"我冲着医药主题买的基金，打开持仓一看里面全是新能源股票。 "北京的张阿姨回忆起2023年的投资经历依然无奈。 她根据基金宣传的"专注医药健康赛 道"投入5万元养老金，半年后净值跌去20%，仔细查看才发现前十大重仓股中有6只都是新能源企业。 新规核心在于将业绩比较基准从"装饰品"变为"核心标尺"。 张阿姨的遭遇是无数基民的缩影。 济安金信基金评价中心报告显示，仅2024年第三季度就有15只基金存在明确的"风格漂移"现象。 这些基金打着热门主题 旗号发行，却偷偷转向其他领域投机，违背契约精神，让投资者防不胜防。 挂羊头卖狗肉 2025年一季度数据显示，主动权益基金股票仓位飙至85.1%，比基准多配9.5个百分点，债券却只配4.5%，比基准少配18.2个百分点。 这种"赌一把"的操作往 往亏多赚少，超配股票10%以上的基金，在2022到2024年间平均跑输基准14.3个百分点。 更令人震惊的是，2024年市面上4403只主动权益基金中，七成以沪深300等宽基指数为基准，但实际持仓严重偏离。 银行、非银金融股配置不足1900亿元， 电子股却超配近1400亿元，超配幅度达5个百分点。 法规制度缺乏专门性、系统性的规定 ...

近日，随着证监会及中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（下称《指引》）、《公开募 集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》，公募基金业绩比较基准即将迎来系统性重塑，基准形同虚设的历史或将终结。 新规将业绩比较基准与基金经理薪酬深度绑定，长期跑输基准将导致绩效薪酬明显下降，从制度上驱动基金经理必须严肃对待业绩基准。新规 之下，投资者将迎来更透明、更易读的基金产品和报告。基金公司则必须建立独立制衡的内控机制，强化运作规范。 公募基金业绩比较基准即将迎来系统性重塑，基准形同虚设的历史或将终结 文｜《财经》记者 黄慧玲 编辑｜郭楠 陆玲 公募基金的业绩比较基准被视作产品风格的"标尺"，但在过往的实践中屡屡失灵。基准的形同虚设导致产品辨识难度较大，也容易损害投资者 的信任。 与此同时，行业也在迈向规范化与专业化的进程中，需要直面平衡主动管理、匹配创新策略、细化信息披露等深层挑战。这场围绕基准的深刻 变革，正推动公募基金行业从形式合规加速走向实质约束。 投资者维度：基金更好懂，季报更好读 在过往的实践中，公募基金的业绩比较基准这一本应严肃的"标尺"，在部分产品中出现了 ...

核心观点 - 证监会于2025年10月31日发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，旨在推动公募基金业绩比较基准规范化，强化主动投资的“纪律性”，以促进行业高质量发展 [1][7] - 《指引》通过明确基准使用规范、强化其约束作用，并挂钩管理费与薪酬等机制，发挥业绩比较基准的纠偏作用 [1][10] - 政策效果已初步显现，2025年以来主动权益型基金业绩基准变更加速且更匹配风险收益特征，同时业绩基准偏离度得到优化，行业高质量发展出现“拐点” [2][11][13] 公募业绩比较基准规范政策脉络梳理与本次规则解读 - 中国公募业绩比较基准规范沿行业规范化、监管细化和约束强化的脉络展开，从2002-2003年规范选取与披露，到2019年提出更具体要求，再到2022年细化对“风格漂移”的监管 [8] - 2025年5月7日证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确强化业绩比较基准的约束作用；2025年10月31日《指引》发布标志着改革即将落地 [8] - 《指引》强调管理人内部控制责任，要求建立健全覆盖基准选取、披露、监测、评估、纠偏及问责的内部控制体系，并由管理层决定基准，独立部门监测偏离，建立与投资收益挂钩的薪酬机制 [9] - 《指引》同时强调市场机构外部责任，要求托管人发挥监督作用，销售及评价机构重视业绩比较基准的客观“锚”和“尺”作用 [9] - 对于业绩比较基准本身，《指引》在选取上突出代表性和客观性，要求选取指数表征市场、编制方案合理，并配套建立基准要素库；在更换上强调持续性，并设置一年过渡期 [10] 主动权益型基金业绩基准的变更与偏离度分析 - 截至2025年10月31日，年内已有79只主动权益型基金完成业绩比较基准变更，远超2024年全年的54只 [11] - 变更方向更契合实际投资特征：超过一半（42只）变更为选取代表性更强的股票指数；11只基金在基准中增加港股通或港股指数；7只基金提升股票类要素权重 [11][13] - 自2025年《行动方案》发布以来，主动权益型基金单季度相对业绩比较基准偏离度分布重心右移，负偏离区间（尤其是偏离程度小于-10%）的基金占比呈减少趋势 [13] - 观察主动权益型基金滚动三年超额收益，2024年第三季度以来跑输基准的基金比例逐渐减少，但排除2025年第三季度后，跑输基准10%以上的基金占比仍在40%以上 [13]

