老凤祥战略合作与品牌成就 - 国庆期间，老凤祥与迈巴赫奢侈品亚太有限公司在上海签署战略合作协议 [1] - 合作旨在加强品牌推广、开拓亚太市场、完善全球布局三方面协同发力 [3] - 此次合作被双方视为具有里程碑意义，是东西方匠心与品牌价值的深度融合，旨在共同引领亚太地区高端消费市场新风向 [3] 2025年全球服饰品牌价值榜 - 英国品牌评估机构“品牌金融”发布“2025年全球服饰品牌价值榜”，香奈儿超越路易威登成为全球最具价值服饰品牌 [3] - 老凤祥作为唯一上榜的中国内地黄金珠宝品牌，排名从去年的第43位上升至第38位，品牌价值排名提升5位 [6] - 安踏排名第28位，波司登排名第45位，周大福排名第22位，均作为中国品牌位列榜单 [6][8] 品牌价值与行业意义 - 业内人士评价，老凤祥在品牌价值、品牌强度指数和评级均获提升，显示其品牌健康度持续优化 [6] - 中国品牌的入围体现了制造业的转型升级成果，更彰显了文化自信与创新能力的双重突破 [8]

文章核心观点 - lululemon面临增长困境，女装业务增速放缓至个位数，男装业务增速创新低，市值较历史高点下跌超过60%[5] - 公司多元化战略（男装和鞋类）进展不利，未能复制女装业务基于瑜伽场景的成功模式，导致增长空间受限[18][28][31] - 创始人Chip Wilson与现任管理层在品牌定位和扩张策略上存在分歧，公司错失收购亚玛芬等关键机会，影响长期竞争力[35][39][40] 公司业绩表现 - 2025财年第一季度女装业务增速仅为7%，2024财年全年增速为9%[20] - 男装业务增速在2023年第四季度为15%，但2024年增速创新低，营收占比从2019年的23.5%微升至2024年的25.2%[21][22] - 公司市值距历史高点跌去60%以上，全年营收指引再度下调[5] 多元化战略进展 - 男装业务目标2026年收入翻倍，需年复合增速达15%以上，但当前增速未达预期[21][22] - 鞋类业务推出后市场反响平淡，2023年因侵犯耐克Flyknit专利被判赔偿35.5万美元[31][42] - 童装品牌Ivivva停止运营，智能健身镜Mirror停产，多元化尝试受挫[31] 品牌与营销策略 - 女装业务成功依赖瑜伽场景的KOL网络，门店坪效仅次于苹果和蒂芙尼[28][29] - 男装转向运动休闲定位，放弃场景化营销，改为签约汉密尔顿等顶级运动员代言，广告费用从2021年的3亿美元增至2023年的4.3亿美元[25][29][31] - 男性消费者中60%因女性伴侣推荐购买，品牌在男性群体中认知度仅13%[33] 竞争与行业对比 - 运动鞋履占耐克营收66.8%、阿迪达斯55%，但lululemon缺乏技术积累，难以切入高性能市场[14][41] - 安踏通过收购FILA和亚玛芬实现多品牌布局，亚玛芬市值超200亿美元，凸显多元化价值[16][40] - 竞品可轻易仿制lululemon面料，公司承认产品无专利保护[41] 历史决策与争议 - 创始人Chip Wilson曾提议收购亚玛芬和入股面料供应商儒鸿，均被董事会否决[39][40] - 现任CEO Calvin McDonald强调公司营收从8000万美元增长至近百亿美元，反驳创始人批评[36] - 公司因产品定位模糊被质疑"试图满足所有需求"，背离品牌细分策略[35]

