股价表现 - 2025年8月21日收盘价7.79元 较前一交易日下跌0.18元 跌幅2.26% [1] - 当日成交量40.98万手 成交额3.20亿元 换手率5.98% [1] 主营业务 - 主营业务涵盖电网设备 新能源 核能核电领域 [1] - 公司注册地位于广东 [1] 业务合作 - 目前尚未与施耐德合作共同布局海外市场 [1] 资金流向 - 8月21日主力资金净流出3752.85万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出9374.07万元 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 市场成交额达到11469.22亿元 较上周五放量超550亿元[1] - 行业板块几乎全线上涨 能源金属、采掘行业、航运港口、软件开发、石油行业、电池、计算机设备、互联网服务板块涨幅居前 仅酿酒行业逆市下跌[1] - 沪深两市全天主力资金净流入21.17亿元[1] 行业资金流向 - 15个行业主力资金净流入 计算机行业净流入22.69亿元 电力设备行业净流入14.1亿元 医药生物行业净流入11.87亿元[1] - 有色金属、基础化工、交通运输、汽车等行业净流入金额均超2亿元[1] - 16个行业主力资金净流出 通信行业净流出21.16亿元居首 机械设备行业净流出12.52亿元 银行业净流出4.47亿元 传媒行业净流出4.07亿元[1] 个股资金流入 - 沪深两市51股主力资金净流入超亿元 14股获净流入超2亿元[2] - 天源迪科主力资金净流入6.2亿元 今日数字货币板块大涨 四方精创、优博讯、吉大正元、神州信息涨停[2] - 融发核电主力资金净流入5.05亿元 该股今日涨停 核能核电股集体走强[2] - 净流入前五个股包括天源迪科(6.20亿元)、融发核电(5.05亿元)、瘦联金汇(3.65亿元)、恒宝股份(3.53亿元)、北方华创(3.12亿元)[3] 个股资金流出 - 32股主力资金净流出超亿元 其中11股净流出超2亿元[4] - 天孚通信主力资金净流出6.77亿元居首 新易盛净流出5.68亿元 中际旭创净流出4.73亿元[4] - 净流出前五个股包括天孚通信(-6.77亿元)、新易盛(-5.68亿元)、中际旭创(-4.73亿元)、强力新材(3.68亿元)、沪电股份(-3.64亿元)[5] 尾盘资金动向 - 沪深两市尾盘主力资金净流入24.08亿元 电力设备、医药生物、有色金属行业净流入居前 金额均超2亿元[6] - 光华科技、达实智能尾盘均获主力资金净流入超亿元 达实智能近期公告股权转让事项[6] - 尾盘净流入前五个股包括光华科技(13413.48万元)、达实智能(10786.68万元)、东方财富(9214.16万元)、赢合科技(9031.32万元)、国轩高科(7203.97万元)[7] - 尾盘净流出前五个股包括中际旭创(-6614.98万元)、天孚通信(-5575.26万元)、中国平安(-5222.34万元)、科恒股份(-5010.10万元)、东山精密(3422.79万元)[8]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[5][10][115] 报告的核心观点 - 应流股份为高端零部件铸造龙头企业，过去5年公司营收/归母净利润CAGR分别为8.2%/18%、几何平均ROE为6.6%，受益AIDC+航空发动机+核电需求增长；拟发行15亿可转债，加码叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目，产能+产品价值量有望大幅提升，应对需求增长[9] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.1/5.5/7.4亿元，同比增长42%/37%/34%；对应PE为38/28/21；首次覆盖，给予“买入”评级[10][115] 根据相关目录分别进行总结 应流股份：高端零部件铸造龙头，“两机”业务构筑增长极 - 业务端：公司建立了以铸造为源头的完整高端零部件生产体系，产品涵盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域，未来突出发展“两机（航空发动机和燃气轮机）+两业（核能产业和航空产业）”[18][19] - 