能源安全性质转变 - 能源问题已成为经济和国家安全的核心，地缘政治紧张局势围绕能源展开，传统燃料和关键矿产供应均面临风险[1] - 关键矿产供应链面临严重威胁，市场高度集中，在20种能源相关战略性矿产中，单一国家在19种的提炼中占据主导地位，平均市场份额约为70%[2] - 超过一半的战略性矿产受到出口管制，电力行业还受到网络攻击和天气相关风险的威胁[2] 电力需求与数据中心增长 - 电力需求增速远超总体能源需求，到2035年将增长约40%，在2050年净零排放情景中增长将超过50%[3] - 数据中心和人工智能的电力需求激增，2025年数据中心投资预计达5800亿美元，超过全球石油供应支出的5400亿美元[3] - 到2035年数据中心用电量将增长两倍，美国、中国和欧盟将新增超过85%的数据中心容量，给电网带来压力[3] 全球能源需求地理转移 - 全球能源需求增长中心从中国向印度、东南亚及其他新兴经济体转移[4] - 自2010年以来，中国占全球石油和天然气需求增长的一半以上，占电力需求增长的60%[4] - 从当前到2035年，全球汽车保有量增长的一半将来自中国以外的新兴和发展中经济体[4] 可再生能源持续崛起 - 可再生能源增速超过其他任何主要能源来源，太阳能光伏引领增长，电力部门太阳能光伏年增量将停滞在540吉瓦左右[5] - 中国是可再生能源最大市场，未来十年将占全球部署量的45%-60%，并仍是大多数可再生能源技术的最大制造商[5] 核能卷土重来 - 全球核电装机容量在停滞多年后预计显著增长，40多个国家将核能纳入战略，超过70吉瓦的新核电容量正在建设中[6] - 科技公司支持新商业模式，已有30吉瓦的小型模块化反应堆达成协议和表达兴趣，主要用于为数据中心供电[6] - 到2035年，全球核电容量预计将至少增加三分之一[6]

德国放弃核电的决策与背景 - 德国于2023年4月16日关闭最后3座核电站，成为第一个放弃核电的主要工业国家 [1][2] - 放弃核电的决策可追溯至2000年，2011年日本福岛核事故促使德国下定决心，俄乌冲突引发的能源危机曾迫使关闭计划推迟 [2] - 核电已为德国提供约60年的电力，但自20世纪70年代中后期起就存在抗议活动，主要担忧在于核废料处理问题 [1] 对电力供应和能源结构的影响 - 核电站关闭后，德国电力需求不得不依靠煤炭发电来满足，导致碳排放量远高于必要水平 [2] - 2023年4月至6月，德国进口电量达185亿千瓦时，创下1991年以来单季度进口电量的纪录 [4] - 目前可再生能源（主要是风能和太阳能）占德国电力供应的近57%，煤炭发电占20%以上，燃气发电约占16% [6] - 由于太阳能和风能依赖天气，德国能源供应不稳定，2023年9月德国生产34.4太瓦时电力，同时进口1.88太瓦时电力，主要来自法国、丹麦、荷兰和挪威 [6] 经济影响与企业反应 - 自2011年以来，德国用户已额外承担了570亿欧元的用电成本 [4] - 能源危机重创德国经济，德国经济已连续第三年陷入衰退，2024年7月企业破产数量达12年来最高水平，预计全年超过2.2万家企业申请破产 [5] - 高昂的电价导致能源密集型企业将生产线转移到东欧甚至亚洲，“德国制造”成本显著上升 [5] - 未来25年，德国为能源转型支出的金额可能达到约5.4万亿欧元，被警告将给企业带来过重负担 [5] 欧盟层面的分歧与计划 - 欧盟将核能归为“绿色能源”，认为其有助于系统脱碳并提供负担得起的电力 [2] - 欧盟各国计划到2050年将核电装机容量从目前的98吉瓦扩大到109吉瓦，预计需要投资2050亿欧元用于新建核电站，外加360亿欧元用于延长现有反应堆寿命 [3] - 2023年核能发电量约占欧盟总发电量的24%，法国以核能为主要电力来源，与德国在核能政策上存在显著分歧 [3] 替代方案与争议 - 德国政府计划投资200亿欧元新建装机容量高达20吉瓦的燃气发电厂，以逐步淘汰煤炭并维持能源供应稳定，但欧盟方面计划仅批准新增不超过12.5吉瓦 [7] - 有研究估算，新建燃气发电厂计划将使电力用户每年额外支出高达1200欧元，专家指出燃气发电厂运营成本非常高，发电成本可能达每千瓦时15到20美分 [7] - 德国核协会等行业机构呼吁重启核反应堆，认为核电可以替代燃煤发电而不危及供电安全，并警告当前政策正导致去工业化和对电力进口的依赖 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘26433.70点，上涨273.55点，涨幅1.05% [1] - 恒生科技指数收盘6171.0点，上涨111.19点，涨幅1.83% [3] - 南向资金净买入港股金额超28亿港元 [9] 焦点公司表现 - 山高控股股价大跌超18%至1.92港元，10月以来累计跌幅超56%，9月累计跌幅高达74.79% [5] - 山高控股被调出港股通标的证券名单，自2025年10月27日起生效 [5] - 山高控股是山东高速集团重要的境外投融资和新兴产业控股平台，主营业务涵盖产业投资及牌照金融服务 [7] 有色金属板块 - 洛阳钼业涨超5% [7] - 江西铜业股份、赣锋锂业涨超4% [7] - 中国宏桥、五矿资源涨超3% [7] - 金力永磁、天齐锂业涨超2% [7] 核电板块 - 中核国际涨超10% [8] - 东方电气涨超9% [8] - 中广核能科技涨超6% [8] - 中广核新能源涨超3% [8] - 2024年全球核电发电量已创近十年新高，预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长 [8] 中资券商股 - 兴证国际涨超8% [9] - 国泰君安国际涨超3% [9] - 中金公司涨超2% [9] - 申万宏源香港涨超1% [9] - 券商板块被多家机构认为是相对低估+业绩同比高增的稀缺资产，上市券商三季报有望超预期 [9] 其他板块及个股 - 科网股涨多跌少，百度涨超6%，阿里巴巴涨超3%，京东、腾讯涨超2%，美团、快手涨超1% [9] - 加密货币概念股走强，新火科技控股涨超17% [9] 机构后市展望 - 浙商证券认为港股或已进入击球区，恒生科技指数估值处于历史较低水平，看好其补涨 [11] - 华泰证券认为周期和科技板块维持高景气，大众消费和高股息板块出现边际改善迹象 [11]