为规范公募基金业绩比较基准的选取与使用，完善基金管理人的内部控制，切实保护投资者合法权 益，中国证监会于10月31日正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以 下简称《指引》）。当日，中国基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则 （征求意见稿）》（以下简称《细则》）。景顺长城基金认为，《指引》和《细则》的发布，是公募基 金落实高质量发展行动方案的又一重大举措，通过以下三个主要方面推动业绩比较基准真正成为基金投 资的"锚"和"尺"。 一、锚定产品本质约束指导投资 业绩比较基准，是基金公司根据基金的类型、投资范围与投资策略等，为基金设定的一条 "基准 线"，用于表征产品的特性。此次《指引》明确提出，业绩比较基准的选取和使用应符合代表性、客观 性、约束性、持续性的原则，对基金管理人和投资者都产生积极影响。 景顺长城基金认为，《指引》和《细则》要求基金公司依据产品投资策略设定客观合理的业绩基 准，一经选定，不得随意变更，进一步突出基准对产品的表征作用和约束力。作为基金管理人，景顺长 城未来将更加审慎选取业绩比较基准，按照差异化、合理化布局原则开发产品，明晰产品定位和投资风 ...

《每日经济新闻》记者获悉，备受市场关注的公募基金业绩比较基准新规征求意见稿正式公布。 10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简 称《指引》），基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见 稿）》（以下简称《操作细则》），向社会公开征求意见。 今年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），对公募 基金高质量发展提出系列改革任务。其中，业绩比较基准改革是本次公募基金改革的关键举措之一，基 准的规范选取和有效使用也将有助于提升公募基金投资风格的清晰度和投资行为的稳定性，纠治"风格 漂移"等问题。 此次出台《指引》《操作细则》，既是落实《行动方案》要求的具体举措，填补公募基金监管规则 的空白，也是推动境内公募基金业绩比较基准规范化，强化投资管理的纪律性的"关键一步"，将引导行 业机构回归"受人之托、代客理财"的初心，构建更加稳定的投资风格，更好发挥公募基金价值投资工具 属性，为投资者提供长期稳健回报，为资本市场引入更多中长期资金。 业绩比较基准新规征求意见稿发布 所谓业绩比较基准，是基金公司根据基金的类型、 ...

强化业绩比较基准作用 牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 10月31日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基 金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿） 》 ，向社会 公开征求意见。 此前，公募基金业绩比较基准的系统性作用被忽视，风格漂移、押赛道、抱团、追逐短期排名等问 题屡见不鲜。 在多家业内机构看来，这份基础性制度安排从制度设计、内控管理、外部监督等全链 条发力，为公募基金行业高质量发展划定了"业绩标尺"。并且，增强业绩比较基准的明确性和清晰 度，有助于引导投资者形成合理收益预期并做出理性投资决策。 此次《指引》《操作细则》主要围绕以下四个方面重点展开。 一是突出业绩比较基准的表征作用。 《指引》明确，基准应充分体现产品定位和投资风格，符合基 金合同关于投资目标、投资范围等约定；管理人根据业绩比较基准任命具备相关投资研究经验的基 金经理，且基准一经选定不得随意变化。 《操作细则》进一步要求，管理人应确保业绩比较基准能 够体现基金产品主要的投资目标、投资范围、投资 ...

