12月15日，碳酸锂期货主力合约再次突破10万元/吨，收盘价格创下2024年6月份以来新高。 当日，碳酸锂期货主力合约持仓量创下历史新高，碳酸锂加权合约总计涌入超13亿元，成为市场亮点。 当前，碳酸锂期货格较年内低点已经上涨超70%。随着11月 份电池销量数据的出炉，市场对于碳酸锂的需求预期已经大幅扭转。 磷酸铁锂迎来涨价潮 碳酸锂期货大幅上涨的背后，是现货价格大幅提价。根据长江有色网的资讯显示，12月15日，国内电池级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94000—97800元/吨，工业 级碳酸锂（99.2%）报价区间达92900—94900元/吨，两者均价较前一日分别上涨500元/吨至95900元/吨、93900元/吨，单日涨幅达5.26%和5.56%。 汨罗顺华锂业研发部研究员李依临在近日大有期货举办的"碳酸锂产业链企业风险管理与应用培训会"上从产业一线视角指出，2024年全球碳酸锂供应135万吨，需求 122万吨，虽存在阶段性过剩，但新能源汽车与储能产业的爆发式增长为需求提供强劲支撑，供应端盐湖提锂成本优势显著，行业正进入成本竞争新阶段。 11月份中国新能源动力电池出口双位数高速增长，成为市场预期改善的重 ...

供需基本面 - 冬季盐湖提锂产能因低温影响预计减少15-20% [1] - 江西枧下窝锂矿复产遇阻及成本超8万元/吨的云母矿停产加剧供给收缩 [1] - 全球储能电芯出货量2025年同比激增75%，国内新型储能装机量翻番 [1] - 10月动力电池装车量环比增长10.7%，年底政策退坡引发抢装潮 [1] - 中美暂停锂电池出口管制一年，强劲出口订单放大需求支撑 [1] - 碳酸锂社会库存连续13周去库至10.9万吨的两年低位，库存周转天数跌至28.1天创期货上市新低 [2] - 11月供需缺口达1.68万吨，较10月的1.26万吨进一步扩大 [2] 技术面与市场情绪 - 期货价格在11月21日暴跌9%，24日再跌2.88%至90480元/吨接近行业成本线，存在强烈技术反弹需求 [3] - 11月25日价格大涨并延续至26日，市场消化24日广期所政策调整利空后回归基本面定价逻辑 [3] 产业链与资金面 - 上游锂辉石精矿现货价达3000美元/吨推高生产成本 [4] - 六氟磷酸锂价格从7月中旬的4.92万元/吨飙升至17万元/吨，产业链上下游价格联动回暖 [4] - 碳酸锂期货持仓量长期超100万手，25日成交量达51.13万手显示多头资金积极入场 [4] - 26日碳酸锂主力合约收涨3.58%至98360元，日增仓43515手，持仓量达473738手 [5]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约价格本月持续上涨，盘中突破10万元/吨大关 [1] - 期货合约自今年6月23日阶段低点5.84万元/吨开始反弹，至当前累计大涨65.63% [2] - 电池级碳酸锂现货价格从6月年内低点5.99万元/吨反弹至11月中旬，累计上涨56% [2] - 现货市场呈现快速上涨态势，11月19日电池级碳酸锂主流价报97550元/吨，较前一日上涨3500元/吨 [2] 价格上涨驱动因素 - 基本面偏强是主要驱动因素，年底需求端维持旺季态势，储能需求坚挺 [2] - 供给端因枧下窝未复产导致增速不及需求增速，预计国内碳酸锂每月去库一万多吨 [2] - 10月碳酸锂月度库存84234吨，本周周度库存120472吨，环比减少3481吨，全产业链库存呈下降趋势 [2] - 需求旺盛带动供应缺口出现，预计11月国内碳酸锂库存或将继续去化 [3] 下游需求表现 - 10月国内动力电池装车量84.1GWh，环比增长10.7%，同比增长42.1% [3] - 磷酸铁锂电池装车67.5GWh，占比80.3%，中游电解液和磷酸铁锂正极产量环比提升 [3] - 储能市场需求旺盛，国内锂电池龙头企业持续向上游发出采购大单 [3] - 11月国内电池与材料厂商排产延续高增长，锂电产业链高景气向上游延伸 [3] 行业供需展望 - 2025年全球碳酸锂需求预计155万吨，供应能力170多万吨，存在约20万吨过剩 [3] - 预计2026年碳酸锂需求增长30%至190万吨，供应能力增长约25万吨，供需基本平衡 [4] - 若2026年需求增速超过30%达到40%，供应无法平衡，价格可能突破15万元/吨甚至20万元/吨 [4] 市场反应 - 碳酸锂期货价格飙升同时，锂矿概念股走强，金圆股份、大为股份、融捷股份涨停 [4] - 盐湖股份、天齐锂业、川能动力、赣锋锂业等公司涨幅居前 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂当前供需持续偏紧，市场对明年需求预期乐观，推动价格持续上涨，策略上在需求预期向好背景下逢低吸纳 [5] 根据相关目录分别进行总结 最新动态及原因 - 11月19日碳酸锂期货价格再度走强，主力合约涨超4%，盘面价格逼近10万元/吨，价格回升核心原因是需求端持续改善，产业链各环节价格传导顺畅增强其上行动力 [3] - 11月18日《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会召开，协会副秘书长表示该环节竞争激烈、利润承压，提出通过成本指数等引导行业有序发展 [3] 基本面情况 - 供给端，10月碳酸锂产量环比升至9.23万吨，预计11 - 12月维持高位，后续需关注盐湖矿山复产进度 [4] - 需求端，11 - 12月有支撑，新能源汽车产销预期向好，储能端经济性改善，市场对明年储能需求乐观，中下游景气修复 [4] - 库存方面，当前碳酸锂库存持续去化，预计11 - 12月延续，盘面仓单企稳但需警惕下滑风险，11 - 12月供需格局偏紧，后续需关注需求在淡季的持续性 [4] 总结及策略 - 碳酸锂供需紧平衡推动价格上涨，策略上在需求预期向好时逢低吸纳 [5]

