基金经理观点与业绩表现 - 鹏华产业精选基金经理陈金伟发布5000字三季报，详细阐述行业观点与操作思路，因其内容详实且包含对科技股的看法以及破除“反内卷”误区而受到关注[1][2] - 鹏华产业精选基金三季度净值增长13.90%，年内涨幅达30.56%，在全市场2292只灵活配置基金中排名前35%[1] - 基金经理通过财报“小作文”与投资者沟通运作情况和未来思路，是提升持有人体验的重要窗口[1] 对科技股上涨的看法 - 三季度市场呈现“慢牛”特征，以沪深300为例，整个季度上涨约18%，但涨幅前10的股票贡献了接近一半的收益，其中仅有一只不属于科技行业[3] - 基金经理虽未持有科技股导致阶段性业绩落后，但乐见科技股上涨，理由包括：资本市场适度泡沫可为新兴产业输血并产生正外部性；科技股上涨能改善投资者经济状况并提振消费信心；少数股票上涨为其他股票打开空间；同行超配科技股跑赢指数提升了主动权益行业的整体社会形象[4][5][6] 对“反内卷”的阐述 - 破除“反内卷是反市场化”的误区，指出内卷才是反市场化，而统一大市场是通过市场化手段反内卷以实现资源高效配置[8] - 破除“反内卷仅是供给端政策”的误区，强调反内卷涉及要素市场化改革，提升劳动力、土地、资本等要素回报率，本身就是最直接的内需刺激政策[8] - 破除“反内卷一定要大幅去产能”的误区，认为对于很多行业，控制增量即可取得良好效果[9] - 破除“反内卷等同于价格暴涨”的误区，指出龙头公司与二三线公司差距拉大，现阶段仅行业龙头有较大空间，配置重点在龙头而非弹性品种[9] - 随着经济进入存量时代，越来越多的行业自发进行反内卷，例如互联网和制造业公司单休、大小周情况减少[9] - 真正的长牛，尤其是科技股长牛，最需要的是“反内卷”和“促内需”[10] 基金持仓与行业观点 - 鹏华产业精选三季度的主攻方向是化工、医药和服务消费[11] - 前十大重仓股调仓幅度较大，增持华夏航空，略微减持迪哲医药-U，三峡旅游、鲁西化工、华峰化学、华鲁恒升、利安隆、国邦医药、一心堂、青鸟消防等8只个股新进前十大[12][13] - 三季度大幅增持中游周期龙头，主要是化工，也有少量新能源和轻工，看好化工的理由包括：产业链长使龙头优势明显；下游分散使价格弹性充分；需求受全球消费驱动，受生产强度及AI资本支出扰动小；行业全球竞争优势断层领先[13] - 仍然看好医药和部分消费细分领域，特别强调服务消费的投资机会，主要受益于供给约束和时间约束的放开[13]

基金业绩表现 - 鹏华中证细分化工产业主题ETF近1年净值增长率为20.09% [1] 投资组合变动 - 前十大重仓股新增天赐材料，持仓2012.06万股，市值7.68亿元 [1] - 前十大重仓股新增金发科技，持仓3164.77万股，市值6.64亿元 [1] - 大幅增持万华化学2550.77万股，使其成为第一大重仓股，持仓2823.49万股，市值18.8亿元，增仓幅度935.31% [1] - 大幅增持盐湖股份，持仓5561.54万股，市值11.6亿元，增仓幅度937.21% [1] - 大幅增持巨化股份，持仓2026.7万股，市值8.11亿元，增仓幅度937.15% [1] - 大幅增持藏格矿业，持仓1176.01万股，市值6.86亿元，增仓幅度934.67% [1] - 大幅增持华鲁恒升，持仓2228.05万股，市值5.93亿元，增仓幅度935.53% [1] - 大幅增持宝丰能源，持仓3298.71万股，市值5.87亿元，增仓幅度935.77% [1] - 大幅增持恒力石化，持仓3168.38万股，市值5.43亿元，增仓幅度936.43% [1] - 大幅增持云天化，持仓1917.77万股，市值5.14亿元，增仓幅度938.2% [1] - 卫星化学退出前十大重仓股 [1] - 龙佰集团退出前十大重仓股 [1] 相关ETF表现 - A50ETF近五日上涨4.83% [3] - A50ETF最新份额为23.5亿份，较上期减少3120.0万份 [3] - A50ETF主力资金净流入1606.7万元 [3]

