百年老字号同仁堂，近日因一款"南极磷虾油"产品被推上舆论风口。上海市消保委检测发现，该产品标 识磷脂含量43%，实际检测结果为0，涉嫌虚假宣传。然而，同仁堂集团却回应称"没有这款产品"。一 场"造假"罗生门的背后，折射出这家药界老字号在品牌管控、业绩压力与治理结构上的多重风险。 一、产品造假还是品牌失控？"贴牌乱象"侵蚀信任根基 此次涉事产品标注为"北京同仁堂99%高纯南极磷虾油"，经销商为北京同仁堂（四川）健康药业有限公 司——一家由同仁堂集团间接持股的"孙公司"。尽管集团迅速撇清关系，称产品非其出品，但消费者在 电商平台以"北京同仁堂"为关键词搜索，仍可见大量贴牌商品，从保健食品到日用品，覆盖众多品类。 这类贴牌模式虽在短期内带来授权收入，却隐藏着巨大风险：一旦产品质量出现问题，消费者往往将矛 头直指"同仁堂"品牌本身。集团虽屡发声明禁止下属公司滥用商标，但实操中监管显然乏力。品牌价值 在一次次"贴牌—出事—否认"的循环中被不断稀释，长远来看，这种透支信誉的做法恐将动摇其百年积 累的信任根基。 二、业绩连续下滑，短视行为背后的经营压力 同仁堂近年财务表现并不乐观。2025年三季报显示，公司营收与净利润双双 ...

本报（chinatimes.net.cn）记者赵文娟 于娜 北京报道 一份略显疲软的三季报，与一则产品准入的利好公告，先后出现在投资者面前，勾勒出长春高新 （000661.SZ）当下的复杂图景。 在核心产品生长激素面临市场竞争加剧与业绩增长乏力的双重压力下，长春高新（000661.SZ）近日迎 来政策利好。12月8日，公司公告称旗下金赛增（金培生长激素注射液）与美适亚（醋酸甲地孕酮口服 混悬液）双双纳入2025年国家医保目录，这一进展被市场视为公司应对业绩颓势、加速创新转型的重要 信号。然而，结合2025年三季报披露的净利润同比下滑近六成的财务数据，此次医保纳入能否成为扭转 乾坤的"胜负手"，仍需观察产品放量节奏与成本控制能力的平衡。 知名商业顾问，企业战略专家霍虹屹向《华夏时报》记者分析，"医保准入对长春高新来说，是'短期阵 痛与长期机会并存'的选择。短期看，价格下降的冲击很直接，生长激素这类产品毛利率原本很高，一 旦降价幅度超过40%，即便销量有增长，利润也难免被压缩，这也是市场担忧的核心。但长期看，医保 能把原来因价格高而用不起药的患者纳入进来，比如基层市场、经济欠发达地区的需求会被激活，市场 规模可能 ...

重大事项方面，再升科技于12月9日晚间曾发布相关公告。公告显示，公司控股股东郭茂与中融华信于 12月8日签订《股份转让协议》，郭茂拟通过协议转让方式向中融华信转让其持有的6219万股无限售条 件流通股，占公司总股本的6.04%，转让总价款为3.44亿元。本次协议转让过户后，中融华信将持有公 司6.04%股份，成为公司5%以上股东。 "本次协议转让事项尚需履行上交所合规性审核。上述事项最终能否实施完成及完成时间尚存在不确定 性。"再升科技在风险提示中指出。 12月12日晚间，走出五连板的再升科技（603601）发布股票交易风险提示公告。 再升科技披露，自12月5日至12月12日收盘的六个交易日内，公司股票已累计出现五次涨停，区间涨幅 达65.94%，短期内涨幅较大。公司股票今日收盘价为8.43元/股，市盈率(LYR)为95.69倍，市盈率(TTM) 为107.04倍。公司所属的申万行业分类"玻璃玻纤(代码：801712)"行业市盈率(TTM)为53.94倍，公司市 盈率指标严重偏离行业平均估值水平，存在市场情绪过热、非理性炒作风险。 再升科技提示，本轮股价连续上涨期间，近三个交易日公司股票换手率分别为2.96% ...

