投资者活动 - 公司定于2025年6月27日13:30 - 17:30举行投资者现场接待日活动[2][4] - 活动地点为南亚新材料科技（江西）有限公司[2][4] - 参会人员包括董事长包秀银、总经理包欣洋等[2] 报名与联系 - 投资者可通过链接或二维码提前报名[3] - 联系部门为公司证券部，电话021 - 69178431，邮箱nanya@ccl - china.com[5] 公告信息 - 公告发布时间为2025年6月13日[6]

核心观点 - 把握宏微观景气共振，关注AI科技、装备制造、新消费的投资机遇；保险公司是养老社区投资主力，构建多元化康养生态圈；分析美债流动性事件原因及脆弱性来源 [3] 重点推荐报告摘要 策略动态跟踪报告 - 2025年宏观经济高质量发展，科技、制造、消费新动能壮大，高技术制造业等增长快，装备制造稳步发展，消费新动能释放 [7] - 上市公司财报显示新动能行业营收和盈利增长快，AI科技硬件和软件服务业景气高，装备制造产业升级和政策驱动景气向上，新消费以旧换新和新趋势表现突出 [8][9] - 截至2025/5/30，部分景气行业涨幅居前且估值性价比高，建议关注AI科技、装备制造、新消费三条投资主线 [10] 行业深度报告 - 保险公司具备综合优势，是养老社区投资主力，保险资金积极参与投资，构建康养生态圈 [12] - 泰康之家重资产自建CCRC社区，打造“一个社区+一个医院”模式，探索“养联体”模式；太保家园细分市场，自建三类养老社区，推动康复医疗布局，探索轻资产模式；太平乐享养老以“重中轻”资产结合布局养老生态 [13][14] 债券点评 - 过去十余年美债多次发生流动性事件，原因一是市场中介制度变化，做市商制度削弱；二是投资者结构变化，价格敏感型和高杠杆投资者占比提升 [4][15] 一般报告摘要-宏观策略债券基金 策略月报 - 5月境内资产股涨债跌、汇率震荡走强，基本面经济韧性彰显，政策支持多领域发展；境外资产围绕贸易局势和美国财政可持续性交易 [18][19] - 展望6月，中美关税暂缓、内部政策落地，A股预计震荡，关注国产科技等结构性机会；债市资金面均衡宽松，关注中高等级信用债；人民币汇率震荡偏强 [19] - 预计6月美国经济基本面温和降温、通胀上行节奏延后，美联储维持利率不变，美股、美债、港股、黄金价格预计震荡 [20][21] 一般报告摘要-行业公司 食品饮料行业周报 - 白酒龙头持续回购夯实信心，推荐高端、次高端、地产酒三条主线；大众品呈现结构性景气，看好休闲零食、饮料赛道，推荐东鹏饮料等 [23][24] 电子行业周报 - 2025年第一季度全球TWS耳机出货量同比增长18%，平板电脑出货量同比增长8.5%；全球前十大封测厂商营收同比增长3%；NAND Flash平均销售价格环比下降15%，出货量下滑；全球DRAM产业营收环比下降5.5% [25] - 上周半导体行业指数上涨，跑赢沪深300指数，看好半导体国产替代，关注相关产业链企业 [26] 房地产行业周报 - 核心区及好房子率先止跌回稳，短期成交有望恢复上行，中期是产品力和拿地能力竞争，建议关注中线布局 [27][28] - 个股关注历史包袱轻等房企、估值修复房企、细分领域头部企业；政策环境监测有城市更新评选结果公示和公积金政策优化；市场运行监测成交环比回落、库存环比微降；资本市场监测地产债发行、地产股表现 [28][29][30] 新股概览 - 即将发行新股有新恒汇、华之杰、海阳科技；已发行待上市新股有影石创新、交大铁发 [32] 资讯速递 国内财经 - 5月CPI环比下降0.2%、同比下降0.1%，PPI环比下降0.4%、同比下降3.3%，“CPI - PPI”同比剪刀差扩大，部分行业供需关系改善 [33] - 进出口银行定于6月12日发行2025年第六期1年期固定利率金融债券，发行金额不超过50亿元 [34] 国际财经 - 美银认为沙特借欧佩克+增产发动漫长而温和的石油价格战，旨在夺回市场份额 [35] - 