气象灾害预警 - 中央气象台于30日6时同时发布暴雨、强对流天气和大雾3个预警 南方大范围降雨和强对流天气将持续[1] - 强对流天气预警：预计30日8时至31日8时 西南地区东部、江南中东部、华南等地部分地区将有8级以上雷暴大风或冰雹 其中湖南东南部、江西南部、贵州中东部、广东中部和西北部等地部分地区将有10级以上雷暴大风 最大风力可达11级以上 局地可能出现龙卷风[1] - 暴雨预警：预计30日8时至31日8时 广西北部和东部、广东北部和西部、湖南南部、江西南部、福建西部以及重庆南部、贵州北部等地部分地区有大到暴雨 其中广西东北部、广东西北部等地部分地区有大暴雨 并伴有短时强降水和雷暴大风等强对流天气[1] - 大雾预警：30日早晨至上午 重庆南部、湖南中部、江西中北部、浙江南部、福建中北部、广西北部等地的部分地区有大雾 局地有能见度不足200米的强浓雾[1] 影响与风险 - 未来三天 江南中东部、华南、西南地区东部等地有大范围降雨和强对流天气[2] - 需关注局地强降雨和风雹对交通运输、设施农业、春耕春播、城市运行等带来的影响[2] - 需防范山洪、地质灾害、农田渍涝等次生灾害[2] 应对措施 - 政府及相关部门需按照职责做好防短时暴雨、防雷、防大风应急防御工作 气象部门需做好人工防雹作业准备[3] - 驾驶员通过积水路段应减速慢行 交管部门应在强降雨和积水路段采取交通管制和引导措施[3] - 户外人员应减少或暂停空旷地方的户外作业 进入抗风防雷建筑并关闭门窗远离电源[3] - 机场、铁路、高速公路和水上交通等单位应采取限飞、限速或暂时关闭等措施 相关水域船舶应回港规避并加固港口设施[3] - 需检查城市、农田、鱼塘排水系统 做好排涝措施和对山洪、滑坡、泥石流等灾害的防御准备[3]

文章核心观点 - 在AI大模型和数字经济快速发展的背景下，算力需求呈指数级爆发，电力与算力的深度融合（即“算电协同”）已成为国家关键新基建工程，并正在引发一场基础设施技术变革 [3] - “算电协同”通过将西部丰富的绿电资源与东部指数级增长的AI算力需求进行时空重构，不仅解决了绿电消纳问题，还通过将电力转化为高价值的Token（词元）输出，为电力出海提供了新路径，实现了惊人的价值转换 [3][8][9] 电力护航算力 - 算力中心能耗爆发性增长，当前一个机柜平均能耗已从10年前的2千瓦左右增长到10千瓦以上，甚至出现100千瓦级的机柜，小型算力中心（5000个机柜）用电量已与一座小型城市相当 [5] - 中国算力出口规模与性价比已远超欧美，最近一周中国在全球Token调用量与出口量占比分别为36%与60%以上，这很大程度上依托于电网提供的可靠电力保障 [5] - 中国信通院预测，高情景下到2030年我国算力中心用电量可能超过7000亿度，占全社会用电量的5.3% [6] - 东部地区（长三角、京津冀、珠三角）算力需求占全国60%以上，但能源供给占比不到20%，电力对外依存度高，例如浙江每年三分之一的电需从省外输入 [6] - 智算中心电费支出占新投产运营成本一半以上，东部发达地区如广东、江苏、浙江的一般工商业电价超过0.7元/度，全国平均为0.67元/度 [6] - 西部通过绿电直供等方式可大幅降低电价，例如宁夏中卫云基地数据中心通过绿电直供等项目，使电价维持在0.36元/度 [6] Token成电力出海中间媒介 - 从能源转换角度看，Token的本质是电力的“升华”，实现了价值的数量级提升 [8][9] - 在贵州、云南等新能源富集区，风电、光伏上网电价约0.3元/度，生成100万个Tokens的平均耗电量约为15-20度，电力成本仅数元人民币 [8] - 在国际市场，同类质量的Token输出定价约为60-168美元/百万Token，即便扣除服务器折旧、网络带宽与研发成本，其出口价值依然实现了数量级的提升 [9] - 根据AI大模型聚合平台OpenRouter 2026年2月数据，周Token调用量排名前五的模型中，中国模型（MiniMax M2.5, Kimi K2.5, 智谱GLM-5, DeepSeek V3.2）占据四席，反映出中国模型在全球开发者中使用热度占优 [9] - 电力出海正转变为Token出海，例如利用时差，白天的算力供国内使用，夜间的算力可向欧美出口，这一转变在2025年春节前后才发生 [9] - 绿电直连政策若进一步落地，算力中心有望成为绿电消纳的蓄水池，国内一些地区要求新建算力中心绿电消纳占比达到80%，甚至100%依靠绿电运行 [9] 算电协同迎时空重构 - 东西部算力与电力存在结构性差异：西部绿电充沛、电价低，算力需求以非即时性处理任务为主；东部电力相对紧张、电价高，算力需求对时延要求高 [12] - 在“东数西算”战略下，出现“异地异构算力调度”模式，例如青海移动与南京合作，利用青海的绿色算力支撑东部大模型训练需求，同时东部的算法、模型、人才优势反哺西部，推动算力资源全国优化配置 [12] - 东部客户选择在西部建设数据中心主要考量：土地多地价低、绿电充足可降低电费成本、年均气温低利于自然冷却、战略安全因素适合数据异地灾备 [12] - 随着AI推理应用（如人机互动）规模激增，需求更贴近用户且需快速响应，若模型指令在东西部之间往返，时延和传输成本会削弱西部优势，因此东部算力中心在低时延应用领域（如自动驾驶、低空经济）仍有优势 [13] - 未来东部算力中心因更靠近需求、人才和经济要素，势必会进一步大规模建设 [13] - 电力的重构也在推进，需关注“电随算建”，例如探讨新建核电或海上风电项目向算力中心供电的可能性，初步测算若接入新建核电，算力中心电价可降低40%左右 [13] - 电力的智能调度与市场化交易为算电协同提供更多可能，通过融合“光储+AI”技术，利用智能算法对发电数据实时分析与预测，智能调度储能充放，平抑波动，确保电力供应连续性并最大化资产利用率 [14]

