董事会秘书设置 - 公司设董事会秘书1名，由董事长提名，董事会决定聘任或解聘[5] - 聘任董事会秘书同时应聘任证券事务代表协助履职[14] 任职与解聘规定 - 最近36个月受处罚或多次通报批评人士不得任董秘[8] - 原董秘离职3个月内聘任新董秘，空缺超3个月董事长代行[10] - 董秘出现规定情形或连续3月以上不能履职应解聘[10] 其他事项 - 聘任董秘和证券事务代表应公告并交资料[15] - 设证券部协助董秘工作[16] - 本细则2025年8月修订，8月8日标注日期[2][21]

报告披露 - 年度报告应在会计年度结束4个月内编制完成并披露[15] - 中期报告应在会计年度上半年结束2个月内编制完成并披露[15] - 季度报告应于会计年度第3、9个月结束后1个月内编制完成并披露[15] - 定期报告需经董事会审议、审计委员会审核[18] - 业绩亏损或大幅变动应及时预告[20] - 业绩泄露或异常波动应及时披露财务数据[21] 信息披露 - 5%以上股份被质押等情况需披露[23][29] - 重大事件应在董事会决议等时点披露[24] - 信息披露由董事会领导，董事长是第一责任人[27] - 5%以上股份股东和关联人承担披露义务[27] - 审计委员会监督董事等披露职责履行[28] - 5%以上股份情况变化需告知公司[29] - 特定对象发行股票相关方应配合披露[40] - 董事等应报送关联人名单及说明[41] - 委托或信托持有5%以上股份股东应告知委托人[42] - 证券异常交易需披露影响因素[31] 报告编制与审批 - 定期报告由高管编制草案，董事长召集董事会审议[41] - 临时报告由证券部草拟，董秘审核，重大事项需审批[42] 信息管理 - 指定董秘负责披露，他人未经授权不得发布未公开信息[44] - 向特定外部报送信息应提醒保密并登记知情人[46] - 拒绝无依据外部报表报送要求[47] - 向外部报送定期报告不早于快报且内容不多于快报[47] - 公告前报送定期报告需备案[48] - 信息披露文件保存10年[49] 投资者关系 - 现场参观需提前3天与证券部预约[56] - 董事长、总经理为保密第一责任人[52] - 董秘为投资者关系活动负责人[56] - 证券部是投资者关系管理部门[57] - 定期报告披露前避免投资者关系活动[59] - 未公开信息泄露应提醒保密并报告深交所[59] - 开展投资者关系活动应建档案[59] - 年度报告披露后举行说明会[58] - 沟通前要求签署承诺书[58] 制度实施 - 制度于2025年8月修订[2] - 制度自董事会审议通过之日起实施[64]

YKK公司概况 - YKK是一家日本拉链生产企业，全名为吉田工业株式会社，成立于1934年，是全球最大的拉链及扣件制造商之一[3] - 公司业务主要面向企业客户而非普通消费者，合作客户包括李维斯、阿迪达斯、Zara、北面、Patagonia等知名品牌[3] - 每年生产的拉链总长度可绕地球八十圈，全球市场占有率超过40%[3] 行业历史与发展 - 拉链由瑞典工程师森贝克在20世纪初发明，最初由美国企业主导市场[3] - 二战后随着工艺改进，拉链逐渐普及到日常生活各个领域[3] - 20世纪70-80年代YKK崛起成为全球市场领军者并保持领先地位[3] 核心竞争力 - 采用垂直整合模式，掌控从原材料冶炼到成品包装的全产业链[4][5] - 自主研发生产设备，1952年起持续改进机器流程，生产效率从1天/条提升至12分钟/条[4] - 研发数百项专利产品，包括密码锁拉链、磁吸拉链等特殊功能产品[5] - 基于金属技术积累拓展至铝合金门窗等新业务领域[5] 品牌价值与客户策略 - 通过拉链上的YKK Logo提升品牌知名度，成为少数被消费者记住的零部件品牌[8] - 服装品牌常将YKK拉链作为品质卖点展示，如北面强调顺滑体验、Patagonia突出防水性能[6] - 拉链虽仅占服装成本小部分，但质量问题会影响整件产品，促使品牌优先选择YKK[6] 全球化布局 - 1954年开始海外扩张，60年代在美国建厂击败当地龙头Talon[9] - 1990年后加大中国投资，近年向越南、印尼、印度等新兴市场扩张[9] - 跟随客户产能迁移灵活调整布局，保持订单稳定[9] - 开发汽车座椅拉链等新应用，为美国所有汽车制造商供货，每辆车使用15-20种YKK产品[9] 面临挑战 - 中国竞争对手SBS、伟星已占据全球40%市场份额，冲击YKK中高端市场[10] - 垂直整合模式难以适应快时尚小批量订单需求，面临Shein等品牌的新挑战[10] - 公司提出双轨策略：提升功能环保属性与全面降本增效并行[10]

