目标价调整 - 德意志银行将赛富时目标价从340美元上调至360美元 [1] - 德意志银行将Snowflake目标价从250美元上调至275美元 [1]

财报业绩与市场反应 - 公司第三季度业绩全面超出华尔街预期 营收达12.1亿美元 高于预期的11.8亿美元 调整后每股收益为0.35美元 [1][2] - 尽管业绩超预期 但股价在盘前交易中下跌8% 呈现典型的“超预期却下跌”走势 反映出市场对高估值软件股的苛刻要求 [1][2] - 股价下跌的主要驱动力是第四季度产品收入指引 预计在11.95亿至12.0亿美元之间 同比增长约27% 未能达到市场期望的30%以上增长 [3][4] 增长趋势与估值压力 - 公司本季度产品收入增长率为29% 虽保持健康增速 但较前几年的高速增长略有放缓 引发了增长减速的叙事 [4] - 由于股价在年内已飙升超过70% 市场定价已反映完美预期 任何增长势头放缓的迹象都会引发估值立即重置 [4][5] - 市场甚至忽略了公司与AI安全公司Anthropic达成的2亿美元合作伙伴关系 以及其企业AI代理“Snowflake Intelligence”的快速采用 [5] 分析师观点与核心指标 - 华尔街反应是审慎乐观与短期谨慎并存 Jefferies重申“买入”评级 并维持300美元的目标价 看好公司在数据云市场的强势地位及从企业增加AI和分析支出中受益的潜力 [6][7] - 分析师认可公司当前的执行力和长期增长前景 基本面依然稳固 证据包括强劲的125%净收入留存率以及剩余履约义务同比大幅增长37% [8] - 核心问题在于公司能否利用其深化的AI合作伙伴关系 在2026财年重新加速增长 若新的AI工作负载开始推动实质性的消费收入 当前股价回调可能只是长期上升趋势中的短暂调整 [9][10]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货于12月4日盘前齐涨，道指期货涨0.08%至47,980.80点，标普500指数期货涨0.04%至6,859.90点，纳指期货涨0.01%至25,647.80点 [1][2] - 欧洲主要股指盘前上涨，德国DAX指数涨0.79%至23,916.03点，英国富时100指数涨0.18%至9,726.00点，法国CAC40指数涨0.43%至8,128.65点，欧洲斯托克50指数涨0.39%至5,731.95点 [2][3] - 国际油价盘前上涨，WTI原油涨0.47%至59.23美元/桶，布伦特原油涨0.37%至62.90美元/桶 [3][4] 市场宏观观点 - 美国银行认为，在连续三年实现两位数回报率且估值高企后，美国股市在2026年实现超额收益的空间已十分有限，预测标普500指数将于明年12月底收于7100点左右，市场可能遭遇AI“增长空窗期” [5] - 贝莱德认为当前AI热潮并非投机泡沫，而是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动，建设正以“前所未有”的规模和速度展开 [6] - 资深策略师Mike McGlone警告，白银价格明年可能出现剧烈分化，鉴于其高波动性（年市场波动率约30%），价格可能飙升至每盎司75美元，也可能回落至每盎司40美元 [7] - 高盛预警铜价飙升至每吨11,000美元以上将是短暂的，因为全球仍有充足的供应，预计今年铜需求将比供应少约50万吨，而实质性短缺要到2029年才会出现 [8] 个股动态与公司新闻 - 欧盟拟就Meta将“Meta AI”整合到WhatsApp中的行为发起反垄断调查，反映出对大型科技公司在主要平台应用生成式AI的审查日益加强 [9][10] - 英特尔决定不再分拆或出售其网络部门，终止了与爱立信的相关谈判，以聚焦内部整合并深化AI与边缘计算布局 [10] - Palantir、英伟达与中点能源合作开发名为“链式反应”的新AI软件平台，旨在帮助公司解决AI数据中心建设中的审批、供应链和建设难题 [11] - 赛富时第三财季营收同比增长8.6%至103亿美元，调整后每股收益为3.25美元，当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长超11%，公司上调2026财年营收预期至414.5-415.5亿美元 [12] - Snowflake第三财季营收为12.1亿美元，产品收入同比增长29%至11.6亿美元，但因其营业利润率展望低于预期且产品营收预测未满足更高增长期待，股价盘前跌超8% [13] - C3.ai第二财季营收达7510万美元，环比增长7%但同比下滑20%，其核心订阅收入同比下滑13%至7020万美元，占总营收比例达93%，公司预计2026财年全年营收在2.895亿至3.095亿美元之间 [14]

