投资评级 - 报告对公司的投资评级为"买入"，当前价格为22.55港元，合理价值为41.35港元 [9] 核心观点 - 公司赛沃替尼和奥希替尼联合疗法用于治疗伴有MET扩增的EGFR突变NSCLC的NDA已获国家药监局受理并予以优先审评 [5] - 赛沃替尼二线NSCLC上市申请国内先行，海外正在积极推进中，已开展三项注册临床 [5] - 公司以6.08亿美元出售其在上海和黄的45%股权，所得款项将用于开发内部产品管线，包括新一代ADC平台 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.05、0.20、0.74亿美元，通过DCF法得到公司合理价值为41.35港元/股 [5] 财务数据 - 2022-2026年主营收入分别为426、838、641、688、811百万美元，增长率分别为19.7%、96.5%、-23.5%、7.4%、17.9% [3] - 2022-2026年EBITDA分别为-361、78、-7、13、76百万美元 [3] - 2022-2026年归母净利润分别为-361、101、5、20、74百万美元，增长率分别为85.4%、-、-、335.3%、267.1% [3] - 2022-2026年EPS分别为-0.42、0.12、0.01、0.02、0.08元/股 [3] - 2022-2026年市盈率分别为-、32.0、550.0、126.4、34.4 [3] - 2022-2026年ROE分别为-56.6%、13.6%、0.7%、2.6%、8.7% [3] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为-、38.5、-、151.6、24.7 [3] 资产负债表 - 2022-2026年流动资产合计分别为840、1097、1093、1107、1167百万美元 [22] - 2022-2026年现金及现金等价物分别为313、284、386、514、668百万美元 [22] - 2022-2026年应收账款及票据分别为98、117、116、105、113百万美元 [22] - 2022-2026年存货分别为57、50、52、52、57百万美元 [22] - 2022-2026年非流动资产合计分别为190、183、213、232、250百万美元 [22] - 2022-2026年资产总额分别为1029、1280、1307、1339、1417百万美元 [22] 现金流量表 - 2022-2026年经营活动现金流净额分别为-269、219、17、39、64百万美元 [22] - 2022-2026年投资活动现金流净额分别为297、-291、126、100、100百万美元 [22] - 2022-2026年融资活动现金流净额分别为-83、49、-38、-11、-11百万美元 [22] - 2022-2026年现金净增加额分别为-64、-30、102、128、153百万美元 [22] 盈利能力 - 2022-2026年毛利率分别为27.0%、54.1%、41.9%、45.1%、49.3% [39] - 2022-2026年净利率分别为-84.5%、12.1%、0.8%、3.0%、9.1% [39] - 2022-2026年ROE分别为-56.6%、13.6%、0.7%、2.6%、8.7% [39] 偿债能力 - 2022-2026年资产负债率分别为38.1%、41.9%、41.9%、41.8%、39.8% [39] - 2022-2026年有息负债率分别为1.8%、6.2%、2.3%、1.5%、0.7% [39] - 2022-2026年流动比率分别为2.4、2.7、2.6、2.4、2.4 [39] 营运能力 - 2022-2026年应收账款周转天数分别为82.7、50.2、65.0、55.0、50.0天 [39] - 2022-2026年存货周转天数分别为65.6、47.1、50.0、50.0、50.0天 [39] - 2022-2026年应付账款周转天数分别为82.3、34.0、35.0、35.0、35.0天 [39]

