百融云 20251217 摘要 百融云入选摩根士丹利 China AI 60 榜单，是金融领域唯一入选公司。 截至 2025 年 6 月，毛利率 73%，净利润率 12%，经营活动现金流 1.51 亿人民币，账上现金等价物 37.29 亿人民币，机构客户超 8,000 家，核心客户留存率达 98%。 公司拥有 1,400 多名员工，研发人员占比 57%。平均人效指标年化 200 万，内部工作场景 AI 渗透率达 80%，显著提升工作效率。产品技 术指标方面，百荣百工单次检索时间小于 50 毫秒，voice agent 通话 延迟可做到 40 毫秒以内，准确率大于 98%。 百融云采用 RAP 模式，CX 服务占收入 2/3，EX 服务占 1/3。公司拥有 专属大模型 BRLM，并建立了智能体平台"百工"，API 化能力强，日 均调用量超 3 亿次，日均外呼能力超千万次，提高模型准确度与效率。 AI agent 通过自动化处理基础性任务，使得碳基员工能够专注于创新性 决策。预计三年后，硅基人将能完成 80%的基础任务，实现企业运营自 动化填缝，有效解决机构痛点。 Q&A 请介绍一下百融云在 2025 年的整体业 ...

活动概况 - 第六届中国机器人行业年会暨LeadeRobot机器人行业颁奖典礼将于2025年12月18日至19日在杭州举办 [1] - 活动由立德机器人平台（机器人大讲堂）主办，杭州高新区（滨江）互联网产业园（滨江具身智能机器人小镇）协办 [1] - 活动亮点包括双日五维深度体验、全产业链实战分享、权威榜单发布、年度主题引领以及十周年庆典 [1] 核心议题与演讲嘉宾 - 开幕式论坛主题为“潜在泡沫破局：具身智能的进化路径与关键挑战” [3] - 多位行业专家将就工业具身智能落地路径、AI与机器人融合、核心零部件产业化等议题发表演讲 [3][4] - 演讲嘉宾包括哈尔滨工业大学机器人研究所所长赵杰、埃斯顿自动化执行总裁周爱林、绿的谐波CTO储建华等 [4][14][15] - 具身智能时代新星论坛将探讨力传感器、触觉技术、操作系统等前沿话题 [3][5] - 圆桌论坛将聚焦“具身智能技术商业化机遇与挑战”，由北京理工大学教授段星光主持 [5] 产业应用与创新趋势 - 产业应用论坛将探讨具身智能国家队打造、人形机器人工业场景落地、协作机器人应用等 [8] - 演讲嘉宾包括五八智能总经理陈鹏、开普勒机器人CEO胡德波、宇树科技副总经理杜鑫峰等 [8][16][28] - 变革新势力产业创新论坛将讨论世界模型、腿足式机器人、电子皮肤、商业化路径等前沿方向 [8][9] - 创新论坛嘉宾包括智澄AI创始人胡鲁辉、优宝特机器人创始人范永、原力无限联合创始人刘扬等 [9][19][24] 参与企业与产业链构成 - 活动赞助商包括总冠名商、首席合作伙伴、战略合作伙伴及众多精英合作伙伴 [33] - 参会企业覆盖工业机器人、服务与特种机器人、医疗机器人、人形机器人、具身智能企业及核心零部件等多个领域 [44][45][46][47][48][49][50][51] - 工业机器人领域代表企业有埃斯顿自动化、埃夫特、节卡机器人、珞石机器人等 [44][45] - 人形机器人领域代表企业有优必选科技、宇树科技、云深处科技、星动纪元等 [47][48] - 核心零部件领域代表企业有绿的谐波、因时机器人、坤维科技、青瞳视觉、蓝点触控等 [50][51]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 大模型技术持续迭代升级，AI商业化应用正在加速落地[3][4][7] 市场回顾与行业表现 - 报告期（2025年12月08日至2025年12月12日），上证综指下跌0.34%，创业板指上涨2.74%，沪深300指数下跌0.08%[2] - 同期计算机（申万）指数下跌1.14%，跑输上证综指0.80个百分点，跑输创业板指3.88个百分点，跑输沪深300指数1.06个百分点，位列全行业第18名[2] 大模型技术迭代 - **OpenAI发布GPT-5.2**：于12月11日正式发布，主打通用智能、编码能力和长上下文任务处理，在信息检索、写作、翻译、数学推演与编程任务中进一步提速，能处理更长、更复杂的推理链条，在企业场景（如电子表格生成、演示文稿搭建）中表现更稳定[3] - **GPT-5.2版本划分**：分为Instant（即时响应）、Thinking（深度推理）与Pro（高性能任务）三个版本[3] - **智谱开源GLM-4.6V系列**：于12月8日上线并开源，包括面向云端与高性能集群场景的GLM-4.6V（106B-A12B）基础版和面向本地部署与低延迟应用的GLM-4.6V-Flash（9B）轻量版[3] - **GLM-4.6V技术升级**：训练时上下文窗口提升到128k tokens，视觉理解精度达到同参数规模SOTA，首次在模型架构中将Function Call（工具调用）能力原生融入视觉模型[3] - **GLM-4.6V价格调整**：相较于GLM-4.5V降价50%[3] AI应用加速落地 - **谷歌推出Gemini Deep Research**：于12月12日推出深度研究智能体，并开放全新交互API，同时开源深度搜索评估基准DeepSearchQA，标志着AI自主研究能力进入工业化应用阶段[4] - **Gemini Deep Research性能**：基于Gemini 3 Pro构建，专为长周期内容收集与综合任务优化，幻觉率降低40%，是谷歌迄今“最具事实性”的模型[4] - **Gemini Deep Research成本优势**：在谷歌新基准测试上得分46.4%，在BrowseComp上与GPT-5 Pro相当，但价格只有其1/10左右[4] - **智谱开源AutoGLM**：于12月9日开源能操作手机的AI Agent模型，包括核心AI Agent模型、Phone Use能力框架与工具链，覆盖淘宝、抖音、美团等超过50个高频中文App，被视为全球首个具备“Phone Use”能力的AI Agent[4][7] - **AutoGLM应用场景**：能够稳定完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂操作流程，旨在推动AI原生手机、AI原生硬件的出现[7] - **阿里成立千问C端事业群**：由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问App、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务，首要目标是将千问打造成为AI时代的超级App和用户第一入口，并进一步覆盖眼镜、PC、汽车等场景[7] 投资建议 - **算力领域**：建议关注寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等[8] - **AIDC（AI数据中心）领域**：建议关注科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等[8] - **AI应用领域**：建议关注金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等[8]

