公司股价表现 - 9月24日股价上涨5.42%至17.88元/股 成交额7.18亿元 换手率10.99% 总市值67.10亿元 [1] 主营业务构成 - 引线框架产品占比59.11% 键合丝产品占比23.69% 电极丝产品占比16.36% 其他业务占比0.82% 模具及备件占比0.02% [1] 机构持仓动态 - 国泰中证半导体材料设备主题ETF二季度增持19.13万股 总持股119.81万股 占流通股比例0.32% [2] - 该基金当日浮盈约110.23万元 [2] 基金产品表现 - 国泰中证半导体材料设备主题ETF最新规模24.36亿元 今年以来收益40.42% 近一年收益100.06% 成立以来收益40.8% [2] - 基金经理管理总规模1418.59亿元 任职期间最佳回报227.02% 最差回报-46.54% [3]

交易方案 - 中国证监会同意公司通过重大资产置换 发行股份及支付现金方式取得先进封装材料国际有限公司87.47%股权 并置出上海至正新材料有限公司100%股权 同步进行香港智信所持AAMI股权回购交易 交易后实际持有AAMI约99.97%股权 [1][3] - 拟置入资产AAMI作价30.69亿元 拟置出资产作价2.56亿元 募集配套资金不超过10亿元 面向不超过35名特定投资者 [3][4] - 以2024年9月30日为基准 AAMI市场估值35.26亿元 合并归母净资产29.66亿元 溢价率18.88% [3] 标的资产财务与业务 - AAMI 2025年上半年营业收入13.17亿元 同比增长14.13% 净利润2185.91万元 同比下降13.19% 截至6月末资产总计40.50亿元 同比增长1.07% [5] - 2023年营业收入22.05亿元 净利润2017.77万元 2024年营业收入24.86亿元 净利润5518.84万元 [5] - AAMI为全球头部半导体引线框架供应商 在高精密度和高可靠性高端应用市场具竞争优势 产品应用于汽车 计算 通信 工业 消费等领域 其前身在引线框架领域深耕超40年 属全球第一梯队 [5] 战略转型与行业背景 - 公司自2022年开始向半导体行业战略转型 逐步降低传统业务占比 2024年半导体专用设备业务营业收入占比已超过30% [6] - 境内厂商在引线框架研发生产上主要集中在中低端应用领域 在技术能力 客户资源 运营经验等方面与国际先进水平存在差距 [5] - 通过本次交易加快向半导体新质生产力方向转型升级 半导体封装设备龙头ASMPT全资子公司成为重要股东 实现股权结构和治理架构优化 推动半导体产业国际合作 [6] 市场数据 - 截至9月5日公司股价收报62.79元/股 市值47亿元 [7]

