中新社北京12月19日电 (陶思阅)日本央行19日宣布加息25个基点，政策利率从0.5%上调至0.75%，达30 年来最高水平。受访专家指出，在自相矛盾的财政与货币政策取向下，此次加息可谓"危险一跃"。 日本政策利率自1995年9月调降至0.5%后，货币政策长期保持宽松，甚至长期实施负利率政策。自2024 年3月日本央行决定结束负利率政策、将政策利率从负0.1%提高到0至0.1%区间以来，日本央行在行长 植田和男执掌下致力于探索货币政策正常化。2024年7月和今年1月，日本央行就曾两度加息。 日元避险的核心驱动机制是日元套息交易。所谓套息交易，是指在外汇市场中买入高息货币而卖出低息 货币，将买入的高息货币存入该国银行，以赚取其中高于低息货币国家的利息的一种市场投机行为。 徐嘉琦进一步解释，日本央行的货币政策正常化进程动摇了日元极低利率环境，且美联储与日本央行货 币政策方向相反，加大日元汇率波动性，削弱了日元套息交易的盈利基础。 另一方面，日本的扩张性财政政策加剧市场对其财政可持续性的担忧，可能影响市场对日元长期价值的 信心，进而侵蚀其发挥避险功能的信用根基。 在全球市场方面，各方等待日本央行加息"靴子落地"的 ...

日本经济总体表现 - 日本三季度实际国内生产总值按年率计算下降1.8%，为自2024年第一季度以来再次出现负增长[1] - 日本经济面临内需与外需双重压力，以及对华关系持续紧张的复杂境地[1] 外部需求与出口 - 受美国关税影响，日本出口自5月以来连续4个月萎缩，尽管日美7月将“对等关税”税率设定为15%，但高关税仍抑制制造业发展[2] - 三季度货物及服务贸易出口环比下降1.2%，拖累GDP增速0.2个百分点[2] - 出口疲软可能对经济产生广泛连锁反应，导致就业增长放缓、投资减少和工资增长幅度降低[6] 内部需求与私人消费 - 占日本经济总量过半的私人消费增速从第二季度的0.4%显著放缓至0.1%[2] - 生活成本高企导致实际工资停滞不前，家庭仍在削减可自由支配的支出[2] - 私人消费持续疲软是经济低迷状态难以改变的原因之一[6] 中日关系的经济影响 - 中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国，2024年中日贸易总额3083亿美元[3] - 中国赴日游客大幅减少将直接拉低日本GDP 0.36%，造成约2.2万亿日元的经济损失[3] - 中国游客数量大幅下降可能导致日本GDP连续第二个季度出现萎缩，从而陷入技术性衰退[4] 政策与市场反应 - 日本政府将2025财年经济增长预期由1.2%下调至0.7%[2] - 经济脆弱迹象可能阻碍日本央行将利率从目前的0.5%上调，交易员已普遍降低对央行短期内加息的押注[5] - 政府正在制定一项约17万亿日元的经济刺激方案，但引发对巨额公共债务负担的担忧[5] - 东京股市继续下跌，百货公司、运输、消费等旅游相关股票遭抛售，部分股票大跌超过10%[3]

经济增速 - 泰国第三季度GDP同比增长1.2%，为四年来最慢增速，低于第二季度的2.8%和市场预期的1.6% [1][1][1] - 经季节性调整后，第三季度GDP环比萎缩0.6%，为近三年来首次出现季度下滑 [1][1][1] 增长拖累因素 - 旅游和制造业走弱是经济增速放缓的主要拖累因素 [1][1][1] - 经济信心问题源于明显的政治波动以及与柬埔寨的边境冲突 [1][1][1] 前景展望 - 官方预计随着消费和旅游回升，当前季度经济应会恢复增长，从而避免技术性衰退 [1][1][1]

泰国经济前景 - 野村证券指出泰国四季度面临陷入技术性衰退的风险 [1] - 预计泰国三季度经济同比增长1.4%，显著低于二季度的2.8% [1] - 经季节调整后，三季度经济环比萎缩0.3%，而二季度为环比增长0.6% [1] 经济表现驱动因素 - 泰国经济受到制造业产出下降的拖累 [1] - 服务业增长放缓也对经济构成拖累 [1] 经济增长预测 - 野村证券维持对泰国2025年GDP增长1.8%的预测 [1]

