公司经营业绩 - 子公司铖昌科技2025年前三季度实现营业收入3.06亿元，净利润9035.86万元 [1] - 下游用户需求恢复加快，公司在手订单及项目显著增加 [1] 公司核心产品与技术 - 铖昌科技主营产品为T/R芯片，已批量应用于星载、地面、机载等相控阵雷达及卫星通信领域 [1] - T/R芯片是相控阵系统的重要组成部分，具有集成度高、结构复杂、性能参数指标严苛等特征 [1] - 公司针对下一代低轨通信卫星以及地面配套设备新研发出多款产品 [1] 行业竞争格局 - 国内具有相控阵T/R芯片研发和量产能力的单位主要为科研院所以及少数具备三、四级配套能力的民营企业 [1] - 铖昌科技在T/R芯片领域保持领先优势，并与产业下游用户合作关系紧密 [1]

公司动态 - 襄阳和而泰智能科技有限公司于近日成立 [2] - 新公司注册资本为1000万元人民币 [2] - 该公司由和而泰全资持股 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2000年，2010年深交所上市，主营业务为智能控制解决方案和微波毫米波相控阵TR芯片 [2] - 公司去年整体收入规模达数十亿元，今年前三季度营业收入82.70亿元 [2] - 公司拥有1400多名研发工程师，全球20多个国家和地区有研发运营中心，9大生产制造基地 [3] - 2025年前三季度营业收入82.70亿元，同比增长17.47%；归母净利润6.03亿元，同比增长69.66%；毛利率提升1.91% [3] 业务板块与业绩 - 家用电器智能控制器是基本盘业务，占整体营业收入约60% [5] - 电动工具及工业自动化、汽车电子和智能化产品业务各占整体营业收入约10%-15% [5] - 家用电器、电动工具及工业自动化业务营收稳定增长；智能化产品业务营收保持较高增速；汽车电子业务毛利率明显改善 [3] - 子公司铖昌科技（相控阵TR芯片）前三季度营业收入3.06亿元，净利润9,035.86万元 [9] 产能与供应链 - 海外产能基地包括越南、意大利、罗马尼亚、墨西哥 [6] - 越南和意大利基地产能利用率较高；罗马尼亚基地盈利能力提升；墨西哥基地小批量试产 [6] - 通过全球化供应链平台应对上游元器件涨价，打造"短交期、高柔性、低成本"的供应链运营模式 [7] - 新项目研发周期通常在3-12个月 [8][9] 战略与展望 - 未来将通过投资并购战略布局机器人、传感器等产业链上下游核心环节 [4] - 智能化产品业务涵盖智能家电、智能家居、智能穿戴及健康护理等领域，预计未来保持较好增速 [6] - 汽车电子业务在手订单充足，产品线涵盖智能座舱及能量管理领域 [7] - 铖昌科技针对下一代低轨通信卫星及地面配套设备研发出多款产品，未来前景看好 [9]

公司新设主体 - 襄阳和而泰智能科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为秦宏武 [1] - 公司注册资本为1000万人民币 [1] - 公司由上市公司和而泰（股票代码002402）全资持股 [1] 业务经营范围 - 公司经营范围涵盖物联网技术服务 [1] - 公司业务包括集成电路制造 [1] - 公司业务包括集成电路芯片及产品制造 [1]

亚马逊AWS与OpenAI合作协议 - 亚马逊AWS与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的协议，提供算力容量 [1] - AWS将向OpenAI提供数十万颗英伟达GPU，包括GB200和GB300 AI加速器，以集群方式运行 [1] 市场即时反应 - 截至2025年11月4日午间收盘，中证人工智能产业指数(931071)下跌0.68% [1] - 人工智能ETF(515980)盘中最高涨幅超过1% [1] 人工智能ETF流动性及规模 - 人工智能ETF换手率为1.87%，半日成交额为1.50亿元 [2] - 人工智能ETF最新规模达到79.65亿元 [2] - 近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入资金3.53亿元 [2] 人工智能产业指数表现 - 中证人工智能产业指数近1年涨幅超过92%，超额收益显著 [2] - 人工智能指数三季度营收增速为26.23%，利润增速达到74.75%，均为2019年以来最高值 [2] - 截至2025年12月31日，人工智能产业指数基于2025年预期业绩的PEG回落至0.98 [2] 行业趋势与投资观点 - 临近年末，市场交易重心可能阶段性偏向“困境反转”行业和顺周期行业，呈现主题及低位股投资特征 [3] - 人工智能技术及商业模式仍在加速推进，新的景气催化随时可能出现 [3] - 当前人工智能产业估值消化整理期为中长期投资者提供关注和定投补仓的机会 [3]

