国务院促进民间投资政策 - 国务院常务会议部署促进民间投资发展措施 强调民间投资对稳就业稳经济的重要作用 要求拓宽民间投资空间 支持民间资本加大新质生产力 新兴服务业 新型基础设施等领域投资 [2] - 严格落实招标投标领域制度规定 保障中小企业政府采购预留份额 加大中央预算内投资对民间投资项目的支持力度 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 [2] - 国家发展改革委将研究出台促进民间投资政策举措 完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 对铁路 核电 油气管道等领域重大项目设定民间投资参股比例最低要求 支持更多民间投资项目发行基础设施REITs [2] 民营创投机构行业现状 - 民营GP作为民营企业 在科技投资中发挥市场化 专业化优势 发掘和培育众多新质生产力优秀企业和科技创新独角兽企业 [3] - 2024年中国新晋独角兽企业18家 为近十年来最低水平 同比下降56.1% 2016-2022年期间年均新晋独角兽均在60家以上 2021年达到140家历史最高值 [3] - 独角兽新增数量下降与融资环境相关 2024年仅116家私募股权基金管理人完成登记 同期注销机构数量达928家 约为新登记管理人数的8倍 [4] 母基金行业资金结构 - 中国母基金行业中国资比例超过90% 政府引导基金占据近80%比例 近两年新成立的母基金均为国资母基金 无新的民营市场化母基金成立 [4] - 国资LP普遍要求市场化资金占50%左右比例 缺乏民间资金导致新设市场化基金募集困难 形成基金募资巨大堵点 [6] - 国资LP直接下场做直投 民营GP募资难度加剧 [5] 私募基金管理人监管变化 - 中基协2024年注销私募基金管理人类型增加"12个月无在管注销" 根据新规 登记后12个月内未备案自主发行私募基金或全部清算后12个月内未备案新基金将被注销登记 [6] - 已有超百家私募股权 创业投资基金管理人因12个月无在管基金而注销 募资成为GP生存关键 [6] 科创债融资新渠道 - 中国人民银行与中国证监会联合支持发行科技创新债券 允许股权投资机构发行科创债用于私募股权投资基金的设立和扩募 [7] - 科创债具有低成本 长周期特点 融资期限较长且还款安排灵活 能有效匹配长期投资策略 降低对传统股权融资的依赖 [7] - 东方富海 君联资本 中科创星 毅达资本 启明创投 金雨茂物等投资机构已开展科创债发行 [7] 科创债的局限性 - 科创债作为债务融资工具要求还本付息 增加创投机构财务成本和偿债压力 与"以管理能力撬动社会资本"的运作逻辑相悖 [8] - 创投行业投资风险高 但科创债需承担固定利息成本 若投资失败将同时面临投资损失和债务偿付压力 [8] - 多数中小创投机构管理规模有限 历史业绩较短 难以满足发行条件 募资难题仍未解决 [8] 长期资金需求 - 创投行业募资难根源在于缺乏长期稳定资金供给 迫切需要社保基金 保险资金等长线资金入市 [8][9] - 股权性质的长线资金无需刚性兑付 创投机构可避免偿债压力 更从容培育项目 提升投资成功率 [8] - 长线资金具有期限长 稳定性高特点 与创投项目生命周期高度契合 能为科创企业提供持续稳定资金支持 [8][9] 民营创投机构价值 - 民营创投机构在非共识阶段做出投资决策 用10年为期的募投管退完整周期验证投资理念 建设产业赋能能力 [9] - 壮大耐心资本 支持新质生产力发展 需要充分发挥民营管理人的价值 积极鼓励发展民营背景创投管理人 [9] - 更多耐心资本支持民营GP 能更好培育民营企业科技创新 中国创投业将在发展新质生产力进程中扮演重要战略力量 [9]

以下文章来源于睿兽Pro ，作者Bestla 睿兽Pro . 创业邦旗下横跨一二级市场的科创数据平台。实时投资数据、追踪产业创新。找数据、做分析、链资 源，就上睿兽分析。 2025年8月观察&综述 睿兽分析 数据显示， 2025年08月中国一级市场发生融资事件 669 个 ，比上月减少 115 个 （ 15%） ，比去年同期减少 68 个 （ 9%） 。已披露融资总额 354.71亿 元人民币，与上月持 平，比去年同期减少 124.89亿 元人民币 （ 26%） 。 2025年08月， 热门融资行业 主要为： 智能制造（164个）、人工智能（105个）、医疗健康（91 个） ，其中人工智能行业较上月下降较多 （ 23%） 。 一级市场热门地区主要为： 江苏（129个）、广东（104个）、上海（86个）、北京（83个）、浙 江（71个） 。 阶段分布上： 早期（527个）、成长期（125个）、后期（17个）。 2025年08月， 全球大额融资事件新增38个，其中中国新增5个 。全球独角兽企业新增7家。 2025年08月，投资活跃的机构主要为： 麓山投资（17个）、深创投（9个）、毅达资本（9个）、 合肥国耀资本 ...

