报告行业投资评级 - 维持通信行业“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 中国科技资产价值重估，行情持续性或更强DeepSeek以低成本实现高性能，通过开源缩小“AI鸿沟”，实现“AI民主化”1月27日至2月14日，恒生科技指数累计上涨18.65%，年内涨幅超23%，领涨全球若国外长线资金扭转对中国科技股看法，本轮行情持续性或有保障 [3][15] - 微信全面拥抱DeepSeek，重视云厂商投资价值微信接入DeepSeek - R1满血版，腾讯有庞大流量入口，月活账户数达13.59亿，具备全生态，顶尖模型免费应用有望打破DAU天花板，腾讯开发混元大模型又拥抱DeepSeek，表明科技巨头转变观念寻求合作，产品丰富、有望与AI深度结合的科技巨头将受益 [4][16] - 强调国产算力，注重AI逻辑发散截至2月7日，16家国产AI芯片企业和10家国内云计算巨头适配或上架DeepSeek模型服务，2月6日南京智算中心用全国产设备运行DeepSeek，国产算力地位有望“转正”应注重数据要素和AI + 医疗方面逻辑发散，并给出相关关注建议 [5][17] 根据相关目录分别进行总结 过去一周行情回顾 板块走势 - 2025.2.10 - 2.14，上证指数、深证成指涨跌幅分别为1.30%、1.64%，中信通信指数涨跌幅为3.20%，在中信30个一级行业排第6位本周通信板块上涨，细分板块通信设备、电信运营II近一周分别变动 - 0.01%、9.33%，增值服务II子板块、通讯工程服务板块分别变动16.66%、9.23% [2][10] 涨跌幅top5 - 本周通信板块股价涨幅前五名为梦网科技61.10%、润建股份55.68%、日海智能37.42%、深桑达A 31.13%、立昂技术30.40%；股价跌幅前五名为震有科技 - 9.84%、中兴通讯 - 7.39%、移远通信 - 5.63%、亿联网络 - 4.78%、华测导航 - 4.56% [2][11] 行业重要新闻 人工智能 - 百度官宣文心一言4月1日0时起全面免费，深度搜索功能也同日免费开放，还将推出文心大模型4.5系列并于6月30日起开源 [7][18] - 字节豆包团队推出稀疏模型架构UltraMem，推理成本最高可降83%，推理速度较传统MoE架构提升2至6倍 [7][18] 行业重要公告 - 梦网科技拟通过发行股份及支付现金购买杭州碧橙数字技术股份有限公司100%股权并募集配套资金，构成重大资产重组、关联交易，但不构成重组上市 [20] - 震有科技拟在原经营范围基础上增加“安防设备销售；安防设备制造；消防器材销售；智能无人飞行器制造” [20]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [9][108] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长，聚焦底盘多产品并进，轻量化业务工艺领先，墨西哥工厂建设推进全球化战略，未来业绩有望维持较高增速 [6][9][108] 根据相关目录分别进行总结 国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长 - 国内制动系统领先者，产品矩阵丰富，深耕汽车制动系统近20年，自研收购并举推进业务横向拓张，主营业务分机械制动、智能电控和机械转向三大板块 [19][20][22] - 业务规模快速提升，盈利能力略有下降，2021 - 2023年营收CAGR为46.29%，归母净利润CAGR为32.93%，2024Q1 - 3营收和归母净利润同比分别+28.85%、+30.79%，主营业务毛利率有所下降，期间费用率呈下降趋势 [23][25][28] - 股权结构清晰，技术研发实力深厚，袁永彬为控股股东、实际控制人，技术背景深厚，2021 - 2023年研发费用CAGR为37.11%，2024Q1 - 3研发费用达3.84亿，同比+25.45% [34][35] - 客户资源优质稳定，产能布局持续拓张，与国内外优质客户建立稳定合作关系，客户集中度较高，2024Q1 - 3新增定点项目及在研项目数均大幅增长，2021 - 2023年产能快速扩张，2024H1有多项产能布局，拟发行可转债募集资金用于产能建设及补充流动资金 [36][37][43] 聚焦底盘多产品并进，强技术壁垒稳扎稳打 - 国内电子驻车制动龙头，国产替代助力份额提升，EPB搭载率达较高水平，市场规模平稳上升，中国本土企业竞争力将逐步增强，公司是国内首家量产EPB的自主品牌企业，营收稳增，毛利率较高，持续扩产放大规模优势 [52][56][60] - 国内首家量产线控制动企业，迭代扩产提供新动能，电动化、智能化驱动线控制动市场快速增长，市场集中度较高，国产供应商市场份额有望提高，公司线控制动产品持续升级迭代，产能建设加快市场扩张步伐 [70][71][76] - 