来源：市场资讯 （来源：今日金价行情） 据#今日金价行情 消息，2025年11月15日，隔夜由于因美联储官员发表鹰派讲话打压12月降息预期，金 价银价大幅跳水，现货黄金一度跌至4032.10美元低点（较日高点下跌180美元），随后有所反弹，现货 黄金收报于4084.80美元，跌幅2.07%。同时，现货白银从日高点（53.53美元）一度跌至50.03美元，收 报于50.56美元，跌幅3.27%。 美联储官员近期鹰派讲话：1、杰斐逊：利率更接近中性，所以最好缓慢推进，理由是政府停摆可能导 致数据缺失。2、卡什卡利：并不支持美联储上一次的降息决策，但对12月会议的最佳行动方案仍持观 望态度。3、穆萨莱姆：认为当前货币政策更接近中性，而不是略显紧缩。4、柯林斯：美联储很可能将 利率"在当前水平上维持一段时间"。5、戴利：明确反对将2%的通胀目标上调，现在断言12月一定会降 息或不会降息还为时过早。6、洛根：很难支持12月降息。 截至10时40分黄金实时行情：伦敦现货黄金报每盎司4084美元，美黄金报每盎司4079美元，伦敦现货白 银报每盎司50.5美元，美白银报每盎司50.3美元。国内实时金价930元/克，白银实时价 ...

当地时间周三，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在发表例行讲话时意外宣布，他决定在 明年2月结束时提前退休。在美联储内部如今对降息已经逐渐趋冷的背景下，这意味着美国总统特朗普 获得了又一个施加影响力的机会。 重申谨慎立场 BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，对于特朗 普而言，美联储董事会中鲍曼、米兰和沃勒是他提名的，在明年5月后，新任美联储主席上任将让美国 总统在理事会中占据多数优势。 亚特兰大联储主席博斯蒂克当天在为亚特兰大经济俱乐部（Atlanta Economics Club）演讲准备的发言稿 中表示，他倾向于维持当前利率水平不变，直至出现 "明确证据"表明通胀正回落至美联储设定的2%目 标。"我认为委员会当前的货币政策具有轻微限制性，因此倾向于维持联邦基金利率稳定，直至我们看 到明确证据表明通胀正再次切实朝着 2% 的目标迈进。在我看来，在当前这种波动的环境下，这是一个 恰当的立场。" 博斯蒂克称，在评估美联储 "物价稳定"与 "强劲就业市场"双重使命所面临的风险时，更清晰、更紧迫 的风险仍在于 ...

