本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美豆盘面回落，国内粕类市场受影响】今日，美豆盘面明显回落，因产区天气好且需求端无实质利 多。国内豆粕盘面随成本端下行，现货转弱。菜粕支撑有限，前期有支撑但压力增大后跌幅增加，豆菜 粕价差走扩。豆粕和菜粕盘面月间价差均回落。 基本面来看，美豆新作平衡表好转，受生柴政策对压 榨的提振，但产量和出口缺乏利多。截至6月15日当周，美豆优良率达66%。截至6月12日当周，美豆旧 作出口检验量21.58万吨。美国5月大豆压榨数据佳，NOPA口径压榨量1.92829亿蒲，环比增1.37%，利 润反弹。 巴西农户卖货进度慢，处于历史同期低位，近期继续放缓，价格压力显现。巴西压榨量下 降，虽4月压榨量表现好但利润低，因中国买船多。预计巴西或上调出口，此前已上调，市场压力仍 大。阿根廷后续压榨量或好转，前期因产能下降，现终端产品价格企稳，但大豆出口可能增加。 国内 现货宽松，油厂开机率升，供应足，提货和库存增加，成交一般。截至7月4日，油厂大豆压榨量233.22 万吨，开机率65.56%，大豆库存636.4万吨，较上周减29.47万吨。豆粕库存82.24万吨，较上周增 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属市场各品种表现不一，铜基本面与库存支撑仍在，铝短期基本面尚可，锌空配思路不变，镍关注比价收缩机会，不锈钢预计震荡偏弱，铅预计震荡，锡短期多配可谨慎持有，工业硅未来供应有潜在压力，碳酸锂价格中长周期震荡偏弱[1][4][7][10][12][14][17][19] 各品种总结 铜 - 海外LME仓单继续注销，cash - 3m结构维持高位，国内冶炼企业出口量级略超预期，关注新增注册仓单量级[1] - 库存基本与上月持平，国内月差小幅走阔，全球显性库存去化，国内库存难快速累积，消费有韧性，开工率环比维持[1] - 周五铜价下跌后点价量反弹，下周关注订单环比是否淡季走弱[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 4月铝锭进口较大，6月需求预期季节性走弱，铝材出口维持，光伏下滑，供需仍有缺口[1] - 6 - 7月去库平缓，短期基本面尚可，留意需求情况，月间正套若绝对价格下跌可继续持有[1] 锌 - 本周锌价震荡下跌，受累库预期及宏观扰动价格中枢下移[4] - 供应端国内TC不变，进口TC小幅回升，6月冶炼环比提升2.5万吨左右，矿端加工费月均预计提升150元/吨[4] - 需求端内需边际走弱，海外部分炼厂生产有阻力，现货升贴水小幅提高[4] - 国内社库震荡，累库加速拐点预计在六月中旬出现，海外LME库存基本不变[4] - 策略上锌空配思路不变，内外正套可继续持有，关注月间反套机会[4] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，4月俄镍进口增多，需求端整体偏弱，LME升水小幅走强[7] - 库存端海外镍板库存维持，国内小幅去库，菲律宾禁止原矿出口方案废止[7] - 关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[7] 不锈钢 - 供应层面4月产量季节性回升，5月下旬起钢厂部分被动减产，需求层面刚需为主[10] - 成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存方面锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化[10] - 基本面整体偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱[10][11] 铅 - 本周铅价低位反弹，供应侧报废量同比偏弱，再生冶厂产能投放，废电瓶刚需紧张，精矿开工增加但国内外精矿宽松转紧[12] - 需求侧电池库存高，天能开工增加拉动现货交投，精废价差 - 75，原生需求改善，LME去库[12] - 4 - 7月淡季消费偏弱，订单仅维持刚需，本周价格震荡，下游采购去库力度有限，原再生铅需求有限[12] - 预计下周铅震荡于16700 - 17100区间，6月供应预计持平需求偏弱[12] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦短期复产需谈判，矿端加工费低位，冶炼利润倒挂，国内部分减产，海外除佤邦外供应扰动平息[14] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期强，锡价高位下升水下滑，国内库存震荡，海外消费抢装延续，LME库存震荡下滑[14] - 现货端小牌锡锭偏紧，下游提货意愿不强，上半年预计供需双弱，六月是矿紧传递至锭紧证伪关键阶段，底部有支撑[14] - 短期多配可谨慎持有，中长期关注检修期后的高空机会[14] 工业硅 - 本周四川、云南、新疆地区开工少量增加，市场整体开工小幅提升，四川丰水期部分硅厂复工，云南开工数量不多[17] - 短期供需双减格局明显，刚需偏弱，投机性需求有限，当前供需达到紧平衡[17] - 未来伴随新投产能落地和小厂复产，供应有潜在压力，中长期价格预计锚定头部大厂现金流成本底部运行，关注成本坍塌幅度[17] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格低位反弹，主力合约换月，现货升水致07合约价格强势，基差走弱，贸易商升水出货困难[19] - 下游刚需补货，四川遂宁产线复工，宁德项目增产，盐湖爬产，江西春鹏计划检修，本周总体累库，下游仅维持安全库存[19] - 注册仓单减少，6月排产仅三元和铁锂储能有增，铁锂动力需求不乐观[19] - 中长周期看，若头部矿冶一体化企业开工率未显著下降，价格将震荡偏弱运行，短期下游需求偏弱，后市供应弹性高，预计下周继续累库[19][20]

