财务表现 - 收入4.5亿元 同比增加25.6% [1] - 毛利1.69亿元 同比增加38.9% [1] - 股东应占溢利3.27亿元 上年同期亏损4.81亿元 实现扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利17.31元 [1] 业务驱动因素 - 月子中心业务收入3.87亿元 较去年同期3.08亿元增长25.3% [1] - 品牌效应提升推动业务规模持续增长 [1] - 多元化服务及产品组合策略增强协同效应 [1] - 月子中心数量增加及现有中心业绩爬坡促进增长 [1]

收入和利润（同比环比） - 收入为人民币449.506百万元，同比增长25.6%[6] - 二零二五年上半年收入为人民币44.95亿元，同比增长25.6%[26] - 公司收入同比增长25.6%，从2024年上半年的357.78百万元人民币增至2025年同期的449.51百万元人民币[42] - 公司收入同比增长25.6%至人民币449.5百万元，月子中心业务收入增长25.3%至人民币386.6百万元[65] - 毛利为人民币169.102百万元，同比增长38.9%[6] - 二零二五年上半年毛利为人民币16.91亿元，同比增长38.9%[26] - 毛利同比增长38.9%至人民币169.1百万元，毛利率从34.0%提升至37.6%[70] - 净利润为人民币326.899百万元，去年同期亏损人民币479.870百万元[6] - 二零二五年上半年除税前利润为人民币32.67亿元，相比去年同期亏损48.22亿元实现大幅扭亏[26] - 二零二五年上半年母公司拥有人应占利润为人民币32.70亿元，相比去年同期亏损48.10亿元显著改善[26] - 公司期内利润为人民币3.270亿元，相比去年同期亏损人民币4.810亿元，实现扭亏为盈[30][31] - 公司2025年上半年母公司普通权益持有人应占利润为3.27亿元人民币，而2024年同期亏损4.81亿元人民币[50] - 期内利润为326.9百万元，去年同期为亏损479.9百万元[82] - 经调整净利润为人民币38.780百万元，同比增长126.1%[6] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比增长18.8%至人民币280.4百万元，低于收入增速[67] - 劳工成本同比增长30.4%至人民币102.2百万元[67] - 原材料及消耗品成本同比下降6.0%至人民币14.2百万元[68] - 租赁及相关成本同比增长8.5%至人民币95.3百万元[69] - 营销费用率为12.0%，同比下降0.6个百分点[9] - 管理费用率为22.1%，同比下降4.4个百分点[9] - 二零二五年上半年销售及分销开支为人民币5.41亿元，同比增长19.5%[26] - 销售及分销开支增加19.4%至54.1百万元，广告开支增加28.3%至36.3百万元，劳工开支增加11.8%至16.1百万元[73] - 行政开支增加4.7%至99.5百万元，其中劳工开支增加2.8%至51.0百万元，咨询及专业开支增至22.6百万元[74] - 二零二五年上半年研发开支为人民币5674万元，同比下降13.0%[26] - 研发开支为5.67百万元人民币，同比减少13.0%[43] - 研发开支减少12.3%至5.7百万元[75] - 人力资源外包及其他劳工成本大幅增长69.8%，达50.84百万元人民币[43] - 财务成本增加50.0%至3.0百万元，租赁负债利息增至1.9百万元，短期借款利息增至1.1百万元[77] - 上市开支为16.91百万元人民币，同比减少3.0%[43] 各业务线表现 - 受托管理月子中心收入达人民币73.0百万元，同比增长159.6%[8] - 公司及受托管理月子中心总收入达人民币522.5百万元，同比增长35.0%[8] - 服务收入占总收入93.4%，达419.96百万元人民币，同比增长25.6%[42] - 产品销售收入为29.55百万元人民币，同比增长25.7%[42] - 