游戏机配件行业 - 2024年全球游戏机配件市场销售额达164.9亿美元 预计2031年增至342.4亿美元 年复合增长率11.2% (2025-2031) [4] 柔性触觉传感器行业 - 全球柔性触觉传感器市场规模2022年约15.3亿美元 预计2029年达53.22亿美元 复合年增长率17.9% [7] - 机器人和医疗领域是柔性触觉传感器主要增长驱动力 [28] 两轮车IoT智能终端行业 - 2031年全球两轮车IoT智能终端市场规模有望达197.5亿美元 2025-2031年复合增长率16.3% [11] 食品饮料金属包装行业 - 预计2029年东南亚食品饮料金属包装市场规模达57.5亿美元 [13] 电动滑板车行业 - 2024年全球电动滑板车市场销售额23.7亿美元 预计2031年达56.85亿美元 年复合增长率13.5% (2025-2031) [16] 汽车微电机行业 - 2031年全球汽车微电机市场规模预计达204亿美元 [18] - 2024年全球汽车用微特电机市场销售额152.25亿美元 预计2029年达240.38亿美元 年复合增长率9.16% (2025-2029) [73] - 2024年中国市场微特电机规模57.30亿美元 预计2029年达90.48亿美元 [73] - 中高端新能源汽车微电机单车用量显著高于燃油车 [18] 车规级SiC功率模组行业 - 2023年全球车规级SiC功率模组市场销售额125亿元 预计2030年达657.1亿元 年复合增长率24.1% (2024-2030) [20] 边缘AI芯片行业 - 2024年全球边缘AI芯片市场销售额32.46亿美元 预计2031年达93.42亿美元 年复合增长率16.5% [22] 石英晶体元器件行业 - 2023年全球前十大石英晶体元器件厂商合计市场份额66.4% [24] - 鸿星科技市占率3.08% 排名全球第九 中国企业排名第三 [24] 扫地机器人行业 - 2023年全球前五大扫地机器人生产商占有约61%市场份额 [26] 卫星互联网行业 - 2021年中国卫星互联网市场规模292.48亿元 2025年将达千亿元级别 [30] - 2025年中国卫星互联网市场规模预计达400亿元 [30] 自动光学检测设备行业 - 2023年全球自动光学检测设备市场销售额13.37亿美元 预计2030年达26.86亿美元 年复合增长率10.6% [32] HMB行业 - 技源集团在全球HMB市场占有率53.34% 处于绝对领先地位 [34] 手机壳行业 - 预计2029年全球手机壳市场规模超1000亿元 [36] 六维力传感器行业 - 2024年全球六维力传感器市场规模预计3.3亿美元 同比增长46.67% 预计2030年达23.05亿美元 年复合增长率40.52% [38] 低介电玻璃纤维行业 - 全球低介电玻璃纤维前五大厂商占有约93%市场份额 [41] 骨传导耳机行业 - 全球骨传导耳机市场规模预计以23.5%速度增长 2028年达30亿美元 [43] 引线框架行业 - 全球前五大引线框架企业合计市场份额46%-52% 前八大企业市占率超62% [46] 工业级水滑石行业 - 2024年全球工业级水滑石市场规模2.36亿美元 预计2031年达3.14亿美元 年复合增长率4.6% [49] 机器人多指灵巧手行业 - 预计2030年全球机器人多指灵巧手市场规模超50亿美元 2024-2030年复合年均增长率64.6% [51] 高压清洗机行业 - 2024年全球高压清洗机市场销售额32.25亿美元 预计2031年达44.20亿美元 2025-2031年复合增长率4.70% [53] FMM行业 - 全球FMM市场销售额预计从2024年3.65亿美元激增至2031年9.52亿美元 [56] 生命科学服务行业 - 全球生命科学服务领域市场规模从2021年119亿美元增长至2028年300亿美元 复合增速14% [59] 便秘药行业 - 2022年中国便秘药市场销售收入37.25亿元 预计2029年达73.13亿元 2023-2029年复合增长率9.85% [61] 运动营养补充剂行业 - 2024年全球运动营养补充剂市场规模280.6亿美元 预计2031年突破482亿美元 年复合增长率8.2% [63] 汽车玻璃行业 - 全球汽车玻璃市场预计从2024年254亿美元增至2033年391亿美元 年复合增长率5.1% [65] 一次性内窥镜行业 - 全球泌尿外科介入手术所用一次性内窥镜预计达14.3亿美元市场规模 2030年渗透率约25.2% [67] 半导体第三方检测行业 - 2024年中国半导体第三方检测分析领域失效分析及材料分析市场规模合计约47.47亿元 [70] - 胜科纳米2024年在失效分析及材料分析领域国内收入3.53亿元 国内市场占有率约7.44% [70]

股价表现 - 2025年8月26日收盘价17.68元 较前一交易日下跌1.34% [1] - 当日成交量23.86万手 成交金额4.22亿元 [1] - 主力资金单日净流出4355.68万元 近五日累计净流出5858.32万元 [1] 业务构成 - 主营业务为半导体封装材料的研发、生产和销售 [1] - 主要产品包括引线框架和键合丝 [1] - 所属板块涵盖半导体及存储芯片领域 [1] 重要声明 - 公司明确表示目前与长鑫存储无业务往来 [1] - 半年度报告已于2025年8月19日披露 包含截至2025年6月末的股东情况 [1]