黄金市场走势 - 伦敦金当前价格为3375.59美元/盎司，跌幅0.35%，开盘价为3389.65美元/盎司，最高触及3395.62美元/盎司，最低下探3374.79美元/盎司 [1] - 美联储利率决定及主席鲍威尔讲话即将公布，市场预期年底前降息两次 [1] - 花旗银行下调黄金短期和长期价格预期，预计2025年底或2026年初金价可能跌破3000美元，原因是投资需求下降和全球经济增长前景改善 [1] 技术分析 - 14日相对强弱指数(RSI)上升至57.50，显示黄金多头偏向保持完好 [1] - 关键上行阻力位为3440美元，突破后目标位为3453美元，进一步可能挑战历史高点3500美元 [1] - 若回调走势恢复，空头可能测试支撑位3377美元（23.6%斐波那契回撤位），跌破3350美元后下一支撑位为3341美元（21日简单移动平均线） [2]

有色早报 研究中心有色团队 2025/06/16 铜 ： 日期 沪铜现货 升贴水 废精铜 价差 上期所 库存 沪铜 仓单 现货进口 盈利 三月进口 盈利 保税库 premium 提单 premium 伦铜 C-3M LME 库存 LME 注销仓单 2025/06/09 70 944 107404 34242 -1215.58 217.42 43.0 66.0 95.78 122400 67800 2025/06/10 90 1043 107404 33746 -1195.14 161.13 43.0 66.0 84.10 120400 71725 2025/06/11 90 1103 107404 33373 -874.85 136.66 38.0 60.0 55.49 119450 70700 2025/06/12 95 990 107404 32785 -642.66 374.84 38.0 60.0 85.51 116850 68125 2025/06/13 50 660 - 36269 -901.68 236.81 38.0 60.0 73.41 114475 63625 变化 -45 -330 - ...

黄金趋势分析 - 黄金欧盘价格出现突涨 [1] - 市场关注后期价格能否突破平台关键位 [1] - 日内交易者短期观点分歧 存在"看多"与"看空"两种声音 [1] - TTPS团队交易学长正在对当前行情进行分析 [1]

非农就业数据与黄金价格 - 上周五公布的非农就业人口增加13.9万人，高于预期的13万人 [3] - 良好的就业数据减缓了美联储降息行动 [3] - 数据公布后黄金价格跌破3330美元，下滑接近3300美元整数关口 [3] 黄金价格技术分析 - 前期高点3366美元回撤至3246美元，幅度为120美元 [3] - 当前高点等距离通道下方位置应在3280美元附近 [3] - 价格守在3280美元上方，短期通道完整，不排除进一步上行可能性 [3] - 当前大幅回撤后，小反抽仍有回落机会，低点可能重复测试 [3] - 早间回落后的高点为日内极弱或震荡分水岭 [3] - 价格处于3320美元下方可视为极弱，突破则关注震荡周期阻力位 [3] 黄金关键阻力与支撑位 - 日内关键阻力位在3332-3336美元（周五凌晨反抽高点）及3370美元（周五起跌点） [5] - 短期空头防守位在3370美元附近 [5] - 关键支撑位在通道线下沿3280美元及前期顶底转换位3250美元 [5]

2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量 或继续增加预期影响震荡偏弱运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓1488手，持仓约7.94万手，最高价13690元/ 吨，最低价13380元/吨，收盘于13640元/吨。 生猪日报 | 2025-05-30 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、5月29日，生猪注册仓单450手； 3）现下生猪出栏体重虽略有下降，但仍处高位，利空后市，若后面出现集中降 重，猪价或出现新低； 4）虽然我们认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期 市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间，建议暂时观望。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①冻品库存仍 ...

