活动概述 - 江苏省商务厅联合多方举办"苏新消费·苏超"嘉年华活动，通过"苏超联赛+苏新消费"联动IP放大消费溢出效应 [1] - 活动在南京鼓楼区吾悦广场举行，涉及政府、金融机构、企业等多方参与，包括省商务厅、江苏银行、美团、新城控股等 [3] 活动规模与举措 - 全省商务部门围绕"苏超"赛事联动举办1800余场促消费活动，发放超1.4亿元惠民消费券，组织1.6万家商贸流通企业参与 [5] - 推出"苏超第二现场"扩容行动，打造432个集观赛、购物、美食、互动娱乐于一体的消费场景，覆盖商业综合体、步行街等 [7] - 重点推广979个"苏品苏货"品牌，聚焦50个夜间消费集聚商圈开展"苏·超级夜"活动 [5] 金融与数字化支持 - 江苏银行发布金融助力促消费举措，推出"苏超"权益包 [7] - 江苏银联提供"全场景数字消费卡"及配套优惠活动 [7] - 美团推出"嗨购"消费季优惠活动 [7] 品牌与场景联动 - 活动现场设置"苏品苏货"集市，汇集江苏老字号、国货潮品、餐饮美食商家 [7] - 通过电子地图和小程序实现"一键导航"功能，提升消费便利性 [7] 预期影响 - 活动预计将提振江苏消费市场，推动"赛事流量"转化为"消费能量"和"经济增量" [7]

行业投资评级 - 领先大市-A 维持评级 [7] 核心观点 - 70城房价同比降幅整体收窄：7月新房一线城市环比降0.2%，二、三线分别降0.3%/0.4%；二手房一线降1.0%，二三线均降0.5% [1] - 同比层面新房一线降1.1%，二、三线降2.8%/4.2%；二手房一线降3.4%，二三线降5.6%/6.4% [1] - 政策宽松预期强化，建议关注三类房企：困境反转类（金地集团、新城控股）、拿地积极龙头（中国金茂、绿城中国）、地方国企（浦东金桥） [1] 销售数据 新房成交 - 32城周成交1.2万套（环比+7.7%），累计50.6万套（同比-6.8%）[2] - 一线城市周成交3368套（环比+11%），累计14.4万套（同比+0.2%）[2] - 二线城市周成交7104套（环比+6.5%），累计30.2万套（同比-9.8%）[2] - 三线城市周成交1462套（环比+6.5%），累计6万套（同比-6.6%）[2] 二手房成交 - 18城周成交2.2万套（环比+5.1%），累计78.9万套（同比+9.2%）[2] - 一线城市周成交8660套（环比+10.5%），累计31.7万套（同比+22%）[24] - 二线城市周成交11763套（环比+0.8%），累计43.2万套（同比+5.6%）[24] 土地市场 土地供应 - 百城宅地周供应420万㎡，累计1.36亿㎡（同比-16.3%），供求比1.16 [3] - 二线周供应180万㎡（环比-17.6%），累计6204万㎡（同比-1.7%）[38] - 三四线周供应240万㎡（环比+27.5%），累计6830万㎡（同比-26.3%）[38] - 挂牌楼面价3828元/㎡，近四周均价4753元/㎡（环比-3%，同比+10.1%）[3] 土地成交 - 百城宅地周成交371万㎡（环比-19.1%），累计1.18亿㎡（同比+4%）[4] - 一线城市周成交11万㎡（环比-45.5%），累计596万㎡（同比+3.4%）[64] - 二线城市周成交111万㎡（环比-48.3%），累计5476万㎡（同比+16.3%）[64] - 成交楼面价4409元/㎡（环比-31.5%，同比-45.8%），溢价率2.5% [4] - 一线城市楼面价27127元/㎡（同比-49.6%），溢价率13.6% [65] - 二线城市楼面价3455元/㎡（同比+21.1%），溢价率0.1% [65] 行业表现 - 绝对收益：近1月/3月/12月分别+6.6%/+10.7%/+25.7% [9] - 相对沪深300超额收益：近1月/3月分别+2.1%/+3.1% [9]