美元指数近期走强原因 - 美元指数自9月中旬以来逐步回升，近一周持续走强并连续两日突破100关口 [1] - 10月美联储议息会议“鹰派”降息，强调经济韧性及通胀风险，导致降息预期回落，推动美元指数反弹 [1] - 美元流动性紧张以及以日元为代表的非美货币走弱是刺激美元走强的因素 [1] - 与7月类似，美联储的鹰派表态推动市场宽松预期回落是美元走强的推手 [2] - 日本新首相财政货币双宽松的立场加剧日元贬值，从外部支撑美元 [2] - 10月美联储议息会议后美债利率反弹，造成美日、美德长端国债利差走阔，促进套息交易 [2] 当前与7月走强背景的差异 - 7月美元走强源于经济数据反映美国经济阶段性反弹，市场预期从“衰退”切换至“复苏”模式 [2] - 当前市场因经济数据缺失无法判断美国经济真实状况，更易受美联储“鹰派”发言扰动 [2] - 7月非美货币中英镑走势较弱，而本轮则是日元下跌幅度较为明显 [2] 美元指数未来走势展望 - 11月美元指数突破100关口并不意味着美元再度迎来升值周期，当前仅为短期反弹 [3] - 短期来看，美元或仍有上行空间，市场已开始定价美联储12月不降息，维持利率不变的概率超过37% [3] - 10月美国私营雇主新增就业岗位三个月来首次增长，或为美联储12月议息会议的重要变量 [3] - 在就业市场改善背景下，若需求在连续降息环境下改善，通胀可能年底前超预期并支撑美元偏强运行 [3] - 长期来看美联储仍在降息周期，市场对12月不降息的定价使得后续政策预期调整有较大空间 [3] - 年底前美国政府将公布美联储主席人选，无论“宽松”或“极度宽松”政策均会让美元走势承压 [3] - 美联储因资金紧张已宣布12月停止缩表，若后续发生金融风险事件，释放更多流动性将削弱美元走强动能 [3] - 日本核心通胀较高，日本央行存在继续加息空间，会限制美元走强幅度 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜价格上午震荡运行，下午震荡走弱，10月议息会议后美联储偏鹰，市场对12月降息预期下降，美元指数反弹使铜价承压，技术层面处于历史高位压力大，短期多头了结意愿上升，周四电解铜社库小幅上升，下游观望氛围较浓，需关注10日均线支撑[6] - 沪铝价格冲高回落，上午增仓上行，午后减仓回落，受国内宏观影响较大，近期国内反内卷预期上升利好铝价，周四电解铝社库小幅下降给予支撑，需关注5日均线支撑[7] - 沪镍窄幅震荡运行，有色盘面分化使镍缺乏驱动，产业层面弱势让资金偏向空配镍来对冲有色多头头寸，需关注12万关口技术支撑[8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 铜行业中汽车线束订单稳定、国网订单以刚需为主，其余行业新增订单承压，企业采购谨慎，原料及成品库存比均下降[10] - 中国有色金属工业协会建议有色金属冶炼行业“反内卷”分类施策，包括对大宗金属设产能“天花板”、对战略金属兼并重组提升集中度、引导深加工企业向个性化高附加值方向转型[11] - 10月31日，SMM1电解镍平均价格121,950元/吨，较上一交易日下跌250元/吨，金川1电解镍平均升水2,550元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 -200 - 300元/吨[12] 相关图表 - 铜相关图表有铜基差、铜月差、电解铜国内显性库存、海外铜交易所库存、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等[13][14][15] - 铝相关图表有铝升贴水、铝月差、电解铝国内社库、电解铝海外交易所库存、氧化铝库存、铝棒库存等[25][26][28] - 镍相关图表有镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等[37][40][42]

政府停摆与数据发布危机 - 美国联邦政府停摆持续23天，成为历史上第二长的停摆纪录[1] - 参议院第12次否决临时拨款法案，表决结果为54票赞成、46票反对，未达到60票通过门槛[2] - 政府停摆导致美国劳工统计局暂停数据收集和发布工作，原定10月初公布的9月非农就业报告缺失，CPI数据延迟发布[2][5] 关键宏观经济数据表现 - 美国9月CPI同比增长3%，低于预估的3.1%，上月数据为2.9%；环比增长0.3%，低于预期的0.4%[1][5] - 核心CPI环比上涨0.2%，低于8月的0.3%；同比涨幅从8月的3.1%降至3.0%，为三个月来最慢增速[5] - 能源成本是主要推动因素，汽油价格指数9月上涨4.1%，能源价格指数当月上涨1.5%[5] - 私营部门就业数据表现疲软，9月ADP就业报告显示就业岗位减少3.2万个，创下自2023年3月以来最大降幅[4] 数据缺失对政策制定的影响 - 美联储理事沃勒指出官方数据缺失显著影响货币政策制定，难以判断劳动力市场是持续走弱还是逐步企稳[4] - 高盛分析指出长期停摆可能损害数据质量，例如2013年停摆期间仅收集到约75%的常规CPI价格样本[4] - 美联储主席鲍威尔警告，若数据缺失状况持续，将引发更严重的政策制定困难，尤其是10月份数据的缺失将使决策更复杂[7] 市场对货币政策的预期 - 芝商所美联储观察工具显示，市场预计美联储在10月底议息会议上降息25个基点的概率达到98.9%[7] - 摩根大通首席美国经济学家认为鲍威尔的讲话进一步巩固了降息预期，几乎没有留下政策模糊空间[8] - 机构分析认为美联储政策重心正从抗通胀优先转向平衡增长与就业，当前风险更多集中在就业市场[8]