投资评级 - 报告维持公司"买入"评级，合理价值为37.36元/股，对应2025年PE约14倍 [1][3][13] 核心观点 - 公司通过"一体两翼、全球布局"战略，全面推进石膏板主业、防水业务、涂料业务及外延并购，未来增长空间大 [1][2][3] - 石膏板主业格局稳定，通过份额提升、高端化升级、海外拓展获得增量，2025年存量翻新需求放量，整体需求有望平稳 [2] - 防水业务完成并购整合后，2023年收入增速为24%，2024H1为20%，未来凭借资金和央国企平台优势，稳健开拓市场 [2] - 涂料业务随着嘉宝莉并入，未来通过内生发展和外延并购，强化建筑涂料和工业涂料业务，具备较大空间 [2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为38.9/45.8/54.8亿元，对应PE为13.2/11.2/9.3倍 [1][3] 股权激励 - 公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予不超过1290万股（占总股本0.764%），授予价格18.20元/股，激励对象不超过347人 [12][16] - 考核目标为2025/2026/2027年扣非归母净利润较2023年复合增长率不低于14.22%/16.12%/17.08%，扣非ROE分别不低于16.5%/17.5%/18.5% [12][16] - 相较于2023年方案，新方案适当下调了25-26年业绩考核目标，但整体目标仍较高，且利润增量更加平均，符合公司稳健增长策略 [29][32] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为265.97/289.92/329.65亿元，同比增长18.6%/9.0%/13.7% [37] - 预计2024-2026年归母净利润分别为38.86/45.76/54.80亿元，同比增长10.3%/17.7%/19.8% [37] - 预计2024-2026年EPS分别为2.30/2.71/3.24元，ROE分别为15.2%/16.2%/17.4% [37] 行业与需求 - 2023/2024年二手房成交面积预计同比分别增长23%/13%，二手房占比提升至44%，石膏板和涂料存量属性较强，短期有望对冲新房需求下行 [40] - 短期叠加以旧换新和装修补贴政策推进，预计对高端品拉动更大，整体需求有望平稳 [40]

行业投资评级 - 报告对医疗IT行业的投资评级为“买入”，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上 [96] 核心观点 - 2024年1-12月医疗IT行业订单呈现量升价跌态势，订单金额同比波动较大，部分月份下降主要由于2023年同期基数较高 [8] - 未来下游需求将进一步回暖，医疗IT框架性政策及具体细则将持续出台，行业需求景气度及主要供应商的订单增速保持乐观 [9] - 行业集中度有望进一步提升，一线厂商在招投标中具有明显优势 [9][61] 行业订单概况 - 2024年1-12月医疗IT订单总金额为65.40亿元，较2023年同期减少4.2%，订单总数为4217单，同比增长31.7% [18] - 单月订单金额同比波动较大，其中5、6、7、9、11月金额同比下降，主要由于2023年同期基数较高 [8][20] - 传统医院信息化项目占比为85.9%，电子病历/互联互通占比为8.7%，公卫IT占比为0.9%，医保IT占比为4.5% [28][84] 供应商格局 - 2024年1-12月千万级订单中，卫宁健康、东软集团、创业慧康、东华软件、万达信息占据前五，合计市场份额达87.6% [9][61] - 全部订单中，卫宁健康、东软集团、创业慧康、东华软件占据前四，合计市场份额达70.5% [9][61] - 千万级大单市场集中度更高，反映出市场份额高的一线厂商更易获得大订单 [9][61] 地区分布 - 2024年1-12月医疗IT投入最多的地区依次为江苏、广东、山东、上海、安徽、云南 [77] - 宁夏、甘肃、西藏等经济欠发达地区订单表现常年落后，但未来可能表现出较强的增长弹性 [51] 订单结构 - 传统医院信息化项目占比最高，主要需求来自院内IT领域，地方政府统一招标的医共体订单增多 [28][84] - 公卫IT及医保IT占比最低，未来随公共预算提升仍有较大增量弹性 [84] 未来展望 - 未来3-5年医疗IT需求景气度及主要供应商订单增速保持乐观，建议关注卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等标的 [9][88]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 2024年全球个人奢侈品市场预计下滑2%，总规模为3630亿欧元，仅约三分之一的奢侈品牌能实现正增长 [1] - 中国市场预计下滑20%-22%，日本、南欧和美国市场表现较好，提供了一定支撑 [1] - 奢侈品消费群体在过去两年减少了约5000万人，消费者尤其是年轻人选择放弃奢侈品消费 [1] - 