价值投资 - 价值投资是在任何市场环境中找到优质股票的最受欢迎的方法之一[1] - 价值投资者使用经过验证的指标和基本分析来找到他们认为当前股价被低估的公司[2] Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] - Zacks开发了创新的Style Scores系统，以突出具有特定特征的股票，例如，价值投资者将对在“价值”类别中获得优秀评分的股票感兴趣[3] Vipshop (VIPS) - Vipshop (VIPS)是一家值得价值投资者注意的公司，目前持有Zacks Rank 1（强烈买入）和价值评分A[4] - VIPS的P/E比率为6.94，而其行业的平均P/E为14.55[4] - VIPS的P/B比率为1.94，与行业平均P/B比率3.45相比看起来很稳健[5] - VIPS的P/S比率为0.66，与行业平均P/S比率1.06相比[6] - VIPS的P/CF比率为7.35，与行业平均P/CF比率13.85相比看起来很有吸引力[7] - 这些是Vipshop强劲的价值评分中包含的一些关键指标，它们有助于显示该股票目前可能被低估[8]

文章核心观点 - 公司2023年Q4财报表现出色，多项指标超预期，维持“买入”评级，当前股价较2025年公允价值估计有超70%的上涨空间 [1][9][12] 2023年Q4财报结果 - 2023年第四季度总净收入同比增长9.2%，GMV同比增长21.9%，非GAAP归属股东净收入同比增长43.4%，总订单同比增长7.2% [2] - 服装品类GMV同比增长29%，助力公司实现创纪录的年度总GMV 2000亿元人民币，且增速快于行业平均的24% [2] - 高价值客户尤其是超级VIP会员显著增长，活跃超级VIP会员同比增长14%，占总在线消费的46% [2] 增长驱动因素 - 致力于品牌折扣零售，适应客户需求 [2] - 新增超1500个新品牌，拓展品牌组合 [3] - 核心品牌通过超级品牌日和超级品类日等专业渠道实现创纪录销售 [3] 客户获取 - 在抖音、快手、腾讯等平台及移动预装进行投资，并将在2024年增加新渠道 [3] 资产负债表和现金流 - 2023年Q4经营活动产生的净现金为87亿元人民币（12亿美元），自由现金流为74亿元人民币（10.4亿美元） [4] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为263亿元人民币（37亿美元），短期投资为20亿元人民币（2.793亿美元），无有息债务，净现金头寸近40亿美元 [4] 2024年Q1指引 - 预计2024年Q1总净收入在275亿至289亿元人民币之间，同比增长约0%至5% [5] - 公司管理团队一贯保守指引，预计通过关注用户增长、利用品牌优势和拓展新客户群体，Q1能实现高个位数甚至低两位数增长，年初中国异常寒冷的天气也可能助力冬季服装销售 [5] 股东友好的资本配置 - 与其他中概股相比，公司有更平衡的长期股东回报政策，包括年度股息和股票回购计划 [6] - 自2021年4月以来已回购近20亿美元股票，并计划根据市场情况和估值继续回购，2023财年宣布每股普通股股息2.15美元，或每股美国存托股份0.43美元 [6] 财务预测和估值 - 维持初始分析中的财务预测，继续应用12.4倍的TTM PE倍数进行估值，并考虑了40亿美元的净现金头寸 [7][8] - 预计2025年净收入11.1亿美元，目标估值177.63亿美元，当前市值104.39亿美元，上涨空间70.2% [9] 风险因素 - 长期来看，最大风险来自拼多多和字节跳动旗下抖音的潜在竞争 [10] - 短期来看，管理层变动是关键挑战，且股价可能像其他中概股一样波动较大 [11]