核心观点 - lululemon市值距历史高点已跌去60%以上，面临增长困境，男装和鞋类两大新业务拓展不及预期 [5] - 公司多元化战略（男装翻倍、进军鞋类）执行效果不佳，未能复制女装基于瑜伽场景的成功模式，导致增长失速 [9][10][13] - 历史决策失误（如错失收购亚玛芬、面料供应商机会）及技术专利短板，限制了公司跨品类扩张能力 [29][30][31] 业务表现与市场定位 - 2025财年第一季度女装业务增速仅为7%，男装业务增速连创新低，营收占比从2019年23.5%微增至2024年25.2% [15][16] - 男装业务目标需实现15%以上年复合增速方可达成2026年翻倍计划，但当前增速远低于此 [16] - 鞋类业务推出后市场反响平淡，且因专利侵权被判向耐克支付35.5万美元赔偿款 [22][31] 多元化战略与执行 - 公司通过签约F1车手汉密尔顿等顶级运动员拓展男装市场，但美国男性品牌认知度仅13%，60%男性消费者因女性伴侣推荐购买 [18][24] - 广告费用从2021年3亿美元上涨至2023年4.3亿美元，但营销效率低下，未能有效复制女装"部落化"社群策略 [18][22] - 童装品牌Ivivva停运、智能健身镜Mirror停产，多元化尝试多数失败 [22] 竞争环境与历史决策 - 男装市场面临耐克等成熟品牌竞争，公司转向运动休闲定位，但缺乏如瑜伽裤的技术创新场景支撑 [18][28] - 创始人Chip Wilson曾提议收购亚玛芬（现市值超200亿美元）及入股面料供应商儒鸿，均被董事会否决，导致供应链与技术短板 [30] - 竞品可轻易仿制lululemon面料，公司缺乏专利壁垒，难以切入高性能运动市场 [30][31] 行业对比与估值逻辑 - 运动鞋履占耐克营收66.8%、阿迪达斯55%，但lululemon鞋类业务贡献微弱 [10] - 安踏通过收购FILA、亚玛芬实现多品牌卡位，而lululemon依赖母品牌扩张，造成品牌定位模糊 [11][28] - 资本市场曾因男装、鞋类增长空间给予高估值，但业务实际进展滞后导致估值回落 [10][13]

文章核心观点 - FILA品牌通过深度绑定网球等“菁英运动”巩固其高端运动时尚定位，并受益于网球运动及衍生时尚消费的快速增长，但面临增长放缓、盈利能力下降及市场竞争加剧的挑战 [3][4][6][10][12][14] FILA的网球战略布局 - FILA正式续约中国网球公开赛并升级为独家官方运动鞋服赞助商，同时官宣中国男子网球单打排名榜首的布云朝克特成为品牌首位网球代言人 [1] - 品牌自1974年通过赞助传奇选手比约·博格奠定网球领域基调，持续签约顶尖选手并赞助澳网、温网、法网等全球赛事，在中国市场自2019年起连续赞助中网 [4][5] - 产品层面推出专业功能系列如IMPACT PRO畅打科技服装和POTENZA2火力网球鞋，强化“装备即运动符号”认知 [5] 网球运动消费趋势 - 京东《2024年体育消费报告》显示网球服成交额同比增长216%，网球包增长37%，网球网架及避震器增长超30% [6] - 国家体育总局数据显示2024年中国网球人口达2518.84万人，较2021年增长28.03% [6] - 网球裙因兼顾运动性能与时尚设计，从专业赛场渗透至日常穿搭场景，成为女性消费新热点 [7] FILA财务及竞争态势 - 2025年上半年FILA营收141.8亿元创历史新高，但收入增速从2020年18.1%降至2025年上半年8.6% [10] - 同期经营溢利率下降0.9个百分点至27.7%，毛利率下降2.2个百分点至68%，主因产品功能升级致成本上升及鞋类占比提升 [12] - 竞品如Nike、lululemon、Miu Miu等加速布局网球市场，lululemon在中网推出全新网球系列，Alo Yoga凭借网球裙提升话题度 [14][15] 品牌战略方向 - FILA聚焦高尔夫与网球两大“菁英运动”赛道，通过顶级赛事合作和爆款矩阵巩固中高端定位，避免大众市场价格战 [8][14] - 安踏财报指出品牌将深化专业运动科技产品布局，并通过新店型精准响应消费需求 [14]

