智通财经APP讯，泰格医药(03347)发布公告，公司全资附属公司株式会社泰格医药日本(日本泰格)与日 本MICRON╱株式会社マイクロン(MICRON)原股东签署《股份转让协议》购买其持有的部分MICRON 股权，本次转让完成后，日本泰格将持有MICRON 56.37%股权。购买价格为4.84亿日元，折合人民币 约2347.71万元。 MICRON核心业务为影像分析业务，其主要客户为日本本土以及国外医药企业;另有部分其他相关业 务，如临床监查业务，临床试验PM相关服务，提供医疗影像诊断软件(SaMD)的全生命周期服务应用， 器械销售等业务。 本次交易完成后，借助MICRON在日本市场的深厚根基与客户资源，有利于公司进一步深度拓展在日本 及亚太的业务佈局;同时，双方可以实现技术与人才深度融合，增强在医学影像和临床服务领域的综合 竞争力，对公司未来经营产生积极影响，符合公司全体股东的利益。 据悉，MICRON成立于2005年，总部位于日本东京，员工人数超过160人，是一家专注于医学影像及临 床试验服务的CRO公司。作为日本首家专注影像分析的CRO，MICRON以其卓越的技术能力及在影像 生物标志物、AI影像支持 ...

iMedImage基座模型：千亿级医学影像市场中的底层多模态、多任务、多场景通用模型 基于自主研发的iMedImage通用医学影像大模型，杭州德适生物("杭州AI十八罗汉"之一)正以创新引领 者之姿，推动AI医学诊断迈向新高度。2025年6月29日，德适生物正式递交港股IPO申请(18A章节)，华 泰国际担任独家保荐人。最新一轮增资后，公司估值达25.6亿元。 据统计，医学影像占临床诊断信息的70%，而影像数据激增与医生数量失衡导致工作负荷剧增，一些医 学影像的临床误诊率高达21%。中研普华数据显示，到2030年，中国医学影像设备市场规模将达1800亿 元，其中医学影像AI是全球医疗健康领域增长最快的细分市场之一。 然而，该领域长期面临三大痛点：高门槛、长周期和低效率。单个病种模型开发通常需投入上千万元、 数十万张标注影像，研发耗时3-5年，且存在设备兼容性差、临床适应性弱等问题，严重制约行业发 展。 正因如此，德适生物自主研发的iMedImage跨模态医学影像基座模型为医学影像设备企业提供了一条高 效智能化升级路径，快速实现设备诊断智能化转型，带来三大核心优势： (1)开发周期从行业平均3-5年压缩至60天 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近日，德适生物向港交所递交上市申请，拟于港交所主板上市，华泰国际为独家保荐人。资料显示，德 适生物成立于2016年9月，公司专注医学影像AI行业，根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年的销售收 入计，德适生物在中国的染色体核型分析领域排名第一，市场份额为30.6%。 资料显示，AI医学影像被认为是目前人工智能商业化落地最有前景的赛道之一，国内AI驱动的医学影 像市场规模持续扩大，由2019年的人民币1亿元增加至2024 年的人民币24亿元。弗若斯特沙利文预计中 国AI驱动的医学影像市场规模将于2030年达到人民币401 亿元，2024年至2030年的复合年增长率为 60.2%。 然而，在对招股书等相关资料进行梳理后发现，德适生物虽身披AI医疗光环，但2024年其低技术含量 的Ⅱ类、Ⅰ类医疗器械贡献主要营收，核心AI产品商业化价值仍待验证。同时，染色体核型分析细分 市场规模不足2亿，年增速仅6.7%，天花板明显。此外，公司现金储备仅剩557万元，裁员30%仍难止 血，资金链濒临断裂。 核心产品商业价值待验证 低"AI含量"产品贡献主要营收 ...

