1-4月，湖南规模以上服务业企业营业收入同比增长4.4%。行业增长面扩大。34个行业中有29个行业营 业收入保持增长，行业增长面为85.3%，较去年同期扩大5.9个百分点。科技服务业增速较高。规模以上 研究和试验发展营业收入增长14.6%、科技推广和应用服务业增长12.4%、专业技术服务业增长12.1%。 经营效益明显改善，规上服务业企业利润总额增长21.1%、比去年同期高27.1个百分点，营业收入利润 率5.8%、比去年同期高0.1个百分点，行业盈利面达91.2%。 近日，湖南省统计局发布数据，1-5月，湖南全省规模工业增加值同比增长8.1%、比去年同期快1.2个百 分点。 1-5月，湖南固定资产投资同比增长3.8%、比1-4月快0.6个百分点。产业投资快速增长，增长10.3%、比 1-4月快1.4个百分点，其中工业投资增长14.2%、比1-4月快1.9个百分点。创新投资持续向好，高技术产 业投资增长9.5%，其中高技术制造业投资增长10.3%。设备更新改造投资力度较大，设备工器具购置投 资增长28.2%、比上年同期快20.3个百分点，工业技改投资增长7.9%、比上年同期快12.8个百分点。(湘 讯) 具体 ...

中国经济展望 - 中国经济展现出强大的内生动力和适应力，尽管全球经济面临诸多不确定性挑战 [1] - 庞大的消费市场和完备的供应链体系将支撑中国经济在下半年继续稳健增长 [1] - 中国加大创新投资和完善产业转型，有望催生更多具有全球竞争优势的创新成果 [1]

亚投行第十届理事会年会 - 年会以"互联助力发展，合作共创繁荣"为主题，围绕数字化转型与智能基础设施、绿色融资、动员私营资本、跨境互联互通与区域合作、多边框架下的政府协作与伙伴关系共建五大议题展开[1] - 公司未来五年将以客户需求为导向，创新投资模式，支持成员基础设施可持续发展[1][4] 亚投行发展概况 - 公司从57个创始成员扩展到110个，员工来自70多个国家和地区，形成多元化、国际化机构[2] - 公司是由中国发起的新型多边开发银行，通过基础设施投资促进亚洲及更广泛地区经济可持续发展[2] - 公司已惠及38个亚洲域内与域外成员，覆盖能源、交通、水利、公共卫生与教育等领域[2] 亚投行业务成果 - 公司累计批准322个项目，融资总额超600亿美元，带动超2000亿美元基建投资，支持38个成员基建建设[3] - 所有项目均要求实现环境与社会可持续性，并确保环境与社会受益[3] - 公司通过《中期发展战略（2021—2030）》确立绿色基础设施、互联互通和区域合作、科技驱动基础设施、动员私营资本四大优先方向[3] 亚投行融资创新 - 公司开发创新工具包括结果导向贷款、气候导向政策性融资，并在私营部门采用股权投资、基础设施基金投资等灵活方式[4] - 未来五年将继续创新投资模式以支持成员基建发展[4]