市场整体表现与预期 - 美国股指期货在周四盘前小幅上涨 道指期货涨0.13% 标普500期货涨0.11% 纳斯达克100期货涨0.13% 罗素2000期货涨0.01% [1][3] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust在盘前上涨0.095%至684.54美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.12%至624.26美元 [3] - 周三美国股市普遍收高 道琼斯指数上涨超过400点 涨幅0.86% 收于47,882.90点 标普500指数上涨0.30% 收于6,849.72点 纳斯达克综合指数上涨0.17% 收于23,454.09点 罗素2000指数上涨1.19% 收于2,512.14点 [9][10] - 周三金融、能源和工业股涨幅最大 而公用事业和信息技术股则逆势收低 [9] 宏观经济与货币政策 - ADP报告显示 美国11月私人雇主裁员32,000人 远逊于预期的增加5,000人 且逆转了10月增加42,000人的趋势 这强化了劳动力市场正在降温的观点 [2] - 市场对美联储12月会议降息的预期概率高达87% [2] - 10年期美国国债收益率为4.09% 2年期国债收益率为3.51% [2] - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出 10年期国债收益率下降是美国经济的一个关键转折点 他认为这是领先指标 预示着美联储政策将进入新阶段 并预测下周会议“降息25个基点是非常有可能的” [11] - 西格尔将当前劳动力市场描述为“不裁员、不招聘”的环境 既不过热也不崩溃 这支撑了消费者支出 [12] 重点公司动态 - **UiPath Inc (PATH)** 盘前股价大涨9.02% 原因是该公司公布了乐观的第三季度财报 并且给出的第四季度营收指引中值高于市场预期 [4][6] - **Salesforce Inc (CRM)** 盘前股价上涨2.02% 该公司第三季度盈利超预期 并上调了2026财年的业绩指引 [5][6] - **Snowflake Inc (SNOW)** 盘前股价暴跌8.87% 尽管其第三季度业绩超预期 但其第四季度调整后运营利润率指引为7% 低于第三季度的11% 这给股价带来压力 [5][6] - **Lululemon Athletica Inc (LULU)** 盘前微涨0.0055% 分析师预计该公司将在收盘后公布季度每股收益为2.21美元 营收为24.8亿美元 [7][14] - **Nauticus Robotics Inc (KITT)** 盘前股价飙升31.41% 因有报道称美国商务部长霍华德·卢特尼克一直在与机器人行业CEO会面 并支持推动该行业增长的努力 [8][14] 其他资产与全球市场 - 纽约早盘交易中 原油期货上涨0.54% 至每桶59.27美元附近 [15] - 黄金现货价格下跌0.21% 至每盎司4,194.40美元附近 其上次历史高点为每盎司4,381.6美元 [15] - 比特币价格上涨0.54% 至每枚93,446.51美元 [15] - 美元指数现货下跌0.02% 至98.8300水平 [15] - 周四亚洲股市普遍收高 除韩国Kospi指数外 印度NIFTY 50、香港恒生、中国沪深300、日本日经225和澳大利亚ASX 200指数均上涨 欧洲市场早盘也大多走高 [16] 行业与科技观点 - 杰里米·西格尔教授强调 主要AI平台如Gemini和OpenAI之间的竞争正在加剧 [12] - 西格尔提醒投资者要对AI硬件激烈的竞争和折旧成本保持现实态度 但其长期展望依然乐观 他认为“从长远来看 AI将显著提高生产力和收益 这对股市构成支撑” [12][13]

