核心财务表现 - 营业总收入2.75亿元，同比下降3.32% [1] - 归母净利润-8117.45万元，同比下降31.31% [1] - 第二季度营业总收入2.18亿元，同比上升1.07%，但归母净利润-741.64万元，同比下降158.54% [1] 盈利能力指标 - 毛利率51.5%，同比提升14.66个百分点 [1] - 净利率-23.28%，同比下降76.51% [1] - 扣非净利润-8462.98万元，同比微增1.36% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计8594.49万元，三费占营收比31.23%，同比上升12.73% [1] - 销售费用因人工成本减少下降36.59% [4] - 财务费用因上年度新增借款导致利息支出增加，同比上升253.06% [5] 资产负债状况 - 货币资金2.3亿元，同比下降6.57%，主要因经营性现金流入小于流出 [1][3] - 应收账款9.03亿元，同比增长18.06%，占最新年报归母净利润比例达3235.6% [1][8] - 有息负债12.58亿元，同比大幅增长337.74% [1] - 一年内到期的非流动负债因重分类原因增长687.62% [4] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.13元，同比改善10.13% [1] - 投资活动现金流净额因资本化研发投入减少改善46.9% [6] - 筹资活动现金流净额因流入减少额大于流出减少额下降88.23% [6] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC去年为7.9%，近10年中位数ROIC为4.86%，2020年最低达-71% [7] - 上市26年来亏损8次，业绩呈现周期性特征 [7] - 商业模式主要依赖研发及营销驱动 [7]

核心财务表现 - 营业总收入63.69亿元，同比下降4.44%，其中第二季度单季度收入32.72亿元，同比下降8.54% [1] - 归母净利润13.37亿元，同比上升12.48%，但第二季度单季度净利润5.85亿元，同比下降11.65% [1] - 扣非净利润13.17亿元，同比增长12.84% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率28.31%（同比增20.87%），净利率26.11%（同比增20.19%） [1] 成本与费用控制 - 三费总额（销售、管理、财务费用）3.36亿元，占营收比例5.27%，同比下降16.25% [1] - 财务费用同比下降29.92%，主要因利率降低及融资规模下降 [5] - 有息负债180.5亿元，同比下降5.95% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.58元，同比下降14.78% [1] - 货币资金56.66亿元，同比减少2.81% [1] - 应收账款64.13亿元，同比增长15.40% [1] - 应收票据同比下降46.5%，因子公司应收票据减少 [1] 投资与筹资活动 - 在建工程同比增长37.79%，因电力建设项目投入增加 [3] - 投资活动现金流净额同比下降30.53%，因项目建设支付现金增加 [5] - 筹资活动现金流净额同比增长75.77%，因取得借款及吸收投资现金增加 [5] 资本结构与专项项目 - 应付职工薪酬同比增长87.0%，因计提应付职工薪酬 [3] - 其他应付款同比增长804.68%，因宣告发放现金股利但期末尚未支付 [4] - 专项储备同比增长61.99%，因权属电力企业计提安全生产费 [4] 基金持仓动态 - 工银红利优享混合A（005833）持仓1777.78万股，为最大持仓基金，近期增仓 [6] - 广发均衡增长混合A（010534）、中欧瑾泉灵活配置混合A（001110）等三只基金新进十大持仓 [6] - 万家颐和灵活配置混合A（519198）等两只基金出现减仓 [6] 历史业绩与分析师预期 - 近10年ROIC中位数7.71%，2024年ROIC为8.3% [5] - 分析师普遍预期2025年归母净利润29.66亿元，每股收益1.07元 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.71亿元，同比下降14.76%，归母净利润2595.61万元，同比下降30.42% [1] - 第二季度营业总收入1.17亿元，同比上升18.78%，但归母净利润2002.93万元，同比下降30.67% [1] - 毛利率26.49%，同比下降6.65个百分点，净利率15.21%，同比下降18.37个百分点 [1] - 三费占营收比6.81%，同比大幅上升726.84%，主要因财务费用增长85.25%及利息收入减少 [1][3] - 每股收益0.11元，同比下降31.25%，每股经营性现金流-0.03元，同比改善95% [1] 资产负债与现金流 - 货币资金7.78亿元，同比增长18.88%，应收账款1.15亿元，同比下降49.72% [1] - 应收款项融资同比激增870.66%，主因未到期银行承兑汇票增加 [3] - 经营活动现金流净额改善95%，因总承包项目回款效率提升 [4] - 投资活动现金流净额改善73.21%，因理财产品净流出减少 [4] - 筹资活动现金流净额下降53.85%，因股息红利发放增加 [4] 业务运营与项目进展 - 营业收入下降主因总承包项目实施进度不及预期，导致收入结算延迟 [3] - 在手订单充足，截至2024年末未履行订单对应收入金额2.77亿元 [12] - 2025年新中标镇海炼化EPC项目、中韩石化设计项目及POE装置监理项目等 [12] - 煤化工业务处于起步阶段，正追踪新疆、榆林等地区机会 [13] 行业竞争与定位 - 公司专注于石油化工工程技术服务，在硫磺回收、加氢精制等领域具备技术优势 [10][11] - 差异化竞争策略避开与大型央企正面竞争，聚焦细分市场 [10][11] - 地处长三角石化产业集聚区，具备地理、人才及资源优势 [11] - 海外业务收入占比小，正通过合作谨慎拓展中东、东南亚市场 [16] 行业发展趋势 - 石化行业资本开支呈现"总量趋稳、结构优化"特点，重点投向绿色转型、高端材料等领域 [8][9] - 2024年化学原料和化学制品制造业投资额同比增长8.6%，石油天然气开采业投资下降1.8% [9] - 炼油板块受油价波动及需求下滑影响，化工板块受益于新能源及电子化学品需求增长 [8] - 行业向精细化、高端化转型，技术迭代快且投资主体多元 [8][9] 战略与展望 - 公司坚持"产业经营+资本运作"双轮驱动战略，聚焦高质量发展 [14][15] - 未来以稳住主业为主，同时关注新业务拓展机会 [17] - 计划通过技术创新、人才强企及外延并购提升长期价值 [14][15] - ROIC历史中位数9.46%，2024年净利率18.79%显示产品附加值较高 [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入26.65亿元同比下降3.76% 归母净利润4.59亿元同比下降13.41% [1] - 第二季度营业总收入11.71亿元同比下降4.05% 归母净利润1.95亿元同比下降2.26% [1] - 毛利率33.76%同比上升4.11个百分点 净利率25.36%同比下降15.11% [1] - 每股收益0.09元同比下降13.41% 每股净资产3.73元同比增长3.04% [1] 现金流与费用结构 - 经营活动现金流量净额同比下降53.69% 主因金融板块交易性金融资产由净卖出转为净买入 [4] - 三费总额4.46亿元占营收16.73% 同比上升6.39% [1] - 投资活动现金流量净额同比上升55.31% 因金融资产新增投资较上年同期减少 [4] - 筹资活动现金流量净额同比大幅上升342.9% 源于对外借款增加及基建项目付款周期影响 [4][5] 资产负债变动 - 货币资金同比增长30.13% 因公司收回投资使账面资金增加 [2] - 应收款项同比增长12.55% 系应收新能源补贴增加所致 [2] - 在建工程同比下降67.4% 因岳龙二期50兆瓦风电项目建设完成 [2] - 短期借款同比增长24.01% 为补充流动性新增借款 [3] - 合同负债同比下降72.29% 因采暖季结束后预收热费减少 [4] 历史业绩与运营质量 - 2024年ROIC为4.3% 近10年中位数ROIC为4.69% 投资回报表现偏弱 [5] - 2024年净利率达29.23% 显示产品或服务附加值较高 [5] - 应收账款/利润比率达443.13% 需关注应收账款质量 [5] - 公司上市以来25份年报中出现5次亏损 [5]

核心财务表现 - 营业总收入9.88亿元 同比上升29.64% 归母净利润2362.01万元 同比上升453.67% [1] - 第二季度营业总收入5.03亿元 同比上升28.22% 第二季度归母净利润1837.84万元 同比上升191.96% [1] - 净利率2.87% 同比增21043.8% 三费占营收比16.78% 同比减7.93% [1] 盈利能力指标 - 毛利率22.69% 同比减4.78% 每股收益0.01元 同比增457.5% [1] - 扣非净利润由-6829.3万元增至2122.8万元 实现扭亏为盈 [1] - 营业收入增长主要因数据流量业务收入增长 营业成本增长31.58% 因数据流量业务成本增长 [3][4] 现金流与负债状况 - 每股经营性现金流0.05元 同比增537.05% 因短期借款通过委托支付减少采购现金支出 [1][5] - 有息负债7148.48万元 同比增216.55% 财务费用增2005.25% 因短期借款利息支出增加 [1][5] - 货币资金3.81亿元 同比微增0.95% 应收账款4.64亿元 同比增1.43% [1] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为-3% 2018年ROIC低至-88.07% [7] - 上市以来14份年报中出现5次亏损 经营性现金流/流动负债近3年均值为-26.72% [7][8] - 经营活动现金流净额近3年均值为负值 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入55.73亿元，同比下降17.15% [1] - 归母净利润9319.06万元，同比下降90.13% [1] - 第二季度单季度归母净利润-1.08亿元，同比下降121.73% [1] 盈利能力指标 - 毛利率23.6%，同比减少32.52个百分点 [1] - 净利率3.56%，同比减少77.45个百分点 [1] - 每股收益0.01元，同比下降92.86% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5.37亿元 [1] - 三费占营收比9.63%，同比增加13.07% [1] 资产负债状况 - 货币资金51.41亿元，同比下降19.66% [1] - 有息负债127.73亿元，同比上升12.8% [1] - 应收账款6.35亿元，同比下降9.17% [1] - 存货增加44.22%，主要因贸易煤囤货 [2] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.12元，同比下降53.95% [1] - 经营活动现金流净额下降主要因营业收入减少 [6] - 筹资活动现金流净额增长179.94%，因向股东宣发股利尚未完全支付 [6] 主要变动项目原因 - 营业收入下降因煤炭价格下行 [5] - 预付款项减少53.18%因预付商品采购款减少 [2] - 应交税费下降55.31%因盈利下降导致应交所得税减少 [2] - 其他应付款增加53.57%因本期向股东宣发股利 [3] - 专项储备增加212.83%因已计提未使用的安全生产费及土塌费 [4] 基金持仓情况 - 招商中证煤炭等权指数(LOF)C基金持有472.7万股，2025年半年报显示增仓 [6] - 该基金规模0.76亿元，近一年上涨20% [6]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入3.28亿元，同比下降12.88% [1] - 归母净利润亏损7312.43万元，同比扩大28.46% [1] - 第二季度营业总收入1.69亿元，同比下降21.64%，单季度归母净利润亏损4695.06万元，同比扩大37.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.5%，同比大幅下降46.09% [1] - 净利率-26.31%，同比下降65.9% [1] - 扣非净利润亏损6773.49万元，同比扩大22.61% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额7654.02万元，占营收比重23.36%，同比上升13.64% [1] - 每股经营性现金流-0.19元，同比改善15.14% [1] - 财务费用同比上升10.79%，主要因利息收入减少 [10] 资产负债结构 - 应收账款6.1亿元，占最新年报营业总收入比重达65.89% [1] - 货币资金1.32亿元，同比下降11.37% [1] - 有息负债4.65亿元，同比增加15.04% [1] 重要财务变动原因 - 营业收入减少因报告期收入同比减少4846.11万元 [6] - 货币资金减少因经营性付款大于收款 [3] - 开发支出大幅增加130.47%，主要因研发投入增加 [4] - 投资活动现金流净额变动-721.05%，因购建固定资产支出增加且上年同期收到土地收储款 [10] 历史业绩表现 - 公司近10年中位数ROIC为-0.78%，2021年最低达-10.01% [12] - 上市以来21份年报中出现5次亏损 [12] - 净利率历史表现不佳，去年为-21.4% [12]

核心财务表现 - 营业总收入1.06亿元，同比下降19.16% [1] - 归母净利润-4303.71万元，同比下降85.7% [1] - 第二季度营业总收入7004.52万元，同比下降7.88% [1] - 第二季度归母净利润-1363.95万元，同比下降56.6% [1] 盈利能力指标 - 毛利率55.96%，同比减少15.49个百分点 [1] - 净利率-42.41%，同比恶化123.91个百分点 [1] - 每股收益-0.42元，同比下降82.61% [1] - 扣非净利润-4405.59万元，同比下降71.4% [1] 费用结构变化 - 三费总额4434.75万元，占营收比41.82%，同比上升41.03% [1] - 财务费用同比激增534.44%，主要因银行借款利息支出增加及租赁负债计提利息费用增加 [13] - 销售费用和管理费用合计占营收比例显著上升 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-2.06元，同比大幅下降2512.88% [1] - 经营活动现金流恶化主要因支付与算力业务相关款项 [13] - 投资活动现金流净额改善97.42%，因银行理财产品投资减少 [13] - 筹资活动现金流净额增长636.99%，因银行借款增加 [13] 资产负债结构 - 货币资金1.45亿元，同比增长58.8% [1] - 应收账款2.15亿元，同比增长9.29% [1] - 有息负债1.85亿元，同比激增5183.78% [1] - 短期借款同比增长1419.5%，主要因银行短期贷款增加 [6] - 每股净资产8.12元，同比增长0.89% [1] 资产配置变动 - 固定资产增长46.37%，因购入算力设备 [5] - 开发支出增长115.21%，因研发费用资本化 [12] - 交易性金融资产减少100%，因银行理财产品全部赎回 [7] - 存货增长56.79%，因在执行合同尚未完工验收成本增加 [4] 业务发展动向 - 设立全资子公司河南直真算力科技有限公司开展算力业务 [10][13] - 其他流动负债增长142.51%，因收到与算力业务相关款项 [13] - 其他非流动资产增长198.65%，因已收到算力设备和预付长期资产款 [13] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为9.39% [14] - 2024年ROIC为3.15%，资本回报率不强 [14] - 2024年净利率6.84%，产品附加值一般 [14] - 上市4年来亏损年份1次，2021年ROIC为-8.55% [14]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入17.32亿元，同比增长14.0%，归母净利润3.11亿元，同比增长42.78% [1] - 第二季度单季度营业总收入9.08亿元，同比增长11.94%，归母净利润1.7亿元，同比增长24.79% [1] - 毛利率提升至49.23%，同比增长8.96%，净利率提升至21.05%，同比增长11.68% [1] 盈利能力指标 - 每股收益0.33元，同比增长43.48%，每股净资产5.08元，同比增长14.15% [1] - 扣非净利润2.94亿元，同比增长49.36%，显示主营业务盈利质量显著提升 [1] - 每股经营性现金流0.47元，同比增长28.02%，反映现金流状况改善 [1] 资产负债结构 - 货币资金19.35亿元，同比增长96.73%，主要因发行可转债募集资金到位 [1][3] - 有息负债26.12亿元，同比增长92.01%，有息资产负债率达29.63% [1][5] - 应收账款10.11亿元，同比增长9.04%，应收账款/利润比例为194.15% [1][5] 现金流量变动 - 经营活动现金流量净额同比增长28.78%，因销售商品收到现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降21.73%，因支付收购款及理财产品购买增加 [3] - 筹资活动现金流量净额同比增长434.42%，因发行可转债收到募集资金 [3] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因半导体材料产品销量增加 [3] - 研发投入同比增长13.92%，因半导体材料研发项目投入增加 [3] - 管理费用同比增长19.83%，因计提股份支付费用增加 [3] 资本运作与投资 - 交易性金融资产同比增长786.77%，因理财产品购买增加 [3] - 预付款项同比增长125.52%，因预付生产材料款增加 [3] - 其他非流动资产同比增长197.28%，因光刻胶二期项目预付款增加 [3] 机构持仓情况 - 兴全合泰混合A持有1373.37万股并增仓，该基金规模44.93亿元，近一年上涨42.13% [6] - 兴证全球合衡三年持有混合A持有1121.94万股并增仓 [6] - 公司被明星基金经理栾江伟持有，其管理规模33.44亿元，从业经验9年180天 [5] 业绩预期与历史表现 - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.05亿元，每股收益0.75元 [5] - 公司近10年ROIC中位数8.39%，2020年最低为-3.79% [4] - 去年ROIC为10.95%，净利率19.14%，显示产品附加值较高 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入14.7亿元同比下降1.45% 归母净利润4791.6万元同比上升16.97% [1] - 第二季度单季度营业总收入7.82亿元同比下降3.64% 归母净利润1619.96万元同比下降30.31% [1] - 毛利率26.12%同比增幅10.63% 净利率3.24%同比增幅470.95% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润4059.04万元同比微增4.99% [1] - 三费占营收比13.81%同比下降1.12% 费用总额2.03亿元 [1] - 每股收益0.1元同比增长18.16% 每股经营性现金流0.47元同比大幅增长53.47% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.61亿元同比下降16.04% 应收账款7.44亿元同比微增0.74% [1] - 有息负债28.41亿元同比下降3.42% 每股净资产5.12元同比增长1.16% [1] - 在建工程因转固原因同比大幅下降56.57% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流净额增长53.47% 主因购买商品接受劳务支付现金减少 [2] - 投资活动现金流净额增长63.85% 因购建长期资产和投资支付现金减少 [2] - 筹资活动现金流净额下降85.84% 因本期偿还债务支付现金增加 [2] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC仅0.67% 近10年中位数ROIC为3.71% 投资回报表现较弱 [2] - 2023年ROIC为-0.53% 为历史最差表现 去年净利率为-1.52% [2] - 公司业绩呈现周期性特征 历史财报表现一般 [2] 运营质量评估 - 货币资金/总资产仅7.08% 货币资金/流动负债为36.96% [4] - 有息资产负债率达43.68% 有息负债/近3年经营现金流均值为13.3倍 [4] - 应收账款/利润指标高达1220.5% 显示应收账款管理存在压力 [4]