收购浙江万达，切入转向赛道，促进业务协同，我国乘用车转向系统市场中EPS接近标配，市场规模增长，由外资及合资品牌主导，线控转向尚处起步阶段，公司收购浙江万达切入转向业务，转向系统研发取得进展，致力将线控制动、线控转向与智能驾驶集成 [81][84][89] 轻量化业务工艺领先，墨西哥工厂建设推进全球化战略 - 顺应汽车行业发展趋势，轻量化业务规模高增，轻量化是汽车行业发展趋势，铝合金将逐渐成为主流材料，公司产品矩阵完善，生产工艺领先，客户覆盖国内外优质车企，业务体量快速增长，国内外产能布局同步推进 [90][93][94] - 持续开展全球化战略，墨西哥工厂建设循序渐进，海外需求旺盛，国外营收增长，毛利率较高，公司在墨西哥布局生产能力，墨西哥工厂持续扩产，后续将考虑在海外其他地区布局 [99][102] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测，预计公司2024 - 2026年营收分别为98.54/124.21/151.63亿元，同比分别+31.84%/+26.05%/+22.08%；归母净利润分别为11.99/15.43/19.46亿元，同比分别+34.44%/+28.74%/+26.12% [12][107] - 投资建议，选取亚太股份、拓普集团作为可比公司，考虑轻量化业务、智能电控产品及客户资源等因素，认为公司业绩有望维持较高增速，首次覆盖给予“买入”评级 [108]

报告行业投资评级 - 维持基础化工行业“增持”评级 [2][5][29] 报告的核心观点 - 过去一周（2.10 - 2.16）基础化工指数涨跌幅为1.43%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌幅居所有板块第11位 [2][9] - 周涨幅前五化工产品为丙酮（9.17%）、丙烯酰胺（7.14%）、VA（6.67%）、DMC（5.47%）、石脑油（4.88%）；周跌幅前五为液氯（-14.02%）、顺酐（-5.38%）、丙烯腈（-3.78%）、纯碱（-3.33%）、MTBE（-3.28%） [3][17] - 建议关注制冷剂、化纤、优质标的、轮胎、农化、优质成长等板块相关公司 [5][29] 根据相关目录分别进行总结 市场行情走势 行业走势情况 - 过去一周基础化工指数涨1.43%，沪深300指数涨1.19%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌幅居所有板块第11位 [2][9] - 基础化工子行业涨跌幅靠前的有食品及饲料添加剂（4.67%）、膜材料（3.83%）、纺织化学制品（3.55%）、非金属材料（3.44%）、氯碱（3.02%） [2][11] 个股走势情况 - 过去一周基础化工涨幅居前个股有领湃科技（47.83%）、航锦科技（47.20%）、亚香股份（43.70%）、杭州高新（35.07%）、瑞泰新材（27.08%） [13] - 过去一周基础化工涨跌幅靠后个股有聚合材料（-12.58%）、中研股份（-10.70%）、嘉澳环保（-10.33%）、尚太科技（-9.52%）、湖南裕能（-9.23%） [14] 化工品价格走势 价格统计 - 周涨幅排名前五产品为丙酮（9.17%）、丙烯酰胺（7.14%）、VA（6.67%）、DMC（5.47%）、石脑油（4.88%） [3][17] - 周跌幅前五产品为液氯（-14.02%）、顺酐（-5.38%）、丙烯腈（-3.78%）、纯碱（-3.33%）、MTBE（-3.28%） [3][17] 化工品价差统计 - 周涨幅前五价差为二甲醚价差（100.64%）、环氧丙烷（PO）价差（51.07%）、顺酐法BDO价差（35.00%）、价差DMF（26.55%）、天然橡胶 - 丁苯（17.39%） [28] - 周跌幅前五价差为硬泡聚醚价差（-8.17%）、己二酸价差（-6.42%）、丁酮价差（-5.66%）、纯碱价差（-4.87%）、甲醇价差（-3.48%） [28] 投资建议 - 关注制冷剂板块金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [5][29] - 关注化纤板块华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [5][29] - 关注万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等优质标的 [5][29] - 关注轮胎板块赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [5][29] - 关注农化板块亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [5][29] - 