奥特莱斯渠道与奢侈品二手市场的高活跃度，显示出消费者对性价比的更高关注 [1] 全球奢侈品市场表现 - 2024年全球奢侈品市场增速放缓，各地区表现分化，中国内地市场明显承压 [73] - 日本市场由于汇率有利和旅游消费激增，继续在全球奢侈品增长中处于领先地位 [48] - 美国市场呈现增长迹象，加拿大面临困难，墨西哥和巴西呈现积极增长趋势 [48] - 欧洲奢侈品市场增长强劲，但增速趋于正常化，需求得到旅游流入的支撑 [48] 公司业绩表现 - LVMH集团24Q3销售额为190.76亿欧元，有机增速为-3%，日本市场表现亮眼 [30] - Kering集团24Q3销售额为37.5亿欧元，可比增速为-16%，亚太地区（除日本）零售营收大幅下滑30% [14] - 欧莱雅集团24Q3销售额为102.8亿欧元，有机增速为3.4%，高档化妆品与专业产品保持较高增速 [30] - 雅诗兰黛集团24Q3销售额为33.6亿美元，有机增速为-5%，亚太地区跌幅最大 [14] - 资生堂集团24Q3销售额为2142亿日元，可比增速为-8%，日本市场成为营收贡献最大市场 [30] 公司战略与展望 - LVMH集团对未来继续增长充满信心，将谨慎应对宏观和地缘政治不确定性，持续提高品牌吸引力 [83] - 欧莱雅集团宣布收购Galderma公司10%的股份，建立战略科学合作伙伴关系，对中国和旅游零售市场增长潜力有信心 [118] - 资生堂集团正在执行中期战略"SHIFT 2025 and Beyond"，推出"2025-2026年行动计划"，以推动可持续利润增长 [98] 重点公司估值和财务分析 - 中国中免2024E EPS为2.66元，2025E EPS为3.32元，2024E PE为25.66x [3] - 贝泰妮2024E EPS为1.79元，2025E EPS为2.08元，2024E PE为24.42x [3] - 潮宏基2024E EPS为0.42元，2025E EPS为0.48元，2024E PE为12.95x [3] - 老凤祥2024E EPS为3.83元，2025E EPS为4.16元，2024E PE为14.06x [3] - 周大生2024E EPS为0.98元，2025E EPS为1.12元，2024E PE为14.64x [3] - 华熙生物2024E EPS为1.10元，2025E EPS为1.51元，2024E PE为47.65x [3] - 珀莱雅2024E EPS为3.93元，2025E EPS为4.93元，2024E PE为22.13x [3] - 福瑞达2024E EPS为0.23元，2025E EPS为0.30元，2024E PE为33.65x [3] - 丸美生物2024E EPS为0.88元，2025E EPS为1.12元，2024E PE为37.61x [3]

行业投资评级 - 报告对白酒行业持积极态度，核心推荐今世缘、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒，并关注贵州茅台、五粮液等龙头公司的配置价值 [45][81] 核心观点 - 白酒行业营收稳中有增，龙头市占率显著提升，2015至2023年白酒上市公司在行业的市占率从20%提升至54%，前五家上市公司市占率从16%提升至44% [57][91] - 白酒行业ROE和股价走势同步性较强，但过去两年出现背离，反映出市场对库存和业绩持续性的担忧 [3][118] - 白酒基金持仓超配，本轮减配以估值消化为主，主动权益持仓已接近2018年周期底部，剔除前十大持仓基金后，当前白酒已处于低配状态 [3][25][39] 龙头酒企分析 - 贵州茅台作为行业领军者，报表仍"留有余力"，茅台酒的出厂价差为公司报表层面的增长提供了一定的安全垫 [3][36] - 泸州老窖今年跌幅居前，市场定价"否定"过去三年成长，以2021年归母净利润计算的市盈率为23倍 [3][98] - 山西汾酒和贵州茅台是本轮白酒周期"进步"最大的龙头酒企，龙头变迁的背后也是时代的变化 [34][57] 行业趋势 - 次高端增速领跑，地产酒分化更为明显，2015至2024年山西汾酒以28%的年复合营收增速一枝独秀 [70] - 白酒行业预收款仍有增长，2015年白酒上市企业的预收款合计为195亿元，2023年提升至547亿元 [74] - 龙头集聚效应明显，未来市占率仍有较大空间，相较于我国其他消费行业，CR5占比44%仍为较低水平 [91] 基金持仓分析 - 本轮周期白酒相对高持仓更多是由于头部基金稳定持有所致，预计后续交易并不会过于拥挤 [25] - 剔除周期高点前十大持仓基金后，2013年报、2024中报全市场超配比例分别为0.3%、-0.2% [25] - 外资当前仓位适中，介于前两轮下行周期之间，截至2024Q3，QFII持股比例为1.0% [43][125] 投资建议 - 基本面角度看，白酒经近四年调整期，在政策的推动下伴随着经济面转暖，板块有望起底回升 [45][81] - 从绝对收益到相对收益需要时间，看好行业出清后需求面的恢复 [45][81]