业绩总结 - 季节性需求推动公司4Q23业绩优于预期，收入同比增长9.2%，GMV同比增长21.9%[1] - 降本增效持续推进，毛利率保持高位，SG&A费用率同比下降1.3pp，调整后净利润同比增长43.4%[1] - 预计2024年1月份，公司业务整体处于爬坡中，1Q收入为人民币275亿-289亿元[1] - 预计FY24E收入增长4%，调整后净利润增长6%，目标价提升至20美元[1] - FY24E营业收入预测为117,507百万元，经营利润预测为27,112百万元[2] 股价预测 - 公司宣布将发放2023财年股息每ADS 0.43美元，目前股价为19.53美元[1] - 浦银国际目标价显示，唯品会股价预期在20美元左右[3] - 唯品会SPDBI情景假设中，乐观情景下公司目标价为25美元，悲观情景下目标价为15美元[4] 其他公司评级 - 阿里巴巴（9988 HK Equity）目标价为85.00，评级为持有[6] - 京东（9618 HK Equity）目标价为103.00，评级为持有[6] - 拼多多（PDD US Equity）目标价为173.00，评级为买入[6] 免责声明 - 报告内容仅供个人利益使用，未经授权不得传播[8] - 不得将报告信息用于其他目的，不构成购买或出售证券的邀约[9] - 前瞻性陈述可能受多种风险和不确定性影响[9] - 公司持有相关证券，观点不一定代表公司立场[10] - 公司不对投资者使用报告导致的损失承担责任[11]

经纪推荐 - 投资者通常依赖分析师推荐来决定是否买入、卖出或持有股票[1] - Vipshop Holdings Limited目前的平均经纪推荐(Average Brokerage Recommendation, ABR)为1.67，介于1到5之间，表示买入和强烈买入之间[2] - 其中有6家经纪公司给出了强烈买入的推荐，占所有推荐的66.7%[3] - 经纪推荐虽然建议购买Vipshop Holdings Limited，但仅凭此信息做出投资决策可能不明智[4]

业绩总结 - 公司2023年第四季度总净收入同比增长9.2%，达到347亿元人民币[1] - 公司毛利润同比增长93%，达到82亿元人民币[2] - 公司毛利率同比提高至23.7%[3] - 公司全年总净收入同比增长9.4%，达到112.9亿元人民币，毛利润同比增长19.0%[4] 用户数据 - 公司在去年第四季度，平均订单金额相比去年同期有轻微增长，主要是因为销售了更多冬季服装，这些服装价格更高[5] 未来展望 - 公司预计2024年第一季度总净收入将在275亿元至289亿元人民币之间，同比增长约0%至5%[6] 新产品和新技术研发 - 公司在过去一年投资了很多渠道来吸引新客户，包括定向营销、抖音、腾讯等平台以及手机预装[7] 市场扩张和并购 - 公司计划通过更多品牌广告提升公司品牌形象，特别是针对那些对唯品会不熟悉或只是听说过但从未使用过的客户，希望通过品牌推广提高唯品会在客户心中的地位[8] 负面信息 - 公司预计2024年的退货率可能会略有增加，主要是因为服装贡献度较高，但不会像2023年那样显著增加，可能最多增加1至1.5个百分点[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司将根据股价和市场波动情况评估股票回购计划，如果未来股价低于预期或正常价值，将会定期进行股票回购[10] - 公司将实施年度现金股利政策，根据现金状况、盈利能力和资本支出等因素确定向股东分配的金额，以补充回报股东的政策[11]

VIPS第四季度业绩预期 - VIPS预计第四季度总净收入在318亿人民币至333亿人民币之间，同比增长0-5%[1] - Zacks对VIPS的营收预期为46.6亿美元，同比增长1.2%[2] - 每股收益的共识标记为74美分，同比增长39.6%[3] - Vipshop在过去四个季度中超过了Zacks的盈利预期，平均盈利惊喜为20.01%[4]

