品大事 - 海源复材股票自2025年4月29日起被实行退市风险警示，股票简称变更为"*ST海源"，日涨跌幅限制为5% [3] - 新莱福拟发行股份及支付现金购买金南磁材100%股份，交易构成重大资产重组，完成后将整合金南磁材在永磁、软磁及PM粉末冶金领域的技术优势 [4] - 红宝丽子公司聚氨酯公司聚醚技术改造项目试生产成功，产出单体聚醚、组合聚醚和特种聚醚合格产品 [5] - 星光股份因2024年度业绩预告与实际差异较大且未及时披露退市风险提示，公司及相关人员收到广东证监局警示函 [6] - 美瑞新材河南子公司聚氨酯产业园一期项目成功打通生产工艺全流程，六种产品均达预定性能指标 [7] 观业绩 - 太钢不锈一季度净利润1.88亿元，同比增长5506.92%，营业收入233.1亿元同比下降4.71% [9] - 深深房A一季度净利润7242.11万元，同比增长3718.51%，营业收入3.3亿元同比增长457.38% [10] - 青达环保一季度净利润6871.27万元，同比增长990.26%，营业收入6.19亿元同比增长317.43% [11] - 金财互联一季度净利润1364.73万元，同比增长466.95%，营业收入2.06亿元同比下降33% [12][13] - 新赛股份一季度净利润1819.07万元，同比增长315.74%，营业收入12.15亿元同比增长312.03% [14] - 科兴制药一季度净利润2557.72万元，同比增长106.21%，外销收入同比增长84.33% [15] - 捷昌驱动一季度净利润1.13亿元，同比增长62.21%，营业收入9.61亿元同比增长35.59% [16] - 泰禾股份一季度归母净利润7853.14万元，同比增长50.94%，营业收入10.33亿元同比增长18.5% [17] - 锡业股份一季度净利润4.99亿元，同比增长53.08%，营业收入97.29亿元同比增长15.82% [18] - 华菱线缆一季度净利润3216.14万元，同比增长55.54%，扣非净利润同比增长101.34% [19] - 东阿阿胶一季度净利润4.25亿元，同比增长20.25%，营业收入17.19亿元同比增长18.24% [20] - 中国稀土一季度净利润7261.81万元同比扭亏，营业收入7.28亿元同比增长141.32% [21] - 格力电器2024年净利润321.85亿元同比增长10.91%，拟10派20元，一季度净利润59.04亿元同比增长26.29% [22][23] - 泸州老窖2024年净利润134.73亿元同比增长1.71%，拟10派45.92元，一季度净利润45.93亿元同比增长0.41% [24] - 雅克科技2024年净利润8.72亿元同比增长50.41%，拟10派2.6元，半导体前驱体材料输送设备业务销售大幅增长 [25] - 古井贡酒2024年净利润55.17亿元同比增长20.22%，拟10派50元，一季度净利润23.3亿元同比增长12.78% [26] - 兰州银行2024年归母净利润18.88亿元同比增长1.29%，总资产4862.85亿元同比增长7.25% [27] - 中国电建2024年净利润120.15亿元同比下降7.21%，拟10派1.2695元，制定估值提升计划 [28] - 中国交建一季度净利润54.67亿元同比下降10.98%，营业收入1546.44亿元同比下降12.58% [29] 增减持 - 科威尔董监高拟合计减持不超过3.21%股份 [31] - 南亚新材拟减持不超过238.48万股已回购股份，占总股本1% [32] - 祥生医疗股东拟合计减持不超过1.72%股份 [33] 做回购 - 振华重工拟5000万元—1亿元回购股份用于注销，回购价格不超过6.93元/股 [35] 签大单 - 深科达拟4737.6万元收购控股子公司线马科技16.92%股权，完成后持股比例升至80.92% [37] - 金诚信与西部矿业续签锡铁山铅锌矿采矿合同，预估金额约3.77亿元 [38]

会议信息 - 公司第三届董事会第十五次会议于2025年4月27日召开[2] - 会议应到董事9名，实到董事9名[2] 股份减持 - 公司拟减持回购专用证券账户部分股份，不超2384836股[3] - 减持回购股份收回资金计入公司资本公积[3] 议案投票 - 《关于回购股份集中竞价减持计划的议案》9人同意，0人反对和弃权[4]

