行业趋势：银保渠道成为核心增长引擎 - 2025年全年，银保渠道新单规模保费同比增长超15%，增速远超人身险公司原保费8.91%的同比增速，部分头部险企该保费更是同比大增160% [1] - 保险行业银保渠道新单保费占比已攀升至约63%，占据了渠道保费的绝对主导地位，且2025年以来趋势进一步强化，保险重回银行代销“C位” [1][2] - 此轮热潮由居民防御性储蓄需求与银行中间业务收入需求“共振”推动，居民资金再配置需求约占60%至65%，银行中间业务收入诉求约占35%至40% [4] 驱动因素：低利率环境下的供需匹配 - 据测算，2026年约有32万亿元至50万亿元定期存款集中到期，在存款利率持续下行背景下，居民寻求收益率更高且风险较低的替代产品 [1][4] - 截至2025年三季度末，商业银行净息差降至1.42%，银保渠道成为银行中间业务收入的重要抓手 [4] - 保险行业个险渠道人力规模和保费规模连续多年下滑，而“报行合一”实施后银保渠道大幅降低了费用，对保险公司吸引力持续增强 [6] 产品焦点：分红型保险受热捧 - 银行客户经理主要推荐分红险、年金、“增额终身寿险+分红险”等保险产品，其中分红险产品预定利率为1.75%，叠加浮动分红收益，具有吸引力 [3] - 投资者看重分红型保险合同中锁定的利率部分，认为配置该类产品能收获安全感，契合防御性储蓄心理 [4][5] - 成交数据印证热度，例如某股份制银行北京市分行在去年12月中旬到今年1月9日期间就成交了50亿元保费 [4] 银行战略：从“存款立行”转向“AUM为王” - 银行大力代销保险加剧了内部的“存款搬家”，但这被视为一种“良性转移”，有助于优化负债结构，缓解息差压力 [7] - 银行核心逻辑转向“AUM（资产管理规模）为王”，通过保险产品分流高成本的长期定期存款，同时留存低成本活期存款，并贡献中间业务收入 [7] - 代销保险可以打造产品与服务闭环，丰富产品矩阵，增强客户黏性 [6] 保险公司策略：把握挪储机会与产品转型 - 在个险渠道增速趋缓背景下，保险公司将银保渠道作为新的业务增长点，并加大渠道投入 [1][6] - 低利率趋势下，保险业普遍加速分红型产品转型，银保渠道在把握挪储机会上具有天然的场景优势 [6] - 当前银保渠道销售的主流产品为浮动利率型，预定利率较前几年大幅下降，面临的利差损风险相对较小 [8] 未来展望：银保合作深化与模式创新 - 随着投资者财富管理需求释放，保险公司和银行渠道将开启新一轮竞合，合作模式可能出现创新 [8] - 双方愈发强化以客户需求为导向的共同经营理念，未来银保合作的深度将取决于通过差异化产品与服务帮助客户找到确定安全感的能力 [9] - 超30万亿元到期定期存款资金既是争夺的焦点，更是服务的起点 [9]

行业趋势：银保渠道产品重心转移 - 在存款利率持续调降的背景下，银行客户经理在“开门红”期间营销重心发生显著变化，从以往拉存款转为大力推销保险产品，特别是分红险和年金险 [1] - 该现象反映了低利率环境下，保险产品提供长期锁定收益的优势，并折射出银保渠道重新崛起的趋势 [1] 产品营销：分红险成为主力产品 - 银行网点当前销售最快、最好的产品是保险产品和理财产品，客户因到期存款利率大幅下降而转向考虑其他产品 [2] - 分红险成为客户经理力推的主力产品，2026年开年头部保险公司的主打产品均已切换为分红险 [3] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，既能降低保险公司的刚性负债成本，又能让消费者有机会获得更高收益 [3] 产品结构与收益特征 - 