昨日一口气发布了33条公告的华设集团，次日紧急"纠错"。 12月11日，华设集团披露2025年第一次临时股东会更正补充公告，公司于12月10日披露的《关于召开2025年第一次临时股东会的通知》，经事后审核发现上 述文件的部分内容需予更正。 | 股份类别 | 股票代码 | 股票简称 | | --- | --- | --- | | Ａ股 | 603018 | 华设集团 | 根据公告，关于"会议登记方法"，公告出现了两处错误。原本应为2025年12月26日，华设集团错误写成了2025年5月26日。 | 最高:7.48 | 今开:7.47 | 涨停:8.20 | 成交量: 37439手 | | --- | --- | --- | --- | | 最低:7.36 | 昨收:7.45 | 跌停: 6.71 | 成交额:2770.17万 | | 量比:0.93 | 换手:0.55% | 市盈率(动):20.39 | 市盈率(TTM): 15.01 | | 委比:2.05% | 振幅: 1.61% | 市盈率(静): 13.19 | 市净率:0.96 | | 每股收益:0.49 | 股息(TTM): 0.10 | 总股本:6 ...

公司近期资本运作与计划 - 公司近期公告拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市，旨在提高综合竞争力、提升国际品牌形象、利用国际资本市场并多元化融资渠道 [1][8] - H股发行上市方案尚需提交股东大会审议，并需获得中国证监会及香港联交所等监管机构的备案、批准或核准，公司计划在股东大会决议有效期内（24个月或同意延长的期限）择机完成发行 [2][9] - 自2020年科创板IPO后，公司于2025年3月公告拟向特定对象发行股票募资不超过3亿元，时隔数月后又抛出H股上市计划，近5年已有3次募资动作 [3][10] 公司财务状况与现金流 - 2025年三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为1.68亿元，同比大幅下降60.9% [3][10] - 2025年三季报显示，公司投资活动产生的现金流量净额为-4.02亿元，现金及现金等价物净增加额为-2.56亿元，同比暴跌338.24% [3][10] - 2021年至2024年，公司销售费用总计73.7亿元，其中市场推广费用高达71.89亿元，占销售费用的比例为97% [7][14] 公司经营业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业总收入17.59亿元，同比下降41.20% [7][14] - 公司2025年前三季度归母净利润亏损1.48亿元，上年同期为盈利2.1亿元，扣非净利润亏损1.68亿元，上年同期为盈利2.02亿元 [7][14] - 公司归母净利润已连续三年下滑，2022年、2023年、2024年分别同比下降38.53%、44.87%、33.05% [5][12] - 2024年第四季度，公司营收下滑36%，净亏损8601万元 [4][11] 公司历史募投项目进展 - 公司于2020年12月24日在上海证券交易所科创板上市，首次公开发行募资21.92亿元，主要用于研发中心建设、高端生产线升级等五大项目 [3][10] - 2024年12月19日，公司公告将研发中心建设、固体制剂生产线等三大核心募投项目延期至2025年底，营销中心建设推迟至2026年底 [3][10] - 公司原计划投资8000万元的智能编码系统建设项目已终止，剩余资金将转投新药研发 [3][10] 公司产品与合规事件 - 公司核心产品银杏叶提取物注射液曾陷入“一药双价”舆论漩涡，据调查该药品底价每支8.5元，售价每支25.28元，医生每使用1支可提成4元 [4][11] - 面对国家医保局关注函，公司承诺将全国挂网价格统一下调为11.2元/支 [4][11] 公司股权结构变动 - 公司控股股东阜阳京悦永顺信息咨询有限公司持有的2650万股无限售流通股被司法拍卖并全部成交，总成交价为4.86亿元 [8][15] - 创始人、大股东于伟仕家族掌控公司超过50%股份，并陷入被动减持麻烦 [8][15] 公司基本情况 - 悦康药业集团股份有限公司成立于2001年，总部位于北京，是一家集新药研发、药品生产、流通销售及国际贸易于一体的医药集团企业 [2][9] - 公司已形成核酸药物靶点发现平台、多肽药物开发平台、缓控释制剂技术平台等九大核心研发平台，涵盖核酸药、多肽药、中药创新药以及高端化药等领域 [2][9]

