活动概述 - 中国基金报联合南方基金、博时基金于2026年2月8日在深业上城联合书店·本来艺文馆举办“马上发财书店许愿局”投资者教育活动 [1] - 活动核心主题为“马年开好‘投’：新年资产如何做好配置”，旨在通过线下互动与专业投教相结合，为投资者指明2026年投资方向 [1] 活动形式与互动 - 活动以线上小红书许愿互动与线下许愿墙签到形式拉开帷幕，投资者写下“月月有收益”、“买到好基金”等新年财富心愿，以轻松方式拉近投教距离 [2] - 活动设置提问互动环节，基金经理针对“美联储降息下美股三大指数如何配置”等个性化问题进行解答，破除“追高必盈利”等错误认知 [8] - 活动将投教与阅读结合，由书店主理人发布新年书单，涵盖从《定投10年财务自由》到《巴菲特致股东的信》等从入门到经典的读物 [6] 专业观点与市场展望 - 博时基金宏观策略部投资经理刘思甸展望2026年，指出企业盈利与通胀呈向好趋势，并看好消费行业的修复机会 [3] - 对于AI等前沿主题及黄金等热门资产，提醒需理性看待市场情绪短期驱动，警惕交易过热带来的波动风险 [4] - 南方基金国际业务部基金经理王鑫从全球化视角解析资产配置，强调“资产配置多元化是投资唯一免费的午餐”，并分析美股、港股、资源品等标的 [4] - 针对黄金，指出其在组合中核心功能是“降低波动”，当前波动率处于高位，短期需保持谨慎，长期配置价值取决于地缘政治等多重叙事是否被证伪 [4] - 在互动环节，基金经理明确道指、标普、纳指的指数差异与配置逻辑，指出市场预判应关注驱动因素而非单纯点位数字，提醒不要盲目迷信投行预测 [8] 投教平台与服务体系 - 中国基金报投资者教育基地为公益性、开放式平台，致力于提升全民金融素养，该基地联合超180家境内外金融机构共建投教联盟，覆盖超千万用户 [7] - 中国基金报全平台2025年总粉丝量超过1400万，其投教社群现有4万成员，以80后、90后年轻投资者为主 [7] - 投教社群通过每日资讯、每周专栏、每月训练营等形式提供持续知识输出，《基民来了》《i问基金》等栏目以“说人话、接地气”方式解读专业知识 [7]

公司核心事件与股价表现 - 深市创业板公司*ST立方近期成为市场另类“明星股”，其股价频频出现异常波动并受到退市风险关注 [1] - 公司股价在1月20日至2月12日期间，剔除停牌因素，于12个交易日内出现七个涨停，期间最大涨幅接近四倍 [1] - 尽管地方证监局郑重提醒公司存在重大违法强制退市风险，市场炒作该股的“决心”仍未受阻止，凸显市场疯狂程度 [1] 公司面临的监管与退市风险 - 公司于去年11月28日收到安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》 [1] - 监管部门调查认定，*ST立方在2021年至2023年期间，通过代理业务、融资性贸易、虚假贸易等方式，累计虚增收入6.38亿元、成本6.28亿元 [1] - 由于连续三年实施财务造假，公司涉嫌触及重大违法强制退市情形，存在强制退市风险 [1] 市场异常炒作的可能原因分析 - 市场爆炒存在退市风险个股通常有两种可能：退市风险消除或退市后存在重新上市可能，但*ST立方均不具备这些条件 [2] - *ST立方目前没有主动退市打算，且其因涉嫌财务造假的重大信息披露违法退市，退市后重新上市的难度可想而知 [2] - A股历史上，除长航油运、二重重装等极少数具有央企背景的上市公司因业绩原因退市后重新上市外，鲜有其他成功案例 [2] - 市场资金在缺乏基本面支撑的情况下仍大肆炒作，除市场疯狂投机外，也不排除有相关资金在其中兴风作浪的可能 [2] 市场投机行为与监管应对 - 对于*ST立方的疯狂表演，除公司停牌核查、风险提示及监管部门限制相关账户交易外，还需进一步核查相关账户的资金进出、买卖及是否操纵股价等情形 [3] - 从以往案例看，仅靠中小投资者的力量难以掀起如此巨大的涨幅行情，引爆行情需要更强的资金合力 [3] - *ST立方的表现是A股市场炒“新”、炒“小”、炒“差”惯性的延续，与理性投资、长期投资、价值投资的理念相悖 [3] - 市场爆炒*ST立方也与自去年以来市场转暖、投资者信心回升等因素有关 [3] 关于市场交易行为的延伸思考 - 随着高频交易、程序化交易在市场上盛行且得到监管部门允许，引发了关于投资者投机活动是否应受拷问的思考 [4] - 如果程序化交易的投机程度和对市场的潜在危害更甚，那么对中小投资者的投机炒作说“不”的同时，对高频交易、程序化交易更应说“不” [4]

