历经十年发展，普惠金融的浪潮已经席卷中国金融业的每一寸土地，正从"规模扩张"向"质量提升"转变。 然而，现阶段普惠金融发展面临的种种挑战也不容忽视。中低收入群体的信用修复周期长、预期不稳，影响了其再融资与消费扩张能力；小微企业、农户等 群体信用风险较高，传统抵押模式难以覆盖，信贷可持续性受阻，而保险覆盖不足，证券业发展相对滞后。 在这一过程中，如何激发耐心资本的活力？政策面如何实现有效协同？围绕上述问题，北京商报记者近日对话清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道 口金融学院副院长田轩。 "耐心资本与普惠金融领域小微企业、个体工商户及中低收入群体的融资需求存在天然契合性。"田轩指出，应引导耐心资本参与普惠金融生态建设，通过风 险共担、收益适配与生态协同三大机制，结合财政、货币与监管政策协同，形成"政策—资本—实体"的良性循环。他还建议，中小银行借助ABS、小微金融 债等工具拓宽资金来源，优化资产负债结构，应对县域市场竞争压力。 田轩表示，我国普惠金融政策体系已构建起"顶层设计+专项施策+配套支持"的立体架构，监管框架也日趋完善。为进一步推动服务下沉与风险覆盖的平 衡，建议构建中央与地方、监管与市场、资本与实体 ...

普惠金融发展阶段与特征 - 普惠金融发展已历经十年，正从“规模扩张”向“质量提升”转变 [1] - 普惠金融体系呈现出服务主体多元化、技术驱动常态化、生态协同系统化的新特征 [5] - 服务模式正由“输血”向“造血”转化，金融供给从产品同质转向场景嵌入，推动资金精准滴灌至小微企业生产经营全链条 [4][5] 当前发展面临的挑战 - 中低收入群体信用修复周期长、预期不稳，影响其再融资与消费扩张能力 [1] - 小微企业、农户等群体信用风险较高，传统抵押模式难以覆盖，信贷可持续性受阻 [1] - 保险覆盖不足，证券业发展相对滞后 [1] - 部分金融机构面临服务下沉与盈利可持续的两难，影响了普惠金融的内生动力 [14] 政策与监管框架现状 - 我国普惠金融政策体系已构建起“顶层设计+专项施策+配套支持”的立体架构 [2] - 监管框架构建“宏观审慎+微观激励+穿透监管”三位一体机制，日趋完善 [2][14] - 当前政策体系仍存在优化空间：部分政策工具精准性有待提升，城乡资源配置失衡问题尚未根本解决；监管协同效能需进一步释放；政策激励与商业可持续性的平衡仍需探索 [14] 信用体系建设与救济政策 - 人民银行研究推出一次性个人信用救济政策，为非恶意违约、确有实际困难的居民提供信用修复的明确路径和机会 [6] - 该政策有助于更清晰地界定恶意与非恶意违约，提升普惠信贷服务的精准性和有效性，激励借款人积极履约 [7] - 长期看有助于培育更健康的普惠信贷市场与微观主体韧性，增强居民消费信心，对扩大内需、促进消费复苏有直接推动作用 [6][7] 中小银行的角色与资本工具应用 - 中小银行在普惠金融中扮演重要角色，面临县域市场竞争加剧及“规模—价格—质量”三重压力 [11] - 应深化资产证券化应用，筛选现金流稳定、风险可控的小微企业贷款、个体工商户经营性贷款及涉农贷款作为基础资产，探索“普惠小微贷款+绿色信贷”等组合型ABS产品 [11] - 需加大小微金融债发行力度，积极对接地方政府专项基金、政策性银行等投资者，并制定年度发行计划以优化负债期限结构 [11] - 可探索试点优先股、永续债等资本补充工具，发行可转债、二级资本债优化负债成本，利用区域性股权市场募集资金 [11] 引导长期耐心资本参与 - “耐心资本”具有期限长、规模大、风险承受能力较强的特性，与普惠金融领域融资需求存在天然契合性 [12] - 引导其参与需构建“风险共担、收益适配、生态协同”三大机制 [12] - 具体措施包括：设立政策性担保或风险补偿基金撬动保险资金、养老金等以LP身份参与；设计符合长期资本收益偏好的结构化金融工具；推动产业基金聚焦小微企业链式融资需求；建立普惠金融专项引导基金 [12] - 财政可对投向普惠领域的长期资本给予适当贴息或税收优惠，货币端可定向降低准备金要求或提供再贷款支持，监管层面应优化风险权重计量规则，适度降低普惠类资产的风险资本占用 [13] - 推动普惠金融与资本市场深度融合，探索发行以小微企业信贷资产为底层的证券化产品，允许长期资本通过ABS、REITs等工具参与投资 [13] 构建多层次协同机制的建议 - 建议构建中央与地方、监管与市场、资本与实体之间的多层次协同机制，实现从“输血”到“造血”的深层转变 [2] - 在中央与地方层面，构建“统筹指导+地方创新”联动机制，建立中央与地方财政共担的普惠金融风险补偿基金，对县域以下普惠贷款按比例给予风险补偿 [2][15] - 在监管与市场层面，构建“适度监管+市场驱动”平衡机制，优化考核激励体系，加快推进信用信息共享平台建设，对数字普惠金融创新建立“沙盒监管”机制 [15] - 在资本与实体层面，构建“资本赋能+实体振兴”共生机制，引导金融资本与产业资本深度融合，并探索建立“政府引导、市场运作”的普惠金融发展基金 [16]