生产供给 - 前5个月规模以上工业增加值同比增长7.8%，41个行业中有35个实现正增长，增长面85.4% [2] - 规模以上装备制造业增加值增长13.6%，高于全部规上工业5.8个百分点，拉动工业增长3.3个百分点 [2] - 电子、汽车、铁路船舶等行业实现较快增长 [2] - 1-4月规模以上服务业营业收入同比增长6.2%，10大行业门类全部正增长 [2] - 租赁和商务服务业、居民服务修理和其他服务业、文化体育和娱乐业3个行业实现两位数增长 [2] 市场需求 - 前5个月固定资产投资同比增长1.3%，其中第一产业增长6.5%，第二产业增长16.4% [3] - 制造业投资增长11.7%，增速高于全部投资10.4个百分点，拉动投资增长3.7个百分点 [3] - 社会消费品零售总额16541.3亿元增长5.8%，限额以上零售额增长7.4% [3] - 进出口总额14241.1亿元增长7.7%，出口增长7.2%，进口增长8.3% [3] - 对共建"一带一路"国家进出口增长8.9%，占比63.8% [3] 新兴动能 - 规模以上高技术制造业增加值增长11.1%，高于规上工业增速3.3个百分点 [3] - 工业机器人、新能源汽车等产品产量较快增长 [3] - "四新"投资增长2.1%，高于全部投资增速0.8个百分点 [3] - 高新技术产业投资增长7.8%，高于全部投资增速6.5个百分点 [3] - 限额以上单位通过公共网络实现零售额884.8亿元，增长17.5%，高于限上零售额增速10.1个百分点 [3] 经济运行活力 - 规模以上民营工业增加值增长10.3%，高于规上工业增速2.5个百分点 [4] - 限额以上民营商贸单位零售额增长8.9%，高于全部限上零售额增速1.5个百分点 [4] - 金融机构本外币贷款余额增长9.4%，企(事)业单位贷款增长12.9% [4] 民生保障 - 居民服务修理和其他服务业投资增长22.4%，卫生和社会工作投资增长5.0% [4]

公司战略转型 - 天威视讯以8428万元收购天擎数字70%股权 标志着公司"新投资"战略布局的第一步 [2] - 公司从传统有线电视运营商转型为具有文宣和电信双重属性的智慧广电运营商和智慧城市服务商 光纤网络覆盖深圳所有街道及社区 [3] - 构建"新基建 新政企 新商业 新文化"四足鼎立发展格局 聚焦智慧广电服务 智慧城市建设 企业数字化转型 [3] 业务布局 新文化领域 - 2017年启动"4K超高清普及惠民工程" 引入爱奇艺 腾讯视频 优酷等头部内容 实现"内容+大屏"双向赋能 [3] - 通过收购天擎数字拓展影视特效制作和虚拟现实应用 覆盖电视节目制作 数字展厅 数字人等高附加值市场 [8] 新基建领域 - 2024年4月完成深圳2400个5-8KW机柜数据中心投产 深汕威视数据中心获"2024中国IDC产业绿色算力基础设施奖" [4] - 以深汕数据中心为核心 构建"云边协同"的数字化能力神经网络 [4] 新政企领域 - 开发虚拟养老院运营管理平台 融合5G 大数据 云计算等技术 提供智慧教育 养老 体育 应急等多元服务 [4] 新商业领域 - 通过宜和购物和商业楼宇挖掘商贸服务 物业运营等潜力 [5] 并购与投资策略 - 历史上通过发行股份或现金收购多个区级有线电视网络资产 控股参股十余家产业链企业 [7] - 未来将在算力产业 人工智能+ 文化科技 低空经济等新兴产业寻找投资标的 [7] - 计划运用股权基金 并购重组等资本工具 实现"新投资"与"四新"业务协同 [8] 行业政策环境 - 2023年12月工信部等七部门发文推动5G 大数据 云计算 AI等技术在数字文化产业深度应用 [7] 被收购方天擎数字 - 在VR XR 虚拟演播 AIGC 数字资产等领域有技术积累 客户包括比亚迪 TCL 招商银行等知名企业 [8] - 提供文化数字内容创意和虚拟现实交互应用解决方案 [8]

