报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 软商品板块中，白糖因巴西产量超预期、国内供应有压力但现货价难大跌，郑糖期价低位徘徊，建议单边观望，期权可卖深度虚值看涨期权 [4] - 纸浆旺季需求待改善，供应压力缓解，价格低位整理，2511合约可在区间高位空配 [5][6] - 双胶纸旺季预期支撑盘面，但基本面弱，向上驱动不明，可关注反套及多浆空纸套利，单边接近压力位空配 [7][8] - 棉花外盘低位震荡，国内旧季与新季博弈，期价震荡整理，建议区间操作，期权卖宽跨式组合 [9] - 生鲜果品板块中，苹果新季兑现预期差，期价区间运行，建议区间操作，期权卖跨式组合 [10] - 红枣期价回落，库存去化，激进者逢高做空2601合约，谨慎者持空01多05反套，期权宽跨市价差组合止盈 [11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 生鲜果品期货：苹果2601合约新季预期差使期价区间运行，支撑7500 - 7600，压力8500 - 8600，区间思路；红枣2601合约逢高做空，支撑10500 - 11000，压力11500 - 12000 [19] - 软商品期货：白糖2601合约回归观望，原糖反弹郑糖低位震荡，支撑5480 - 5500，压力5580 - 5600；纸浆2511合约区间偏空，针叶浆成本低但供应压力大，支撑4900 - 4950，压力5150 - 5200；双胶纸2601合约反弹空配，旺季支撑但价格向上高度受限，支撑4100 - 4200，压力4400 - 4500；棉花2601合约区间思路，多空因素交织期价震荡，支撑13500 - 13600，压力14300 - 14400 [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：7月鲜苹果出口量环比增44.59%、同比减18.39%，1 - 7月累计出口量同比减6.0%；9月10日主产区冷库库存环比减6.44万吨，9月11日全国库存周环比降5.04万吨、同比降14.31万吨；套袋调研预估全国产量较上一年度减产2.03%，2025 - 2026产季预计增产2.35% [20] - 现货市场情况：山东产区价格稳定，早熟红将军上市，好货价高；西北采青富士订货价高；销区到货平稳价格稳定 [21][22] 红枣市场情况 - 36家样本点库存环比降0.95%、同比增78.32%，销区到货少，成交清淡，持货商心态分化，市场寻求方向 [23] 白糖市场情况 - 美国2025/26榨季食糖总产量预计947万短吨，库存/消费比预估16.2%；9月9日当周ICE11号糖非商业净空持仓139610张，空头情绪增强；广西、昆明等地现货报价稳定 [26] - 2025/26年度食糖总产量预计1120万吨，进口量预计500万吨，南方甘蔗长势好，新疆甜菜受干旱、内蒙古甜菜受降雨影响 [27] 纸浆市场 - 漂针浆价格下跌抑制进口成交量，加拿大和北欧NBSK价格稳定在680 - 700美元/吨；南美漂阔浆连续两轮提价20美元/吨，部分中国买家成交 [29] 双胶纸市场 - 市场基本稳定，中小纸厂接单有限，下游印厂刚需采买，各地成交价格稳定，市场交投氛围一般 [30][31] 棉花市场 - 印度2024/25年度产量预期调增1.7万吨，进口预期调增3.4万吨，期末库存增加5.1万吨 [32] - 2025年7月美国批发商服装及面料销售额同比增3.74%、环比降1.33%，库存额同比减1%、环比增1.93%，库存销售比同比降0.1、环比增0.07 [33] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 - 苹果2601收盘价8304，日跌25，跌幅0.30%；红枣2601收盘价10865，日跌290，跌幅2.60%；白糖2601收盘价5549，日涨9，涨幅0.16%；纸浆2511收盘价5056，日涨66，涨幅1.32%；棉花2601收盘价13885，日涨25，涨幅0.18% [34] 现货行情回顾 - 苹果现货价3.75元/斤，环比不变，同比涨0.20元/斤；红枣现货价9.40元/公斤，环比降0.10元/公斤，同比降5.30元/公斤；白糖现货价5890元/吨，环比不变，同比降500元/吨；纸浆（山东银星）现货价5650元/吨，环比不变，同比降400元/吨；双胶纸（太阳天阳 - 天津）现货价4500元/吨，环比不变，同比降600元/吨；棉花现货价15249元/吨，环比涨1元/吨，同比涨375元/吨 [39] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第五部分月间价差情况 - 苹果10 - 1价差当前值109，环比增33，同比增182，预判震荡反复，推荐观望 - 红枣9 - 1价差当前值435，环比降11155，同比增1180，预判区间震荡，推荐观望 - 白糖1 - 5价差当前值23，环比不变，同比降9，预判区间震荡，推荐观望 - 棉花1 - 5价差当前值35，环比降5，同比增70，预判区间波动，推荐暂时观望 [59] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容，仅给出相关图表 第七部分期货仓单情况 - 苹果仓单量0，环比不变，同比不变 - 红枣仓单量9126，环比降62，同比增3030 - 白糖仓单量11325，环比降274，同比降2187 - 纸浆仓单量245020，环比降20，同比降235995 - 棉花仓单量4899，环比降118，同比降2498 [88] 第八部分期权相关数据 未提及具体总结内容，仅给出相关图表

