整理 | GLP1减重宝典内容团队 《糖尿病治疗》杂志此前发表的一项研究讨论了荷兰进行的 PIONEER REAL 研究的结果，该研究 评估了口服司美鲁肽在管理 2 型糖尿病和支持减肥方面的 功效。 口服司美格鲁肽为人们 选择减重药物 时提供更多方向。 ▍ 接受口服司美格鲁肽的患者，体重显著减轻 5.8 公斤，降糖效果显著，具有相当高的治疗满意度 2020年11月至2022年12月期间，PIONEER REAL 研究在荷兰各地的 27 个地点开展。所有研究参与者均年满 18 岁，被诊断患有 2 型糖尿病，除短期胰岛素 治疗外从未接受过注射降糖药物治疗。本研究共 纳入 187 名患者，每日口服一次司美格鲁肽，治疗期为 34-44 周 。研究队列平均年龄为 58 岁，其中 54% 为 男性，88% 为白人。患糖尿病的平均时间为 8.7 年。平均体重为103.1公斤，平均腰围和身体质量指数（BMI）测量值分别为118.1厘米和35.1公斤/米2。 研究参与者在研究开始时和研究结束时分别平均使用了 1.6 种和 2.4 种抗糖尿病药物。口服司美格鲁肽不包含在这些药物中。约 10% 的参与者报告称在研究 开始时未服用任 ...

行业与公司 * 报告聚焦于全球口服GLP-1受体激动剂市场及相关公司 该市场曾被认为将形成寡头格局 但近期临床数据显示新兴参与者仍有进入机会[1] * 涉及的中国上市公司包括恒瑞医药、翰森制药、华东医药、信达生物、中国生物制药、石药集团等 全球公司包括礼来、诺和诺德、阿斯利康、辉瑞等[3][20][51] 核心观点与论据 **市场前景与格局** * 全球口服GLP-1市场的峰值规模预计可达450亿至750亿美元 口服疗法有望在轻度肥胖患者、维持治疗及注射恐惧人群中实现增量渗透[8][14] * 近期领先候选药物的临床结果（如礼来orforglipron数据低于预期、辉瑞danuglipron因肝损伤终止）暗示市场可能走向碎片化竞争 为新兴管线创造机会[8][15] * 中国生物医药企业正在开发超过20个口服GLP-1候选药物 其中多数仍保留全球权益 显示出未来广阔的授权/合作空间[8][18] **关键候选药物与临床进展** * 恒瑞/Kailera、华东医药和锐格医药在临床进度和数据成熟度方面相对领先 未来六个月将迎来密集的催化事件[8][26] * 礼来orforglipron的三期数据为小分子GLP-1药物设定了当前参考标准 其在无T2D肥胖患者中72周实现了11.5%的安慰剂调整体重减轻[22] * 中国与全球临床试验在患者基线（如平均BMI中国为32-33 vs 全球37-39）和剂量递增策略上存在差异 使得跨试验直接对比复杂化[8][23] * 新兴管线形态多样 包括翰森制药（两个候选产品）、中国生物制药、石药集团、信达生物以及多家非上市企业[8][27] **影响市场采纳的其他关键因素** * 在糖胖症以外适应症（如OSA、MASH、心血管风险降低）的数据完整性将成为重要的差异化因素 有助于建立可防御的数据护城河[8][39] * 耐受性表现对口服制剂尤为关键 中国试验中不良事件相关停药率整体偏低 但部分候选药物高剂量组呕吐发生率较高[28] * 骨架类型（A或B）影响临床表现、递增便利性与成本 骨架B候选药物所需剂量更高但生产成本仅为骨架A的10-30% 若安全性得证则更具可扩展性优势[46][47] * 日益拥挤的赛道已形成专利雷区 自由运营权是潜在授权交易的重要考量 中国数据的可转化性虽因人群差异存在挑战 但安全性信号基本一致[48][49] 重要催化事件与个股影响 * 关键催化事件包括：锐格医药RGT-075美国二期b数据（2025年底）、华东医药HDM1002中国三期中期数据（2026年上半年）、恒瑞/Kailera HRS-7535中国三期数据（2026年上半年）等[35][37][38] * 在中国医疗板块中 恒瑞/Kailera与华东医药拥有最先进的口服GLP-1候选药物 并具备全面的代谢产品组合[54] * 药明康德作为CDMO 截至2025年9月在全球98个GLP-1项目中参与23个 成为参与该领域投资的一大标的[54] * 对于礼来 其模型预计orforglipron在2033年全球糖胖症销售额约为105亿美元（风险调整后）[55]

公司产品疗效 - 公司的GLP-1注射剂在糖尿病患者的体重减轻和血糖控制方面优于诺和诺德旗下药物司美格鲁肽[1]

Omeros Corporation (NASDAQ:OMER) is one of the hot stocks to buy with huge upside potential. On October 15, H.C. Wainwright raised the firm’s price target on Omeros to $20 from $9 and kept a Buy rating on the shares. This sentiment followed the company’s announcement of an asset purchase and license agreement with Novo Nordisk (NYSE:NVO) for zaltenibart. Omeros is set to receive an upfront cash payment of $240 million, with the potential for an additional $510 million in one-time payments tied to developm ...