招商信用增强债券基金三季度持仓变动 - 基金近1年净值增长率为7.78% [1] - 前十大重仓股新增海康威视（持有199.49万股，持仓市值0.63亿元）、中国国航（持有699.55万股，持仓市值0.55亿元）、东方钽业（持有189.36万股，持仓市值0.46亿元）、佰维存储（持有40.5万股，持仓市值0.42亿元）、航亚科技（持有152.22万股，持仓市值0.4亿元）、华鲁恒升（持有148.86万股，持仓市值0.4亿元）、漫步者（持有257.99万股，持仓市值0.37亿元） [1] - 对盛达资源增仓137.4万股至277.37万股（增仓比例98.16%），持仓市值0.73亿元，成为基金第一大重仓股 [1] - 对卫星化学增仓103.52%至197.8万股，持仓市值0.38亿元 [1] - 对中望软件增仓105.15%至49.83万股，持仓市值0.38亿元 [1] - 赛轮轮胎、国联股份、金禾实业、蓝晓科技、瑞迈特、凯立新材、东岳硅材等退出前十大重仓股 [1] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.37%，市盈率20.09倍，最新份额116.4亿份（减少2.1亿份），主力资金净流出2777.4万元，估值分位18.14% [3] - 游戏ETF（159869）近五日上涨5.14%，市盈率42.68倍，最新份额76.5亿份（增加700万份），主力资金净流出1.9亿元，估值分位61.81% [3] - 科创50ETF（588000）近五日上涨8.42%，市盈率176.46倍，最新份额483.2亿份（减少6.8亿份），主力资金净流出2.4亿元，估值分位97.88% [3] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨9.12%，市盈率124.44倍，最新份额3.5亿份（减少600万份），主力资金净流入638万元，估值分位91.59% [3][4]

基金经理陈金伟的业绩与规模 - 鹏华基金经理陈金伟在管三只产品总规模达17.69亿元 [1] - 三只产品鹏华产业精选A、鹏华优质治理A与鹏华成长先锋A第三季度单季回报分别为13.90%、14.09%和14.61% [1] - 截至10月24日，三只产品今年以来回报分别为30.56%、31.05%和33.68% [1] 投资组合与重仓行业 - 投资组合中化工板块占据核心位置，鲁西化工、华峰化学、华鲁恒升等龙头同时出现在三只产品前五大重仓中 [2] - 重仓化工股近三个月涨幅显著，鲁西化工涨40.97%，华峰化学涨37.97%，华鲁恒升涨22.80% [2] - 除化工外，组合在消费和医药领域有重点布局，包括三峡旅游、华夏航空等交通运输股以及一心堂、国邦医药等医药标的 [4] 投资策略框架 - 投资框架量化为“50分给好公司，40分给低估值，10分给产业趋势”，形成“低估值成长”策略 [4] - 策略追求安全边际下的持续增长 [4] - 尽管重仓传统行业，基金经理持续看好科技成长方向，尤其是在人工智能、半导体、新能源等领域的结构性机会 [7] 对科技股与宏观政策的观点 - 认为科技泡沫具有正外部性，能激励创业者投身高风险创新 [8] - 科技股上涨改善了投资者经济状况，间接提振内需，并为其他股票打开了空间 [8] - “反内卷”政策被解读为通过要素市场化改革提升劳动力、土地、资本等要素回报率，是最直接的内需刺激政策 [8] - 观察到平均工作时长缩短，释放服务消费潜力，例如银发旅游团快速增长 [8] 行业前景与生态关联 - 看好游戏、影视、体育等可选服务消费，认为巨大的市场、强大的基建和高素质劳动力将带动服务业崛起 [8] - 硬科技领域需通过反内卷避免恶性竞争以维持健康盈利周期，软科技领域需依靠壮大内需市场培育坚实商业模式 [9] - 所有产业身处同一生态，相互成就，一荣俱荣 [9]

投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价为79.52元人民币 [1][4][6] - 报告核心观点：公司Q3净利润基本符合预期，主要业务板块短期承压但行业景气有望逐步修复，龙头地位稳固且新项目将贡献增量业绩 [1][3][4] 第三季度及前三季度财务表现 - Q3实现营收533.24亿元，同比增长5.52%，环比增长11.48%；归母净利润30.35亿元，同比增长3.96%，环比微降0.20% [1] - 前三季度累计营收1442.26亿元，同比下降2.29%；归母净利润91.57亿元，同比下降17.45%；扣非净利润91.01亿元，同比下降16.72% [1] - Q3综合毛利率为12.77%，环比Q2提升0.6个百分点；期间费用率环比提升1.4个百分点至5.5%，主要受汇兑损益影响的财务费用增长所致 [2] 各业务板块运营情况 - 前三季度聚氨酯/石化/新材料销量分别为458/460/184万吨，同比+12%/+13%/+30%；收入分别为551/593/238亿元，同比+2%/-4%/+19%；产品均价同比-9%/-15%/-8% [2] - Q3聚氨酯/石化/新材料销量分别为155/175/65万吨，环比-2%/+15%/持平；对应收入为183/244/82亿元，环比-1%/+31%/-1% [2] - 