大家好！9月18日凌晨两点，美联储将基准利率下调25个基点至4.00%-4.25%，符合市场预期，重启自去 年12月以来暂停的降息步伐。 美国联邦储备委员会批准了市场普遍预期的降息，并释放信号称，鉴于对美国劳动力市场的担忧加剧， 年内还将再降两次。 联邦公开市场委员会(FOMC)以11票赞成、1票反对通过，将基准隔夜拆借利率下调25个基点至4%— 4.25%的区间，反对意见少于华尔街此前预期。 新任理事斯蒂芬·I·米兰(Stephen I. Miran)是唯一的反对者，他主张本次应降息50个基点。 曾被认为可能"另起异议"的两位理事米歇尔·W·鲍曼和克里斯托弗·J·沃勒均投票支持下调25个基点。上 述几位均由特朗普提名。特朗普一直敦促美联储不仅要采取传统的25个基点步幅，还应更快、更激进地 下调联邦基金利率。 【导读】美联储降息25基点 此次会议之前伴随着不同寻常的政治戏剧性，这对一向低调运作、少有异议声音的美联储而言并不常 见。 一年前，在同样担心失业率温和上升可能预示更广泛疲弱的背景下，FOMC曾批准一次性降息50个基 点。特朗普表示，那次降息带有政治动机，是为了在总统选举中帮助其民主党对手卡玛拉·哈里斯 ...

美联储理事提名人的政策立场 - 斯蒂芬·米兰被提名为美联储理事以填补库格勒离任的空缺 任期至2026年1月31日 [1] - 米兰承诺维护美联储独立性及双重使命（物价稳定和最大就业） [1][4] - 强调货币政策独立性是防止大萧条和恶性通胀的关键要素 [1][4] 提名背景与政治关联 - 米兰现任总统经济顾问委员会主席 是特朗普的亲密顾问 [1] - 提名正值外界猜测特朗普可能通过任命"影子主席"掣肘美联储 [1] - 特朗普一直推动大幅降低借贷成本 米兰曾批评美联储疫情期间的激进刺激政策 [1] 货币政策与监管观点 - 米兰关注美联储资产负债表构成问题 称其为"开放性问题" [2][5] - 指出美联储为借贷双方（包括其他央行）设定不同资金价格 [2][5] - 强调美联储监管全球最重要金融机构的角色 [2][5] 学术与专业背景 - 拥有二十年货币政策与宏观经济学研究经验 哈佛大学经济学博士 [3] - 曾受马丁·费尔德斯坦指导 长期活跃于利率和货币市场 [3] - 强调信贷价格与可得性对民生（购车购房/创业生育）的影响 [4] 制度定位与使命认知 - 明确美联储职责源于《联邦储备法》 与1946年《就业法》目标呼应 [3] - 指出CEA与美联储手段不同但共享充分就业和物价稳定目标 [3] - 承诺以透明诚实态度追求物价稳定 最大就业和适度长期利率目标 [5]