2025年8月观察&综述 睿兽分析数据显示，2025年08月中国一级市场发生融资事件669个，比上月减少115个（下降15%），比去年同期减少68个（下降9%）。已披露融资总额 354.71亿元人民币，与上月持平，比去年同期减少124.89亿元人民币（下降26%）。 2025年08月，热门融资行业主要为：智能制造（164个）、人工智能（105个）、医疗健康（91个），其中人工智能行业较上月下降较多 （下降23%） 。 一级市场热门地区主要为：江苏（129个）、广东（104个）、上海（86个）、北京（83个）、浙江（71个）。 阶段分布上：早期（527个）、成长期（125个）、后期（17个）。 2025年08月，全球大额融资事件新增38个，其中中国新增5个。全球独角兽企业新增7家。 2025年08月，投资活跃的机构主要为：麓山投资（17个）、深创投（9个）、毅达资本（9个）、合肥国耀资本（9个）、奇绩创坛（7个）。 2025年08月，18家中国企业完成IPO，比上月下降33%，比去年同期上升13%。其中登陆A股（8家）、港股（5家）、美股（5家），涉及募资金额总计 83.35亿元人民币，比上月减少80%，比去年 ...

创业板上市规则调整 - 创业板正式启用第三套上市财务标准 允许预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元的企业上市 未盈利企业获得创业板上市资格 [1] - 创业板改革后制定五套上市财务标准 包括三套一般企业标准和两套红筹及特殊表决权公司标准 其中一般企业标准涵盖净利润、市值及营收组合要求 [2] - 注册制实施以来创业板新增418家上市公司 其中406家采用第一套标准（最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元）占比97% 12家采用第二套标准（预计市值不低于10亿元且最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元）占比3% [2] 规则实施背景与影响 - 深交所基于两年多注册制试点经验 认为创业板实施未盈利企业上市标准时机已成熟 同步取消红筹企业和特殊股权结构企业的"最近一年净利润为正"要求 [3][6] - 新规明确未盈利企业行业范围 涵盖先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业 [4] - 规则调整促使境外上市企业回流A股 优化资本市场资金供需格局 推动居民资产配置转型 [6] 市场与企业层面影响 - 创业板注册制下企业IPO募资总额达4057亿元 总市值2.84万亿元 集中于新一代信息技术、新材料、高端装备制造等战略性新兴产业 [7] - 新规为独角兽企业提供上市优势 强研发和技术能力成为未盈利企业上市关键优势 [6] - 市值50亿元且营收3亿元的门槛要求企业跨过成长期初期阶段 需具备成熟产品服务和多轮融资背景 [5] 战略意义与行业导向 - 创业板改革服务国家战略 聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域 支持战略性新兴产业做优做强 [7] - 允许未盈利企业上市解决科技企业发展早期资金压力 通过直接融资支持技术研发和市场推广 实现金融支持实体经济 [7][8] - 规则调整扩大创业板市场覆盖面和包容性 丰富企业A股上市机会 完善多层次资本市场结构 [1][3]