以下文章来源于发鹏期权说 ，作者发鹏期权说 发鹏期权说 . 基于自己多年专注于期权的理论与实践，记录、分享、讨论、总结不限于ETF期权的期权交易经验与期权策略方法，以求与读者共同提高投资交易能力。 在这种情况下，指数多头投资者肯定是有一定"回档"担忧的，但是因为宏观又没有明显的利空事件驱动。而且宏观大佬们依然给出了乐观 中期预判的情况下，投资者既有足够的理由保持基础多头配置，又担心回档深度超标。 这种情况下，期权便是指数多头需要认真考量的投资工具。"进可攻，退可守"的期权组合选择必然要考量期权波动率状态，所以我们进一 步看看50/300/500/1000几个指数期权的期权隐含波动率情况。 文 | 发鹏期权说 来源 | 发鹏期权说 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 解释一下，题目所述的4000点，指的是上证指数，非沪深300指数。这个观点不是我的，作为长期指数多头投资者，我只是喜闻乐见有宏 观大咖如此"信心"。这位大咖这些年的中长期判断胜率很高，所以值得尊重和重视。他就是洪灏老师，题目即是他的最新观点，有兴趣的 朋友，应该去搜搜他的最新中期预测和逻辑。 回到当下，A股主要指数正在进行"迟来"的修整。毕竟年 ...

Adobe Inc (NASDAQ:ADBE) is gearing up for its fiscal third-quarter earnings report, due out after the close tomorrow, September 11. Wall Street anticipates earnings of $5.17 per share on revenue of $5.9 billion, representing a year-over-year increase of 11.2% and 9%, respectively. Ahead of the event, options traders are betting bearishly.Maybe that's because Adobe stock hasn't had much luck following its recent reports. The shares finished lower after its last four post-earnings sessions, and only closed on ...

期权与期货的核心区别 - 期货交易本质是契约义务 买卖双方必须履行合约义务 [1] - 期权交易核心是权利买卖 买方支付权利金获得选择权 卖方收取权利金承担履约义务 [1] - 权利与义务不对等是二者最本质区别 造成风险收益显着差异 [1] 期权交易核心策略 - 合理选择合约需考虑市场预期 时间价值和波动率 平值附近合约流动性较好且价格波动较大 [2] - 仓位控制尤为重要 因期权具有高杠杆性 避免过多资金投入单一合约 [3] - 波动率是影响期权价格关键因素 波动率上升时期权价格上涨 下降时期权价格下跌 [5] - 运用组合策略可降低风险提高收益 如牛市价差 熊市价差 跨式和勒式策略 [5] - 注意时间价值损耗 随时间推移逐渐减少 尽量在到期前平仓避免过度损耗 [5] - 及时止损止盈是关键风险控制措施 止损避免损失扩大 止盈锁定利润 [5] 时间价值特性 - 时间价值是期权独有概念 指权利金超出内在价值部分 反映到期前价格有利变动价值 [6] - 随着到期日临近 时间价值逐渐衰减 到期日当天时间价值为零 [6] - 期货不存在时间价值概念 价格由现货价格和持有成本决定 到期日期货价格向现货价格收敛 [6] 时间价值对交易策略影响 - 对期权买方而言时间是敌人 若价格未朝有利方向变动 权利金会因时间损耗减少导致亏损 [7] - 对期权卖方而言时间是朋友 只要价格未突破行权价 卖方可通过时间损耗获得权利金收益 [7] - 需密切关注到期日 合理安排持仓时间 避免时间损耗造成不必要损失 [8] 期权基本定义 - 期权赋予持有者在特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约 [10] - 买方支付权利金获得行权权利 最大损失为已支付权利金 [10] - 卖方收取权利金承担履约义务 最大收益为权利金 风险理论上无限 [10]