纽约联储调查显示美国消费者通胀预期下降、信心回升，各期限通胀预期仍高于美联储目标 [36] 行业要闻 - 5月乘用车厂商零售、批发和生产均创当月历史新高，1 - 5月同比增长9.1%，新能源促销增长、渗透率提升，自主品牌份额保持强势 [37] - 中办、国办对符合条件的高校毕业生等予以社会保险补贴 [38] 两市公司重要公告 - 广大特材拟将回购价格上限由25.86元/股调整为38.61元/股 [39] - 中颖电子控制权拟变更，致能工电将成控股股东，实际控制人将变更为无实际控制人，6月10日起复牌 [40] - 傲农生物5月生猪销售量同比增加9.44%，5月末存栏同比增加22.56% [41] - 派林生物实控人拟变更为中国医药集团，6月10日起复牌 [42] - 亿纬锂能筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [43]

报告行业投资评级 - 电子行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 半导体行业处于复苏阶段，全球贸易摩擦加剧有望使我国半导体产业国产化替代进程提速，坚定看好半导体国产替代 [3] - AI行业景气度持续向上，相关产业链企业业绩有望快速增长，建议关注恒玄科技、鼎龙股份等多家公司 [3][40] 行业要闻及简评 TWS耳机 - 2025年第一季度全球TWS耳机出货量达7800万台，同比增长18%，得益于厂商地域和价格层次双重扩张策略；苹果居全球TWS市场首位，25Q1市场份额23%，小米出货量同比+63%，市场份额提升至11.5% [3][6] 平板电脑 - 2025年第一季度全球平板电脑出货量同比增长8.5%至3683万台，受消费市场和教育领域设备更新周期推动；25Q1苹果出货量同比+14%至1374.6万台，市场份额37.3%，三星和小米市场份额分别为18%和8.3% [3][11] 封测厂商 - 2024年全球前十大封测厂商营收合计415.6亿美元，同比+3%；日月光控股营收185.4亿美元位列首位，占TOP10整体营收44.6%，安靠和长电科技2024年营收分别为63.2亿美元和50亿美元 [3][17] NAND Flash - 2025年第一季度NAND Flash平均销售价格环比下降15%，出货量下滑，全球前五大品牌厂商营收合计120.2亿美元，环比下滑近24%；三星市占率31.9%位列全球首位，SK集团和美光市场份额分别为16.6%和15.4% [3][23] DRAM产业 - 2025年第一季度全球DRAM产业营收合计270.1亿美元，环比下降5.5%；SK海力士营收97.18亿美元位列首位，市占率36%，三星营收91亿美元，市场份额33.7%，美光营收65.75亿美元，市场份额24.3% [3][28] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 上周，美国费城半导体指数周涨幅5.88%，6月6日达到5038.06；中国台湾半导体指数周涨幅2.47%，为605.78 [31] - 上周，半导体行业指数周涨幅3.25%，跑赢沪深300指数2.37个百分点；2024年年初以来，半导体行业指数上涨26.39%，跑赢沪深300指数13.48个百分点，在申万二级行业中表现相对较好 [33] 上市公司涨跌幅 - 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，剔除负值）为76.2倍；本周，半导体行业162只A股成分股中，142只股价上涨，1只持平，19只下跌 [37] - 涨幅前10位中大为股份涨18.72%居首，跌幅前10位中闻泰科技跌4.56%居首 [38] 附：重点公司预测与评级 - 报告对恒玄科技、鼎龙股份等9家公司给出预测与评级，均为推荐 [44]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 