随时间转移服务收入达299.56百万元人民币，同比增长9.1%[42] - 家庭护理服务收入38.6百万元，同比增长41.7%[21] - 家庭护理服务业务收入同比增长41.4%至人民币38.6百万元[65] - 食品业务收入同比增长10.5%至人民币24.3百万元[66] - 广禾堂业务收入增长10.6%，毛利率达72.4%[24] - 月子中心业务毛利率从32.0%提升至35.5%[70] - 食品业务毛利率从61.1%大幅提升至72.4%[71] - 家庭护理服务毛利率36.5%，同比增长1.4个百分点[21] 各地区表现 - 中国大陆市场收入占比99.1%，达445.55百万元人民币，同比增长25.6%[42] 运营和客户指标 - 全球门店总数达113家，上半年新拓展36家[10][12] - 新增会员数16,200人，同比增长105.8%[15] - 老客户转介绍率上升至40.2%，同比增长3个百分点[15] - 月子护理客户中93.8%购买了其他服务或产品[15] - 圣贝拉产后修复平均合约价值46,021元，同比增长8.1%[15][17] - 艾屿产后修复平均合约价值21,456元，同比增长36.3%[15][17] - 小贝拉产后修复平均合约价值20,168元，同比增长4.8%[15][17] - 家庭调理服务平均合约价值86,238元，同比增长16.7%[21][22] 管理层讨论和指引 - 全球发售所得款项净额总额为7.091亿人民币，分配至扩展产后护理网络2.067亿人民币占29%、推出新服务及产品2.658亿人民币占37%、研发活动1.28亿人民币占18%、培训专业家庭护理专家0.459亿人民币占6%、营运资金及其他一般企业用途0.627亿人民币占9%[87] - 截至2025年6月30日公司未动用任何全球发售所得款项净额，全部余额7.091亿人民币计划于2027年至2029年间按用途分配完毕[86][87] - 董事会建议不宣派截至2025年6月30日六个月中期股息[103] - 中期业绩公告已发布于联交所及公司网站[106] - 中期报告将于适当时候在网站发布[106] 其他财务数据 - 向投资者发行的金融工具公允价值变动导致318.19百万元人民币损失，去年同期为461.82百万元人民币收益[43] - 金融工具公允价值变动从亏损461.8百万元转为利润318.2百万元[78] - 向投资者发行的金融工具公允价值变动产生收益3.18亿元人民币[50][58] - 应占联营公司亏损增至0.5百万元，去年同期为0.3百万元[79] - 应占合营企业亏损为1.6百万元，去年同期为利润0.1百万元[80] - 其他开支净额转为0.3百万元支出，去年同期为2.7百万元收益[76] - 期内税项抵免总额为0.16百万元人民币，去年同期为2.35百万元人民币抵免[48] - 所得税抵免减少91.3%至0.2百万元[81] 现金流和融资活动 - 经营所得现金为人民币0.121亿元，相比去年同期人民币0.317亿元减少62%[32] - 投资活动所用现金流量净额为人民币负4.636亿元，较去年同期负1.361亿元改善66%[33] - 融资活动所得现金流量净额为人民币6.520亿元，主要来自新股发行及银行贷款[34] - 通过首次公开发售发行股份所得款项净额为人民币6.176亿元[30] - 向投资者发行的金融工具于全球发售后自动转换增加权益人民币13.381亿元[30] - 超额配股权部分行使获得额外所得款项净额7913万港元，将按比例用于招股章程披露用途[86] - 超额配股权部分行使额外发行12,463,500股股份[104] - 超额配股股份于2025年7月28日在联交所主板上市交易[104] - 公司于2025年6月26日完成香港联交所主板上市，所有金融工具转换为445.69万股普通股[58] 资产负债表项目 - 截至二零二五年六月三十日现金及现金等价物为人民币67.89亿元，较二零二四年末增长929.3%[28] - 