投资评级 - 报告对厦门港务（000905）的投资评级为“推荐”，并维持该评级 [2][8] 核心观点 - 报告认为厦门港务2025年业绩整体平稳，核心关注点在于其重大资产重组的进展 [2] - 公司作为福建省港口集团唯一的港口上市平台，股东支持拟注入优质集装箱资产，此举有望显著提升公司的盈利能力和红利属性 [8] - 公司对台地理位置优势显著，将受益于两岸融合发展 [8] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年公司实现营业收入221.28亿元，同比微降0.08%；实现归母净利润2.06亿元，同比增长3.02%；扣非后归母净利润为1.54亿元，同比大幅增长661.57% [8] - **季度表现**：营业收入在2025年Q1、Q2、Q3、Q4分别为43.28亿元、62.14亿元、60.70亿元、55.16亿元，同比增速分别为-31.65%、+3.05%、+7.81%、+32.79%；归母净利润在对应季度分别为0.63亿元、0.78亿元、0.55亿元、0.10亿元 [8] - **业务结构**：码头装卸与堆存业务收入9.22亿元，同比减少6.38%，占总收入4.16%；港口配套服务收入12.69亿元，同比增长0.65%，占比5.74%；综合供应链业务收入198.68亿元，同比增长0.11%，占比89.79% [8] - **运营数据**：2025年公司实现货物吞吐量4103.31万吨，同比增长7.14% [8] 业务亮点与增长潜力 - **主业韧性**：港口主业货物吞吐量增长主要得益于木片、砂石、铁矿石等货种装卸需求增长 [8] - **新兴业态高增长**：港口配套服务中的海铁联运业务量同比增长19.2%；台海快件重箱量同比增长35.2%；跨境电商业务操作票数同比大增78.2% [8] 重大资产重组进展与影响 - **交易进展**：公司发行股份及支付现金收购厦门集装箱码头集团70%股权并募集配套资金事项已获得中国证监会注册批复，并于近期完成股权交割 [8] - **战略意义**：此次交易将推动集装箱码头与公司现有散杂货码头、临港物流及供应链资源的融合发展，强化核心主业 [8] - **财务影响（备考）**：根据《备考审阅报告》，在不考虑募集配套资金的情况下，交易完成后上市公司总资产规模或将翻倍，净利润增长超200%，归母净利润将从2亿元体量增长至6亿元，增长近200% [8] - **股东回报**：公司计划在资产重组后进一步提升现金分红比例 [8] 财务预测与估值 - **盈利预测**：报告小幅调整公司2026-2027年归母净利润预测至2.18亿元、2.44亿元（原预测为2.31亿元、2.64亿元），新增2028年预测为2.65亿元 [8] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年EPS分别为0.29元、0.33元、0.36元 [4][8] - **市盈率（P/E）**：对应2026-2028年市盈率分别为40倍、36倍、33倍（基于2026年3月13日收盘价） [4][8] - **市净率（P/B）**：预计2026-2028年市净率分别为1.7倍、1.6倍、1.5倍 [4] - **主要财务指标预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为228.69亿元、233.99亿元、236.84亿元，同比增速分别为3.3%、2.3%、1.2% [4] 公司基本数据 - **股本与市值**：总股本为74，180.96万股，总市值为86.79亿元（截至报告日期） [5] - **财务结构**：资产负债率为51.54%，每股净资产为6.84元 [5] - **股价区间**：过去12个月内最高/最低价分别为15.97元/6.98元 [5]

