文章核心观点 - 诺和诺德公司股价经历了历史性挑战 股价下跌近70% 为该公司历史上未有过的情况 [1] 作者背景与分析方法 - 文章作者主要采用基本面分析方法 关注公司的实际经营成果而非股价的技术图表 [1] - 作者的投资策略偏向长期且具有逆向思维 主要投资标的为股票和ETF 涵盖美国、欧洲及中国公司 [1]

公司业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为4.50丹麦克朗（0.69美元），低于分析师平均预期0.03美元 [2] - 第三季度收入为749.8亿丹麦克朗（115.3亿美元），同比增长5.1%，低于预期 [2] - 全年运营利润增长预期下调至4%-7%，此前预期为4%-20% [3] - 全年销售收入增长预期下调至8%-11%，此前预期为8%-14% [3] 产品线销售情况 - 减肥药Wegovy销售额为203.5亿丹麦克朗（31.3亿美元），同比增长18%，低于预期 [3] - 糖尿病药物Ozempic销售额为307.4亿丹麦克朗（47.3亿美元），同比增长3%，超出预期 [3] 市场反应与竞争压力 - 公司美国上市股票今年已下跌约46%，新闻发布当日下跌约4% [4] - 业绩疲软反映减肥药市场竞争加剧，公司面临需求放缓、竞争加剧和定价压力 [3] - 公司因GLP-1糖尿病和肥胖疗法增长预期降低，第四次下调全年指引 [3]

核心财务表现 - 第三季度每股ADR收益为070美元，低于市场预期的077美元，去年同期为090美元 [1] - 总营收为1174亿美元，同比增长5%（按固定汇率计算增长11%），但低于市场预期的1188亿美元 [2] - 运营利润增长预期下调至4-7%，此前预期为4-10% [12] - 销售和分销成本增长14%至160亿丹麦克朗，研发成本大幅增长65%至1539亿丹麦克朗 [10][11] 业务板块业绩 糖尿病与肥胖护理 - 糖尿病与肥胖护理板块销售额增长11%至7026亿丹麦克朗 [4] - GLP-1药物Ozempic销售额增长9%至3074亿丹麦克朗，Rybelsus销售额增长4%至544亿丹麦克朗 [5] - 肥胖护理产品（Saxenda和Wegovy）销售额增长18%至2111亿丹麦克朗 [6] - 明星产品Wegovy销售额增长23%至2035亿丹麦克朗，但增速持续放缓 [6] 罕见病 - 罕见病板块销售额增长9%至472亿丹麦克朗 [9] - A型血友病产品销售额增长18%，B型血友病产品销售额增长29% [9] - 罕见内分泌疾病产品销售额增长20%至139亿丹麦克朗 [9] 竞争格局与市场挑战 - 公司全球糖尿病市场份额下降23个百分点至316%，主要受竞争对手礼来公司竞争加剧影响 [15] - Wegovy在美国市场面临非法复合药物可获得性以及礼来公司竞争加剧的双重压力 [6][13] - 礼来公司的替尔泊肽药物Mounjaro和Zepbound在2025年上半年合计销售额达147亿美元，占其总营收的52% [15] 战略举措与未来展望 - 公司下调2025年销售增长预期至8-11%，此前为8-14% [12][13] - 正在进行业务重组，计划全球裁员约9000人，目标到2026年实现年度节约约80亿丹麦克朗 [20] - Wegovy适应症已扩展至降低主要心血管事件、缓解HFpEF症状等，口服制剂25mg剂型正在FDA审评中 [18] - Ozempic是唯一获批用于减缓II型糖尿病和慢性肾病患者肾病进展及心血管死亡的GLP-1疗法 [19]

About this content About Emily Jarvie Emily began her career as a political journalist for Australian Community Media in Hobart, Tasmania. After she relocated to Toronto, Canada, she reported on business, legal, and scientific developments in the emerging psychedelics sector before joining Proactive in 2022. She brings a strong journalism background with her work featured in newspapers, magazines, and digital publications across Australia, Europe, and North America, including The Examiner, The Advocate, ...

公司业绩与展望 - 诺和诺德下调全年业绩指引 因旗下重磅减肥药销售增长放缓 [1] - 第三季度销售额和利润略低于预期 业绩表现疲软 [2] - 公司正与辉瑞竞购生物技术公司Metsera 出价100亿美元以加强其减肥药产品管线 [4][5] 市场竞争态势 - 礼来公司业绩表现远强于诺和诺德 并提高了2025年业绩指引 目前正赢得显著市场份额 [2][3] - 面临来自礼来Zepbound以及由相同成分制成的复合仿制药的激烈竞争 [4] - 美国市场目前有"远超"100万患者在使用GLP-1药物的仿制版本 [6] 管理层与战略 - 新任首席执行官Mike Doustdar于8月上任 正在推行一项扭转局面的计划以对抗礼来 [3] - 公司正在美国扩大其直接面向消费者的销售渠道 并对赢得Metsera的竞标充满信心 [5] - 管理层未能充分说服投资者其夺回丢失市场份额的计划 沟通力度不足 [2] 股价与市值表现 - 公司股价当日剧烈波动 最终下跌 [2] - 竞争导致公司股价从2024年6月约6500亿美元的市值高点暴跌约70% [3][4] - 公司曾为欧洲市值最高的企业 [3] 行业与监管环境 - 非法大规模复合GLP-1药物的情况在第三季度有所扩大 [6] - 公司此前预计5月复合仿制药禁令生效后Wegovy销售将开始复苏 但该情况尚未发生 [7] - 公司面临定价挑战 美国保险预算收紧以及专利到期等不利因素 [5]