核心观点 - 持续看好户外运动和黄金珠宝行业的投资机会，行业龙头有望持续获得高增长 [4] - 在贸易环境下，具备全球化生产布局、效率领先的制造业龙头有望继续提升份额 [4] - 预计2H25整体消费需求延续平稳修复趋势，服装消费整体表现稳健，黄金珠宝增速好于大盘 [7] - 户外运动和黄金珠宝行业能够持续跑赢社零大盘，满足消费者实用价值和情绪价值的需求 [12] - 关税政策的波动加速产业链整合，看好龙头供应商进一步提升份额 [41] 消费需求与行业表现 - 2025年1-6月社会消费品零售总额同比增长5.0%，快于2024年整体的3.5% [7] - 1-6月服装、鞋帽、针纺织品类社零累计同比增长3.1%，金银珠宝类同比增长11.3% [7] - 居民消费信心自4Q24以来平稳修复，预计2H25延续改善态势 [7][10] - 户外运动和黄金珠宝行业在1H25表现出色，预计2H25继续成为增长最快的细分赛道 [12] 户外运动行业 - 消费者对户外生活方式关注度提升，功能性户外鞋服备受青睐 [19] - 户外品牌推动产品品类和使用场景的细分和创新，如硬壳、软壳、皮肤衣等 [21] - 户外品牌与上游供应商合作进行材料创新，如环保ePE面料 [21] - 波司登品牌户外场景收入占比30%以上，未来聚焦专业、泛户外和时尚融合方向 [25] - 安踏体育和亚玛芬体育通过品牌矩阵覆盖不同细分赛道，保持优于行业增速 [23][25] 黄金珠宝行业 - 黄金珠宝品牌通过高端化、创新的产品和渠道切入快速增长的一口价黄金品类 [4] - 品牌通过产品工艺创新、IP联名、渠道高端化等方式提升竞争力 [27] - 莱绅通灵1Q25收入同比增长53%，切入"艺术黄金"赛道 [29] - 曼卡龙1Q25收入同比增长43%，线上收入增长61% [29] - 潮宏基1Q25收入同比增长25%，推出移动博物馆新概念店 [29] 制造业龙头与关税影响 - 美国关税政策波动，对各国征收不同税率，如越南20%、印尼19% [40] - 关税税率落地有利于头部纺织制造公司订单、排产、出货正常化 [40] - 头部制造商具备全球生产布局和效率优势，有望在行业整合中提升份额 [41] - 申洲国际2024年海外产能占比55%，利润率21.8% [43] - 华利集团2024年海外产能占比100%，利润率16.0% [43] 投资建议 - 户外运动和黄金珠宝仍是有确定性增长机会的方向 [44] - 看好具备规模、技术、管理优势的中国龙头纺织制造商 [45] - 行业竞争缓和、现金流出色有高分红意愿的品牌服饰公司值得关注 [45]