前三季度综合毛利率为13.4%，同比下降1.9个百分点 [2] 行业景气度与价格走势 - 聚氨酯板块：纯MDI/聚合MDI/TDI价格较Q3均价变化+5%/-9%/-9%，受下游需求偏弱影响，景气仍处相对低位 [3] - 石化板块：丙烯-丙烷价差/乙烯-乙烷价差变化-5%/-10%，受烯烃炼化装置集中投产及下游需求偏弱影响，景气仍待修复 [3] - 新材料板块：PC/HDI/POE价格变化+2%/-6%/-2%，PC底部反转迹象初显，但板块整体仍有承压 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润预期至122.9亿元（前值137.8亿元，下调11%），维持2026-2027年预期177.8/208.1亿元 [4] - 2025-2027年净利润增幅分别为-6%/+45%/+17%，对应EPS为3.93/5.68/6.65元/股 [4] - 基于可比公司2026年Wind一致预期平均14倍PE，给予公司2026年14倍PE，得出目标价79.52元 [4] 未来展望与项目进展 - 伴随内需逐步修复及反内卷政策支持，行业供给结构有望改善，主要业务板块景气度预计逐步修复 [3] - 公司福建TDI/MDI项目、乙烯一期进料改造、POE二期等项目积极推进，有望贡献增量业绩 [3]

指数与ETF表现 - 10月27日中证石化产业指数震荡上行，现涨约1.2%，成分股涨多跌少 [1] - 成分股中彤程新材领涨超6%，凯赛生物、盐湖股份、中复神鹰等跟涨 [1] - 石化ETF（159731）跟随指数上行，其联接基金为017855和017856 [1] 行业结构与成分股 - 中证石化产业指数中，基础化工行业权重占比为61.93%，石油石化行业权重占比为30.84% [1] - 指数前十大权重股为万华化学、中国石油、盐湖股份、中国石化、中国海油、巨化股份、藏格矿业、金发科技、华鲁恒升和宝丰能源 [1] - 前十大权重股合计占比55.12% [1] 行业转型与前景 - 观点认为中国石化龙头企业深耕新材料研发布局，在茂金属聚乙烯、碳纤维、高端膜材料等领域取得重大突破 [1] - 政策层面不断加强对石化行业高端材料转型的支持 [1] - 石化龙头新材料转型有望深化，长期有望受益于材料领域替代带来的行业竞争力提升 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受宏观情绪转好及自身供需边际利好影响，尿素价格低位反弹，检修装置增加使日均产量下滑，农业用肥需求铺开、复合肥开工提升增加需求支撑，淡储逢低备货，港口库存去库缓解供应压力，尿素短期价格重心上移，01合约区间参考1600 - 1700 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 价格：10月24日尿素2601合约收盘价1642元/吨，较上周上调40元/吨，涨幅1.05%；河南市场日均价1565元/吨，较上周上调24元/吨，涨幅1.56% [3][6] - 基差：10月24日河南市场主力基差 - 77元/吨，周度基差运行区间（ - 93）—（ - 65）元/吨 [3][9] - 价差：10月24日1 - 5价差 - 77元/吨，周度运行区间（ - 77）—（ - 70）元/吨 [3][9] 基本面变化 供应端 - 开工负荷率78.56%，较上周下调1.67个百分点，气头企业开工负荷率67.76%，较上周降低3.57个百分点，日均产量18.26万吨 [3][11] - 下周山西、陕西等检修装置预计复产，国内尿素现货供应仍较充足 [11] 成本端 - 无烟块煤市场以稳为主，无烟末煤稳中偏强，截至10月23日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价820 - 900元/吨，较上周同期收盘价格重心持平 [3][15] 需求端 - 全国秋收秋播陆续展开，秋粮收获过八成，北方冬麦区大部未播种，部分地区冬小麦陆续播种出苗，四川、安徽、浙江、湖北等地油菜播种有不同进度 [3][23] - 复合肥企业产能运行率27.71%，较上周提升3.53个百分点，库存70.44万吨，较上周减少0.47万吨，库存压力小幅缓解，迎来去库趋势 [3][23] - 三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑强弱互现，三聚氰胺企业开工负荷率47.44%，较上周降低2.24个百分点，周度产量2.338万吨，预计下周开工负荷率或提升至六成左右 [3][26] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强 [27] 库存端 - 企业库存143.3万吨，较上周增加1.2万吨，增幅收窄 [3][30] - 港口库存37万吨，较上周减少37万吨 [3][30] - 注册仓单5407张，合计10.8140万吨，较上周减少887张，10月为尿素仓单集中注销 [3][30] 主要运行逻辑 尿素检修装置增加致日均产量下滑，农业用肥需求铺开、复合肥开工提升增加需求支撑，淡储逢低备货，港口库存去库缓解供应压力，尿素短期价格重心上移，01合约区间参考1600 - 1700 [3] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]

涉及的行业与公司 * 行业：宏观经济、资本市场、有色金属、化工、快递物流、煤炭、钢铁、石油、石化、建材、建筑、公用事业等 * 公司：瑞丰新材、利安隆、盛泉、东财、华鲁恒升、华峰化学、申通、圆通、顺丰、嘉元国际、中谷物流、西部矿业、洛阳钼业、江铜、铜陵有色、西业股份、华锡有色、兴业银锡、中国股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、云铝、中铝、宝钢、华菱、首钢、方大特钢、新钢股份、柳钢股份、三钢闽光、中兴特钢、甬金股份、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、卫星化学、万凯新材、联泓新科、中海油、中石油、昆仑能源、新奥股份、中国巨石、建滔积层板、中材科技、华新建材、东方雨虹、汉高集团、三棵树、兔宝宝、信义玻璃、旗滨集团、中国中冶、中国建筑等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] 核心宏观观点与市场展望 * 中国传统行业周期性波动减弱，固定资产投资减少，实业资本转向资产管理需求，推动无风险收益率下沉和资本市场发展[1][5] * 二十届四中全会重申以经济建设为中心，治理思路转向积极发展，利好科技与消费领域，重估股票和资本市场定价基础[1][7] * 中国应对中美贸易挑战更加体系化成熟化，提升国家治理能力认可度，股市风险偏好提高，外部冲突导致的市场下跌构成买点而非卖点[1][8][9] * 预计2025年中国股市站稳4000点，无二次探底，每次调整是加仓机会，2026年有望挑战2015年高点，新兴科技是主线，周期金融是黑马[1][3][10][11] * 美联储可能降息及停止缩表将使流动性宽松，有助于稳定资产预期和价格[12][34] 有色金属板块观点 * 过去一周有色板块整体上涨约1%，工业金属上涨近3个点，贵金属下跌接近11个点，分化受中美贸易磋商推进及国内会议带来的风险偏好变化影响[12] * 美联储可能降息25个BP并停止缩表将使流动性宽松，无论贵金属还是工业金属价格都有望迎来上涨[12] * **铜**：长期需求受益于AI等科技领域高速发展，供给端存在扰动，库存处于历史偏低位置增大逼仓风险，推荐西部矿业、洛阳钼业、江铜及铜陵有色[13] * **锡**：长周期维度受益于科技周期弹性品种，供给端存在资源博弈成本上升压力，推荐西业股份、华锡有色和兴业银锡[14] * **电解铝**：供需格局稳定，海外电力不足可能导致减产，宏观流动性宽松预期提供支撑，相关公司盈利稳健、估值低、股息率高，推荐中国股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、云铝、中铝[15] 化工行业观点 * 化工行业供给端压力预计逐步缓解，2026年新增供给压力进一步减弱，龙头企业凭借竞争实力实现新增量[16] * 关注**煤化工**领域的华鲁恒升，其未来大项目预计带来双位数以上业绩增速[17] * 关注**氨纶**领域的华峰化学，行业价格处于低位正逐步出清，景气度有望复苏[18] * **制冷剂**长期趋势看好，配额绑定机制有助于维持健康状态，预计2026年价格逐季度上涨[19] * **新材料**领域推荐润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）和高频高速树脂（盛泉、东财）[2][20] 快递物流与供应链观点 * 快递行业延续反内卷涨价趋势，9月单票收入普遍上涨6分至1毛，全国80%以上区域协同涨价，10月再次调价可能性大，头部公司集中度提升优化竞争格局[21][22] * 推荐申通、圆通等增速较快标的及顺丰等估值具性价比龙头[22] * To B端供应链关注业绩反转的嘉元国际（四季度煤炭供应链量同比翻倍）及稳健分红标的中谷物流（股息率高达7-8%）[23] 