来源：市场资讯 （来源：明见局） "董事会对市场变化反应太慢，管理层变动决策也拖泥带水"，新提名人选Sørensen直言，道出了基金会 急于换血的根源。 作者｜柯柏妮 当市值蒸发超1.98万亿元人民币、裁员9000人的阴霾尚未散去，丹麦制药巨头诺和诺德又抛出一枚重磅 炸弹。 10月21日，公司公告显示，董事长Helge Lund（龙海歌）将携董事会副主席及5名独立董事集体离职， 这场覆盖董事会超半数席位的集体出走，瞬间将这家百年药企推向舆论风口。 撕破脸，控制权博弈被摆上了台面 "这不是常规换届，是董事会与大股东的彻底摊牌"，10月21日，诺和诺德一纸公告在全球医药圈投下惊 雷，董事长Helge Lund（龙海歌）携董事会副主席Henrik Poulsen及5名独立董事集体宣布，将于11月14 日特别股东大会后离职，仅留任Kasim Kutay等5名董事。 这场覆盖董事会超半数席位的"大逃离"，创下这家百年药企史上最剧烈的高层震荡。 矛盾的核心直指控股股东诺和诺德基金会，龙海歌在声明中坦言，分歧聚焦于董事会更新路径。 具体来看，董事会主张"渐进式调整"，在保持战略连续性的基础上增补专业人才；而手握多数投票权的 ...

投资评级与操作 - 对诺和诺德(Novo Nordisk)开启覆盖并给予强力买入评级 [1] - 自公司股价跌破400丹麦克朗后已多次增持 最近一次增持发生在本周 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师拥有优秀的金融学术背景以及在咨询和审计公司超过五年的累计从业经验 [1] - 分析方法以价值为导向 但认为估值主要提示长期机会或风险而非中短期择时指标 [1] - 分析侧重于呈现的文字和数据 即使倾向看涨或看跌也可能给出持有或中性评级 [1]

文章核心观点 - 诺和诺德与Structure Therapeutics是肥胖症治疗领域值得关注的公司，投资者面临在成熟制药巨头与潜在生物技术颠覆者之间选择的关键问题 [1][2] - 诺和诺德是全球GLP-1市场领导者，但面临销售增长放缓、竞争加剧及管理层变动等挑战 [3][6][7][21] - Structure Therapeutics作为临床阶段生物技术公司，拥有多个在研肥胖症药物管线，即将迎来关键数据读取等重要催化剂 [10][22] - 尽管两家公司规模和成熟度差异巨大，但均在代谢治疗领域进行创新，股票表现和估值指标存在显著差异 [2][17][19] 诺和诺德分析 - 公司在GLP-1领域占据全球市场领导地位，截至2025年6月底拥有约52%的价值市场份额 [3] - 核心产品司美格鲁肽以Ozempic（糖尿病）、Rybelsus（口服糖尿病）和Wegovy（肥胖症）等品牌销售，需求强劲并推动收入增长 [3] - 公司正大力投资扩大生产能力，以巩固其在糖尿病和肥胖症护理市场的领导地位 [4] - 积极寻求产品标签扩展，Rybelsus成为美国首个获批用于降低高风险2型糖尿病患者主要不良心血管事件风险的口服疗法，Wegovy于8月获准用于代谢功能障碍相关脂肪性肝炎 [5] - 公司面临竞争和运营阻力，大幅下调2025年销售和利润预期，原因包括Wegovy和Ozempic势头弱于预期，以及来自礼来公司产品的直接竞争 [6] - 下一代皮下肥胖候选药物CagriSema的两项后期研究数据令人失望 [6] - 公司处于领导层和治理结构过渡期，控股股东改革董事会，新任首席执行官Maziar Mike Doustdar于2025年8月7日上任 [7] - 特朗普总统近期表态暗示可能对其GLP-1疗法进行大幅降价，目标自付费用降至约150美元 [8] Structure Therapeutics分析 - 公司是少数同时开发多种肥胖症药物的生物技术公司之一，最先进的管线候选药物是GLP-1受体激动剂aleniglipron，正在进行两项中期研究，数据预计在年底前公布 [10] - 计划在2025年底前启动三项关于aleniglipron的新研究，包括针对2型糖尿病患者的研究，以生成更多数据支持后期项目设计 [11] - 同时开发ANPA-0073，一种二期准备就绪的APJR激动剂候选药物，旨在实现选择性、保留肌肉的减肥，长期慢性GLP毒理学研究预计年底完成 [12] - 临床前阶段还有基于不同作用机制的多个肥胖症候选药物，包括双胰淀素和降钙素受体激动剂、GIPR和GCGR激动剂，管线中还包括特发性肺纤维化候选药物 [13] - 公司最大挑战在于缺乏已获批上市产品，且面临来自主导肥胖症领域的制药巨头的激烈竞争 [14] 财务指标与市场表现比较 - 诺和诺德2025年销售共识预期同比增长超过16%，每股收益预期增长近12%，但2025年和2026年的每股收益预期在过去30天内有所下调 [15] - Structure Therapeutics的2025年每股亏损预期扩大近31%，2025年和2026年的亏损预期在过去30天内保持不变 [16] - 年初至今，诺和诺德股价暴跌38%，Structure Therapeutics股价下跌2%，而同期行业指数上涨超过9% [17] - 从估值角度看，诺和诺德的市净率为9.30倍，高于Structure Therapeutics的1.98倍，显得更为昂贵 [19] 投资前景对比 - 诺和诺德继续引领全球GLP-1市场，但需应对来自礼来的竞争加剧、业绩指引下调和领导层过渡等近期挑战，这些因素打压了投资者情绪导致股价大幅下跌 [21] - Structure Therapeutics虽为临床阶段生物技术公司且无上市产品，但凭借其肥胖和代谢管线中即将到来的关键催化剂可能吸引投资者兴趣 [22] - 在快速演变的肥胖治疗领域，两家公司股票均对竞争动态和数据结果敏感，但Structure Therapeutics在近期被视为更安全的选择 [23]