ETF期权开户条件 - 个人投资者需年满18周岁且具备完全民事行为能力[2][3] - 开户前20个交易日日均资产不低于人民币50万元[2][6] - 需通过交易所认可的期权知识测试[2] - 需具备交易所认可的期权模拟交易经历[2] - 风险承受能力评级需达C4及以上且综合评分≥70分[5] - 存在严重不良诚信记录者不得开户[4] 开户资质要求 - 非证券从业人员、失信人员或政府官员[3] - 需具备6个月以上证券交易经验或3年内10笔以上期货交易记录[8] - 已开通融资融券账户或金融期货交易权限可豁免资金验资要求[8] 模拟交易要求 - 需完成至少10笔上证50ETF或沪深300ETF期权模拟交易[10] - 模拟交易需包含买入开仓、卖出平仓及行权等操作[10] - 证券公司通常提供涵盖期权基础、交易规则及风险管理的模拟题库[9] 子账户开户风险 - 子账户开户无资金门槛但平台合规性存疑[11] - 需核实平台券商合作背景及监管备案情况[11] - 交易执行可能出现延迟和滑点现象[12] - 资金安全缺乏有效保障需关注第三方存管措施[13] ETF期权交易规则 - 50ETF期权卖方只能买入持仓量5000张以上合约[14] - 单个账户所有合约持仓不得超过1000张[14] - 到期日14:50对实值合约强制平仓[14] - 卖方可以隔夜且不收取隔夜费[14] 期权交易执行要点 - 需确认标的资产、到期日、执行价格及期权类型等合约细节[14] - 需关注市场买卖价差及盘口深度[14] - 需核对期权代码、交易方向、数量及价格等订单信息[15] 期权合约基本特性 - 期权赋予持有者在特定时间以约定价格交易标的资产的权利[15] - 买方支付权利金后获得行权权利最大损失为权利金[16] - 卖方收取权利金后承担履约义务最大收益为权利金风险理论上无限[17]

市场阶段特征 - 4月初美国对华加征关税政策引发市场波动 股指短期承压 能化及出口依赖型商品如欧线集运期价下挫 农产品如豆粕因供应担忧短期冲高 贵金属避险属性凸显[1] - 5-6月市场逐渐消化关税冲击 国内经济数据好转及政策预期支撑股指震荡回升 大宗商品回归供需基本面 呈现显著结构性分化行情[1] - 7-8月国内大宗商品市场出现反内卷行情后进入回调整理 贵金属与国际市场走势一致高位强势横盘 显示全球投资者对黄金价格重新定义 A股强势吸引资金青睐 市场整体风格表现为股强商弱[1] 赛事运营数据 - 全国期货实盘大赛参赛资金规模达500亿元 对活跃市场流动性和提升期货公司交易效率卓有成效[2] - 全球衍生品实盘大赛参赛账户数达528个 总参赛资金达4390万美元[3] - 郑商所期权专项奖参赛账户数达47202个 交易商奖项排名靠前包括徽商期货、华安期货和中信建投期货[3] - 广期所多晶硅专项奖参赛账户数达53066个 交易商奖项徽商期货位居第一 东吴期货和中信建投期货分列第二第三[3] - 同舟杯专项赛参赛账户数达54755个 棉花组、花生组和红枣组榜首分别为赵荣超、山高路远和章北海[3] - 风控专项奖参赛账户数达1259个 九堡佬位居榜首[4] - 文华财经模拟交易大赛参赛账户数达19902个 期货组和期权组第一分别为满仓隔夜和你也不行啊[4] 行业关注焦点 - 宽幅震荡行情成为参赛选手最难把握的市场环境 需要提高交易能力和认知水平[2] - 需关注国内政策效果持续性 后续经济数据能否持续验证经济回暖态势[2] - 需关注金九银十传统旺季成色 检验黑色、能化等板块需求能否如期回暖[2] - 需关注海外政策环境明朗化 包括美联储降息节奏幅度以及中美贸易关系后续发展[2] 交易行为分析 - 单向交易思维和缺乏止盈止损操作能力给大部分参赛者账户带来波动[2] - 期货公司合作方需高度重视存量客户投资素养提升[2] - 实盘大赛周榜显示主观组、量化组、对冲套利组和资管组榜首分别为2025东山再起、水滴石穿、套利摸鱼和旭冕黑金[3]

