股价表现与催化剂 - 8月21日早盘A股中兴通讯一度迅速涨停 H股一度涨超14% [1] - 浙商证券发布近三个月唯一一份公司研报 称AI计算+网络业务进展被明显低估 AI有望再造中兴 [1] - 中国移动2025-2026年人工智能通用计算设备集采项目含税总价超17亿元 公司中标包1、包2、包3 在规模最大的包3中斩获70%份额 整体中标份额超50% 订单金额约8.85亿元 [1] 算力业务进展 - 季度服务器及存储营收快速增长 智算服务器订货占比超60% [2] - 智算一体机产品已全面支持DeepSeek系列模型 在电信、教育、医疗、电力、政务等多个行业及场景应用实践 [2] 外资机构动向与业绩预期 - 贝莱德8月14日持股比例从6.98%提升至7.43% 7月11日持股比例曾由5.81%上升至6.32% [3] - 高盛预测公司第二季度净利润将按季增长12%至27亿元人民币 收入同比增长12%至356亿元人民币 [3] - 预计第二季度毛利率将提升至37.8% 首季为34.3% 主要受AI基础设施、设备及软件需求上升驱动 [3]

股价表现 - 8月21日A股盘初一度涨停 午间收盘涨幅回落至6.36% H股一度涨超14%后收窄[1][3] - 本周A股涨幅超20% 上周涨幅超4% 成交同比大幅放大显示资金高位套现[3][7] 股价上涨驱动因素 - 浙商证券8月20日晚发布"重大推荐"研报 为5月以来唯一覆盖公司的研报[1][5] - 研报认为AI计算+网络业务进展被明显低估 AI有望再造中兴通讯[1][5] - 公司依托超节点整机+Switch Tray+机内互联交换芯片能力占据战略地位[1][5] 重大订单突破 - 中国移动2025-2026年AI通用计算设备集采项目中 公司中标包1/2/3[5] - 在规模最大的包3中斩获70%份额 整体中标份额超50%[5] - 订单金额约8.85亿元 占总额17亿元集采项目的过半比例[5] 业务进展 - 一季度服务器及存储营收快速增长 智算服务器订货占比超60%[6] - 智算一体机产品全面支持DeepSeek系列模型 应用于电信/教育/医疗/电力/政务等多行业[6] 机构动向 - 贝莱德8月14日持股比例从6.98%提升至7.43% 7月11日曾从5.81%增至6.32%[9] - 瑞银集团8月13日持股比例从7.05%下降至6.94%[9] - 高盛预测第二季度净利润27亿元人民币 环比增长12%[9] - 预计第二季度收入356亿元人民币 同比增长12% 毛利率提升至37.8%[9]

美国ETF创新产品发行 - Leverage Shares推出新型"加速"策略ETF产品系列 包括COIO MSOO NVDO PLOO TSLO等代码 提供月度2倍上涨收益但下跌时仅1倍损失 首批挂钩特斯拉英伟达MicroStrategy CoinBase Palantir等热门股票 [1][2] - ProShares发行QQXL产品 挂钩纳斯达克100前30只股票构成的指数 提供2倍杠杆收益 [1][2] - Tradr发行单股票杠杆ETF DOGX和LABX 分别挂钩云平台Datadog和半导体公司Astera Lab [2] - Harbor与磐安资产合作发行HOLD股票增强产品 采用75%被动指数投资与75%趋势跟踪期货策略叠加的复合策略 [1][2] - F/m发行CPAG和СРНУ债券ETF 通过分红前替换同类产品策略提高税收效率 分别投资于投资级债券和高收益债 [1] - 路博迈发行NEMB新兴市场债券ETF 主要投资以美元欧元及其他G7国家货币计价的债券 [1] 美国ETF资金流向 - 上周股债ETF整体净流入189.35亿美元 数字货币ETF流入显著放大 [3][7] - 景顺纳斯达克100 ETF(QQQ)以50.89亿美元净流入位居榜首 Vanguard标普500 ETF(VOO)以30.01亿美元紧随其后 [5][6] - 贝莱德以太坊信托ETF(ETHA)净流入23.17亿美元 iShares比特币信托ETF(IBIT)净流入8.88亿美元 均进入流入前十 [5][6] - ARK创新ETF(ARKK)单周净流入12.66亿美元 但出现明显波动 周一到周三持续流入 周四周五转为流出 [5][7] - 流出方面 SPDR标普500 ETF信托(SPY)净流出30.66亿美元 通讯服务精选行业SPDR基金(XLC)净流出26.26亿美元 [5][6] - 多只杠杆ETF出现资金流出 ProShares三倍做多QQQ指数ETF(TQQQ)净流出8.42亿美元 Direxion每日半导体看多3倍股票(SOXL)净流出11.90亿美元 [5][6] 美国ETF业绩表现 - 科技行业ETF今年整体表现优异 平均涨幅超过10% VanEck半导体ETF(SMH)涨幅达24.67% [8][9] - ARK创新ETF(ARKK)年初以来收益达35.72% 显著领先其他科技ETF产品 [8][9] - Vanguard信息技术ETF(VGT)规模达1,014.72亿美元 年内收益13.56% Technology Select Sector SPDR Fund(XLK)规模858.83亿美元 收益15.53% [9] - 杠杆产品受波动率损耗影响明显 Direxion每日半导体看多3倍股票(SOXL)虽规模达129.85亿美元 但年内收益仅8.39% 表现弱于非杠杆产品 [8][9] 美国公募基金资金流向 - 2025年6月美国非货币公募基金总量达22.69万亿美元 较5月上升0.78万亿美元 [10] - 6月标普500指数上涨6.15% 美国国内股票型产品规模上升4.26% 涨幅略低于股票指数 [10] - 7月30日至8月6日单周 美国国内股票基金合计流出约167亿美元 债券产品流入规模有所收窄 [10]