关注优质成长标的蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [5][29]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年通信板块表现活跃，中信通信指数涨跌幅为28.84%，在中信30个一级行业排第4位，预计2025年通信板块有望受益于宏观面转暖叠加流动性充裕等利好，建议布局算力建设、6G投资、运营商&设备商红利板块 [3] - 算力长逻辑不改，重视应用端进展，DeepSeek破圈加大模型算法权重影响训练端算力需求，但降低开发者门槛加速AI应用趋势，中长期推理端算力有望超越训练端，2025年应用爆发确定性提升，端侧产品放量渐近 [3] - 6G技术稳步推进，卫星互联网+IoT大有可为，6G标准化日程确立，新增三大应用场景，商业化落地场景扩大，人工智能+无线通讯重要性抬升，建议关注卫星互联网及IoT等子版块 [4] - 高分红彰显投资价值，建议聚焦运营商&大型设备商，三大运营商&中兴通讯分红派息持续加码，股东回报稳定攀升，相关公司成长逻辑转向人工智能等新兴业务，第二成长曲线即将开启 [4] 根据相关目录分别进行总结 通信行业综述 - 2024年上证指数、深证成指涨跌幅分别为12.67%、9.34%，中信通信指数涨跌幅为28.84%，在中信30个一级行业排第4位，预计2025年通信板块受益多方面利好，建议布局算力建设、卫星通信和物联网，关注险资布局权益资产带来的运营商红利投资机会 [9] 科技主线：智算规模持续扩大，军备竞赛愈演愈烈 - AI大模型持续演进，2024年在多方面实现技术突破，参数规模和性能飞跃提升，应用行业高增，2022 - 2027年中国AI大模型应用市场规模复合增长率达148%，至2027年市场规模将达1130亿 [14][17] - 智算持续增长，截至2023年底全球算力总规模达910EFLOPS，中国算力总规模达435EFlops，智能算力增速达62%，北美云巨头上调资本开支，2025年美国科技四巨头资本支出仍将高速增长 [19] - AI业绩贡献显现，AWS的AI业务2024年三季度达数十亿美元，年增长率超100%，微软Azure营收增速33%中有12个百分点由AI业务带来，谷歌Gemini大模型API调用量6个月增长近40倍 [22] - DeepSeek破圈带来国产算力、端侧软硬件机遇，多家国产芯片、云计算厂商适配，三大运营商全面接入，轻量级端侧AI性能提升，加速催化边缘计算需求 [23][24] - 算力产业链分析： - GPU：北美五巨头2025年等效H100或超1240万块，B300 GPU提升推理性能，国内大厂加大算力投入，国产替代势在必行，建议关注寒武纪等 [28][32] - ASIC：AI推理计算需求预计占通用人工智能总计算需求70%以上，多家大厂自研芯片，DeepSeek打破“堆算力”路径依赖，端侧AI趋势有望加速，建议关注瑞芯微等 [34] - 光模块：高速数通光模块快速增长，1.6T方案拉动新一轮增长，散热互连问题紧逼，CPO渐行渐近，建议关注中际旭创等 [37][38] - 铜连接：铜缆互联是短距互联性价比最佳方案，在节能方面优势显著，市场增长较快，2023 - 2027年高速铜缆市场年复合增长率25%，建议关注沃尔核材等 [39] - 液冷：机架功耗提升，液冷成为趋势，政策助推渗透率提升，市场增长率高，2023 - 2028年中国液冷服务器市场年复合增长率47.6%，2028年市场规模将达102亿美元，建议关注英维克等 [42][43] - 交换机：高速率交换机占比提升带动行业增长，预计2028年前端网络将部署近1亿出货量的800Gbps和1.6Tbps交换机端口，建议关注菲菱科思等 [44] - AI电源：建议关注麦格米特、欧陆通等 [47] - 电力：高算力背后是高电力，2025年全球AI用电量将达约136TWh，科技企业布局核能，建议关注中恒电气等 [48] 无线通信主线：6G技术稳步推进，卫星互联网+IoT大有可为 - 6G标准化日程确立，2030有望实现商业化，应用场景横向扩展，新增三大功能，通信感知一体化值得关注，LLM大模型深度赋能电信业务 [52][55][57] - 6G技术加速迭代，有望在卫星互联网、物联模组、机器人三大领域实现产业融合： - 卫星互联网领域：国内外低轨卫星布局加速，6G与NTN网络深度结合，建议关注上海瀚讯等 [59] - 物联模组领域：6G助推“物 - 物”互联，边缘智能技术满足多项关键需求，RedCap模组加速演进，建议关注移远通信等 [61] - 机器人领域：机器人产业规划明确，远期空间巨大，6G多维度赋能机器人，建议关注移远通信等模组厂商及通宇通讯等设备商 [65] 红利主线：高分红彰显投资价值，建议聚焦运营商&大型设备商 - 运营商高度重视股东回报，分红派现力度持续加码，中国移动、中国电信表示2024年起三年内现金分配利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上，中国联通表示2024年分红派息比率不低于2023年水平 [69] - 以中兴通讯为例，大型通信设备商分红派息稳定攀升，2021 - 2023年年度现金分红总额、每股股利、股利支付率、股息率均呈上升趋势 [71] - 运营商&设备商顺应时代发展潮流，着力向AI业务转型，相关资本开支持续加大，新兴业务布局日益加速，建议关注中国移动、中国联通、中国电信、中兴通讯等 [75][81]

