纪要涉及的行业或公司 * 本次电话会议主要围绕**华兰股份**及其在**AI制药（AI医药）** 领域的布局展开[1] * 会议涉及华兰股份的子公司**灵平数智（灵晴数智）**、**知识图谱方向分公司**，以及华兰股份投资的**科迈生物**[1][8][11] 核心观点和论据 **1 华兰股份布局AI制药的背景与优势** * **主业稳健，客户资源深厚**：公司是成立30多年的医用橡胶制品龙头企业，收入利润稳定，积累了**1000多家**药企客户资源，合作关系长达二三十年[3][4][6] * **资金充裕，主业提供支持**：公司现金流充裕，业务回款快，为AI制药布局提供了资金基础[5] * **客户资源高度协同**：华兰股份掌握的客户资源远大于AI制药业务所需，公司计划向AI技术团队**开放这1000多家客户资源池**，帮助技术团队快速获得客户信任，降低获客成本和时间[6][43][89] * **战略定位高**：公司将AI医药业务定位到与胶塞主业**同等重要的位置**，目标是未来3-5年达到齐头并进，并致力于打造成为上市公司中AI医药领域的**头部梯队**[42][43][44] **2 AI制药业务的具体布局与模式** * **双轮驱动策略**：采取**内部孵化**（知识图谱、小分子、抗体、小核酸四大方向）加**外部投资**（如科迈生物）的方式推进AI制药布局[9][10] * **专家委员会支持**：成立了由刘军教授、孙茂松院士、胡跃院士、赵宏主任组成的“天团级”专家委员会，为技术方向把关并提供技术加持[9] * **知识图谱业务路径**： * **技术来源**：初期通过授权使用**Insilico Medicine**的成熟技术，快速切入中国市场[28][31] * **发展路径**：规划了**本地验证、本地化、规模化、生态化**四个发展阶段，最终目标是成为生物医药创新生态的关键节点[48][49][50][51][80] * **商业模式**：初期以**项目制**为主，定制化程度较高，未来将逐步标准化并拓展客户[66][68] * **应用方向**：聚焦**药物重定向**（老药新用）和**药物警戒**两大方向[21][22][24] * **投资企业科迈生物的特点**： * **数据优势**：拥有**4年多**的**私有数据**积累，不仅关注亲和力，更注重序列数据，以优化表位特异性和激活效率[12] * **模型特点**：针对**GPCR等难靶点**和**高特异性**要求（如CAR-T）优化模型，直接针对**细胞层面的实际效果**进行优化，而非仅优化亲和力跑分[13][15][16] * **业务模式**：自身不持有管线，主要为Biotech公司提供抗体设计服务，并获取合作管线**10%~30%的权益**[36] * **客户拓展**：借助华兰股份的销售网络，快速对接国内药企的初步AI转型需求[61] **3 关键业务进展与规划** * **知识图谱技术实力**：Insilico Medicine的知识图谱构建方法（iCraft）已发表在**自然子刊**上，其自动标注质量已接近成熟的生化博士水平，并在国际比赛中多次获得**第一名**[26][34] * **知识图谱合作进展**：Insilico Medicine已与**赛诺菲、Salesforce**等公司签订正式合作协议，推进药物重定向应用；并与**FDA**就推进药物警戒（PV）技术标准进行合作[27] * **科迈生物项目进展**： * 一个**GPCR**靶点（代谢类）项目已获得动物实验结果，效果良好[36] * 一个**CAR-T**项目能高分辨率区分靶点蛋白的野生型与突变型，在细胞层面实现约**5到6倍**的杀伤差异，正在申报IND[37][38] * **团队建设**： * 各核心团队（如知识图谱）初始规模约为**10人左右**，后续根据项目扩展[85] * 专家委员会将持续引入不同领域的专家，人数不设上限[84] 其他重要内容 * **业绩考核与指引**：公司已对知识图谱团队设定了明确的**里程碑式考核指标**（从数千万到数亿元），并暗示了达成的大致时间范围（与会计年度相关）[7][46][55][56] * **数据产权**：科迈生物与百奥赛图的合作数据是通过支付股权及测试费用获取的，**产权完整属于科迈**，未来将继续采购高质量数据，并拓展如羊驼等其他数据来源[73][74] * **AI工具平台化**：科迈生物正在构建对内对外的**AI Agent（人工智能体）体系**，对内提升员工效率，对外通过业务平台为客户提供基础工具服务[60] * **本土化与二次开发**：华兰的知识图谱团队将在引进技术的基础上，聚焦中国本土的疾病谱、用药习惯和监管环境，进行**二次开发和场景适配**，以实现技术国产化和自主知识产权[28][29]