银行主推的保险产品主要包括固定收益率为2%的增额终身寿险和固定收益率为1.75%+分红收益的分红险 [3] - 以招商银行推荐的终身寿险(分红型)为例，一次性交齐保费50万元，第五年账户总利益约54.72万元，第十年约64.11万元，第十五年约75.11万元，第二十年约88.02万元 [2] - 该产品有3年储备期，3年后可赎回，若持有可享受每年约3.2%的复利，但前3年无“利息”，3年内赎回可能亏损本金 [2] - 增额终身寿险预定利率写入合同，适合风险承受低、短期有用钱需求的客户；分红险有1.75%保底利率加浮动收益，适合能接受轻微波动、追求长期增值的客户 [3] 市场驱动因素与前景 - 对消费者而言，分红险的保证收益与传统险差距不大，而浮动收益部分在风险偏好改善背景下更具想象空间，属于“攻守兼备”的投资模式 [4] - 对银行而言，推荐分红险产品可以拓展非息收入，并与客户维系长期服务关系 [4] - 天风证券固收首席分析师认为，2026年保险公司“开门红”或表现亮眼，分红险产品在2025年已成为保险公司重点转型方向，并在本次“开门红”中占据核心地位 [3]

银行营销策略转向 - 在存款利率持续调降的背景下，2026年银行“开门红”策略从拉存款转向集体推销分红险、年金险等保险产品 [1] - 银行客户经理的营销话术从询问“续存送礼品”转变为先了解资金急用性，并推荐能锁定利率的保险产品 [2][7] - 此举是银行应对净息差压力的主动选择，也折射出低利率时代大众的理财困境 [1] 保险产品成为市场新宠 - 存款利率已腰斩（从3%以上大幅下降），使得保险产品从被排斥变为“香饽饽” [2][7] - 2025年银保渠道分红险、年金险销量出现同比上涨，爆款产品甚至出现额度紧张的情况 [2][7] - 保险产品以其提前锁定长期收益的特性成为市场新宠，尤其是分红险快速崛起 [1] 分红险产品结构与收益特征 - 银行主推的保险产品包括固定收益的增额终身寿险和“保证收益+浮动分红”的分红险 [3][9] - 例如，一款终身寿险（分红型）有三年储备期，可一次性交齐50万元保费，三年后赎回或继续享受每年约3.2%的复利 [2][7] - 该产品收益分为固定收益和不确定的分红收益，目前年综合收益率约为3.2%，但三年内赎回可能亏损本金 [2][7] - 增额终身寿险预定利率写入合同，主打稳健确定，适合风险承受力低、短期需用钱的客户 [3][9] - 分红险有1.75%的保底利率及浮动收益，适合能接受净值轻微波动、追求长期增值的客户 [3][9] 分红险市场增长与行业趋势 - 主要上市险企均将分红险置于产品销售核心，推动其在新业务中占据主导地位 [4][10] - 2025年上半年，六家上市险企的普通型分红险收入1577亿元，同比增长12% [4][10] - 分红险占人身险总收入的比重由2024年末的15%升至2025年6月末的16.3% [4][10] - 2026年开年以来，头部保险公司的主打产品均已切换为分红险，并在本轮“开门红”中占据核心地位 [3][5][8][10] 分红险受青睐的原因 - 对消费者而言，分红险的保证收益与传统险种差距不大，而浮动收益部分在风险偏好改善背景下更具想象空间和吸引力，是攻守兼备的投资模式 [5][11] - 对于银行来说，推荐分红险可以拓展非息收入、与客户维系长期服务关系 [5][11] - 银保渠道可为分红险带来大量购买需求 [5][11] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，既能降低保险公司的刚性负债成本，又能为投保人提供获得更高收益率的可能性 [3][8] 分红险的产品特性与资产配置 - 相较于普通人身险，分红险的资产配置逻辑呈现出更强的收益导向，能够为追求长期超额收益而增配波动性较高的资产 [5][10] - 分红险适用“浮动收费法”计量，使其负债端价格能够与资产端联动并拥有收益平滑机制，因此其账户具有较高的风险容忍度 [5][10]