金价暴跌概况 - 国际金价出现近十二年来最大单日跌幅，下跌6% [2] - 金价从每盎司2400美元以上迅速跌至2250美元附近 [2] - 黄金回收业务咨询量激增，一天内接到的电话比过去半个月都多 [2] - 黄金ETF投资者面临显著账面亏损，市场出现恐慌性讨论 [2] 金价下跌原因分析 - 美联储释放鹰派信号，推迟降息并暗示可能继续加息，导致美元走强 [3] - 美元走强对金价构成压力，因黄金与美元通常呈负相关关系 [3] - 国际紧张局势缓和，市场避险情绪降温，减少对黄金的避险需求 [3][4] - 股市表现改善，资金从黄金市场回流至股市等其他投资领域 [4] 市场参与者反应 - 长期持有者因成本较低且视黄金为风险对冲工具，并未恐慌抛售 [4] - 计划购买黄金首饰的消费者将金价下跌视为买入机会，消费意愿提升 [4] - 部分跟风投资者尤其是风险承受能力较弱的群体，出现严重焦虑和后悔情绪 [5] 行业影响与市场观点 - 金价暴跌对黄金相关投资产品（如黄金基金、ETF）造成直接冲击 [2] - 市场对未来金价走势分歧明显，观点围绕美联储政策路径展开 [5] - 此次事件凸显理性投资的重要性，需避免盲目跟风和冲动决策 [5]

这周金价玩了一出刺激的"高台跳水"。国际金价刚创下4379美元的历史新高，转头就砸穿4200美元，单日跌幅超过3%。国内金店牌价跟着调头，老庙黄金 一天跌了17元/克，网友哀嚎"刚买就跌"。但明眼人一看就懂，这剧情和2015年美联储加息时的金价崩盘简直一模一样——都是预期拉满后的一地鸡毛。 15年，市场提前半年炒作美联储加息，结果靴子落地后金价反而反弹，因为利空出尽。今年反过来，降息预期被炒到97%的概率，可美联储只要稍微犹豫， 市场就能给你表演"闪崩"。现在RSI指标冲到78超买区，和2015年加息前的高位钝化一个德行。更绝的是，黄金总市值突破30万亿美元，资金扎堆的地方， 踩踏起来比十年前更惨烈。 那么最后小编想问：那些喊着"这次不一样"的人，是不是十年前也说过同样的话？ 金价眼下在4250美元附近死撑，5日均线930元成国内期货生命线。要是跌破4200美元关口，下一步可能直接考验3887美元的布林中轨支撑——那画面简直和 2015年跌破关键位后的自由落体神似。国内沪金期货虽然还在936元震荡，但MACD出现顶背离，成交量却缩水，明摆着多头力气不够。 以上纯属个人观点，欢迎关注、点赞，素材来源于网络，如侵 ...