公司股权变动 - 贝莱德于8月13日增持国药控股5.9164万股 每股作价19.2592港元 总金额约为113.95万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为6713.37万股 最新持股比例为5% [1] 市场交易信息 - 本次增持交易价格19.2592港元/股 交易总额达113.95万港元 [1] - 标的公司为国药控股 股票代码01099 在香港联交所上市交易 [1]

海外资金加速抢筹A股 - 中国市场热度上升，海外中国ETF强力"吸金"，韩国股民加速抢筹 [1] - 亚洲投资者开始向海外基金经理询问A股牛市的原因，但仍有较多主动管理资金态度迟疑 [1] - 未来一段时间，害怕错失的情绪将愈演愈烈 [1] 前三大ETF资金流入情况 - 美国上市跟踪中证海外中国互联网指数的ETF KWEB 8月15日获资金流入1.34亿美元，7月以来获资金流入11.64亿美元，最新规模达80.2亿美元 [2] - 美国上市跟踪明晟MSCI中国指数的MCHI 8月15日获资金流入1.19亿美元，7月以来获资金流入5.81亿美元，最新规模为74.7亿美元 [2] - 美国上市跟踪富时中国50指数的FXI 8月15日获资金流入6906万美元，7月以来获资金流入6909万美元，最新规模为65.5亿美元 [2] - 美国上市跟踪沪深300指数的ASHR 7月以来遭遇资金净流出6519万美元，最新规模为19.7亿美元 [2] - 美国上市三倍做多富时中国50指数的ETF YINN 7月以来遭遇资金净流出3668万美元，最新规模为12.5亿美元 [2] ETF资金流入汇总 - 过去一个月，KWEB、MCHI、FXI合计吸引资金净流入18.13亿美元，约合130.26亿元人民币 [3] - 7月全球主动管理公募基金对中国股票的配置占组合比例为6.4%，位于过去10年的13%分位，低于基准330个基点 [3] 海外中国ETF买入方分析 - 海外零售投资者习惯通过ETF进入中国市场，对冲基金也贡献了部分净流入 [4] - 对冲基金正以过去7周以来最快的速度买入中国ETF，多头做多与空头平仓的比例为1.9：1 [4] - 海内外投资者对中国仍存在温差，亚洲客户询问A股"牛市"情况，但美国客户尚未关注 [4] - 海外主动资金可能仍以卖出为主，去年10月和今年1月主动资金在市场上涨后获利了结 [4] 韩国股民买入情况 - 7月韩国股民净买入金额前10的香港股票合计净买入金额为7294.08万美元 [5] - 8月1日-8月18日，韩国股民净买入金额前10大的港股合计净买入金额为6627.2403万美元，几乎追平7月整月的净买入金额 [6] - 8月1日-8月18日，韩国股民对前10大A股合计净买入2103.29万美元，超过7月整月的1642.86万美元 [8] - 8月以来，韩国股民净买入金额的前3大A股为中际旭创（370万美元）、比亚迪（259.71万美元）、恒瑞医药（236.79万美元） [8]

公司股权变动 - 贝莱德于8月13日增持国药控股5.9164万股 每股作价19.2592港元 总金额约113.95万港元 [1] - 增持后最新持股数目达6713.37万股 持股比例升至5% [1] 市场交易动态 - 本次增持通过香港联交所进行 交易标的为国药控股港股(代码01099) [1] - 单股交易价格精确至19.2592港元 反映机构级交易特征 [1]