股份回购 - 2022年5月16日至8月12日累计回购股份6097484股[2] 股份减持 - 计划自公告日起15个交易日后三个月内减持不超2384836股已回购股份，占总股本1%[2][4] - 减持主体持股15174303股，比例6.36%[3] - 减持期间为2025年5月22日至8月12日[4] - 拟减持原因是补充流动资金[4] 减持规则 - 预计减持后回购证券专用账户股份由15174303股变为12789467股[6] - 每日出售不超出售预披露日前20个交易日日均成交量25%，但不超20万股除外[6] - 任意连续90日内出售股份总数不超公司股份总数1%[6] 出售安排 - 已回购股份将在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后采用集中竞价交易出售，三年内完成[2][4] - 若未在期限内完成出售，未实施出售部分股份将注销[2][4]

新经济IPO核心观点 - 同宇新材料创业板IPO进入提交注册阶段，但面临业绩下滑和股东声誉风险双重压力 [3][5] - 第三大股东纪仲林关联企业存在失信记录及司法诉讼，其退出津东车队的敏感时机可能引发监管关注 [3][9][15] - 公司实际控制权结构存在疑点，纪仲林作为最大初始出资人未被认定为实控人，其真实角色需进一步澄清 [19][22] 下滑下的上市冲刺 - 公司拟发行不超过1000万股，募资13亿元用于江西年产20万吨电子树脂项目及补充流动资金 [5] - 2022-2024年营业收入分别为11.93亿元、8.86亿元(-25.73%)、9.52亿元(+7.45%)，净利润连续两年下滑12.77%和12.80% [5] - 产能利用率超负荷达116.37%，但产品单价大幅下降（如高溴环氧树脂2023年降幅39.17%） [5] - 研发费用率仅2.27%远低于行业均值5.43%，客户集中度高达79.43% [5] 股东存在重大声誉风险 - 纪仲林关联企业津东车队因挂靠货车致死事故被列为失信被执行人，未履行赔偿55.88万元 [15] - 纪仲林在2019年5月法院强制执行前退出股东，由关联人李艳所接手，涉嫌规避法律责任 [9][15] - 证监会2024年新规明确将"背信失信情况"纳入IPO审核，津东车队后续仍发生多起致命事故 [9][16] 大股东角色存疑 - 公司设立时纪仲林实际出资1600万元占比53.33%，但通过赠与形式使张驰、苏世国成为实控人 [19][20] - 纪仲林主导拍卖公司核心资产广东同步化工土地房产并支付2042万元，远超其他股东贡献 [21] - 公开活动中纪仲林处于核心位置，招股书对其实际控制力的披露可能存在不实 [22]

公司业务与市场地位 - 公司主营业务聚焦电子树脂 特别是在覆铜板生产领域展现出强大实力[1] - 公司产品包括MDI改性环氧树脂 DOPO改性环氧树脂 高溴环氧树脂 BPA型酚醛环氧树脂 含磷酚醛树脂固化剂等系列[1] - 公司是少数掌握多系列无铅无卤及高速电子树脂核心技术的内资企业 也是国家级专精特新"小巨人"企业[1] - 公司已与建滔集团 生益科技 南亚新材 华正新材 金宝电子 超声电子等全球覆铜板行业知名厂商建立长期稳定合作关系[2] - 公司主要产品打破国际先进企业垄断 降低了覆铜板厂商对电子树脂进口产品的依赖[2] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入95246.85万元 归属于母公司所有者的净利润14330.56万元[1] 行业发展前景 - 新一代信息技术不断突破 AI 智能化汽车以及VR设备等新型电子产品发展推动中高端PCB产品需求快速增长[1] - 据Prismark预计 中国大陆到2026年PCB产值规模预计达到546.05亿美元 2021-2026年均复合增长率为4.3%[1] 公司发展战略 - 公司深耕中高端覆铜板用电子树脂领域 与下游企业合作保障消化现有产品和新增产能[2] - 公司同步加大新客户开拓力度 抓牢国产化进程及下游市场需求增长的有利环境[2] - 公司将继续加大研发投入 加强创新力度 紧跟全球电子产业链材料升级步伐[2] - 公司致力于丰富覆铜板行业电子树脂产品解决方案 专注于高速覆铜板电子树脂开发及量产转化[2]