原糖市场动态 - 原糖期价本周呈现宽幅震荡走势 [1] - 德国2025/26榨季甜菜种植面积减少6.6%至40.85万公顷，主要受欧盟糖价低迷影响 [1] - 印度2024/25榨季食糖总产量预计2611万吨，期末库存480至500万吨，可满足2025年10至11月国内需求 [1] - 国内现货价格：广西制糖集团报价6120至6200元/吨，云南制糖集团报价5910至5960元/吨 [1] - 进口糖价格：配额内估算价4760至4790元/吨，配额外估算价6060至6090元/吨 [1] - 云南糖已收榨，预计24/25榨季云南产糖245万吨，全国产量预估1120万吨，略高于农业农村部预计 [1] - 进口糖利润窗口打开，未来到港后压力仍存，价格重心缓慢下移 [1] 棉花市场动态 - 供应端：USDA预计2025/26年度全球棉花产量同比下降，中国和澳大利亚降幅大，巴西棉产量预计同比增加，美国基本持平 [1] - 需求端：4月终端纺服零售同比增加但增速放缓，纺织企业开机负荷环比基本持平，淡季需求端支撑有限 [1] - 进出口：4月我国服装出口额同比下降，美棉进口量偏低 [1] - 库存端：棉花商业库存环比下降，位于近年同期低位，纺织企业产成品库存环比开始下降 [1] - 国际市场：近期宏观是主导因素，基本面影响有限，预计短期ICE美棉低位震荡 [1] - 国内市场：宏观影响减弱，基本面无明显驱动，郑棉期价进入新震荡区间，重心环比小幅上移 [1] - 预计短期郑棉在当前区间震荡运行，关注国际形势等 [1]

生猪日报 | 2025-05-23 另存为PDF 【期价震荡偏弱】 【市场动态】 1、5月22日，生猪注册仓单663手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量 或继续增加预期影响震荡偏弱运行； 3、主力合约（LH2509）今日增仓2101手，持仓约8.07万手，最高价13685元/ 吨，最低价13515元/吨，收盘于13580元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 4）虽然我们认为中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且短期 市场降重驱动尚不强烈，盘面价格处于相对合理区间，建议暂时观望。 作者： 史香迎 生猪分析师 期货从业资格：F03086321 交易咨询资格：Z0019355 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①冻品库存仍 ...

本周，黄金周一跳空低开后延续下跌走势，不过并非单边下跌，日线呈现出阴阳交替的走势，周线最终收出一根带有长下影线的阴线。 （3）贸易局势 5月12日，中美发布联合声明，相互取消部分加征关税并暂停部分关税措施，同时中方还暂停非关税反制措施。这一举措虽然在短期内缓解了贸易摩擦。 （4）美联储政策预期 美联储主席鲍威尔在5月15日的讲话中提到美国经济和美联储面临挑战，未来通胀可能更加波动，美联储正在调整货币政策框架。虽然鲍威尔未提及太多关 于降息的经济前景和通胀问题，但此前公布的4月CPI数据意外降温，强化了特朗普对美联储降息的施压。不过，由于贸易紧张局势缓和，部分经济衰退担 忧缓解，华尔街大行推迟了对美联储降息的预期，这对黄金价格的影响较为复杂。 一、基本面 1、本周市场情况 （1）经济数据 美国4月CPI数据表现温和，通胀预期降温，市场对美联储大幅降息的预期减弱，美元走强对黄金价格形成压制。美国4月PPI环比意外下降0.5%（预期为增 长0.2%），零售销售增长从3月的1.7%大幅降至0.1%，制造业产出下降0.4%，这些数据表明美国经济放缓压力加剧。经济数据走弱直接导致美国国债收益率 大幅下降（10年期收益率下 ...