12月17日，A股三大股指开盘走势分化，沪指跌0.06%报3822.51点，深成指涨0.1%报12927.39点，创业 板指涨0.03%报3072.62点，科创50指数涨0.1%报1294.7点。养殖业、锂矿、贵金属板块高开，影视院 线、商业航天板块调整。 盘面上，市场焦点股太阳电缆（11天7板）低开5.87%，零售板块茂业商业（16天8板）低开3.63%、百 大集团（4板）竞价涨停、永辉超市（7天4板）高开4.50%，福建本地股安记食品（11天7板）高开 2.92%、九牧王（3天2板）低开0.07%，商业航天概念股通宇通讯（14天7板）平开、华菱线缆（4板） 高开0.15%，光纤光缆概念股法尔胜（4板）低开9.56%，实控人变更的胜通能源（3板）竞价涨停，乳 业股皇氏集团（6天3板）低开3.93%。 公司新闻 盛洋科技:关于公司子公司FTA与某全球最大卫星公司签署南美项目合作协议的相关情况，基于商业保 密条款约定，合作方具体名称暂不便公开。可补充说明的是，该合作方为总部位于欧洲、具备高、中、 低轨全轨道卫星组网布局能力的头部卫星公司；目前合作已进入合同初步实施阶段。 航天信息:公司目前主营业务产品包括数字财 ...

公司算力业务现状 - 公司目前运营的算力规模已超过17,000P [1] - 公司已为金山云、阶跃星辰、临港算力、青海联通、济南超级计算中心有限公司等客户提供智算服务 [1] 公司未来发展规划 - 公司将根据市场订单情况及公司资金情况制定合适的发展规划以发展智算业务 [1] - 关于未来的算力规模情况，公司表示需关注后续公告 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月11日召开了第六届第二次董事会会议，审议了《关于提请召开2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [1] - 会议召开方式为现场与通讯相结合 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于酒类销售，占比80.56% [1] - 智算业务收入占比为10.32% [1] - 自有物业租赁及创业园区运营服务收入占比为9.12% [1] 公司市场数据 - 公司当前市值为44亿元 [1] - 公司股票收盘价为7.09元 [1]

公司战略与投资计划 - 公司正加速构建“算力+新能源”双增长极战略 [1] - 公司宣布总额5.1亿元的重大投资计划，分别向控股子公司贝通信香港增资3.6亿元，向全资子公司安徽新能源增资1.5亿元 [1] 智算业务发展 - 2025年上半年智算服务业务实现收入2.97亿元，同比增长高达498.21% [1] - 公司当前已运营算力规模超过17000P，服务客户包括金山云、阶跃星辰、临港算力等行业头部企业 [2] - 公司计划继续扩容20000P算力以缓解市场对高性能GPU集群的迫切需求，此次增资3.6亿元将为该扩容计划提供关键资金 [2] 新能源业务发展 - 安徽新能源主要从事锂离子电池制造，产品应用于商用车动力电池和工商业储能系统 [2] - 2025年前三季度，安徽新能源实现营业收入1.21亿元，约为其2024年全年营收6487万元的两倍 [2] - 安徽新能源总资产规模已达4.8亿元 [2] - 公司于2024年2月引进比亚迪先进的2.2代自动化生产线，并于2025年初实现动力电池产线试产，产能正逐步释放 [3] - 此次增资1.5亿元旨在满足日常经营需要、提升营运能力以应对增长的市场订单，并优化资产负债结构为承接更大规模订单提供资金保障 [2][3]