| [行业Table_Industry] : 机械 | | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年02月19日 | | [Table_Author] 分析师: | 刘阳东 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuyangdong@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523070002 | | 分析师: | 王亚琪 | | Tel: | 021- 53686472 | | E-mail: | wangyaqi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523060007 | [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 行情回顾 [Table_ReportInfo] 《关注工程机械内需回暖，多家机器人企 业进入商业交付阶段》 ——2025 年 01 月 22 日 1 月挖机销量保持正增，宇树、Figure 等机器人 厂商均有重要进展 ——机械行业周报（2025. 2.10-2025.2.14） 过去一周（2025.2.10-2025.2 ...

周观点： DeepSeek 官方发布 R1 模型 推荐设置，多款产品接入 DeepSeek R1 ——先进科技主题周报 20250210-20250216 【市场回顾】 ◆ 本周上证指数报收 3346.72 点，周涨跌幅为+1.3%；深证成指报 收 10749.46 点，周涨跌幅为+1.64%；创业板指报收 2215.3 点， 周涨跌幅为+1.88%；沪深 300 指数报收 3939.01 点，周涨跌幅为 +1.19%。中证人工智能指数报收 1430.3 点，周涨跌幅+3.91%， 板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◼ 投资建议 我们认为：硬件和软件轮动，看好 AI 硬件龙头估值修复到 30X。建议 关注以下赛道： [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark 2025年02月19日 [Table_Author] 分析师: 王红兵 SAC 编号: S0870523060002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -7% 1% 9% 17% 26% 34% 42% 50% 59% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/ ...

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 过去一周中信机械行业上涨0.01%，工程机械涨幅居前，仪器仪表跌幅最大 [3][14][15] - 1月挖机和装载机销量保持正增，看好国内工程机械品类需求企稳回升，海外市场份额有望提升 [3][4][5] - 机器人产品持续迭代，人形机器人商业化潜力大，持续看好产业链投资机会 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 1 行情回顾 1.1 板块行情 - 过去一周中信机械行业上涨0.01%，表现处于中下游，在所有一级行业中涨跌幅排名第24 [3][14] - 细分板块中工程机械上涨2.45%，通用设备下跌0.41%，专用设备下跌0.16%，仪器仪表下跌1.20%，金属制品上涨0.24%，运输设备下跌0.45% [3][15] 1.2 个股行情 - 过去一周中信机械个股中，涨幅排名前10的个股有金运激光、威派格等；跌幅排名前10的个股有五洲新春、埃夫特等 [18] 2 行业高频数据跟踪 2.1 工程机械设备 - 2025年1月PMI为49.1%，环比上月-1.0个百分点 [19] - 2024年12月制造业固定资产投资额累计同比+9.2%，增速较上月-0.1个百分点 [19] - 2024年12月中国房地产开发投资完成额累计同比-10.6%，增速较上月-0.2个百分点 [19] - 2024年12月叉车销量为11.1万台，同比+11.7%，环比上月+6.1% [19] - 2025年1月挖掘机销量为1.3万台，同比+1.1%，环比上月-35.4% [19] - 2025年1月小松挖掘机开工小时为66.2小时，同比-17.3%，环比上月-38.7% [20][22] - 2024年12月汽车起重机销量同比+5.3%，增速较上月+21.2个百分点 [20] - 