报告投资评级 - 投资评级为“推荐”，且为“维持” [2] 报告核心观点 - 2025年业绩整体平稳，核心关注点在于重大资产重组进展 [2] - 公司作为福建省港口集团唯一港口上市平台，股东支持拟注入优质集装箱资产，有望提升公司盈利能力与红利属性，且对台地理位置优势显著，将受益于两岸融合发展 [8] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年实现营业收入221.28亿元，同比微降0.08%；实现归母净利润2.06亿元，同比增长3.02% [8] - **扣非净利润**：扣非后归母净利润为1.54亿元，同比大幅增长661.57% [8] - **分季度业绩**：营收与利润呈现季度性波动，其中第四季度营收同比增长32.79%，表现亮眼 [8] - **分业务收入**： - 综合供应链业务收入198.68亿元，同比增长0.11%，占总收入89.79% [8] - 港口配套服务收入12.69亿元，同比增长0.65%，占比5.74% [8] - 码头装卸与堆存收入9.22亿元，同比减少6.38%，占比4.16% [8] - **运营数据**：2025年货物吞吐量达4103.31万吨，同比增长7.14% [8] - **新兴业务**：海铁联运业务量同比增长19.2%；台海快件重箱量同比增长35.2%；跨境电商业务操作票数同比大增78.2% [8] 重大资产重组影响 - **交易进展**：发行股份及支付现金收购厦门集装箱码头集团70%股权并募集配套资金事项已获证监会注册批复，并于近期完成股权交割 [8] - **交易影响**：将推动集装箱码头与散杂货码头、临港物流及供应链资源的融合发展，强化核心主业 [8] - **盈利提升**：根据《备考审阅报告》，交易完成后上市公司总资产规模或将翻倍，净利润增长超200%，归母净利润将从2亿元体量增长至6亿元，增长近200% [8] - **股东回报**：公司计划资产重组后进一步提升现金分红比例 [8] 财务预测与估值 - **盈利预测（不考虑重组）**： - 2026年归母净利润预测为2.18亿元（原预测2.31亿元），同比增长5.9% [8] - 2027年归母净利润预测为2.44亿元（原预测2.64亿元），同比增长12.0% [8] - 2028年新增归母净利润预测为2.65亿元，同比增长8.7% [8] - **每股收益（EPS）**：预计2026-2028年分别为0.29元、0.33元、0.36元 [8] - **市盈率（P/E）**：对应2026-2028年预测市盈率分别为40倍、36倍、33倍 [4] - **市净率（P/B）**：对应2026-2028年预测市净率分别为1.7倍、1.6倍、1.5倍 [4] - **营业收入预测**：预计2026-2028年营收分别为228.69亿元、233.99亿元、236.84亿元，同比增速分别为3.3%、2.3%、1.2% [4] 公司基本数据 - **总市值**：截至2026年3月13日，总市值为86.79亿元 [5] - **当前股价**：11.70元 [4] - **每股净资产**：6.84元 [5] - **资产负债率**：51.54% [5]

交易方案概述 - 科达制造股份有限公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买广东特福国际控股有限公司51.55%的股份 [1] - 交易同时计划向不超过35名特定投资者发行股份以募集配套资金 [1] - 本次交易构成关联交易，预计构成重大资产重组，但预计不构成重组上市 [1] 交易进展与时间线 - 公司股票自2026年1月15日开市起停牌，并于2026年1月29日开市起复牌 [1][2] - 2026年1月28日，公司第九届董事会第十五次会议审议通过了与本次交易相关的议案 [2] - 交易预案已于2026年1月29日披露，目前相关的审计、评估等工作正在有序推进中 [2] 后续程序与信息披露 - 本次交易方案尚需提交公司董事会再次审议及公司股东会审议批准 [3] - 交易需经有权监管机构批准、审核通过或同意注册后方可实施 [3] - 公司将根据交易进展，严格按照规定履行后续审议程序与信息披露义务 [2]

公司近期重大事件 - 公司于2026年2月27日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [1] - 公司表示目前各项经营活动和业务均正常开展，将积极配合调查并及时履行信息披露义务 [3] 公司财务表现 - 2025年业绩预告显示，预计归母净利润约为-5700万元至-8550万元，同比下降694.82%至992.22%，上年同期盈利958.3万元 [3] - 预计扣非归母净利润约为-5700万元至-8550万元，同比下降711%至1016.50%，上年同期盈利932.9万元 [3] - 2025年三季报显示营收4.45亿元，同比暴增1256.49%；归母净利润242.2万元，同比增长105%；扣非净利润52.28万元，同比增长101.08% [5] - 全年业绩预告与前三季度业绩形成巨大反差，呈现“过山车”走势 [5] 业绩变动原因 - 产业园区开发运营市场竞争日趋激烈，办公楼宇类产品市场供应量大、去化周期长 [5] - 为加快收回投资推进低效资产去化，调整了定价策略，导致本期销售结转利润较上年同期下降 [5] - 综合考量项目所在区域市场环境，对存在减值迹象的部分房产计提了减值准备 [5] 公司业务与战略 - 公司为天津滨海高新区唯一的国有控股上市公司，主营业务涉及地产、高新产业投资、孵化服务、贸易等 [3] - 2025年6月5日，公司宣布筹划重大资产重组，拟以现金方式收购知学云（北京）科技股份有限公司控股权，计划切入教育科技领域 [6] - 2025年12月5日，公司宣布终止该重大资产重组，原因为交易双方未就交易对价、交易方式等关键条款达成一致，并承诺至少1个月内不再筹划重大资产重组 [6]