当前经济形势与短期货币政策展望 - 美国经济在政策调整背景下展现韧性 劳动力市场接近充分就业水平 通胀虽略高于目标但较疫情峰值大幅回落[1] - 政策利率维持在5.25%-5.5%区间逾一年 限制性政策立场对抑制通胀和平衡总需求与总供给至关重要[2] - 贸易政策变化导致全球贸易体系重塑 移民政策收紧造成劳动力增长突然放缓 税收和监管政策调整可能影响长期经济增长[2] - 7月非农就业新增人数月均仅3.5万人 远低于2024年月均16.8万人的水平 前期数据被大幅下修[3] - 失业率小幅上升至4.2%的历史低位 劳动力市场指标基本稳定 包括辞职率、裁员率和名义薪资增速[3] - 上半年GDP增速放缓至1.2% 约为2024年2.5%增速的一半 主要反映消费支出放缓[4] - PCE价格总水平上涨2.6% 核心PCE价格上涨2.9% 核心商品价格上涨1.1% 与2024年温和下跌态势形成反差[4] - 关税推高商品价格 预计未来几个月影响持续累积 但具体时机和幅度存在高度不确定性[4] 货币政策框架调整 - 美联储修订《长期目标与货币政策策略声明》 删除"ELB是经济格局标志性特征"表述 强调策略旨在广泛经济环境中促进双重使命[11] - 回归"灵活通胀目标制" 取消"弥补性"策略 承诺采取有力行动确保长期通胀预期保持锚定[12] - 删除"缺口"表述 明确就业可能高于充分就业评估水平而不一定引发物价稳定风险[13] - 强调充分就业是"在物价稳定背景下可长期维持的最高就业水平" 重视强劲劳动力市场创造的经济机会[14] - 调整政策冲突时的处理思路 采取平衡方式推进双重目标 考量偏离程度和回归时间差异[15] - 保留2%长期通胀率目标 认为这一水平最能满足双重使命要求[15] - 维持约每五年开展一次公开评估的承诺 确保框架随经济结构变化而演进[15] 通胀动态与政策应对 - 关税可能引发更持久的通胀动态 包括实际收入下降导致薪资-物价螺旋上升风险[5] - 基于市场和调查的长期通胀预期指标保持稳定 与2%长期通胀目标相符[5] - 政策利率比一年前更接近中性水平100个基点 当前政策仍处于限制性区间[5] - 通胀已连续四年高于目标 高通胀对无力承担生活必需品涨价人群造成深重困难[12] - 2022-2024年期间通胀偏离2%目标成为最核心关切 政策决策以数据评估和经济展望为基础[15] 历史背景与框架演进 - 2020年框架调整针对ELB风险 采用"灵活平均通胀目标制"作为弥补性策略[9] - 疫情后经济重启带来四十年最高通胀水平 16个月内政策利率上调5.25个百分点[10] - 当前中性利率可能高于上世纪10年代 反映生产率、人口结构和财政政策变化[11] - 框架评估包含三部分：各地区联储"美联储倾听"活动、旗舰研究会议和FOMC系列会议讨论[7]

美联储政治独立性争议 - 美联储从来都不是独立的 政治压力一直在增加且继续增加[1] - 财政部长和政府经常在幕后试图影响美联储主席[1] - 现任主席鲍威尔被批评运作逻辑从左翼立场出发 站在反特朗普一边[1] 美联储人事变动动态 - 美联储主席继任者考虑人选包括10至11人 新增人选包括泽沃斯[1] - 泽沃斯职业生涯始于美联储经济学家 后转投华尔街任职杰富瑞首席市场策略师[1] 货币政策立场分歧 - 美联储资产负债表持续缩减使货币政策比预期更具紧缩性[2] - 当前利率水平实际上更具限制性 需要拉回到更中性水平[2] - 去年9月美联储下调50个基点利率决定发生在大选前不到两个月[1] 经济指标解读差异 - 充分就业可定义为失业率低于3.5% 远低于当前4.2%水平[2] - 特朗普上调关税被泽沃斯视为一次性价格水平冲击 不同于鲍威尔认为需观察通胀影响[2] - 美联储需要同时实现物价稳定和最大化就业的双重使命[2] 现任主席政策表现评价 - 鲍威尔在拜登政府时期顶住加强金融监管和觉醒政策等疯狂倡议[1] - 鲍威尔被批评在财政支出激增之际未能就财政辩论发表意见[1]

英国央行降息决策分析 - 英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.0%，这是本轮降息周期第五次降息，利率降至两年多来最低水平 [3] - 决议公布后，英镑对美元短线拉升约40点至1.3409，英国两年期国债收益率上涨5.5个基点至3.892%，富时100指数下跌0.71% [4] - 降息符合市场预期，旨在应对经济放缓和就业转弱压力，同时在支持增长与抑制通胀之间寻求平衡 [4] 货币政策委员会投票分歧 - MPC出现"三方分歧"投票局面，首次投票结果为4:4:1（维持利率:降25基点:降50基点），第二次投票结果为5:4（降25基点:维持利率） [5] - 投票分歧反映当前经济困境：增长疲弱和失业上升与高于目标的通胀形成两难抉择 [6] 英国经济现状 - 2025年春季经济活动萎缩，4月和5月经济分别环比下降0.3%和0.1% [7] - 失业率升至4.7%，显著高于一年前的3.8%，服务业活动放缓，建筑业产出出现五年来最大跌幅 [7] - 通胀率从2022年10月超过11%的高位回落至近期约3%~4%水平，但仍高于2%目标 [7][8] 降息决策考量因素 - 部分决策者担忧通胀黏性主张按兵不动，另一些委员更关注增长和就业恶化支持更大幅度降息 [8] - 国际环境不确定性增加，美国关税政策和英国企业税费上调加剧了就业市场压力 [8] 未来货币政策展望 - 市场预计英国央行将保持"渐进且谨慎"的宽松步调，12月再次降息25基点的概率从几乎确定降至70% [10] - 德意志银行预测若每次降25基点，到2026年初利率可能降至3.25%，成为二战后最缓慢的降息周期 [10] - 万神殿宏观经济学预计此次降息可能是"一段时间内的最后一次"，英国央行可能暂缓宽松 [10]