自动驾驶商业化元年开启投资新纪元。 作者 | RAYYYY 编辑 | 小白 工业和信息化部在2025年12月15日批准了中国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安和北汽 两个品牌车型获准在指定路段开展自动驾驶。 （来源：网络公开数据） 政策破冰 2025年开始，L3级自动驾驶的标准政策密集落地。6月底，中国的L3级自动驾驶标准就已呼之欲出。 到了12月15日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，这标志着中 国自动驾驶产业正从"测试示范"迈入"商业化应用"的新纪元。 这两款获准的车型分别适配城市拥堵和高速路段，将在北京、重庆的指定区域开展上路试点。虽然看 起来限制还比较多，但已经是巨大飞跃。 除了以上两款车型以外，小鹏汽车、鸿蒙智行也在12月16日宣布获得L3级自动驾驶道路测试牌照， 按照这样趋势下去，将会有越来越多车企获得相关牌照。 L2级辅助驾驶和L3级自动驾驶之间最本质的区别在于责任归属的转变。 使用L2辅助驾驶时，驾驶员需要随时准备接管，出了事故责任仍在驾驶员。 而L3级自动驾驶的实现，依赖于一条更加精密和复杂的产业链条，其对系统安全冗余的极致要求， 使得技术架构必须围绕 ...

依托基金的有力支撑，南通围绕新一代信息技术等重点发展产业和人工智能等战略性新兴产业，成功招 引一批科技含量高、带动能力强的强链补链延链项目。从上海交大、中科大等高校的科研成果转化项 目，到科大讯飞（002230）、海博思创等上市公司培育项目，再到国家级专精特新"小巨人"企业、独角 兽企业孵化项目，今年，南通新增资本招商项目超130个、计划投资额超300亿元，其中10亿元以上项目 11个。 本报讯 （记者 丁宏波） 12月16日，2025南通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展大会开幕。会 上，国家服贸基金高端装备子基金、国投生物制造基金等一批南通市与"国家队"合作基金正式发布，省 战新母基金合作基金集中签约。 近年来，南通积极争取、主动融入"国家队"基金投资布局，越来越多国家战略资本、顶级创新资源在南 通汇聚。今年，南通开展资本招商专项行动，以资本为纽带，统筹各区县板块形成招商合力，全力构 建"基金+产业+项目"的协同发展格局。在链接上级基金资源、发挥市级基金引导作用的同时，南通各 区县板块围绕本地特色优势，新设立一批产业投资、创业投资基金，让资本赋能的触角延伸至科技创新 和产业发展的每一个关键环节。截至目 ...

消息面上，12月17日，国产GPU第二股沐曦股份上市首日竞价高开568%，单签盈利近30万元，成为A 股全面注册制以来最赚钱新股。方正证券指出，当前AI芯片市场呈现"GPU领跑、ASIC崛起"的态势。 通用型GPU凭借其强大的并行计算能力和成熟的软件生态，在AI训练和推理领域仍占据主导地位，专 用型芯片（ASIC）因其在特定场景下更高的计算效率和能效比，正获得快速发展，出货量增速显著。 中信建投证券指出，AI产业链近期催化不断，比如谷歌新模型性能大幅提升、DeepSeek V3.2正式版发 布、亚马逊发布Trainium3以及摩尔线程上市，展现了AI的良好发展前景。目前，世界正处于AI产业革 命中，类比工业革命，影响深远，需要以更长期的视角、更高的视野去观察。因此，AI带动的算力需 求以及应用场景有望延续乐观预期，持续看好AI算力板块。 人工智能ETF基金紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智 能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券 的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，中证人工智能主题指数(930713) ...

AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作 为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年11月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、寒武纪(688256)、中科曙光 (603019)、澜起科技(688008)、科大讯飞(002230)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、金山办公(688111)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比 63.92%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 12月17日，科创板沐曦股份新股上市。该公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，持续为国 家人工智能公共算力平台、运营商智算平台、商业化智算中心等提供基础算力底座，推动人工智能赋能千行百业，并重点布局教科研、金融、交通、能源、 医疗健康、大文娱等行业应用场景。 中泰证券指出，AI产业长期趋势不变，对算力的需求也持续景气，未来国产算力 ...

更关键的是，2022年至2024年，主线科技持续裁撤研发团队、削减研发开支，研发费用率远低于可比公司。同时，公司还将部分研发活动外包给第三方， 2024年及2025年上半年分别占研发总开支的35.5%、44.0%。 深陷持续亏损泥潭 已资不抵债 主线科技是中国领先的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。公司的解决方案包含三大核心产品：AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能终端）和AiCloud （智能云服务）。 据统计，自2017年成立以来，主线科技已完成8轮融资，募资超9亿元，投资方包括蔚来、科大讯飞、博世、众为资本、普洛斯、钟鼎资本、北汽产投等。 2025年9月获得数亿元战略融资后，主线科技的投后估值达到了38.6亿元。 值得一提的是，就在主线科技递表前一个月，有股东减持套现。11月6日，南京鼎沁向航投空地转让50万股股份，占主线科技总股本的0.32%；总代价585万 元，每股成本11.69元，较B5轮融资折价53.39%。 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：君 12月11日，主线科技向联交所提交上市申请，拟根据上市规则第18C章在主板上市，国泰海通为独家保荐人。 自2017年成立以来，主线科技已完 ...

近日，第六届中国电竞产业发展与人才培养高峰论坛暨"智汇产业.才通未来"电竞产业人才高质量就业 双选会在中国传媒大学中传学术中心成功举办。本次活动汇聚行业组织、头部企业、高等院校等多方核 心力量，以深度对话破解行业痛点，以务实合作搭建发展桥梁，聚焦电竞人才培养与产业融合的核心命 题，为行业高质量发展注入强劲动力。 活动现场，安徽广电传媒产业集团党委副书记、董事王刘生与中国传媒大学经济与管理学院副院长严威 共同签署"产业人才孵化基地"合作备忘录，并为基地揭牌。 作为活动的重要务实载体，"竞才聚力"电竞产业人才双选会在中国传媒大学同步举行。安徽广电集团、 安徽出版集团、安徽发行集团、科大讯飞（002230）、当红齐天、英雄游戏、三七互娱（002555）、刀 锋科技等近30家行业知名企业齐聚现场，覆盖内容制作、技术研发、平台运营、文化产业管理等多个核 心领域，为求职学子提供了丰富的就业选择与发展机遇。(经济日报记者孙庆坤) 中国传媒大学党委副书记张绍华在活动致辞中说，当前中国电竞产业正处于高速发展的黄金期，但人才 供给与产业需求之间的结构性矛盾日益突出，成为制约行业发展的关键瓶颈。中国传媒大学将充分发挥 学科优势与行 ...

近年来，南通积极争取、主动融入"国家队"基金投资布局，越来越多国家战略资本、顶级创新资源 在南通汇聚。今年，南通开展资本招商专项行动，以资本为纽带，统筹各区县板块形成招商合力，全力 构建"基金+产业+项目"的协同发展格局。在链接上级基金资源、发挥市级基金引导作用的同时，南通 各区县板块围绕本地特色优势，新设立一批产业投资、创业投资基金，让资本赋能的触角延伸至科技创 新和产业发展的每一个关键环节。截至目前，南通今年累计新设基金超30只，总规模超500亿元。 依托基金的有力支撑，南通围绕新一代信息技术等重点发展产业和人工智能等战略性新兴产业，成 功招引一批科技含量高、带动能力强的强链补链延链项目。从上海交大、中科大等高校的科研成果转化 项目，到科大讯飞、海博思创等上市公司培育项目，再到国家级专精特新"小巨人"企业、独角兽企业孵 化项目，今年，南通新增资本招商项目超130个、计划投资额超300亿元，其中10亿元以上项目11个。 12月16日，2025南通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展大会开幕。会上，国家服贸基金高 端装备子基金、国投生物制造基金等一批南通市与"国家队"合作基金正式发布，省战新母基金合作基金 ...