股价表现与趋势 - 公司股价自8月中旬财报公布后出现68%的跳空下跌 进一步远离5月16日创下的53378美元历史高点[1] - 当前股价47539美元 若上涨65%可达到50629美元 基本收复8月跌幅[2] - 股价正测试历史看涨趋势线 近期回调受到市场关注[1] 技术指标信号 - 股价在过去10个交易日中有80%时间位于200日移动平均线上方 过去两个月亦有80%时间维持该态势[2] - 过去三年出现五次类似技术形态 其中60%案例在一个月后实现上涨 平均涨幅达65%[2] - Schaeffer波动率指数(SVI)为22% 处于年度波动范围的低9百分位 显示期权市场预期波动率较低[4] 外部环境因素 - 公司股价表现受到特朗普关税政策持续影响[1] - 联邦上诉法院最新裁决动向值得密切关注[1]

场内期权开户流程 - 开户申请需提交并签署相关协议和风险揭示书 确保信息准确无误以避免开户失败或交易问题 [3] - 券商审核包括核实投资者身份真实性 资料完整性和准确性 评估风险承受能力匹配度 检查其他开户条件 [5] - 审核通过后提供期权交易账号和初始密码 股票 期货和ETF期权账户需在证券或期货公司开通 [6] 场内期权开户门槛 - 近20个交易日资产不低于50万元 [7] - 需满足半年以上交易经验 [7] - 需通过上交所相关考试并完成期权模拟交易 [7] - 需达到一定等级的风险承受能力 [7] 场外个股期权开户资质 - 机构需满足净资产5000万元加金融资产2000万元或管理规模5亿元加产品规模5000万元门槛 90%中小机构卡在金融资产证明环节 [9] - 个人需通过私募通道参与 但通道费加管理费分走30%收益 权利金损耗导致成本高 [9] - 机构需三年证券投资经验 否则易爆仓 如2022年某公司因缺乏经验对冲铜价失败案例 [9] 场外个股期权开户流程 - 材料准备需提交银行流水 基金持仓等20余份证明文件 甚至需投资经验自述书 [9] - 审核需风险测评为积极型或激进型 否则拒收 [9] - SAC协议含隐藏条款 如标的波动率超200%时券商可单方面平仓 需专业审查 [9] 期权交易基本特性 - 期权赋予持有者在特定时间内以约定价格买入或卖出标的资产权利的金融合约 [12] - 买方支付权利金后获得行权权利 最大损失为已支付权利金 [13] - 卖方收取权利金后承担履约义务 最大收益为权利金 风险理论上无限 [13] 账户交易限制 - 场外个股期权账户仅限交易沪深300成分股 小盘股因流动性差导致期权卖方不愿报价 [10]

期权市场交易活动 - 上周五衍生品交易总量达164,872份合约 较近一个月日均水平高出44.8% [1] - 看跌期权成交量76,931份 看涨期权成交量87,941份 看跌/看涨比率为0.875 [1] - 当日净交易情绪偏向空头 涉及金额近430万美元 [1] 具体期权交易策略 - 9月19日行权价1200美元看涨期权被卖出213.1万美元 买入价35.95美元 [1] - 若股价未突破1235.95美元（行权价+期权成本）卖方将保留权利金 [1] - 交易操作暗示可能通过减持正股或信用策略布局获取收益 [1] 股价表现情况 - 自8月18日以来累计下跌近3% 过去半年跌幅达10% [1] - 过去52周仍保持79%的涨幅 [1] - 短期回调可能孕育逆势机会 [1] 量化价格预测 - 未来10周自然波动区间中位数为1256.73-1318.80美元 [2] - 考虑市场反转信号后条件偏差区间可能下探至1186.66-1290.10美元 [2] - 10月17日期权到期前后波动率可能扩大 [2] 牛市价差策略建议 - 9月19日到期1242.50/1250美元价差组合 若股价上涨3.46%至1250美元最大收益可达150% [4] - 10月17日到期1280/1290美元价差组合需初始成本385美元 最高收益接近160% [4] - 两种策略均通过卖出高位看涨期权降低买入成本 适合温和上涨场景 [4] 市场机会评估 - 期权异动非强烈看多信号 但结合回调幅度与长期增长潜力或提供布局窗口 [4] - 10月底至11月初波动率扩大可能带来短期风险 [4]