公司战略合作与合资设立 - 公司全资子公司海南灵擎数智医药科技有限公司与美国Insilicom LLC前首席技术官俞开先及美国科学院院士刘军领衔的技术团队开展合作 [1] - 合作各方拟共同出资设立一家合资公司，其中灵擎数智控股合资公司，合资公司将纳入公司合并报表范围 [1] - 合资公司拟聚焦于以知识图谱为核心的药物重定向与药物警戒相关服务，通过整合多源异构数据为药物研发与安全管理提供智能化解决方案 [1] 合资公司业务与治理 - 合资公司由灵擎数智、持股平台1（灵擎数智与俞开先所控制的公司共同出资设立）、持股平台2（俞开先所控制的公司与刘军共同出资设立）共同出资设立 [1] - 合资公司具体经营范围将以工商登记信息为准 [1]

公司战略合作 - 华兰股份全资子公司海南灵擎数智医药科技有限公司拟与美国Insilicom LLC前首席技术官俞开先及美国科学院院士刘军领衔的技术团队共同出资设立合资公司 [1] - 灵擎数智在合资公司中出资600万元，持股比例为60% [1] 合资公司业务方向 - 合资公司业务聚焦于以知识图谱为核心的药物重定向与药物警戒相关服务 [1] - 合资公司的设立旨在探索人工智能技术在医药研发与药物安全管理领域的应用场景 [1]

项目与中标信息 - 云知声成功中标中国人民保险集团股份有限公司的《2025年医保知识智能问答系统新建人力采购项目》[2] - 中标金额为271.4万元[2] - 招标公告于2026年1月4日发布[1] 项目目标与内容 - 项目旨在为中国人保建设一套高效、精准的医保知识智能问答系统[1] - 项目采购重点聚焦于系统开发与知识库构建[1] - 该系统旨在帮助中国人保快速响应医保政策查询，降低人工成本，提升用户体验[1] 技术能力与竞争优势 - 云知声凭借其在自然语言处理和知识图谱领域的深厚积累赢得评标专家认可[1] - 云知声以技术优势和成熟解决方案中标[1] - 在中标候选人公示中，云知声位列第一，凸显其行业竞争力[1] 行业意义与合作影响 - 此次中标是云知声与大型金融机构合作的又一里程碑[1] - 合作体现了市场对云知声AI技术落地能力的信任[1] - 业内人士分析，这一合作标志着云知声在保险行业人工智能应用领域取得重要突破[2] - 该项目将为中国人保的医保服务智能化提供核心支持[2]

公司业务与产品 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，并提供产业级人工智能解决方案 [2] - 核心产品之一是Atlas图谱解决方案，基于行业领先的图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，用于高效整合、处理、管理多源数据，并构建、分析知识图谱及进行复杂关系挖掘与可视化分析 [2] - 另一核心产品Atlas智能体基于图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [2] - 公司向客户提供两项人工智能解决方案：Atlas图谱解决方案和Atlas智能体，已在反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等百余种应用场景中落地 [4] - 公司的战略重点是Atlas图谱解决方案及Atlas智能体并行开发，以满足不同数字化转型阶段的客户需求，并提供全面的协同解决方案 [5] 市场地位与竞争优势 - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8% [3] - 按2024年营业收入计，公司在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [3] - 公司是行业内中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，在事实准确度、幻觉率及复杂逻辑推理能力三大维度构建了核心竞争力与技术壁垒 [3] - 凭借在多应用场景知识图谱构建领域的专长、积累的经验以及客户提供的受控且经过验证的数据集，公司在减少AI系统幻觉方面实现突破 [3] 财务表现与增长 - 公司的营业收入由2022年的人民币3.13亿元增至2024年的人民币5.03亿元，复合年增长率为26.8% [3] - 来自Atlas智能体的收入由2023年的人民币890万元增至2024年的人民币8660万元，增幅达872.2% [3] 行业背景与公司定位 - 人工智能技术（尤其是大语言模型技术）的进步正在重塑AI应用形态，但大语言模型的幻觉效应（准确性不足及输出结果不可解释）阻碍了产业级人工智能应用的规模化推广 [4] - 公司致力于解决大语言模型的幻觉问题，于2023年9月推出Atlas智能体，赋予大语言模型在特定行业情景中的精确推理能力 [4] - 截至2025年9月30日，公司已与360多家客户合作，业务覆盖百余种应用场景 [4] 本次全球发售详情 - 公司于2026年2月5日至2026年2月10日招股，拟全球发售28,030,200股H股，其中香港发售占10%（可予重新分配），国际发售占90%（可予重新分配） [1] - 发售价为每股发售股份不高于28.0港元，每手200股，预期股份将于2026年2月13日在联交所开始买卖 [1] - 已与JSC International Investment Fund SPC（代表Etown SP）、JINGSHENG HENGXING、Infini、Mega Prime订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额约为1500万美元的发售股份 [5][6] - 假设发售价为每股26.80港元（指示性发售价范围中位数），预计全球发售所得款项净额约6.48亿港元 [6] 募集资金用途 - 约45.0%将用于研发以强化图模融合技术 [6] - 约20.0%将用于优化Atlas智能体 [6] - 约15.0%将用于深化与客户的合作，探索新应用场景以及拓展香港及新加坡市场 [6] - 约10.0%将用于战略投资、合并及收购 [6] - 约10.0%将用于营运资金及一般公司用途 [6]