文章核心观点 - 保险资金投资黄金业务试点已满一年，但行业参与度与投资规模均显“克制”，多数机构在黄金价格大幅上涨行情中表现谨慎，这反映了专业机构投资者在进入新资产类别时建立完备投研体系的必要性与长期投资理念下的风险考量 [1][2] 试点参与情况 - 获批试点的10家险资机构中，已有6家成为上海黄金交易所会员，多家已完成首笔交易 [1] - 仍有4家险资机构未入会上海黄金交易所，显示部分机构在投研体系建设方面尚未准备充分 [1] - 已入会险资机构的黄金投资资金量较低，距离政策允许的投资上限差距较大 [1] 市场表现与机构行为对比 - 近一年来，COMEX黄金累计涨幅超过60%，市场出现“追金热” [1] - 作为专业机构投资者的保险资金，在此轮黄金大行情中似乎“踏空” [1] - 保险机构投资任何资产均需经过专业审慎的决策体系，包括资产价值分析和风险管理，对于黄金这类全新投资品种，需要较长时间建立完备的投研和人才体系 [1] 保险资金的投资理念与考量 - 基于负债端的长久期特性，保险机构秉持长期投资理念，投资黄金需要以更长期的视角决策 [2] - 黄金价格受地缘冲突等不确定性因素影响大幅上涨，但未来趋势能否持续具有不确定性，这对长期投资者构成风险考验 [2] - 黄金投资收益主要来自价格波动，而价格受地缘政治、市场供需等多因素影响，不确定性大 [2] - 黄金价格大幅波动可能对当期利润表产生负面影响，这是保险机构的重要考虑因素 [2] 对“克制”投资的解读 - 保险机构投资黄金保持“克制”，是对风险与收益平衡的考量，也是专业投资者理性投资的体现 [2] - 投资黄金有利于优化投资组合和分散风险，但在未充分准备前保持谨慎是合理的 [2] - 市场的短期狂热是集体非理性的体现，“克制”是专业投资者不被市场情绪左右的能力体现 [3] - 投资应坚守能力圈，在市场狂热时保持清醒，在市场恐惧时挖掘价值 [3] - 市场狂热时，制定并坚守自己的投资规则比追逐热点更重要 [2] - 1月底伦敦现货黄金创下40余年来最大单日跌幅，印证了黄金作为风险资产的基本常识 [2]

文章核心观点 - 保险资金投资黄金业务试点已满一年，但行业参与度与投资规模均显“克制”，多数机构在黄金价格大幅上涨的行情中表现审慎，这反映了专业机构投资者在进入全新资产类别时建立完备投研体系的必要性和长期投资理念下的风险考量 [1][2] 试点参与与交易现状 - 试点获批的10家险资机构中，已有6家成为上海黄金交易所会员，并有多家机构完成了首笔黄金交易 [1] - 仍有4家险资机构未入会上海黄金交易所 [1] - 已入会机构的黄金投资资金量较低，距离政策允许的投资上限差距较大 [1] 市场表现与机构行为对比 - 试点一年期间，COMEX黄金累计涨幅超过60% [1] - 在市场追金热的背景下，险资机构似乎“踏空”了这一轮黄金大行情 [1] - 市场短期狂热时，伦敦现货黄金在1月底创下40余年来最大单日跌幅 [2] 险资投资黄金的审慎原因 - 险资机构投资任何资产都需经过专业审慎的决策体系，包括资产价值分析和风险管理 [1] - 黄金对险资是全新投资品种，需要较长时间建立完备的投研体系和人才体系，部分机构未入会可能因准备尚未充分 [1] - 基于负债端的长久期特性，险资秉持长期投资理念，需以更长期视角决策，而未来黄金价格上涨趋势具有不确定性，对长期投资者构成风险考验 [2] - 黄金投资收益主要来自价格波动，受地缘政治、市场供需等多因素影响，不确定性大，价格大幅下跌会对险资机构当期利润表产生负面影响 [2] 对险资“克制”行为的评价 - 险资投资黄金保持“克制”，是对风险和收益平衡的考量，也是专业投资者理性投资的体现 [2] - “克制”体现了专业投资者不被市场情绪左右的能力，投资应坚守能力圈，在市场狂热时保持清醒 [3] - 投资黄金有利于优化投资组合和分散风险，但在未充分准备前，保持谨慎是合理的 [2]