新华财经斯里巴加湾市8月5日电（记者李萌） 文莱经济规划与统计局（DEPS）8月4日表示，近期食品 价格上涨反映了全球和本地发展所面临的多重挑战，文莱正积极采取前瞻性措施保障民众利益，维护市 场供应稳定。 文莱经济规划与统计局（DEPS）在8月4日发布的一份报告表示，对比2025年6月与2019年新冠疫情前的 平均价格，包括冷冻牛肉末、新鲜羊肉、辣椒、番茄和食用油在内的一系列基本食品价格均出现显著上 涨。 文莱经济规划与统计局在通告中表示，导致价格上涨的原因，既受供应链中断、气候变化影响和地缘政 治紧张等全球因素影响，也与文莱本地生产成本高、生产规模有限等市场条件有关。 文莱位于东南亚加里曼丹岛北部，是亚洲人口最少的国家，截至2024年共有34.6万公民、2.6万永久居民 和8.2万外籍劳工。凭借丰富的石油和天然气资源加工出口，该国长期保持贸易顺差，社会福利水平较 高。 （文章来源：新华财经） 文莱经济规划与统计局表示，为确保物价长期稳定，必须着力解决推高食品价格的深层次问题，这需要 推动实施一系列综合措施，包括实现进口来源多元化，例如从马来西亚、印度尼西亚等多国采购食用 油，避免对单一供应商或国家的过度依赖 ...

美国经济与滞胀风险 - 当前市场对关税引发物价增长的预期重新引发对1970年代滞胀时代的担忧 但此类预测被判断为错误[1] - 滞胀特征包括高通胀 经济低增长或停滞 以及高失业率 但当前普遍共识认为高失业率这一特征缺失[1] - 美联储政策制定者在放缓过热经济的同时避免了使其陷入衰退 表现值得称道[1] - 真正应担忧滞胀的时刻是当美联储变得不那么独立或不再极度专注于物价稳定之时[1] - 未来可能出现通胀和失业率同时上升的时期 但在本届美联储任期内情况不会像1970年代一样糟糕[1] - 高通胀不会持续下去[1]

印度央行货币政策立场 - 印度央行明确表示不会放松对通胀的警惕 [1] - 央行将保持物价稳定作为当前首要任务 [1] 通胀管理策略 - 央行行长强调持续监控通胀压力的必要性 [1] - 政策制定以稳定物价为核心目标 [1]

菲律宾央行货币政策 - 菲律宾央行将通过确保货币政策有利于可持续经济增长和就业来维护物价稳定 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金截至发稿报3331 27美元/盎司 跌幅0 02% 今日开盘于3332 09美元/盎司 最高3339 76美元/盎司 最低3328 99美元/盎司 [1] - 黄金技术面显示短线可能维持下跌趋势 若上涨在3342 00美元下方遇阻 下跌目标区间为3316 00-3301 00美元 [3] - 短线阻力位3341 00-3342 00美元 重要阻力3351 00-3352 00美元 短线支撑3316 00-3317 00美元 重要支撑3301 00-3302 00美元 [3] 美联储政策影响 - 美联储主席鲍威尔警告关税可能导致物价一次性上涨 但存在演变为持久通胀的风险 强调需谨慎管理通胀预期 [2] - 关税对通胀的影响取决于实施规模 供应链调整及公众预期 若冲击持续可能改变美联储降息决策路径 [2] - 鲍威尔表态显示与特朗普政府在货币政策上存在分歧 美联储将密切监控关税对经济增速和价格的实际影响 [2]