公司招股与发行概况 - 海致科技集团(02706)于2026年2月5日至2月10日招股，计划全球发售2803.02万股H股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，发售价不高于每股28.0港元，每手200股，预期股份于2026年2月13日在联交所开始买卖 [1] - 公司已与JSC International Investment Fund SPC(代表Etown SP)、JINGSHENG HENGXING、Infini、Mega Prime订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额约1500万美元的发售股份 [5][6] - 假设发售价为每股26.80港元，公司预计全球发售所得款项净额约6.48亿港元，计划将约45.0%用于研发图模融合技术，20.0%用于优化Atlas智能体，15.0%用于深化客户合作及拓展香港和新加坡市场，10.0%用于战略投资及并购，10.0%用于营运资金及一般公司用途 [6] 公司业务与核心技术 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，并提供产业级人工智能解决方案 [2] - Atlas图谱解决方案是核心产品之一，基于图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，帮助企业整合、处理及管理多源数据，构建分析知识图谱，并进行复杂关系挖掘与可视化分析 [2] - Atlas智能体基于图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [2] - 公司致力于解决大语言模型的幻觉问题，于2023年9月推出Atlas智能体，赋予大语言模型在特定行业情景中的精确推理能力 [4] 市场地位与财务表现 - 按2024年营业收入计，公司在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%；并在中国以图为核心的AI智能体提供商中位列第一，市场份额约为50% [3] - 公司是行业内中国首家通过知识图谱有效减少大模型幻觉的企业，能够在事实准确度、幻觉率及复杂逻辑推理能力三大维度构建核心竞争力与技术壁垒 [3] - 公司营业收入由2022年的人民币3.13亿元增至2024年的人民币5.03亿元，复合年增长率为26.8% [3] - 来自Atlas智能体的收入由2023年的人民币890万元增至2024年的人民币8660万元，增幅达872.2% [3] 产品应用与客户基础 - 公司向客户提供两项人工智能解决方案：Atlas图谱解决方案和Atlas智能体，解决方案已在反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等多类应用场景中落地 [4] - 公司拓展新的应用场景以赋能客户整体运营与决策流程，截至2025年9月30日，已与360多家客户合作，业务覆盖百余种应用场景 [4] - 公司战略重点是Atlas图谱解决方案及Atlas智能体并行开发，以满足广泛的客户需求，并支持标准化及不断演变的业务场景 [5]

公司上市与发行概况 - 公司计划全球发售2803.02万股H股，其中香港发售280.32万股，国际发售2522.7万股，招股期为2026年2月5日至2月10日，预期定价日为2月11日，H股预计于2026年2月13日在联交所开始买卖 [1] - 发售价区间为每股25.6至28.0港元，每手买卖单位为200股，联席保荐人为招银国际、中银国际及申万宏源香港 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是中国领先的企业，专注于通过图模融合技术开发Atlas图谱解决方案及产业级智能体，提供产业级人工智能解决方案 [2] - 核心产品Atlas图谱解决方案基于行业领先的图计算与数据分析能力构建，包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，帮助企业整合、处理、管理多源数据，并进行知识图谱构建、分析与复杂关系挖掘 [2] - Atlas智能体基于图模融合技术开发，通过融合大语言模型的推理能力与知识图谱的准确性及可解释性，赋能企业实现智能自动化、场景化推理及自然语言交互 [2] 基石投资者情况 - 公司已与基石投资者订立协议，基石投资者同意按发售价认购总额约1500万美元的发售股份 [3] - 以发售价中位数26.80港元计算，基石投资者将认购434.92万股发售股份 [3] - 基石投资者包括JSC International Investment Fund SPC（代表Etown SP）、由智谱华章间接全资拥有的JINGSHENG HENGXING、Infini以及Mega Prime Development Limited [3] 募集资金用途 - 假设以发售价中位数26.80港元计算，公司预计全球发售所得款项净额约为6.484亿港元 [4] - 募集资金计划用途及比例为：约45.0%用于研发以强化图模融合技术；约20.0%用于优化Atlas智能体；约15.0%用于深化客户合作、探索新应用场景及拓展海外市场；约10.0%用于战略投资、合并及收购；约10.0%用于营运资金及一般公司用途 [4]