公司现金及现金等价物期末余额为人民币6.789亿元，较期初人民币0.660亿元增长928%[34] - 现金及现金等价物从2024年底的6597.1万元人民币增至2025年6月底的6.79亿元人民币，增长929%[53] - 截至二零二五年六月三十日流动负债总额为人民币41.92亿元，较二零二四年末下降79.3%[28] - 截至二零二五年六月三十日资产净额为人民币83.50亿元，相比二零二四年末负债净额145.97亿元实现根本性好转[29] - 累计亏损从期初人民币14.949亿元减少至人民币11.678亿元，改善22%[30] - 资本储备从期初人民币负0.262亿元大幅增长至人民币19.290亿元，主要来自股权融资[30] - 贸易应收款项增加人民币0.382亿元，反映业务规模扩张[32] - 贸易应收款项从2024年底的1586万元人民币增至2025年6月底的5409.7万元人民币，增长241%[52] - 贸易应付款项从2024年底的3332.6万元人民币降至2025年6月底的2567.9万元人民币，减少23%[54] - 计息银行借款从2024年底的3974.9万元人民币增至2025年6月底的8640.1万元人民币，增长117%[55][56] - 计息银行借款总额为8640.1万人民币，其中3920万人民币由定期存款抵押且以美元计价，实际利率1.0%至5.2%，无抵押部分利率5.8%[91][92] - 租赁负债增长29.6%至8940万人民币，主要因业务扩张导致租赁物业数量增加[93] - 债务总额增长42.7%至1.758亿人民币，包含非流动租赁负债5519.2万人民币及流动计息借款8640.1万人民币[91] - 计息负债率为6.6%，较2024年同期下降2.1个百分点[92] - 公司法定股本从5亿美元增至10亿美元[60] - 资本开支增长103.8%至1467.3万人民币，主要用于购买产后修复设备及无形资产[96][98] - 承担金额下降60.9%至2310万人民币，主要涉及不可撤销租赁合约及投资承诺[95] - 公司无抵押资产及重大或然负债[89][94] - 公司未购买出售或赎回任何上市证券且无库存股份[101] 公司治理和报告 - 审核委员会审阅并认可截至2025年6月30日六个月未审计中期财务业绩[102] - 除已披露事项外报告期后无重大事项发生[105] - 董事会成员包括3名执行董事及3名非执行董事[109]

市场表现 - 恒生创新药ETF单日收跌2.73% [1] - 单日成交额达12.93亿元 [1] 资金流向 - 融资买入5718.44万元 [1] - 融资偿还5194.70万元 [1] - 实现融资净买入523.75万元 [1] - 融资净买入规模位居全市场第一梯队 [1]

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资金流入品种 - 铝期货主力合约资金流入3.90亿元 [1] - 锌期货主力合约资金流入2.78亿元 [1] - 玻璃期货主力合约资金流入1.91亿元 [1] - 棕榈油期货主力合约资金流入1.84亿元 [1] - 豆粕期货主力合约资金流入1.27亿元 [1] 资金流出品种 - 黄金期货主力合约资金流出2.98亿元 [1] - 铜期货主力合约资金流出2.89亿元 [1] - 白银期货主力合约资金流出1.57亿元 [1] - 焦煤期货主力合约资金流出1.43亿元 [1] - 碳酸锂期货主力合约资金流出1.09亿元 [1] 板块资金流向 - 化工和农产品板块整体呈资金流入状态 [1] - 有色金属和黑色板块整体呈资金流出状态 [1] - 金融期货板块整体呈资金流出状态 [1] 重点关注品种 - 化工板块中玻璃、丁二烯橡胶流入显著 农产品板块中棕榈油、豆粕流入突出 [1] - 有色金属板块中铝、锌、氧化铝逆势流入 黑色板块中焦煤、碳酸锂流出显著 [1] - 金融期货板块需关注沪深300股指期货和2年期国债期货 [1] 整体资金态势 - 商品期货主连合约整体呈现小幅资金净流入 [1][6]