市场整体表现与预期 - 美国股指期货在周四盘前小幅上涨 道指期货涨0.13% 标普500期货涨0.11% 纳斯达克100期货涨0.13% 罗素2000期货涨0.01% [1][3] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust在盘前上涨0.095%至684.54美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.12%至624.26美元 [3] - 周三美国股市普遍收高 道琼斯指数上涨超过400点 涨幅0.86% 收于47,882.90点 标普500指数上涨0.30% 收于6,849.72点 纳斯达克综合指数上涨0.17% 收于23,454.09点 罗素2000指数上涨1.19% 收于2,512.14点 [9][10] - 周三金融、能源和工业股涨幅最大 而公用事业和信息技术股则逆势收低 [9] 宏观经济与货币政策 - 周三ADP报告显示 美国11月私营企业裁员32,000人 远逊于预期的增加5,000人 且逆转了10月增加42,000人的趋势 这强化了劳动力市场正在降温的观点 [2] - 10年期美国国债收益率为4.09% 2年期国债收益率为3.51% [2] - 根据CME Group的FedWatch工具预测 市场预计美联储在12月会议上降息的可能性为87% [2] - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出 10年期国债收益率下降是美国经济的一个关键转折点 他认为这一市场走势是领先指标 预示着美联储政策将进入新阶段 并预测美联储有充足的操作空间 在即将到来的会议上“降息25个基点是非常有可能的” [11] - 西格尔将当前劳动力市场描述为“不裁员、不招聘”的环境 既不过热也不崩溃 这支撑了消费者支出 [12] 重点公司动态 - **UiPath Inc (PATH)**: 在公布乐观的第三季度财报并发布高于预期的第四季度销售指引后 其股价在周四盘前跳涨9.02% [6] - **Salesforce Inc (CRM)**: 在公布好于预期的第三季度收益并上调其2026财年指引后 股价上涨2.02% [6] - **Snowflake Inc (SNOW)**: 尽管第三季度业绩好于预期 但由于其第四季度调整后运营利润率指引为7% 低于第三季度的11% 股价在盘前大跌8.87% [6] - **Lululemon Athletica Inc (LULU)**: 盘前微涨0.0055% 分析师预计其收盘后将公布季度每股收益为2.21美元 营收为24.8亿美元 [14] - **Nauticus Robotics Inc (KITT)**: 股价飙升31.41% 因有报道称美国商务部长霍华德·卢特尼克会见了机器人行业CEO并支持加速该行业增长 [14] 行业与板块观察 - 杰里米·西格尔强调 主要AI平台如Gemini和OpenAI之间的竞争正在加剧 尽管提醒投资者要对激烈的竞争和AI硬件的折旧成本保持现实态度 但其长期前景依然乐观 认为“从长远来看 AI将显著提高生产力和收益 这对股市构成支撑” [12][13] 大宗商品与全球市场 - 在纽约早盘交易中 原油期货上涨0.54% 至每桶59.27美元附近 [15] - 黄金现货美元价格下跌0.21% 至每盎司4,194.40美元附近 其上次历史高点为每盎司4,381.6美元 美元指数现货下跌0.02% 至98.8300水平 [15] - 比特币上涨0.54% 至每枚93,446.51美元 [15] - 亚洲股市周四普遍收高 除韩国Kospi指数外 印度NIFTY 50、香港恒生指数、中国沪深300、日本日经225和澳大利亚ASX 200指数均上涨 欧洲市场早盘也大多走高 [16]

UiPath第三季度财报表现 - UiPath第三季度调整后每股收益为16美分 超出市场预期的15美分 [1] - 第三季度营收为4.1111亿美元 超出市场预期的3.9297亿美元 较去年同期的3.5465亿美元增长 [1] - 公司发布的第四季度销售指引中值高于市场预期 [1] - 受财报及指引提振 UiPath股价在盘前交易中上涨8.7%至16.18美元 [2] 盘前交易异动股票汇总 涨幅显著股票 - Polyrizon Ltd 股价上涨158.1%至18.30美元 公司公布其纳洛酮水凝胶临床前数据 显示其鼻腔组织粘附时间优于已上市喷雾剂 [5] - Nauticus Robotics Inc 股价上涨34%至2.09美元 有报道称美国商务部长会见机器人行业CEO并支持该行业加速增长 [5] - Picard Medical Inc 股价上涨22.3%至2.47美元 [5] - Meiwu Technology Company Limited 股价上涨20.9%至1.68美元 公司与Real BioTech (Qingdao) Ltd 签署谅解备忘录 [5] - Universe Pharmaceuticals INC 股价上涨19.5%至4.22美元 [5] - Hyster-Yale Inc 股价上涨13.6%至39.03美元 