新策略 - 会议通过《2022年限制性股票激励计划（草案）（修订稿）》等三项议案[1][4][5] - 公司回购注销4名离职对象11.20万股限制性股票[5]

人员变动 - 2022年限制性股票激励计划中4名激励对象因个人原因离职[1] - 回购注销人员为曹爱军、冯建宏、唐永强、谢卫国[2] 股份处理 - 2025年7月29日审议通过回购注销部分限制性股票暨减资议案[1] - 拟对4名激励对象已获授但未解除限售的11.20万股限制性股票回购注销[1] - 回购注销事项符合规定且程序合法有效[1]

资金与担保 - 全资子公司拟12个月内申请不超12亿元专项贷款[1] - 公司新增2亿元担保额度，担保总额达12亿元[1] 股权变动 - 4名激励对象离职，公司将回购注销11.20万股限制性股票[11] - 回购注销后公司注册资本减至924,694,285元，股份总数减至924,694,285股[13] 议案通过 - 《关于全资子公司向银行申请专项贷款暨公司为其提供担保的议案》等多议案通过[1][4][7][11][13][15] 股东大会 - 多议案需提交2025年第二次临时股东大会审议[3][6][10][12][14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖和而泰，给予“买入”评级 [3][6][7][112] 报告的核心观点 - 和而泰作为头部控制器公司，增长逻辑是增量市场增量客户拓展，中长期发展向好 [6][22] - 公司全球化运营，海外收入占比超六成，海外产能布局匹配需求 [6][53] - 汽车控制器业务技术储备久、订单多，趋于成熟稳定，有望进入交付高峰期 [6][77] - 重点关注的HOD和天幕变色玻璃控制细分品类已取得突破和先发优势 [6][83] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.9/9.3/11.8亿元，同比增速为89.8%/34.2%/27.1%，给予2026年可比公司平均PE估值29.2倍，对应当前市值有24.3%上涨空间 [6][7][108][112] 根据相关目录分别进行总结 1. 和而泰：具备长期增长动力的控制器领军 1.1 解析增长源：控制器长坡厚雪 - 和而泰是智能控制器解决方案供应商，业务涉及多领域，受益行业趋势实现发展 [17][18] - 近年营收规模向上，增长逻辑是增量市场客户拓展 [22] - 传统家电和电动工具领域客户增长有分化，智能化和汽车电子领域客户增长快 [28] - 新客户拓展成果显著，各业务板块客户不断丰富 [31][32] 1.2 下游多元化：业务结构显著优化 - 营收结构向战略重点转移，涵盖多领域 [36] - 家电控制器是营收基本盘，大小家电协同发展，小家电子公司业绩增长好 [38] - 汽车电子、智能化产品构筑新成长曲线，汽车电子板块高速增长，产品与客户有突破；智能化产品板块增长快，有明星产品 [41][46] - T/R芯片子公司铖昌科技对业绩拉动明显，2024年业绩承压，2025年上半年增长强劲 [47][51][52] 1.3 面向全球化：海外产能高度匹配需求 - 全球化运营，海外收入占比超六成，前五大客户中海外客户占比高 [53] - 以特定核心推进全球化布局，在海外四国部署5大生产基地，海外产能占比30% - 40% [57][60] - 海外工厂能快速响应本土需求，加速产品迭代 [62] 1.4 板块复盘：关注控制器板块性低位修复机会 - 控制器板块此前超跌，基本面向好，有望业绩和估值修复 [65] - 板块股价对业绩敏感，业绩受原材料价格影响大；近年外部因素影响下，估值弹性大；热点事件会使股价有弹性 [65][66][68] - 和而泰2025年Q1业绩已修复，后续业绩可乐观展望 [71] 2. 汽车控制器厚积薄发 2.1 潜力品类之一：HOD产品 - HOD是自动驾驶重要安全技术，市场需求来自多方面，电容感应是主要检测方式 [84][85][87] - 2024年全球HOD系统销售额4.51亿美元，预计2031年达7.02亿美元，和而泰HOD产品上量快，覆盖多家车企 [90] - 和而泰HOD产品技术储备足，有多代产品研发进展 [91] 2.2 潜力品类之二：天幕控制 - 乘用车天窗配置向标配演变，全景天幕渗透率提升 [93] - 全景天幕有功能、体验等优势，装配率有望提升，和而泰变色天幕控制器已供货多家车企，有技术储备和量产前景 [98][102][105] 3. 盈利预测和估值 - 预计各业务板块2025 - 2027年有不同增速和毛利率表现，费用率整体稳健 [106][107][108] - 预计2025 - 2027年总营收分别为124.0/154.4/189.7亿元，同比增速为28.3%/24.6%/22.8%，归母净利润分别为6.9/9.3/11.8亿元，同比增速为89.8%/34.2%/27.1% [108] - 选取拓邦股份、麦格米特、豪恩汽电为可比公司，给予和而泰2026年平均PE估值29.2倍，对应当前市值有24.3%上涨空间 [111][112]