*ST立方股价异常波动与监管应对 - 公司股票在面临重大违法强制退市风险背景下，复牌后股价单日涨幅超5%，自1月20日以来累计上涨超300%，与基本面严重背离，属于非理性炒作 [1] - 公司于去年11月收到安徽证监局下发的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，涉嫌触及重大违法强制退市情形 [1] 监管机构采取的措施 - 深交所于1月20日通过关注函指出公司实控人通过非法定渠道发布的信息涉嫌不真实、不准确、不完整及误导性陈述，并已启动纪律处分程序 [2] - 安徽证监局于1月23日表示将依法开展监管处置 [2] - 深交所于2月10日晚间表示已对异常交易行为投资者采取暂停交易等自律监管措施 [2] 市场炒作行为分析 - 此次炒作被定性为游资主导、散户跟风的短期博弈，是市场中“炒差、炒退”陋习的延续 [2] - 部分投资者抱有“退市未必成真”的侥幸心理进行投机，本质上是赌小概率事件，风险与收益不对等 [1] 监管制度反思与建议 - 需进一步完善异常交易监测体系，运用科技手段精准识别游资恶意炒作、操纵股价等行为，做到早发现、早提醒、早处置，并加大查处力度 [2] - 需优化退市制度实施流程，当前从行政处罚告知到正式处罚的周期存在滞后性，易被游资利用炒作“退市前行情”，需强化风险提示的针对性和有效性 [3] - 需常态化推进投资者教育，普及退市风险提示及理性投资理念，引导投资者树立正确投资观念，提升风险防范能力 [3] 监管立场与市场共识 - 监管部门对财务造假等重大违法公司态度坚决，将依法依规予以出清，重大违法强制退市是不可触碰的“红线” [1] - 随着退市制度改革深入推进，“应退尽退”已成为市场共识，财务造假行为严重损害信息披露制度公信力并破坏市场诚信与交易公平 [1]

行业规则集体调整 - 中国黄金于2026年2月6日深夜发布公告，宣布自2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日暂停所有渠道的贵金属回购业务，并在工作日实施单日累计上限、单笔总量上限等动态限额管理，且需提前预约 [4] - 菜百股份迅速跟进，自2月6日起实施非交易日暂停回购及工作日动态限额与预约制 [4] - 工商银行等金融机构亦提前响应，自2月7日起对如意金积存业务实施单日积存与赎回上限等限额管理，但保留了实物提金权限 [4] 调整的直接原因 - 调整的直接导火索是国际国内金价的剧烈波动，2026年2月6日，现货黄金一度下跌超2%后反弹升破每盎司4950美元，日内涨幅近4%，现货白银波动更为极端 [7] - 国内金价同步震荡，黄金T+D最新价1111元/克，较近期1255元/克的高点下跌11.47%，沪金主连最新价1114.5元/克，较近期高点1258.72元/克下跌11.46% [7] - 非交易日缺乏上海黄金交易所的实时报价作为定价锚点，企业若在周五按市价回购，周一开盘若金价大幅跳空将面临巨额亏损风险 [8] 深层逻辑与行业转型 - 当前黄金市场交易情绪已从“避险模式”转向“投机模式”，部分投机资金转向黄金市场寻求短线机会，放大了价格波动，行业风控举措旨在给过热市场降温 [10] - 规则调整是黄金行业从粗放经营向精细管理转型的重要信号，过去以“全天候回购”为卖点的竞争忽视了风险管控 [10] - 2025年国内金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，投资性需求成为市场主力，对行业专业化、规范化提出了更高要求 [10] 市场与公司表现 - 中国黄金股价在1月30日一度冲高至14.85元/股，较1月22日收盘价涨幅达77.21%，但截至2月6日收盘回落至11.42元/股，较近期高点下跌23.1% [4] - 2025年国内原料和进口原料同比增加17.914吨，同比增长3.35% [10] - 2月7日当天，全国不同渠道金价价差最高达430元/克，品牌金店售价与回收价差距悬殊 [7] 对不同参与者的影响 - 对普通消费者及实体黄金持有者而言，非交易日无法变现，工作日变现也面临预约、单日限额等门槛，缺乏正规购买凭证的金饰可能无法回购 [12] - 对短线投资者而言，非交易日暂停回购使其无法及时止损，预约制和动态限额增加了操作不确定性，提高了流动性成本 [15] - 对黄金积存用户而言，银行在保留提金权限的同时收紧投资性赎回，引导理性投资 [15] 行业应对与未来方向 - 企业此次调整是为了规避价格波动风险而主动做出的风控举措，是行业内通行的风险管理手段 [8] - 新规可能倒逼消费者改变“黄金是即时提款机”的观念，为购买和出售增加“冷静期” [12] - 新规虽限制了传统黄金投资的灵活性，但也为黄金质押融资、黄金租赁等金融产品创新打开了空间 [18]