财务业绩 - 总净收入同比增长9.2%至人民币347亿元(49亿美元)[3] - 全年总净收入同比增长9.4%至人民币1129亿元(159亿美元)[3] - 第四季度毛利同比增长19.3%至人民币82亿元(12亿美元)[9] - 第四季度归属于Vipshop股东的净利润同比增长32.2%至人民币30亿元(4.16亿美元)[15] - 第四季度非GAAP归属于Vipshop股东的净利润同比增长43.4%至人民币32亿元(4.51亿美元)[16] - 2023年全年归属于唯品会股东的净利润增长28.9%至81亿人民币(11亿美元)[26] - 2023年全年归属于唯品会股东的非GAAP净利润增长39.1%至95亿人民币(13亿美元)[27] - 公司2022年第四季度和全年的营业收入和非GAAP营业利润均实现同比增长[46][48] - 公司2022年第四季度和全年的非GAAP净利润均实现同比增长[46][48] 用户及订单情况 - 第四季度活跃用户数同比增长2.3%至4850万[3] - 全年活跃用户数同比增长3.9%至8740万[3] - 第四季度订单总量同比增长7.2%至2.343亿[5] - 全年订单总量同比增长9.8%至8.123亿[5] 现金流及股利 - 2023年全年经营活动产生的净现金流为144.15亿人民币(20.3亿美元),自由现金流为92.89亿人民币(13.08亿美元)[28] - 公司宣布2023年度每股普通股派发现金股利2.15美元,总额约为2.5亿美元[30][31] - 公司2022年第四季度和全年的现金及现金等价物余额分别为219.39亿元和254.15亿元[45] - 公司2022年第四季度和全年的经营活动产生的现金流量净额分别为36.91亿元和92.91亿元[46] 其他 - 公司采用非GAAP财务指标以更好地反映经营业绩[39][40] - 公司预计2024年第一季度总净收入将同比增长0%至5%[32] - 公司2022年第四季度和全年的股票回购金额分别为36.91亿元和92.91亿元[45][48] - 公司2022年第四季度和全年的投资收益分别为2.57亿元和5.34亿元[46][47] - 公司2022年第四季度和全年的股份支付费用分别为2.65亿元和15.10亿元[46] - 公司2022年第四季度和全年的非GAAP调整项目对净利润的影响分别为-0.27亿元和1.73亿元[46][47]

财报发布信息 - Vipshop Holdings Limited计划于2024年2月28日发布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - 公司将于2024年2月28日美国东部时间上午7:30举行电话会议讨论财务业绩[2] - 参与电话会议的所有参与者必须提前在线注册，并通过电子邮件收到拨入号码和独特的访问PIN码[3] - 可以通过网址https://edge.media-server.com/mmc/p/rvsmyjg9访问财报电话会议的现场网络直播[4]

股价表现 - Vipshop Holdings Limited (VIPS) 在最新的市场收盘中，股价达到 $16.02，较前一天上涨了 +0.13% [1] - 分析显示，Vipshop Holdings Limited 过去一个月股价下跌了 3.56%，落后于计算机和科技行业的涨幅 9.33% 和标普500指数的涨幅 4.59% [2] 财务预期 - 分析师预计 Vipshop Holdings Limited 的每股收益为 $0.74，同比增长39.62%，营收预期为 $4.66 亿美元，同比增长1.19% [3] 投资建议 - 投资者应关注分析师对 Vipshop Holdings Limited 的最新预期变化，这些变化通常反映了最新的短期业务趋势 [4]

公司表现 - Vipshop Holdings Limited 最近被列入 Zacks.com 最受关注股票名单[1] - 过去一个月，该公司的股价下跌了-9.1%，而 Zacks S&P 500 综合指数上涨了+1.6%[2] - Zacks Internet - Delivery Services 行业在此期间下跌了0.5%[2] - Vipshop Holdings Limited 当前季度预计每股盈利为0.74美元，同比增长+39.6%[5] - 当前财年的一致盈利预期为2.30美元，同比增长+48.4%[6] - 下一个财年的一致盈利预期为2.53美元，同比增长+10%[7] 股票评级 - Zacks Rank 工具给予 Vipshop Holdings Limited 4 (卖出) 的评级[8] 盈利预期 - 在评估公司股票未来走势时，重要的是关注公司未来盈利预期的变化[3] - 当公司的盈利预期上升时，股票的公允价值也会上升，投资者倾向于购买股票，从而推动股价上涨[4] - Vipshop Holdings Limited 在过去四个季度中均超过一致盈利预期[13] 估值分析 - Vipshop Holdings Limited 的估值显示其在同行业中以折扣价交易[17] 综合分析 - 综合以上信息，公司可能在短期内表现不佳[18]