公司业务布局 - 中贝通信在1.6T光模块方面暂时没有布局 [1]

公司战略与未来规划 - 公司未来五年规划清晰，首要任务是坚定不移地扩大算力基本盘，在国内外持续投资建设大中型智算集群，提升一体化解决方案能力，确保成为国内领先的全栈算力服务商 [6] - 公司计划近期继续扩容20000P算力，以抓住市场对高性能GPU集群的迫切需求，同时推动业务出海，开拓东南亚市场，印尼项目预计第四季度交付使用 [6] - 全力支持武汉大公智能数字分身生态圈打造和典型场景应用，以及“life++”理念推广和商业化落地，打造AI人工智能产业园，推动AI技术在多行业深度融合 [6] - 通过投资、并购加快国际化步伐，构建全球化的数字基建服务能力，显著提升海外新兴市场业务量 [7] - 公司将与院士团队合作，参与6G语义通信的早期研究与试验网建设，将其视为面向未来的重要战略储备 [7] 业务发展历程与现状 - 公司从通信技术起家，创业初期从最基础的程控交换安装调测做起，逐步赢得行业尊重，近年来进入人工智能时代，将智算业务列为战略重点 [5] - 公司已完成在武当云谷、青海三江源、甘肃庆阳、合肥等地的算力集群布局，截至2024年底，算力规模突破15000P [5] - 2025年上半年智算服务收入同比增长498.21%，展现出强劲的发展势头 [5] - 海外业务已从“借船出海”转向“造船出海”，在沙特、南非等国家设立分公司 [10] 融资与资金用途 - 公司近19亿元定增方案顺利推进，再融资申请获得中国证监会注册批复，计划募资不超过19.22亿元 [4][6] - 募资中11.02亿元拟用于智算中心建设项目，核心目的是扩大算力集群规模，保障已规划项目的按期交付，并为公司智能体行业业务拓展提供支持 [6] 管理哲学与企业文化 - 公司实行独特的“逆向管理哲学”，制度从下往上制定，广泛吸纳一线意见，建立在员工“可执行、易接受”的基础上 [9] - 执行过程贯彻信息全公开原则，自20世纪90年代起一直完全透明，以构建协同信任，激发个体潜力 [9] - 搭建三级责任分工体系，以清晰的权责划分保障决策高效落地 [9] - 秉持“双赢”合作之道，选择与华为、新华三等企业共建产业生态，共享技术与市场资源，通过创新模式解决资金压力 [9]

公司战略蓝图 - 未来五年发展规划清晰，从夯实算力根基到开拓全球市场 [1] - 近期计划继续扩容20000P算力以抓住高性能GPU集群的迫切需求 [3] - 推动业务出海，与合作伙伴共同开拓东南亚市场，印尼项目处于到货调试阶段，预计第四季度交付使用 [3] 智算业务发展 - 2023年初将智算业务列为公司战略重点，利用懂网络、懂机房、懂能源管理的天然优势 [2] - 截至2024年底算力规模突破15000P，2025年上半年智算服务收入同比增长498.21% [2] - 19.22亿元定增方案获批复，其中11.02亿元拟用于智算中心建设项目，以扩大算力集群规模并支持智能体行业业务拓展 [3] 业务多元化与生态构建 - 全力支持武汉大公智能数字分身生态圈打造和"life++"理念商业化落地，推动AI技术在教育、医疗、交通和金融等行业场景融合 [3] - 选择与华为、新华三等企业共建产业生态，共享技术与市场资源 [6] - 通过投资、并购加快国际化步伐，构建全球化的数字基建服务能力，提升海外新兴市场业务量 [4] 技术研发与未来布局 - 与院士团队合作，参与6G语义通信的早期研究与试验网建设，将其视为突破传统通信容量瓶颈的关键技术 [4] - 海外算力集群将结合储能系统，满足当地能源需求并拓展企业发展空间 [6] - 公司计划打造中贝AI人工智能产业园 [3] 管理哲学与企业文化 - 推行"逆向管理哲学"，制度从下往上制定，建立在员工"可执行、易接受"的基础上，并贯彻信息全公开原则 [5] - 搭建三级责任分工体系，以清晰的权责划分保障决策高效落地 [5] - 坚持"双赢"合作之道，通过创新模式解决资金压力，例如与融资租赁公司合作 [6] 公司发展历程与核心优势 - 创业于1992年，从程控交换安装调测做起，将技术转化为网络能力，在通信行业站稳脚跟 [1] - 从早期中标湖北电信汉-宜干线光缆工程到连续中标运营商一级干线项目，逐步赢得行业尊重与认可 [2] - 海外业务已从"借船出海"转向"造船出海"，在沙特、南非等国家设立分公司 [6]

