据悉，巴西通常占美国咖啡豆进口总量的约30%。交易所监管的仓库中阿拉比卡咖啡豆库存已降至2024年4月以来的最低水平，凸显供应紧张。 智通财经APP获悉，受可能出现的拉尼娜现象或导致主要生产国巴西干旱持续、从而威胁作物的担忧影响，咖啡期货价格一度突破每磅4美元。阿拉比卡咖 啡豆的价格周二最高上涨0.8%，至每磅4.21美元，距离今年2月创下的历史高点每磅4.2995美元已不远。 自8月初以来，受巴西干旱、美国对南美供应征收关税以及库存减少的推动，咖啡期货价格已上涨约50%。Hedgepoint Global Markets分析师Laleska Moda表 示："我们看到投机性买盘，尤其是在巴西8月出口数据公布、且认证阿拉比卡咖啡库存持续下滑之后。""从巴西到大多数目的地的出货量总体上都在下降， 但我们看到，由于关税，对美国的出货量下降幅度更大。" Laleska Moda表示，美国国家海洋和大气管理局(NOAA)表示，10月至12月发生拉尼娜的概率为71%，这可能会损害巴西2026-2027年的咖啡作物，而许多人 此前希望这季作物能帮助重建库存。天气预报机构Vaisala周一表示，本周巴西主要咖啡产区将持续干 ...

山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现。截止到9月11日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.94 天，环比+0.09天，同比+9.71天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在38.83天，环比-0.05天，同 比-4.58天。 【资讯】QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的 92万吨增加14.4%。单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。科特迪瓦是非洲重要的天 然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为 橡胶。 【原料及现货】截至9月15日，杯胶51.00（-0.70）泰铢/千克，胶乳56.20（0）泰铢/千克。云南胶水收 购价14800（+200）元/吨，海南民营胶水16100（0）元/吨，青岛保税区泰标1870（+10）美元/吨，泰混 15150（+200）元/吨。 【轮胎开工率及库存】截至9月11日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为72.61%，环比+5.69个百分 点，同比-7.31个百分点。周内样本企业产能利用率明显提升，月初检修企业多在9月4日前后陆续复 工，目前多已恢复常 ...

南华期货天然橡胶产业周报 ——宏观情绪消退，胶价重回基本面定价区间 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647） 黄超贤（期货从业证号：F03147169） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年9月15日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 宏观情绪主导橡胶价格短期走势，而供需基本面提供了下方支撑，也形成上方的阻力。上周国内云南降 雨仍有扰动，海南与国外产区天气大部分转好，但原料成本支撑保持坚挺。同时可以看到，前期橡胶价格走 势和商品大类指数呈现了较高的相关性，表现出较强的金融属性，上周橡胶情绪有所消退，叠加原油价格不 断下跌拖拽石油化工板块走弱，橡胶系回调转弱。我们认为，未来需要持续关注国内外产区天气扰动带来的 成本支撑变化以及未来旺季的产销现实是否能接棒当下的宏观偏暖情绪，而长期需求仍需宏观政策的持续有 效激励，而具有较高韧性的出口增长仍面临国际局势与贸易壁垒等风险挑战。 橡胶与商品指数走势对比 source： wind,南华研究,同花顺 南华工业品指数 南华橡胶指数(右轴) 南华商品指数(右2轴) 点 06/30 07/31 08/31 3200 3400 3600 380 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-12 天胶短期下方支撑偏强 逻辑：天胶盘面昨日大部分时间延续横盘窄幅震荡走势，午后受商品影响 小幅反弹。短期来看基本面现实端依旧偏强，所以我们也认为盘面进一步 下调幅度有限。当前天胶逐渐进入季节性上涨时间，自身炒作题材不断， 如抛储后的收储预期、柬埔寨对外劳人员召回的消息、以及产区尚未明显 好转的天气情况。虽然这些炒作题材自身强度有限，但在即期基本面尚可 的支撑下，胶价的上涨也并不意外。而即便胶价转弱，就短期基本面来 看，我们也不认为该品种的即期基本面会拖拽盘面就此快速下行回到7月 初的位置。从基本面的角度来看，短期船货到港量有限，而需求刚性维 持，在价格回落后下游采购积极性回升。叠加产区的强降雨预期，供给上 量的时间点可能还需后移。策略上，胶价已经偏强运行了近一个月，从时 间节点来看9月中下旬相对重要，若还是难以对前高形成有效突破，暂时 或难以继续维持偏多对待。 展望：宏观情绪尚可，基本面短期同样有支 撑，胶价短期走势预计震荡偏强。 ⻛险因素：宏观对商品超预期的扰动，天⽓。 油脂： USDA报告发布在即，关注油脂下方支 ...