贝莱德增持理想汽车 - 贝莱德于8月13日增持理想汽车-W(02015)7.97万股，每股作价96.947港元，总金额约772.67万港元 [1] - 增持后贝莱德最新持股数目约为8928.51万股，持股比例达到5% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 13 只 ETF 产品，发行较平稳且杠杆反向产品较多；数字货币 ETF 资金流入再次放大；科技行业表现较好，ARKK 涨幅领先；6 月美国非货币公募基金总量上升，7 月 30 日 - 8 月 6 日单周美国国内股票基金流出约 167 亿美元，债券产品流入略有收窄 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Leverage Shares 发行"加速"产品 - 上周美国共 13 只新发 ETF 产品，路博迈发行新兴市场债券产品，F/m 扩充债券 ETF 产品线，Tradr 发行单股票杠杆 ETF，Leverage Shares 发行"加速"策略产品，ProShares 发行 2 倍杠杆产品，Harbor 和磐安资产合作发行股票增强产品 [9][10] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：数字货币 ETF 流入较多 - 上周股债 ETF 维持在百亿美元以上，数字货币 ETF 流入再次放大；纳斯达克 100 ETF 流入最多，贝莱德的以太坊、比特币 ETF 进入流入前十，ARKK 流入超 10 亿美元；多只杠杆 ETF 和科技产品流出较多 [4][12] 美国 ETF 表现：ARKK 表现优于其他科技 ETF - 今年科技行业表现较好，整体涨幅超 10%，VanEck 半导体 ETF 涨幅超 20%，但 3 倍半导体杠杆产品受年初波动率损耗影响表现偏弱；ARKK 涨幅超 35%，领先其他科技产品 [4][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿；6 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 4.26%；7 月 30 日 - 8 月 6 日单周，美国国内股票基金合计流出约 167 亿美元，和前一周基本持平，债券产品流入略有收窄 [4][19]

全球央行动态 - 美国总统特朗普再次督促美联储降息 并威胁考虑对美联储主席鲍威尔提起重大诉讼 理由是美联储总部翻修工程成本严重超支 [1] - 美国财长贝森特澄清并非施压美联储降息 称只是在讨论中性利率模型 而非对货币政策施压 [1] - 美联储终止2023年设立的"新型活动监管计划" 该计划曾用于加强对银行加密货币业务的监管 延续了近期监管机构对加密行业放松监管的趋势 [1] - 美联储主席鲍威尔将于8月22日在杰克逊霍尔全球央行年会上就经济前景及政策框架评估发表演讲 [1] - 旧金山联储主席戴利反对9月大幅降息50个基点 芝加哥联储主席古尔斯比呼吁在通胀受控前谨慎降息 圣路易斯联储主席穆萨勒姆称50个基点的降息不符合当前经济状况 [2] 各国央行政策调整 - 澳洲联储将利率下调25个基点至3.60% 为2023年4月以来最低水平 符合市场预期 这是今年第三次降息 [1][2] - 泰国央行降息25个基点至1.50% 一致投票决定降息 经济增速可能接近预期 通胀将保持低位 [1][3] - 加拿大央行维持现有货币政策不变 一些官员认为目前降息幅度已足够应对关税对消费者价格的温和影响 [2] - 日本央行部分理事提议放弃使用"潜在通胀"指标 转向更关注总体通胀率和通胀预期 观察家认为可能为10月加息铺平道路 [2] - 挪威央行称如果物价通胀更快回到目标水平或失业率上升幅度超预期 政策利率可能会更快下调 [2] - 土耳其央行行长称将继续实施紧缩政策 汇率政策不会改变 [2] - 秘鲁央行将基准利率维持在4.50%不变 [4] 市场预期与分析师观点 - 中信证券研报表示若鲍威尔在杰克逊霍尔年会上态度鸽派并"官宣"9月降息 美股市场"降息交易"主线或重新明确 利率敏感的罗素2000 标普500房地产和纳指生物技术可能上涨 [6] - 巴克莱分析师指出特朗普提名的白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰有望接替库格勒成为美联储新理事 并可能借此问鼎美联储主席 [6] - 贝莱德分析师称美国最新通胀报告支持美联储9月启动降息 且有理由降息50个基点 交易员已加大押注 9月降息概率升至90% [6] - 高盛认为欧洲央行降息周期已终结 未来利率将长时间维持在当前水平 预测美联储今年将降息三次 明年两次 共降125基点 利率或至3%-3.25% 当前降息25基点概率为93% [7]

公司业务动态 - 花旗正在研究开展稳定币托管业务，首先考虑为稳定币储备资产提供托管服务 [1] - 公司同时研究为加密货币投资产品（如比特币现货ETF）的底层资产提供托管方案 [2] - 在支付创新方面，花旗正测试利用稳定币提升跨境支付效率，并已推出24小时运作的区块链美元"代币化"支付系统连接纽约、伦敦和香港账户 [2] - 公司正在开发支持客户账户间稳定币转账及实时兑付的服务方案，并已就具体应用场景与客户展开磋商 [2] - 花旗正在评估自主发行稳定币的可行性 [3] 行业趋势与背景 - 美国政策环境的重大转变正推动主流金融机构加速拓展加密货币业务版图 [1] - 美国国会通过的法案为加密代币的支付结算应用铺平道路，并要求稳定币发行方必须持有美国国债或现金等安全资产作为储备，这为传统托管银行创造了资产保管与管理的业务机遇 [1] - 当前全球稳定币发行规模约2500亿美元，但主要应用于加密货币交易结算 [1] - 自美国证交会去年批准比特币现货ETF以来，贝莱德等资管巨头相继推出相关产品，其中规模最大的比特币ETF-iShares(IBITUS)市值已达900亿美元 [2] - 加密货币交易所Coinbase(COINUS)目前主导加密货币ETF托管领域，已为超80%的加密货币ETF提供托管服务 [2] - 在特朗普政府推行加密货币友好政策背景下，美国银行与证券监管机构现已转向更为开放的政策立场 [3]