行业投资评级 - 领先大市-A [8] 核心观点 - 7月地产数据季节性回落主要受高温天气导致的需求走弱和房企推盘冲高回落双重因素影响 [5] - 北京先行宽松限购政策，调控政策有望向其他城市扩散，驱动行业企稳 [5] - 建议关注三类房企：困境反转类（金地集团、新城控股）、拿地强度高的龙头（中国金茂、绿城中国、招商蛇口、滨江集团）、多元经营稳健的地方国企（浦东金桥、外高桥） [5] 销售数据 - 1-7月全国新房销售面积5.2亿㎡（同比-4.0%），销售额5.0万亿（同比-6.5%），降幅较上月分别扩大0.5pct和1pct [1] - 7月单月销售面积5709万㎡（环比-45.8%，同比-7.8%），销售额5325亿（环比-47.5%，同比-14.1%） [1][12] 开竣工数据 - 1-7月新开工面积3.5亿㎡（同比-19.4%），降幅较上月收窄0.6pct；竣工面积2.5亿㎡（同比-16.5%），降幅扩大1.7pct [2][12] - 7月单月新开工4842万㎡（环比-32.6%，同比-15.4%），竣工2467万㎡（环比-41%，同比-29.4%） [2][12] 施工投资 - 1-7月施工面积63.9亿㎡（同比-9.2%），开发投资5.4万亿（同比-12%），降幅分别扩大0.1pct和0.8pct [3][12] - 7月单月开发投资6922亿（环比-33.6%，同比-17%），待售面积较上月减少462万㎡至7.6亿㎡ [3][12] 资金到位 - 1-7月到位资金5.7万亿（同比-7.5%），降幅扩大1.3pct，其中国内贷款9207亿（同比+0.1%），自筹资金2万亿（同比-8.5%），其他资金2.8万亿（同比-9.1%） [4][12] - 7月单月到位资金7085亿（环比-28.9%，同比-15.8%），国内贷款962亿（环比-38.6%，同比-4.0%） [12] 行业表现 - 房地产板块近1月/3月/12月相对收益分别为2.1%/3.1%/-0.1%，绝对收益6.6%/10.7%/25.7% [10]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [1][3] 核心观点 - 房地产行业朝着止跌回稳方向迈进，但筑底仍不牢固，仍需更大力度推进房地产止跌回稳 [8] - 短期政策期待仍存，8月初北京进一步调整限购政策提振信心，为一线城市后续政策优化打开想象空间 [8] - 中期维度建议淡化对短期市场整体及个别政策的关注，把握"核心区及好房子"正逐步止跌回稳的确定性 [8] 行业数据表现 销售端 - 7月全国商品房销售面积5709万平米，同比下降7.8%，降幅较6月扩大2.4个百分点 [8] - 7月销售金额5325亿元，同比下降14.1%，降幅较6月扩大3.3个百分点 [8] - 1-7月全国商品房销售面积、销售金额同比下降4%、6.5%，降幅较1-6月小幅扩大0.5个、1个百分点 [8] - 7月末全国商品房待售面积较6月末减少462万平米，连续5个月减少 [8] 投资端 - 7月全国房地产投资同比下降17.1%，降幅较6月扩大4.3个百分点 [8] - 7月新开工同比下降15.4%，降幅较6月扩大6个百分点 [8] - 7月竣工同比下降29.4%，降幅较6月扩大27.6个百分点 [8] - 1-7月房地产开发企业到位资金同比下降7.5%，其中国内贷款同比维持正增（+0.1%） [8] 投资建议 - 持续看好库存结构优化、拿地及产品力强的房企 [8] - 个股建议关注： 1) 受益"好房子"率先止跌回稳且分红稳定的房企：华润置地、建发国际集团 [8] 2) 拿地及产品力强的低估值品质房企：中国海外发展、滨江集团、越秀地产、招商蛇口、保利发展 [8] 3) 股价仍处相对底部的弹性标的：贝壳及拥有优质持有物业的新城控股 [8]

资产证券化项目 - 国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划获批 发行规模10.64亿元 原始权益人为上海睿硕创企业管理有限公司 计划管理人为国金证券资产管理有限公司 [1] 商业规模布局 - 截至2024年末在全国136个城市布局200座吾悦广场 其中已开业及委托管理在营数量达173座 [1] - 开业面积达1601.07万平方米 整体出租率提升至97.97% [1] 运营财务表现 - 2024年商业运营总收入128.08亿元 同比增长13.10% [1] - 江苏区域租金收入33.36亿元（占比26.04%）与浙江区域15.07亿元（占比11.77%）构成核心贡献区域 [1] 客流与销售数据 - 2024年客流总量17.66亿人次 同比增长19% [1] - 总销售额905亿元（含车辆为966亿元）同比增长19% [1] - 会员人数达4370万人 较2023年末增长32% [1]