基金经理陈聪的投资方法论 - 基金经理拥有量化分析背景，其投资方法论融合了基本面研究与量化纪律，强调在自下而上选股的同时，用量化思维进行组合管理，控制持仓集中度、Beta弹性和回撤[3][5][6] - 投资框架结合“行业审美”与“组合纪律”，行业审美聚焦于互联网与AI应用、科技硬件、创新药、新消费四大能力圈，并根据行业特性采用“重认知”或“重跟踪”的筛选思路[7] - 组合纪律强调均衡与分散，避免在单一行业过度暴露，持仓上限控制在对应产业基准权重范围内，并将资产划分为低换手白马底仓、高赔率进攻性品种及周期性轮动仓位[8] 投资策略与选股逻辑 - 成长股投资的核心是捕捉产业趋势演进的“临界点”，先确认产业向上的Beta，再从中挖掘未被充分定价的Alpha[10] - 以AI投资为例，在2023年至2024年初确认模型能力突破“临界点”后，将其作为必须配置的主线，并沿硬件投资第一性原则，投资产业链中最紧缺、议价能力强的环节，如光模块、PCB、存储[10] - 在存储板块的投资中，从产业供应紧张信号中发现机会，并找到一家涨幅落后但存货与市值对比有优势、且获得额外订单的龙头公司，实现了Alpha与Beta的结合[11] - 在创新药领域，看好中国药企研发效率的结构性优势，并基于对管线中一款具有独特机制潜力药物的底层价值判断，在股价深度回调时进行左侧布局[11] 基金业绩与持仓特征 - 管理的兴全沪港深两年持有混合基金，自2022年11月16日任职至2025年12月31日，近一年净值增长39.13%，超越业绩基准17.67个百分点，近三年净值增长30.31%，超越业绩基准1.95个百分点[3][13] - 独立管理的兴全合熙混合A，自2025年6月成立至2026年3月25日，取得21.82%的回报[3][13] - 兴全沪港深两年持有混合的持仓呈现行业分散特征，前十大重仓股分布于互联网、科技硬件、创新药、有色金属等领域，前四大行业为传媒、电子、有色金属、商贸零售，重仓股多为各赛道商业模式清晰的头部公司[13] 背景与平台支持 - 基金经理拥有复旦大学应用数学系和美国密歇根大学金融工程硕士学历，曾在美国银行美林证券和IHS Markit从事量化分析与衍生品定价，2017年回国加入兴证全球基金[5][16] - 作为国内首批专职研究互联网的研究员，从港股互联网入手，逐步将能力圈拓展至创新药、科技硬件、新消费等领域[5] - 强调兴证全球基金投研文化的支持，公司投研团队分为制造、周期、消费、科技、医药五个小组，注重基金经理与研究员的双向互动，在专业门槛高的行业能获得充分研究支持[15]