证券之星消息，11月21日共享经济板块较上一交易日下跌1.97%，海马汽车领跌。当日上证指数报收于 3834.89，下跌2.45%。深证成指报收于12538.07，下跌3.41%。共享经济板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002285 | 世联行 | 2.87 | 9.96% | 284.35万 | 7.97亿 | | 603636 | 南威软件 | 13.13 | 0.38% | 85.42万 | 11.50亿 | | 002594 | 比亚迪 | 92.70 | -0.97% | 45.17万 | 41.83 乙 | | 600258 | 首旅酒店 | 15.33 | -1.10% | 16.06万 | 2.49亿 | | 601633 | 长城汽车 | 21.62 | -1.28% | 17.00万 | 3.68亿 | | 603529 | 爱玛科技 | 30.46 | -1.33% | 6.28万 | 1.92亿 | | 603776 | 永安行 | ...

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“超配”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 全球已有12家运营商推出5G-A商用网络，标志着5G独立组网（SA）发展进入深度建设阶段 [2][18] - 2025年通信行业处于技术迭代与政策红利叠加期，AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向将持续释放增长动能 [3] - 蜂窝物联网模组从库存调整中复苏回暖，基站、光缆线路、数据中心等通信设施建设有望持续推进，带来新的器件、设备与服务运营需求 [3] - 投资建议关注“技术商用+政策催化+业绩确定性”三大主线下的企业机遇 [3][39] 通信行业行情回顾 - 申万通信板块近2周（11/7-11/20）累计下跌3.26%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在31个申万一级行业中位列第25位 [3][10] - 申万通信板块11月累计下跌1.88%，跑输沪深300指数0.25个百分点 [3][10] - 申万通信板块今年累计上涨58.84%，跑赢沪深300指数42.83个百分点 [3][10] - 通信行业三级子板块近2周总体承压，仅SW通信工程及服务板块上涨0.13%，SW通信线缆及配套板块跌幅最大，为-7.58% [3][14] 产业新闻摘要 - 2025年9月国内手机出货量2793.1万部，同比增长10.1%，其中5G手机2410.6万部，占比86.3% [3][15] - 全球已有12家运营商推出5G-Advanced商用网络，包括中国三大运营商及多家国际运营商 [3][18] - 自然资源部公布《卫星导航定位基准站管理办法》，全国“一张网”基准站数量已达6951座，日定位服务次数超千万 [3][19] - 2025年上半年中国视频云市场规模回升至52.3亿美元，同比增长8.9%，音视频AI相关场景实现三位数增长 [3][20] - 2025年第三季度全球无线接入网（RAN）市场收入规模接近80亿美元 [3][21] 公司公告摘要 - 中贝通信与弘信电子签订10亿元算力综合服务框架协议，服务期限为60个月 [3][25] - 汇源通信拟向鼎耘产业发行股票募资不超过6.1亿元，发行后鼎耘产业将成为公司控股股东 [23] - 鼎信通讯投资设立全资孙公司，注册资本500万元，将开展储能技术及电池制造业务 [24] 行业数据更新 - 用户规模：2025年9月移动电话用户约18.28亿户，同比上升2.78%；互联网宽带接入用户约6.95亿户，同比上升5.35% [26][28] - 光纤光缆：2025年Q3光缆线路长度约7444万公里，同比增长3.63%；2025年10月光缆产量1941.30万芯千米，同比下降6.30% [29][33] - 5G建设：2025年9月5G基站总数达470.5万个，占移动基站总数的36.6% [34] 投资建议与关注标的 - 建议关注中国移动、中国电信、烽火通信、长飞光纤、威胜信息等标的 [39][40][41] - 中国移动移动客户达10.05亿户，5G网络客户达5.99亿户，移动ARPU为49.5元 [40] - 中国电信承诺三年内现金分红比例逐步提升至75%以上 [40] - 烽火通信是国内唯一集光通信领域三大战略技术于一体的科研与产业实体 [40] - 长飞光纤形成棒纤缆、光器件等一体化完整产业链 [41] - 威胜信息是能源物联网行业领先企业，积极拓展海外市场 [41]