论坛概况 - 2025年国际能源变革论坛核电产业发展分论坛在苏州召开，主题为“核电赋能未来、创新引领变革” [1] - 分论坛汇聚了来自国家能源主管部门、国际组织、核能企业及科研机构的150余位中外代表 [1] - 论坛深入探讨了核电产业链协同、关键技术创新、装备制造升级与国际合作等议题 [1] 全球与中国核电发展态势 - 2024年全球核电发电量创近十年新高，增势预期强劲，多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期 [4] - 预计到2050年，全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长 [4] - 中国在运核电机组达59台，总装机容量为6248万千瓦，核准在建机组53台，装机容量达6293万千瓦，总装机规模突破1.25亿千瓦，连续保持世界第一 [4] - 中国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年，连续9年WANO综合指数评分全球第一，全球满分机组中43.18%来自中国 [4] 核电产业链与装备制造 - 以“华龙一号”批量化建设为标志，中国带动了上下游5400余家企业共同创新，实现了400多项关键设备自主化，具备整机设备完全自主能力 [5] - “华龙一号”在建与在运机组总数已达41台，位居全球首位 [6] - 产业链骨干企业如东方电气已形成年产4-6台套核岛主设备和6-8台套常规岛主设备的稳定供给能力 [5] 核电数字化与智能化转型 - 自主核级数字化仪控平台“和睦系统”已应用在涵盖二代、三代、四代技术的33台核电机组，实现全堆型、全技术路线覆盖 [7][8] - “智慧工地”通过数字化与智能化技术实现对工程全周期、全要素的可视化管理 [8] - 2025年4月发布国内首个具有完全自主知识产权的核电工业操作系统“智能核电”，深度融合人工智能、大数据、物联网等前沿技术 [8] 前沿技术与未来展望 - 可控核聚变成为论坛焦点，磁约束托卡马克是当前国际公认最成熟、最有希望率先实现聚变能商用化的技术路线 [9] - 全球约50%的聚变装置为托卡马克装置，亚太地区拥有51个实验装置和5个计划中的聚变堆，中国已投入运行的各类聚变装置超过10个 [9] - 2026年初《中华人民共和国原子能法》将正式实施，预计将促进核能事业健康可持续发展，使其在应对气候变化中发挥更大作用 [4][5]

