教育科技公司昂立教育一则跨界收购案，因高达516%的溢价率引发市场瞩目与质疑。11月26日，在昂 立教育召开的2025年第三季度业绩暨乐游项目收购说明会上，昂立教育集团董事长兼总裁周传有回应了 此次高溢价收购上海乐游誉途国际旅行社有限公司（以下简称"上海乐游"）的原因，同时表示将银发经 济业务作为公司业务增长的第二曲线。此前，昂立教育拟收购上海乐游，交易作价3800万元，溢价率 516.23%，引发业内对估值合理性与收购风险的广泛讨论。然而，上海乐游当前处于亏损状态、部分董 事投出的弃权票以及交易将形成的4700万元商誉，均为这笔战略投资增添了诸多不确定性。未来，昂立 教育的这场跨界豪赌仍存在诸多挑战。 516%溢价收购 近日，"昂立教育拟收购上海乐游100%股权"一事受到多方关注。 根据昂立教育发布的关于对上海证券交易所《关于资产收购事项问询函》（以下简称《问询函》）回 复，昂立教育拟收购上海湘宏文化旅游发展集团有限公司（以下简称"上海湘宏"）持有的上海乐游 100%股权。上海乐游净资产账面价值负912.95万元，交易作价3800万元，溢价率516.23%。值得一提的 是，本次收购预计形成约4700万元商誉 ...

多方澄清虚假关联 "第一家股民保险""首家股民投资理赔保险""我们不是卖保险，是卖永不亏损的炒股特权"……极具煽动 性的宣传话术，让股市中被"套牢"的股民很难不动心。近期一家名为"安我股保"的互联网平台，在股民 中流传开来。 北京商报记者获得的一份"安我股保"宣传资料显示："安我股保"为香港安我保险有限公司旗下的创新险 种，隶属于总公司独立的事业部门，于2024年针对内地股民推出新型股民险种，是内地第一个专属股民 个股保障的险种。 除了背靠香港保险公司外，"安我股保"又称与中信证券合作股票保险。据介绍，参与"安我股保"，可以 给买的个股投保，若该个股卖出亏损，保险会3小时内全额赔付。无需预交保费，若个股卖出盈利则抽 取小部分作为保费。 近期，市场上出现一款名为"安我股保"的互联网平台，其宣传推出的所谓"股票投资保险产品"引发了行 业关注。然而，北京商报记者深入了解发现，这款号称"内地首个专属股民个股保障险种"的产品，实则 是一场集虚假宣传、非法经营、传销裂变于一体的金融骗局，其运作模式完全违背金融常识与监管规 定，背后暗藏着吞噬投资者资金的风险。11月26日，中国保险行业协会（以下简称"保险业协会"）发文 提 ...

11月25日，蔚来2025年三季度财报显示，公司业绩呈现明显改善态势。营收、毛利率均稳步提升，亏损 幅度持续收窄。蔚来创始人、董事长李斌在业绩电话会上重申，对四季度实现盈利充满信心，高毛利车 型将成核心支撑。值得注意的是，蔚来披露的四季度交付量指引为12万—12.5万辆之间，与此前目标相 比有所下调。在业内人士看来，蔚来在四季度实现盈利存在可能性。蔚来现阶段的核心挑战是销量、产 能与战略之间的平衡，要实现长期健康发展仍需完善产品矩阵，并确保高端车型产能的稳定性。 亏损幅度收窄 蔚来正站在盈利的关键节点。最新财报数据显示，公司2025年三季度收入217.9亿元，同比增长16.7%； 综合毛利率13.9%，环比增长了近4个百分点，整车毛利率14.7%，创近三年新高。 三季度公司销售、一般及行政费用为41.847亿元，同比增长1.8%；研发费用为23.906亿元，同比下降 28%，环比下降20.5%。蔚来表示，研发费用下降主要得益于组织优化带来的研发职能人员成本精减， 以及新产品、新技术开发进入不同阶段后设计开发费用的周期性调整。 据财报披露，蔚来四季度的交付量指引为12万—12.5万辆之间，相比于今年二季度时立下 ...