公司成立与股权结构 - 拾贝启源(武汉)人工智能科技有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为1000万元人民币 [1] - 公司由中贝通信（603220）等共同持股 [1] 业务范围 - 公司经营范围包括人工智能公共服务平台技术咨询服务 [1] - 业务涵盖人工智能应用软件开发以及人工智能硬件销售 [1] - 公司亦涉及智能机器人的研发与销售 [1]

板块整体表现 - 通信服务板块整体下跌0.09%，表现弱于上证指数（下跌0.07%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为线上线下（涨7.03%），领跌股为中贝通信（跌3.42%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出5.56亿元，而游资和散户资金分别净流入1.21亿元和4.35亿元[2] 领涨个股分析 - 线上线下涨幅最大达7.03%，收盘价154.12元，成交额19.27亿元，成交量12.71万手[1] - 三维通信上涨4.12%，收盘价12.12元，成交额16.49亿元，成交量139.22万手，主力资金净流入1.53亿元，净占比9.31%[1][3] - 中国移动上涨0.73%，收盘价108.59元，成交额14.23亿元，主力资金净流入1.37亿元，净占比9.61%[1][3] 领跌个股分析 - 中贝通信领跌3.42%，收盘价23.43元，成交额3.26亿元，成交量13.88万手[2] - 嘉林科技下跌2.91%，收盘价16.00元，成交额7681.51万元[2] - 中富通下跌2.59%，收盘价15.41元，成交额4.93亿元，成交量31.72万手[2] 资金流向分析 - 三维通信和中国移动是主力资金主要流入对象，分别净流入1.53亿元和1.37亿元[3] - 恒信东方主力资金净流入2127.09万元，净占比达14.06%，同时游资净流入1381.39万元[3] - 吉大通信主力资金净流入1960.37万元，净占比13.98%，但散户资金净流出1832.49万元[3]

核心观点 - 市场呈现缩量弱修复格局，中小盘股表现强于大市值权重股，短期风格转向投机，但指数整体保持沿五日线震荡上行的健康趋势 [12][13] - 热点题材轮动较快，持续性相对较好的板块集中在电池、光伏等方向 [12][13] - 新能源车市场保持增长，人工智能、物流数据、新能源消纳等领域获政策支持，算力相关公司有积极业务进展 [6][8][10] 宏观与行业动态 - 10月新能源乘用车零售128.2万辆，同比增长7.3%，环比下降1.3%；1-10月累计零售1015.1万辆，增长21.9% [6] - 多部门推动企业物流数据开放互联，涉及超图软件、合众思壮等相关公司 [8] - 两部门强化新能源消纳技术创新支撑，涉及南网科技、东方电子等相关公司 [8] - 快递行业旺季特征显现市场规模加速增长，涉及圆通速递、申通快递等相关公司 [8] - 全球人工智能标准发展报告在世界互联网大会乌镇峰会发布 [6] 上市公司动态 - 迈威生物9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获批准，拟于2025年底启动 [10] - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议，合作开展算力资源服务业务 [10] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 [10] 市场表现分析 - 两市成交额19936亿元，较前一日缩减1809亿元，大盘资金净流出768.3亿元，上涨家数2631家多于下跌家数2380家 [12] - 三大指数小幅高开后震荡走低收小阴线，黄线（中小盘股）全天在上表现强势，白线（大市值权重股）领跌 [12] - 石墨烯、培育钻石等板块资金净流入较多，培育钻石、光伏设备等板块涨幅较大；保险、海南等概念跌幅较大，芯片、机器人等板块资金净流出较多 [12] - 两市共66家涨停，1家跌停，涨停板集中在光伏设备、培育钻石等板块 [12]