2025/9/12 10:25 【国富期货早间看点】SPPOMA⻢棕9⽉前10⽇产量减少3.17% 美⾖当周出⼝销售合计净增62.25万吨 20250912 【国富期货早间看点】SPPOMA马棕9月前10日产量减少3.17% 美 豆当周出口销售合计净增62.25万吨 20250912 国富研究 国富研究 2025年09月12日 07:46 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日 涨跌幅(%) | 隔夜流跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油11(BMD) | 4466. 00 | 0. 91 | 0. 29 | | 布伦特11(ICE) | 66. 31 | -1.91 | -0. 11 | | 美原油10(NYMEX) | 62.24 | -2. 37 | -0. 45 | | 美豆11(CBOT) | 1034.00 | 0. 88 | -0. 07 | | 美豆箱12(CBOT) | 287.70 | 0. 70 | -0.59 | | 美豆油12(CBOT) | 51. 61 | 1.24 | 1.06 | | | 最新价 | 流跌幅(%) | 十日涨跌 ...

山东轮胎样本企业成品库存环比下跌。截止到9月4日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在45.85天， 环比-0.29天，同比+10.04天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在38.88天，环比-0.34天，同比-3.99 天。 【资讯】QinRex最新数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的 92万吨增加14.4%。单看8月数据，出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。科特迪瓦是非洲重要的天 然橡胶生产国。近些年科特迪瓦橡胶出口连年增加，因农户受稳定的收益驱使，将播种作物从可可转为 橡胶。 【逻辑】供应方面，海外原材料价格小幅回落，成本支撑仍存，同时海外船货到港偏少，库存本周继续 去库，基本面利好驱动较强。需求方面，各检修企业陆续复工，出货表现一般，各企业库存表现存一定 差异。预计随着检修企业排产逐步恢复，整体产能利用率将有所提升。然部分企业出货表现一般，月内 仍有控产计划，开工提升幅度或将受到一定限制。综上，天胶基本面变动不大，上游成本端支撑尚存， 下游对于高价原料心存抵触，01合约区间参考15000-16500，后续关注主产区旺产期原料产出情况，关 注是否出现拉尼 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面中美贸易谈判乐观预期降温美豆出口需求承压8月USDA报告偏利多美豆种植面积下调单产预估53.6蒲/英亩期末库存下滑近期产区降水少优良率下滑关注9月报告单产调整商务部对进口加菜籽反倾销调查裁定菜系进口预期收紧拉尼娜现象9月可能回归关注南美天气变化 [3][71] - 国内方面买船进度整体偏慢11月进口储备大豆投放缓解供应偏紧阿根廷豆粕采购有限远端仍有趋紧预期8 - 9月大豆到港充足豆粕供应仍在饲料企业现货随采随用基差头寸采购增多提货需求好需求有支撑 [3][71] - 近期产区偏干美豆优良率下调单产变数大南美播种季关注拉尼娜影响巴西贴水强进口成本有支撑不采购美豆前提下四季度供应趋紧短期巴西大豆到港拖累上涨节奏预计短期连粕震荡中长期价格中枢抬升 [3][72] 根据相关目录分别进行总结 豆粕市场行情回顾 - 8月以来豆粕先涨后跌区间震荡8月底豆粕01合约、华南豆粕现货、CBOT美豆主力合约均上涨上旬价格抬升因中美关税协议展期远端供应偏紧预期强化中旬上涨转震荡因USDA报告利多下旬回落调整因11月进口储备大豆投放及贸易谈判有向好预期 [9] 国际方面 全球大豆供需 - 8月USDA报告显示2025/2026年度全球大豆产量4.2639亿吨较上月减129万吨压榨需求3.677亿吨基本持平期末库存1.249亿吨较上月减117万吨库消比29.38% [12] 美国大豆供需 - 8月USDA报告偏利多2024/2025年度美豆出口和压榨需求上调2025/2026年度种植面积下调250万英亩至8090万英亩单产预估53.6蒲/英亩产量下调至42.92亿蒲式耳出口需求下调4000万蒲式耳至17.05亿蒲式耳期末库存降至2.9亿蒲式耳库消比6.66%供应趋紧 [3][15] 美豆产区天气 - 截至8月24日当周美豆优良率69%高于预期结荚率89%落叶率4%约11%种植区域受干旱影响未来15天产区累计降水量低于均值东部产区偏干旱关注9月报告调整Pro Farmer巡查预估单产或小幅下调 [21][22] 美豆压榨需求 - 7月美国大豆压榨量1.95699亿蒲式耳高于预期环比增5.38%同比增6.99%2024/2025年度累计压榨量同比增4.70%7月底豆油库存13.79亿磅截至8月22日当周压榨毛利润2.99美元/蒲式耳 [24] 美豆出口需求 - 截至8月21日当周美豆当前市场年度出口净销售 - 18.9万吨2024/2025年度累计出口销售量5087万吨2025/2026年度当周出口净销售137.3万吨累计销售量723万吨去年同期1016万吨中国未采购新作美豆 [27] 巴西大豆平衡表及出口 - 2025/2026年度巴西大豆产量1.75亿吨不变出口需求1.12亿吨压榨需求5800万吨期末库存3696万吨库消比21.21%7月出口量1226万吨环比减116万吨同比增101万吨1 - 7月累计出口7723万吨对中国7月出口958万吨环比减76万吨同比增66万吨1 - 7月累计出口5806万吨同比增275万吨8月预计出口894万吨 [31][39] 阿根廷大豆情况 - 2024/2025年度阿根廷大豆产量上调100万吨至5090万吨进口量上调30万吨至680万吨压榨需求上调50万吨至4260万吨期末库存2495万吨2025/2026年度产量预计4850万吨不变出口需求上调80万吨至580万吨压榨需求4300万吨不变期末库存2465万吨 [41] 国内情况 进口大豆等情况 - 7月中国大豆进口1167万吨环比减59万吨同比增182万吨2024/2025年度累计进口8422万吨同比增299万吨10 - 1月买船节奏11 - 1月偏慢8 - 9月到港量均约1000万吨7月菜籽进口17.6万吨菜粕进口18.3万吨 [47][48] 国内油厂库存 - 截至8月22日当周主要油厂大豆库存682.53万吨增2.13万吨减39.4万吨豆粕库存105.33万吨增3.86万吨减44.53万吨未执行合同491.74万吨减83.88万吨减35.42万吨全国港口大豆库存889.8万吨减2.8万吨减10.73万吨截至8月29日当周全国豆粕日均成交14.954万吨提货量19.358万吨主要油厂压榨量242.54万吨饲料企业豆粕库存天数8.87天 [51] 饲料养殖情况 - 7月全国工业饲料产量2831万吨环比增2.3%同比增5.5%配合、浓缩、添加剂预混合饲料同比分别增5.4%、2.3%、11.7%饲料产品出厂价格同比降畜禽配合饲料环比小幅增浓缩和添加剂预混合饲料以降为主配合饲料中玉米用量占比33.1%配合和浓缩饲料中豆粕用量占比14.1% [63] 总结与后市展望 - 国际方面中美贸易谈判预期降温美豆出口承压8月USDA报告利多关注9月报告单产调整菜系进口预期收紧拉尼娜或回归关注南美天气 [71] - 国内方面买船进度慢11月储备大豆投放缓解供应阿根廷豆粕采购有限远端仍趋紧8 - 9月大豆到港足豆粕供应在饲料企业采购和提货需求好 [71] - 产区偏干美豆单产变数大关注拉尼娜影响巴西贴水强进口成本有支撑不采购美豆四季度供应趋紧短期巴西大豆到港拖累上涨预计短期连粕震荡中长期价格中枢抬升 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油、燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等能化品种价格均呈震荡走势，各品种受库存、产量、需求、成本端油价等因素影响[1][2][3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价下挫，EIA库存报告显示美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日；OPEC+会议未设议程，部分成员国或增产，加拿大产油省产量创新高，油价震荡运行[1] - 燃料油：周四主力合约收跌，中国地炼常减压开工率上升，9月西方套利货流入量或减少，伊朗和俄罗斯高硫发货有减少预期，但需求亮点不足，美国制裁引发高硫燃料油交货担忧，价格有上行驱动但取决于成本端油价[2] - 