货币政策基调 - 央行实施好适度宽松的货币政策并新增保持社会融资条件相对宽松的表述 [2][3] - 政策思路强调平衡短期与长期、稳增长与防风险等多重关系，并强化宏观政策取向一致性 [3] - 央行将综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕，并密切关注海外主要央行政策变化 [3] 政策调节框架 - 货币政策执行报告在逆周期调节基础上新增跨周期调节，意味着政策兼顾短期波动与中长期平稳健康发展 [3] - 招商证券分析师认为，央行维持支持性货币政策但未提及降准降息，显性操作信号需等待进一步经济数据或资本市场信号触发 [4] 信贷政策导向 - 信贷政策紧紧围绕科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章展开 [5] - 绿色金融方面具体提出研究制定重点高碳行业金融机构碳核算规则，稳妥推进金融机构参与碳市场建设 [5] - 金融支持消费方面新增研究实施支持个人修复信用的政策措施，以挖掘释放消费潜力 [5] 个人信用救济政策 - 央行研究实施一次性个人信用救济政策，对疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，在征信系统中不予展示 [5] - 该政策计划在履行相关程序并进行技术准备后，于明年初起执行 [6] 金融市场与开放 - 央行表示将大力发展债券市场科技板，支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资 [6] - 人民币国际化表述从稳慎有序推进转变为推进人民币国际化，提升资本项目开放水平 [6]

政策核心内容 - 中国人民银行正在研究一次性个人信用救济政策，预计明年初执行 [1] - 政策针对疫情以来发生违约、金额在一定标准以下且已归还贷款的个人，其违约信息在征信系统中将不予展示 [1] - 政策特点是"一次性"，并非"征信洗白"，旨在救济非恶意失信的群体 [2] 政策背景与现状 - 个人征信报告是影响个人获取房贷、车贷等金融服务及其成本的关键因素，被视为"经济身份证" [1] - 受新冠疫情影响，部分个人发生债务逾期，虽已全额偿还，但不良信用记录根据《征信业管理条例》仍将留存5年，持续影响其经济生活 [1] 政策对个人及消费的影响 - 政策向金融消费者传递积极信号：只要主动归还逾期债务，个人信用有被修复的可能 [1] - 信用修复后，个人将重新获得信贷资格，有助于激发消费潜力和创业活力，产生拉动内需、促进经济良性循环的积极作用 [1] 政策对银行及金融机构的影响 - 借款人积极修复信用并归还逾期贷款，有助于银行收回逾期贷款，改善资产质量 [2] - 金融机构将修复信用的"前失信人"重新纳入服务范围，有望扩大有成长潜力的客户群体 [2] 政策执行与考量 - 政策执行必须精细，需满足"一定金额以下且已归还贷款"等条件 [2] - 目标是在减轻受征信约束者经济负担的同时，防止有人进行"投机性"失信 [2]

