公司股份回购 - 小米集团于11月20日斥资5.078亿港元进行股份回购 [2] - 回购股份数量为1350万股B类股份 [2] - 每股回购价格区间为37.38港元至38.1港元 [2]

公司股份回购操作 - 公司于2025年11月20日执行股份回购[1] - 回购股份数量为1350万股[1] - 回购总金额为5.08亿港元[1] - 每股回购价格区间为37.38港元至38.1港元[1]

公司股份回购操作 - 小米集团于2025年11月20日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为5.08亿港元 [1] - 公司共计回购1350万股股份 [1] - 每股回购价格区间为37.38港元至38.1港元 [1]

公司股份回购 - 小米集团于11月20日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购耗资5亿港元 [1] - 本次回购股份数量为1350万股 [1]

投资评级与估值 - 报告对小米集团的投资评级为“买入”[1][17] - 目标价为50.00港元，较当前收盘价38.82港元存在28.8%的潜在上涨空间[1][17] - 估值采用SOTP方法，对2026年手机x AIoT业务给予23倍市盈率，对汽车& AI业务给予2.0倍市销率，对应总体26倍2026年市盈率[10] 核心观点与业绩表现 - 小米集团3Q25汽车业务首次实现盈利，经营收益为7亿元，汽车毛利率为25.5%[7] - 3Q25总收入为1,131亿元人民币，符合市场预期；经调整净利润为113亿元人民币，超出市场预期[7][8] - 智能手机业务面临压力，3Q25收入同比下降3%，毛利率因存储器价格上涨而环比下滑0.4个百分点至11.1%[7] - AIoT业务收入同比增长6%，毛利率保持在23.9%的高位[7] 财务预测调整 - 下调2025年收入预测至4,666亿元人民币（前值4,805亿元），下调幅度为3%[3][9] - 下调2026年收入预测至5,340亿元人民币（前值6,045亿元），下调幅度为12%[3][9] - 下调2025年经调整每股盈利预测至1.66元人民币（前值1.67元），下调幅度为0.3%[3][9] - 下调2026年经调整每股盈利预测至1.74元人民币（前值2.01元），下调幅度为13.5%[3][9] 业务分部展望 - 汽车业务：管理层预计将完成全年35万辆销售目标；基于产能和订单竞争，下调2026年销量预测至56.9万辆（前值70.0万辆）[7] - 下调2025/2026年汽车毛利率预测至25.1%/24.5%（前值26.0%/27.1%），主因购置税减半、原材料涨价及竞争加剧[7] - 智能手机业务：预计存储涨价周期在时间和幅度上可能超预期；下调2026年智能手机毛利率预测至9.4%（前值12.1%）[7] - 预测手机x AIoT业务总体毛利率将保持相对稳定，2026年预计为21.2%[7] 历史财务数据与比率 - 2024年公司收入为365,906亿元人民币，同比增长35.0%；净利润为23,658亿元人民币，同比增长41.6%[3] - 2024年每股盈利为1.10元人民币，市盈率为32.3倍[3] - 预测2025年净利润将增长至44,456亿元人民币，同比增长51.6%[3] - 公司财务状况稳健，处于净现金状态[20]

股份发行 - 2025年11月13日因股份奖励或期权发行新股40,000股，每股发行价0.793港元[3] - 2025年11月18日因股份奖励或期权发行新股279,000股，每股发行价10.5港元[3] - 2025年11月19日因股份奖励或期权发行新股125,800股，每股发行价2.52港元[4] - 2025年11月20日因股份奖励或期权发行新股597,200股，每股发行价2.68港元[4] 股份数目 - 2025年11月12日开始时已发行股份（不包括库存股份）数目为21,530,610,634[3] - 2025年11月20日结束时已发行股份（不包括库存股份）数目为21,531,652,634[4] - 2025年11月20日购回股份13,500,000股[4] - 2025年11月12日公司已发行股份数目（不包括库存股份）为26042163778股[13] 股份购回 - 2025年11月20日公司购回股份付出价格总额为507762184港元[12] - 公司购回授权决议于2025年6月5日获通过[12] - 公司可根据购回授权购回股份总数为2594916968股[12] - 根据购回授权购回股份数目为40795400股，占比0.16%[12] 其他 - 公司提交报表日期为2025年11月20日[2] - 公司证券代号为01810，多柜台证券代号为81810[3] - 公司股份类别为不同投票权架构公司普通股B类，于香港联交所上市[3] - 股份购回后新股发行等暂停期截至2025年12月20日[12] - 公司呈交者为首席财务官林世伟[15]