公司战略布局 - 公司通过对子公司增资5.1亿元，进一步夯实“5G新基建+AI算力+新能源”三大主业的战略布局 [1] - 公司拟向控股子公司贝通信香港增资3.6亿元，以提升海外业务拓展能力 [1] - 公司拟向全资子公司安徽新能源增资1.5亿元，以满足其生产经营需要，增强运营能力 [1] 资本运作与资金投入 - 公司此前发布定增预案，拟募资不超过19.22亿元，其中11.02亿元投向智算中心建设，5.20亿元用于5G通信网络建设 [1] - 近12个月内公司对核心海外业务主体贝通信香港的累计增资已达4.9亿元 [1] - 此次对两家子公司增资5.1亿元，叠加19.22亿元定增，为公司三大主业注入持续资金动能 [3] AI算力业务发展 - 2025年上半年公司智算服务业务实现收入2.97亿元，同比大幅增长498.21% [2] - 公司当前已运营算力规模超过17000P，服务客户覆盖金山云、阶跃星辰等多家行业头部企业 [2] - 公司董事长透露将继续扩容20000P算力，以抓住市场对高性能GPU集群的迫切需求 [2] - 贝通信香港将利用增资发力海外智算集群建设，进一步做强AI业务板块 [1] 算力业务海外拓展 - 公司将推动算力业务出海，与合作伙伴共同开拓东南亚市场 [2] - 印尼项目正处于到货调试阶段，预计第四季度交付使用 [2] 新能源业务进展 - 安徽新能源主营锂离子电池制造，产品应用于商用车动力电池和工商业储能系统 [2] - 2024年2月，公司与比亚迪达成技术合作，引入其2.2代自动化产线技术，启动大容量刀片锂电池产线建设 [2] - 2025年1月，安徽新能源动力电池产线如期实现试产，并在随后的季度中陆续释放产能 [2] 新能源业务财务表现与前景 - 安徽新能源2025年前三季度实现营业收入1.21亿元，接近2024年全年6487万元营收的两倍 [3] - 随着量产爬坡推进及新能源商用车普及，公司预计新能源业务将成为新的收入增长点 [3] 业务协同与增长前景 - 随着智算集群的国内扩容与海外落地、新能源产线的产能释放，公司“5G新基建+AI算力+新能源”的增长三角正逐步成型 [3]

公司资本运作与战略布局 - 公司于12月9日披露两份增资公告，拟向控股子公司贝通信香港增资3.6亿元，并向全资子公司安徽新能源增资1.5亿元，合计增资5.1亿元 [1] - 增资贝通信香港旨在满足其资金周转与提升海外业务拓展能力的需求，符合公司战略规划 [1] - 增资安徽新能源主要为满足其生产经营需要，增强运营能力 [1] - 此次增资叠加公司正在推进的19.2亿元定增，大量资金将陆续投入5G新基建、AI和新能源三大主业 [2] AI算力业务发展 - 贝通信香港是公司拓展海外业务的核心子公司，此次增资3.6亿元后，最近12个月已累计为贝通信国际有限公司增资达4.9亿元 [1] - 贝通信香港将利用此次增资，发力海外智算集群建设，进一步做强AI业务板块 [1] - 公司董事长表示，当前已运营算力规模超过17000P，并为金山云、阶跃星辰等客户提供智算服务 [1] - 公司计划继续扩容20000P算力，以抓住市场对高性能GPU集群的迫切需求 [1] - 公司将推动算力业务出海，与合作伙伴共同开拓东南亚市场，其中印尼项目正处于到货调试阶段，预计第四季度交付使用 [1] 新能源动力电池业务进展 - 此次增资1.5亿元的安徽新能源主要从事锂离子电池制造，产品用于商用车动力电池和工商业储能系统 [2] - 2024年2月，公司引进了比亚迪先进的2.2代自动化生产线，大容量刀片锂电池生产线建设正式开工 [2] - 2025年1月，安徽新能源动力电池产线如期实现试产，并在随后的季度中陆续拓展客户并持续释放产能 [2] - 2025年前三季度，子公司安徽新能源营业收入达到1.21亿元，相较去年全年6487万元营收已接近倍增 [2] - 根据公司调研纪要预计，随着量产爬坡推进及新能源商用车普及，未来新能源业务将成为公司新的收入增长点 [2]