货币政策基调 - 央行下一阶段主要思路为实施好适度宽松的货币政策并新增保持社会融资条件相对宽松的表述 [2][3] - 政策将平衡短期与长期、稳增长与防风险等关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节 [3] - 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示将继续坚持支持性货币政策立场，综合运用多种货币政策工具提供流动性安排 [3] 政策工具与操作 - 央行将根据经济金融形势变化做好调节，综合运用多种货币政策工具以保持流动性充裕 [3] - 招商证券分析师指出央行维持支持性货币政策但未提及降准降息，显性操作信号需等待进一步经济数据或资本市场信号触发 [4] - 央行将密切关注海外主要央行货币政策变化，持续加强对银行体系流动性供求和金融市场变化的分析监测 [3] 信贷政策导向 - 信贷政策将紧紧围绕金融五篇大文章展开，明确大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [5] - 政策将加力支持国家重大战略、经济社会发展的重点领域和薄弱环节 [5] - 在绿色金融方面具体提出研究制定重点高碳行业金融机构碳核算规则，稳妥推进金融机构参与碳市场建设 [6] 个人信用与消费支持 - 政策新增研究实施支持个人修复信用的政策措施以挖掘释放消费潜力 [2][6] - 央行行长透露正在研究一次性个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息将在征信系统中不予展示 [6] - 该项措施计划在明年初起执行，需履行相关程序并进行必要的技术准备 [6] 金融市场与对外开放 - 政策提出大力发展债券市场科技板，用好科技创新债券风险分担工具，支持更多民营科技型企业、民营股权投资机构发债融资 [6] - 在人民币国际化方面表述从稳慎有序推进转变为推进人民币国际化，提升资本项目开放水平 [7]

断供现状与规模 - 全国平均住房断供率从2024年的1.6%大幅上升至当前的3.7% [2] - 断供率在三四线城市情况更为严峻，部分城市已超过5% [2] - 基于全国约1.05亿户有房贷家庭计算，当前断供率意味着每100户中约有4户断供，全国断供家庭数量可能已达400万户 [2][3] - 全国个人住房贷款余额接近38万亿元，若按4%的断供率估算，涉及金额高达1.5万亿元 [11] 断供原因分析 - 主要驱动因素包括失业导致收入中断，以及在职人员工资下降，致使还贷后生活开支不足 [5] - 房价持续下跌导致房屋市值低于未偿还贷款，使得业主无法通过二次抵押或卖房来周转资金 [7][8] - 缺乏稳定工作和收入证明的个体难以从银行获得信用贷款以缓解短期压力 [9] 断供后果与银行风险 - 断供将直接导致个人征信记录出现逾期，严重影响未来融资能力 [11] - 银行面临坏账增加的显著风险，涉及金额规模巨大 [11][15] - 银行需在降低贷款利率以维持部分客户还款能力，与承受坏账增长之间做出抉择 [11] 政策应对与市场影响 - 央行正研究出台一次性个人信用救济政策，拟对2020至2022年间违约金额不大且已还清贷款的逾期记录进行清理 [12][13] - 此政策旨在为部分借款人提供“重新开始”的机会，其根本动机是断供群体扩大已对银行体系构成压力 [14][15] - 政策制定者面临“不可能三角”困境，需平衡促进消费、稳定房价和降低债务三大目标，但三者难以同时实现 [18] - 解决困境的关键可能在于超越房地产范畴，通过稳定民众收入和就业来恢复对未来的信心，从而支撑消费和还贷意愿 [19]

政策核心内容 - 中国人民银行正在研究实施一次性个人信用救济政策 对疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息 在征信系统中不予展示 [1] - 该政策计划在履行相关程序并进行技术准备后 于明年年初执行 [1] - 政策聚焦疫情以来非主观恶意违约群体 以小额已结清违约信息不予展示为核心设计 [3] 对个人的影响 - 有助于打破"一朝失信 终生受限"的困境 避免因一次失误在贷款 求职 租房 出行等多方面长期受限 [2] - 为非恶意失信且已积极改正的个人提供机会 激励其主动偿还欠款 处理历史遗留信用问题 [2] - 帮助受影响者重建信用 重获金融服务 释放其消费潜力和创业活力 [2][3] 对金融机构的影响 - 鼓励借款人修复信用本质上是鼓励其归还逾期债务 有助于银行收回逾期贷款 改善资产质量 [2] - 金融机构将已修复信用的"前失信人"重新纳入服务范围 有望扩大有成长潜力的客户群体 促进普惠金融发展 [2] - 倒逼金融机构跳出单一信用记录评估模式 [1] 政策定位与社会意义 - 政策是兼具温度与精度的治理创新 是信用修复"一件事"的重要组成部分 将信用修复转化为民生实惠 [1][3] - 政策并非"征信洗白" 是有条件 有程序 有时限的过程 需与打着"征信修复"旗号的骗局严格区分 [3] - 体现信用体系建设从"信用惩戒"向"信用惩戒与修复并重"的转变 是社会治理理念的进步 [4] - 政策核心目标是教育和救济非恶意失信群体 需防范道德风险 修复门槛 条件和审查流程需精准严格 [4]