报告核心观点 - 一季度国内经济增长强劲，关税不确定性下金价有望维持强势，A股具备相对优势，红利+内需短期占优，自主可控有望成为新的成长主线；韦尔股份营收稳健增长，手机和汽车CIS是收入增长主因，DDIC短期承压，车规级模拟稳步推进；南亚新材2024年扭亏，2025年一季度净利润同比高速增长 [2][5][7][9][13] 4月金股组合 - 4月金股组合包含中远海特（600428.SH）、极兔速递 - W（1519.HK）、卫星化学（002648.SZ）、安集科技（688019.SH）、宁德时代（300750.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、大丰实业（603081.SH）、深南电路（002916.SZ） [1] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3280.34，涨0.13%；深证成指收盘价9759.05，跌0.16%；沪深300收盘价3772.22，跌0.02%；中小100收盘价6092.48，跌0.21%；创业板指收盘价1908.78，涨0.09% [3] 行业表现（申万一级） - 房地产、综合、建筑材料、社会服务、轻工制造涨幅居前，分别为2.32%、1.95%、1.24%、1.09%、1.02%；汽车、有色金属、通信、美容护理、公用事业跌幅居前，分别为 - 0.80%、 - 0.41%、 - 0.30%、 - 0.26%、 - 0.23% [4] 策略研究 - 政策发力及“抢出口”带动一季度经济数据超预期走强，GDP增速达5.4%，高于预期；投资端制造业和基建投资稳增，3月地产投资放缓但销售延续修复；消费端3月商品零售尤其是网购高增；生产端3月工业增加值高速增长 [5] - 国内库存周期处于短周期弱补库阶段，3月各项景气指标显示居民消费及企业预期稳步修复，关税冲击影响未显现，弱补库趋势将延续 [6] - 关税不确定性抑制商业活动及资产价格预期，海外风险资产或反弹但空间和持续性受限，弱美元走势或持续，黄金避险配置需求逻辑难证伪，日元、欧元短期有望成避险资产 [6] - 本轮关税博弈下中国资产具备中期相对优势，A股进入观察期，关注4月末政治局会议定调；配置上红利+内需短期占优，关税不确定性消化后关注自主可控产业链 [7] 电子（韦尔股份） - 2024年公司营收257.31亿元，YoY + 22%；毛利率29.4%，YoY + 7.7pcts；归母净利润33.23亿元，YoY + 498%；2024Q4营收68.22亿元，QoQ + 0%，YoY + 15% [9] - 2024年CIS业务营收191.90亿元，YoY + 24%，其中手机营收98.02亿元，YoY + 26%，汽车营收59.05亿元，YoY + 30%；2025年4月推出OV50X，预计2025Q3量产；2024年推出OX12A10汽车CIS [10] - 2024年DDIC业务营收10.28亿元，YoY - 18%，毛利率8.1%，YoY - 1.4pcts；模拟业务营收14.22亿元，YoY + 23%，毛利率35.2%，YoY - 2.0pcts；公司将推进车用模拟芯片布局 [11] 电子（南亚新材） - 2024年全年营收33.62亿元，同比 + 12.70%，归母净利润0.50亿元，同比扭亏；25Q1营收9.52亿元，同比 + 45.04%，归母净利润0.21亿元，同比 + 109.04% [13] - 2024年江西N6厂剩余产线建成，推进华东高端产品生产基地及海外生产基地建设；研发上实现高速产品关键原材料国产化；管理上深化降本增效工程 [14] - 英伟达H20芯片出口受限，华为云发布CloudMatrix 384超节点，以昇腾为核心的国内算力供应链有望放量 [15]