公司近期事件：降薪与捐赠 - 公司因网传“全员降薪”截图引发关注，多位在职员工证实降薪传闻基本属实 [1][2] - 公司实行梯度降薪，直营分公司办公室职员降幅最大，终端店铺员工未调整，降薪后薪酬低于3000元的由公司补贴至3000元 [2][3] - 公司董事长强调调整的只是固定工资，绩效并未调整 [3] - 在降薪风波前两周，公司向泉州慈善总会捐赠1亿元，形成强烈反差 [4] 公司历史与资本市场表现 - 公司创立于1989年，主攻篮球领域，2009年在香港上市，2016年因股价表现不佳私有化退市 [4][12] - 公司退市前最后一份完整财年（2015年）营业额为31.1亿元，远低于同期安踏的111.26亿元 [4] - 2021年公司完成一轮近15亿元的战略融资，投后估值超百亿元，旨在加速A股上市进程 [5][13] - 公司私有化后A股上市之路因IPO审核趋严而拖延，给管理层带来巨大压力 [13] 财务状况与经营挑战 - 公司内销直营板块自年初以来持续亏损，仅1至7月就累计亏损逾1.3亿元，是此次降薪的直接原因 [6][7] - 为应对亏损，公司在1至7月期间转手三家直营公司 [7] - 直营模式虽有助于提升营收和毛利率，但需自行承担门店租金、员工等成本，对产品力不足的品牌会造成库存积压和现金流压力 [15][16] 产品竞争力与市场地位 - 公司核心产品竞争力不足，基于“态极”科技IP的系列产品中，以运动拖鞋最为知名 [17] - 2021年态极系列产品累计销售超1500万双，其中运动拖鞋卖出200多万双，但该品类有季节和场景限制，毛利率低且难塑造品牌形象 [17] - 公司态极Pro系列热销价在200～500元之间，与安踏、李宁、特步等同价位产品竞争，价格优势不明显，且品牌力无法与国际品牌抗衡 [18] - 国内体育用品市场格局剧变，安踏2023年营收突破千亿，特步、361°也跑入百亿营收大关，公司与其他晋江系品牌差距拉大 [5] 行业竞争与战略尝试 - 公司与中乔体育、鸿星尔克等同属晋江三线运动品牌，面临类似挑战，如上市未果、热度消退等 [19] - 行业跟随风口，在户外热潮下，鸿星尔克、中乔推出相关产品，但户外市场竞争激烈 [20] - 公司自2018年起尝试“多品牌”战略，收购旗牌王、嗒嘀嗒和奥索卡，但多品牌运营达到协同效应并非易事 [20] - “出海”成为行业热点，公司2025年1月至8月外销业务累计增长二十余万双，目标为外销突破百亿元、内销达到两百亿元 [21] - 当前国产品牌出海是对品牌产品力、零售精细化和本地化运营的综合考验，而非简单的产品输出 [22] - 晋江三线运动品牌面临的长久考验在于如何焕新品牌形象，与新一代年轻消费者对话 [23]

| 匹克今天早会 | | | --- | --- | | | 通 知 | | 大地震 | 致全体同事: | | | 为确保公司稳健运营,公司于2025年9月16日上午召开 高层管理会议,现将会议主要内容和意见通报如下: | | 全员降薪 | 1. 针对本次降薪调整,经充分沟通与意见征集,全体同事 | | | 均表示理解与支持,体现了公司员工高度的团队凝聚力与共渡 | | 总部的调整:工资 | 难关的责任感。 | | | 2. 听取相关工作汇报后,集团董事长作出重要决定:对人 | | 5000-10000的降薪10% | 力资源中心相关人员 | | 10000-20000降薪20% | 并责令三位以书面形式向集团董事长汇报说明。 | | 20000以上降薪30% | 请各部门传达会议精神,持续聚焦工作目标,共同推动公 | | | 可发展。 | | 直营销售体系的是: 砍50% | | | | 77 元 14 | | | 商事长办公室 | | 逼人离职了 | 2025年9月16日 | | 哈哈 | | | 还取消绩效 | | 网传匹克降薪截图 图源：蓝鲸新闻 匹克集团董事长许景南在9月17日上午举行内部高管会议上 ...

始祖鸟跟蔡国强高原放烟花的事仍在发酵，新的素材还在涌现。 如果对比巴塔哥尼亚（Patagonia），同样是户外品牌，同样强调环保和社会责任，人家使用可回收材料、延长产品寿命、每年把销售额的1%投入环保公 益，主动性和认知高度比始祖鸟强太多了。 坦率地讲，之前莫名其妙搞这一场所谓的艺术表演，我们还可以将之归结为始祖鸟跟蔡国强的无知。但现在几天过去了，舆论关注到这个程度，品牌居然 连现场垃圾都没想着去清理干净，那就只能归结为傲慢了。 《三体》里写过一句，弱小和无知不是生存的障碍，傲慢才是。 对于这种傲慢的品牌，我们当然是喜闻乐见它遇到些生存障碍。 但我又看到科普博主顾垒说，"高原上积累有机质很慢，植被自然恢复的时间可能比品牌存续还要长。" 所以这边建议始祖鸟先把修复环境的资金拿出来，成立个理事会独立运作。这样哪怕后续品牌命运惨遭不幸，该擦的屁股还能继续擦下去擦，擦到干净为 止。 始祖鸟想要飞更高 9月23日，"始祖鸟跟蔡国强撒谎"的话题再度冲上热搜。央视等媒体的画面显示，烟火燃放后的底座、包装等物品，仍然残留在现场。同时，固定烟花产 生的坑洞随处可见，坑洞附近的植被明显遭到破坏。 这与此前主办方声称，"燃放后将清 ...