市场整体表现 - 11月19日A股三大指数冲高回落，沪指收盘上涨0.18%，创业板指上涨0.25% [1] - 市场总成交额为1.74万亿元，全市场超过4100只个股下跌 [1] - 板块表现分化，贵金属、军工、养殖业等板块涨幅居前，海南、燃气、影视院线等板块跌幅居前 [1] 水产板块 - 水产板块午后全面爆发，多只核心个股拉升并封死涨停 [1] - 国联水产午后开盘即封死20%涨停板，獐子岛、大湖股份、中水渔业、开创国际等多只水产股同步涨停 [1] - 消息面上，外交部表示即使日本水产品向中国出口也不会有市场 [1] 军工装备板块 - 军工装备板块午后再度拉升，江龙船艇20%涨停，中船防务、亚星锚链涨停 [3] - 天海防务涨幅超过14%，国瑞科技、中科海讯、中国海防、海兰信、中国船舶等个股跟涨 [3] 贵金属板块 - 黄金股午后走强，中金黄金一度触及涨停，收盘上涨8.76% [3] - 赤峰黄金、山东黄金、山金国际等涨幅居前 [3] - 港股黄金股也继续走强，万国黄金集团涨超9%，中国黄金国际涨7%，山东黄金、紫金黄金国际涨超6% [3] 锂电板块 - 锂电板块同步走强，板块内多只个股表现亮眼，整体呈现普涨态势 [3] - 金圆股份强势涨停，融捷股份、永杉锂业、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业纷纷跟涨 [3] 碳酸锂期货市场 - 11月19日碳酸锂期货主力合约盘中突破10万元/吨关口，为自2024年6月以来首次突破，日内涨幅一度逼近6% [4] - 市场交易逻辑围绕需求的强劲增长及其带来的供需关系改善预期展开 [4] - 旺季需求延续强劲态势，SMM周度数据显示碳酸锂库存持续快速去库，催生了淡季不淡的市场预期 [4]

价格变动 - 电池级碳酸锂早盘中间价报96850元/吨 [1] - 价格较前一日上涨2800元 [1] 数据来源 - 价格数据由上海钢联发布 [1]

宁德时代股东减持 - 第三大股东黄世霖通过询价转让减持4563.24万股，转让价格确定为376.12元/股，套现金额超过171亿元 [2] - 本次询价转让为非公开转让，不通过集中竞价或大宗交易进行，受让方为16家机构投资者，受让股份6个月内不得转让 [2] - 询价转让收到55份有效报价单，有效认购股份数量为1.465亿股，有效认购倍数为3.2倍 [2] - 价格下限设定为发送认购邀请书之日前20个交易日股票交易均价的70% [3] - 黄世霖曾在2022年上半年通过大宗交易多次减持公司股份 [3] 公司股份解禁与市场表现 - 近50%的H股IPO基石投资者锁定股份将于2025年11月20日起解禁，合共约7750万股，市值超过400亿港元 [3] - 公告日（11月17日）公司股价下跌3.3%，报收390.78元 [2] - 有公募基金人士认为询价转让定价并不算低，显示公司依然被视为优质资产 [2] 行业与成本环境 - 碳酸锂期货主力合约在11月17日触及涨停，涨幅达9%，报95200元/吨，相比半年前低点暴涨63% [3] - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年，2026年和2027年将恢复征收，实际税率为5% [4] - 行业面临新能源汽车购置税恢复征收以及碳酸锂价格上涨造成成本上升的风险，成本转嫁给车企存在疑问 [3]

