经济观察网国债期货午后上扬，TL合约涨0.12%报119.39，T合约涨0.10%报108.59。10Y国债活跃券收 益率下行1.1BP至1.6970%。 ...

固定收益 | 动态跟踪 士交所打新:适合"固收+"的低回撤增厚 固定收益市场周观察 研究结论 报告发布日期 2025年08月04日 证券分析师 -- | 齐晟 | qisheng@orientsec.com.cn | | --- | --- | | | 执业证书编号: S0860521120001 | | 杜林 | dulin@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860522080004 | | 王静颖 | wangjingying@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860523080003 | | 徐沛翔 | xupeixiang@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号:S0860525070003 | | 相关报告 .. | | 估值持续新高,转债继续看多:可转债市 2025-07-29 场周观察 债市调整原因再审视 -- 利率或筑顶:利 2025-07-28 率债市场周观察 关注科创债 ETF 指数成分券重定价风险: 2025-07-28 信用债市场周观察 采用不同投入资金（如对低发行价高发行数量的新股加大投入资金等），分账户 ...

分组1：品种观点参考 - 品种TL2509短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏强，综合观点为震荡，核心逻辑是7月制造业PMI走弱，但短期内降息可能性较低 [1] 分组2：主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡，核心逻辑是上周五国债期货震荡整理，7月以来连续回调使1年期国债收益率回升至政策利率附近触发锚定效应，政策面强调落实落细适度宽松货币政策使国债期货触底回升，但央行公开市场操作转向净回笼流动性，股市成交金额处于高位投资者风险偏好偏强，国债上行动能不足，预计短期内国债期货区间震荡 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 部分商品期货价回调、国债收益率震荡下行，前周涨幅大的重点商品期货价显著回落，PPI 较快反弹预期缓解，国债收益率周中回落，国常会部署贴息政策或使降息必要性理论上下降，8 月 8 日后新发政府债和金融债恢复征收增值税使国债收益率整体下行 [2] - 生产资料价格指数反弹，本周农业部猪肉平均批发价环比降 0.84%、同比降 18.65%，山东蔬菜批发价指数环比升 0.02%、同比降 22.21%，7 月 25 日当周食用农产品价格指数环比持平、同比降 8.47%，布伦特和 WTI 原油期货价平均分别环比升 4.09%和 4.12%，LME 铜现货价全周均价环比降 1.52%、铝现货全周均价环比降 1.95%，国内水泥价格指数环比降 1.40%，南华铁矿石指数平均环比降 3.02%，产能超 200 万吨的焦化企业开工率环比升 0.36%，螺纹钢库存环比升 2.99%、价格指数环比升 4.47%且连续四周环比上涨，7 月 25 日当周生产资料价格指数环比升 0.90%、同比降 6.24% [2] - 整个 7 月，万得追踪的 30 大中城市商品房成交面积平均约 20.9 万平方米/天，2024 年 7 月 30 城日平均成交面积约 25.8 万平方米/天 [2] 各目录总结 高频数据全景扫描 - 展示高频数据周度环比变化，涉及食品、其他消费品、大宗、能源、有色、黑色金属、房地产、航运等多领域指标的环比数据 [11] - 呈现对重要指标有前瞻/相关关系的高频数据，包括规模以上工业增加值、PPI、CPI、固定资产投资、社会消费品零售总额、出口金额等指标相关的高频指标最新值及历史数据 [12] 高频数据和重要宏观指标走势对比 - 展示铜现货价同比与工业增加值同比（+PPI 同比）、粗钢日均产量同比与工业增加值同比等多组高频数据与重要宏观指标走势对比图表 [18][21][33] 美欧重要高频指标 - 展示美国周度经济指标和实际经济增速、美国首周申领就业人数和失业率等美欧重要高频指标图表 [74][76][79] 高频数据季节性走势 - 展示粗钢(旬度)日均产量、生产资料价格指数等高频数据季节性走势图表，季节性走势指标均为环比涨幅 [86][90][102] 北上广深高频交通数据 - 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化图表 [146][148]

Trump 7 25.8 FED 10 250011 1.7% 1.7% 5bp 1.7% Z0016413 gaoxiang@nawaa.com 2011 1290 1.7% 2025 8 3 2025 8 3 1.7% 7 5bp 1.7% 1. 1.1 T2509 108.45 0.24% TF2509 105.73 0.14% TS2509 102.352 0.03% TL2509 119.09 0.82% 1.71% 2.75bp 1.11bp 1.42% 1.1 117.20 117.40 117.60 117.80 118.00 118.20 118.40 118.60 118.80 119.00 119.20 119.40 108.00 108.05 108.10 108.15 108.20 108.25 108.30 108.35 108.40 108.45 108.50 T2509.CFE TL2509.CFE(RHS) iFind 1.2 2 1 105.45 105.50 105.55 105.60 105.65 105.70 105.75 102.30 102.31 102.32 1 ...

美国五年期国债收益率当日下跌20个基点至3.77%。 ...

美国两年期国债收益率当日下跌25个基点至3.71%。 ...

30年期英债收益率累跌9.1个基点，50年期英债收益率累跌7.2个基点。 2/10年期英债收益率利差累跌2.009个基点，报+72.978个基点。 周五（8月1日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率跌4.1个基点，报4.528%，本周累计下跌10.8个基 点。 两年期英债收益率跌6.8个基点，报3.793%，北京时间20:30发布美国非农就业报告前，于窄幅震荡行情 中刷新日高至3.917%，数据发布后跳水至接近3.840%，22:00发布美国ISM制造业指数后刷新日低至 3.790%，本周累跌9.0个基点。 ...

两年期德债收益率跌3.5个基点，报1.929%，本周累跌2.0个基点；30年期德债收益率涨1.2个基点，报 3.189%，本周累跌1.8个基点。 2/10年期德债收益率利差涨1.856个基点，报+74.612个基点，本周累跌1.874个基点。 周五（8月1日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌1.6个基点，报2.679%，北京时间20:30发布美国非 农就业报告后，从日高2.738%附近跳水至2.7%下方，并在22:00发布美国ISM制造业指数后跌至2.639% 刷新日低，本周累计下跌3.9个基点。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，8月1日，美国2至7年期国债收益率日内下跌至少10个基点。 ...