当前牛市行情特征 - 本轮牛市自6月启动，缺乏明显的突发事件催化，与过往行情不同 [1] - 指数从6月的3300点经过近3个月缓慢上涨至3800点，上涨斜率平缓，速度慢于历史牛市 [1] 牛市底层逻辑：估值修复与资产重新定价 - 核心观点认为当前资产价格被严重低估，行情本质是估值修复和资产的重新定价 [3] - 资产价格与价值出现偏差，当前东大资产价格在货币政策和经济环境影响下明显被低估 [3] - 美联储加息利用息差虹吸全球资金回流美国，强制性地封住了东大的资金流动性，导致资产定价偏低 [3] 资产被低估的佐证 - 截至2025年8月，A股主要宽基指数市盈率普遍低于美股，大A整体市盈率约15倍，沪深300指数平均市盈率约12倍，而欧美股市平均市盈率超过30倍 [4] - 回溯到6月份，大A平均市盈率不到14倍 [4] - 2024年大A GDP突破130万亿元，但A股总市值与GDP比值仅为74%，远低于美股（超过200%）、日本（150%）和印度（130%）等主要市场 [4] - 东大资本市场发展速度不仅与经济发展情况不匹配，也远远落后于全球各国资本市场扩张速度 [5] 估值修复的触发时机 - 表面原因是美联储自去年9月开始第一次降息，打开了流动性放水闸口，东大获得调整货币政策的空间 [5] - 由于美联储去年仅降息一次，美国维持高息，导致东大不敢过度放开政策和资金入场 [5] - 今年下半年美联储出现再次降息可能，东大开始引导资金流入资本市场修复估值 [5] 资产重新定价的内外作用 - 资产重新定价有助于“化债”，包括化解个人债务和地方债务 [6] - 资产性收入增加可降低个人房贷压力，地方持有的资产及股份价值上升可增加财政收入和资产收入 [6] - 修复资产价格对外能虹吸外来资本，对内能增加个体和集体收入，有助于解决通缩和经济问题 [6] 支持资产重新定价的政策 - 公募基金费率改革政策将股票型、混合型、债券型基金的认（申）购费率上限分别降至0.8%、0.5%、0.3%，销售服务费上限全面下调 [6] - 规定持有基金超过一年不再收取销售服务费，旨在降低投资成本，吸引社会资金入场，鼓励长期资金入场 [6] - 重启国债买卖操作，长期央行购债带来的基础货币扩张相当于变相放水，有助于资产价格修复 [7] 未来展望与投资机会 - 估值修复和资产价格上涨被视为经济走出现状的必然步骤 [9] - 在美国释放流动性后，东大抓住时间窗口修复被压低的资产价格，从现在到明年，东大资产价格走势值得期待 [9] - 当前很多资产价格远未到顶，这被视作新一轮10年难遇的财富机会，普通投资者应及时参与以获取资产重新定价的红利 [9]

市场整体趋势 - 市场延续上周的上涨势头 期货开盘走高 [1][2] - 10年期国债收益率从约4.8%下降至4.16% 为股市提供支撑 [10] - 人工智能相关交易重新受到市场关注 [5] 宏观经济数据与事件 - 本周五将发布非农就业数据 被视为本周最重要的数据点 [2] - 潜在的政府停摆（约39小时后发生）可能影响市场 并导致包括非农就业报告在内的经济数据无法按时发布 [4][5][6] - 本周还将公布ADP就业数据 失业金申领数据以及成屋销售数据 [5][11] 美联储政策与官员评论 - 美联储官员本周将频繁发表讲话 其观点存在显著分歧 [3][8][10] - 部分官员如Beth Hammock主张维持限制性利率政策 而其他官员则支持年内进行两次降息 [3][8][9] - 市场对10月份降息的预期概率仍然很高 [9] 公司财报与交易 - 耐吉公司将于明日盘后公布财报 这是本周唯一重要的企业财报 [2] - 财报季将进入为期数周的静默期 之后将无重要公司财报发布 [3] - 市场出现一笔私有化收购交易 [4]

通胀数据 - 整体通胀率同比上涨2.9%，仍高于美联储目标[1] - 月度通胀数据表现温和，且实际数据好于多数预期[3][4] - 关税可能导致通胀出现暂时性上升，但这属于税收性质，并非经济需求过热的信号，美联储应忽略此类波动[3][4] 经济增长预期 - 贸易逆差下降和耐用品报告等强劲经济数据促使预测机构上调第三季度GDP预估[2] - 亚特兰大联储预计第三季度GDP增速将超过3%，高盛预计增速在2%左右，显示稳健但非过热增长[9] - 今年上半年GDP增速低于2%，但第二季度预估有大幅上调[8][9] 美联储政策展望 - 有三个理由支持继续降息： payroll growth has come way down，预计下周数据仅为5万，远低于此前15-30万的水平；短期利率应低于长期利率约1个百分点，目前10年期利率在4.10%-4.15%，这支持将目标利率设定在3%左右；货币供应增长 sluggish，未出现类似2001-2002年的通胀激增[11][12][13] - 基于上述原因，预计未来两次会议各降息25个基点是合适的[13] 关键经济观察点 - 第四季度将是检验关税影响的重要窗口，因12月假日零售支出占比较高，零售企业大部分利润在该月实现[10] - 下周是月底重要数据周，但政府停摆可能影响关键就业报告的发布[7]