报告公司投资评级 - 首次给予买入 - A 的投资评级，6 个月目标价为 161.52 元，相当于 2025 年 60 倍的动态市盈率 [4][9][137] 报告的核心观点 - 联影医疗产品技术与研发创新能力全球领先，产品线覆盖广，核心部件自研自产，在医学影像行业持续增长、公司国内外份额提升及设备招采回暖背景下，预计 2025 - 2027 年收入和净利润增速可观，首次给予买入 - A 评级 [1][2][3][9] 报告相关内容总结 联影医疗公司概况 - 发展历程分三阶段：2016 年前推产品、解决资金链；2016 - 2020 年获融资、突破高端产品；2020 年后国内份额提升、海外突破 [14][15][16] - 研发与技术能力强：核心团队学术背景深厚，产品布局丰富，各条线技术优越，核心部件自研自产，研发投入高 [19][20][29] - 营收规模与业绩：2024 年收入同比下滑，24Q4 后行业招采复苏，预计 2025 年业绩改善，毛利率稳定，净利率波动大 [34][35] 核心成长逻辑之一：医学影像行业持续增长，中国增速长期领先 - 全球市场：影像设备是医疗器械前五细分赛道，2020 年规模 430 亿美元，占比 10%，预计 2030 年达 630 亿美元，年复合增速近 4% [2][43] - 中国市场：增速超全球，预计 2030 年核心细分赛道复合增速 10%，占全球份额达 20% [2][44] - 各细分领域：MR 全球 2030 年达 145.2 亿美元，中国 2030 年达 244.2 亿元；CT 全球 2030 年达 215 亿美元，中国 2030 年达 290.5 亿元；XR 全球 2030 年达 203 亿美元，中国 2030 年达 206 亿元；MI 全球 2030 年达 58 亿美元，中国 2030 年达 53.4 亿元 [52][62][71][76] 核心成长逻辑之二：公司国内与海外市场份额均呈现显著提升趋势 - 国内市场：各条线市占率提升快，仍有替代空间，如 CT、MR、MI 等市占率排名居前 [84][85][88] - 海外市场：2020 年后发展迅猛，2024 年收入 22.7 亿元，占比 22%，18 - 24 年 CAGR 达 93%，占比提升 20pct，秉持全球化策略 [101][102] 边际催化因素：设备更新落地，设备招采回暖 - 2024 年承压：因新基建高基数、政策整顿、设备更新过渡等，整体招投标下滑，CT 下滑 30% [107] - 24Q4 复苏：采购需求释放，25Q1 行业复苏强化，整体、CT、MR 招投标增速分别为 68%、90%、81% [113] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计 2025 - 2027 年收入分别为 127.8、155.3、186.7 亿元，净利润分别为 22.2、26.6、32.9 亿元 [135][137] - 估值：选取可比公司，首次给予买入 - A 评级，6 个月目标价 161.52 元，相当于 2025 年 60 倍动态市盈率 [137]

公司概况 - 德适生物是中国染色体核型分析系统市场龙头，占据30.6%份额[11] - 公司正在冲刺港交所上市，创始人宋宁持股52.06%并已套现超6600万元[1][4] - 2025年6月最新一轮增资后投后估值达25.6亿元[4] 创始人背景 - 创始人宋宁43岁，拥有计算机科学和医学遗传学复合背景[2] - 曾执教于日本长崎大学和上海交通大学医学院[2] - 通过一系列资本运作保持控股权，包括原价回购股份等操作[3] 财务表现 - 2024年总营收7035万元，但核心业务收入从4390万元降至4084万元[12] - 核心业务毛利率下滑19.9个百分点至56.7%[12] - 2023年和2024年净亏损分别为5611.6万元和4337.5万元[19] - 截至2025年4月末账面现金仅余556.7万元[19] 业务情况 - 原核心业务增长乏力，iMedImage分析系统营收占比从83.1%降至58%[12] - 医疗耗材和试剂产能利用率同比降幅超50%[16] - AI新业务iMed MaaS平台2024年贡献1954万元收入，毛利率高达97.2%[17] 战略布局 - 押注AI AutoVision®染色体核型分析辅助诊断系统[1] - 该系统已获"创新医疗器械"认定并提交三类医疗器械注册申请[20] - 计划将IPO募资优先投入AI AutoVision®商业化[20] 行业前景 - 中国染色体核型分析系统市场预计2030年达20.38亿元[12] - 中国医疗AI市场规模从2019年11亿元飙升至2024年95亿元[17] - 预计2030年医疗AI市场规模将达1382亿元[17] - 基座模型驱动的医学影像市场预计2035年达519亿元[18] 公司治理 - 递表前夕以1元转让两家具备资质的子公司[8] - 自然人股东杨曦持股两年获利78万元后退出[5] - 2024年员工人数减少30%至145人[19]