核心观点 - 纺织服装行业8月投资策略维持"优于大市"评级，建议布局中报绩优个股[1] - 7月越南纺织品出口增速环比提升至16.7%，鞋类出口同比增速转正至4.5%[3] - 生育补贴政策有望带动婴童消费升级，稳健医疗旗下婴童产品有望受益[4] 行情回顾 - A股纺服板块8月以来涨幅优于大盘，纺织制造板块(+4.5%)表现好于品牌服饰(+3.2%)[1] - 港股纺服指数7-8月小幅下跌，重点公司中361度(+29.9%)/晶苑国际(+26.8%)/天虹国际(+25.0%)领涨[1] - 台股纺织指数表现较弱，7-8月累计下跌8.5%[22] 品牌服饰表现 - 6月服装社零同比增长1.9%，增速环比放缓[2] - 618大促后6月电商渠道各品类同比下滑：运动服饰(-17%)/户外服饰(-2%)/休闲服饰(-13%)/家纺(-24%)/个护(-11%)[2] - 运动服饰中露露乐蒙(+48%)/迪桑特(+29%)增速领先，户外服饰凯乐石(+117%)/迪卡侬(+76%)表现突出[2] - 小红书7月运动户外粉丝增速前三为KEEP(+73%)、昂跑(+13.2%)、阿迪达斯(+9.2%)[2] 纺织制造动态 - 7月越南/印尼/印度PMI分别环比上升3.5/2.3/0.7[3] - 内棉价格7月上涨1%，8月以来下跌1%，外棉价格持续下跌[3] - 台企儒鸿表示6月起订单受关税影响，但进入旺季表现稳健[3] - 美国新关税政策落地，东南亚国家加征关税19-20%，较4月版本大幅下降[3] 中报前瞻 - 百隆东方预计2025H1归母净利润同比增长50.21%~75.97%，扣非增长201.87%~257.94%[4] - 天虹国际预计2025H1净利润同比增长约60%，产能利用率提升带动毛利率改善[4] - 稳健医疗旗下全棉时代婴童产品在电商平台销售表现良好，有望受益生育政策[26][27] 投资建议 - 品牌服饰建议关注安踏体育(2025E PE 17.3x)、特步国际(10.7x)、361度(9.6x)等运动品牌[9] - 纺织制造推荐申洲国际(11.9x)、华利集团(14.7x)、伟星股份(15.9x)等对美敞口有限的公司[8][9] - 生育政策受益标的稳健医疗(2025E PE 22.7x)婴童产品定位高端有望释放弹性[7][26]

公募基金调研概况 - 近一个月内178家公募基金对463家上市公司展开调研 [1] - 通信设备行业成为公募关注焦点，鼎通科技、中际旭创、新易盛分别获75家、71家、63家公募调研，占据前三名 [3] - 调研数量前五还包括建筑装饰行业的江河集团及通信设备行业的仕佳光子 [3] 被调研公司行业分布 - 排名前十的个股还包括东威科技、海正药业、乐鑫科技、德福科技、奥比中光-UW，均被超40家公募调研 [3] - 所属行业涵盖机械设备、医药生物、电子及电力设备等多个领域 [3] 知名基金经理调研动态 - 招商基金朱红裕调研国机精工，关注主营业务、精密机床轴承业务发展预期及并购收购计划 [3] - 兴证全球基金谢治宇调研爱尔眼科，关注海外业务布局、眼科医疗行业趋势及反内卷策略 [4] - 富国基金朱少醒调研齐鲁银行 [4] - 睿远基金傅鹏博调研移远通信，赵枫分别调研伟星股份及伟星新材 [4]