行业趋势：银保渠道产品结构转型 - 银行客户经理在“开门红”期间营销重点从拉存款转向推销保险产品，特别是分红险和年金险 [1] - 该转变反映了在存款利率持续调降的背景下，保险产品提供长期锁定收益的优势 [1] - 银保渠道正重新崛起，成为银行和保险公司的重要业务增长点 [1] 产品分析：分红险成为主力 - 分红险成为银行客户经理力推的主力保险产品，采用“保证收益+浮动分红”模式 [1][3] - 该产品模式既能降低保险公司的刚性负债成本，又能让消费者有机会获得更高收益 [3] - 2026年头部保险公司“开门红”主打产品已切换为分红险，该产品在2025年已成为保险公司重点转型方向 [3] - 分红险的保证收益部分（如1.75%）与传统险差距不大，而浮动收益部分在风险偏好改善背景下更具想象空间，被视为“攻守兼备”的投资模式 [4] 销售策略与客户需求 - 银行客户经理根据客户资金使用期限推荐不同产品：长期（三至五年以上）不着急用钱的客户推荐能锁定利率的保险产品；短期（三年内）需用钱的客户推荐银行理财或债券基金 [2] - 银行主推两类保险产品：固定收益率（如2%）的增额终身寿险，适合风险承受低、短期需用钱的客户；固定收益率+分红（如1.75%+浮动）的分红险，适合能接受轻微波动、追求长期增值的客户 [3] - 客户选择保险产品的主要动因是到期存款利率大幅下降，例如有客户三年期50万元定存到期后续作利息直接“腰斩” [2] 产品收益与结构示例 - 以招商银行推荐的“宏盈人生臻藏版终身寿险（分红型）”为例，客户一次性交齐保费50万元，有3年储备期，3年后可赎回 [2] - 该产品收益分为固定收益和不确定的分红收益，宣传每年总收益率在3.2%左右（复利） [2] - 根据保险计划书演示：第5年账户总利益约54.72万元，第10年约64.11万元，第15年约75.11万元，第20年约88.02万元 [2] - 该产品前3年无“利息”，若3年内赎回可能会亏损本金 [2] 对金融机构的影响 - 对银行而言，向客户推荐分红险产品可以拓展非利息收入，并与客户维系长期服务关系 [4] - 对保险公司而言，2026年“开门红”业绩或表现亮眼，分红险在此次活动中占据核心地位 [3]

银行营销策略转向 - 2026年银行“开门红”期间，客户经理的营销重点从拉存款转向推销分红险、年金险等保险产品 [1] - 营销转向是银行应对净息差压力的主动选择，也反映了低利率时代大众的理财困境 [1] - 客户经理不再苦劝储户续存并赠送礼品，而是优先询问资金使用计划并推荐保险产品 [1] 保险产品成为市场新宠 - 保险产品，尤其是分红险，凭借提前锁定长期收益的特性成为市场新宠 [1] - 在存款利率持续调降的背景下，保险产品受到青睐，而过去存款利率高于3%时客户对保险产品较为排斥 [2] - 2025年银保渠道的分红险、年金险销量出现同比上涨，部分爆款产品额度紧张 [2] 分红险产品结构与收益模式 - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，收益分为固定收益和具有不确定性的分红收益 [2] - 该模式既能降低保险公司的刚性负债成本，又能为投保人提供获得更高收益的可能性 [3] - 具体产品示例：宏盈人生臻藏版终身寿险（分红型）有三年储备期，目前年综合收益率约为3.2%，但三年内赎回可能亏损本金 [2] 银行主推的保险产品类型 - 银行主推两类保险产品：固定收益的增额终身寿险和“固定收益+分红收益”的分红险 [3] - 增额终身寿险预定利率写入合同，主打稳健确定，适合风险承受力低、短期需用钱的客户 [3] - 分红险有1.75%的保底利率及浮动收益，适合能接受净值轻微波动、追求长期增值的客户，常建议与增额终身寿险组合配置 [3] 分红险的市场表现与增长 - 2026年开年以来，头部保险公司的主打产品均已切换为分红险，其在“开门红”中占据核心地位 [3][4] - 2025年上半年，六家上市险企的普通型分红险收入1577亿元，同比增长12% [3] - 分红险占人身险总收入的比重由2024年末的15%升至2025年6月末的16.3% [3] 分红险的产品优势与资产配置 - 分红险的资产配置逻辑呈现出更强的收益导向，可增配波动性较高的资产以追求长期超额收益 [4] - 其适用“浮动收费法”计量，负债端价格能与资产端联动并拥有收益平滑机制，账户风险容忍度较高 [4] - 对消费者而言，其保证收益与传统险种差距不大，而浮动收益部分在风险偏好改善背景下更具吸引力和想象空间 [4] 银保渠道的驱动作用 - 银保渠道为分红险带来了大量购买需求 [4] - 对银行而言，向客户推荐分红险产品可以拓展非息收入、并与客户维系长期服务关系 [4] - 客户在存款到期后发现利率大幅下降（如降了一半还要多），会转而考虑保险或理财产品 [2]

行业趋势：银保渠道产品营销重点转向保险 - 在存款利率持续调降的背景下，银行“开门红”期间营销重点发生显著变化，客户经理不再主推存款续存，而是大力推销保险产品，尤其是分红险和年金险 [1] - 该现象反映了低利率环境下，保险产品提供长期锁定收益的优势，并折射出银保渠道重新崛起的趋势 [1] 产品结构：分红险成为银行主推及保险公司转型核心 - 2026年开年，头部保险公司的主打产品均已切换为分红险，该产品在2025年已成为保险公司的重点转型方向，并在本次“开门红”活动中占据核心地位 [3] - 分红险采用“保证收益+浮动分红”模式，既能降低保险公司的刚性负债成本，又能让消费者有机会获得更高收益 [3] - 银行主推的保险产品主要包括固定收益型增额终身寿险和分红险，例如农业银行上海地区某支行提供固定收益率2%的增额终身寿险和固定收益率1.75%+分红收益的分红险 [3] 销售动因：客户需求与银行策略驱动产品转换 - 存款到期客户面临利息大幅下降，例如有客户三年前存入的50万元定存到期后，续作利息直接“腰斩”，促使客户寻求其他产品 [2] - 银行客户经理根据客户资金使用期限进行产品推荐：对于三至五年或更长期限不着急用钱的客户，推荐能锁定当前利率水平的保险产品；对于三年内需用钱的客户，则推荐银行理财或债券基金等 [2] - 对于银行而言，向客户推荐分红险产品可以拓展非息收入，并与客户维系长期服务关系 [4] 产品特性：分红险的设计与收益结构 - 分红险收益结构分为保证收益和具有不确定性的浮动分红收益，例如招商银行客户经理推荐的某款分红险产品，声称每年总收益率在3.2%左右 [2] - 以一款具体的终身寿险（分红型）为例，客户一次性交纳保费50万元，根据计划书演示，第五年账户总利益约54.72万元，第十年约64.11万元，第十五年约75.11万元，第二十年约88.02万元 [2] - 分红险产品通常设有储备期，例如前述产品有3年储备期，若客户在3年内赎回可能亏损本金 [2] 市场展望：分红险受青睐的原因与前景 - 对消费者而言，分红险的保证收益与传统险差距不大，而浮动收益部分在风险偏好改善的背景下更具想象空间，被视为“攻守兼备”的投资模式 [4] - 天风证券固收首席分析师表示，2026年保险公司“开门红”或表现亮眼 [3]