海外大厂释放超预期业绩，国产GPU招标落地催化市场热潮，本周算力板块表现优异，海外算力预期提振，A股算力相关产业链公司进入业绩释放期，传统行业AI转型有望迎来算力消耗拐点 [1] - Credo、博通本周发布业绩，ASIC需求持续旺盛将延续至26年，博通与三大客户取得明显进展 [2] - 纬创、英业达5月营收同环比均增长，AI服务器拉货动能显著 [9] - 农发行等国企招标GPU，国产GPU招标启动，利好国产算力芯片 [11] 根据相关目录分别进行总结 海外大厂业绩情况 Credo - FY25Q4营收1.7亿美元，同比+180%/环比+26%，毛利率67.4%，产品业务营收1.659亿美元，同比+276%/环比+26%，AEC产品线两位数环比增长创新高，前三大终端客户收入占比均超10%，预计未来几个季度和2026财年有三到四家客户收入占比超10%，FY25全年营收4.37亿美元，同比增长126%，毛利率65%，同比增长2.57pcts [2] - 光模块方面，第四季度赢得重要DSP订单用于800G收发器，预计2026财年在美国超大规模数据中心初步部署，上个月推出基于5纳米技术的超低功耗100G/通道光学DSP系列 [3] - Retimer方面，FY25Q4及2025全财年业绩强劲，巩固领导地位，收入增长得益于以太网解决方案，客户群包括领先人工智能服务器供应商和传统交换机客户 [3] 博通 - FY25Q2营收150.04亿美元，创历史新高，同比+20%/环比+1%，超指引，毛利率79.4%，同比+3.2pcts/环比+0.3pct [4] - 半导体部门收入84亿美元，占比56%，同比增长17%，毛利率约69%，同比上升140个基点，AI业务收入超44亿美元，同比增长46%，定制AI加速器同比两位数增长，AI网络业务同比增长超170%，非AI业务收入40亿美元，同比下降5% [4] - 基础设施软件收入66亿美元，占比44%，同比增长25%，毛利率93% [4] - ASIC方面，支持三个大客户和四个潜在客户部署定制AI加速器取得进展，预计至少三个客户2027年各自部署100万个AI加速器集群，XPU需求26H2加速，预计FY25 AI半导体收入增长持续到FY26 [8] - 交换机方面，本周二发布的Tomahawk6交换机芯片以太网交换容量达每秒102.4太比特，是市场上以太网交换机带宽两倍 [8] 相关企业营收情况 纬创 - 5月营收2084.06亿新台币，同比+162.1％/环比+55.9％，累计前5个月营收6885.95亿新台币，同比增长76.39％，子公司将斥资取得美国德州厂办使用权资产强化北美布局 [9] 鸿海 - 5月营收6157亿新台币，同比+11.9%/环比-4%，累计前5个月营收23924亿新台币，同比增长21.65%，分产品类别环比来看消费智能产品增长显著，云端网络与电脑终端产品略降，元件及其他产品下降明显；同比来看云端网络产品受AI拉货动能强劲增长显著，元件及其他产品增长明显，消费智能产品持平，电脑终端产品有所下降 [9] 英业达 - 5月营收612.03亿新台币，同比+17.3%/环比+1.4%，累计前5个月营收2803.37亿新台币，同比增长19.94%，第二季与第三季出货主力为B200机种，全新B300架构产品预计最快第三季底至第四季发出，明年1月量产，预估全年AI伺服器营收双位数幅度成长，表现有望优于上半年 [10] 国企招标情况 中国农业发展银行 - 4月30日发布国产GPU服务器框架协议采购公告，6月3日公布入围结果，昇腾GPU服务器包主供应商为华为技术有限公司，备选供应商为四川华鲲振宇智能科技有限责任公司；寒武纪GPU服务器包主供应商是浪潮计算机科技有限公司，备选供应商为联想开天科技有限公司；海光深算GPU服务器包主供应商为中兴通讯股份有限公司，备选供应商为浪潮计算机科技有限公司 [11] 上海浦东发展银行 - 