金价暴跌事件与市场反应 - 金价在突破每盎司5000美元关口后出现断崖式下跌，单日跌幅近10%，创下自1983年以来最大单日跌幅纪录 [1] - 当前金价已出现明显反弹，截至2月3日，伦敦金现报价反弹至4919.09美元/盎司，单日涨幅达3.06%，纽约金单日涨幅更达6.17%，重回4900美元/盎司以上区间 [13] 历史做空操作与市场操纵 - 十多年前，美联储与高盛等国际资本巨头曾秘密谋划做空黄金，通过控制舆论唱衰前景并集中抛售巨额黄金储备来打压国际金价 [3] - 2013年4月，做空计划达到顶峰，国际金价单日暴跌幅度超过20%，当时人民币计价黄金价格跌至每克265元 [5] - 操纵者的目标是在金价跌至谷底时以极低价格大量买入，从而垄断黄金筹码并控制全球黄金定价权 [5] 中国投资者的市场影响 - 在金价暴跌危机中，中国投资者（文中称为“中国大妈”）迅速加入抢购，国内金店被抢购一空，甚至出现组团赴香港、台湾地区抢购的情况 [6] - 在短短十天内，中国投资者疯狂购入了300吨黄金，其强大的购买力完全超出华尔街巨头预期，稳定了濒临崩盘的金价 [6] - 《华尔街日报》曾专门创造新词“Dama”（大妈）来指代这一投资者群体 [7] 东西方黄金投资文化差异 - 在欧美投资者眼中，黄金主要被视为一种金融交易工具和风险投资选项，金价下跌时会倾向于抛售以减少损失 [11] - 在中国，黄金超越了其金融价值，深深融入生活与文化，被视为婚礼祝福（如“三金”）和家族传承的传家宝，因此不易因市场波动而被轻易抛弃 [11] 投资者行为与市场启示 - 部分在高位追涨的投资者将黄金视为快速致富工具，忽略杠杆风险并陷入“追涨杀跌”，最终在暴跌中损失惨重 [13] - 当年果断抄底的中国投资者，其行为虽被外界视为“冲动”，但实则符合其保值需求，并最终实现了财富增值 [13] - 市场波动为投资者敲响警钟，提示应理性看待金价波动，不贪图暴利、不盲目跟风，才能在投资道路上走得更稳 [13]