公司分拆与上市计划 - 阿里巴巴集团拟分拆旗下智能座舱解决方案提供商斑马网络并在香港联交所主板独立上市 [1] - 斑马网络已向港交所提交上市申请 拟通过全球发售方式进行 联合保荐人为德意志银行、中金公司、国泰君安国际 [1] - 分拆上市有助于更好反映斑马网络价值 提高运营及财务透明度 并使其能够独立进入资本市场融资 [18] 行业前景与市场规模 - 全球智能汽车销量预计从2024年5800万辆增长至2030年8650万辆 复合年增长率6.9% [5] - 中国智能汽车中大语言模型渗透率预计从2024年10%提升至2030年40% [5] - 中国智能座舱解决方案市场规模预计从2024年1290亿元增长至2030年3274亿元 复合年增长率16.8% [5] - 基于软件的座舱解决方案市场预计从2024年401亿元增至2030年1149亿元 复合年增长率19.2% [5] - 中国车载平台服务规模预计到2030年达147亿元 2024年至2030年复合增长率64.8% [5] 公司业务与技术优势 - 主要从事智能座舱解决方案开发 提供系统级OS解决方案、AI全栈端到端解决方案和车载平台服务 [4] - 按2024年收入计算是中国最大的以软件为核心的智能座舱解决方案供应商 按解决方案搭载量计算排名第一 [11] - 中国仅有的两家完全自研汽车操作系统的第三方供应商之一 [11] - 大语言模型能力在九家中国顶级汽车AI公司中排名第一 [11] - 车载平台服务涵盖180多个品类的座舱原生应用 覆盖范围在中国所有智能座舱提供商中最广 [12] 财务与运营数据 - 2022年至2024年营业收入分别为8.05亿元、8.72亿元和8.24亿元 2024年收入略有下滑 [6] - 2025年一季度实现营业收入1.36亿元 同比下滑19.53% [6] - 2022年至2024年净亏损8.78亿元、8.76亿元、8.47亿元 亏损幅度逐年收窄 [7] - 2025年一季度净亏损15.82亿元 同比增长6.75倍 [7] - 经营活动所用现金净额持续净流出 2022年至2024年分别为-5.85亿元、-4.17亿元、-4.87亿元 2025年一季度为-1.99亿元 [8] - 2022年至2024年研发费用分别为11.11亿元、11.23亿元和9.80亿元 占营收比例超过100% [13] - 截至2025年3月31日现金及现金等价物为3.22亿元 [14] 市场地位与成长性 - 搭载量从2022年83.5万台增长至2024年233.4万台 复合年增长率67.2% [11] - 截至2025年6月30日智能座舱解决方案已在60个主机厂的逾800万辆车上搭载 覆盖超过14个国家 [11] - 最新估值达220亿元 市销率约26.7倍 显著高于德赛西威的3倍和华阳集团的3.8倍 [14] 股东背景与客户关系 - 阿里巴巴通过多家子公司拥有斑马网络已发行股本总额约44.72%份额 控制40.17%投票权 [17] - 上汽集团通过上海赛为及嘉兴瑞佳拥有约34.34%份额和37.16%投票权 [17] - 2022年至2024年来自前五大客户收入占比始终在90%左右 [17] - 最大客户上汽带来的收入累计达12.38亿元 2022年至2024年占比分别为54.7%、47.4%、38.8% [17] - 阿里巴巴是最大供应商 报告期内累计采购额达7.7亿元 采购占比超50% [17] 融资历程与估值 - 2018年完成由阿里巴巴领投的16亿元融资 投后估值突破60亿元 [12] - 完成六轮融资累计融资额超过百亿元 [12] - 2023年9月最新一轮融资投后估值达220亿元（约30亿美元） [12] - 以220亿元估值位列《2025全球独角兽榜》全球第331位 [13]