担保情况概述 - 公司于2025年4月21日召开董事会及5月14日股东大会审议通过为子公司深圳和而泰新材料科技有限公司提供担保 担保范围包括银行授信、贷款、保函等 额度有效期一年且可循环使用 [2] - 子公司新材料近期向中国银行申请500万元授信额度 由深圳高新投提供担保 公司提供连带责任反担保 其他股东按出资比例向公司提供反担保 [3] - 本次担保后公司对新材料的担保余额增至2,000万元 剩余可担保余额为1,000万元 [3] 被担保人基本情况 - 新材料成立于2021年8月 注册资本2,000万元 公司直接持股75% 经营范围涵盖电子元器件制造及汽车零部件研发 [4] - 新材料最近一年财务数据未披露 但确认不属于失信被执行人 [5] - 反担保方深圳高新投成立于2011年 注册资本70亿元 主要股东为深圳市高新投集团(持股46.34%) 同样不属于失信被执行人 [5] 反担保协议主要内容 - 公司向深圳高新投承担无条件连带反担保责任 保证范围覆盖新材料500万元授信额度下的全部债务 [6] - 保证期间自合同生效至债务期满后三年止 [6] - 新材料其他股东按出资比例向公司提供反担保以控制风险 [6] 累计担保情况 - 公司及子公司已审批担保总额为32.2亿元人民币+8,000万美元 实际对外担保余额6.5亿元人民币+256.23万美元 占2024年末净资产的14.27% [7] - 所有担保均为合并报表内子公司提供 无对外担保、逾期或涉诉情况 [7] 备查文件 - 本次交易涉及《流动资金借款合同》《担保协议书》《反担保保证合同》等法律文件 [8]

担保情况 - 公司为新材料500万元银行授信额度提供反担保[3] - 担保前对新材料担保余额1500万元，担保后2000万元，剩余可担保1000万元[4] - 已审批额度3000万元，本次使用占净资产0.11%[7] - 公司及其子公司已审批有效担保额度322000万元人民币和8000万美元[19] - 实际对外担保总余额65000万元人民币和256.23万美元，占净资产14.27%[19] 持股与资产负债率 - 公司对新材料持股比例75%，新材料资产负债率129.06%[7]

指数表现 - 中证深圳科技创新主题指数7月16日报7799.9点，下跌0.62%，成交额268.51亿元 [1] - 近一个月上涨8.18%，近三个月上涨13.34%，年至今上涨10.97% [1] - 指数基日为2014年11月14日，基点为3000.0点 [1] 指数构成 - 十大权重股为中兴通讯（7.62%）、汇川技术（7.49%）、比亚迪（6.91%）、深南电路（5.67%）、欣旺达（5.36%）、鹏鼎控股（5.0%）、惠泰医疗（4.26%）、顺络电子（3.97%）、新产业（3.64%）、和而泰（3.55%） [1] - 样本选取标准包括成长、估值、质量及研发四个维度 [1] 市场分布 - 深圳证券交易所占比84.06%，上海证券交易所占比15.94% [1] 行业分布 - 信息技术占比36.82%，工业占比32.14%，医药卫生占比11.39%，通信服务占比10.96%，可选消费占比8.68% [2] 样本调整规则 - 样本每季度调整一次，实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整，特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 公募基金包括安信深圳科技指数(LOF)A和安信深圳科技指数(LOF)C [3]