5月7日发布大模型算力扩容及算力管控能力建设项目采购公告，分鲲鹏芯片服务器（含昇腾芯片）、华为400GE高速交换机两个标段，6月3日公布招标结果，北京中软国际信息技术有限公司中标鲲鹏芯片服务器，上海华讯网络系统有限公司中标华为400GE高速交换机 [12] 产业链相关公司 - PCB/CCL：沪电股份、胜宏科技、生益电子、深南电路、景旺电子、广合科技、生益科技、南亚新材 [13] - 铜缆：沃尔核材、博创科技、兆龙互连、瑞可达、华丰科技 [13] - 光芯片/光器件：博创科技、仕佳光子、太辰光、长光华芯、源杰科技 [13] - 服务器代工：工业富联、华勤技术 [13]

印制电路板板块持续走高，天津普林（002134）、方正科技（600601）、广合科技（001389）涨停，胜 宏科技（300476）、南亚新材、生益电子涨超10%，逸豪新材（301176）、金安国纪（002636）、一博 科技（301366）、弘信电子（300657）、超声电子（000823）等跟涨。 这几只票暗盘资金正在偷偷流入，立即查看>> ...

公司基本情况 - 公司注册名称为南亚新材料科技股份有限公司，英文名称为NANYA NEW MATERIAL TECHNOLOGY CO.,LTD [4] - 公司注册地址为上海市嘉定区南翔镇昌翔路158号，邮政编码201802 [5] - 公司注册资本为人民币23,477.1002万元 [6] - 公司于2020年8月18日在上海证券交易所科创板上市，首次公开发行人民币普通股5,860万股 [2] 公司治理结构 - 公司设董事会，由9名董事组成（含3名独立董事），设董事长1人、副董事长1人 [39] - 公司设监事会，由3名监事组成，其中职工代表监事1名 [50] - 高级管理人员包括总经理1名、副总经理若干名、财务总监和董事会秘书 [47] 股份管理 - 公司股份总数为23,477.1002万股，全部为普通股 [4] - 公司不接受本公司股票作为质押权标的 [27] - 董事、监事及高管任职期间每年转让股份不得超过持有量的25%，离职后半年内不得转让 [28] 股东大会机制 - 年度股东大会每年召开1次，临时股东大会在特定情形下2个月内召开 [43] - 单独或合计持股10%以上股东可请求召开临时股东大会 [48] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过 [75] 董事会职权 - 董事会行使经营计划制定、财务预决算方案拟定、高级管理人员聘任等职权 [40] - 董事会每年至少召开2次会议，临时会议需提前3日通知 [44] - 董事会决议需全体董事过半数通过，关联董事需回避表决 [45] 利润分配政策 - 现金分红比例不低于当年可分配利润的10%，且需满足现金流净额与净利润之比不低于20% [56] - 未进行现金分红时需在定期报告中说明原因及未分配利润使用计划 [57] - 法定公积金提取比例为税后利润的10%，累计达注册资本50%以上可不再提取 [52] 经营范围 - 主营业务为覆铜箔板和粘接片的研发、制造与销售 [13] - 经营领域涵盖新材料科技及印制电路板领域的技术开发与服务 [13] - 可开展货物及技术进出口业务，需经批准的项目需取得许可 [13]

回购股份减持计划实施情况 - 公司于2022年5月16日至2022年8月12日累计回购6,097,484股，回购均价29.52元/股，计划在回购完成公告披露后三年内通过集中竞价方式出售或注销未售出部分 [1] - 2025年4月28日披露减持计划，拟在15个交易日后三个月内减持不超过2,384,836股（占总股本1%），减持价格随市场波动 [1] - 截至2025年5月31日，已通过集中竞价减持2,150,231股（占总股本0.9%），减持均价34.72元/股，总金额74,659,485.47元 [2] 减持计划完成结果 - 截至2025年6月4日，累计减持2,384,836股（占总股本1%），与计划上限一致，减持均价34.72元/股，总金额82,793,492.47元 [3] - 减持后公司回购专用账户持股降至12,789,467股（占总股本5.36%），较减持前减少1个百分点 [3] - 减持价格区间为33.55-36.68元/股，实际执行与计划一致，未提前终止或未达最低减持比例 [3] 股东持股变动情况 - 减持主体为公司回购专用证券账户，减持前持股15,174,303股（占总股本6.36%），股份来源为集中竞价交易取得 [2] - 该账户不属于控股股东或董监高，无一致行动人，具备直接持股5%以上股东身份 [2] - 减持期间为2025年5月22日至6月4日，通过集中竞价单一方式完成 [3]

注册资本变更 - 公司拟将2022年回购方案中存放于回购专用证券账户的3,712,648股股份用途由"出售"调整为"用于注销并相应减少注册资本" [1] - 本次回购股份注销后公司总股本将减少3,712,648股 [1] 公司章程修订 - 公司注册资本条款修订为人民币235,287,352元 [1] - 公司股份总数条款修订为235,287,352股 [1] - 公司章程明确公司未发行除普通股以外的其他种类股份 [1] 后续程序 - 本次变更事项需提交公司股东大会审议 [2] - 董事会提请股东大会授权相关部门办理工商变更登记及章程备案事宜 [2] - 公司将在完成回购股份注销后办理注册资本变更登记手续 [2] - 最终变更内容以工商登记机关核准为准 [2] - 修订后的公司章程将在上海证券交易所网站披露 [2]

回购股份用途变更及注销 - 公司拟将2022年回购方案中已回购的3,712,648股股份用途由"出售"调整为"注销并减少注册资本" [1] - 注销完成后总股本由238,483,650股减少至234,771,002股，注册资本同步减少 [1][3] - 本次注销涉及无限售流通股3,712,648股，注销后无限售流通股占比由97.40%微降至97.36% [4] 原回购方案执行情况 - 2022年回购方案实际回购6,097,484股，耗资179,973,743.25元（不含交易费用），回购价格上限原为40元/股，后因权益分派调整为38.80元/股 [2][3] - 回购资金总额介于1亿至1.8亿元之间，回购期限为董事会决议通过后3个月内 [1] 变更原因及影响 - 调整原因为增强投资者信心，结合市场变化及公司战略规划，注销不会影响公司债务履行能力 [3][5] - 变更后股本结构显示限售流通股数量不变，占比从2.60%小幅上升至2.64% [4] - 本次调整需经股东大会审议，已获第三届董事会第十六次会议通过 [1][6] 合规性说明 - 变更符合《公司法》《证券法》及科创板相关规则，不损害股东利益，不影响公司上市地位 [5] - 注销不会对财务状况、经营成果、控股股东控制权及股权分布造成重大影响 [5]

董事会会议召开情况 - 第三届董事会第十六次会议于2025年6月4日以现场与通讯结合方式召开，由包秀银主持，应到董事9名，实到9名，符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 回购股份用途变更 - 公司将2022年回购方案中存放于专用账户的3,712,648股股份用途由"出售"调整为"注销并减少注册资本"，以增强投资者信心并配合战略规划 [1] - 该议案已获董事会战略委员会及全体董事一致通过（同意9票），需提交股东大会审议 [2] 注册资本及公司章程修订 - 注销回购股份后，公司总股本从238,483,650股减至234,771,002股，注册资本相应从238,483,650元减至234,771,002元 [2] - 董事会提请股东大会授权办理工商变更登记及章程备案，最终以工商核准为准 [2] 临时股东大会安排 - 董事会通过召开2025年第一次临时股东大会的议案，采用现场与网络投票结合方式 [3] - 股东大会将审议股份注销及章程修订等事项，具体通知详见交易所公告 [3]