公司战略与运营调整 - 德尔玛已解散其苏州团队，涉及员工近百人，官方称此举是基于当前环境变化与公司经营发展需要，旨在更好地支撑公司长期战略发展[1] - 苏州分公司主要通过子公司苏州德尔玛清洁科技有限公司开展业务，主要负责清洁业务（包括吸尘器、洗地机、扫地机），该子公司成立于2022年8月，运营仅3年即被裁撤[2] - 知情人士透露，此次苏州地区裁撤与公司业绩下滑有直接关系，特别是清洁事业部亏损，若不进行战略调整，明年亏损很可能加剧[2][3] - 公司表示将逐步推动研发资源向总部集中，通过优化资源配置实现核心能力聚焦[3] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季营业收入为6.99亿元，同比下降10.26%，归属净利润为2004.41万元，同比下降44.34%[1][4] - 2025年前三季度累计营业收入为23.84亿元，同比下降0.63%，归母净利润为8872.47万元，同比下降14.66%[1][4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益的净利润为8006.83万元，同比下降16.36%，经营活动产生的现金流量净额为2.27亿元，同比下降71.16%[5] - 公司业绩下滑趋势持续，2023年归母净利润为1.09亿元，较2022年的1.91亿元同比下降42.93%，2024年归母净利润虽回升至1.42亿元，但未恢复至2022年水平，2025年前三季度净利润较2024年同期的1.04亿元再次下滑[6] 产品毛利率分析 - 根据半年度财报，家居环境类产品毛利率为21.98%，同比下降5.51个百分点[8][9] - 水健康类产品毛利率为39.61%，同比提升5.63个百分点[8][9] - 个护健康类产品毛利率为36.50%，同比下降1.01个百分点[8][9] - 境内销售毛利率为30.94%，同比下降1.23个百分点，境外销售毛利率为35.65%，同比提升3.80个百分点[9] 资本市场与公司治理 - 第二大股东磐茂（上海）投资中心自2025年8月1日起启动减持计划，截至10月15日累计减持1439.16万股，占总股本的3.12%，以期间股票均价10.80元/股计算，套现约1.55亿元[10] - 截至2025年12月2日，公司股价报收9.85元/股，较14.81元/股的发行价下跌超33.4%，总市值为45.46亿元[10] - 公司董事长蔡铁强、副总经理蔡演强因涉嫌违反证券法律法规被中国证券监督管理委员会广东监管局出具警示函，涉及短线交易行为[11] - 前十大股东中，董海锋持有1050万股（占总股本2.27%），天津金米持股875万股（占总股本1.90%）[13] 产品质量与消费者关系 - 根据全国12315平台数据，德尔玛近期新增12件消费者投诉，部分涉及产品质量问题，如按摩电器存在安全隐患、吸尘器等产品可能掺杂掺假等[14] - 部分消费者对售后服务不满，认为公司未履行国家规定的“三包”义务，在已公开的12起投诉中，有6起因公司一方无故不参加调解或明确拒绝调解而未达成协议[15] - 业内人士指出，小家电行业技术门槛相对较低，企业可能靠“价格战”和“营销战”抢占份额，容易忽视产品品质和品控[15]