市场格局与竞争态势 - 中国户外运动市场从小众赛道拓宽，聚集了价格带各异的国货品牌和众多来华掘金的海外品牌，如挪威的Norrøna、美国的Woolrich、瑞典的Klättermusen [1] - 始祖鸟是过去几年中国户外热潮的最大受益者，但目前面临激烈竞争，凯乐石的GMV正不断追赶始祖鸟，同时众多小众品牌共同分食市场 [1] - 始祖鸟的高速增长期已经过去，中国市场正日趋成熟 [1] - 在近期展会上，来自30多个国家的634个品牌参会，显示中国户外品牌正变得越来越垂直，在溯溪、骑行、垂钓等领域出现许多垂类品牌 [22] - 始祖鸟需要警惕靠专业性和相对高性价比崛起的品牌，这些对手可能抢走其向时尚化转型后遗留的原先市场份额 [23] 始祖鸟的品牌重塑与高端化策略 - 公司提出将始祖鸟打造成“运动奢侈品”的目标，旨在突破户外爱好者和专业人士的小众圈层，向基数更大的城市高净值人群及中产人群渗透 [1][5] - 品牌在中国进行全方位革新，开设博物馆店、ALPHA中心店等主题旗舰门店，并进驻上海恒隆、北京王府中环等高端商场 [2] - 在店内推行奢侈品牌式的一对一导购服务，导致店外经常大排长龙 [2] - 品牌是户外运动品牌中为数不多做有场景的橱窗陈列的，单个橱窗搭建成本不菲且需定期更换，此举通常只有奢侈品牌采用 [4] - 产品设计向潮流靠拢，推出与Jil Sander+、BEAMS等时尚品牌的联名系列，在中国市场一件“硬壳”夹克售价高达7000至上万元，突破行业天花板 [4] - 公司搭建“豪华团队”，管理层及重要执行岗位人员多来自国际运动品牌及奢侈时尚行业 [6] 财务表现与市场认可 - 始祖鸟单品牌全球营收从2020年的5.47亿美元增长至2022年的9.52亿美元，成为带动亚玛芬集团增长的最大主力 [8] - 亚玛芬集团“技术服饰”部门（以始祖鸟为主）营收从2022年的11亿美元增长至2024年的22亿美元（约合人民币78亿元至157亿元），年均复合增速达到34% [8] - 亚玛芬集团上市后股价从约15美元一路涨至超35美元，显示资本市场对始祖鸟高端化成效的认可 [9] - 公司为中国市场设定激进目标：计划在2030年通过100家门店实现200亿元业绩，即单店年均营收2亿元 [24] - 截至2023年9月，始祖鸟在大中华区已开出63家自营零售店，部分门店年营收已达1.5亿至2亿元 [24] 品牌形象挑战与大众认知 - 始祖鸟在成功打入高净值人群的同时，于普通大众圈层的影响力增强，其吊牌一度在二手平台被炒至数百元，新品发售出现黄牛 [10] - 品牌需要维护口碑的范围不仅限于高净值消费者，还包括其意在植入高端心智的大众群体 [20] - 在社交平台上，始祖鸟与茅台、钓鱼被并列为“中年三宝”，这一调侃强化了其与中年男性的捆绑，后者常与负面词汇关联 [21] - 部分批评声音认为非户外玩家用户只为身份象征意义买单，将极限户外服变为通勤服，是对品牌专业户外定位的背叛 [21] - 品牌的门店限流和排队措施被部分路人拍下并指责为傲慢，损害品牌形象 [21] 战略调整与专业性回归 - 公司近期进行管理层调整，由具有运动品牌背景的高管（如曾任职耐克与The North Face的姚剑、来自中乔体育的马磊等）接替原有广告营销背景的团队，显示战略重心可能向专业性倾斜 [26] - 品牌在营销活动之外，开始加大在专业性项目上的投入，例如在2024年启动“世界级岩场计划” [28] - 品牌原有的“山地课堂”项目近期在中国市场升级改造，2025年的改造将着重面向大众新手的培训课程 [28] - 相较于本土竞争对手凯乐石积极赞助国内赛事并开展高频次、易参与的城市社群活动，始祖鸟在中国户外赛事中的赞助身影较少，其“山地课堂”活动门槛较高 [28] - 有户外玩家指出，品牌组织的体验活动对培育粉丝和购物决策至关重要，好感度在决策中占比可能超过一半 [28] - 公司未来增长需同时依靠城市高净值人群和户外客群，后者对品牌专业性的认可是维持其顶尖口碑的关键 [25]