市场整体表现 - 3月30日，沪指涨0.24%报3923.29点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.68% [1] - 沪深北三市合计成交约1.93万亿元，较此前一日增加近640亿元 [1] - A股市场超2800股飘红 [1] 高铁概念板块 - 高铁概念午后快速拉升，神州高铁大单封涨停，金鹰重工、中铁工业涨超7%，高铁电气涨近6% [3] - “十五五”重大工程沿江高铁总投资超5000亿元，据测算将带动上下游行业增加值增长近1.5万亿元 [5] - 沿江高铁通道从上海延伸到成都，绵延约2000公里，预计到“十五五”末，我国“八纵八横”高速铁路主通道将基本建成，国家综合立体交通网主骨架建成率将从现在的90%提升到95%以上 [5] - 根据规划，到2035年全国铁路网将达20万公里左右，其中高铁7万公里左右；2026年至2035年需建成铁路3.5万公里左右，其中高铁2万公里左右，平均每年铁路投产新线3500公里左右，其中高铁2000公里左右 [6] 铝业板块 - 有色板块强势，铝业股集体大涨，利源股份、闽发铝业、怡球资源、常铝股份、南山铝业、天山铝业等涨停，云铝股份涨超9% [1][8] - 具体个股表现：利源股份涨10.29%报2.04元，闽发铝业涨10.08%报4.26元，怡球资源涨10.06%报3.94元，常铝股份涨10.02%报5.49元，南山铝业涨10.00%报6.49元，天山铝业涨9.99%报17.73元，云铝股份涨9.50%报31.46元 [9] - 中东地区供给扰动风险升温：阿联酋EGA的Al Taweelah铝厂（产能150万吨）和巴林Alba铝厂（产能160万吨）在袭击中受损，合计产能占全球约4% [10] - 中信证券观点认为，继此前56万吨/年减产后，中东区域供给扰动风险继续升温，欧洲能源成本提升所致扰动风险亦值得关注，铝业中长期供需逻辑坚实，供给扰动或将推动价格超预期上涨 [10] 电力板块 - 电力板块大幅下挫，华电能源、晋控电力、华电辽能等跌停，金开新能、粤电力A跌超9% [1][11] - 具体个股表现：华电能源跌10.03%报6.01元，晋控电力跌10.02%报4.58元，华电辽能跌10.01%报8.09元，长源电力跌9.98%报4.96元，豫能控股跌9.98%报14.89元，金开新能跌9.23%报9.15元，粤电力A跌9.22%报6.30元 [12] - 相关公司发布风险提示：华电辽能表示公司主营火力发电，火电装机占比82.56%，不涉及算电协同项目，经营正常 [13] - 晋控电力表示公司主营业务以火力发电为主，电力收入占营业收入比例达86.31%，经营方针和主营业务未发生重大变化 [13] - 华电能源提示公司股价自3月9日至3月26日的14个交易日累计上涨约140%，已严重偏离上市公司基本面，存在快速下跌可能 [13] 其他活跃板块 - 创新药概念活跃，联环药业、双鹭药业连续两日涨停，三生国健盘中创历史新高 [1] - 种业、粮食概念崛起，新农开发、金健米业等涨停 [1] - 光伏产业链走低，迈为股份大跌超15% [1]

伊朗地缘政治紧张局势升级 - 伊朗官员表示正严肃考虑退出《不扩散核武器条约》[1] - 伊朗计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施准入许可和收费制度[1] - 该计划参照土耳其对博斯普鲁斯海峡、埃及对苏伊士运河的管理模式[1] 霍尔木兹海峡航运管理新规 - 伊朗宣称对霍尔木兹海峡拥有完全控制权[1] - 未来未经伊朗政府授权的船只将不再拥有在该水域的自由通行权[1] - 伊朗计划通过制度化手段收回其过去几十年维护海峡安全的巨额成本[1] 地区安全威胁与应对 - 伊朗伊斯兰革命卫队将以色列境内及西亚地区的美国大学列为“合法打击目标”[3] - 黎巴嫩贝鲁特美国大学宣布临时改为线上教学[3] - 约旦马代巴美国大学同样宣布临时改为线上教学[4] 军事冲突事件 - 伊朗伊斯法罕省副省长声明称美以战机侵犯领空并袭击当地“梦想乐园”游乐场[5][6] - 声明称此次针对儿童游乐场所的袭击是“杀害儿童的敌人”犯下的罪行[6] - 目前暂无人员伤亡消息[7]