红星资本局10月24日消息，时隔一个多月，全球减肥药巨头诺和诺德（NVO）日前再次迎来人事巨震。 10月21日，诺和诺德（NVO）宣布，董事长Helge Lund（龙海歌）携六名董事（包括五名独董）将于11月14日特别股东大会后集体离职。原因在于诺和诺 德董事会与控股股东诺和诺德基金会就董事会未来组成等事项未能达成一致。 对于此次七名董事集体离职的原因，董事长龙海歌表示，在与诺和诺德基金会就董事会未来组成进行对话后，未能达成共识。董事会提议在保持连续性的 同时，通过增选具备特定新能力的成员来进行更新，而基金会董事会则希望进行更广泛的重组。 "经过深入审议，并考虑到基金会的立场及其对诺和诺德多数投票权的控制，董事会得出结论，为了公司及其股东的最佳利益，应召开特别股东大会选举 新的董事会成员，为诺和诺德的未来治理提供明确性。" 随后公司在另一则公告中表示，公司将于11月14日召开特别股东大会，诺和诺德基金会提议选举Lars Rebien Sørensen为董事会主席，他曾于2000年至2016 年任诺和诺德CEO；同时提议选举Cees de Jong为董事会副主席，提议选举Britt Meelby Jensen、 ...

A boardroom shake-up at Novo Nordisk has handed unprecedented power to its top shareholder, the Novo Nordisk Foundation, rattling investors despite calls for stronger leadership at the drugmaker behind weight-loss treatment Wegovy. ...

红星资本局10月24日消息，时隔一个多月，全球减肥药巨头诺和诺德（NVO）日前再次迎来人事巨震。 10月21日，诺和诺德（NVO）宣布，董事长Helge Lund（龙海歌）携六名董事（包括五名独董）将于11月14日特别股东大会后集体离职。原因在于诺和诺 德董事会与控股股东诺和诺德基金会就董事会未来组成等事项未能达成一致。 此前于今年8月，诺和诺德全球总裁兼首席执行官以及其他一些执行管理层人员职位出现变更，其中Maziar Mike Doustdar（杜斯特达）接替Lars Fruergaard Jørgensen（周赋德）正式成为新任全球总裁兼首席执行官。 诺和诺德公司总部，图据视觉中国 就董事会未来组成产生内部分歧 董事长携6名董事集体辞职 对于此次七名董事集体离职的原因，董事长龙海歌表示，在与诺和诺德基金会就董事会未来组成进行对话后，未能达成共识。董事会提议在保持连续性的 同时，通过增选具备特定新能力的成员来进行更新，而基金会董事会则希望进行更广泛的重组。 "经过深入审议，并考虑到基金会的立场及其对诺和诺德多数投票权的控制，董事会得出结论，为了公司及其股东的最佳利益，应召开特别股东大会选举 新的董事会成员 ...