行业规模与增长 - 2025中国隐形独角兽500强总估值突破2.2万亿元人民币 同比增长3.14% [1] - 平均估值达44亿元人民币 较上年增长1.34亿元 [1] - 长三角、京津冀、粤港澳大湾区三大区域聚集437家企业 占比达87.4% [1] 行业发展趋势 - 先进制造、医药健康与人工智能成为核心赛道 [1] - 生活服务、文旅传媒和企业服务等模式创新企业持续遇冷 [1] - 具有独角兽精神的创新型企业家群体不断涌现 [1] 行业标准与培育体系 - 发布《独角兽企业分类评价标准指南》团体标准 首次构建四级分类体系 [2] - 明确技术创新度、市场渗透力、成长加速度等核心评价指标 [2] - 未来5年计划培育500余家标准独角兽、5000余家隐形独角兽及5万余家种子独角兽企业 [3] 行业生态建设 - 启动UP中国科创企业家俱乐部 打造创新企业成长生态平台 [3] - 通过客观标准识别具备核心技术突破和产业化能力的企业 [3] - 隐形独角兽企业成为新质生产力关键载体 推动经济高质量发展 [3]

深圳南山独角兽走廊概况 - 深圳南山独角兽走廊位于不足200平方公里的区域 北起留仙洞总部基地 南至深圳湾口岸 西抵大沙河创新走廊 东接后海金融商务总部基地 连续6年贡献深圳超50%的独角兽企业 [1] 产业格局与数量优势 - 2020年12家南山企业上榜全球独角兽榜 占深圳总量60% 2024年仅半导体行业独角兽就增至6家 成为区内企业数量最多的行业之一 [2] - 金融科技 机器人 物流三大核心领域常年各保持2-3家独角兽 头部企业估值稳定在千亿级 [2] - 金融科技领域微众银行连续多年稳居全球独角兽榜单前列 机器人领域大疆创新占据全球民用无人机70% 消费级无人机80%市场份额 物流领域形成丰巢科技 顺丰快运 货拉拉三强格局 [2] 新兴赛道发展 - 半导体行业从2021年仅有嘉立创1家独角兽 到2024年航顺芯片 云英谷 云豹智能等企业密集上榜 数量增至6家 [2] - 人工智能行业从2020年奥比中光独苗起步 如今聚集元戎启行 云天励飞 元象唯思等多家企业 元象唯思2021年成立后不到2年跻身全球独角兽榜单 估值达130亿元 [2] - 2024年正浩创新首次上榜 标志着新能源成为南山独角兽新增核心赛道 [2] 消费与科技协同 - 消费与新零售领域喜茶 KK集团 蕉下 坚果投影等企业构成稳定阵容 每年保持2-4家独角兽上榜 [3] - 消费品企业借助南山供应链优势降本增效 新零售企业依托大数据 AI技术优化运营 [3] - 2024年南山全社会研发投入占GDP比重达7.66% 接近全国平均水平3倍 创新能力 综合实力连续8年居全国百强区榜首 [3] 企业培育体系 - 覆盖培育期 爆发期 稳定期的全生命周期培育体系 实现梯度发展格局 [3] - 培育期企业布局半导体 人工智能等前沿领域 在政府政策扶持与高校科研资源支撑下完成从0到1突破 [4] - 爆发期企业依托市场需求快速扩张 KK集团从2020年估值7亿元起步稳步增长 元象唯思用不到2年时间实现估值从0到130亿元飞跃 [5] 稳定期企业表现 - 微众银行连续六年跻身中国独角兽企业十大榜单 曾三年进入全球前十 估值超2400亿元 [5] - 大疆创新通过持续技术迭代长期占据全球无人机市场主导地位 [5] - 蕉下2022年以200亿元上榜后持续稳居 小鹅通 云英谷分别以年均2亿元 5亿元的估值增速稳扎稳打 [5] 产业体系支撑 - 南山区积极推进行业发展质量 提升产业增加值 打造全面领先的行业体系 [6] - 大力推进新型工业化与现代服务业发展 建设引领发展的产业体系 [6] 改革与创新基因 - 1979年蛇口工业区首创土地使用权有偿转让 工程招标等制度 [7] - 1991年深圳科技工业园成为首批国家级高新区 华为 中兴从代理商转型技术研发 [7] - 2008年南山率先提出自主创新核心区战略 串联形成创新金三角 [7] 政策与服务支持 - 2010年起深圳加大海外高层次人才引进 南山跟进出台领航计划 [8] - 2018年设立5亿元融资担保基金 40亿元民营企业发展基金 [8] - 2022年构建1+4+N产业扶持体系 投入38.3亿元支持16个重点行业 [8] - 2023年上线i南山企业服务综合平台 帮助企业实现541项服务一次办 [8] - 连续18年举办创新南山·创业之星大赛 大疆创新 