市场竞争格局 - GLP-1类药物市场竞争激烈，诺和诺德的司美格鲁肽与礼来的替尔泊肽正围绕全球“药王”宝座展开激烈争夺 [1] - 2025年前三季度，司美格鲁肽销售额为254.62亿美元，替尔泊肽销售额为248.37亿美元，司美格鲁肽保有6.25亿美元的微弱优势 [1][2] - 2025年第二季度，替尔泊肽单季销售额达到85.80亿美元，首次反超司美格鲁肽同期的80.34亿美元 [3] 诺和诺德财务与运营表现 - 诺和诺德2025年第三季度总营收为749.76亿丹麦克朗（约112.76亿美元），同比增长11%（按固定汇率计算） [1] - 诺和诺德2025年前九个月总营收达到2299.20亿丹麦克朗（约345.80亿美元），同比增长15% [1] - 司美格鲁肽产品线是诺和诺德管线中对营收贡献度最大的产品，前三季度总计销售额约1692.96亿丹麦克朗（约254.62亿美元），同比增长24% [2] 司美格鲁肽产品线细分 - 司美格鲁肽三个品牌Ozempic（降糖版）收入952.64亿丹麦克朗（约143.28亿美元），Rybelsus（口服版）收入167.90亿丹麦克朗（约25.25亿美元），Wegovy（减肥版）收入572.42亿丹麦克朗（约86.09亿美元） [2] - 与现任“药王”帕博利珠单抗233.03亿美元的成绩相比，司美格鲁肽领先21.59亿美元 [2] 区域市场表现 - 诺和诺德2025年前三季度美国市场收入1284.23亿丹麦克朗（约193.15亿美元），美国外市场收入1014.97亿丹麦克朗（约152.65亿美元） [2] - 诺和诺德在中国市场收入148.74亿丹麦克朗（约22.37亿美元） [2] - 在2025年第三季度，礼来GLP-1产品在美国市场的处方量占比为57.9%，诺和诺德GLP-1产品占比为41.7% [3] 适应症拓展进展 - 司美格鲁肽的补充新药申请获FDA批准，将适应症拓展至伴有中晚期肝纤维化的代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎患者 [3] - 替尔泊肽在2025年7月获批成为首个且唯一用于治疗成人肥胖患者中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停的处方药 [3]

公司业绩与财务表现 - 诺和诺德第三次下调2025年销售额增长指引 从8%-14%收窄至8%-11% 而去年底公司曾预期增长16%-24% [1] - 第三季度销售额约为115.4亿美元 同比增长约5% 但低于市场预期的119.4亿美元 [2] - 第三季度每股收益约为0.69美元 同比下降26% 低于市场预期 [2] - 减肥药Wegovy第三季度销售额约为31.3亿美元 同比增长近18% 但未达到33.3亿美元的预期 [3] - 糖尿病药物Ozempic第三季度销售额约为47.3亿美元 符合预期 同比增长3% [3] 公司战略与并购活动 - 公司将销售指引下调归因于对GLP-1疗法增长预期的降低 [3] - 诺和诺德提出以高达100亿美元收购专注于肥胖症的Metsera公司 超过了辉瑞最近提高的81亿美元报价 [5] - 公司此前还进行了其他并购 包括以21亿美元收购Omeros 以及52亿美元收购以加强其肥胖症相关产品组合 [8] 市场反应 - 业绩及指引公布后 诺和诺德股价在盘前交易中下跌1.4%至47.60 [4] - 与诺和诺德相关的并购消息也影响了其他公司股价 例如Hims公司因宣布正与诺和诺德谈判新协议而股价大涨 [5]

Novo Nordisk is out with results this morning now lowering its fullear profit uh and revenue uh forecast. Meanwhile, uh the company it's it's getting very interesting in terms uh of uh this possible uh bidding war uh that uh that we are seeing as we move that up a little bit please. That's what this means.Yeah, there you go. Keep going. Keep going. Keep going.Joining us now, Novo Nordis CEO Mike Dudstar. It's good to have you on. Uh can we talk uh about how much this is uh cherished this company met very sm ...

本周财报日历核心安排 - 财报周于周三开始，诺和诺德和麦当劳将在盘前公布业绩 [1] - 周三盘后重点关注科技与半导体行业巨头，包括Applovin公司、高通公司和Arm控股公司 [1] - 周四盘前亮点为阿斯利康公司和康菲石油公司的财报 [1] - 周五将由Constellation Energy公司、KKR公司和Enbridge公司领衔，主导公用事业和金融板块的业绩报告 [1] - 下周一和下周二的主要市场推动事件较少 [1]

You've entered a bidding war against FISA for the US Bitech Metera. You've made some M&A moves as well, spending around $7 billion. Is that reflection of a new more aggressive Nova Nordisk under your direction.>> One of the first things that I uh did was try to refocus the company around diabetes and obesity. It's what we know best. It's where close to one and a half billion people are suffering.And um and in that so we basically said we want to make sure that we build and buy all the assets that basically ...