理财"下沉战"火力全开。11月以来，工银理财、中银理财、信银理财、浦银理财、宁银理财、渤银理 财、浙银理财等多家理财公司密集牵手地方中小银行拓展代销渠道，加速抢占下沉市场。但在行业扩张 的热潮中，部分平台理财产品收益率展示"美化"的问题也逐步显现。 分析人士指出，理财代销下沉是市场供需共同作用的结果，既能帮助理财公司抢占长尾市场，也能缓解 中小银行转型压力，但收益率展示"美化"本质上违背了资管行业"卖者尽责"的核心原则。要根除这一现 象，保障投资者的知情权与选择权，需构建全链条与动态化的监管体系。 理财代销加速狂奔 理财行业代销渠道下沉动作持续加码。11月25日，信银理财集中披露多则合作公告，宣布近日已与江苏 滨海农村商业银行、江苏丰县农村商业银行、江苏高邮农村商业银行、江苏睢宁农村商业银行、江苏泰 兴农村商业银行5家地方中小银行签署《理财产品代理销售合作主协议》，即将开展理财产品代销业务 合作。而就在前一日，宁银理财也公告新增华夏银行、顺德农商银行为代销机构，旗下部分理财产品将 通过这两家机构渠道发售。 国有大行理财子公司的下沉动作同样密集。11月以来，工银理财为拓展服务覆盖范围，与徽商银行签署 合作协议， ...

结合调查结果，江苏省消保委在11月21日对前述10家航司进行线上约谈，提出机票锁座服务市场存在的 四个问题。 首先是锁座行为普遍存在，优质座位过度锁定。10家航司经济舱均存在锁座行为，购票阶段锁座比例介 于19.9%—62.1%之间，均值达38.7%。且锁定范围高度集中于经济舱前排、靠窗及靠过道等消费者偏好 的优质座位，仅开放中间区域、机尾等舒适度较差的座位供消费者选择，限缩了消费者权利。 其次是解锁机制变相付费，挤压普通消费者权益。锁定的优选座位主要依赖会员积分/里程兑换，但非 会员或偶尔出行的消费者缺乏积分累积渠道，只能被动接受普通座位；部分航司进一步增设付费路径， 开放积分/里程付费购买座位，实质将"基本座位选择权"拆分为付费服务，变相提高出行成本。 11月26日，江苏省消费者权益保护委员会（以下简称"江苏省消保委"）发布机票锁座调查报告，通报了 锁座行为普遍存在、优质座位过度锁定、解锁机制变相付费、挤压普通消费者权益等四个方面的问题。 调查数据显示，被调查的10家航司的平均锁座率达到38.7%。值机选座收费是航司推出差异化服务、提 高收益的策略之一，逐步进行选座收费也是国内民航业的趋势之一。如何在保障 ...

10月19日，四名蒙面人来到卢浮宫外，分工配合操作升降装置，从建筑物外部阳台潜入室内，数分钟内 劫走9件珍贵珠宝后逃出卢浮宫。除了一顶被劫匪掉落的皇冠当天被找到，其余8件被盗藏品至今下落不 明。卢浮宫方面确认，嫌犯在作案期间损坏珠宝展示柜的工具是用于切割硬质材料的角磨机，并表 示"阿波罗长廊"于2019年更换展示柜时，并没有想到嫌犯会使用这种工具作案。 这场劫案暴露了卢浮宫安保薄弱问题。11月20日，卢浮宫博物馆馆长称，将在明年年底前加装100个监 控摄像头，作为上月惊世劫案后的安保补救措施之一。该翻新计划预计总投入8亿欧元，旨在实现卢浮 宫的基础设施现代化、缓解游客拥挤等。 当地时间11月25日，巴黎检察院发布公告称，围绕今年10月19日的卢浮宫盗窃案，又有四人被警方拘 捕。被捕者为两名男性，分别是38岁和39岁，以及两名女性，分别为31岁和40岁，均来自巴黎地区。这 些人员将接受调查人员的讯问。 公告称，此前已有四人因该盗窃案被正式立案。至此，警方锁定的四名卢浮宫劫案现场作案嫌疑人已全 部归案。 检方表示，这几名嫌疑人都是来自巴黎北部贫困郊区的社会底层犯罪人员，他们并非有组织犯罪集团的 成员。 北京商报综 ...