全球核电发展态势 - 2024年全球核电发电量创近十年新高 增势预期依然强劲 [1] - 多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期 预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦 实现翻倍增长 [1] - 《中华人民共和国原子能法》将于明年初正式实施 将促进核能事业健康可持续发展并在应对气候变化中发挥更大价值作用 [1] 中国核电产业规模与安全 - 中国在运核电机组达59台 总装机容量6248万千瓦 核准在建机组53台 装机容量6293万千瓦 总装机规模突破1.25亿千瓦 连续保持世界第一 [2] - 中国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年 连续9年WANO综合指数评分全球第一 [2] - 2024年WANO全球满分机组中43.18%来自中国 [2] 中国核电技术自主化与产业链 - 以“华龙一号”批量化建设为标志 中国掌握核电关键设备设计与制造核心技术 实现400多项关键设备自主化 具备整机设备完全自主能力 [2] - 核电产业链带动上下游5400余家企业共同创新 [2] - 东方电气形成年产4-6台套核岛主设备和6-8台套常规岛主设备的稳定供给能力 [3] 核电数字化转型 - 中广核自主研发的“和睦系统”核级数字化仪控平台使中国成为全球第四个掌握该技术的国家 已应用于33台核电机组 实现全堆型、全技术路线覆盖 [7] - 中广核推广“智慧工地” 通过数字化与智能化技术实现对工程全周期、全要素的可视化管理 [7] - 2025年4月国内首个具有完全自主知识产权的核电工业操作系统“智能核电”正式发布 深度融合人工智能、大数据、物联网等前沿技术 [7] - 中国核电建设工程管理正由“文件驱动”向“模型驱动、数据驱动”转型 [8] 核聚变前沿研究 - 磁约束托卡马克是国际公认最成熟、最有希望率先实现聚变能商用化的技术路线 全球约50%的聚变装置为托卡马克装置 [3] - 亚太地区拥有51个实验装置和5个计划中的聚变堆 中国已投入运行各类聚变装置超过10个 [3] - 中国磁约束聚变研究正逐步进入燃烧实验和实验堆阶段 力争在点火物理、材料科学与工程化配套上取得更多突破 [3]

行业整体规模与地位 - 中国核电总装机规模突破1.25亿千瓦，保持世界第一 [1] - 全球核电发电量创近十年新高，预计2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦，实现翻倍增长 [1] - 中国是全球少数拥有完整核电工业体系的国家 [1] 中国核电发展现状 - 中国在运核电机组达59台，总装机容量为6248万千瓦 [1] - 核准在建机组53台，装机容量达6293万千瓦 [1] - 在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年，连续9年WANO综合指数评分全球第一 [1] 技术与产业路径 - “华龙一号”在建与在运机组总数达41台，位居全球首位 [1] - “批量化”成为中国核电迈向更高水平的关键路径 [1] 公司层面信息 - 中国广核集团清洁能源装机突破1亿千瓦 [2] - 《中华人民共和国原子能法》正式实施将促进核能事业健康可持续发展 [2]

全球核电发展态势 - 2024年全球核电发电量创近十年新高 增势预期依然强劲 [1] - 多家国际权威机构连续四年上调核能发展预期 预计到2050年全球核电装机规模将突破9亿千瓦 实现翻倍增长 [1] 中国核电产业现状与地位 - 中国是全球少数拥有完整核电工业体系的国家 在运核电机组59台 总装机容量6248万千瓦 [1] - 中国核准在建机组53台 装机容量达6293万千瓦 总装机规模突破1.25亿千瓦 连续保持世界第一 [1] - 中国在运核电机组已安全稳定运行超过600堆年 连续9年WANO综合指数评分全球第一 [1] - 2024年WANO全球满分机组中 43.18%来自中国 [1] 主要企业进展与贡献 - 中国广核集团清洁能源装机突破1亿千瓦 [2] - 东方电气集团形成年产4-6台套核岛主设备和6-8台套常规岛主设备的稳定供给能力 [2] - “华龙一号”在建与在运机组总数达41台 位居全球首位 [2] - “华龙一号”关键节点建设指标持续优化 呈现“一台比一台好”的良性发展态势 [2] 政策与产业前景 - 《中华人民共和国原子能法》将于明年初正式实施 预计将有力促进核能事业健康可持续发展 [2] - 核能将在应对气候变化中发挥更大价值作用 [2] - “批量化”成为中国核电迈向更高水平的关键路径 [2]