强瑞技术股权投资 - 公司拟使用自有资金7000万元投资东莞市铝宝金属科技有限公司，通过增资4000万元及受让股权3000万元，合计取得铝宝科技35%股权 [1] - 标的公司主营AI服务器液冷散热用铝合金精密结构件，客户包括奇宏电子、台达电子等，产品已应用于英伟达、谷歌等AI服务器 [1] 和而泰基金投资 - 全资子公司和而泰国际拟出资1500万港元（约合1368.41万元），认购境外标的基金Dream'ee JuneBeast Fund 32.61%的份额 [1] - 该基金总规模4600万港元，主要投向港股或美股IPO、基石及锚定投资 [1] 股东减持计划 - 方直科技股东黄晓峰计划减持公司股份不超过752.27万股，不超过总股本的3% [2] - 瑞丰新材股东中石化资本计划减持公司股份不超过295.93万股，减持比例不超过总股本的1% [2] - 航天智造控股股东一致行动人中国乐凯集团计划减持公司股份不超过2113.53万股，不超过总股本的2.50% [4] - 交大思诺股东赵明计划减持公司股份不超过50万股，不超过总股本的0.58% [4] - 雷尔伟股东、董事纪益根计划减持公司股份不超过210万股，不超过总股本的0.9615% [5] - 博盈特焊2名股东计划合计减持公司股份不超过390.34万股，不超过总股本的3% [6] - 蒙泰高新2名特定股东计划合计减持公司股份不超过324.09万股，不超过剔除回购专户后总股本的3% [7] - 喜悦智行股东宁波旺科企业管理合伙企业计划减持公司股份不超过507万股，不超过总股本的3% [14] - 星云股份董事及持股5%以上股东计划合计减持不超过675.25万股，占公司总股本不超过3.87% [16] - 天智航2名股东计划合计减持不超过1367.98万股，占公司总股本的3% [21] - 申菱环境实际控制人一致行动人、股东及副总经理计划合计减持不超过864.75万股，占公司总股本约3.25% [24] 资产出售与政府补助 - 工大高科拟以660万元（含税）出售一套闲置房产，较账面净值115.41万元溢价471.85%，交易预计产生利润超100万元，占公司最近一个会计年度净利润的10%以上 [2][3] - 合康新能下属子公司收到与收益相关的政府补助700万元，占公司最近一期经审计归母净利润的67.99% [9][10] 股权转让与控制权变更 - 六九一二股东胡杨拟通过询价转让100万股公司股份，占公司总股本约1.43%，受让方受让的股份6个月内不得转让 [17][18] - 航新科技控股股东变更为衢州创科，其通过股份转让取得公司控制权，实际控制人变更为胡晨，转让单价14.57元/股，总对价约5.35亿元 [25][26] 新设子公司与研究院 - 东华软件及全资子公司拟以自有资金共同出资3亿元设立桂东南人工智能研究院，其中公司出资2.7亿元占90% [11] - 东华软件及全资子公司拟以自有资金共同出资5000万元设立东华闽都（福州）科技有限公司，其中公司出资4950万元占99% [12] - 华源控股拟以自有资金投资3亿元设立全资子公司苏州芯源科技有限公司，新公司将聚焦集成电路专用温控设备等领域的研发与销售 [22][23] 经营数据 - 湖北能源10月完成发电量35.34亿千瓦时，同比增长19.27%，其中水电发电量19.16亿千瓦时，同比大增803.77%，火电和新能源发电量分别下降47.49%和18.67% [19][20] - 湖北能源前10个月累计发电364.88亿千瓦时，同比微降0.79% [19] 公司重大事件 - 达实智能实际控制人、董事长刘磅被立案调查并实施管护 [11] - *ST高鸿收到深圳证券交易所股票终止上市决定，因连续20个交易日收盘价低于1元，触及交易类强制退市情形 [26][27]