投资评级 - 房地产行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 2025年7月70城新房销售价格环比降幅持平（-0.3%），同比降幅缩小0.3pct至-3.4%，其中一线城市环比降幅收窄0.1pct至-0.2%，二线扩大0.2pct至-0.4%，三线持平于-0.3% [5][14] - 二手房价格同环比降幅收窄：70城环比-0.5%（降幅缩小0.1pct），同比-5.9%（降幅缩小0.2pct）；一线城市二手房环比降幅扩大至-1.0%，二三线环比降幅收窄至-0.5% [6][19] - 上海表现突出：新房环比+0.3%（35城最高）、同比+6.1%，1-7月累计同比+5.8%；二手房市场35城同比全线下跌，呼和浩特跌幅最大（-8.7%）[7][26] 市场数据表现 - 新房价格涨跌城市数：7月环比上涨城市6个（6月14个），同比上涨城市5个（6月3个）；二手房环比上涨城市仅1个，同比无上涨城市 [5][6][16][22] - 重点35城分化明显：乌鲁木齐（+0.3%）、长春（+0.1%）新房环比跟涨上海；太原成为35城中唯一二手房环比上涨城市（+0.2%）[26] 投资建议 - 推荐三类标的： 1）强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展等6家 [8][29] 2）商住协同开发商：华润置地、新城控股、龙湖集团 [8][29] 3）优质物管企业：华润万象生活、绿城服务等6家 [8][29] - 政策预期：存量收储及城中村改造将加速，改善住房供求关系 [8][29]

投资评级 - 行业投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 7月销售数据表现走弱，全国商品房销售面积同比-4.0%，销售额同比-6.5%，单月销售面积和金额分别同比-7.8%和-14.1%，降幅连续两个月扩大[5][14] - 城市市场热度分化，2025年前32周一线、二线、三四线城市新房成交面积增速分别为+3.1%、-3.5%、-3.8%，高能级城市成交热度更高[5][14] - 开工数据降幅持续收窄，1-7月全国房屋新开工面积同比-19.4%，住宅新开工同比-18.3%，降幅连续两个月收窄[6][20] - 竣工面积同比仍降，1-7月房屋竣工面积同比-16.5%，住宅竣工面积同比-17.3%，降幅有所扩大[6][20] - 开发投资额降幅扩大，1-7月房地产开发投资额同比-12.0%，住宅开发投资额同比-10.9%[7][24] - 企业到位资金降幅扩大，1-7月房地产开发企业到位资金同比-7.5%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别+0.1%、-8.5%、-9.9%、-9.3%[7][27] 投资建议 - 推荐布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企：绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、滨江集团、建发国际集团[8][33] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动的房企：华润置地、新城控股、龙湖集团[8][33] - 推荐服务品质突出的优质物管标的：华润万象生活、绿城服务、保利物业、招商积余、滨江服务、建发物业[8][33] 数据图表 - 2025年1-7月商品房销售面积同比下降4.0%，销售额同比下降6.5%[13][18] - 2025年1-7月东部、中部、西部、东北区域商品房销售面积同比增速分别为-6.2%、-1.1%、-2.6%、-6.0%[13][16] - 2025年7月30大中城市中一、二、三四线城市商品房成交面积增速分别同比-25.8%、-16.3%、-13.7%[13][22] - 2025年1-7月房地产开竣工面积同比下降19.4%和16.5%[13][23] - 2025年1-7月房地产开发投资额同比下降12.0%[13][26] - 2025年1-7月房地产开发企业到位资金同比下降7.5%[13][28] - 2025年1-7月国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别+0.1%、-8.5%、-9.9%、-9.3%[13][31] - 2025年7月居民购房首付比例约68%[13][32]