服务业扩能提质的战略地位与现状 - 服务业发展水平是衡量国家与地区经济发展水平的重要标志 构建优质高效的服务业新体系并推动其与先进制造业、现代农业深度融合是战略方向 [1] - 服务业是国民经济的重要组成部分 具有支撑经济增长、改善民生、深化专业分工、增加有效供给、形成新增长点的作用 且资源消耗小、污染排放少 [2] - 中国服务业发展成效显著 增加值从2012年的24.5万亿元提升至2024年的76.6万亿元 2024年对国民经济增长的贡献率为56.2% 同年服务业就业人员占全国就业人员的比重达到48.8% 成为吸纳就业的主渠道 [2] - 当前服务业发展仍面临优质供给不足、专业化生产服务和高品质生活服务供给不足、创新能力有待提升等问题 [2] 服务业发展的核心方向与科技驱动 - 生产性服务业需向专业化和价值链高端延伸 生活性服务业需向高品质、多样化、便利化发展 [3] - 数智技术（如大数据、云计算、物联网）的广泛应用能优化服务资源配置、拓展发展边界、弥补优质供给短板 催生了在线教育、远程医疗、智能康养、智慧物流等新模式 [3] - 效率与品质是服务业核心竞争力 运用人工智能预测、信息平台、智能算法、区块链等技术可重塑服务流程 加强供需精准实时匹配 提升全链条运行效率 [3] - 科技创新是推动服务业扩能提质的重要支撑 [1][3] 以科技创新推动服务业扩能提质的具体路径 - 提升关键核心技术供给能力 掌握自主可控权 为此需发挥新型举国体制优势 打造面向服务领域的关键共性技术平台 [4] - 前瞻性部署新型基础设施 有序建设数据中心、算力中心 推动高质量数据集建设 并向服务业中小企业和县域乡村有效下沉 [4] - 积极落实“人工智能+”行动 发展人工智能服务、数据服务、智算服务等信息技术服务 推进服务业数智化 [4] - 以应用场景牵引科技创新与服务业融合 利用超大规模市场和丰富场景优势 构建“技术突破—场景验证—产业应用—体系升级”的有效路径 [5] - 开放智慧城市、政务服务、公共交通、医疗卫生等领域应用场景 为科技与产业创新在服务领域的深度融合搭建平台 [5] - 着力提升经营主体创新能力 培育具有国际竞争力的领军企业、壮大服务业龙头企业与平台型企业、加大对服务业中小企业的培育力度 [5]

公司战略蓝图 - 未来五年发展规划清晰，从夯实算力根基到开拓全球市场 [1] - 近期计划继续扩容20000P算力以抓住高性能GPU集群的迫切需求 [3] - 推动业务出海，与合作伙伴共同开拓东南亚市场，印尼项目处于到货调试阶段，预计第四季度交付使用 [3] 智算业务发展 - 2023年初将智算业务列为公司战略重点，利用懂网络、懂机房、懂能源管理的天然优势 [2] - 截至2024年底算力规模突破15000P，2025年上半年智算服务收入同比增长498.21% [2] - 19.22亿元定增方案获批复，其中11.02亿元拟用于智算中心建设项目，以扩大算力集群规模并支持智能体行业业务拓展 [3] 业务多元化与生态构建 - 全力支持武汉大公智能数字分身生态圈打造和"life++"理念商业化落地，推动AI技术在教育、医疗、交通和金融等行业场景融合 [3] - 选择与华为、新华三等企业共建产业生态，共享技术与市场资源 [6] - 通过投资、并购加快国际化步伐，构建全球化的数字基建服务能力，提升海外新兴市场业务量 [4] 技术研发与未来布局 - 与院士团队合作，参与6G语义通信的早期研究与试验网建设，将其视为突破传统通信容量瓶颈的关键技术 [4] - 海外算力集群将结合储能系统，满足当地能源需求并拓展企业发展空间 [6] - 公司计划打造中贝AI人工智能产业园 [3] 管理哲学与企业文化 - 推行"逆向管理哲学"，制度从下往上制定，建立在员工"可执行、易接受"的基础上，并贯彻信息全公开原则 [5] - 搭建三级责任分工体系，以清晰的权责划分保障决策高效落地 [5] - 坚持"双赢"合作之道，通过创新模式解决资金压力，例如与融资租赁公司合作 [6] 公司发展历程与核心优势 - 创业于1992年，从程控交换安装调测做起，将技术转化为网络能力，在通信行业站稳脚跟 [1] - 从早期中标湖北电信汉-宜干线光缆工程到连续中标运营商一级干线项目，逐步赢得行业尊重与认可 [2] - 海外业务已从"借船出海"转向"造船出海"，在沙特、南非等国家设立分公司 [6]