全球发售 - 全球发售股份数目为28,030,200股H股，香港发售2,803,200股，国际发售25,227,000股[6] - 最高发售价为每股H股28.0港元，预计不高于28.0港元，不低于25.6港元[6][7] - 预计定价日为2026年2月11日或之前，H股于2026年2月13日开始买卖[7][19] 业绩数据 - 2022 - 2024年营收由3.13亿元增至5.031亿元，复合年增长率26.8%[32] - 2024年经营利润330万元，2022 - 2023年经营亏损[71] - 2025年同期亏损较2024年增加33.3%，毛利增加64.5%[94][95] 用户数据 - 截至2025年9月30日，与360多家客户合作，覆盖百余种场景[35][40] - 2025年Atlas图谱和智能体客户数分别为85和16[88] 未来展望 - 预计未来数年扭亏为盈[72] - 2025年估计综合亏损不超过2.07亿元[123] 新产品与技术 - 2023年推出Atlas智能体，2021年完成核心图谱数据库开发[33][60] - 2023年AtlasGraph图数据库打破世界纪录[40] 资金用途 - 预计收取全球发售所得款项净额约6.484亿港元[121] - 45.0%用于研发图模融合技术，20.0%优化Atlas智能体等[123] 其他信息 - 研发及技术团队截至2025年9月30日有528名成员[61] - 截至2026年1月27日，注册39项专利等多项知识产权[68]

公司知识产权动态 - 中国移动通信集团有限公司及其子公司中移(苏州)软件技术有限公司于2021年5月申请了一项名为“一种知识图谱构建方法、装置和存储介质”的专利，并于近期获得授权，授权公告号为CN115374222B [1] 中移(苏州)软件技术有限公司概况 - 公司成立于2014年，位于江苏省苏州市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 公司注册资本为31.72亿元人民币 [1] - 公司拥有丰富的知识产权，包括2,689条专利信息和112条商标信息 [1] - 公司拥有28个行政许可，并参与了5,000次招投标项目 [1] 中国移动通信集团有限公司概况 - 公司成立于1999年，位于北京市，主营业务为电信、广播电视和卫星传输服务 [1] - 公司注册资本为3,000亿元人民币 [1] - 公司拥有庞大的知识产权组合，包括5,000条专利信息和2,211条商标信息 [1] - 公司对外投资了55家企业，拥有50个行政许可，并参与了5,000次招投标项目 [1]

公司2025年度业绩预告 - 2025年全年归母净利润预计亏损3200万元至4300万元，扣非净利润预计亏损3400万元至4600万元 [1] - 2025年全年归母净利润亏损幅度较上年收窄约40.24%至55.53%，扣非净利润亏损幅度收窄约39.16%至55.03% [1] - 2025年前三季度归母净利润已实现同比减亏19.54%，全年减亏态势持续巩固 [1] 公司业绩改善原因 - 公司募投项目主体投入已基本完成，2025年度研发投入减少 [1] - 公司进一步优化原有业务结构，带来了报告期内收入、利润的增长 [1] - 公司2025年初启动“加减法”经营策略，对传统报告类业务实施战略性收缩，主动暂停部分低毛利项目，将资源投向政务数据智能、企业决策软件等高附加值业务领域 [1] 业务结构调整与盈利能力提升 - 业务结构调整显著提升了公司整体业务盈利能力，推动主营业务毛利率稳步攀升 [2] - 2025年前三季度，公司主营业务毛利率已达29.06%，同比增加6.73个百分点 [2] - 政务数据智能业务聚焦政务热线、营商环境、智慧税务等核心场景，智能派单解决方案已在全国多地落地 [2] - 企业决策软件重点服务消费、烟草等优势领域，助力客户数字化转型 [2] 技术战略与产品升级 - 公司持续深化“算法软件化”战略，将定制化数据分析服务转化为标准化、可复用的软件产品 [2] - 完成“零点楷模”大模型全面升级并实现昇腾算力底座本地化部署，开发出问数、问策、问稿三大场景解决方案，落地政法、国央企等客户 [2] - 此举降低了边际交付成本，同时大幅提升服务效率 [2] 并购协同与新增长点 - 公司通过并购海乂知实现技术与业务深度协同，充分发挥海乂知在知识图谱领域的领先优势 [2] - 将海乂知技术与自身大模型深度融合，利用知识图谱解决大模型“幻觉”痛点，同时借助大模型降低知识图谱构建成本 [2] - 此举增强了公司在高毛利领域的市场竞争力，并进一步拓宽业务边界，培育新的业绩增长点 [2] 行业背景与未来展望 - 公司2025年全年亏损预计收窄，与公司经营策略的落地实施密切相关，同时也客观反映出当前数据智能行业需求的复苏态势 [3] - 随着业务结构优化的持续推进、技术产业化的不断深化，公司盈利能力有望进一步提升 [3]