里程碑与行业地位 - 小米汽车第50万辆整车下线，从首台到50万台用时1年零7个多月，为国内新能源汽车行业最快纪录[1] - 小米SU7成为过去一年20万元以上轿车销量冠军，小米YU7在7月开始交付后，于上月成为所有SUV（无论能源形式或价格）销量冠军，是近年来中国市场首款销量超越Model Y的车型[3] - 公司年初设定年交付目标为30万辆，后于3月上调至35万辆，预计本周将提前完成全年任务，最新预估2025年全年交付量将超过40万辆[3] 产能与体系能力验证 - 第50万辆汽车下线标志着公司研发、制造、销售、交付和服务等整个体系能力得到充分验证[3] - 产能爬坡被描述为一项极其浩瀚的工程，需要供应链上下游共同努力完成[4] - 公司将坚持不懈抓安全、抓交付，在确保安全和品质的基础上全力以赴加快生产[5] 研发投入与技术战略 - 公司第三季度研发费用为91亿元，全年研发投入预计达320亿至330亿元[5] - 未来5年公司预计研发投入总额为2000亿元[5] - 公司坚持以技术为本，将坚定不移推进核心技术研发，并推进AI与智能制造的深度融合，认为AI Car是未来发展趋势[5] - 在组合辅助驾驶方面，即将发布HAD全新版本，引入强化学习算法，在纵向体验、横向体验和路况理解能力上有很大提升[5] 外部支持与产业环境 - 公司感谢供应商伙伴的支持，认为与产业链上最优秀的供应商共事是公司的荣幸[4] - 公司特别感谢国家主管部门和北京市的大力支持，指出北京拥有一流的营商环境、产业链配套、顶尖科研人才及全球领先的智能制造产业生态[4]

小米汽车交付量预测 - 小米集团CEO雷军最新预估，小米汽车在2025年全年的交付量将超过40万辆 [1]

生产与交付里程碑 - 公司第50万辆汽车下线，从第1台到50万台用时1年零7个多月，为国内汽车行业最快纪录[1] - 2024年年初交付目标为30万辆，3月调高至35万辆，预计本周提前完成全年任务[4] - 2025年全年预计交付量将超过40万辆[4] 市场表现与产品认可度 - 小米SU7成为过去一年20万元以上轿车销量冠军[4] - 小米YU7于7月开始交付，上个月成为中国市场所有SUV（无论能源形式或价格）的销量冠军，是近年来首款销量超越Model Y的车型[4] - 50万辆的产量标志着公司从研发、制造、销售到交付和服务的整个体系能力得到验证，并进入新的规模化阶段[4] 研发投入与未来技术方向 - 公司第三季度研发费用为91亿元，2024年全年研发投入预计为320亿至330亿元[6] - 未来5年研发投入预计将达到2000亿元[6] - 将推进AI与智能制造的深度融合，坚信AI Car是未来趋势，即将发布引入强化学习算法的HAD全新版本组合辅助驾驶系统[6] 产能建设与合作伙伴 - 产能爬坡被描述为一项极其浩瀚的工程，需要供应链上下游共同努力完成[5] - 供应商伙伴的支持被强调为中国汽车产业飞速发展的关键因素[5] - 北京被提及拥有一流的营商环境、产业链配套、工程师和科研人才以及领先的智能制造产业生态[5]

公司里程碑与产能 - 第50万辆小米汽车在北京工厂下线，刷新全球车企达成50万辆产量的最快纪录，用时602天（不足20个月）[1] - 公司首款车型SU7于2024年3月28日正式发布[1] 管理层表态与战略方向 - 管理层表示50万辆下线标志着公司研发、制造、销售、交付和服务的完整体系能力得到充分验证[3] - 管理层认为此里程碑标志着产品得到消费者广泛认可，公司进入规模化新阶段[3] - 公司下一步将重点保障安全与交付，在保证安全和品质基础上全力加快生产[3] - 公司将持续加大科技创新投入，坚定不移推进核心技术研发[3] - 公司将推进人工智能与智能制造的深度融合[3]