公司投资者教育举措 - 公司在关键时点（岁末年初）开展专题直播活动，旨在提升大众金融风险防范意识，守住钱袋子，护好幸福家，这是其持续性、系统性投资者教育工作的自然延伸 [1] - 公司自1995年成立，并于2021年建立投资者教育基地，始终秉持公益性、专业性、特色性原则，致力于通过多样化形式与体验互动手段帮助公众获取金融知识、认识风险、树立理性投资理念 [3] 线下社区投教活动 - 公司将投教阵地深入线下社区，联合武汉市江汉区万松街道多个社区及司法、市场监管、残联等多部门，在万松广场共同举办“宪法宣传周”公益普法活动 [3] - 活动设立专业普法宣传展区，工作人员结合金融领域，向居民普及防范非法集资、识别金融诈骗等实用技能，并引导树立正确的财富观与法治观 [3] - 活动设置的“公益法律与金融咨询台”前秩序井然，居民踊跃咨询切身问题，获得了专业人士耐心细致的解答与建议，活动实效与针对性深受认可 [3] 校园投教活动 - 为在青年群体中播撒理性投资的种子，公司在山西省证券业协会指导下，联合上海证券交易所等单位走进山西大学，成功举办“ETF知识讲堂” [3] - 讲师从基础概念入手，系统阐述交易所交易基金(ETF)的运作原理、分类与风险，引导学子理解其作为高效投资工具的特点，并领悟长期投资、价值投资的真谛 [4] - 互动环节气氛热烈，同学们就ETF投资实务、市场动态及个人理财规划积极提问，讲师在专业解答之余，始终强调“理性投资、风险自担”的原则 [4] 投教工作的社会影响 - 公司通过从社区广场到大学讲堂，从面向居民的普法宣讲到针对学子的专业知识传递等扎实而多元的线下行动，将“守住钱袋子，护好幸福家”的理念转化为具体而生动的对话与实践 [4] - 公司正切实履行提升国民金融素养、守护人民群众财产安全的社会责任 [4]

交易所投资者教育与品牌活动 - 深交所互动易平台发布新年祝福与投资者教育内容，倡导“理性投资”[1] - 平台推出《牛牛理性加"马"过大年》新春主题表情包，供投资者使用体验[1] - 平台提供新年定制封面作为福利，关注其微信公众号即可领取，数量有限[1]

黄金市场近期行情与波动 - 2026年1月底，伦敦现货黄金价格从5100美元/盎司高点跳水至4865美元/盎司，单日跌幅达9.45%，导致许多投资者隔夜损失全年收益 [1] - 近期市场波动剧烈，例如有投资者在金价冲高至5500美元/盎司时贷款加仓，随后遭遇连续暴跌，账户缩水超三成 [1] - 黄金波动率指数GVZ已突破40，处于2008年以来90%分位数，表明短期市场震荡加剧 [5] 本轮金价波动的原因 - 2026年开年，金价已累计上涨约30%，市场存在大量获利盘集中了结的压力 [3] - 芝加哥商品交易所上调黄金期货保证金比例至8%，导致高杠杆交易者被迫平仓，引发连锁抛售 [3] - 特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为美联储主席，市场预期货币政策转向紧缩，美元走强压制了金价 [3] 市场结构与投资者行为 - 投资者在价格高位时存在贪婪追涨行为，例如有投资者在交流群晒出浮盈5.5万元截图，但因未及时止盈最终反亏4万元 [5] - 恐惧心理导致市场踩踏，例如1月30日有散户恐慌性抛售黄金股，导致四川黄金等个股跌停 [5] - 盲目跟风现象普遍，例如暴跌前华夏黄金ETF在两天内涌入24亿元资金，部分投资者仅因看到他人盈利就跟风入场 [5] 当前市场风险状况 - 上海期货交易所已将黄金期货保证金比例上调至18%，高杠杆交易账户面临较大的爆仓风险 [5] - 价格剧烈波动已影响实物市场流动性，例如深圳水贝市场的料商在暴跌后因价格波动太大无法定价而暂停出货 [5] 历史波动模式与驱动因素 - 历史上有多次类似剧烈波动，例如1980年1月金价达850美元/盎司峰值后，随美联储加息至20%，两年内暴跌65% [3] - 2011年9月金价创1920美元/盎司新高后，因量化宽松政策退出预期，在四年内下跌45% [3] - 2013年4月12日，金价单日暴跌超100美元，当时“中国大妈”抄底也未能扭转跌势 [3] 理性投资策略建议 - 兴业研究建议投资者避免单边抄底，可采取3-6个月的调整期进行观察 [7] - 对于普通投资者，实物金条和黄金ETF是更适合的工具，例如银行的积存金产品可通过定投平滑成本 [7] - 世界黄金协会指出，黄金在家庭资产中的配置比例宜控制在5%至10%，而非盲目重仓 [7] 长期投资经验与启示 - 历史经验表明，贵金属投资需警惕情绪化决策，例如1980年暴跌中，持有者因不断加码而最终损失惨重 [8] - 分散配置至关重要，例如2022年调整期，全球央行的购金需求缓冲了市场跌幅 [8] - 在当前环境下，专家强调应更关注实际利率与央行行为等基本面因素，而非短期价格波动 [8]