全球核电发展目标与前景 - 22个国家在联合国气候大会上联合声明，呼吁到2050年将全球核能累计装机容量提升至目前370GW的3倍，达到1100GW [2] - 全球在运营核电机组数量有望从2015-2025年整体不足500台，增长至920台，对应运营核电容量将接近900GW，显著高于2015-2025年不足400GW的水平 [2] - 主要国家核电发展目标：中国规划2050年装机量达340GW；美国目标2050年装机量从100GW提升至400GW；欧盟指引2040年核电装机容量达120GW；日本规划核能发电量占比从6%提升至20%-22%；印度设立2047年建设100GW核电装机容量的目标 [2] AI产业发展驱动核电需求 - AI数据中心电力需求增长迅速，据美国能源部预测，2024-2030年美国AI数据中心电力需求年复合增速达23%，明显高于同期美国电力整体需求4%的年复合增速 [4] - 核电负荷曲线更契合AI数据中心负载情况，核电运行时间占比高（通常超过99.999%），能提供稳定电力供给，避免电源频繁停机对AI数据中心造成影响 [4] - AI数据中心运营商多为全球科技企业，对电力成本接受程度更高，且更看重电力供给的出力的稳定性和选址灵活性，使核电成为AI电力供给的优选能源类型 [3][4] 核电设备市场投资机遇 - 核电站建设成本结构中，核电设备占比约50%，其中核岛设备占58%、常规岛设备占22%、辅助设备占20% [5] - 从核电设备招标到最终商业运营时间最长达60个月（约5年），中国相关核电设备产业链企业有望受益于长周期建设规划 [5] - 据测算，按照中国/全球2050年核电规划建设容量目标，中国核电设备新增投资规模有望突破2万亿元，海外核电设备新增投资规模有望突破1万亿美元 [5]

美国铀储备扩张计划 - 美国能源部长宣布扩大战略铀储备以支持核能快速增长阶段[1] - 美国正朝着不再使用俄罗斯浓缩铀的方向发展 俄罗斯目前供应美国94座核反应堆约25%浓缩铀[1] - 若切断俄罗斯供应且无替代方案 可能危及美国约5%电力供应[1] 政策法规与时间表 - 美国法律要求公用事业公司在2028年前停止使用俄罗斯铀[3] - 俄罗斯已限制相关核燃料产品出口作为回应[3] - 白宫5月发布命令加速小型模块化反应堆等先进核能技术部署 首批模型预计明年进入测试阶段[4] 国内供应链现状 - 美国铀浓缩能力有限 仅有两处主要设施：新墨西哥州Urenco工厂和俄亥俄州能源公司[4] - 俄亥俄州工厂最近开始为先进反应堆生产富集度更高燃料[4] - 美国正在全力以赴重建核燃料供应链[4] 铀需求与储备目标 - 美国希望大型反应堆和小型模块化反应堆对铀消耗实现快速增长[5] - 缓冲储备规模需随时间增长 需要大量国内铀和浓缩能力[5] - 美国公司平均仅持有14个月铀库存 显著低于欧盟的2.5年和中国的12年储备水平[6] 资金与采购计划 - 战略铀储备计划2020年提出时申请1.5亿美元资金 国会仅批准一半[6] - 能源部于2022年开始向美国矿商采购铀[6] - 此次明确扩大储备标志着计划紧迫性提升[6] 私营部门与国际合作 - 美国政府积极鼓励私营部门投资和国际合作加速供应链重建[7] - Peter Thiel的General Matter被援引为私人投资例子[7] - Centrus Energy与韩国水电核电公司及浦项国际签署谅解备忘录 探讨对俄亥俄州浓缩工厂潜在投资[7] 市场反应 - 铀矿相关股票大幅上涨 Energy Fuels大涨超15%[1] - Uranium Energy和Cameco Corporation均攀升逾10%[1] - 美韩民用核能伙伴关系深化 市场对非俄罗斯来源浓缩铀存在迫切需求[7]

全球核能发电量总体趋势 - 2024年全球核能发电量达到2817太瓦时创历史新高超过2021年纪录 [1] - 过去十年全球核能发电量年均增长率为2.6%从福岛核事故后低谷复苏 [1] - 非经合组织国家核电年增速3%高于经合组织国家的2.5% [1] 区域核能发展差异 - 亚太地区核电占比超28%为十年前两倍以上 [1] - 中国核电发电量从2014年213太瓦时增至2024年超450太瓦时年均增长近13% [1] - 美国核电年发电量850太瓦时居全球首位占比29.2% [1] - 日本2024年核电84太瓦时远低于2010年300太瓦时水平 [2] 欧洲核电格局变化 - 法国核电从2016年442太瓦时降至2024年338太瓦时 [2] - 德国已完成核能淘汰计划 [2] - 比利时 瑞士 瑞典面临核电站退役或延寿选择 [2] - 捷克 匈牙利 斯洛伐克核电发电量呈现增长趋势 [2] 新兴市场核电进展 - 阿联酋核电从2019年零产量增至2024年超40太瓦时 [2] - 印度韩国核电稳步增长但增幅较小 [1] - 巴基斯坦伊朗核电保持稳定增长幅度有限 [2] - 南非作为非洲唯一核电国发电量稳定在13太瓦时 [2] 美洲地区核电表现 - 加拿大核电从2016年106太瓦时降至2024年85太瓦时 [1] - 巴西阿根廷核电维持15-25太瓦时区间巴西略有上升 [2]