公司概况 - 杭州德适生物科技股份有限公司于2025年6月29日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人 [2] - 公司成立于2016年，专注医学影像AI行业，核心产品为iMedImageTM跨模态预训练架构 [2] - 截至2025年6月21日，公司试剂和耗材产品组合包括3款三类医疗器械注册证试剂、6款二类医疗器械注册证耗材及18款一类医疗器械备案试剂 [5] 核心技术 - iMedImageTM是全球参数规模最大的通用型医学影像基座模型，支持19种医学影像模态，覆盖90%临床医学影像场景 [2] - 该模型是全球首个商业化跨模态医学影像基座模型，已实现商业化应用 [2] - 基于iMedImageTM，公司提供"基座模型-智能医疗器械-试剂及耗材-大模型服务"全流程AI医学影像解决方案 [3] 核心产品 - AI AutoVision®预计成为全球首个AI驱动的染色体核型分析辅助诊断系统，可实现L3级智能染色体异常自动识别 [4] - 公司开发了染色体分析智能无人值守流水线，包含AutoVision®、MetaSight®、KayoFlow®等系统，实现全流程自动化 [4] - MetaSight®是全球首个AI驱动染色体扫描系统，具备内置识别AI算法 [4] 市场地位 - 按2024年销售收入计算，公司在中国染色体核型分析领域市场份额达30.6%，排名第一 [6] 财务数据 - 2023年营收5284万元，2024年增至7035万元 [7] - 2023年毛利率71.0%，2024年降至65.5% [7] 融资与估值 - IPO前最后一轮股权转让后估值为25.6亿元人民币 [8] - 已获得紫金港资本、远翼投资、国中资本等多家机构投资 [7] 募资用途 - 主要用于AI AutoVision®研发和商业化 [8] - 加强iMedImageTM基座模型技术及服务组合 [8] - 扩大全球市场业务及寻求战略收购 [8]

公司上市动态 - 杭州德适生物科技股份有限公司向港交所主板递交上市申请，华泰国际为独家保荐人 [1] 核心技术优势 - 自主研发的iMedImage是世界上参数规模最大的通用型医学影像基座模型，且为全球首个商业化跨模态医学影像基座模型 [3] - iMedImage支持19种医学影像模态，覆盖超过90%的临床医学影像场景，包括生殖健康、血液系统恶性肿瘤及放射卫生 [3] - 核心产品AI AutoVision预期将成为全球首个AI驱动的染色体核型分析辅助诊断系统，已获国家药监局"三类创新医疗器械"认定 [3][5] - AI AutoVision预计成为全球首个实现AI驱动的染色体异常自动识别提示及L3级智能的系统 [5] 商业模式 - 提供"基座模型-智能医疗器械-试剂及耗材-大模型服务"全流程端到端AI医学影像解决方案组合 [3] - 解决方案显著降低研发成本及上市时间，解决医疗资源分布不均问题，提高诊断效率 [3] 监管进展 - AI AutoVision于2025年5月完成临床试验并向国家药监局提交三类医疗器械注册申请 [5] - 2025年6月收到国家药监局出具的《受理通知书》，注册申请已获正式受理 [5] 财务表现 - 2023年收入5284.4万元人民币，2024年增长至7035.2万元人民币，同比增长33.1% [5][6] - 2023年年内亏损5611.6万元人民币，2024年收窄至4337.5万元人民币 [5][6] - 毛利率从2023年的71.0%下降至2024年的65.5% [6] - 研发成本占比从2023年的54.2%降至2024年的36.3% [6] - 行政开支占比从2023年的56.6%降至2024年的36.4% [6] - 销售及分销开支占比从2023年的41.5%降至2024年的35.5% [6]