【中国证监会就《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》公开征求意见】 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 债市要闻 【发改委最新披露！新型政策性金融工具带动投资7万亿，新增2000亿专项债额度】 10月31日，国家发改委召开新闻发布会，相关负责人透露了部分增量财政政策的最新落地情况，包括两 大重点，一是，5000亿新型政策性金融工具已在1个月的时间内投放完毕，带动项目投资约7万亿元；二 是，中央财政下达的5000亿地方政府债务结存限额中，有2000亿为新增专项债额度。新增专项债券将加 快发行使用，抓紧项目开工建设，尽快形成实物工作量。 中国证监会起草了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，现向社会公开征求意 见。《指引》共六章二十一条，主要内容如下：一是突出业绩比较基准的表征作用，业绩比较基准应当 体现基金合同约定的核心要素和投资风格，一经选定则不得随意变更。二是强化业绩比较基准的约束作 用，基金管理人应当建立全流程内控机制，提高内部决策层级，确保投资风格稳定性。三是发挥业绩比 较基准的评价作用，规范薪酬考核、基金销售、基金评价等对业绩比较基准的使用要求。四是健全 ...

消费主题基金猛炒科技股、稳健混合基金波动超个股……基金投资风格漂移、产品名不副实等行业顽 疾，正迎来深度变革。 作为基金的"投资坐标"，业绩比较基准本应通过锚定风格、丈量表现，约束投资行为并引导理性考核。 但现实是，截至10月30日，超六成主动权益基金近三年跑输业绩基准。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 10月31日，公募基金业绩比较基准迎来相关规定的征求意见稿。新规核心目的是让业绩比较基准真正发 挥"锚"与"尺"的作用，既约束投资行为，防止"挂羊头卖狗肉"，又将直接与基金经理的薪酬挂钩。此举 严于部分境外成熟市场。 据第一财经了解，为平稳推进存量产品的基准调整，监管层已初步设立了一年的过渡期。下一步还将修 订出台薪酬考核规则，细化基金经理薪酬考核的具体指标要求。 业内对此次新规落地早有预期，部分机构已提前行动。Wind数据显示，截至10月31日，年内至少132只 基金产品出现基准变更，数量已超过去年全年，释放出行业加速规范的信号。 "锚定"新规初步落地 10月31日，中国证监会与基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见 稿）》（下称《指引》）及《公开募集证券投资基 ...

针对上述现象，《指引》及《操作细则》的发布，可谓对症下药，直击行业发展弊病。 10月31日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（下称 《指引》），基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》 （下称《操作细则》），向社会公开征求意见。 业绩比较基准是基金公司根据基金的类型、投资范围与投资策略等，为基金设定的一条重要的"基 准线"。 以往，在基金产品投资实践中，业绩比较基准形同虚设，对基金投资组合的构建难发挥实质性约束 作用。行业出现了风格漂移、赌"赛道"以及极致抱团等现象，造成基金业绩上蹿下跳、基金经理持仓类 似"盲盒"、基金上涨基民不赚钱等怪象，基金投资体验不佳，影响了投资者对基金行业的信任，损害了 行业声誉。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：刘畅 ） （更多报道见A6版） 首先，《指引》明确基准应充分体现产品 ...

监管政策发布 - 中国证监会与基金业协会于10月31日同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》及《操作细则》并向社会公开征求意见 [1] - 业绩比较基准是基金公司为基金设定的重要"基准线"，依据基金的类型、投资范围与投资策略等 [1] 行业现存问题 - 以往业绩比较基准形同虚设，对基金投资组合构建缺乏实质性约束 [1] - 行业出现风格漂移、赌"赛道"及极致抱团等现象 [1] - 现象导致基金业绩波动剧烈、基金经理持仓类似"盲盒"、基金上涨但基民不赚钱等怪象 [1] - 部分主动权益基金经理持仓类似"盲盒"，投资策略频繁切换，存在"挂羊头、卖狗肉"问题 [2] 新规核心要求 - 明确基准应充分体现产品定位和投资风格，符合基金合同关于投资目标、范围、策略及比例限制等约定 [2] - 《操作细则》进一步落实《指引》要求，旨在对基金经理投资形成监督约束 [2] - 衡量主动权益基金业绩时，管理人应加强与业绩比较基准的比较 [2] - 基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准时，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降 [2] 预期行业影响 - 新规有望帮助投资者明晰产品风格和判断预期风险收益 [2] - 将基金管理人、基金经理的考核与业绩比较基准直接挂钩 [2] - 政策正式落地后，公募投资行为稳定性将增强，有望构建更可预期的投资风格 [2] - 新规旨在提升投资者获得感 [2]