公募调研整体情况 - 近一个月178家公募机构调研463家上市公司 [1][2] - 通信设备行业成为调研焦点 鼎通科技、中际旭创、新易盛分别获75家、71家、63家公募调研 包揽前三名 [1][2] - 调研前十个股中多只年内涨幅翻倍 仕佳光子以249.26%涨幅领跑 德福科技、新易盛、鼎通科技涨幅均超100% [3] 重点调研行业分布 - 通信设备行业占据调研前三 行业景气度呈现抬升趋势 盈利拐点出现推动调研频率增加 [1][2] - 建筑装饰行业江河集团获58家公募调研 排名第四 [2] - 机械设备、医药生物、电子及电力设备行业均有企业进入调研前十 包括东威科技、海正药业、乐鑫科技等 均获超40家公募调研 [2] 知名基金经理调研动态 - 招商基金副总经理级基金经理朱红裕调研国机精工 关注精密机床轴承业务发展预期及并购计划 [3] - 兴证全球基金副总经理谢治宇调研爱尔眼科 重点关注海外业务布局及行业技术趋势 [3] - 富国基金副总经理朱少醒7月调研齐鲁银行 睿远基金傅鹏博调研移远通信 赵枫调研伟星股份及伟星新材 [4] - 知名基金经理调研覆盖机械设备、通信、银行、医药生物等多行业 体现机构对调研工作的高度重视 [4]

行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为"看好"，维持不变 [7] 核心观点 品牌端表现 - 国内终端零售整体稳健，多数公司收入端实现正增长，但利润端出现分化 [2][4] - 运动零售子行业保持稳健增长（流水增速约10%），中高端男装弹性较强（如比音勒芬收入增长0%-5%），大众品牌承压（太平鸟收入下滑0%-10%） [4][18][20] - 重点公司表现： - 罗莱生活：收入同比增长0%-5%，归母净利润同比增长20%-30% [5][18] - 稳健医疗：收入同比增长23%-33%（GRI并表后），净利润增长25%-35% [5][17] - 361度：Q2大装/童装流水均增10%，电商增长20% [6][20] 制造端表现 - 受下游品牌累库阶段和海外关税压制（美国对服装加征关税），制造板块短期承压 [4][17] - Nike复苏延迟影响产业链订单弹性，但随关税落地（2025年7月）及Nike经营改善，板块有望迎来β机会 [4][30] - 重点公司表现： - 晶苑国际：H1收入增长12%-16%，净利润增长12%-20% [6][38] - 华利集团：Q2收入中单位数增长，净利润个位数下滑 [18][38] 细分行业数据 零售数据 - 2025年6月中国服装鞋帽针纺织品类限上零售额同比+1.9%，增速环比下降2.1pct [13][22] - 美国服装零售增速自2022年5月以来在0%附近震荡，2025年5月同比+5.4% [31] 库存动态 - 美国批发商/零售商库销比分别同比-9%/-3%，库存同比增速分别为-1%/+1% [33] - 制鞋企业订单分化：裕元、钰齐增长，丰泰降幅收窄；制衣企业儒鸿、聚阳环比提速 [34][37] 重点公司业绩前瞻 - **运动品牌**：安踏主品牌流水低单增长，FILA中单增长；李宁/特步主品牌低单增长 [20] - **中高端男装**：比音勒芬收入增长0%-5%，净利润下滑0%-10%；报喜鸟净利润下滑15%-25% [18][28] - **大众服饰**：海澜之家收入增长0%-5%，太平鸟净利润同比-472% [18][28] - **制造企业**：鲁泰A净利润同比+79%-119%（含投资收益） [43]