行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1] 核心观点 - 中国孕产托育行业市场规模持续增长 预计2029年达到2898 3亿元 其中托育服务市场占据主导地位 2029年预计达2727 1亿元 [6] - 行业呈现"消费驱动+政策红利"双轮驱动特征 消费升级推动服务向高质量 专业化 个性化方向发展 政策从国家顶层设计到地方实践形成联动效应 [1][4] - 少子化与老龄化背景下 孕产需求减少但趋向高端化 托育服务需求激增 尤其是双职工家庭对"全日托"与"应急托"的需求 [3] - 月子中心与托育机构市场呈现多元化竞争格局 包括公立机构 民营连锁品牌 社区嵌入式服务点及国际高端中心等多种形态 [17][18] 行业综述 - 孕产托育行业定义为一站式服务体系 涵盖产后照护 婴幼托育 早期教育全链条 [19] - 2020-2029年行业CAGR达12 5% 托育服务CAGR12 0% 孕产服务规模较小但增速加快 [30] - 父母育儿观念转型推动服务从基础照护向高质量 专业化升级 科学育儿 早期启蒙需求凸显 [2] - 月子中心与月嫂服务形成差异化竞争 前者提供专业化 标准化服务 后者价格较低但专业性不足 [26] 政策分析 - 国家政策形成"二孩→三孩→普惠托育"递进路径 地方通过财政补贴 资源整合等构建金字塔式支撑体系 [4][36] - 2025年政策目标为实现每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4 5个 新增普惠性托位66万个 [24] - 地方创新政策聚焦财政补贴(广州) 资源供给(四川) 社区嵌入(阜阳) 监管优化(上海/深圳)三大方向 [45] 产业链分析 - 上游包括母婴用品供应商 医疗健康服务机构 专业人才培训机构 中游为月子中心与托育机构 下游为线上线下渠道 [54] - 人口结构变化显著 2023年出生人口达历史低点 0-14岁人口比例持续下降 60+/65+老年人口显著上升 [57][61] - 居民人均可支配收入稳步提升 2024年达41 314元 推动消费结构向发展型 享受型转变 [69] - 月子中心消费者中 年收入30-50万元家庭占比52 3% 为核心目标用户群体 [85] 发展趋势 - 政策 消费 科技三因素共同驱动行业向标准化 品质化 智能化发展 [105] - AI 物联网 大数据等技术将深度应用于健康管理 安全管控 个性化服务等领域 [106] - 消费升级推动服务从基础看护向专业化 安全化 早教融合方向发展 定制化服务需求增长 [106] 企业分析 - 月子中心市场主要品牌包括爱帝宫 圣贝拉 巍阁 禧月阁等 定位高端市场 [113] - 托育机构市场主要品牌包括优儿学堂 全优加 绿城奇妙园 暖房子等 呈现多元化竞争 [115] - 绿城奇妙园依托绿城教育集团背景 全国布局40余家直营园区 主打双语日托服务 [119] - 优儿学堂将心理学与AI技术融合 构建科学评估与干预系统 业务覆盖多个城市 [123] - 圣贝拉采用轻资产模式运营96家月子中心 形成"产前-产后-育儿"服务闭环 [132]

单日资金流向 - 2025年8月18日共316只ETF基金获资金净流入，483只ETF基金净流出 [1] - 净流入金额超1亿元的有42只，其中30年国债ETF博时(511130.SH)净流入14.93亿元、30年国债ETF(511090.SH)净流入12.64亿元、券商ETF(512000.SH)净流入11.41亿元、证券ETF(512880.SH)净流入11.01亿元、香港证券ETF(513090.SH)净流入7.56亿元 [1] - 净流出金额超1亿元的有36只，其中华宝添益ETF(511990.SH)净流出21.71亿元、科创50ETF(588000.SH)净流出15.49亿元、科创创业ETF(159781.SZ)净流出6.11亿元、政金债券ETF(511520.SH)净流出5.66亿元、银华日利ETF(511880.SH)净流出5.12亿元 [3] 连续资金流向 - 近期连续净流入的ETF基金有164只，居前的为香港证券ETF(28天)累计净流入135.25亿元、港股通互联网ETF(23天)累计净流入147.87亿元、港股通创新药ETF(20天)累计净流入41.03亿元、红利低波100ETF(18天)累计净流入1.73亿元、恒生科技ETF龙头(18天)累计净流入8.66亿元 [5] - 香港证券ETF近28天加速流入，累计流入135.25亿元，基金规模快速增长至282.67亿元 [5] - 连续净流出的ETF基金有264只，居前的为中证A500ETF(45天)累计净流出29.80亿元、A500ETF(36天)累计净流出26.73亿元、A50ETF(34天)累计净流出4.86亿元、中证A500ETF摩根(33天)累计净流出16.59亿元、中证A500ETF景顺(33天)累计净流出42.42亿元 [7] - A500ETF近36天加速流出，累计流出26.73亿元，基金规模快速下降至39.87亿元 [7] 中期资金动向 - 近5天累计净流入超过1亿元的有106只，金额居前的为科创债ETF嘉实净流入39.23亿元、可转债ETF净流入38.52亿元、30年国债ETF净流入36.32亿元、港股通非银ETF净流入34.64亿元、上证50ETF净流入29.76亿元 [9] - 科创债ETF嘉实近5天资金大幅净流入，基金规模快速增长至198.86亿元 [9] - 近5天累计净流出超过1亿元的有113只，金额居前的为科创50ETF净流出80.94亿元、银华日利ETF净流出61.10亿元、华宝添益ETF净流出47.83亿元、科创芯片ETF净流出32.59亿元、芯片ETF净流出26.13亿元 [10] - 科创50ETF近5天资金大幅净流出，基金规模快速下降至835.27亿元 [10]

IF加权指数表现 - 指数沿5日均线震荡走强并创年内新高 价格上行中成交量小幅放大且持仓量增长 [3] - 均线系统呈多头排列 MACD指标调整后再度金叉 日线架构维持温和上涨趋势 [3] - 上方关键压力位位于去年10月初高点4544.4点一线 [3] IC加权指数走势 - 本周指数突破去年高点压力 价格创新高过程中成交量与持仓量同步稳步放大 [6] - 均线系统保持多头排列 MACD指标于零轴上方延续偏强运行 [6] - 日线技术形态持续走强并创阶段性新高 [6] 十债加权指数动态 - 指数震荡走弱并跌破4月以来运行区间 周一低开低走时成交量显著放大且持仓量小幅增长 [8] - 均线系统逐步转弱 MACD指标于零轴下方维持偏弱运行 [8] - 近期承压跌破前期重要支撑位 下方关键支撑位于107.050点一线 [8]

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单品种资金流向 - 原油期货资金流入10.04亿元位列首位 [1] - PVC期货资金流入8.93亿元位列第二 [1] - 焦煤期货资金流入4.68亿元位列第三 [1] - 碳酸锂期货资金流入3.34亿元位列第四 [1] - 棕榈油期货资金流入2.62亿元位列第五 [1] - 黄金期货资金流出3.72亿元位列首位 [1] - 铝期货资金流出2.27亿元位列第二 [1] - 铜期货资金流出1.98亿元位列第三 [1] - 热轧卷板期货资金流出1.24亿元位列第四 [1] - 锌期货资金流出0.81亿元位列第五 [1] 板块资金流向 - 化工板块整体呈资金流入状态 [1] - 农产品板块整体呈资金流入状态 [1] - 黑色板块整体呈资金流入状态 [1] - 有色金属板块整体呈资金流出状态 [1] - 金融期货板块资金流向需关注中证1000股指期货和30年期国债期货 [1] 资金流动特征 - 商品期货主连合约整体呈现大幅资金流入态势 [1] - 原油 PVC 焦煤 棕榈油 鸡蛋为板块内重点流入品种 [1] - 热轧卷板 燃油 纯碱 苹果出现逆势资金流出 [1] - 黄金 铝为有色金属板块主要流出品种 [1] - 碳酸锂 工业硅在有色金属板块中呈现逆势流入 [1]