俄罗斯军工行业状况 - 战争初期军工产业成为拉动经济增长的重要引擎，在数万亿卢布国防预算支持下坦克、装甲车等武器装备源源不断生产 [3][5] - 2025年9月坦克、步战车等军工产品产量增速急剧下降至6%，远低于上个月的61.2%增长率 [7] - 军工订单收缩导致企业"断粮"，过去支撑俄罗斯经济的"军工大旗"现已扛不动 [7][15] 俄罗斯工业整体表现 - 2025年9月工业总产值仅增长0.3%，较去年同期5.6%的增速大幅放缓 [9] - 9月制造业仅增长0.4%，创下2023年以来新低 [9] - 金属制品产能同比下降1.6%，为战争爆发以来首次出现负增长，而8月份该指标还暴涨21.2% [5] 俄罗斯能源行业现状 - 2025年9月能源部门同比增长1.2%，是过去半年里难得的正增长，主要得益于油价小幅反弹 [11] - 美国对俄罗斯两家最大石油公司实施制裁，印度计划减少对俄石油依赖，能源收入面临压力 [11] 俄罗斯宏观经济指标 - 2025年财政赤字达到原计划的五倍，原材料出口收入下滑21个百分点 [13] - 零售业增长率从去年7.2%跌至今年4月2.4%，计入通胀后实际零售业已缩水超过7% [16] - 国际货币基金组织将俄罗斯2025年增长预期下调至0.9%，俄罗斯政府也将原定2.5%目标下调至1.5% [19] 俄罗斯经济结构问题 - 过去4%以上的经济增长靠军工扩张、政府撒钱和财政硬撑，现在这些支撑消失后经济原形毕露 [17][19] - 俄罗斯央行行长承认过去两年支撑经济增长的资源已被用尽，国家经济正濒临衰退 [24][26] - 曾经撑起GDP三成的工业部门如今几乎停滞，消费和企业投资均已开始下降 [9][16]

特朗普与美联储的政策冲突 - 特朗普签署《税收与支出法案》将联邦债务上限提高至40万亿美元，预计未来十年新增债务3.3万亿美元[1] - 2025年第一季度美国经济萎缩0.5%，失业率攀升至4.2%，减税刺激失效[1] - 特朗普公开要求美联储降息，威胁若不降息将导致经济危机，声称降息每年可节省1万亿美元利息[1] - 美联储主席鲍威尔拒绝降息，强调决策基于通胀、就业和增长数据，并指出特朗普关税政策导致核心商品通胀反弹至3.8%[3] 美国经济现状与政策影响 - 2025年第一季度美国经济环比萎缩0.5%，若第二季度继续负增长将陷入技术性衰退[5] - 《大而美法案》预计未来十年增加联邦赤字3.4万亿美元，减税导致收入减少4.5万亿美元，支出削减仅1.1万亿美元[5] - 法案修改《平价医疗法案》条款，预计到2034年使1000万美国人失去医疗保险[5] - 美国债务/GDP比率可能在2029年升至135%，赤字率持续高于7%危险线[5] - 2025年第一季度美国国债发行量达破纪录的7.2万亿美元，超过2020年疫情危机时期[5] 美联储独立性与政治压力 - 美联储副主席布雷纳德强调货币政策独立性，反对政治干预[3] - 特朗普团队试图通过法律手段罢免鲍威尔，共和党议员提交刑事转介信指控其在美联储总部翻修项目中作伪证[3] - 诺贝尔经济学奖得主斯蒂格利茨警告美联储屈服于政治将威胁美元霸权[3] 政策矛盾与市场风险 - 特朗普关税政策推高进口商品价格加剧通胀，高利率抑制企业融资导致制造业PMI连续三个月低于荣枯线[7] - 特朗普宣称美联储不降息将导致每年损失1万亿美元，但其《大而美法案》减税造成的收入损失达4.5万亿美元[7] - 摩根大通测算显示若财政部与美联储政策背离超过6个月，美债收益率曲线倒挂幅度可能扩大至150基点，触发系统性风险[9] 特朗普访问美联储的潜在影响 - 特朗普计划访问美联储，显示其团队意识到政策执行受阻[9] - 历史经验表明白宫与美联储角力往往伴随剧烈市场震荡，如1979年沃尔克紧缩周期和2013年缩减恐慌[9] - 当前美国国债市场规模达35万亿美元，政策错位可能引发流动性危机[9]