报告公司投资评级 - 报告对南亚新材的投资评级为“买入”，原评级也是“买入”，板块评级为“强于大市” [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年扭亏，2025年一季度净利润同比高速增长，考虑海内外AI需求、覆铜板涨价及国产算力需求增长，预计公司2025 - 2027年业绩良好，具备较高业绩弹性，维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码688519.SH，市场价格为人民币33.32，发行股数238.48百万，流通股232.29百万，总市值7,946.28百万人民币，3个月日均交易额162.35百万人民币，主要股东上海南亚科技集团有限公司持股52.85% [1][2][3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月的绝对涨幅分别为66.9%、 - 17.3%、45.0%、87.0%，相对上证综指涨幅分别为66.4%、 - 13.1%、43.8%、78.0% [2] 财务数据及预测 - 2023 - 2027E主营收入分别为2,983、3,362、4,913、6,461、8,399百万人民币，增长率分别为 - 21.1%、12.7%、46.2%、31.5%、30.0%；归母净利润分别为 - 129、50、277、575、851百万人民币，增长率分别为 - 388.5%、 - 138.9%、451.1%、107.3%、48.0%；EPS分别为 - 0.54、0.21、1.16、2.41、3.57元，对应PE分别为 - 61.4、157.9、28.7、13.8、9.3倍 [7] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入33.62亿元，同比+12.70%，归母净利润0.50亿元，同比扭亏，扣非归母净利润0.28亿元，同比扭亏；24Q4营收9.17亿元，同比+32.98%/环比+10.08%，归母净利润 - 0.06亿元，扣非归母净利润 - 0.10亿元；2024年毛利率8.65%，同比+4.49pcts，归母净利率1.50%，同比+5.84pcts；25Q1营业收入9.52亿元，同比+45.04%/环比+3.85%，归母净利润0.21亿元，同比+109.04%，环比扭亏为盈 [8] 产能与研发管理 - 2024年江西N6厂剩余产线全面建成，有序推进华东高端产品生产基地及海外生产基地建设，江苏南通高端电子电路基材基地项目首个年产360万平方米IC载板材料智能工厂建设稳步推进；研发上积极建立国内供应链体系，是国内率先实现ELL等级及以下高速产品关键原材料国产化的内资企业；管理上深化降本、提质、增效工程，优化资源配置，提高产品品质与客户满意度，提升运营效率并降低生产成本 [8] 行业趋势 - 英伟达H20芯片等出口受限，华为云发布CloudMatrix 384超节点突破服务器级算力限制，在海外算力受限及国产算力突破背景下，以昇腾为核心的国内算力供应链有望迎来放量机遇 [8]

文章核心观点 公司2024年取得显著经营业绩，但研发投入下降和部分财务指标波动需重视，未来需在技术创新、市场拓展和财务管理等方面持续发力以应对外部环境[1][6] 市场开拓与全球布局 - 积极应对市场挑战，深化与中高端客户合作，推动多领域产品认证，高端产品营收占比显著提升[4] - 在海外设代表处、招募本土化人才，拓展全球业务，江西N6厂产线建成，华东及泰国生产基地建设有序推进[4] - 海外市场拓展面临地缘政治和经济环境不确定性，需关注如何保持竞争优势[4] 研发创新与技术突破 - 坚持研发战略，针对多领域开发高性能产品并量产，在超低介电损耗和超低CTE控制技术上取得突破[5] - 率先实现高速产品关键原材料国产化，保障国内电子基础材料供应链安全自主[5] - 2024年研发投入金额1.71亿元，同比降6.51%，占比5.09%，较上年降1.04个百分点，或影响长期技术竞争力[5] 管理提升与财务表现 - 通过强化绩效管理等措施提升管理能级，实施股权激励计划，提高运营效率和产品品质[6] - 经营活动现金流净额3.25亿元，同比增长1154.57%，显示良好现金流管理能力[6] - 加权平均净资产收益率2.06%，虽较上年升7.12个百分点但仍处较低水平[6] - 流动比率1.48，速动比率1.3，处于安全范围，但流动资产质量和流动性需优化[6] - 应收票据及应收账款较上年末增加17.32%，占总资产比重上升5.53个百分点，可能影响现金流和财务健康[6]