公募调研概况 - 近一个月178家公募调研463家上市公司 [1][2] - 通信设备行业鼎通科技、中际旭创、新易盛分别获75家、71家、63家公募调研，占据前三名 [1][2] - 建筑装饰行业江河集团及通信设备行业仕佳光子分别获58家、55家公募调研 [2] - 东威科技、海正药业、乐鑫科技、德福科技、奥比中光-UW等个股获超40家公募调研，涉及机械设备、医药生物、电子及电力设备行业 [2] 通信设备行业表现 - 通信设备行业周期景气度抬升，行业盈利拐点出现，基金调研频率增加 [1][2] - 获调研数前三的鼎通科技、中际旭创、新易盛均属通信设备行业 [1][2] 个股股价表现 - 获调研数前十个股中多只年内涨幅翻倍：仕佳光子涨249.26%，德福科技涨167.91%，新易盛涨126.7%，鼎通科技涨101.45% [3] - 奥比中光-UW年内涨幅达83.81%，另有4只个股涨幅超40% [3] 知名基金经理调研动态 - 招商基金朱红裕调研国机精工，关注精密机床轴承业务及并购计划 [3] - 兴证全球基金谢治宇调研爱尔眼科，关注海外业务布局及行业技术趋势 [3] - 富国基金朱少醒调研齐鲁银行 [4] - 睿远基金傅鹏博调研移远通信，赵枫调研伟星股份及伟星新材 [4] - 知名基金经理调研方向涵盖机械设备、通信、银行、医药生物等行业 [4] 调研行为解读 - 副总经理级别基金经理参与调研体现公募对调研工作的重视，或反映未来重点投资方向 [1][4] - 知名基金经理参与提升调研专业性、权威性及投资者信心，增强基金品牌影响力 [4]

市场走势 - 2025年8月6日国内市场主要指数表现：上证指数收盘3,617.60点（+0.96%），深证成指11,106.96点（+0.59%），沪深300指数4,103.45点（+0.80%），中小板指6,872.61点（+0.66%），创业板指2,343.38点（+0.39%），科创50指数1,053.65点（+0.40%）[3] Adidas业绩分析 - Adidas 2025H1营收同比增长7%至121.05亿欧元（汇率中性+10%），归母净利润同比大增121%至7.98亿欧元[4] - 分区域表现：欧洲市场营收39.83亿欧元（+9%），北美25.23亿欧元（+6%），大中华区18.27亿欧元（+8%），新兴市场16.32亿欧元（+18%），拉美13.71亿欧元（+24%），日本与韩国7.29亿欧元（+13%）[4] - Adidas品牌全球汇率中性营收增长14%，毛利率提升0.9pct至51.9%，经营利润率提升3.5pct至9.6%[4] - 公司维持2025全年指引：预计汇率中性营收增长高单位数，Adidas品牌双位数增长，经营利润17-18亿欧元[4] 奢侈品与零售 - Prada集团2025H1净营收27.4亿欧元（固定汇率+9.1%），零售销售额24.53亿欧元（+10.1%），其中Miu Miu品牌同比大涨49.2%[5] - ALDI奥乐齐中国门店数量扩展至76家，新设立无锡办公室加强本地运营[5] 黄金消费 - 2025年上半年中国黄金消费量505.205吨（-3.54%），其中黄金首饰199.826吨（-26%），金条及金币264.242吨（+23.69%）[5] - 高金价推动轻克重高附加值首饰热销，避险需求刺激金条投资增长[5] 医药创新 - GLP-1RA+Amylin类似物CagriSema在III期临床显示突破性减重效果：无糖尿病人群68周减重22.7%，糖尿病人群减重15.7%[11] - 诺和诺德AMYR/GLP-1R双重激动剂Amycretin皮下注射36周减重24.3%，口服12周减重13.1%[11] - 博瑞医药GLP-1/GIP RA BGM0504+Amylin类似物BGM1812在临床前模型减重28%[11] 肺癌治疗进展 - 科伦博泰TROP2 ADC sac-TMT联合PD-L1单抗一线治疗非鳞NSCLC的mPFS达15个月，ORR 59.3%[12] - 百利天恒EGFR×HER3 ADC iza-bren治疗EGFR野生型NSCLC的ORR 50%，mPFS 6.7个月[12] - 石药集团EGFR ADC SYS6010治疗EGFR突变NSCLC的ORR达88.9%[12] - 再鼎医药DLL3 ADC ZL-1310治疗SCLC的ORR 67%（1.6mg/kg组达79%）[12] 纺织服装行业 - 2025年1-6月中国纺织服装社零累计增长3.1%，运动服饰零售流水分化，361度、迪桑特等品牌表现领先[6] - 美国对等关税政策涉及东南亚多国，缅甸/老挝税率40%，印度25%，越南/中国台湾等20%[6]