报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1-Q3实现营收17.72亿元,同比+18.65%;归母净利润2.15亿元,同比+61.2%;扣非归母净利润1.89亿元,同比+72.89% [2] - 2024Q3实现营收6.42亿元,同比+12.94%;归母净利润0.71亿元,同比+42.58%;扣非归母净利润0.67亿元,同比+77.83% [2] - 2024Q3线下渠道保持稳健增长,电商下滑幅度环比扩大导致Q3增速环比降速 [2] - 小包装增速表现稳健,散称增长最快,大包装由于线上影响增长略慢 [2] - 小鱼干保持双位数增长,鹌鹑蛋季度销售额表现亮眼 [2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率为30.06%,同比+4.26pct,主要由于鹌鹑蛋和小鱼干原材料大幅下降 [2] - 2024Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为12.24%/3.4%/1.99%,同比+0.3/-0.37/+0.01pct [2] - 2024Q3净利率达11.17%,同比+2.17pct,毛利率提升助力净利率改善 [2] 未来发展预测 - 预计2024-2026年收入增速分别为22%/26%/25%,归母净利润增速分别为49%/29%/23% [3] - 预计2025年EPS为0.89元,对应PE为15倍 [3] 分类总结 公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 公司业绩表现 - 2024Q1-Q3营收和利润均实现较快增长 [2] - 线下渠道保持稳健,线上略有承压 [2] - 小包装和散称增长较快,鹌鹑蛋和小鱼干表现亮眼 [2] 盈利能力分析 - 毛利率持续提升,销售费用率略有上升,净利率改善明显 [2] 未来发展预测 - 预计未来3年收入和利润将保持较快增长 [3] - 2025年EPS预计为0.89元,对应PE为15倍 [3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3 收入快速增长,外销或贡献主动力 [2] - 期待盈利能力改善,2024Q3 费用端实现较好控制 [2] - 空调出口持续高景气叠加内销以旧换新政策催化或支持行业成长,公司收入业绩有望持续增长 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为7.92/9.12/10.28亿元,对应EPS为0.77/0.89/1.00元 [4] - 当前股价对应PE为11.83/10.28/9.11倍 [4] - 2024-2026年营业收入预计为28,709/32,008/35,273百万元,营业收入增长率为18.40%/11.49%/10.20% [4] - 2024-2026年净利润增长率预计为6.92%/15.10%/12.77% [4] - 2024-2026年ROE预计为11.94%/12.08%/11.99%,ROA预计为3.49%/3.62%/3.71% [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1][2][4] 报告的核心观点 - Q3 收入及利润环比略有下滑,财务费用环比增加 [2] - 毛利率同比略有下滑,销售费用率同比下降明显 [2] - 地屈孕酮片有望加速放量,公司积极推进"原料药+制剂"一体化 [2] - 预计公司2024/25/26年营收和归母净利润将持续增长 [4] 分类总结 财务数据 - 2024Q1-3公司实现营业收入10.88亿元(YoY+17.97%),归母净利润2.84亿元(YoY+22.04%),扣非净利润2.82亿元(YoY+44.50%) [2] - 2024Q3公司实现营收3.58亿元,环比-9.46%;归母净利润0.95亿元,环比-10.53%;扣非净利润0.94亿元,环比-10.00% [2] - 预测公司2024/25/26年营收为15.38/18.50/22.73亿元,归母净利润为3.91/5.08/6.60亿元 [4] 经营情况 - 地屈孕酮片于2023年6月底获批上市,2024H1实现销售收入9,247.59万元,有望加速放量 [2] - 公司已提交地屈孕酮复方片、恩扎卢胺片、多替拉韦钠片的注册申报,预计2026年起每年获批3-5个产品 [2] 财务指标 - 2024Q3公司毛利率为60.68%(YoY-3.69pct),净利率为26.62%(YoY-10.12pct) [2] - 2024Q3公司销售费用率为5.69%(YoY-5.50pct),管理费用率为11.54%(YoY+0.87pct),研发费用率为11.16%(YoY+0.38pct),财务费用率为1.86%(YoY+1.63pct) [2] - 预测公司2024/25/26年EPS为0.96/1.25/1.63元,PE为24.62/18.94/14.57X [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - Q3 收入增速稳健,业绩符合预期。2024Q3 收入同比增长 7.06%,归母净利润同比增长 10.33%,扣非归母净利润同比增长 9.14%,主要原因为成品药院外销售持续提升,销售费用下降 [2] - 销售费用控制良好,净利率持续提升。