经营端：2024年公司营业收入25.1亿元，同比增长4.2%；归母净利润2.9亿元，同比下滑5.6%；2019 - 2024年营收CAGR为6.2%，归母净利润CAGR为16.9%；2024年销售毛利率34.2%，同比下降2pct；净利率10%，同比下降2pct；销售费用率1.4%，管理费用率7.9%，财务费用率5%，研发费用率12.1% [23][27] - 治理端：公司实控人杜应流直接和间接合计控制公司34.7%的股份；2024年高温合金产品及精密铸钢件产品营收14.7亿元，占比58%，毛利率37%；核电及其他中大型铸钢件产品营收6.4亿元，占比26%，毛利率32%；新型材料与装备营收1.7亿元，占比7%，毛利率32% [29][32] - 拟可转债募资：叶片机匣加工涂层项目预计2026年6月完成建设，建成后可形成年产叶10万片、机匣3000件的加工涂层工序生产能力；先进核能材料及关键零部件智能化升级项目有助于促进技术创新和科技成果产业化、优化产品结构，提升生产效率和效能[33] 燃气轮机领域：AIDC驱动需求加速，公司为国内叶片龙头 - 燃气轮机：是旋转式热力发动机，发电可部分代替燃煤发电，超大型IDC/EDC机房使用其发电机组作为电源有启动速度快、节能减排等优势；叶片是核心部件，价值量占比高、制造难度大[37][41][45] - 市场空间：2024年全球燃气轮机市场规模为281.4亿美元，预计2025 - 2034年复合年增长率为7.4%；亚太市场2024年规模为104.1亿美元；市场被美日德外资企业垄断，中国市场CR3=88%；核心部件叶片被外资垄断，行业进入壁垒高；主要燃气轮机龙头订单加速[45][46][47] - 应流股份：产品覆盖多款型号燃气轮机，获全球龙头企业认可，具备高难度产品开发和批量化制造能力；2024年燃气轮机产品接单增幅达102.8%，截至2024年底在手“两机”订单超12亿元[58][61] 航空领域：行业需求向上，受益大飞机+低空经济 - 航空发动机：是飞机等飞行器的心脏和动力之源，被称为“工业皇冠上的明珠”[63] - 市场空间：2023年全球航空发动机市场规模约为1139.72亿美元，预计2023 - 2030年CAGR为4.12%；2023年中国市场规模为2929.09亿元；未来20年内全球飞机数量将翻倍；市场被美国通用电气、美国普惠、英国罗罗三家公司及其合资公司垄断；核心零部件在发动机价值拆分中合计占比高[67][68][69] - 应流股份：在航空科技领域布局发动机、直升机和核心零部件等；核心零部件领域为国产大飞机项目提供保障，多款型号机匣市场占有率全球领先；涡轴发动机领域从零部件延伸至整机领域；受益国产大飞机+低空经济发展；可转债募投项目建设中，有望满足一站式采购需求；2025年获海外龙头客户密集访问[76][79][80][89] 核电领域：行业景气向上，公司布局向核聚变延伸布局 - 核电行业：预计2023 - 2035年核电装机规模CAGR约为8.4% [91] - 应流股份：具核一级产品制造资质，2024年交付10台份“华龙一号”核一级主泵泵壳，布局核聚变领域；2025年与沈鼓核电签署战略合作协议；拟发行可转债投入核能业务6.4亿元；2017 - 2023年核能板块收入从2.2亿元增长至3.8亿元，CAGR为8.25%，毛利率保持40%以上[95][97][98][99] 传统领域：覆盖油气、工程机械、矿机等高端装备，保持稳健 - 公司传统业务产品定位于专用设备高端零部件，下游应用广泛，客户覆盖行业领先企业，2017 - 2023年营收维持10 - 14亿左右、毛利率维持30% - 35% [102][105] 盈利预测 - 盈利预测：预计2025 - 2027年高温合金产品及精密铸钢件产品营收分别为19.1/24.6/31.3亿元；核电及其他中大型铸钢件产品营收分别为2.9/3.5/4亿元；新型材料与装备营收分别为7.6/8.6/9.7亿元[112][113] - 估值分析：选取9家可比公司进行估值比较分析，预计2025 - 2027年公司归母净利润为4.1/5.5/7.4亿元，同比增长42%/37%/34%；对应PE为38/28/21；首次覆盖，给予“买入”评级[115]