交易概览 - 至正股份重大资产重组项目获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过 该项目为2024年11月《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》修订后首单涉及跨境换股的A股并购项目 [2] - 交易采用资产置换加跨境换股方式 公司通过重大资产置换、发行股份及支付现金直接及间接取得目标公司AAMI 99.97%股权 [3][4] - 交易完成后ASMPT Holding成为至正股份第二大股东 持股比例18.12% 实际控制人王强持股23.23%不变 控制权未发生变更 [4][5] 标的公司分析 - AAMI原为港股上市公司ASMPT物料业务分部 2020年分拆独立 是全球第四大半导体引线框架供应商 产品覆盖汽车电子、计算、通信、消费电子等高端领域 [2] - 公司2023年收入22.05亿元 归母净利润2017.77万元 2024年收入24.86亿元 归母净利润5518.84万元 在安徽滁州、广东深圳和马来西亚设有生产工厂 [3] - 引线框架是连接芯片与外部电路的关键半导体封装材料 直接影响半导体器件可靠性、工作效率和集成度 [3] 交易结构 - 国内市场通过重大资产置换、发行股份及支付现金收购AAMI 38.51%股权 同步置出全资子公司至正新材料全部股权 [3][4] - 国际市场通过发行股份及支付现金收购ASMPT持有的AAMI 49.00%股权 后续由AAMI现金回购香港智信持有的12.49%股权 [4] - 交易对手包括ASMPT Holding、通富微电、领先半导体、先进半导体等多家股东 [4] 制度创新 - 交易首次完整实践2024年12月1日施行的《战投管理办法》新法律框架 为市场提供首个清晰规则下的审核范本 [6] - 新规将跨境换股纳入合法操作模式 改变此前依据《关于外国投资者并购境内企业的规定》时法律地位模糊、需个案审批的局面 [7] - 外汇登记由事前审批改为事后备案 换股对价可直接登记为境外股东A股账户 省去QDII通道 审核周期预计缩短30%以上 [2][8] 市场影响 - 跨境换股从"个案试点"转向"制度常态化" 2025-2027年跨境换股年复合增速有望达40% 交易总额或突破2500亿元 [8] - 半导体、新能源电池、医疗健康将成为主战场 A股估值高于境外可比公司20%-40% 美元利率高位使境外卖方倾向"股权+现金"组合 [8][9] - 与2019年上海莱士跨境换股案例相比 本次交易结构更简洁、监管路径更清晰 审批时间从18个月大幅缩短 [8]

公司业务定位 - 公司是智能卡行业内首家提供芯片应用研发、模块封测、智能卡研发生产销售及终端应用一站式服务的企业[1] 技术能力与产品延伸 - 公司凭借智能卡专用芯片封装核心工艺能力向半导体封装材料领域延伸[1] - 开发出引线框架及散热底板等产品并广泛应用于功率半导体封装[1] 运营优势与服务模式 - 依托长期技术积累、全产业链运营能力与规模化优势构建模块化服务体系[1] - 可根据客户需求选择单项服务或灵活组合满足差异化多样化应用场景[1]

核心财务表现 - 上半年营业收入2.46亿元 同比下滑17.66% [1][2] - 净利润亏损9993.65万元 同比下滑262.76% [1][2] - 经营活动现金流净额-0.24亿元 同比改善54.71% [2] - 归属于上市公司股东的净资产1.68亿元 较上年度末减少24.7% [2] 盈利能力指标 - 上半年毛利率1.16% 较去年同期18.88%下降17.72个百分点 [3][4] - 加权平均净资产收益率-57.29% 较去年同期-8.43%显著恶化 [4] - 总资产收益率-7.06% 低于去年同期-2.06% [4] 业务结构分析 - 主营业务聚焦消费电子 汽车电子和电子陶瓷三大领域 [5] - 消费电子业务高度依赖手机摄像头音圈马达和模组产品 [5] - 终端客户包括华为 小米 OPPO vivo 荣耀等主流手机品牌 [5] 行业环境影响 - 全球智能手机出货量增长预期从2.3%下调至0.6% [6] - 未来五年复合年增长率预计仅1.4% [6] - 消费电子新机型发布节奏延后影响订单获取 [1] 新兴业务进展 - 电子陶瓷业务进入快速成长期 [6] - 汽车电子业务获得国内头部新能源汽车客户订单 [6] - 产品通过京西重工 万向精工等汽车领域客户认证 [6] 重大诉讼事项 - 就侵害商业秘密事项提起诉讼 一审获赔478.5万元 [7] - 已向江苏省高级人民法院提起上诉 要求5000万元赔偿 [7] - 诉讼进展对本期利润影响存在不确定性 [9]