胃癌筛查行业现状 - 胃癌是全球第五大常见癌症和第四大癌症死亡原因，75%新增病例集中在亚洲尤其是中国、日本、韩国 [9] - 早期胃癌5年生存率超95%，晚期不足30%，但现行胃镜检查因侵入性强、成本高导致依从性低，难以大规模推广 [9] - 传统血清学筛查胃癌检出率仅1.25%，与普通胃镜筛查（1.20%）差异有限 [9] GRAPE AI模型技术突破 - 基于平扫CT图像分析，无需特殊检查或造影剂，可定位胃部并完成肿瘤分割与分类 [12][13] - 通过捕捉胃壁增厚、粘膜纹理异样等细微特征识别早期癌变，AUC达0.92-0.97，显著优于放射科医生（0.76-0.85） [14][17][18] - 在78593例常规CT中标记10%高危人群，实际确诊率高达24.5%和17.7%，远超传统筛查1.25% [20][23] 临床验证数据表现 - 内部验证（1298例）准确率97%（AUC=0.970），外部验证（18160例）准确率92.7%（AUC=0.927） [18] - 提升医生诊断敏感性21.8%，特异性14.0%，早期胃癌（T1/T2期）检出率达23.2%-26.8% [22][23] - 在癌症中心回溯分析中提前6个月发现医生遗漏的胃癌病灶 [23] 行业应用价值 - 利用现有常规CT数据实现低成本大规模筛查，尤其适合医疗资源不足地区 [26] - 作为初筛工具可优化胃镜资源配置，将阳性检出率从1.25%提升至17.7%-24.5% [27][23] - 中国团队创新技术为全球胃癌高发区提供普惠性解决方案，有望改变防控格局 [5][30]

收购交易概述 - 一脉阳光健康管理将以人民币5400万元总代价收购高脉健康70%股权（分别从卖方I、II、III收购30%、20%、20%）[1] - 交易完成后高脉健康将成为公司附属公司 其财务业绩将并入集团报表[1] - 交易前高脉健康股权结构为卖方I（60%）、卖方II（20%）、卖方III（20%）[1] 标的公司业务 - 高脉健康主营业务为核医学影像技术及运营管理服务[2] - 标的公司所属第三方医学影像服务行业 交易双方均为该领域头部企业[2] 战略协同效应 - 补充强化公司在核医学项目开发 管理 运营端能力 借助卖方I在核医学领域的项目资源与专业经验[3] - 合作探索医院核医学项目的创新投资 运营和推广模式[3] - 推动放射性药物新药合成在PET/CT业务中的应用 结合卖方I的研发优势与公司产业链布局[3] - 联合推广第三方医学影像中心市场 包括线上线下服务模式创新 海外市场拓展及区域业务开发[3] - 深化医学影像数据资产价值挖掘及AI诊断技术探索[3] 合作背景 - 双方于2025年1月已签署全面战略合作协议 本次收购为战略合作的深化[2]

自願公告 收購高脈健康股權 本公告由江西一脈陽光集團股份有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱為「本 集團」）董事（「董事」）會（「董事會」）自願作出，以通知本公司股東（「股東」）及本 公司的潛在投資者有關本集團的最新業務發展。 董事會欣然宣佈，於2025年6月22日，本公司全資附屬公司江西贛江新區一脈陽 光健康管理有限公司（「一脈陽光健康管理」）（作為買方）、廣東高尚健康科技集團 有限公司（「賣方I」）、廈門高尚醫學影像診斷中心有限公司（「賣方II」）及合肥高 尚醫學影像診斷中心有限公司（「賣方III」）（作為賣方，統稱為「賣方」）與廣州高 脈健康科技有限公司（「高脈健康」）訂立股權轉讓協議（「股權轉讓協議」），據此， 一脈陽光健康管理將分別向賣方I、賣方II及賣方III收購高脈健康的30.0%、20.0% 及20.0%股權（「收購事項」），總代價為人民幣54,000,000元。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容所產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Jiangxi R ...