公司重大合同 - 公司与弘信电子签订为期60个月、总金额10亿元人民币的算力综合服务框架协议 [1][2] - 服务内容包括高性能算力资源服务、机柜服务及相关运维服务，其中10亿元金额暂不包含机柜及运维服务，实际合作总价值或将超过10亿元 [2] - 算力资源对应物理设备所有权归属于公司或第三方，弘信电子享有使用权 [2] 公司业务表现 - 公司智算服务业务在2025年上半年实现营业收入2.97亿元，同比增长高达498.21% [1][3] - 公司2025年前三季度营业收入为23.17亿元，同比增长5.05%，但盈利指标出现大幅下滑 [3] - 公司已运营的算力规模超过15000P，并为多家运营商、云服务商及AI大模型企业提供智算服务 [3] 行业与战略背景 - 人工智能浪潮席卷全球，算力需求持续爆发 [1] - 公司与弘信电子的合作被视为战略转型关键一步，智算业务已成为公司明确的第二增长曲线 [3] - 合作将实现“算力+硬件”深度融合，助力AI算力基础设施建设 [2]

贷款与担保概述 - 公司及控股子公司贝通信沙特有限公司作为共同借款人，拟向国家开发银行宁夏回族自治区分行申请2,000万美元或等值人民币的EPC项目贷款，融资期限为3年，用于支持贝通信沙特的边境网EPC建设项目 [2] - 公司以其持有的部分房产及相关国有建设用地使用权作为抵押物提供抵押担保，贝通信沙特则提供其开立在中国工商银行利雅得分行的银行账户作为账户质押担保 [2] - 本次贷款及担保事项已通过公司内部决策程序，属于2024年年度股东大会授权的额度范围内，无需再提交董事会或股东大会审议 [3] 担保额度与累计情况 - 2025年度，公司预计为贝通信沙特提供的担保额度为人民币20,000万元，本次担保后剩余可用担保额度为人民币5,429.20万元 [4] - 截至公告披露日，公司为贝通信沙特已提供的担保余额为人民币29,141.60万元（包含本次担保） [4] - 公司对外担保均为对子公司提供，截至公告披露日实际担保总额为人民币106,445.59万元，占公司最近一期经审计净资产的52.17%，无逾期担保 [8] 担保协议主要内容 - 不动产抵押担保人为公司，被担保人和借款人为公司及贝通信沙特，债权人为国家开发银行宁夏回族自治区分行，本金金额2,000万美元，担保期限为主债务履行期届满后三年 [6] - 抵押物为位于江汉区江汉经济开发区的国有建设用地使用权及房屋所有权，土地使用权面积9,806.38平方米，房屋建筑面积28,419.34平方米 [6] - 账户质押担保由贝通信沙特提供，质押物为其在工行利雅得分行的银行账户，具体担保范围以正式签署的质押协议为准 [6][7] 担保必要性与公司控制权 - 本次担保是为满足控股子公司贝通信沙特生产建设与经营所需，旨在降低其海外融资成本，推动海外业务稳步发展，符合公司整体发展战略 [7] - 贝通信沙特为公司持股51%的控股子公司贝通信国际有限公司的全资子公司，截至2025年9月30日，公司已持有贝通信国际91.97%的分红权与表决权，对其日常经营和财务有控制权 [8] - 公司认为担保风险可控，且因公司对贝通信沙特有控制权，其他股东未提供同比例担保或反担保 [8]