收购交易核心条款 - 要约人万疆资本以2.228亿港元总现金代价收购中国新零售供应链3.6亿股股份，占公司已发行股本总额的75%，每股价格为0.6189港元 [2] - 万疆资本就公司余下股份提出强制性无条件现金要约，每股要约价同样为0.6189港元，要约代价为7426.8万港元 [5] - 该收购价较公司停牌前股价3.5港元折让82.32%，但较目标公司截至2025年3月31日的每股综合资产净值溢价约75.95% [5] 交易方背景信息 - 要约人万疆资本由王凯莉女士全资拥有，王凯莉是新城控股实控人王振华之女 [6][7] - 收购资金来源于王凯莉作为Hua Sheng信托受益人所获的分配权益，将以内部资源支付，没有外部融资安排 [6][8] - 卖方Alpine Treasure Limited由何志康、张天德分别持有80%、20%的权益，他们于2024年以1亿港币代价获得公司控制权 [10] 目标公司业务概况 - 中国新零售供应链集团有限公司是一家于开曼群岛注册成立的有限公司，主要在新加坡从事建筑服务及物业投资业务 [9] - 公司业务包括土木工程、楼宇建筑工程、建筑材料物流及运输服务，以及住宅和工业物业租赁等 [9] 卖方财务收益 - Alpine Treasure Limited在持有股份约1年后悉数卖出，获利1.228亿港币，收益率超过120% [12]

01 "企二代"的资本首秀 王凯莉，1999年出生，2021年取得北京大学文学学士学位，随后又在2023年取得悉尼大学策略公共关系硕士学位，2024年取得伦敦大学学院 文学硕士学位。自2024年10月起，王凯莉担任Astrum Apex Investments Limited（一间从事投资控股之私人公司）的董事，主要负责物色及评 估投资机会。今年7月11日，王凯莉成立万疆资本，截至公告日，除订立此次买卖协议外，公司尚未开展其他业务活动。 此次收购的目标公司是中国新零售供应链，该公司于2019年9月19日在港交所上市。其主要业务涵盖在新加坡的建筑服务及物业投资，包括土 木工程、楼宇建筑工程、建筑材料的物流及运输服务，以及住宅和工业物业租赁等。 8月10日，港股上市公司中国新零售供应链（3928.HK）发布公告称，万疆资本有限公司（下称"万疆资本"）作为要约人与上市公司控股股东 Alpine Treasure Limited订立买卖协议。万疆资本拟以2.228亿港元代价，收购中国新零售供应链3.6亿股股份，占公司已发行股本总额的75%， 每股价格为0.6189港元。 这一收购举动之所以备受瞩目，不仅因为涉及金额巨 ...

收购交易详情 - 王凯莉通过全资拥有的万疆资本有限公司以2.23亿港元收购中国新零售供应链集团有限公司75%股份 对应3.6亿股 每股价格0.6189港元 [1] - 收购资金源自Hua Sheng信托对王凯莉的权益分配 该信托为王振华为家族成员设立的家族信托 [3] 收购标的财务状况 - 中国新零售供应链集团过去三个财年收益持续下滑 分别为6660万新加坡元、5560万新加坡元和5550万新加坡元 [5] - 公司同期净亏损逐步收窄 从150万新加坡元降至100万新加坡元 最新财年为80万新加坡元 [5] 王凯莉商业背景 - 2021年获得北京大学文学学士学位 后取得悉尼大学策略公共关系硕士学位和伦敦大学学院文学硕士学位（数码媒体专业） [3] - 硕士毕业后担任投资控股私人公司Astrum Apex Investments Limited董事 负责物色和评估投资机会 [4] - 2025年2月创办米塔集文化（上海）有限责任公司 注册资本1000万人民币 法定代表人王凯莉 公司注册地址位于新城控股上海总部所在地 [5] 家族企业战略布局 - 王晓松自2019年起担任新城控股董事长 负责核心地产业务 王凯莉负责开拓新商业领域 [6] - 兄妹分工模式体现家族多元化战略 王凯莉侧重文化创意和新兴产业 [6] - 王凯莉通过潮玩公司米塔集进入新兴文化消费领域 首家门店设于常州飞龙吾悦广场 [4][5] 行业背景与趋势 - 房地产行业面临调整背景下的多元化战略有助于降低对单一行业依赖 [7] - 新一代企业家家族更注重继承人个人特质和市场环境变化 打破传统继承模式 [7]