核心事件 - 健盛集团在披露2024年年报三个多月后发现部分财务数据单位错误 实际单位"元"被误写为"万元" 公司于7月12日发布更正公告及修订版年报[1] - 该错误出现在"第三节管理层讨论与分析"之"行业经营性信息分析"部分 更正不影响财务报表及2024年度财务状况和经营成果[4] 财务业绩表现 - 2024年公司实现销售收入25.74亿元 同比增长12.81%[4] - 净利润达3.25亿元 同比增长20.15%[4] - 贴牌业务营业收入2,508,245,012.56元 同比增长13.31% 毛利率27.83% 同比提升3.16个百分点[2] - 自有品牌JSC营业收入34,866,551.37元 同比下降1.29% 毛利率65.71% 同比提升2.27个百分点[2] 公司业务概况 - 公司创立于1994年 主营针织运动服饰生产制造[4] - 核心产品为棉袜和无缝服饰[4] - 主要经营模式为ODM和OEM方式为世界知名品牌商和零售商自有品牌提供专业服务[4] 行业信息披露状况 - A股市场2024年内已出现308份更正公告 涉及年报、董事会决议、股东大会通知等多种公告类型[4][5] - 信披错误多与上市公司或中介机构风控体系薄弱有关 信息披露部门常面临人手不足、流程不规范等问题[7] - 非核心章节的笔误在审核过程中容易被遗漏 特别是中报等数百页的文件[7]

中报业绩整体表现 - A股中报业绩向好率为57.7% 高于去年同期水平 在近13个季度中处于中上水平 [3] - 非银金融板块业绩预告向好率约90.9% 家电板块向好率约70% [3] - 农林牧渔 机械 通信设备 医药生物 有色金属等行业向好率和超预期占比较高 [3] 高增长典型案例 - 华银电力上半年净利润预计增长36-44倍 7月股价累计涨幅达101.33% 曾走出7天6涨停 [1][4] - 国联民生证券上半年净利润同比增长1183% H股单日涨幅超25% [1] - 渝开发预计上半年归母净利润1.75-2.25亿元 同比增长632%-784% 近期连获4个涨停板 [4] 机构推荐关注领域 - 高景气TMT领域 AI硬件供应链 光模块和PCB需求持续上修 [1][6] - 中游制造领域 风电 摩托车 逆变器 军工等出海方向 [6] - 小金属 稀土 游戏 宠物 券商等中报业绩确定性较强板块 [6] - 金融地产板块的非银金融及持续资金流入的银行板块 [6] 行业景气度分布 - 上游工业金属和小金属需求旺盛 [6] - 下游国补消费品种及创新药保持高景气 [6] - TMT板块中海外算力链 存储和游戏方向表现突出 [6] - 新能源板块中锂电和光伏估值已进入合理区间 [6] 时间维度表现特征 - 中报业绩预告密集披露期为7月中旬 正式报告集中披露截止8月底 [3] - TMT板块7月相对沪深300难有超额收益 但8月可能出现超额收益 [7] - 历史数据显示中报披露期间共出现9次结构性行情 其中4次穿越业绩期持续上涨 [6]

中报行情分析 - 华银电力上半年净利润预计增长36倍至44倍，7月迄今股价累计涨幅达101.33% [1] - 国联民生证券预计上半年净利润同比增长1183%，H股盘中一度涨超25% [1] - 机构认为中报超预期方向是胜率较高的选择，建议关注高景气TMT、中游制造和内需领域 [1] A股中报业绩向好率 - 截至7月12日，487家A股公司披露中报业绩预告，向好率为57.7%，高于去年同期 [3] - 非银板块向好率90.9%，家电板块向好率70%，农林牧渔、机械等行业向好率较高 [3] - 华银电力、渝开发等业绩超预期公司股价连续涨停，渝开发净利润预计增长632%至784% [4] 高景气板块 - AI硬件供应链仍被看好，光模块和PCB需求增速上修 [6] - 风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商中报业绩确定性较强 [6] - 上游工业金属、中游风电和出海方向、下游国补消费和创新药、金融地产非银、TMT海外算力链是二季度景气方向 [7] TMT板块表现 - 历史数据显示TMT在7月表现偏弱，8月相对偏强 [7] - 今年TMT可能在7月难有超额收益，但8月可能因中报业绩回升和政策导向获得超额收益 [7]