公司战略与运营调整 - 德尔玛解散苏州团队，涉及员工近百人，官方称调整基于当前环境变化与公司经营发展需要，目的是优化资源配置并支撑长期战略发展[2][21] - 苏州分公司主要负责清洁业务，包括吸尘器、洗地机、扫地机等品类，其运营主体苏州德尔玛清洁科技有限公司成立于2022年8月，运营仅3年即遭裁撤[3][21] - 知情人士指出苏州团队裁撤与公司业绩下滑有直接关系，特别是清洁事业部出现亏损，且行业竞争加剧，德尔玛规模相较于科沃斯、石头科技等头部企业为小厂[3][4][22] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季营业收入6.99亿元，同比下降10.26%，归属净利润2004.41万元，同比下降44.34%[2][6][24] - 2025年前三季度累计营业收入23.84亿元，同比下降0.63%，归属净利润8872.47万元，同比下降14.66%[2][6][24] - 公司归母净利润下滑趋势持续，2023年归母净利润1.09亿元较2022年1.91亿元下降42.93%，2024年虽回升至1.4238亿元但仍未恢复至2022年水平，2025年前三季度净利润较2024年同期1.04亿元再次下滑[8][26] 盈利能力与产品结构 - 2025年半年度财报显示，家居环境类产品毛利率同比下降5.51%，个护健康类产品毛利率同比下降1.01%，而水健康类产品毛利率同比提升5.63%[10][28] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降71.16%，加权平均净资产收益率为3.06%，同比下降0.62%[7][25] - 境内销售毛利率为30.94%，同比下降1.23%，境外销售毛利率为35.65%，同比上升3.80%[11][29] 资本市场与公司治理 - 第二大股东磐茂（上海）投资中心于2025年8月至10月累计减持1439.16万股，占总股本3.12%，套现约1.55亿元[12][30] - 截至2025年12月2日，公司股价报收9.85元/股，较发行价14.81元下跌超33.4%，总市值45.46亿元[12][30] - 公司董事长蔡铁强、副总经理蔡演强因涉嫌违反证券法律法规被广东证监局出具警示函，涉及短线交易违规获利2069.02元[13][31] 产品质量与消费者关系 - 根据消费者投诉平台数据，德尔玛近期新增12起投诉，部分涉及产品质量问题如按摩电器安全隐患、吸尘器掺杂掺假等，另有部分投诉指向售后服务未履行“三包”义务[16][34] - 在12起已公开投诉中，有6起因公司方无故不参加调解或明确拒绝调解而未达成协议，被指处理纠纷时存在推诿或态度强硬[16][34] - 业内人士指出小家电行业技术门槛低、竞争激烈，企业易忽视产品品质和品控，德尔玛在高速扩张期可能放松质量把控导致投诉增多[17][35] 行业竞争格局 - 小家电行业整体市场规模增速放缓，市场竞争激烈，头部企业如追觅、科沃斯、石头科技竞争加剧[2][20] - 公司为持续提高产品竞争力增加了研发投入，但面临行业“价格战”和“营销战”压力[2][7][20][25] - 德尔玛以代工小米、飞利浦出名，与小米集团有战略合作，为其生产米家定制产品如加湿器、吸尘器等[3][21]

公司治理与高管动态 - 格力电器董事长董明珠在2025年第二次临时股东大会上改变以往“语出惊人”的风格，仅在分红交流环节发言，提及公司累计分红超1700亿元，并引用“股东希望‘马儿跑’，也请让‘马儿有草吃’” [2][5] - 此次行为转变源于2024年度股东大会上，时任独立董事刘姝威建议董明珠“少说话”，多让年轻管理团队走到台前展示，董明珠当场表示会尽量少说话 [3] - 董明珠目前持有格力电器约1.008亿股，持股比例约1.80%，为公司第六大股东及最大自然人股东，年薪为1437万元 [15][16] 股东回报与分红政策 - 格力电器上市以来累计分红超过1700亿元，累计融资额约为51.84亿元，分红融资比约为33倍，在A股上市公司中排名第八 [7][10] - 在A股上市公司累计分红金额排行榜中，格力电器大约排名第17位，是分红最多的上市民营企业，分红前10名几乎全为国有大行及能源类央企 [7] - 公司延续“中期+年报”的双重分红模式，2025年中期分红预案为每10股派发现金红利10元（含税），共计派发55.85亿元，预计2025年全年分红总额为167.55亿元 [7][8] - 自2012年起分红力度显著加大，近10年累计派现约1201亿元，位居A股第14位，2020年至2024年每年分红均超百亿元 [10] - 除现金分红外，2020年以来公司累计回购股份金额约300亿元，累计注销股份约4.15亿股 [10] 近期财务表现与业绩压力 - 2025年前三季度，格力电器实现营收1376.5亿元，同比下降6.6%；实现净利润214.6亿元，同比下降2.3%，遭遇营收和净利润双双下滑 [11][12] - 同期，主要竞争对手美的集团营收3647.16亿元，同比增长13.8%；归母净利润378.84亿元，同比增长19.51%。海尔智家营收2340.5亿元，同比增长约10%；净利润173.7亿元，增长14.7% [11] - 公司业绩下滑与业务结构单一有关，空调业务占总营收的78.38%，受行业下行压力影响较大 [12] - 2025年6月至8月，公司为推行渠道扁平化改革成立了60家恒信系子公司，短期导致内销出货受阻，第三季度营收同比下滑15.09% [13] 行业竞争与市场环境 - 空调行业整体面临调整，奥维云网数据显示，9月零售量同比下降21.2%，线上线下分别下滑29%和38.1%。11月内销、出口排产同比分别下滑19.8%和15.7% [12][14] - 新兴竞争者如小米空调在2025年第二季度出货量超540万台，同比增长60%，以性价比策略抢占中低端市场 [13] - 竞争对手多元化布局成效显著，美的集团To B业务（新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化）成为重要增长引擎，相关收入合计增长18.5% [13] - 海尔智家通过深化多品牌战略，旗下高端品牌卡萨帝增长18%，年轻化品牌Leader收入增长超25% [13] 董事长持股与收益 - 董明珠的持股从1996年上市时的500股，通过股权激励、高送转及二级市场增持等方式增长至目前的约1.008亿股 [17][18][19] - 作为重要股东，董明珠可从公司分红中直接获益，以2024年全年累计分红167.55亿元计算，其个人可获得现金股利约2亿元 [16][17] - 董明珠同时是持有格力电器16.36%股份的第一大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）的实际控制人（持股6.1244%，表决权100%），可通过该平台间接从格力分红中获益 [21][22] - 综合直接与间接持股，市场估算董明珠每年从格力分红中获得的收益或近4亿元 [20][21]