报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 结合公司业绩报告及行业发展趋势上调2025 - 2026年业绩预测并新增2027年业绩预测 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.64亿元、5.2亿元和7.61亿元 对应2025年4月16日收盘价PE分别为30.1倍、15.3倍和10.4倍 [8] - 南亚新材中高端领域国产替代进程加速 产品出货放量将增厚盈利水平 成长属性凸显 2025年有望成向上发展和业绩增长新拐点 维持“推荐”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收33.62亿元 同比+12.7% 实现归母净利润0.5亿元 同比+138.86% 销售毛利率同比+4.49pcts至8.65% 销售净利率同比+5.84pcts至1.5% [2][7] - 2025年第一季度 公司实现营收9.52亿元 同比+45.04% 实现归母净利润0.21亿元 同比增加109.04% 销售毛利率同比+1.67pcts至9.97% 销售净利率同比+0.68pcts至2.22% [2] 产品情况 - 凭借与中高端市场客户深度合作 公司持续推动中高阶产品市场认证 高速等高端产品营收占比不断提升 [7] - 公司产品矩阵覆盖全面 批量出货产品系列从普通FR - 4迭代至高速、高频、车载系列产品以及IC封装载板材料等 [7] - 高速覆铜板领域 公司系列产品Dk/Df参数优势显著 是国内率先各介质损耗等级高速产品全系列通过华为认证的内资覆铜板企业 高端高速产品获全球知名终端AI服务器认证 市场起量态势明显 [7] - HDI材料领域 公司针对智能终端等开发出相关材料 部分产品进入量产阶段 [7] - IC载板方面 公司在存储和ETS等无芯板领域开发出相关产品并通过认证 在手机DRAM&NAND Flash应用方面产品获全球重要手机终端客户旗舰版手机认证 预计2025年批量规模化生产 [8] 财务预测 |会计年度|营业收入(百万元)|净利润(百万元)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|EPS(摊薄/元)|P/E(倍)|P/B(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|2,983|-129|4.2|-4.3|-5.3|-0.54|-61.4|3.2| |2024A|3,362|50|8.6|1.5|2.1|0.21|157.9|3.3| |2025E|4,491|264|15.4|5.9|10.4|1.11|30.1|3.1| |2026E|5,591|520|18.6|9.3|18.8|2.18|15.3|2.9| |2027E|6,901|761|20.1|11.0|24.6|3.19|10.4|2.6| [6] 资产负债表预测（单位:百万元） |会计年度|流动资产|非流动资产|资产总计|流动负债|非流动负债|负债合计|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|2,796|1,775|4,572|1,884|258|2,142|2,429|4,572| |2025E|3,549|1,544|5,093|2,306|243|2,549|2,543|5,093| |2026E|4,394|1,307|5,702|2,706|228|2,934|2,768|5,702| |2027E|5,410|1,066|6,475|3,165|213|3,379|3,097|6,475| [9] 利润表预测（单位:百万元） |会计年度|营业收入|营业成本|净利润|归属母公司净利润|EBITDA|EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|3,362|3,071|50|50|179|0.21| |2025E|4,491|3,800|264|264|521|1.11| |2026E|5,591|4,550|520|520|808|2.18| |2027E|6,901|5,513|761|761|1,079|3.19| [9] 主要财务比率预测 |会计年度|成长能力（营业收入%）|成长能力（营业利润%）|成长能力（归属于母公司净利润%）|获利能力（毛利率%）|获利能力（净利率%）|获利能力（ROE%）|偿债能力（资产负债率%）|营运能力（总资产周转率）|每股指标（每股收益元）|估值比率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|12.7|130.7|138.9|8.6|1.5|2.1|46.9|0.7|0.21|157.9| |2025E|33.6|481.7|424.4|15.4|5.9|10.4|50.1|0.9|1.11|30.1| |2026E|24.5|97.1|96.9|18.6|9.3|18.8|51.5|1.0|2.18|15.3| |2027E|23.4|46.6|46.6|20.1|11.0|24.6|52.2|1.1|3.19|10.4| [10] 现金流量表预测（单位:百万元） |会计年度|经营活动现金流|投资活动现金流|筹资活动现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|322|-103|-92|128| |2025E|-8|-6|41|27| |2026E|404|-6|-288|110| |2027E|608|-6|-471|131| [11]

德赛西威：拟3亿—6亿元回购公司股份 4月17日，德赛西威（002920）发布公告称，公司拟使用自有资金及回购专项贷款3亿—6亿元回购股份 用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购价格不超过120元/股。 资料显示，德赛西威成立于1986年7月，主营业务是汽车电子产品的研发、生产和销售。 所属行业：计算机–软件开发–垂直应用软件 神力股份：实控人拟转让22%公司股份 公司控制权拟发生变更 4月17日，神力股份（603819）发布公告称，公司控股股东、实控人陈忠渭与辽宁为戍及其一致行动人 康祺资产致远1号签署了《股份转让协议》，陈忠渭拟将其持有的4790万股（占公司总股份的22%）以 14.553元/股的价格协议转让给辽宁为戍及其一致行动人康祺资产致远1号，转让总对价为6.97亿元。上 述协议转让完成后，公司控股股东将变更为辽宁为戍，公司实控人将变更为王雪。 资料显示，神力股份成立于1991年12月，主营业务为电机（包括发电机和电动机）定子、转子冲片和铁 芯的研发、生产和销售以及安检仪器设备研发制造、智能安防系统集成以及军工装备制造及配套业务。 所属行业：电力设备–电机Ⅱ–电机Ⅲ 奥来德：一季度净利润2543. ...