能源与基础材料板块观点 * **煤炭**：价格回升至770元/吨，受极端天气、电厂补库及采暖季提前等因素推动，预计冬季维持较高水平，2026年全面回到800元以上[4][27][28] * **钢铁**：行业处于底部反转阶段，需求端、供给端和成本端三周期反转趋势预计持续两到三年，龙头公司具长周期竞争优势和稳健股东回报，推荐宝钢、华菱和首钢等[4][29][30][31][32][33] * **原油**：美欧对俄制裁等地缘政治事件短期推涨油价，但OPEC持续增产能弥补缺口，中长期供需依然宽松，建议逢高做空[24][25] * **石化**：发展方向转向创新驱动、绿色低碳及结构高端化，反内卷看好炼化长丝赛道，推荐荣盛石化、恒力石化等[26] 建材、建筑与公用事业观点 * **建材**：板块整体涨幅较小但现拐点，关注玻璃纤维（中国巨石、建滔积层板、中材科技）、水泥（华新建材）及消费建材（东方雨虹、汉高集团、三棵树、兔宝宝）[36][37][38] * **建筑**：三季度业绩预计差强人意，但存在资源重塑（如中国中冶）、高股息（中国建筑）及"十五五"规划带来的城市更新等结构性机会，11月、12月可乐观[39] * **公用事业**："十五五"规划展望良好，科技发展增加电力需求，三季度业绩普遍超预期（前三季度增速约20%），未来两年电力股估值有望显著修复，港股火电公司PE有望从6-8倍翻倍至15倍[40][41] 其他重要内容 * 房地产高质量发展需要投资稳定及价格预期合理，目前地产加产业链占比约5-7%，远低于成熟经济体12-15%的水平，今年房地产投资可能负增长14%以上[35] * 实业资本关注寻找优质长期逻辑资产，而非短期波动，与公募基金经理近期止盈降仓位行为形成对比[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对基础化工行业各板块本周数据进行分析，包括聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工等板块产品价格、毛利及相关上市公司表现等情况，如聚氨酯板块中纯MDI、聚合MDI、TDI价格和毛利有不同变化；油煤气烯烃板块原材料价格及各工艺路线制聚乙烯、聚丙烯利润有变动；煤化工板块合成氨、尿素等产品价格和毛利也有相应变化等 [2] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数2025年10月24日近一周涨2.1%、近一月涨1.8%、近三月涨7.8%、近一年涨21.9%、2025年初至今涨23.0%；万华化学近一周-0.1%、近一月-3.0%、近三月-0.6%、近一年-21.5%、2025年初至今-12.7%；宝丰能源近一周7.0%、近一月8.6%、近三月11.8%、近一年15.9%、2025年初至今12.1%等 [7][8][10] - 相关公司盈利跟踪：以2025年10月24日收盘价计，万华化学股价61元、总市值1924亿元，2024A归母净利润130亿元、2025E为135亿元等；宝丰能源股价18元、总市值1327亿元，2024A归母净利润63亿元、2025E为124亿元等 [7][8][10] - 聚氨酯产业链：本周纯MDI均价18200元/吨、环比+286元/吨、近七年分位数25%，毛利5099元/吨、环比+383元/吨、近七年分位数73%；聚合MDI均价14286元/吨、环比-207元/吨、近七年分位数21%，毛利2184元/吨、环比-110元/吨、近七年分位数45%；TDI均价13449元/吨、环比+134元/吨、近七年分位数31%，毛利2211元/吨、环比+105元/吨、近七年分位数67% [7][8][10] - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价26美分/加仑、环比+0.41美分/加仑、近十年分位数63%，1364元/吨、环比+21元/吨、近十年分位数74%；丙烷本周均价532美元/吨、环比+2美元/吨、近十年分位数45%，3777元/吨、环比+15元/吨、近十年分位数51%等；油煤气路线盈利对比方面，乙烷裂解制聚乙烯单吨利润892元/吨、环比-56元/吨、较年初-475元/吨、同比-907元/吨；PDH制聚丙烯单吨利润16元/吨、环比-86元/吨、较年初-332元/吨、同比401元/吨等 [7][8][10] 基础化工周报 基础化工指数走势 报告未提及相关内容 聚氨酯板块 报告未提及相关内容 油煤气烯烃板块 报告未提及相关内容 煤化工板块 报告未提及相关内容 动物营养品板块 报告未提及相关内容