四年辗转两大交易所，铜质工艺品龙头杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称"铜师傅"）的 资本市场之路并不顺利。近日，因首次招股书失效，公司再度递表港交所。目前，铜师傅虽坐拥中国铜 质文创工艺品市占率首位，却面临"性价比"打法受限于铜价波动、客群突破没有明显成效以及赛道增长 缓慢等多重挑战。在未来原材料价格高企与市场天花板双重压力下，其能否借力港股实现突破，仍待观 察。 赚差价变难了 "中国铜质文创工艺产品市场第一品牌；通过结构化定价及工艺平衡质量及亲民价格……"在最新的招股 书中，铜师傅方面在提及自身竞争优势时，将市占率第一及产品"性价比"放到最前面。 上述铜价变动期间，在毛利率方面，铜师傅的铜质文创产品毛利率并不高。2022年至今年上半年，铜师 傅铜质文创产品的毛利率分别为32.5%、31.9%、35.2%、35.3%。其中，以去年为例，铜师傅铜质文创 产品的毛利率为35.2%，不仅明显落后于塑胶潮玩的43.6%以及木质文创产品的46.4%，也低于35.4%的 铜师傅全年整体毛利率。 袁帅认为，若铜师傅无法通过提高产品售价、优化供应链管理等方式将成本压力有效转嫁，产品毛利空 间必然被压缩。如果未来进一 ...

凭借与辉瑞的BD交易（在医药行业中，特指企业通过对外合作、授权、并购等方式，实现产品、技术 或管线的商业化价值最大化），三生制药在今年成为医药领域的明星。如今，三生制药又有大动作，拟 分拆附属公司蔓迪国际独立上市。这也意味着，继三生制药、三生国健后，"三生系"有望迎来第三个上 市平台。 回顾"三生系"发展史，1993年，彼时58岁的娄丹创办三生制药。作为娄丹之子，娄竞深度参与并主 导"三生系"的多项资本运作，是目前"三生系"的核心人物。今年以来，得益于双抗药物"出海"的利好消 息，"三生系"上市公司股价大涨。随着蔓迪国际冲刺港股，"三生系"也将在资本市场上演新故事。 "三生系" 如蔓迪国际成功上市，"药二代"娄竞将收获第三个上市平台。 据了解，三生制药为一家拥有超30年历史的老牌制药公司。1993年，曾担任国家医药评审委员，时年58 岁的娄丹与其团队创立沈阳三生制药有限公司，并出任董事长兼总裁、总工程师。1995年，三生制药重 要产品因特芬（重组人干扰素α2a注射液）上市，同年，在美国从事博士后研究的娄丹之子娄竞回国， 并加入三生制药。 身为"药二代"的娄竞，被业内认为同时具备科研及商业运作经验。2007年， ...

洛雷斯强调，惠普将远不止将AI应用于聊天机器人，还包括能够自动化的AI代理、使用AI辅助软件开 发以及通过AI加速运营。其核心思路是：原本需要人工处理的任务正越来越多地交给AI系统来完成。 他补充道，这不仅单单是惠普公司的转型，而是整个行业为了保持竞争力而必须接受的转型。 美东时间周二，惠普公司发布了一份较为平淡的财报，同时还公布了一项全面的人工智能转型计划：该 公司计划大力投入人工智能领域，使用AI来强化公司业务，但同时，此举也意味着该公司将裁员数千 人。惠普首席执行官恩里克·洛雷斯（Enrique Lores）表示，惠普将通过人工智能来加速产品开发、提高 客户满意度，并提升内部工作效率。"如今，我们有很多工作是依靠人力来完成的……但未来，人工智 能会做得更好、更快。"洛雷斯表示，"我们正从试点项目转向多个领域的具体举措。" 摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）将该股票评级下调至"中性"，他认为惠普正在离开 PC周期的"有利"阶段，进入一个"相对更为艰难的环境"。他预计，2025年全年惠普的PC产品出货量将 增长6.6%，但2026年将下降2.2%，因为Windows 10的换代 ...

万科有一笔债券快到期，准备和债主们商量"延期"。 11月26日，记者从中国银行间市场交易商协会官网获悉，万科拟就其2022年度第四期中期票据（简称"22万科MTN004"）召开持有人会议，商 议债券展期相关事宜，以稳妥推进本息兑付工作。 据公告，该债券债项余额20亿元，本计息期债项利率为3%，本金兑付日为2025年12月15日。此次持有人会议由上海浦东发展银行股份有限公 司召集，将于2025年12月10日召开，会议将依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程》及发行文件相关条款，审议本期 债券展期等事项。 据悉，该中期票据本质为万科向机构投资者募集的资金。受行业资金面影响，万科当前面临现金流压力，为避免债券违约，拟通过此次会议与 持有人协商调整还款计划，相关事项最终将由债券持有人投票决定。 一言以蔽之，12月10日开的"持有人会议"很关键，"债主"线上开会投票，同意了就能延期，不同意就可能面临违约。 本文来源：上海证券报 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。 ...