沥青：周四主力合约收跌，本周国内沥青企业出货量环比增2.0%，改性沥青企业产能利用率环比降1.2%；9月北方赶工需求增加，价格有上涨可能，但华北及东北地区供应上升或限制涨幅，长三角消耗社会库库存，华南终端需求或释放，预计9月供需矛盾缓和，价格有上升空间，关注成本端油价波动[2] - 聚酯：周四TA、PX主力合约收跌，EG主力合约收涨；PX供应高位，下游TA检修量增加，基本面偏弱，跟随成本端波动；终端织造订单及开工改善不及预期，TA价格或跟随成本端偏弱震荡；乙二醇现货流动性偏紧，主港到货低位，海外装置有意外损失，港口库存预计暂维持低位，但装置重启及新装置投产预期下累库预期增强，期货价格走弱[4] - 橡胶：周四沪胶主力合约上涨，NR主力合约上涨，BR主力合约下跌；拉尼娜现象可能9月开始，产区天气降雨扰动，原料价格窄幅波动，需求内稳外弱，重卡销量数据亮眼，库存小幅去库，基本面有支撑，胶价震荡为主，关注产区天气情况[4][5] - 甲醇：周四太仓现货价格及下游产品价格有不同表现；因利润回暖，MTO装置有望复产，叠加旺季，9月需求有望回暖，供应边际增量有限，总库存预期见顶，价格将进入阶段性底部区域，关注逢低做多机会[5] - 聚烯烃：周四华东拉丝及PE各品种价格有变动，利润端各工艺毛利不同；9月供需两旺，库存向下游转移，基本面矛盾不大，成本端无大幅波动时，预计价格窄幅波动[5] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南PVC市场价格有调整；印度对华施加反倾销税，出口预计下降，9月基本面有压力，库存高位，价格震荡偏弱，需警惕超预期政策带来的预期炒作[6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况[7] 市场消息 - 美国EIA库存报告显示，截至8月29日当周，美商业原油库存增240万桶，SPR增50万桶，汽油库存减380万桶，馏分油库存增170万桶，国内原油产量减1.6万桶/日，炼厂原油加工量减1.1万桶/日[9] - 调查显示，OPEC+增产一致后，OPEC 8月石油产量或上升，主要因阿联酋和沙特产量增加，上月产量为2784万桶/日，较7月增36万桶/日，部分成员国被要求额外减产以弥补过剩产量[9] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表[11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、乙二醇等多个品种主力合约基差的历史走势图表[23][25][29][31][33][35] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表[37][39][42][45][48][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个跨品种价差及比值的历史走势图表[54][59] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等多个品种生产利润的历史走势图表[62][64] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，获多项分析师奖项，带领团队获优秀产业服务团队奖，有十余年研究经验，为企业定制方案策略，曾获郑商所高级分析师，担任媒体特约评论员[67] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖项，所在团队获优秀产业服务团队奖，扎根能源行业研究，在媒体发表观点并接受采访[68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师及作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，在媒体发表观点[69] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波：工学硕士，中级经济师，获优秀作者奖项，所在团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试[70]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个农产品期货品种进行分析，认为油脂或继续震荡调整、蛋白粕区间震荡、玉米/淀粉短期反弹沽空长期低吸、生猪短期弱势长期或转强、天然橡胶震荡偏强、合成橡胶震荡偏强、棉花短期区间震荡、白糖震荡偏弱、纸浆走势震荡、原木近弱远强 [1][6][7][9][12][13][14][16][17][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：或继续震荡调整，美豆优良率超预期下调至65%，国内进口大豆到港量预计季节性下降，豆油库存或见顶，马棕8月累库幅度或有限，短期震荡调整，中期偏强运行概率大 [6] - 蛋白粕：区间下沿存支撑，美豆预计1050美分附近震荡，国内期现价格波动不大，盘面延续区间震荡，单边2900 - 2910多单持有，建议油厂逢高卖套，下游企业逢低买基差合同或点价 [7] - 玉米/淀粉：补库暂告段落，盘面回归弱势，短期反弹沽空，长期低吸，套利关注反套机会 [1][2][8][9] - 生猪：猪源充裕，猪价低位震荡，国庆前库存释放，下半年现货及近月猪价延续弱势，远月受去产能预期支撑，关注反套策略机会 [9] - 天然橡胶：短期驱动不明显，维持区间震荡，宏观情绪和基本面支撑下，短期走势预计震荡偏强 [12] - 合成橡胶：盘面维持区间震荡，短期丁二烯价格或小幅上涨，盘面震荡偏强运行 [13] - 棉花：棉价有支撑，但上行驱动不足，当前至10月初期震荡偏强，运行区间13800 - 14300元/吨，新棉大量上市后或承压下行，短期区间震荡 [14][15] - 白糖：糖价延续下滑，新榨季供应宽松，长期震荡偏弱，短期单边参考5550 - 5750区间运行 [16] - 纸浆：现货成交清淡，期货核心驱动难定，走势震荡 [17] - 原木：现货掉价，盘面震荡偏弱，技术面下跌，基本面未来几周供应缓解，或近弱远强 [18][19] 品种数据监测 报告提及油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆、原木等品种数据监测，但未给出具体数据内容 [21][41][54][73][112][125][140][159] 评级标准 - 偏强：预期涨幅大于2个标准差 - 震荡偏强：预期涨幅1 - 2个标准差 - 震荡：预期涨跌幅在正负一个标准差以内 - 震荡偏弱：预期跌幅1 - 2个标准差 - 偏弱：预期跌幅大于2个标准差 - 时间周期：未来2 - 12周 - 标准差：1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [170] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2218.04（+0.17%）、商品20指数2479.52（+0.29%）、工业品指数2228.60（+0.05%） - 板块指数：农产品指数971.28，今日涨跌幅 - 0.06%，近5日涨跌幅 + 0.13%，近1月涨跌幅 - 0.88%，年初至今涨跌幅 + 1.74% [172][174]

报告核心观点 - 乌克兰提升菜籽出口税，印度节日食用油需求大增 [1] 大豆系与菜籽系粕类油脂 - 乌克兰总统签署法案，对大豆和油菜籽征收10%出口税，持续至2030年1月1日，之后每年降1%至5% [1] - 9月2日预计本周两股冷锋席卷美国，带来零星阵雨，无大范围强降雨，冷锋过境后温度下滑，北部或现早霜；截至8月31日当周，25/26年度美豆优良率65%，预期68%，前周69%，去同65%；结荚率93%，前周89%，去同94%，五年均94%；落叶率12%，去同11%，五年均10% [1] - 9月1日机构维持25/26年度巴西大豆产量预估1.782亿吨不变，但春季拉尼娜可能性上升或影响产量；巴西25/26新季大豆销售为过去10年最慢，仅售不到20%，往年均值超25%，部分年份超30% [1] 棕榈系油脂 - 印度8月棕榈油进口环比增16%至99.3万吨，创13个月来最高；豆油进口环比降28%至35.5万吨，创六个月来最低；葵花籽油进口环比增27%至25.5万吨，创七个月来最高；食用油进口总量环比增3.6%至160万吨，创13个月来最高 [2] - 过去两个月炼油商在节庆季前增加棕榈油采购，因棕榈油比豆油便宜得多；9月印度棕榈油进口量预计保持在90万吨以上，豆油进口量预计超45万吨 [2] - 马来西亚8月棕榈油出口强劲增长，SGS数据显示出口量为1170043吨，较上月增长30.53%；AmSpec报告显示为1341990吨，环比增长15.37%；ITS统计数据显示出口量达1421486公吨，增长10.2% [2]