政策核心内容 - 中国人民银行行长宣布正在研究实施一次性个人信用救济政策 [1] - 政策针对新冠疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人 其违约信息在征信系统中不予展示 [1] - 计划在履行相关程序并进行技术准备后 于明年初执行该政策 [1] 政策背景与影响 - 受新冠疫情影响 部分个人发生债务逾期 虽已全额偿还但信用记录仍持续影响其经济生活 主要表现为再获贷款难度大 [2] - 现行规定要求个人不良信息自行为终止之日起保存5年 有不良记录的个人对多数银行机构而言是"禁入客户" [2] - 政策旨在帮助非恶意违约且已还款的个人尽快获得新金融支持 改善其财务状况 [2] 历史政策与行业实践 - 2020年央行曾出台指导意见 明确四类受疫情影响人群的逾期信贷业务可不作为逾期记录报送 [3] - 近年来部分地方中小银行在业务中已不再将征信不良记录作为完全"禁入"要素 还清贷款后可结合多方面考量审批 [3] - 打破准入门槛意味着业务审查责任增大 新贷款再次逾期更易被追责 [3] 政策属性与行业趋势 - 本次信用救济政策被明确为一次性措施 [4] - 银行从业者认为政策期限需体现征信的权威性和严肃性 以警示消费者珍视信用 [4] - 征信管理趋于精细化 国家发改委征求意见稿提出按"轻微、一般、严重"三类对失信信息实施分类管理并设置不同公示期限 [4]

政策核心内容 - 中国人民银行正在研究实施一次性个人信用救济政策，针对疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人，其违约信息将在征信系统中不予展示 [1] - 该政策旨在帮助个人加快修复信用记录，同时发挥违约信用记录的约束效力 [1] - 政策计划在履行相关程序并完成技术准备后，于明年初正式执行 [4] 政策背景与个人影响 - 新冠疫情导致部分群体因失业、经营停滞等不可抗力出现非主观故意的债务逾期，遗留的信用“污点”影响其正常经济生活 [2] - 政策为个人提供信用记录“修复键”，使其能重新获得金融机构信任，恢复正常的消费节奏，如置换家电、升级家居、为子女教育和老人医疗储备资金等 [2] - 官方渠道的信用修复可有效规避“付费修复征信”等诈骗陷阱，保护金融消费者财产安全 [2] 社会与行业影响 - 政策体现“公平与包容”的治理温度，为特殊时期弱势群体提供缓冲空间，有助于释放消费潜力 [3] - 非主观逾期客户回归正规金融体系，可减少投诉纠纷，为消费金融、零售金融拓展优质客群，推动金融机构业务结构优化 [3] - 政策明确“疫情期间、一定金额以下、已全额还款”三大核心条件，精准排除恶意逃废债群体，维护了征信系统的严肃性和公信力 [3] 政策执行细节 - 政策细则将进一步明确，包括具体的违约金额标准、申请流程、信息移除时效等，确保精准落地、不被滥用 [4]

政策核心内容 - 中国人民银行正在研究实施一次性个人信用救济政策 [1] - 政策针对疫情期间违约在一定金额以下且已归还贷款的个人 其违约信息将在征信系统中不予展示 [1] - 该政策计划在履行相关程序并完成技术准备后 于明年初正式执行 [4] 政策适用条件 - 享受救济需满足三大核心条件：疫情期间发生 违约在一定金额以下 已全额还款 [3] - 政策通过设定条件精准排除恶意逃废债群体 维护征信系统严肃性 [3] 对个人的影响 - 政策帮助个人加快修复信用记录 消除非主观违约带来的信用负担 [1][2] - 信用修复使个人能重新获得金融机构信任 顺畅申请房贷 车贷 信用卡等 [2] - 官方信用修复渠道可有效规避“付费修复征信”等诈骗陷阱 保护消费者财产安全 [2] 对金融体系的影响 - 政策有助于化解因信用记录问题引发的客户投诉纠纷 维护金融市场秩序 [3] - 使非主观逾期客户回归正规金融体系 为消费金融 零售金融拓展优质客群 [3] - 推动金融机构业务结构优化 是一次“提质升级”的契机 [3] 社会经济意义 - 政策彰显“公平与包容”的治理温度 为受疫情冲击的困难群体提供缓冲空间 [3] - 释放被信用枷锁抑制的个人消费潜力 激活经济内生动力 [1][3] - 化解潜在民生矛盾 为和谐社会建设筑牢基础 [3]