奥比中光等企业从这里起步 [8] - 截至2024年12月南山全区商事主体已超60万家 相当于每3名常住人口就有1个市场主体 [8] 创新生态与产业链 - 南山政府以政策留白激发市场内生动力 推动创新生态从政府输血转向自循环造血 [9] - 2013年深圳在全国率先推出商事制度改革 南山以特区立法形式确立改革内容 [9] - 2022年依托深圳市智能网联汽车道路测试与示范应用管理实施细则 南山全域开放自动驾驶测试场景 吸引元戎启行等企业入驻 [9] - 形成金融科技 机器人 物流三大压舱石产业 又孕育出半导体 人工智能等新兴赛道 [9] - 构建起政产学研用深度融合的完整创新链 鹏城实验室 9家诺贝尔科学家实验室攻坚前沿技术 清华 北大 哈工大深圳研究生院推动成果转化 腾讯 大疆等龙头企业主导市场落地 [9][10] - 2024年南山区人工智能产业增加值达449.07亿元 占比达深圳的60%以上 [10] - 集聚鹏城实验室 先进院 清华 北大 哈工大等顶尖高校科研机构和腾讯 中兴 金蝶 万兴等行业领军企业 形成从技术研发到产业应用的完整产业链 [10]

融资规模与估值 - 公司正在进行超10亿美元的K轮融资 对应估值将超过1000亿美元[2] - 本轮融资从首轮电话会议到条款清单签署仅耗时6天[3][4] - 估值较上一轮620亿美元提升61% 创2025年私募市场最快跳价纪录[5] 投资方构成 - 老股东a16z领投2.5亿美元 Thrive Capital和Insight Partners各跟投1.5亿美元[5] - 新投资方新加坡政府投资公司(GIC)和富达(Fidelity)合计认购3亿美元优先股[5] - 账簿超额认购达3.8倍 公司主动缩减部分基金配额[6] 行业地位变化 - 融资后公司将晋级全球第五大独角兽 仅次于SpaceX、OpenAI、字节跳动和XAI[2][7] - 全球前三大独角兽估值均超3000亿美元 XAI正在洽谈新融资投后估值或达2000亿美元[7] 业务发展计划 - 计划新增3000名工程师与销售人员 员工总数将从9000人提升至12000人[7] - 2025年7月年化收入(ARR)达37亿美元 同比增长50%[13] 技术优势与市场表现 - 去年6月推出LakehouseIQ自然语言查询功能 文本转SQL准确率提升至92%[13] - 功能推出后直接拉动年度合同额(ACV)单客户平均上涨37%[13] - 相较竞争对手Snowflake的642亿美元市值 市场给予公司更高AI溢价[13] 公司发展历程 - 公司前身为2009年UC Berkeley AMPLab的Spark开源项目 2013年正式商业化成立[10] - 成立12年来完成11轮融资 从A轮1400万美元发展到本轮超10亿美元[12] - 主营业务为提供基于Spark的云服务 用于数据集成和数据管道任务[11]

公司上市审核状态 - 上交所于8月22日终止福建德尔科技发行上市审核 因公司及保荐人撤回申请 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2014年 主营业务为氟化工基础材料、新能源锂电材料、特种气体和半导体湿电子化学品等含氟新材料的研发、生产和销售 [2] - 公司为国家级高新技术企业 拥有核心自主知识产权 [2] - 2024年入选胡润百富全球独角兽榜 位列第422位 [3] 财务业绩表现 - 2022年至2024年营业收入分别为16.98亿元、14.18亿元和16.87亿元 [3][4] - 同期归母净利润分别为2.21亿元、1.19亿元和1.31亿元 [3][4] - 扣非归母净利润分别为1.84亿元、0.36亿元和0.86亿元 [3][4] - 2025年第一季度营业收入4.81亿元 同比增长46.03% 扣非归母净利润3020.88万元 同比增长43.10% [4] - 