行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告核心观点 - 报告提出五条主要投资主线，涵盖轮胎、消费电子材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等细分领域 [3][4][8] - 行业近期关注点包括恒逸石化120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目一期进入试生产阶段，以及东丽签约回收PA66项目 [2][3] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨2.88%，创业板指数上涨8.05%，沪深300上涨3.24%，中信基础化工指数上涨2.55%，申万化工指数上涨2.14% [2][13] - 化工子行业涨幅前五为电子化学品(6.68%)、钾肥(5.73%)、合成树脂(5.45%)、改性塑料(4.88%)、轮胎(4.27%) [2][15] - 化工子行业跌幅前五为绵纶(-1.15%)、钛白粉(-0.67%)、有机硅(0.16%)、纯碱(0.18%)、农药(0.22%) [2][15] - 个股方面，世龙实业周涨幅达49.32%，新农股份周跌幅为-14.49% [16][21][23] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**：纯MDI价格18300元/吨，周环比上升1.67%，开工负荷78%；聚合MDI价格14500元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷78%；TDI价格13600元/吨，周环比上升1.49%，开工负荷70.66% [26][30][33] - **化纤**：涤纶长丝POY价格6425元/吨，周环比下跌1.15%；FDY价格6625元/吨，周环比下跌0.38%；DTY价格7700元/吨，周环比下跌0.32%；氨纶40D价格23250元/吨，周环比持平，开工负荷78% [41][43] - **轮胎**：全钢胎开工负荷65.29%，周环比上升0.21个百分点；半钢胎开工负荷74.49%，周环比上升0.12个百分点 [48] - **农药**：草甘膦原药均价2.75万元/吨，周环比持平；草铵膦原药均价4.60万元/吨，周环比下跌0.65%；毒死蜱均价4.08万元/吨，周环比上涨2.51% [49][52][55] - **化肥**：尿素价格1607.3元/吨，周环比下跌0.13%，开工负荷78.56%；磷酸一铵价格3343.75元/吨，周环比上升0.45%；磷酸二铵价格4010元/吨，周环比持平 [60][62][65] - **维生素**：维生素A均价62元/kg，周环比上升0.81%；维生素E均价47.5元/kg，周环比上升11.76% [78][79] - **氟化工**：萤石均价3625元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷38.07%；无水氢氟酸均价11750元/吨，周环比持平，开工负荷54.88%；制冷剂R22均价19000元/吨，周环比下跌15.56% [81][85][89] - **有机硅**：DMC价格11150元/吨，周环比下跌1.19%；硅油价格18625元/吨，周环比上升24.17% [95] - **煤化工**：甲醇价格2265元/吨，周环比下跌1.09%；合成氨价格2131元/吨，周环比上升0.05%；DMF价格3912.5元/吨，周环比上升1.29%；醋酸价格2385元/吨，周环比下跌3.64% [106][109][112] 投资主线总结 - **投资主线一：轮胎** 国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **投资主线二：消费电子材料** 下游需求回暖，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **投资主线三：景气周期与底部反转行业** 包括磷化工（云天化、川恒股份等）、氟化工（金石资源、巨化股份等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣） [4][8] - **投资主线四：龙头白马** 经济复苏下关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [8] - **投资主线五：维生素** 巴斯夫供应遭遇不可抗力，建议关注浙江医药、新和成等 [8]