2025年1月装载机销量为7920.0台，同比+1.5%，环比上月-15.8% [20] 2.2 自动化设备 - 2025年1月M1、M2分别同比+0.4%、+7.0%，增速分别较上月-0.8、-0.3个百分点 [24] - 2024年12月工业机器人产量为7.1万台，同比+70.0%，环比上月+33.2%，同比增速较上月+22.6个百分点 [24] - 2024年12月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为13.9万台，同比-0.7%，环比上月+8.6%，同比增速较上月+3.8个百分点 [24] - 2024年12月金属切削机床产量当月值为8.1万台，同比+37.3%，环比上月+27.9% [24] 2.3 锂电设备 - 2024年12月新能源汽车销量为159.6万辆，同比+34.0%，环比上月+5.6% [30] - 2024年12月动力电池装车量为7.5万兆瓦时，同比+57.4%，环比上月+12.2% [30] 2.4 半导体设备 - 2024年12月全球半导体销售额为569.7亿美元，同比+17.1%，环比上月-1.2% [32] - 2024年12月中国半导体销售额为155.3亿美元，同比+2.6%，环比上月-3.8% [32] 2.5 光伏设备 - 截至2月12日，致密料均价为39.00元/kg，环比持平 [34] - 单晶182/210尺寸硅片价格分别为1.15/1.55元/片，分别环比持平/-8.82% [34] - 单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0.33/0.28元/W，均环比持平 [34] - 单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为0.65/0.66元/W，均环比持平 [34] 3 原材料价格及汇率走势 - 截至2月14日，LME铜现货结算价为9465.00美元/吨，较上周环比+0.20%，年初至今+7.54%；LME铝现货结算价为2635.00美元/吨，较上周环比+0.30%，年初至今+4.19% [37] - 截至2月14日，中国塑料城价格指数为871.74，较上周环比+0.05%，年初至今-1.99% [37] - 截至2月14日，钢材价格指数数为95.73，较上周环比-0.63%，年初至今-1.29% [37] - 截至2月14日，美元对人民币最新汇率为7.27，较上周环比-0.32%，年初至今-0.47% [37] - 截至2月14日，上海HRB400 20mm螺纹钢最新价格为3320.00元/吨，较上周环比-1.78%，年初至今-2.35% [37] - 截至2月14日，动力煤期货结算价（活跃合约）为801.31元/吨，较上周环比0.00%，年初至今-0.01% [37] - 截至2月14日，布伦特原油期货结算价（连续）为74.74美元/桶，较上周环比+0.11%，年初至今-1.57% [37] - 截至2月14日，全国液化天然气LNG最新价格为4046.00元/吨，较上周环比+2.74%，年初至今-6.52% [37] 4 行业要闻及公告 4.1 行业重点新闻 - 英国初创企业Humanoid发布人形机器人新品HMND 01，具有模块化设计等特点 [45] - 人形机器人初创公司Figure AI正洽谈新一轮15亿美元融资，公司估值高达395亿美元 [45] 4.2 重点公司公告 - 恒锋工具2024年度预估实现收入6.20亿元，同比增长10.39%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长0.28%；实现扣非后归母净利润1.12亿元，同比减少6.43% [48]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 近期国内外产业端迎来密集催化，入局者增多，国内车企、科技厂商纷纷加码具身智能，海外加速商业化量产步伐 [5] - DeepSeek、xAI等人工智能公司推动通用机器人大模型发展，有望助力人形机器人实现具身智能，产业链进入“百花齐放，百家争鸣”阶段 [5] - 人形机器人进入工业场景是国内外确定性较高的应用趋势，商业化落地可期 [5] 相关目录总结 事件 - 2025年2月18日，xAI发布大模型Grok 3，引入“思维链”推理机制，支持多模态功能 [4] - 2月17日，宇树科技创始人认为今年年底前人形机器人将达“新量级”，明年或后年服务业和工业可推广应用 [4] - 近日蚂蚁集团开放招聘具身智能人形机器人岗位，将持续布局和加大AI投入 [4] 点评 - 建议关注受益的国内零部件厂商，后续关注人形机器人产业链相关事件催化，如3月英伟达GTC大会、Figure机器人未来一个月内更新等 [5] 投资建议 - T链建议关注总成、传感器、减速器、电机相关企业，如三花智控、柯力传感、双环传动、鸣志电器等 [6] - 华为机器人产业链建议关注拓斯达、兆威机电等企业 [6] - 