交易概述 - 至正股份重大资产重组方案于8月12日获上交所并购重组委审核通过 历时近一年的跨境并购取得关键进展 [1] - 公司拟斥资超35亿元收购全球前五半导体引线框架供应商AAMI 99.97%股权 同时剥离传统线缆材料业务 并引入半导体封装设备龙头ASMPT的全资子公司ASMPT Holding作为重要股东 [1] - 交易采用复杂跨境换股模式 境内通过资产置换、发行股份及现金支付收购AAMI上层出资人权益 境外通过发行股份及现金收购ASMPT Holding持有的AAMI 49%股权 同步AAMI回购香港智信12.49%股权 [1] - ASMPT Holding将持股至正股份约21.06% 成为重要股东 优化公司股权与治理架构 此为A股上市公司引入国际半导体龙头股东的率先示范 [1] 业务转型 - AAMI拥有40年技术积累 其引线框架产品广泛应用于汽车电子、工业控制等高端领域 2022-2024年前三季度累计营收超过70亿元 [2] - 交易完成后公司将形成"半导体材料+设备"的双轮驱动业务格局 2024年上半年半导体业务收入占比已提升至30%以上 未来有望继续增长 [2] 产业协同 - ASMPT的先进封装技术与AAMI的引线框架工艺形成技术互补 双方客户资源高度重合 均服务于汽车电子、AI计算等高增长领域 [2] - AAMI在滁州、深圳及马来西亚的生产基地将与公司现有布局形成区域协同效应 [2] - ASMPT近期关闭深圳工厂但同步加大在惠州、九江等地投入 计划2025年投入3.5亿港元强化先进封装研发 反映外资企业在华战略从单纯制造向"制造+资本+技术"多维合作转变 [2] 产业链意义 - 引线框架作为半导体封装关键材料 其性能直接影响芯片可靠性和散热效果 目前高端市场主要被日韩企业垄断 [3] - AAMI的注入将有效补足国内在该领域的技术和产能短板 提升产业链供应链安全水平 [3] - 交易完成后公司将重点突破汽车电子、AI计算等高端应用场景 助力国产半导体向更高端领域迈进 [3]

交易概述 - 至正股份拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金方式取得AAMI 87 47%股权及其控制权 并置出至正新材料100%股权 同时募集配套资金 交易完成后实际持有AAMI约99 97%股权 [1] - 上交所并购重组审核委员会定于8月11日审议该交易申请 [1] - 交易对手方ASMPT Holding和通富微电将持有至正股份股权 ASMPT Holding将成为重要股东 [2] 标的资产AAMI - AAMI是全球前五的引线框架企业 2021-2023年市场份额持续上升 在高精密度和高可靠性高端应用市场具备竞争优势 [2] - 产品广泛应用于汽车、计算、工业、通信及消费类半导体 获得细分领域头部客户认可 销售规模、质量、技术全球领先 [2] - 2024年归母净利润为5,518 84万元 剔除股份支付等非经常性因素后为10,173 93万元 滁州工厂产能释放后盈利潜力将进一步释放 [5] 交易影响 - 资产规模：2024年末备考资产从6 36亿元增至47 66亿元 增长649 41% 归母所有者权益从2 26亿元增至33 42亿元 增长1,379 93% [4][5] - 收入规模：2024年备考营收从3 65亿元增至26 08亿元 增长615 40% [5] - 盈利水平：归母净利润从-3,053 38万元转为1,749 01万元 实现扭亏为盈 [5] 行业与战略意义 - 引线框架是半导体封装关键材料 全球前五大厂商市占率超50% 国内高端领域仍依赖进口 [5] - 交易将完善国内高可靠性芯片产业链 推动关键材料自主可控 间接强化汽车、算力、工业产业链 [6] - ASMPT作为全球半导体封装设备龙头入股 将助力公司半导体产业转型 [2][6] - AAMI与公司现有半导体业务在市场、客户、技术方面存在协同效应 加速向半导体和新质生产力转型 [6] 政策背景 - 交易是新《战投管理办法》下首单跨境换股案例 新规允许以境外非上市公司股权实施跨境换股 无需商务部审批 [3] - 原2005年规则未涉及跨境换股 导致过往A股并购境外资产多采用现金方式 [3]