全球资产配置新范式 - 中长期投资者需关注世界秩序重塑方向及资产性价比，当前两大关键变量（Deepseek+对等关税）强化新投资范式三大底层逻辑：逆全球化加剧、AI产业趋势、债务周期错位 [3][12] - 新投资范式2.0特征为美债利率higher for longer+中债利率lower for longer+全球风险溢价中枢抬升，将颠覆传统资产配置框架 [15][24] - 全球风险资产已修复至2025年4月2日"对等关税"前水平，但市场对美国衰退风险定价不足，"衰退交易"被视为赢多输少的非对称策略 [3][24] 美国衰退交易规律 - 衰退交易启动通常领先NBER宣布衰退1-6个月，历史案例包括1990年9月、2001年3月、2007年12月（2020年3月因疫情冲击同步）[47][54][58] - 衰退期间资产波动率普遍放大，风险资产（纳斯达克、恒生指数）波动率放大系数>避险资产（黄金、美债、A股红利）[4][63] - 典型资产表现：美股&工业金属下跌、10Y美债利率下行、信用利差走阔、防御股跑赢周期股 [47] 全天候策略修正模型 - 修正因子排序：纳斯达克(3.00)>印度SENSEX30(2.82)>恒生科技(1.94)>美债(1.88)>黄金(1.83)>中债(1.33)>比特币(1.67)>国证转债(1.33)>A股红利(1.12) [41][70][71] - 修正后配置调整：中国可转债&A股红利权重上调，纳斯达克&印度SENSEX30&恒生科技权重下调，美债&黄金&中债&比特币权重基本不变 [5][70][72] - 战术层面采用"全球杠铃策略"结合风险平价原理，根据修正波动率配平风险贡献 [70][73] 宏观结构性变化 - 中国居民部门偿债总额/GDP从4%降至1%，非金融企业部门从12%降至2%，显示主动去杠杆趋势 [17][18][23] - 美国经济政策不确定性指数与标普500风险溢价显著背离，硬数据与软数据对美股EPS预测存在分化 [32][33][37][38] - 逆全球化程度加深导致贸易全球化指数从10降至-4，G2在贸易/生产/债务失衡加剧 [22][24]

世界秩序重塑与投资范式 - 中长期投资者需深刻解读世界秩序重塑方向和权衡各类资产性价比 两大关键变量（Deepseek+对等关税）强化新投资范式底层逻辑（逆全球化加剧、AI产业趋势、债务周期）[1] - 当前全球风险资产已修复至4.2 "对等关税"前水平 但大类资产对美国衰退风险定价不足 美国"衰退交易"被视为赢多输少的非对称交易策略[1] 美国衰退交易特征 - 衰退交易启动通常领先NBER宣布衰退时间点 平均领先1-6个月 典型特征包括美股&工业金属下跌、10Y美债利率下行、信用利差走阔、防御股跑赢周期股 历史案例包括1990年9月、2001年3月、2007年12月、2020年3月[1] - 衰退交易阶段各类资产波动率均放大 风险资产波动率放大系数>避险资产 权益类（纳斯达克、恒生指数）波动率增幅显著高于黄金、美债、中债、A股红利等避险资产[2] 全天候策略模型修正方法 - 修正逻辑基于关税强化的三大底层逻辑（逆全球化、债务周期错位、AI趋势） 战略层面采用反脆弱的"全球杠铃策略"[3] - 修正步骤分三步：1）以历史衰退区间波动率放大系数为修正因子（纳斯达克>印度SENSEX30>恒生科技>美债>黄金>中债>比特币>国证转债>A股红利） 2）计算实际波动率*放大倍数 3）按风险平价原理配平配置比例[3] - 修正后模型调整方向：中国可转债&A股红利权重上调 纳斯达克&印度SENSEX30&恒生科技权重下调 美债&黄金&中债&比特币权重保持稳定[3]