该股前一日已上涨超过15% [5] - KALA BIO Inc 股价上涨13.5%至1.05美元 SEC文件显示Oxford Finance LLC收购了162万股普通股 占该临床阶段公司16.5%的股份 [5] - Axogen Inc 股价上涨11%至31.43美元 公司宣布其AVANCE®（脱细胞神经同种异体移植物）的生物制品许可申请获得FDA批准 [5] - Anbio Biotechnology 股价上涨9.7%至37.88美元 该股前一日已上涨25% [5] 跌幅显著股票 - Virax Biolabs Group Ltd 股价下跌16.2%至0.58美元 公司宣布以每股0.40美元的价格私募配售1250万股普通股的最终协议 [5] - Treasure Global Inc 股价下跌13.3%至0.26美元 公司宣布1比20的反向拆股计划并收到纳斯达克退市通知 该股前一日已下跌35% [5] - Net Lease Office Properties 股价下跌14.7%至25.19美元 [5] - Addex Therapeutics Ltd – ADR 股价下跌11.4%至7.84美元 公司公布第三季度每股亏损1.50美元 [5] - Vicarious Surgical Inc 股价下跌11.1%至2.93美元 公司下调了2025年全年现金消耗展望 该股前一日上涨27% [5] - Symbotic Inc 股价下跌10.5%至65.50美元 公司宣布进行1000万股股票发行 其中公司发行650万股 一名售股股东发行350万股 [5] - Immuron Ltd – ADR 股价下跌9.1%至1.41美元 该股前一日已下跌11% [5] - Snowflake Inc 股价下跌8.6%至241.85美元 公司公布季度业绩后股价下跌 [5] - Capricor Therapeutics Inc 股价下跌8.4%至27.45美元 公司宣布其评估deramiocel细胞疗法治疗杜氏肌营养不良症的3期HOPE-3试验达到主要终点和次要心脏终点 该股前一日暴涨371% [5] - Koninklijke Philips NV 股价下跌6.8%至26.11美元 [6]

核心观点 - Snowflake第三财季营收及调整后每股收益均超市场预期，但公司对第四财季的营业利润率展望低于分析师预期，且产品营收预测未能满足投资者对更高增长率的期待，引发市场对其新型AI工具盈利能力的担忧，导致股价在盘前交易中大幅下跌[1] 第三财季业绩表现 - 第三财季营收为12.1亿美元，高于分析师预估的11.8亿美元[1] - 第三财季调整后每股收益为35美分，高于分析师预估的31美分[1] 未来业绩展望 - 公司预计截至1月的第四财季调整后营业利润率约为7%，低于分析师平均预期的8.5%[1] - 公司提供的产品营收预测未能满足投资者对更高增长率的期待[1] 市场反应 - 截至12月4日美东时间04:36，Snowflake盘前股价为241.33美元，较前一日收盘价下跌23.67美元，跌幅达8.93%[1] - 前一交易日（12月3日）收盘价为259.68美元，当日上涨5.32美元，涨幅2.05%[1]

合作概述 - 埃森哲与Snowflake宣布成立埃森哲Snowflake业务集团 旨在扩大合作 共同帮助企业采用生成式AI和数据驱动解决方案 [1] - 该合作旨在协助企业利用云技术、AI和数据来转变其商业模式 [1] - 合作将得到埃森哲AI Refinery平台及Snowflake近期创新产品（如Snowflake Intelligence和Snowflake Cortex AI）的支持 [1] 合作目标与价值主张 - Snowflake首席执行官表示 该业务集团结合了埃森哲行业领先的业务重塑经验与Snowflake企业级、易用、互联且可信的平台 [2] - 合作旨在使企业充分发挥AI和数据的潜力 改变其利用数据构建下一代AI驱动应用、推动更好决策及最大化数据AI创新潜力的方式 [2] - 埃森哲高管指出 在当今快速发展的市场中 公司面临巨大压力 需重塑运营和商业模式以保持领先 [6] 客户案例与实施 - 工业设备制造商卡特彼勒正与两家公司合作 利用其运营数据改善制造质量、获取财务洞察并进行知识管理 [2] - 此次合作汇集了卡特彼勒IT AI卓越中心、埃森哲在工业制造和全球交付方面的经验以及Snowflake的AI能力 预计将加速卡特彼勒向全企业范围AI和数据使用的转型 [3] - 卡特彼勒首席信息官表示 合作将使其能够做出更快的数据驱动决策 从而提高效率、提升质量并交付更大价值 [4] 市场背景与投资趋势 - 埃森哲研究显示 85%的最高管理层高管计划在今年增加AI投资 [4] - 研究同时显示 67%的高管主要将AI视为收入增长驱动力 而非仅仅是成本削减工具 [4] 运营模式与能力建设 - 新成立的业务集团将创建一个全球卓越中心 埃森哲和Snowflake的专职团队将直接与客户合作 实施新技术并共同开发解决方案 [5] - 该集团将利用埃森哲的行业专业知识、生态系统关系以及Snowflake可扩展的AI数据云平台 为客户制定定制化数据战略 [5]