日本出口下滑与贸易谈判僵局 - 日本6月份出口额同比下降0.5%，与经济学家预期的0.5%增长形成反差，延续5月份1.7%的跌势 [1] - 对美出口同比下滑11.4%，为2020年疫情以来最大降幅，其中汽车出口额暴跌26.7% [1][2] - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对日本进口产品征收25%关税，加剧经济不确定性 [1] 汽车行业受冲击 - 汽车出口占日本对美总出货量的28.3%，但6月对美汽车出口额同比暴跌26.7%，跌幅较5月的24.7%扩大 [2] - 自2024年4月3日起，美国对日本进口汽车征收25%关税，直接挤压行业利润空间 [2] 贸易数据趋势 - 2024年1-6月日本出口总值51.522万亿日元（同比增长8.8%），进口54.888万亿日元（增长0.9%），贸易逆差3.365万亿日元 [5] - 6月单月出口9.209万亿日元（增长5.4%），进口8.988万亿日元（增长3.2%），实现顺差2213亿日元 [5] 日本谈判立场 - 日本首席谈判代表赤泽亮强调任何协议必须包含汽车业减让条款，称25%关税造成"巨大日常损失" [6] - 三得利CEO新浪剛史批评日本谈判策略"太强硬"，认为灵活性不足导致惩罚性关税从10%升至25% [7] 经济衰退风险 - 出口占日本2023年GDP的22%，连续下滑可能将经济推向技术性衰退（第一季度已萎缩） [1] - 若第二季度经济再度收缩，将符合技术性衰退定义 [1]

特朗普加税政策 - 特朗普宣布自8月1日起对14个国家（包括日韩及南非）加征25%至40%的高额关税，加剧全球贸易紧张局势 [1] - 加税目标国家与中国在贸易和投资方面关系密切，分析认为此举旨在通过压缩中国周边贸易空间间接施压中国 [5] - 关税政策可能影响中国商品的转口贸易和供应链效率，增加出口成本 [5] 美国经济与政治背景 - 美国第一季度GDP萎缩，第二季度经济预测悲观，接近技术性衰退边缘 [7] - 中期选举临近，全面贸易战可能加剧国内经济压力并影响选情 [7] - 美国债务问题严峻，科技巨头马斯克批评现行政策可能引发国债危机 [7] 美国财长的政策转向 - 财政部长贝森特在特朗普加税后向中国释放善意，强调相互尊重并寻求经济合作机会 [11] - 美国撤销部分对华限制措施，包括乙烷出口限制和芯片技术限制，并为C919项目开绿灯 [13] - 贝森特的软化言辞被认为是对中国稀土出口管制立场的无奈回应 [13] 中国的应对策略 - 中国冷静应对美国施压，未轻易让步，稳步掌握稀土资源主动权 [16] - 中国加强稀土出口管控，精准审核美国企业进入中国市场，展现合作开放态度 [16] - 稀土作为高科技产业核心资源，中国通过控制资源强化谈判优势 [16] 未来中美博弈与全球影响 - 稀土问题仍是中美谈判核心议题，中国在谈判中占据有利地位 [20] - 美国可能放宽部分限制换取中国合作，但中国保持战略主动权 [20] - 美国与传统盟友关系裂痕可能为中国提供更多外交空间，推动全球贸易多极化 [22]

泰国经济展望 - 泰国央行认为近期技术性衰退的可能性仍然很低 [1] - 受美国关税影响 预计下半年出口将大幅萎缩 [1]

泰国央行会议纪要 - 泰国央行认为近期技术性衰退的可能性仍然很低 [1]