中期业绩概览 - 公司截至2025年9月30日止六个月中期业绩显示，实现收入111.08亿元，同比增长2.1% [2] - 同期净利润为17.17亿元，同比减少7.8% [2] - 每股基本及摊薄盈利为14.55分，同比减少7.8% [4] 财务表现分析 - 报告期内毛利为51.32亿元，同比微降0.2% [4] - 营运利润为22.61亿元，同比下降11.0% [4] - 毛利率为46.2%，较去年同期的47.3%下降1.1个百分点 [4] - 营运利润率为20.4%，较去年同期的23.4%下降3.0个百分点 [4] - 本公司权益持有人应占利润率为15.5%，较去年同期的17.1%下降1.6个百分点 [4] 业务板块表现 - 公司收入构成主要包括米果产品、乳品及饮料、休闲食品及其他产品四大板块 [4] - 乳品及饮料板块是唯一收入下滑的业务，报告期内实现收入59.41亿元，低于去年同期的60.09亿元 [5] - 乳品及饮料板块包含风味牛奶、常温酸奶、乳酸饮料、即饮咖啡等产品 [4] 公司整体状况与市场反应 - 公司近年收入在200亿元至240亿元之间徘徊 [5] - 截至11月25日，公司总市值为555.92亿港元，较曾经1700亿港元的市值高点显著缩水 [5] - 核心产品旺仔牛奶销售面临压力 [6] - 公司现有业务均面临较大的发展压力和同类竞争 [6] - 业绩发布后，摩根大通、美银证券、里昂、瑞银均下调公司目标价 [6] - 美银证券将目标价下调至4.7港元，并重申“跑输大市”评级 [6]

立案调查事件核心 - 海德股份及其实际控制人王广西因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [1][2] - 永泰能源与海伦哲亦公告其实际控制人王广西被立案 但均称此事与本公司无关 系海德股份及王广西信息披露违法违规所致 [2][5][6] - 海德股份自查发现存在历史非经营性资金占用 涉及金额8.84亿元 该资金已于2025年4月24日全部归还 [2][6][7] 永泰系公司经营与财务表现 - 永泰能源2025年前三季度营业收入177.28亿元 同比下降20.77% 归母净利润1.98亿元 同比下降86.48% [4][12] - 海德股份2025年前三季度营业收入4.57亿元 同比下降46.54% 归母净利润1.71亿元 同比下降66.96% [4][12] - 截至2025年9月末 永泰能源货币资金21.04亿元 对应有息负债247.81亿元 [13] - 海伦哲2025年前三季度营业收入12.90亿元 同比增长28.75% 归母净利润1.76亿元 同比增长32.57% 但其第一大股东海德资管（海德股份全资子公司）仅持股12.34% 对海德股份业绩影响有限 [13] 王广西与永泰系发展历程 - 王广西于2002年投身房地产创业 2003年创立永泰集团 后通过一系列收购与资本运作进行多元化扩张 [9][11] - 通过收购鲁润股份（后更名为永泰能源）、联环药业及海德股份 王广西实际控制三家A股上市公司 [11][12] - 2018年至2020年 永泰能源因激进扩张陷入债务危机 最终通过破产重整得以稳住根基 [3][12]