行业宏观趋势 - 中国鞋履市场增速从2019年的12.8%放缓至2024年的5.3%，但高端专业运动与功能性细分赛道仍保持23.7%的逆势增长，市场进入分化重构期[4] - 行业正经历从"规模导向"到"价值导向"的深度重构，面临需求分化、库存压力与成本上涨的挑战，同时迎来科技赋能、文化觉醒与可持续转型的机遇[4] - 全球贸易波动导致关税冲击与供应链重构，成本激增挤压盈利空间，消费降级加速市场向价值本质回归[5] 消费者需求演变 - 年轻消费群体（Z世代和阿尔法世代）对运动鞋的需求从基础功能满足转向"科技+文化+社交"三维价值共生，成为社交名片和个性主张载体[1][2] - 消费者核心诉求从单一功能升级至舒适体验、场景适配和价值观融合，更看重产品能否悦己、满足社交兴趣[8][9] - 消费者变得更加谨慎理智，倾向于为产品背后的科技价值买单，通过"去标签化"设计传递松弛感，表达"拒绝内卷"的生活态度[12] - 消费者愿意为"精准适配"不同场景（如山地徒步、城市骑行、高尔夫）的功能性鞋履买单，功能与美学的双重需求成为市场敲门砖[16] 品牌战略与产品创新 - 斯凯奇在中国销售的产品90%实现中国制造，建立从研发、物流到销售的全链路本土化运营体系以规避关税风险和挑战[5] - 斯凯奇采取适配性设计策略，使产品轻松应对多元化生活场景（通勤、休闲运动），单个鞋款常搭载4-5项舒适科技（如Slip-ins闪穿科技、Memory Foam记忆泡棉）[12][19] - 安踏子品牌ATSV聚焦格调运动与时尚生活的融合哲学，通过强叙事性单款产品打破品类界限，进行跨界时尚探索[18] - 特步聚焦跑步赛道，与中国田径协会发起"国人竞速 全民畅跑"战略，采取"专业引领+大众普及"的双轨模式[16] - 安踏品牌采取"大众定位、专业突破、品牌向上"的战略，为不同阶段跑者提供差异化产品解决方案（如PG7科技家族针对入门跑者，竞速C家族针对精英跑者）[22] - 特步发布新一代冠军版跑鞋160X 7代系列，搭载四大冠军科技（Xtep Fit、Xtep Dura、Xtep Ace+、Xtep Power），为不同水平跑者提供专业级产品[24] - Ecco依托六十余年皮革、创新科技及产业链整合优势，自主研发BIOM科技、LYTR科技等解决方案，满足功能与舒适全面需求[22] 细分市场增长动力 - 运动鞋服赛道展现出强劲韧性，户外轻运动及跑步热潮持续升温[13] - 户外鞋渗透率持续提升，溯溪鞋、越野跑鞋等户外鞋款显著增长，打破专业技术壁垒，双向渗透城市与自然场景[8] - 品类界限逐渐模糊，跨品类融合成为重要趋势，例如篮球鞋品类中形式与功能关系重构，运动与时尚完美共生[18] 未来增长关键能力 - 行业增长极取决于多重能力整合：坚持"产品为王"通过科技创新与功能性设计直击痛点；构建弹性供应链体系应对贸易不确定性；深化本土化战略实现全链路深耕；推动品牌价值重构打破同质化竞争[24] - 鞋履品牌需在效率与创新、全球化与本土化之间构建动态战略适配体系，以应对"高端专业化"与"大众价值化"并行的二元格局[25]

公司所有权与事件背景 - 始祖鸟品牌已被中国公司安踏收购，现为中国公司旗下品牌 [1] - 公司为纪念人类登顶马特洪峰150周年，策划并执行了一场烟花秀活动 [1] 公司管理文化与执行模式 - 公司内部存在领导出主意、下属负责执行的决策与执行模式 [2] - 该模式可能导致下属在面临不切实际的指令时，仍选择执行以迎合上级 [2][4] 事件类比与潜在影响 - 事件被类比于伊朗土木工程师的故事，揭示了面对上级错误指令时，下属可能采取的变通执行策略 [3][4] - 故事中工程师通过自行选址并成功建成项目，避免了与领导正面冲突，最终达成皆大欢喜的结果 [4] - 该类比暗示始祖鸟“炸山”事件背后可能存在类似的执行困境和内部责任归属问题 [5]