行业背景与市场机遇 - 2026年居民定期存款大规模到期，有机构预测规模将超过50万亿元[1] - 在存款利率下行背景下，2026年“开门红”期间，保险产品（主要为分红险和年金险）成为银行重点推荐的理财产品和抢客“利器”[1] 产品结构与市场表现 - 银行重点推荐的理财产品为分红险和年金险，受到客户欢迎[1] - 部分产品年化利率或达到3%以上，具体根据市场情况变动[1] - 部分分红险产品年化利率达到1.75%保底，加上分红后年化利率大概在3.00%—3.50%区间，根据客户年龄、投入款项及投入时间而定[2] - “开门红”时期保险产品销售较多，部分收益较高的产品额度较为紧张[2] - 对比来看，中外合资保险公司的产品利率更高[2] 产品特点与投资属性 - 分红险和年金险均有一定封闭期，至少存完第二年后方可取出[3] - 分红险一般交3年，第4年回本；年金险一般最快第5年回本[3] - 该类产品均是长期投资，属于终身型理财产品[3] - 从收益看，一般分红险比年金险高；从流动性看，有现金流需求的客户更适合年金险[3] - 年金险分为快返型（第五年开始返回年金加分红）和养老型（退休后每年返回固定金额）[3] - 分红险（增额人寿险）一般前3年每年投入，从第4年开始按固定利率加分红计息，客户可随时取出，不取出则复利滚存[3] - 只要客户在封闭存入期不取出款项，一般是固定期限回本，保证本金安全[3] 渠道发展与监管环境 - 银保渠道回暖与监管政策调整相关[2] - 自2023年8月起监管部门推动“报行合一”，2024年进入全面实施阶段，政策实施后银保渠道佣金水平趋于透明并明显下降[2] - 此前一个银行网点只能与1家主合作保险公司和3家辅合作保险公司合作，2024年5月监管取消了该限制，打开了合作大门[2]

行业核心观点 - 2026年保险业“开门红”期间，银保渠道以爆发式增长成为绝对主角，新单保费规模创近年同期新高，期缴业务占比提升标志着渠道质量阶段性改善 [1][2] - 在低利率环境和约50万亿元定期存款集中到期的背景下，居民资金跨品类配置需求持续释放，分红险成为资金配置的主要选择，驱动银保渠道增长 [1][3][4] - 银保渠道增长由市场环境变化、政策松绑及险企银行精细化运营等多重因素驱动，但渠道仍面临销售误导、产品结构单一、考核机制失衡等结构性挑战 [1][3][6][7] 渠道表现与规模数据 - 2025年上半年，银保渠道以约5300亿元新单规模保费超越个险渠道，重回行业核心地位 [1] - 2026年元旦假期，近40家参与统计的险企银保新单保费合计达711亿元，头部险企银保期缴业务同比增幅均实现翻倍 [1] - 截至1月8日，中国人寿、平安人寿、人保寿险的银保期缴保费增幅分别高达205%、168%和108%，多家中型险企银保新单保费同比增长也突破80% [2] - 部分区域性险企依托本地银行网点资源，单月银保保费完成率超150%，华南地区有国有大行网点理财经理开年个人业绩已超出目标30% [2] 产品结构与市场趋势 - 产品端高度集中，在低利率环境下，分红型储蓄产品（分红险）凭借“1.75%保证利率+浮动分红”的收益结构占据市场主流 [3] - 期缴业务高增长打破银保渠道依赖趸缴冲量的传统模式，头部险企银保期缴占比普遍提升至35%以上，渠道价值贡献度持续增强 [2] - 国金证券预计，2026年上市险企新单保费将实现双位数增长，银保渠道是主要驱动力，行业银保新单增速或超25% [3] 增长驱动因素 - 