2025公司新能源渗透率过半，海外销量42万辆；研发持续迭代 公司2025年新能源销量168.8万辆，渗透率达55.8%；出海42万辆，其中新能源出口12.4万辆，渗透率达29.5%。领克、 极氪、银河三大新能源品牌齐头并进，其中银河位列中国新能源品牌前二。技术迭代方面，2025年公司在辅助驾驶、 智能座舱、新能源三电三大核心技术领域实现突破性进展，全面强化智能电动化竞争力。 2026年深化出海与高端化 吉利汽车系列 车中旭霞 深度报告： 《吉利汽车（00175.HK）-三大改革开启新一轮增长周期》—2025-02-07 《吉利汽车（00175.HK）-4.0时代开启强势周期，模块化架构优势突出》 —2021-10-14 点评报告： 《吉利汽车（00175.HK）系列十八：2025业绩显著增长，出海、高端化战略持续深化》-20260330 《吉利汽车（00175.HK）系列十七：智驾战略叠加新品周期，份额持续提升》-20250327 《吉利汽车（00175.HK）系列十五：智能电混轿车银河L6发布，银河L7销量连续破万》——2023-09-19 《吉利汽车（00175.HK）系列十四：重大事件快评：极氪X重磅 ...

行业趋势与市场数据 - 2025年全球先进封装市场规模达到592亿美元，同比增长25% [3] - 2025年全球面板级封装（PLP）市场规模达到2.47亿美元，同比增长40% [3] - 先进封装与异构集成产业的崛起正在加速全球半导体产业规模向1万亿美元挺进 [2] 展会观察与产业动态 - 2026年SEMICON China展会成为国内半导体供应链展示实力的关键舞台，设备厂商新品侧重于向高端设备的结构化升级 [2] - 半导体设备厂商的业务发展定位呈现平台化趋势，旨在满足本土客户在先进逻辑、存储和先进封装领域的产能扩张需求 [2] - 国际与国内设备厂商均着重展示先进封装领域产品，国际厂商如佳能、阿斯麦、斯库林展示晶圆级/面板级光刻设备，国内头部平台型企业如北方华创、盛美上海、中微公司展示2.5D/3D异构集成相关设备 [2] - 新晋设备厂商如迈为技术、星空科技、芯上微装等聚焦细分产品，展示了晶圆级键合与先进封装光刻设备 [2] - 展会中观察到，除传统封测厂商外，众多新晋异构集成厂商集中展示了自身在2.5D/3D异构集成技术和面板级先进封装领域的制造能力 [3] 技术发展现状与挑战 - 2.5D/3D异构集成技术是未来高阶芯片性能提升的发展趋势，但国内因先进晶圆订单有限或受制于卡脖子因素，本土2.5D/3D封装真实需求或稼动率尚未到井喷阶段 [3] - 面板级封装（PLP）正处于产业孵化阶段，产业不存在政治或产业链上的卡脖子因素，但主要因工艺不成熟导致真实成本效益偏低，以及下游应用可靠性风险导致技术导入缓慢，预计还需要3-5年的产业培育 [3] 主要厂商技术布局 - 多家国内封装与材料厂商在2.5D/3D、面板级封装（FOPLP）、玻璃基板（TGV）、晶圆级封装（WLP）等领域进行战略布局，例如通富微电、华天科技布局2.5D/3D，奕成科技、中科四合布局FOPLP，三叠纪(广东)布局TGV等 [4]

世界数据组织成立 - 全球首个旨在推动数据发展与治理实践的专业性国际组织于今日（30日）在北京完成组建并正式投入运行 [1][2] - 该组织的总部设在北京，选举产生了首届理事、监事和组织负责人 [1][2]