公司概况 - 报告研究的具体公司为鸣志电器，专注于控制电机及其驱动系统的研发制造，主要产品包括步进电机、直流无刷电机、伺服电机和空心杯电机等 [6] - 公司业务分为控制电机及其驱动系统（收入占比82.29%）、电源与照明系统控制类（收入占比7.13%）、设备状态管理系统类（收入占比1.23%）和贸易类（收入占比9.3%） [8] - 公司通过收购美国AMP、瑞士Technosoft Motion AG等公司，拓展了产品线并进入北美和欧洲市场 [9][10] 行业分析 - 我国微特电机市场规模从2018年的1024亿元增长至2021年的1344亿元，预计2023年增长到1610亿元 [20] - 全球步进电机市场规模预计2024年超11亿美元，2029年将达13亿美元，CAGR为3.08% [138] - 空心杯电机全球市场规模2022年约7.5亿美元，预计以8.0%的CAGR成长至2028年的11.9亿美元 [37] 公司业务 - 公司控制电机及其驱动系统产品广泛应用于工业自动化、安防、通讯、汽车、消费等领域 [6] - 公司通过收购美国AMP获得了步进电机驱动器和控制系统技术，并进入北美市场 [9] - 公司通过收购瑞士Technosoft Motion AG拓展了无刷电机、无齿槽电机等产品线 [10] 财务表现 - 2024年H1公司营业收入12.65亿元，同比下降3.14%，归母净利润0.40亿元，同比下降24.88% [131] - 公司研发费用率持续提升，24H1研发费用率为9.40%，实现连续三年提升 [14] - 公司毛利率维持在37%左右水平，净利率近两年连续下降，24H1净利率降至3.19% [132] 市场前景 - 新兴领域如3D打印机、汽车电子等对步进电机的需求持续增长，预计全球和中国的机器人和汽车电子等领域的需求空间将保持高速增长 [23] - 人形机器人有望打开空心杯电机未来应用空间，假设单只灵巧手使用空心杯电机的数量为6个，则一台人形机器人使用空心杯电机的数量为12个 [155] - 国内步进电机系统已基本实现国产化替代，鸣志电器在全球混合步进电机市场占据10%以上份额 [142]

公司评级 - 报告给予九安医疗"买入"评级，合理价值为54.33元/股 [1][2] 核心观点 - 九安医疗凭借iHealth品牌在美国市场建立了显著的品牌壁垒，呼吸道检测产品具有先发优势 [36] - 公司糖尿病诊疗"O+O"模式进展顺利，CGM产品有望成为第二增长曲线 [36] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.81亿元、15.65亿元、16.71亿元，EPS分别为3.02元/股、3.19元/股、3.41元/股 [2] 公司发展历程 - 九安医疗以电子血压计起家，2007年改制为外商投资股份有限公司，2010年在深交所上市并创立iHealth品牌 [20][21] - 2014年获得小米战略投资，2018年开创糖尿病诊疗"O+O"模式 [20][21] - 2021年iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得FDA紧急使用授权，2024年推出新冠/流感三联检产品 [21][48] 海外市场表现 - 2022年公司海外收入达到258.74亿元，占比高达98.3%，主要得益于美国政府新冠检测试剂盒订单 [52] - 2024年上半年海外收入为12.68亿元，占比仍高达93.9% [52] - iHealth品牌在美国市场占据领先地位，新冠单检和三联检产品在亚马逊平台销售表现优异 [131][132] 产品线及市场机会 - 公司产品涵盖血压、血糖、体温、血氧、心电、体脂和IVD试剂盒等领域 [21] - 家用医疗设备市场预计2027年将达到6,012亿元，年复合增长率为13.63% [92] - 持续血糖监测（CGM）市场规模预计2028年将达到131亿美元，成为自测市场中的主要增长点 [111][112] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为2568百万元、2881百万元、3194百万元，增长率分别为-20.5%、12.2%、10.8% [37] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1481百万元、1565百万元、1671百万元，增长率分别为18.3%、5.7%、6.8% [37] 竞争格局 - 在亚马逊平台，九安医疗的iHealth品牌新冠单检和三联检产品市占率分别达到68.16%和72.58%，远超竞争对手 [131][132] - CGM市场竞争激烈，iHealth凭借品牌优势和技术积累有望突破重围 [120][122]