政策层面，2023年8月“报行合一”政策推行，大幅降低保险公司费用成本，驱动银保渠道价值率提升 [3] - 2024年5月，监管部门取消银保“一对三”限制，拓展了银保合作的深度与广度，险企可更灵活地根据银行网点客群定制合作方案 [3] - 居民资金配置转移是关键，2026年预计有约50万亿元一年期以上定期存款集中到期，在存款利率下调背景下，资金有望向保险转移 [1][4] - 险企优化产品设计，如缩短回本周期、放宽投保年龄限制，并推出“保险+健康管理+养老服务”一体化方案以提升附加值 [4] - 银行强化网点协同，将保险销售与理财业务深度融合，通过专属培训提升理财经理能力，并借助线上线下联动提升成交效率 [5] 渠道挑战与结构性矛盾 - 销售误导行为抬头，部分银行理财经理为追求业绩，刻意混淆分红险的演示收益与实际收益，将非保证收益包装成“保本增值”项目 [6] - 2025年以来，多家银行、保险机构及相关责任人因误导销售、管理不严、数据不真实等违规行为受到处罚 [6] - 产品端过度依赖分红型储蓄产品，考核端银行仍以保费规模和中间业务收入为核心导向，忽视合规性与客户适配性 [7] - 保底利率1.75%的分红险在利率下行周期面临利差损压力，间接加剧了部分机构的短期逐利动机 [7]

文章核心观点 - 在存款利率持续下行、居民中长期定期存款集中到期的背景下，银行理财经理的营销重点正从存款转向资产配置，其中分红险、年金险等保险产品成为2026年“开门红”期间的重点推荐方向，银保渠道销售显著升温 [3] 银行网点营销重点转向保险配置 - 银行理财经理反映客户咨询重点已从存款利率转向资金再配置，在部分银行大额存单利率跌破1%的背景下，客户寻求收益与稳健性的平衡 [5] - 理财经理在推介分红险、年金险时，主要围绕“长期收益”和“对冲利率下行风险”进行说明，将其作为定期存款的替代配置选项 [5] - 2026年“开门红”期间，银行代销的储蓄型保险产品结构明显调整，分红险的推荐频率显著提升 [5] - 分红险因其更接近存款类需求，在利率下行预期下受到关注长期收益稳定性的客户青睐 [6] - 随着定存利率下调，储蓄资金转向保险产品，咨询量上升，尤其是三年交费、六年到期的分红险，单笔投入金额较高 [6] - 一款分红型两全保险计划书演示显示，一次性缴纳10万元保费、期限6年，在演示条件下综合年化收益约在2%~3%区间，吸引客户以保证资产收益率 [6] 推动银保渠道升温的双重因素 - 居民与企业部门定期存款集中到期释放大量资金，国盛证券研报测算2026年居民和企业中长期存款到期规模约为58.3万亿元，其中居民定存到期规模为37.9万亿元，为近五年高点，且超过六成集中在一季度 [8] - 客户普遍关心到期资金的去向，因续存吸引力下降，例如某投资者三年前3年期定存利率为3.3%，当前同期限挂牌利率已降至1.75%，且出现3年期(1.75%)与5年期(1.55%)利率倒挂，促使资金转向保险或其他理财 [8] - 保险行业自身为应对利率下行压力，以分红险替代部分传统固定收益型产品，分红险通过降低保证利率并以分红机制分享投资端收益，有助于缓释利率下行带来的资产负债久期错配与利差收窄压力 [9] - 监管政策“报行合一”自2024年全面实施后，银保渠道佣金水平趋于透明并明显下降，业内测算平均费率降幅超过40%，新业务价值相应提升 [10] - 2025年上半年，多家头部寿险公司银保渠道新业务价值同比大幅增长，部分公司增幅超过100%，银保渠道重新成为重要价值来源 [10] - 国金证券非银金融分析师舒思勤测算，2026年1月、第一季度及全年，银保渠道增量资金规模分别可达3057亿元、5094亿元和11150亿元，对应银保渠道保费增速分别为91%、59%和28% [10] 