投资评级 - 报告对润泽科技的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2] - 目标价为62.4元，基于2026年32倍市盈率 [7] 核心观点 - 公司作为国内领先的园区级数据中心企业，具备区位布局、高上架率、成熟运维模式等多维竞争优势 [7] - 随着AI发展，智算中心建设需求激增，公司依托高功率机柜交付、液冷等技术优势有望核心受益于AI浪潮 [7] - 公司已连续三个季度实现收入及利润的环比增长，反映出良好的上架及交付趋势 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度实现营业收入39.77亿元，同比增长15.05%；归母净利润47.04亿元，同比增长210.74% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.81亿元，环比增长14.08%；归母净利润38.22亿元，环比大幅增长745.59% [2] - 预测2025-2027年营业收入分别为58.86亿元、82.55亿元、97.17亿元，归母净利润分别为52.17亿元、31.71亿元、43.27亿元 [2][7] 业务运营与进展 - 2025年上半年合计新增交付约220MW算力中心，固定资产由年初的130.5亿元提升至第三季度末的220.3亿元 [7] - 截至2025年上半年，公司已累计交付18栋算力中心，成熟算力中心上架率超过90%，能耗指标较2024年末增长约30% [7] - 公司在京津冀、长三角等6大核心区域规划完成7个AIDC智能算力基础设施集群，拥有61栋智算中心、约32万架机柜资源储备 [7] 技术与创新 - 公司自研新一代冷板式液冷技术已全面应用，实现单机柜40kW以上的高密度部署 [7] - AIDC收入结构升级为“稳盈利、长合作、强粘性”的智算服务为主，成功交付长三角园区百兆瓦级新一代智算中心 [7] - 公司协助客户完成单机柜百千瓦级超节点国产智算集群部署，实现从服务器级到机柜级的资源供给模式升级 [7] 融资与资源 - 南方润泽科技数据中心REIT于2025年8月8日在深圳证券交易所上市，基金募集规模为45亿元，有助于降低融资成本 [7] - 公司在电力保障方面取得进展，多个园区新增或即将投运110kV及220kV变电站 [7]

招商推介会概况 - 昆明市呈贡区在杭州举办数字经济招商推介会，主题为“绿色算力 数字丝路 杭呈共赢”，吸引滇浙两地政府、高校、企业及金融机构代表100余人 [1] - 现场签署一批合作协议，涵盖智算服务、数据标注、数字安全、跨境数字服务等领域 [1] - 与会各方在算力协同、数字出海、人才培养等方面达成多项合作共识 [1] 区域数字经济表现 - 2025年上半年，昆明市规上数字经济核心产业营业收入达608.35亿元，同比增长12.1%，占全省的47.32% [1] - 呈贡区2024年GDP突破719亿元，规模以上工业增加值同比增长34.1%，增速领跑全市 [1] - 呈贡区已建成八大人工智能算力中心，累计算力达2935P，占云南全省的71.8% [1] - 该区保持环境质量优良率100%、绿地率40.02%，实现绿色与数字协同发展 [1] 签约合作企业 - 云南省数字经济开发区与新华三技术有限公司、软通智算科技集团有限公司等企业签署战略合作协议 [2][4] - 炬业科技与浙江青霄科技签署合作协议 [2] - 昆明市智慧城市建设投资有限公司与杭州安恒信息、浙江数秦科技等分别签署合作协议 [2] 算力基础设施 - 昆明万溪冲智算产业园已建成机房19.3万平方米，可容纳标准机架2.1万台，建成算力达2935P [4] - “云上云·云南省信息化中心项目”远期规划算力达8885P，建成后将成为西南地区重要的政务与北斗卫星应用算力枢纽 [4] - 中国移动(云南)数据中心已建成算力622P、在建400P [4] - 中国联通两亚国际智算中心建成算力1000P，瞄准南亚东南亚企业智算需求 [4] - 昆明人工智能计算中心已接入“中国算力网”，并配备液冷、水冷和风冷三种冷却系统 [4] 产业生态与集聚 - 园区聚集华为、中国移动等世界500强企业，以及360、金山云等行业龙头 [5] - 园区内聚集规上企业47家，高新技术企业等各类创新主体105家，初步形成龙头引领、中小协同的产业生态 [5] - 2024年，园区数字经济营业收入达84.32亿元，较2021年增长近7倍 [5] 科教与人才资源 - 呈贡区集聚云南大学、昆明理工大学等10所高校，拥有20余万师生资源 [5] - 园区推动校企合作，开发生物医药、花卉产业等行业大模型 [5] - 将人才转化为数据标注产业优势，昆明呈贡数据产业基地于2025年9月获批，重点打造数据标注示范区 [5] - 探索出“数据本地标注、算力本地应用”的产业闭环 [5]