2024 年前三季度,公司毛利率为 51.11%,净利率达到 18.09%,主要原因是销售费用率持续降低 [2] - 持续完善研发布局,开启仿创结合新时代。公司首款创新药地达西尼胶囊已实现商业发货,在精神神经和心脑血管领域持续进行创新药研发管线布局 [2] 财务数据总结 - 预测公司 2024/2025/2026 年收入为 43.26/47.63/51.91 亿元,同比增长 8.17%/10.11%/8.98%。归母净利润为 7.44/8.22/9.43 亿元,同比增长 20.22%/10.41%/14.76% [3][4][6] - 对应当前 PE 为 15/14/12X [3]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"[5][6] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营收18.59亿元,同比增长3.72%;归母净利润2.89亿元,同比增长21.4%;扣非归母净利润2.75亿元,同比增长22.24%[1] - 2024年前三季度公司实现营收47.58亿元,同比增长6.24%;归母净利润6.26亿元,同比增长23.79%;扣非归母净利润5.58亿元,同比增长31.44%[1] - 2024年三季度公司瓜子业务稳健增长,坚果表现略慢,利润表现超预期[1] - 2024年三季度公司毛利率为33.1%,同比大幅提升6.3个百分点,主要原因是瓜子价格下降[1] - 公司近期推出新一期股权激励计划,考核目标为2024-2026年主营业务收入和扣非归母净利润的增长率[1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计收入增速分别为12%/15%/14%,归母净利润增速分别为20%/20%/21%[2] - 2024-2026年公司预计EPS分别为1.91/2.28/2.76元,对应PE分别为16x/14x/11x[2] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为30.4%/31.15%/31.64%,销售净利率分别为12.64%/13.21%/13.99%[4] - 2024-2026年公司预计ROE分别为14.82%/15.11%/15.44%,ROA分别为8.98%/9.49%/9.94%[4]

报告公司投资评级 - 报告给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 三季度销量表现亮眼,大单品97纯生延续高增长势能 [2] - 吨成本降幅环比扩大,销售费用率同比提升 [2] - 预计2024-2026年收入增速8%/8%/7%,归母净利润增速分别为33%/17%/15% [2][3] 公司财务数据总结 - 2024Q1-Q3实现营收48.87亿元,同比+7.37%;归母净利润8.07亿元,同比+25.35% [2] - 2024Q3实现营收19.01亿元,同比+6.89%;归母净利润3.07亿元,同比+10.60% [2] - 2024Q1-Q3销量/吨价分别为118.19万吨/4135元/吨,同比+2.7%/+4.5% [2] - 2024Q3销量/吨价分别为48.34万吨/3932元/吨,同比+4.7%/+2.0% [2] - 2024Q1-Q3毛利率达49.32%,同比+3.8pct;2024Q3毛利率达49.77%,同比+4.0pct [2] - 2024Q1-Q3归母净利率/扣非归母净利率达16.50%/15.72%,同比+2.4/+2.5pct [2] - 2024Q3归母净利率/扣非归母净利率达16.14%/15.38%,同比+0.5/+0.3pct [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - Q3 收入环比持续增长,业绩符合预期 [2] - 毛利率持续提升,公司持续加大研发投入 [2] - 在研项目储备丰富,有望持续贡献增量收入 [2] 公司财务数据总结 - 预测公司2024/2025/2026年收入为35.01/37.80/40.83亿元,同比增长4.83%/7.96%/8.03% [4] - 预测公司2024/2025/2026年归母净利润为5.19/5.93/6.59亿元,同比增长6.26%/14.12%/11.25% [4] - 公司当前PE为15/13/12X [4] 风险提示 - 市场竞争加剧风险 [3] - 带量采购丢标风险 [3] - 产品研发失败风险 [3]

投资评级 - 报告对TCL电子的投资评级为"买入/维持" [1] 核心观点 - TCL电子2024年前三季度全球电视出货量达2001万台，同比增长12.9%，其中第三季度出货量达749万台，同比增长19.7% [1] - 2024年前三季度全球出货平均尺寸达51.8吋，同比增长1.3吋，65吋及以上和75吋及以上产品全球出货量分别同比增长16.8%和35.3% [1] - 中国市场前三季度出货量同比增长5.3%，其中雷鸟品牌电视同比增长46.6%，75吋及以上电视出货量同比增长14.3% [1] - 欧洲市场前三季度出货量同比增长35.5%，其中75吋及以上出货量同比增长126.5% [1] - 北美市场前三季度出货量同比增长8.2%，其中第三季度出货量同比增长27.5%，75吋及以上电视出货量同比增长72.6% [1] - 新兴市场前三季度出货量同比增长6.0%，其中拉美、中东非市场出货量分别同比增长12.1%和22.7% [1] - Mini