保险产品销售中的收益不确定性 - 分红险销售规模扩大同时存在实际收益不确定性，部分理财经理存在将演示收益率与实际收益混同，甚至简单将保证利率与红利收益相加形成较高收益预期的情况 [12] - 分红险收益由预定利率和实际分红率组成，实际分红率取决于分红实现率等因素，具有不确定性，将演示收益作为确定收益宣传易引发理解偏差 [12] - 分红险多为中长期产品，前期退保成本较高，相关费用结构、退保损失及资金占用周期需在销售环节向客户充分说明 [12] - 分红险并非存款类产品，其收益具有不确定性，保险公司自身也无法保证每年分红完全实现，在低利率环境下更适合作为长期资产配置的一部分，而非短期资金的简单替代工具 [12]

银行客户资产配置转向 - 银行客户咨询重点已从存款利率转向资金如何重新配置[1] - 在存款利率持续下行背景下，居民中长期定期存款集中到期，资产再配置需求显著上升[1] 银行渠道营销重点变化 - 2026年“开门红”期间，银行理财经理营销重点正由存款续作转向资产配置引导[1] - 保险产品，尤其是分红险、年金险，成为银行网点重点推荐方向之一[1] - 理财经理在介绍产品时，围绕“长期收益”、“对冲利率下行风险”进行说明，并将其作为定期存款之外的配置选项[2] 保险产品销售与结构 - 2026年“开门红”期间，多家人身险公司银保渠道新单规模较去年同期明显增长[1] - 银行代销的储蓄型保险产品结构较此前已有明显调整，分红险的推荐频率显著提升[2] - 分红险更接近存款类需求，在利率下行预期下，部分客户更关注长期收益的稳定性[2] - 近期随着定存利率下调，部分储蓄资金开始转向保险产品，咨询量有所上升，尤其是三年交费、六年到期的分红险，单笔投入金额相对较高[2] - 一款分红型两全保险计划书演示显示，假设一次性缴纳10万元保费、期限6年，在演示条件下，综合年化收益水平约在2%~3%区间[2] 推动银保渠道增长的因素 - 居民与企业部门定期存款集中到期，将释放大量资金[4] - 据国盛证券研报测算，2026年居民和企业中长期存款到期规模约为58.3万亿元，其中居民定存到期规模为37.9万亿元，为近五年高点，且超过六成集中在一季度[4] - 当前3年期定存挂牌利率已降至1.75%，续存吸引力明显下降，客户寻求收益率更好的稳妥投资方式[4] - 分红险替代部分传统固定收益型产品，已成为险企应对利率下行的重要方向[5] - 在利率中枢持续下移背景下，保险行业投资端收益承压，部分公司面临资产负债久期错配与利差收窄压力[6] - 相较传统型产品，分红险等保单利益浮动型产品降低了保证利率，并通过分红机制分享投资端收益，有助于缓释利率下行带来的经营压力[6] - 监管推动“报行合一”政策实施后，银保渠道佣金水平趋于透明并明显下降，业内测算平均费率降幅超过40%，新业务价值相应提升[6] - 2025年上半年，多家头部寿险公司银保渠道新业务价值同比大幅增长，部分公司增幅超过100%[6] - 国金证券研报测算，2026年1月、第一季度及全年，银保渠道增量资金规模分别可达3057亿元、5094亿元和11150亿元，对应银保渠道保费增速分别为91%、59%和28%[6] 产品特性与客户考量 - 分红险具备一定长期收益锁定特征，对风险偏好较低、资金使用周期较长的客户具备配置吸引力[1] - 分红险的收益组成来自预定利率和实际分红率，实际分红率取决于分红实现率等因素，具有不确定性[8] - 分红险多为中长期产品，前期退保成本相对较高[8] - 在低利率环境下，分红险更适合作为长期资产配置的一部分，而非短期资金的简单替代工具[8]