公司战略布局 - 公司投资1000万元人民币设立全资子公司温州宏丰新材料研究院有限公司 以优化研发资源整合和统筹管理 提升平台化创新能力和重大科技项目承接水平 建立高效科技成果市场化转化机制 打造协同联动的科技创新生态体系 [1] - 研究院旨在集中力量攻克关键技术 提升新材料领域自主创新能力 构建研发—中试—产业化全链条转化体系 推动从单一材料向多元材料发展 [1] - 研究院将利用AI大模型算法算力 聚焦高性能极薄锂电铜箔 固态电池用铜箔 PCB高端标箔 半导体蚀刻引线框架材料等核心领域 通过系统性基础理论研究突破关键共性技术 [2] 行业发展机遇 - 金属复合材料市场规模从2020年264亿元人民币增长至2024年420亿元人民币 年均复合增长率达12.31% 预计2027年达610亿元人民币 [2] - 新能源 5G通信 数据中心 算力中心等战略性新兴产业发展驱动高性能合金材料需求提升 为具备技术优势的企业创造新机遇 [2] - 人工智能被列为新基建重要组成 定位为产业变革核心驱动力 推动万亿级实体经济转型升级 [3] 技术竞争优势 - 公司是国内规模最大的电接触功能复合材料综合解决方案提供商之一 技术工艺国内领先 部分产品达国际先进水平 [3] - 公司成功切入5G通讯 新能源汽车电子 智能终端 医疗器械等高技术领域 自主研发的专用散热材料实现规模化量产 [3] - 累计拥有有效授权专利144项 其中发明专利106项（含国际发明专利13项） 主导或参与制定17项国家标准与69项行业标准 [6] 产品应用领域 - 电接触材料作为低压电器核心部件 承担导通与分断电流功能 直接决定电气与电子工程可靠性 [5] - 金属基功能复合材料应用于消费电子 热管理系统 新能源电路保护系统等领域 硬质合金在机械加工 电子制造 航空等领域不可或缺 [5] - 锂电铜箔在新能源动力电池 储能电池领域价值显著 引线框架是半导体封装领域关键结构件 [5] 创新成果突破 - 成功开发锂电池精密结构件用复合材料 新能源汽车电路保护系统用银铜复合材料 消费电子热管理系统用均温板材料等多款战略新材料 部分实现国产化替代 [6] - 在医疗领域开发用于治疗血管瘤 显影 电极手术刀等医用材料 高端精密硬质合金棒型材产品性能达国际先进水平 [6] - 成功进入伊顿 施耐德电气以及西门子等国际巨头供应链体系 [4] 产业协同效应 - 英伟达发布全新800V HVDC架构 通过压缩多级转换环节实现端到端电力转换效率提升5% 传输功率较415V交流系统提升85% [4] - 研究院设立标志公司迈向新技术 新工艺 新材料研发创新全链条突破新阶段 将强化在电气工程 电子信息 新能源等领域的技术主导权 [7] - 推动创新成果与产业需求深度耦合 夯实公司在新能源 5G通信 AI算力中心等战略性新兴产业中的核心供应商地位 [7]