公司财务表现 - 2025年第四季度每股收益为0.35美元，超出市场预估的0.31美元，同比去年同期的0.20美元有显著提升，当季盈利超出预期12.90% [2] - 截至2025年10月的季度营收为12.1亿美元，超出市场共识预期2.68%，较去年同期的9.4209亿美元实现显著增长 [3] - 公司市盈率约为20.1，表明投资者愿意为其每1美元销售额支付20.10美元，这反映了市场对其收入潜力的信心 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是云数据仓库领域的知名企业，提供高效整合与分析数据的平台 [1] - 公司在云计算领域与亚马逊云科技和微软Azure等科技巨头竞争 [1] - 公司的业绩表现突显了其在Zacks互联网-软件行业中的稳固地位 [3] 股价与市场反应 - 尽管财务业绩强劲，公司股价并未出现显著上涨 [4] - 股价反应平淡的原因是公司全年表现已超越同行，市场对其财务结果期望很高，使得超预期的盈利难以对股价产生积极影响 [4][5]

AI应用层面突传利空 - 文章核心观点：市场对AI工具的商业化盈利能力和企业客户接受速度产生担忧，导致Snowflake和微软两家代表性公司股价受挫，揭示了生成式AI从概念走向规模化商业应用面临现实障碍 [2][16] Snowflake财报业绩与市场反应 - 公司发布最新财报后，股价在盘后交易中一度暴跌近10% [2][4] - 预计第四财季调整后营业利润率约为7%，低于分析师平均预期的8.5% [7] - 预计第四财季产品收入约为11.95亿至12亿美元，同比增长27%，仅略高于11.9亿美元的平均预期 [7] - 第三财季实现营收12.1亿美元，高于分析师预估的11.8亿美元 [8] - 第三财季产品收入同比增长29%至11.6亿美元，但增速较此前有所放缓 [8] - 剩余履约义务金额增长37%至78.8亿美元，高于分析师预估的72.3亿美元 [8] - 调整后每股收益为35美分，高于分析师预估的31美分 [8] - 截至周三收盘，公司股价报265美元，总市值约为897.82亿美元 [8] Snowflake面临的挑战与市场担忧 - 公司给出的弱于预期的营业利润率展望是股价下跌的直接导火索 [9] - 新任CEO上任后，公司年内完成四笔主要用于强化AI能力的收购，短期内对利润率形成拖累 [9] - 市场担忧其核心数据云业务面临的竞争环境正在恶化 [10] - 主要竞争对手Databricks正洽谈以超过1300亿美元估值融资，显著高于Snowflake的公开市场估值 [10] - 分析师指出，公司核心市场的竞争正在加剧 [10] - 公司股价今年已上涨超过70%，远超同行表现，市场标准设得很高 [10] 微软AI销售目标调整传闻 - 有消息称微软下调了企业客户在新AI产品上投入资金的预期，导致其股价盘中一度大跌超3% [2][12] - 报道称，微软内部多个部门下调了销售人员推动部分AI产品销售增长的配额，原因是许多员工在上财年未能完成销售目标 [12] - 微软Azure一个销售部门最初要求推动客户对“Foundry”产品的支出增长50%，但只有不到五分之一的销售人员达成目标 [13] - 该部门随后将本财年的增长目标下调至约25% [14] - 此类针对具体产品的配额下调在微软较为罕见，反映出公司正基于市场实际接受度调整策略 [14] AI商业化面临的行业性挑战 - 微软的调整反映出公司正设法弥补客户不愿为AI产品支付更高价格的问题 [13] - 行业分析指出，企业在部署高阶AI工具时面临挑战：技术带来的实际成本节约难以量化，且在金融、网络安全等低容错率领域，AI工具的可靠性与商业价值仍需更长时间验证 [14] - OpenAI近期将其未来五年内“AI代理”相关收入的预测大幅下调了260亿美元 [16] - Salesforce等企业则通过显著折扣策略吸引客户 [16] - 这表明生成式AI从概念演示走向规模化商业应用仍面临多重现实障碍 [16]