核心观点 - A股市场正处于重要转换时点，预计11月将呈现横盘震荡格局，为年底可能的指数级别行情蓄势，市场风格将出现再平衡趋势，操作上宜均衡配置[8] - 四中全会发布的“十五五”规划《建议》明确了未来五年国家发展战略，突出强调科技自立自强和现代产业体系建设，叠加中美关系缓和、美联储降息周期开启等多重利好，A股慢涨行情有望延续[9][11] - 新能源汽车、锂电池、光伏等新质生产力相关行业在“十五五”规划中被重点强调，行业景气度预期持续向上，但部分领域如光伏仍处于产能过剩的调整周期，需关注反内卷政策落地带来的格局优化机会[15][16][18][31] 宏观策略 - 2025年11月3日A股市场先抑后扬、小幅震荡上行，上证综指收盘于3,976.52点，上涨0.55%，深证成指收盘于13,404.06点，上涨0.19%，两市成交金额21,332亿元，电网设备、光伏设备、银行、游戏等行业表现较好[3][8] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍和49.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[8] - 2025年10月31日A股市场低开低走、小幅震荡整理，文化传媒、软件开发、汽车零部件、互联网服务等行业表现较好[9] - 2025年10月30日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，钢铁、能源金属、电池、保险等行业表现较好[11] - 2025年前三季度国内生产总值（GDP）为101.5万亿元，同比增长5.2%，高于全年5%的增长目标，规模以上工业增加值同比增长6.2%，社会消费品零售总额同比增长4.5%，固定资产投资同比下降0.5%，进出口同比增长4.0%[12] - 2025年前三季度河南省实现地区生产总值48,867.57亿元，同比增长5.6%，高于全国增速0.4个百分点，规上工业增加值同比增长8.4%，社会消费品零售总额同比增长6.2%，固定资产投资同比增长4.5%，外贸进出口总值同比增长18.7%[13] 新能源汽车与锂电池行业 - “十五五”规划建议将新能源汽车和锂电池作为新质生产力重要组成部分，其重要性进一步提升，新能源汽车渗透率提升对交通领域绿色出行和碳中和具有重要意义[15] - 我国新能源汽车产销量已连续10年稳居全球第一，“十四五”期间行业年均复合增长率约46.15%，新能源汽车出口成为拉动我国汽车出口和新能源汽车增长的重要因素[16] - 2024年我国锂电池产业规模达1.2万亿元，动力电池全球占比由2020年的38.35%提升至2025年1-7月的68.79%，储能锂电池企业全球出货占比超90%[16] - 展望“十五五”，我国新能源汽车销售增速将显著高于汽车行业整体增速，渗透率持续提升，出口规模扩大，锂电池需求将持续增长，储能锂电池成为最主要增长极[16] - 截至10月31日，“十四五”期间锂电池指数上涨134.37%，同期沪深300指数上涨11.76%，锂电池和创业板估值分别为29.21倍和43.46倍，维持行业“强于大市”评级[17] - 10月以来电解液价格快速上涨，截至10月27日电解液价格2.55万元/吨，较10月初上涨25.62%，六氟磷酸锂价格9.80万元/吨，较10月初上涨63.33%[39] 光伏行业 - 光伏板块业绩呈现季度改善趋势，2025年上半年73家A股光伏公司实现营业总收入4,905.04亿元，同比下滑11.51%，归属于上市公司股东的净利润1.62亿元，同比下滑98.01%[18] - 分季度看，2025年第二季度光伏板块营业收入2,673.52亿元，同比下滑8.85%，归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比增长175.56%，业绩改善受抢装、企业效率提高、费用削减等因素影响[18] - 光伏行业仍处于调整周期，产能过剩、产品价格低迷倒逼企业降低开工率、淘汰落后产线，企业新增投资动力不强，资本开支大幅削减[18] - 2025年第二季度多晶硅料、硅片、太阳能电池和光伏组件归母净利润分别为-13.68亿元、-29.07亿元、-0.95亿元、-41.08亿元，分别同比减亏40.67%、21.58%、94.84%和0.40%[19] - 2025年上半年光伏设备板块实现营业总收入246.67亿元，同比下滑13.59%，归属于上市公司股东的净利润33.68亿元，同比下滑28.91%，下游产能严重过剩导致设备新增投资减少[19] - 2025年上半年样本光伏逆变器企业合计实现营业总收入680.38亿元，同比增长28.56%，归属于上市公司股东的净利润106.21亿元，同比增长44.21%，储能逆变器表现亮眼[20] - 