核能核电概念板块市场表现 - 6月13日核能核电概念板块整体下跌0 39% [1] - 板块内个股分化显著 七丰精工涨幅最高达27 19% 利柏特和中广核技均涨超10% 中电环保和景业智能涨超8% [1] - 涨幅榜前十个股中 ST纳川和上大股份分别上涨5 00%和4 43% 东方锆业涨3 71% [6] 核能核电概念板块资金流动 - 行业主力资金净流出14 92亿元 其中超大单净流出8 05亿元 大单净流出6 88亿元 [3][4] - 中小单资金呈净流入状态 中单净流出6238 77万元 小单净流入16 66亿元 [4] - 长江电力获主力资金净流入3 40亿元 位列榜首 中广核技和七丰精工分别流入1 38亿元和1 12亿元 [4][7] - 利柏特和通裕重工主力净流入金额分别为8204 63万元和5498 40万元 [7] 个股表现及资金关注度 - 七丰精工同时位列涨幅榜第一和主力净流入前三 显示资金与股价联动性强 [1][4][6][7] - 中广核技实现股价与资金双增长 涨幅10%的同时获1 38亿元主力资金流入 [1][4][6][7] - 中国核电虽未进入涨幅前十 但主力净流入1 08亿元 显示大市值标的受资金青睐 [7]

核心观点 - 小微盘占优行情特征或将延续，主要依据包括资本市场无系统性风险、A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕等 [6] - LPR迎来年内首降，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%，均下降10个基点，六大行同步调降存款利率5-25bp [3] - 特朗普政策不确定性仍是大类资产配置主线，黄金仍是最具确定性资产，美股胜率偏低 [5] - 港股短期或缺少上攻催化剂，情绪修复至去年10月高点但缺乏基本面支撑 [7] - 存款利率下移为债券等资产端利率下行腾挪空间，短端利率债配置价值突出 [22] 焦点锐评 - 5月20日LPR下调10个基点至1年期3%、5年期3.5%，为去年10月以来首次下调 [3] - 六大行同步下调人民币存款利率5-25bp，整存整取1年/2年/3年/5年期利率分别降至0.95%/1.05%/1.25%/1.3% [3] - 北京、上海跟随下调房贷利率10个基点，本轮降息对银行息差改善幅度预计有限 [3] 权益市场 - 特朗普政策不确定性下，美债或维持4%-5%区间震荡，黄金确定性最高，美股胜率偏低 [5] - 小微盘占优行情延续的判断依据：A股风险偏好回升、工业品价格收缩、流动性宽裕、新质生产力发展 [6] - 港股情绪修复至高位但缺乏催化剂，南向资金流入放缓，外资持续流出 [7] - 万得全A周涨2.47%，上证指数周涨1.47%，深证成指周跌0.46%，创业板指周涨4.83% [9][10] - 恒生指数周涨1.10%，恒生科技周涨7.10%，标普500周跌2.61%，纳斯达克周跌2.47% [10] 行业研究 - 航天航空板块景气向好，中国军贸占比仅5.8%但技术优势凸显，国际军贸中飞机导弹占比达60% [13] - 美股核能板块暴涨或映射国内核电板块，核电在能源转型中具清洁安全高效优势 [14] - 医药生物周涨1.78%、有色金属周涨1.26%、汽车周涨1.24%涨幅居前，计算机周跌3.02%、机械周跌2.48%、通信周跌2.31%跌幅居前 [15][16][18][19] - 医药生物PE历史分位30.82%偏低估，有色金属12.47%低估，汽车61.90%偏高估，国防军工74.39%偏高估 [16][18][19] 宏观与固收 - 存款利率调降对资金出表扰动有限，债市通常提前抢跑预期但实际影响有限 [21] - 存款利率下移为债券利率下行腾挪空间，短端利率补降可能延续 [22] - 黄金配置应避免短期预测，适当比例可分散风险，但今年已积累较大涨幅或延续高波动 [23] 资产配置 - 建议从反弹幅度较大的科技成长板块切换至大金融、中字头、红利板块以平滑净值曲线 [25] - 推荐关注沪深300红利低波动ETF和国企红利指数增强基金 [25]