交易方案核心信息 - 公司计划以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权 [1][5][6] - 交易完成后，英中电气将成为公司控股子公司，纳入合并报表范围 [1][6] - 本次交易预计构成重大资产重组，同时构成关联交易 [1][6] - 交易不涉及发行股份，不构成重组上市，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [1][6] - 根据相关规定，本次筹划事项公司股票不停牌 [1][7] 交易当前状态与后续步骤 - 2月26日，公司已与英中电气的三位股东俞英忠、俞彪、朱丽娟签署《股权收购意向协议》 [6] - 交易目前仍处于初步筹划阶段，具体交易方案、交易价格等核心要素需以评估机构出具的资产评估报告为基础，进一步协商确定 [6] - 后续还需履行双方内外部决策、审批程序 [6] - 公司将根据交易进展，分阶段及时履行信息披露义务 [7] 交易方背景与关联关系 - 英中电气的股东俞英忠、朱丽娟为夫妻关系，俞彪为二人之子，三人分别持有英中电气60%、10%、30%的股权 [6] - 俞英忠与中英科技实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系，因此本次交易构成关联交易 [6] 收购标的与协同效应 - 英中电气是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品已实现全电压等级覆盖，涵盖中低压、高压、超高压和特高压交直流电输变电设备配套产品 [9] - 中英科技是国内高端通信材料领军企业，专注于高频通信材料及其制品的研发、生产和销售 [9] - 英中电气的业务与公司的业务布局形成良好协同 [9] - 此次收购若顺利落地，将有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平 [9] 公司近期财务与市场表现 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为180万元至270万元，同比下降94.31%至91.47% [9] - 2月27日，公司股票收报44.50元/股，最新总市值为33亿元 [4]

交易方案概述 - 本次交易为一项重大资产重组，由资产出售、发行股份及支付现金购买资产、募集配套资金三部分组成，其中资产出售与购买资产互为条件，共同构成不可分割的整体，募集配套资金以该两项交易为前提条件[1] - 资产出售部分：公司拟向四川蜀道轨道交通集团出售四川发展磁浮科技有限公司100%股权、相关债权及其他轨道交通业务资产，同时拟向四川路桥建设集团出售成都市新筑交通科技有限公司100%股权及其他桥梁功能部件业务相关资产和负债[1] - 购买资产部分：公司拟向蜀道投资集团发行股份及支付现金，购买其持有的四川蜀道清洁能源集团有限公司60%股权，交易完成后蜀道清洁能源将成为公司控股子公司[2] - 募集配套资金部分：公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过以发行股份方式购买资产交易价格的100%，且发行股份数量不超过交易完成后总股本的30%[3] - 本次交易构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市[4] 交易历史进程 - 公司股票因筹划本次交易自2025年5月26日起停牌[5] - 2025年6月9日，公司董事会审议通过交易预案，股票于2025年6月10日复牌[5] - 2025年11月7日，公司董事会审议通过交易报告书（草案），并计划于2025年11月24日召开临时股东大会审议[6] - 由于标的资产财务资料有效期于2025年11月30日届满，为保护中小投资者利益，公司于2025年11月19日决定取消原定股东大会，待加期更新工作完成后再行召开[7] - 2025年12月8日，公司董事会计划于2026年2月9日召开临时股东大会审议交易事项[7] - 2026年1月28日，结合近期市场和政策等因素，为提升重组后公司整体资产质量，使方案更符合长远发展，公司董事会决定取消原定于2026年2月9日的股东大会，拟对重组方案进行调整[8] 当前进展与后续安排 - 公司正积极推进交易相关工作，拟对重组方案进行调整，并组织中介机构及相关各方对标的资产进行加期审计和评估工作[9] - 公司将在加期审计、评估等工作完成后，再次召开董事会审议交易相关议案，并由董事会提请股东大会审议，同时按规定履行后续审批及信息披露义务[9]

交易概述 - 公司正在筹划以现金方式购买常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权 [1] - 交易完成后，标的公司将成为公司控股子公司 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组 [1] 交易结构与关联关系 - 交易不涉及发行股份，不构成重组上市，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [1] - 交易构成关联交易，因标的公司股东俞英忠、朱丽娟（夫妻关系）及俞彪（其子）与上市公司实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系 [1] - 交易实施前，俞英忠、俞彪、朱丽娟分别持有英中电气60%、30%、10%股权 [1] 标的公司业务与交易影响 - 标的公司英中电气为绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 [1] - 其产品已覆盖了中低压、高压、超高压和特高压交直流电在内的全电压等级的输变电设备配套产品 [1] - 若交易顺利，公司将取得标的公司控制权并将其纳入合并报表范围 [1] - 公司认为交易有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平 [1]