全球资产配置策略 - 中长期投资者需关注世界秩序重塑方向及资产性价比，当前两大关键变量（Deepseek+对等关税）强化新投资范式底层逻辑：逆全球化加剧、AI产业趋势、债务周期错位 [3][13] - 新投资范式2.0特征为美债利率higher for longer、中债利率lower for longer、全球风险溢价中枢抬升，放大非对称定价风险波动 [16][20] - 战略层面维持反脆弱的"全球杠铃策略"，战术层面调整以应对Deepseek和世界秩序重塑叙事 [14][46] 美国衰退交易特征 - 衰退交易启动平均领先NBER宣布衰退1-6个月，典型资产表现：美股&工业金属下跌、10Y美债利率下行、信用利差走阔、防御股跑赢周期股 [3][47] - 历史衰退交易阶段（1990.9、2001.3、2007.12、2020.3）显示风险资产波动率放大系数>避险资产，纳斯达克波动率放大系数最高达3.0倍 [65][76] - 当前全球风险资产已修复至2025年4月2日"对等关税"前水平，但市场对美国衰退风险定价不足，形成非对称交易机会 [20][46] 全天候策略模型修正 - 修正方法分三步：统计历史衰退期波动率放大系数作为修正因子、计算修正波动率、基于风险平价原理配平配置比例 [46][73] - 修正后配置权重变化：中国可转债&A股红利（波动率放大系数1.12-1.75倍）上调，纳斯达克&印度SENSEX30&恒生科技（3.0-4.88倍）下调，美债&黄金&中债权重保持稳定 [73][77] - 修正因子排序：纳斯达克(3.0)>印度SENSEX30(2.82)>恒生科技(1.94)>美债(1.88)>黄金(1.83)>中债(1.33)>比特币(1.67)>国证转债(1.85)>红利指数(1.12) [46][76] 资产波动率数据 - 风险资产波动率放大显著：纳斯达克在2020.3衰退期波动率放大4.76倍，恒生科技在2007.12-2009.6期间达2.76倍 [65][76] - 避险资产波动率相对稳定：黄金历史平均放大系数1.83倍，中债1.33倍，美国国债1.88倍 [76][77] - 修正后低风险组合配置比例：中国国债39.4%、可转债20.1%、红利指数14.5%，纳斯达克仅2.5% [77]

无为福城股权投资母基金子基金管理机构征集公告 - 科创类子基金重点支持科技创新领域，包括高新技术企业、科技型企业、中小企业及"专精特新"企业，要求投资于初创期企业的金额不低于子基金投资额的70% [1] - 其他类型子基金主要投向新能源汽车零部件、绿色食品、高端装备制造、新一代信息技术等行业，投资于这些行业的金额同样不低于子基金投资额的70% [1] - 子基金对无为市注册企业的投资要求：注册地在无为市的子基金返投比例不低于1.0-1.2倍（科创类1倍，产业类1.2倍），外地注册子基金返投比例不低于1.5倍 [1] 行业活动动态 - 「2025投资机构软实力排行榜」评选活动已启动 [3] - 「2025母基金年度论坛」即将举办，聚焦中国母基金行业发展 [3]

全球资产配置核心因素 - 全球资产配置应围绕逆全球化、债务周期及AI产业趋势三大核心因素 [1] - 当前全球经济不确定性抬升，投资战略应采取反脆弱的"全球杠铃策略"，一端配置确定性稳健资产（黄金、短久期美债、中国利率债），另一端配置高收益高波动资产（中国红利资产+AI科技产业） [1] 新投资范式底层逻辑 - 新投资范式三大底层逻辑为逆全球化、债务周期错位和AI产业趋势 [2] - 美国贸易政策难以逆转三大逻辑，反而加剧全球政治经济不确定性，强化"全球杠铃策略"必要性 [2] - 全球资产定价显著低估美国经济衰退风险，"衰退交易"可能成为赢多输少的策略 [2] 应对美国经济衰退风险 - 需警惕美股大幅回撤风险或布局防御板块 [3] - 黄金因超国家主权信用价值成为逆全球化背景下必需配置的稳健资产 [3] 中国债务周期与资产配置 - 中国处于债务收缩期从"被动加杠杆"向"主动去杠杆"过渡阶段，债市胜率高于股市，利率债具备长期配置价值 [4] - 中国资产配置同样适用"杠铃策略"：稳健端为利率债，权益端为红利资产与AI科技组合 [4] 行业配置建议 - 红利资产重点关注基本面韧性强行业如公用事业、通信、银行 [4] - AI产业链从基础设施建设向中下游应用扩散，恒生科技指数中的中国科技龙头值得关注 [4] - 中国科技类企业在AI产业趋势下后劲优于美股"科技七姐妹"，需关注其投资机会 [4]