2025年上半年A股光伏玻璃板块实现营业收入187.19亿元，同比下滑28.04%，归属于上市公司股东的净利润-3.45亿元，同比下滑115.66%，行业产能过剩导致整体亏损[20] - 2025年9月国内新增光伏装机容量9.66GW，环比增长31.25%，但同比下滑53.76%，1-9月累计新增光伏装机240.27GW，同比增长64.73%[32] - 9月我国光伏组件出口量25.63GW，环比下降6.01%，供给端方面，9月国内多晶硅产量约12.9万吨，环比增加5.3%，中国主流硅片企业硅片产量56.85GW，环比提升6.46%[32] 有色金属与新材料行业 - 2025年10月新材料指数上涨0.63%，跑输沪深300指数（上涨1.49%）0.86个百分点，板块成交额22,717.25亿元，环比缩量30.47%[22] - 截至2025年10月29日，10月上海期货交易所基本金属价格普遍上涨，铜上涨2.26%、铝上涨0.97%、铅上涨1.40%、锌上涨0.52%、锡下跌0.13%、镍下跌2.36%[22] - 2025年8月全球半导体销售额为648.8亿美元，同比增长21.7%，环比增长4.4%，连续第22个月同比增长，中国半导体销售额为176.3亿美元，同比增长12.4%，环比增长3.3%[23] - 9月我国超硬材料及其制品出口1.50万吨，同比上涨5.79%，出口额1.74亿美元，同比上涨8.38%[23] - 截至2025年10月30日，全部A股的PE（TTM，剔除负值）为17.70倍，新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为31.39倍，维持新材料行业“强于大市”投资评级[24] 信息科技行业 - “十五五”规划建议在信息科技领域重点关注低空经济、量子科技、脑机接口、核聚变能、具身智能、第六代移动通信等未来产业，以及集成电路、基础软件等关键核心技术[25][26] - 数字中国建设从数字化走向数智化，“人工智能+”将持续赋能千行百业，规划提出要突破人工智能基础理论和核心技术，对算力、算法、数据实现高效供给[26] - 经过5年攻关，自主可控取得重要成果，信息科技领域重点关注集成电路领域的光刻机、芯片代工、芯片和基础软件领域的操作系统、数据库、中间件、EDA、CAD、CAE等[27] 机械行业 - 2025年10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300指数（上涨1.62%）1.94个百分点，三级子行业中矿山冶金机械、核电设备、船舶制造涨幅靠前，分别上涨8.2%、6.05%、4.92%[28] - 建议关注内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，以及人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等科创成长板块[28][29] 电力及公用事业 - 2025年10月中信电力及公用事业指数上涨4.71%，跑赢沪深300指数3.09百分点，火电(8.70%)、燃气(6.45%)、水电(4.48%)为涨幅领先的子行业[40] - 2025年9月我国用电量同比增长4.5%，规上工业发电量同比增长1.5%，水电发电量由降转增，截至2025年9月底，风电、太阳能装机占比45.96%，超过火电占比40.45%[40] - 2025年9月规上工业原煤产量4.1亿吨，同比减少1.8%，进口煤炭4600万吨，同比减少3.3%，2025年10月24日北方港口动力煤价为760元/吨，月内累计上涨8.57%[41] - 2025年10月27日三峡入库流量为14,500立方米/秒，出库流量为15,800立方米/秒，10月以来三峡入、出库日均流量较2024年同期日均流量分别增加143%、172%[42] - 2025年9月河南省全社会用电量同比减少4.99%，全省发电量同比减少12.1%，至2025年9月底河南省装机容量16,259万千瓦，风光储装机合计占比50.05%[43] 汽车内外饰行业 - 汽车内外饰件属于汽车车身系统的重要组成部分，分为内饰件和外饰件，全球汽车内外饰市场规模预计2031年将增至2,242.3亿美元[34][35] - 2024年中国汽车产销量已超3,000万辆，新能源汽车市场占有率突破40%，带动国内汽车内外饰件量价齐升，产品向智能化、轻量化、环保化、个性化与舒适化方向发展[35] - 