LED电视全球出货量同比增长162.8%，其中国内市场出货量同比增长181.1%，国际市场出货量同比增长144.9% [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为14.15/16.10/19.31亿港元，对应EPS分别为0.56/0.64/0.77港元 [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为78986/102706/121501百万港元，同比增长30%/18%/15% [4] - 预计2024-2026年毛利率分别为18.90%/19.41%/19.65%，销售净利率分别为1.38%/1.33%/1.38% [5] - 预计2024-2026年ROE分别为7.83%/8.20%/8.97%，ROIC分别为6.22%/6.09%/6.90% [5] 行业分析 - 全球TV市场大屏高端产品需求较强，面板产能向中资转移，未来中资TV品牌集中度有望突破 [3] - 光伏、AR/XR等行业增长迅速，TCL电子作为全球TV行业龙头，智屏份额、中高端大屏产品占比持续提升 [3] - 互联网业务盈利能力稳健，光伏、全品类营销等创新业务高速发展，品牌力不断提升 [3] - 内部效率持续优化，共同助力公司收入业绩增长，国内业务有望受益于家电以旧换新政策的催化 [3]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年第三季度营业收入 235 亿美元,同比增长 36%,环比增长 12.9%,超出此前指引上限,主要受益于 AI 及智能手机对 3nm、5nm 的需求增长 [1] - 公司第三季度毛利率 57.8%,同比增加 3.5个百分点,环比增加 4.6个百分点,超出此前指引,主要由于产能利用率持续攀升,成本端优化 [1] - 第三季度 HPC 占比 51%,环比增加 11%;智能手机占比 34%,环比增长 16%;3nm 制程占比 20%,环比增加 5个百分点 [1] - 公司预计 2024 年全年资本支出将超过 300 亿美元,其中 70-80% 用于先进工艺,10-20% 用于特色工艺,10% 用于先进封装 [1] - 公司预计 2024 年第四季度营业收入 261-269 亿美元,中值同比增长 35%,中值环比增长 13%;毛利率 57-59%,利润率 46.5-48.5% [1] - 公司预计 2024 年全年营业收入同比增速 29-30%,超过此前指引 24-26% [1] 根据目录分类总结 财务数据 - 2024 年第三季度营业收入 235 亿美元,同比增长 36%,环比增长 12.9% [1] - 2024 年第三季度毛利率 57.8%,同比增加 3.5个百分点,环比增加 4.6个百分点 [1] - 2024 年第三季度归母净利润 101 亿美元,同比增长 51% [1] - 2024 年第四季度营业收入预计 261-269 亿美元,中值同比增长 35%,中值环比增长 13% [1] - 2024 年第四季度毛利率预计 57-59%,利润率预计 46.5-48.5% [1] - 2024 年全年营业收入同比增速预计 29-30%,超过此前指引 24-26% [1] 业务结构 - 2024 年第三季度 HPC 占比 51%,环比增加 11% [1] - 2024 年第三季度智能手机占比 34%,环比增长 16% [1] - 2024 年第三季度 3nm 制程占比 20%,环比增加 5个百分点 [1] 资本支出 - 2024 年全年资本支出预计超过 300 亿美元,其中 70-80% 用于先进工艺,10-20% 用于特色工艺,10% 用于先进封装 [1]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布了针对企业级应用的新款 AI 产品 Instinct MI325X，预计将于 24Q4 量产，性能优于英伟达 H200 [1] - MI325X 采用 CDNA3 架构，在大型语言模型处理中表现优于英伟达 H200 [1] - 公司 25 年下半年将发布下一代 MI355X 芯片，采用 3nm 工艺节点，性能大幅提升 [1] - EPYC 9005 处理器采用 Zen5 架构，在 HPC 和 AI 场景中 IPC 提升明显 [1] 报告内容总结 公司新品发布 1. 公司发布了针对企业级应用的新款 AI 产品 Instinct MI325X [1] 2. MI325X 采用 CDNA3 架构，性能参数包括: - FP8 2.6PF、FP16 1.3PF [1] - 内存容量 256GB，带宽 6TB/s [1] - 在大型语言模型处理中优于英伟达 H200 [1] 3. 每台 Instinct 最多可配置 8 个 MI325X GPU，总算力和内存大幅提升 [1] 4. MI324X 将于 24Q4 量产，对应服务器将于 25 年推出 [1] 未来产品规划 1. 公司 25 年下半年将发布下一代 MI355X 芯片 [1] - 采用 3nm 工艺节点 - FP8 4.6PF、FP16 2.3PF - 内存容量 288GB，带宽 8TB/s - 支持 FP6 和 FP4 2. 26 年将发布 MI400 芯片，采用新架构，内存容量继续提升 [1] EPYC 处理器升级 1. EPYC 9005 处理器采用 Zen5 架构 [1] 2. 支持高达 192 核心 384 线程 3. 单插槽内存容量高达 6TB 4. 在 HPC 和 AI 场景中 IPC 提升 37%，在企业级和云中提升 17% [1]