股东减持与股份转让 - 宁德时代第三大股东黄世霖通过询价转让4563.24万股 套现超过171亿元[3] - 本次询价转让价格为376.12元/股 获16家机构投资者全额认购 有效认购倍数为3.2倍[3] - 转让为非公开方式 受让方锁定期为6个月 收到55份有效报价单[3] - 价格下限设定为发送认购邀请书前20个交易日股票交易均价的70%[4] - 黄世霖曾在2022年上半年通过大宗交易多次减持宁德时代股份[4] 市场表现与估值 - 公告当日宁德时代股价下跌3.3% 报收390.78元[3] - 有公募基金人士认为本次询价转让定价并不算低 显示宁德时代仍被视为优质资产[3] - 约7750万股H股基石投资者股份将于2025年11月20日解禁 市值超过400亿港元[4] 行业环境与成本压力 - 碳酸锂期货主力合约价格在11月17日触及涨停 涨幅达9% 报95200元/吨 相比半年前低点暴涨63%[4] - 新能源汽车行业面临成本上升风险 碳酸锂价格上涨带来的成本压力能否转嫁给车企存在疑问[4] - 2025年是中国对新能源汽车免征车辆购置税的最后一年 2026年和2027年将恢复征收 实际税率为5%[4] - 10月新能源新车降价幅度超过11%[5]

碳酸锂价格走势 - 11月10日电池级碳酸锂早盘价格较上日上涨3050元/吨，均价报83900元/吨 [2] - 碳酸锂主力合约涨超7%，创近三个月新高 [2] - 自10月15日的7.30万元/吨回升至11月3日的8.1万元/吨，随后回落至11月7日的8.04万元/吨，11月10日上涨至8.075万元/吨，环比上涨350元/吨 [4] - 本轮上涨主要受益于需求端强劲拉动与供给端预期收紧，包括新能源动力电池平稳增长、储能市场需求旺盛、盐湖冬季减产预期与库存持续去化 [7] 储能电池需求与价格 - 摩根大通将2025/26财年储能电池产量预测上调+50%/+43%，预计2030年储能电池出货量将增至1630GWh [7] - 机构预计2026年储能电池出货量较2024年增加近600GWh，折合碳酸锂需求35万吨以上 [7] - 10月314Ah储能电芯价格区间为0.272-0.342元/Wh，均价为0.3076元/Wh，环比9月涨0.39% [7] - 11月314Ah电芯均价为0.308元/Wh，最低价微涨至0.273元/Wh [7] - 10月至今280Ah储能电芯价格稳定在0.274-0.332元/Wh，均价为0.303元/Wh [7] 储能变流器价格 - 集中式储能PCS（1752kW）价格自8月29日至今基本持平，报价区间为0.062-0.069元/W，均价为0.0666元/W [11] - 储能变流升压一体舱（≥1MW，构网型）均价自5月持续下行至6月底的0.2元/W，7月初小幅回升至0.23元/W后趋于稳定，目前价格区间维持在0.18-0.28元/Wh [17] 储能系统中标价格 - 10月2小时储能系统中标均价为0.5767元/Wh，环比上升7.19%，同比降2.25% [20] - 10月4小时储能系统中标均价为0.6017元/Wh，环比涨18.44%，主要受多个构网型储能项目开标拉动 [20] - 构网型储能项目相较跟网型保持约0.10-0.15元/Wh的开标溢价 [20] - 储能电芯价格自2024年底至2025年低点已累计上涨0.04–0.05元/Wh，但头部集成商实际采购价涨幅有限 [21] - 2小时与4小时储能系统集成价格已较前期最低点回升约0.06元/Wh，推动头部企业盈利水平明显改善 [21] 工商业储能价格 - 工商业储能一体柜（215kWh）均价由9月的0.65元/Wh微降至10月的0.63元/Wh，整体价格区间维持在0.51-0.73元/Wh [23] - 工商业储能价格未随电芯成本上行反而略有下滑，反映市场参与方众多、产品同质化加剧、分时电价政策调整使投资趋于理性，企业陷于低价竞争困境 [23]

价格数据 - 11月7日电池级碳酸锂早盘价格较上日上涨900元/吨 [1] - 电池级碳酸锂均价报80150元/吨 [1]