霍尔木兹海峡管理计划 - 伊朗计划对通过霍尔木兹海峡的船只实施更严格的准入与收费制度，并声称对该水道拥有完全控制权 [1] - 伊朗拟参照土耳其对博斯普鲁斯海峡及埃及对苏伊士运河的管理模式，建立新的海峡管理体系，要求船只获得许可并支付通行及服务费用 [1] 地区安全局势与军事动态 - 伊朗正严肃考虑退出《不扩散核武器条约》[1] - 数百名美国特种部队士兵已抵达中东，将与海军陆战队、空降兵联合行动，可能用于争夺霍尔木兹海峡控制权或占领伊朗石油出口枢纽哈尔克岛 [1][5] - 中东地区美军总数目前已超过5万人，比日常部署规模多出约1万人 [5] - 以色列国防军正在打击“整个德黑兰”的伊朗军事设施 [6] - 美军曾在3月13日对哈尔克岛实施大规模打击，称“成功打击”岛上90多个军事目标 [5] 航道干扰与袭击事件 - 波斯湾地区此前遮蔽船只实际位置的大范围信号干扰已有所缓和 [1][2] - 德黑兰自3月20日以来似乎未再对船只发动任何攻击 [1][2] - 针对船只和海上基础设施的已报告和已确认事件及袭击总数为21起 [2] - 船只穿越霍尔木兹海峡仍有高风险，专家建议若选择通行应关闭应答器，依靠目视导航 [2] 伊朗石油出口与相关行动 - 哈尔克岛是伊朗最大石油出口基地，伊朗90%的原油都从这里出口 [5] - 伊朗上周允许10艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮通过霍尔木兹海峡，目前已增至20艘 [3] - 伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫否认与美国进行任何谈判，并称相关虚假新闻旨在操纵金融和石油市场 [3] 市场与政治分析观点 - 有市场分析师认为，特朗普政府的行动模式类似于典型的“TACO”动态，即发出升级信号后在面临经济后果时退缩 [3] - 有观点认为美国政府正在积极寻求结束战争，且特朗普政府越来越厌倦伊朗冲突对市场的影响，因其关注股市和中期选举 [4]

电解铝板块市场表现 - 3月30日，万得铝行业指数全天大涨超5% [1] - 多只个股涨停或大涨，包括闽发铝业（涨10.08%）、常铝股份（涨10.02%）、南山铝业（涨10.00%）、天山铝业（涨9.99%）、云铝股份（涨9.50%）等 [1][2][3] 价格上涨与业绩支撑 - 沪铝期货价格一季度均价维持高位，为电解铝上涨提供支撑 [1] - 中国铝业2025年全年实现净利润人民币215.25亿元，创历史最优 [6] - 云铝股份2025年实现归属于上市公司股东的净利润60.55亿元，同比增长37.24% [6] - 天山铝业2026年一季度预计净利润22.0亿元，同比增长107.92%左右，主因电解铝产销量同比增长约10%及产品销售价格同比上涨约17% [6] - 市场普遍认为，由于一季度铝价维持高位，电解铝企业业绩高增已经基本确定 [7] 地缘冲突导致的供应冲击 - 美国、以色列和伊朗之间的战争导致全球将近10%的电解铝产能存在减产预期 [1] - 3月29日，Al Taweelah铝厂确认其设施遭到伊朗袭击，该厂与Alba铝厂产能合计310万吨，占全球产能4% [3] - 2025年，中东区域电解铝产能约692万吨/年，占全球9% [4] - 此前，Qatalum宣布其40%产能（26万吨/年）停产，Alba宣布减产涉及30万吨/年产能，上述项目合计影响56万吨/年产能，占比全球的0.7% [4] - 铝厂设备损坏将导致更长周期的产能减停产，电解铝产线停产以后，复产一般需要半年到一年时间 [4][5] - 伊朗核心油气设施遇袭推高能源价格，电解铝属于高耗能产业，能源成本飙升加剧海湾地区电解铝厂的减产风险 [4] - 霍尔木兹海峡航运安全隐患凸显，威胁铝土矿等原料的进口通道和电解铝成品的外运效率 [4] - 华西证券指出，叠加欧洲、美国、非洲等高电价产区成本倒挂，全球潜在减产量达150万吨/年—200万吨/年，全年全球供给减量预计3%—5% [5] 行业供需与成本结构 - 中国是全世界电解铝最大生产国，目前全国电解铝上限控制在4500万吨，行业几乎全部满产 [6] - 未来随着新能源等产业发展，铝需求还有进一步上涨空间，可能进一步推高铝价 [6] - 中东作为全球低成本电解铝核心产区，产量约700万吨，占全球总产量的10%左右，其能源优势带来的边际成本支撑一旦削弱，将直接抬高全球电解铝的成本曲线，并推动铝价中枢上行 [7] - 在全球电解铝本就处于轻度短缺、低库存背景下，地缘扰动强化了供应收紧预期，推升铝价进一步上涨 [7]