宇树机器人产业链建议关注长盛轴承、奥比中光等企业 [6]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 硬件和软件轮动，看好AI硬件龙头估值修复到30X，建议关注AI新消费场景、PCB、端侧ODM、AIDC等赛道 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周上证指数报收3346.72点，周涨跌幅为+1.3%；深证成指报收10749.46点，周涨跌幅为+1.64%；创业板指报收2215.3点，周涨跌幅为+1.88%；沪深300指数报收3939.01点，周涨跌幅为+1.19%；中证人工智能指数报收1430.3点，周涨跌幅+3.91%，板块与大盘走势一致 [1] 科技行业观点 投资建议 - 看好AI硬件龙头估值修复到30X，建议关注AI新消费场景、PCB、端侧ODM、AIDC等赛道，具体公司包括恒玄科技、泰凌微、思特威、博士眼镜、东山精密、鹏鼎控股、胜宏科技、世运电路、华勤技术、龙旗科技、歌尔股份、科华数据、数据港、光环新网、宝信软件等 [3][7] 行业动态 - DeepSeek官网X帐号推荐部署DeepSeek - R1的设置，官方部署版本与开源版本模型完全一致，微信、腾讯文档、百度搜索、文心智能体平台等产品持续接入DeepSeek - R1满血版，芯片领域超20家企业宣布适配，三大运营商和多家国企也已接入，DeepSeek正在重塑AI生态链 [6] - 展示了海外云厂商CY2024Q4收入、净利润、资本开支情况及同比变化 [9][10][11] - 列出科技重点公司对比情况，涵盖营业收入、归母净利润、PE、年初至今涨跌幅等指标 [13]

报告行业投资评级 - 计算机行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 政策与生态共振，自主可控全面加速，国资委要求2027年底前央企完成信创替代，万亿国债支撑信创产业发展，2023 - 2027年中国信创产业规模将从20961.9亿元增至37011.3亿元，国产算力迎机遇，信创国产替代加速，“2 + 8 + N”战略推进，新一轮招标或开启 [2][13][14] - AI商业化拐点已至，Agent助力大模型落地，B端和C端均有进展，全球和中国AI Agent市场规模预计快速增长，豆包应用火热推动推理算力需求提升，DeepSeek创新降低成本，ASIC及国产芯片有望抢占英伟达GPU份额 [3] 根据相关目录分别进行总结 信创国产化：政策高度关注，自主可控紧迫性提升 - 信创产业进入“真替真用”阶段，经历多阶段发展，2020年后规模化推广，2022 - 2023年向国计民生行业渗透，产品采购常态化 [9] - 政策高度关注，“十四五”规划、国资委79号文等推动信创国产化，各部委政策支撑产业市场化规范化发展 [13] - 万亿国债支撑信创产业，2024年拟发行超长期特别国债，重点聚焦科技自立自强，预计2023 - 2027年中国信创产业规模从20961.9亿元增至37011.3亿元 [14] - 中美科技竞争升级，美国芯片限制加码，外部环境变化加速自主可控，国产算力产业迎来新机遇 [19] - 大国博弈下信创产业内涵延伸，产品生态体系初步成型，华为原生鸿蒙发布，开启国产OS新篇章，鸿蒙市场份额上升 [23] - “2 + 8 + N”逐步深入，党政信创持续深化，存量替换空间大，2025年或有1000万台替换空间，市场规模约500亿元；行业信创新政频出，有望接力党政信创 [25][26] - 信创订单密集落地，2023下半年关基行业招投标启动，2024年信创整体招投标超48亿元，“2 + 8”行业占比86%，近期或开启新一轮招标 [29] AI商业化：AI Agent产业趋势加速，推理算力需求提升 - AI Agent自主性、交互性凸显，打破大模型应用边界，具备四大特点，有望增强大模型深入思考能力 [37] - AI Agent应用广泛，可用于B端和C端，全球巨头加码，商业化节点渐近，科技行业应用最为广泛 [40] - AI Agent市场空间广阔，全球市场预计从2024年的51亿美元增长到2030年的471亿美元，年复合增长率44.8%；中国市场2023年为554亿元，预计2028年达8520亿元，年均复合增长率72.7% [43] - B端科技巨头持续加码，微软公布最大AI Agent生态系统，谷歌上线一站式商用生态，Salesforce发布Agentforce，国内大厂纷纷入局 [45][47][50][52] - C端国内外Agent惊艳涌现，OpenAI、智谱、Anthropic等发布多款AI Agent，具备多种能力 [55][59][61] - AI应用落地，推理算力需求提升，豆包应用火热，DeepSeek出圈，全球和国内推理算力需求井喷，ASIC及国产芯片有望发展 [64][68][73] 投资建议 - 建议关注AI算力相关企业如海光信息、寒武纪等，以及AI应用相关企业如金山办公、科大讯飞等 [74]