行业投资评级 - 行业评级为买入 [40] 核心观点 - 2024年11月国内乘用车交强险销量为238.0万辆，同比+24.1%，环比+3.6% [40] - 2024年1-11月乘用车交强险累计销量为2019.2万辆，累计同比增速+8.2% [40] - 新能源乘用车11月销量为123.7万辆，同比+61.1%，环比+4.8% [40] - 2024年1-11月新能源乘用车交强险累计销量为946.5万辆，累计同比增速+48.0% [40] - 中国品牌2024年1-11月终端份额为60.2%，较2023年全年+9.0pct，新能源拉动中国品牌份额提升24.7pct [40] 重点结构/车型跟踪 - 比亚迪秦PLUS组合中秦L、海豹06上市以来份额表现亮眼 [40] - 比亚迪汉组合中，小米SU7上市以来份额提升明显 [40] - 高端SUV竞品组合中理想L6、极氪7X上市以来份额表现亮眼 [40] 投资建议 - 乘用车链条右侧标的：吉利汽车、比亚迪、理想汽车、赛力斯、小鹏汽车、零跑汽车 [24] - 乘用车链条左侧标的：长城汽车(A/H)、长安汽车 [24] - 乘用车零部件链条右侧标的：银轮股份、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、郑煤机(A/H)、中国汽研、新泉股份、保隆科技、华阳集团等 [24] - 乘用车零部件链条左侧标的：新坐标 [24] - 乘用车零部件链条拐点标的：敏实集团、耐世特、继峰股份等 [24] 行业库存与销量 - 截至2024年11月底乘用车行业库存为377.4万辆，11月增加30.4万辆 [85] - 2024年1-11月乘用车行业累计去库65.2万辆，库存去化力度超预期 [85] - 截至2024年11月底乘用车行业动态库销比为2.0，行业库存依然处于低位 [85] - 2024年11月乘用车出口41.9万辆，同比+3.2%，环比-9.9% [94] - 2024年1-11月乘用车累计出口451.7万辆，同比+23.3% [94] - 2024年11月乘用车批发销量为300.1万辆，同比+15.2%，环比+9.0% [94] - 2024年1-11月乘用车累计批发销量为2443.2万辆，同比+5.2% [94]

行业投资评级 - 行业评级为买入 [115] 核心观点 - AI大模型赋能B端应用，高ROI场景将率先实现PMF [113] - 模型效果提升和推理成本下降为AI应用发展奠定基础 [113] - AI大模型赋能效率工具，提效能力是商业化关键 [113] - AI大模型赋能业务场景，核心在于提升附加值 [113] - Agent是未来趋势，高ROI场景将率先实现PMF [113] AI大模型赋能效率工具 - AI技术逐步改变传统软件开发流程，提升开发效率 [144] - GitHub Copilot显著提升代码编写速度与质量 [146] - AI大模型在办公软件中的应用提升办公效率和智能化水平 [182] - AI大模型在创意生成领域的应用显著增加算力需求，成本成为部署瓶颈 [193] AI大模型赋能业务场景 - AI大模型在广告营销中精准洞察用户需求，优化智能投放 [7] - AI大模型在CRM领域重塑客户管理流程，从成本中心转向价值创造 [16] - AI大模型在决策智能领域为客户创造附加值，关键数据表现亮眼 [45] AI大模型赋能软件开发 - AI大模型在软件开发中的应用主要体现在需求分析、编码测试、持续集成/持续部署和监控等方面 [171] - GitHub Copilot商业化进展验证了AI软件开发工具的商业可行性 [196] - AI软件开发工具的核心竞争点向用户体验转移 [176] AI大模型赋能办公软件 - Microsoft 365 Copilot优化办公流程，提升办公效率 [184] - AI赋能办公软件的商业化效果仍需观察 [214] - AI大模型在办公软件中的应用主要集中在文字处理、数据处理、演示协作、项目管理和通讯协作五大类别 [207] AI大模型赋能创意生成 - AI大模型在创意生成领域的应用显著增加算力需求，成本成为部署瓶颈 [193] - AI大模型在视频生成领域的应用显著提升生成效率和画质 [3] AI大模型赋能广告营销 - AI大模型在广告营销中精准洞察用户需求，优化智能投放 [7] - AppDiscovery通过AI技术提升广告效率，降低单次购买成本 [9] - SparkLabs利用生成式AI优化广告创意流程，提高创意产出效率和质量 [10] AI大模型赋能CRM - AI大模型在CRM领域重塑客户管理流程，从成本中心转向价值创造 [16] - Salesforce推出AI Agent平台Agentforce，助力企业构建和部署AI Agent [18] - HubSpot的按量收费模式降低企业投资风险，推动AI+CRM解决方案的商业化进程 [20] AI大模型赋能决策智能 - AI大模型在决策智能领域为客户创造附加值，关键数据表现亮眼 [45] - Palantir发布AIP产品，将生成式AI接入其核心产品Foundry和Gotham [45] - Palantir AIP平台推出后，公司关键数据表现大幅提升 [46] AI大模型赋能行业应用 - AI大模型在航空制造、物流、医疗和零售等领域的应用显著提升行业效率 [49] - 式说大模型凭借多模态能力、Copilot功能和CoT推理技术，广泛应用于各领域 [49] - 先知AI平台帮助构建行业基座大模型，提升各领域客户智能化升级的意愿 [48] AI大模型赋能企业效率 - AI大模型在企业内部效率工具的商业化落地方面进展相对缓慢 [80] - AI大模型在软件开发类场景商业化价值更高，显著提升开发效率和降低开发成本 [80] - AI大模型在办公软件和创意生成类工具中的应用较多，但商业价值更为间接 [80] AI大模型赋能市场竞争 - AI应用市场竞争加剧，AI原生创业公司凭借技术创新和灵活性快速崛起 [67] - 传统巨头通过深厚的资源和行业积累加速布局AI功能，竞争或将加剧 [67] AI大模型赋能商业化落地 - AI大模型在软件开发、广告投放和CRM等高ROI场景将率先实现PMF [53] - AI大模型在办公软件和创意生成等场景中，处理能力有限，需要人工辅助干预 [65] - AI大模型在软件开发、广告投放和CRM等领域，由于具有较为标准化的任务和对效率提升的明确需求，能带来可量化的投资回报 [65]

行业投资评级 - 报告对传媒行业给予积极评价，看好字节在AI领域的布局和生态机会 [3][7] 核心观点 - 字节在生成式AI时代保持领先，主要得益于内部赛马机制、长期流量积累、强大的商业变现能力和资金实力 [3][7] - 字节的AI布局涵盖大模型层、中间层、应用层及技术层，豆包大模型家族在国内领先，日均Tokens使用量超过4万亿 [7][43] - 字节的AI应用开发平台“扣子”降低了开发门槛，活跃开发者超过100万，发布了超过200万个智能体 [7][56] - 字节的C端AI应用矩阵丰富，豆包App在全球AI应用中用户数排名第二，国内第一 [7][62] - 字节的AI硬件产品如AI智能耳机和AI玩具已先发落地，AI眼镜预计2025年上市 [67][69] 大模型层 - 豆包大模型家族包括大语言模型、视觉大模型、语音大模型，通用模型Pro的综合能力较5月提升32% [17][49] - 豆包大模型日均Tokens使用量从5月的5000亿次增长至12月的4万亿次，增长超过33倍 [49][52] - 豆包大模型调用成本较低，Pro-128K输入价格仅0.005元/千tokens，处于国内主流AI模型的较低区间 [49][52] 中间层 - 扣子平台支持用户通过拖拉拽方式快速搭建AI应用，集成了近百款插件，覆盖营销创作、信息处理、聊天陪伴等多种场景 [56][58] - 扣子平台访问量在国内Agent开发平台中保持领先，截至12月已有超过100万活跃开发者 [56][60] 应用层及硬件端 - 字节的C端AI应用矩阵包括问答类、文生视频、教育类、音乐类、社交类、图像类等产品，部分产品已推出海外版 [62][67] - 字节的AI硬件产品如AI智能耳机Ola Friend和AI玩具显眼包已上市，AI眼镜预计2025年第三季度上市 [67][69] 火山引擎云服务 - 火山引擎在GenAI IaaS市场中占据领先地位，2023H2市场份额位居Top 1 [90][91] - 火山引擎通过AI云原生优化计算、存储与网络架构，降低延迟和成本，豆包大模型推理输入价格降至0.0008元/千tokens [74][112] 投资建议 - 推荐关注与字节在AI领域有合作基础的公司，以及AI游戏、AI影视、AI营销、AI情感陪伴、AI教育等场景 [161][162]