主营业务毛利率从2022年29.75%下降至2024年16.04% [4] - 资产负债率从2022年14.50%上升至2024年28.81% [4] 资产与运营效率 - 2024年资产总额68.57亿元 较2022年53.61亿元增长27.92% [4] - 应收账款从2022年2.50亿元增至2024年4.53亿元 1年内账龄比率超95% [4] - 应收账款周转率从2022年6.71次下降至2024年3.99次 [4] - 存货周转率从2022年4.33次提升至2024年7.19次 [4] - 经营活动现金流量净额2024年为1.66亿元 较2022年3.53亿元显著下降 [4] 股权融资与估值 - 2022年8月通过增资扩股融资近20亿元 投后估值达175亿元 [5] - 员工持股平台增资价格1.30元/股 其他股东增资价格17.09元/股 [5] - 公司无控股股东 第一大股东赖宗明持股15.60% [8] - 赖宗明、华祥斌、黄天梁三人通过一致行动协议合计控制35.06%表决权 为公司共同实际控制人 [8] 上市标准与募投项目 - 公司选择沪主板第二套上市标准：预计市值不低于50亿元 最近一年净利润为正且营业收入不低于6亿元 [7] - 本次IPO募投项目包括电子级三氟化氯生产线、含氟半导体材料等3个项目 拟募集资金19.45亿元 [7][8] - 最初申报的募投项目还包括新能源材料、含氟新材料等 原计划募集资金30亿元 [8]

中国一级市场投融资概况 - 2025年7月中国一级市场融资事件802个 环比增加14% 同比持平 披露融资总额352.79亿元人民币 环比增加6% 同比减少2% [2][6] - 阶段分布以早期为主共630个占比78.55% 成长期136个占比16.96% 后期36个占比4.49% [3][20] - 投资机构VC/PE共724家环比增加6% CVC机构67家环比减少8% [39] 行业融资分布 - 融资数量前五行业：智能制造188个 人工智能145个 医疗健康93个 企业服务及材料共548个占比68% [2][8] - 融资金额前五行业：人工智能 智能制造 能源电力 医疗健康 汽车交通 总金额279.37亿元人民币占比79% [10] - 人工智能行业融资数量环比上升26% 智能制造细分中高端制造设备赛道达81个 [2][13] 地域分布特征 - 融资事件数量前五地区：江苏124个 浙江117个 广东117个 上海115个 北京107个 [2][16] - 热门城市分布：上海115个 北京107个 深圳80个 杭州70个 苏州56个 [18] 全球大额融资与独角兽 - 全球新增41个大额融资事件 总额500.49亿元人民币 中国占9个事件(22%) 金额132.93亿元人民币(27%) [24] - 全球新增10家独角兽 中国占1家 当前全球独角兽1892家 中国504家占比27% [32] - 海外大额融资案例包括XPANCEO(2.5亿美元) Ambience Healthcare(2.43亿美元) Lovable(2亿美元) [30][36] IPO市场表现 - 26家中国企业完成IPO 募资总额379.21亿元人民币 同比上升487% 港股9家 美股9家 A股8家 [4][46][48] - VC/PE支持企业14家渗透率54% CVC支持9家渗透率35% 传统行业4家成为最热IPO赛道 [4][46][50] - 地区分布香港8家 广东4家 江苏3家 北京3家 [53] 并购市场动态 - 并购事件11个 环比减少69% 同比减少87% 披露总金额8.63亿元人民币 环比减少87% 同比减少96% [4][55] - 行业数量分布：能源电力2个 智能制造2个 金额分布：智能制造4.32亿元 汽车交通2.65亿元 [56][57] - 境内并购占比91% 主要地区江苏3个 四川2个 [61]