交易方案概述 - 公司于2月27日晚间公告，正在筹划以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份，以取得其控股权，预计构成重大资产重组和关联交易[2] - 本次交易不涉及发行股份，因此公司股票不停牌[2] - 交易完成后，英中电气将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围[4] 交易标的与关联方 - 英中电气成立于2004年，是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品覆盖从低压到特高压的全电压等级输变电设备配套产品[5] - 英中电气当前股权结构为：俞英忠持股60%，俞彪持股30%，朱丽娟持股10%，三人为直系亲属关系[4] - 因英中电气股东俞英忠与公司实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系，本次交易构成关联交易[4] 交易目的与潜在影响 - 公司表示，若交易顺利，取得标的公司控制权将有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平[5] - 公司选择现金收购的底气部分来源于其较低的资产负债率，截至2024年末资产负债率仅为8.42%[9] 公司近期经营与财务状况 - 公司主营业务聚焦通信领域，以高频覆铜板及VC散热片为核心产品，下游应用在通信基站与手机散热领域，孙公司赛肯徐州产品为半导体封测用引线框架[8] - 公司业绩自2024年以来持续承压：2024年实现营收2.75亿元，同比下降0.96%；实现归母净利润3163.82万元，同比下降78.33%[8] - 2025年业绩进一步下滑，预计归母净利润为180万元至270万元，同比下降91.47%至94.31%；预计扣非归母净利润亏损500万元至900万元[8] - 公司解释业绩下滑原因为：宏观经济影响导致国内消费景气度偏弱、行业竞争加剧，以及基于谨慎性原则计提了坏账准备[8] - 公司资产状况良好，截至2024年末资产负债率为8.42%，截至2025年三季度末上升至13.32%[9] 交易风险与不确定性 - 本次交易尚处于初步筹划阶段，交易方案和条款需进一步论证协商[6] - 交易双方均需履行必要的内外部决策和审批程序，存在未能通过的风险[6] - 交易存在不确定性，可能因外部环境变化导致交易条件变化或交易终止[6]

交易方案概述 - 中英科技于2月27日晚间公告，正在筹划以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组和关联交易 [1] - 因交易不涉及发行股份，根据相关规定，公司股票不停牌 [2] 交易具体细节 - 2月26日，公司与英中电气股东俞英忠、朱丽娟、俞彪签署了《意向协议》 [3] - 交易完成后，英中电气将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表 [3] - 交易前，俞英忠、俞彪、朱丽娟分别持有英中电气60%、30%、10%股权，三人为直系亲属关系 [3] - 因俞英忠与中英科技实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系，本次交易构成关联交易 [3] 标的公司信息 - 英中电气成立于2004年，注册资本为1000万元人民币 [4] - 公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品覆盖从低压到特高压的全电压等级输变电设备配套产品 [4] - 中英科技表示，若交易顺利，将有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平 [4] 公司近期业绩表现 - 中英科技成立于2006年，2021年在创业板上市，主营高频覆铜板及VC散热片产品，应用于通信基站与手机散热领域 [6] - 2024年，公司实现营收2.75亿元，同比下降0.96%；实现归母净利润3163.82万元，同比下降78.33% [8] - 2025年业绩预告显示，预计实现归母净利润180万元至270万元，同比下降91.47%至94.31%；预计扣非归母净利润亏损500万元至900万元 [9] - 业绩下滑主要受宏观经济影响、国内消费景气度偏弱及行业竞争加剧所致，同时公司计提了坏账准备 [9] 公司财务状况 - 公司资产状况良好，截至2023年末和2024年末，资产负债率分别仅为6.06%和8.42% [9] - 截至2025年前三季度末，公司资产负债率上升至13.32% [9] - 较低的负债率为公司选择现金收购英中电气控股权提供了条件 [9] 市场数据 - 截至2月27日收盘，中英科技股价报44.50元/股，下跌0.71%，总市值为33.46亿元 [10]

交易核心方案 - 公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买江阴苏龙热电有限公司的控股权并募集配套资金 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，但不构成重组上市 [1] - 公司股票自2026年2月13日开市起停牌，预计在不超过10个交易日内（即2026年3月9日前）披露交易方案并申请复牌 [1] 交易当前状态与影响 - 截至公告披露日，公司与相关各方正在就本次交易方案进行协商、论证和确认 [1] - 鉴于交易事项尚存在不确定性，为维护投资者利益、避免公司股价异常波动，公司股票继续停牌 [1]