全球汽车内外饰行业竞争格局相对分散，2022年全球乘用车内外饰件市场CR3为33.56%，2024年中国市场CR5为38.95%，市场份额逐步向具备系统化解决方案能力的头部企业和响应速度更快的本土供应商集中[36] - A股汽车内外饰上市公司主要分布在长三角、珠三角等六大汽车产业集群，重点上市公司包括华域汽车、星宇股份、拓普集团、宁波华翔、继峰股份等[37][38] 券商行业 - 2025年9月中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.73%，跑输沪深300指数7.93个百分点，板块平均P/B的震荡区间下移至1.483-1.610倍[44] - 2025年9月权益涨幅收窄、固收连续调整导致自营业务环比明显回落，但日均成交量、成交总量同步再创历史新高，两融余额创历史新高，股债融资规模同步增长[44] - 预计2025年10月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将出现一定幅度下滑，但板块持续走弱空间有限，预计年内券商板块平均P/B的核心波动区间维持在1.40倍-1.60倍之间[45][46] 市场交易数据 - 2025年11月3日A股前十大活跃个股中，工业富联成交金额157.20亿元，兆易创新成交金额103.67亿元，三六零成交金额93.21亿元，特变电工成交金额86.62亿元[49] - 近期有限售股解禁的公司包括瑞迈特（解禁数量3,281.07万股，占总股本比例0.37%）、强达电路（解禁数量242.91万股，占总股本比例0.03%）、拉普拉斯（解禁数量16.88万股，占总股本比例0.04%）等[47][48]

股价与市值表现 - 截至2025年11月3日收盘，公司股价报收于49.8元，较前一交易日下跌2.96% [1] - 公司当日开盘价为50.01元，最高价51.0元，最低价47.86元 [1] - 当日成交额为50.19亿元，换手率为12.63% [1] - 公司最新总市值为460.5亿元 [1] 对外投资活动 - 全资子公司和而泰国际出资1,500万港币（约1,368.41万元人民币）认购Dream'ee JuneBeast Fund基金32.61%份额 [1] - 该基金总规模为4,600万港币（约4,194.05万元人民币） [1] - 基金主要投资于香港或美国证券交易所上市公司的基石投资、IPO及相关战略配售 [1] - 基金管理人为Dream'ee(Hong Kong) Capital Limited（君宜（香港）资本有限公司），实际控制人为兰坤 [1] - 本次投资资金来源为公司自有资金，不构成关联交易或重大资产重组，无需提交董事会及股东大会审议 [1]

投资概况 - 公司全资子公司和而泰国际出资1500万港元（折合人民币约1368.41万元）认购标的基金32.61%的基金份额 [1] - 投资标的为Dream'ee (Hong Kong) Open-Ended Fund Company及其子基金Dream'ee JuneBeast Fund [1] - 基金管理人为君宜(香港)资本有限公司 [1] 资金用途 - 认购资金将主要用于参与中国香港或美国证券交易所上市公司的基石投资、锚定投资、首次公开发行(IPO)投资及相关战略配售 [1] 投资目的 - 通过与专业投资机构共同投资，利用其在股权投资领域的平台优势、专业团队优势和项目资源优势 [1] - 旨在拓展公司的投资渠道，助力公司围绕主营业务进行上下游的产业协同 [1] - 提高公司资本运作效益，进一步推动公司产业的长远布局和稳健发展 [1]

投资概况 - 公司全资子公司和而泰国际出资1500万港元（折合人民币约1368.41万元）认购标的基金32.61%的基金份额 [1] - 投资标的为Dream'ee JuneBeast Fund，其基金管理人为君宜(香港)资本有限公司 [1] - 认购资金将主要用于参与中国香港或美国证券交易所上市公司的基石投资、锚定投资、IPO投资及相关战略配售 [1] 战略目的 - 本次投资旨在利用专业投资机构在股权投资领域的平台优势、专业团队优势和项目资源优势 [1] - 投资行为有助于拓展公司投资渠道，并围绕主营业务进行上下游的产业协同 [1] - 预期将提高公司资本运作效益，进一步推动公司产业的长远布局和稳健发展 [1]