投资评级 - 维持“买入”评级，对应2026年21倍市盈率 [5][6] 核心观点 - 公司单季度收入增速转正，业绩修复趋势显现，看好其在国内招投标增长及海外拓展加速下的稳步恢复 [1] - 海外市场收入增长加速，高端产品持续放量，有望成为公司长期成长的新动力 [2][3] - 尽管全年盈利能力面临压力，但公司净利率仍有望保持在较高水平 [4] 成长性分析 - 第三季度公司国际业务收入同比增长12%，欧洲市场表现亮眼，同比增长超过20% [2] - 生命信息与支持产线第三季度收入29.52亿元，同比增长2.60%，其中微创外科业务增长超过25% [3] - 医学影像产线第三季度收入16.89亿元，重点产品超高端超声前三季度收入实现翻倍增长 [3] - 体外诊断产线第三季度收入36.34亿元，其中国际业务实现双位数增长，全实验室自动化流水线国内前三季度装机180套，国际销售超过20套 [3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为62.0%，同比下降2.9个百分点；第三季度毛利率为62.5%，同比提升0.79个百分点 [4] - 2025年前三季度销售净利率为30.2%，同比下降6.1个百分点；第三季度净利率为28.4%，同比下降6.5个百分点 [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为357.28亿元、381.71亿元、428.79亿元，同比增长率分别为-2.72%、6.84%、12.33% [5][11] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为105.63亿元、117.60亿元、136.15亿元，同比增长率分别为-9.48%、11.34%、15.77% [5][11] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为8.71元、9.70元、11.23元 [5][11]

之所以能在更加严峻的市场形势中实现这一目标，在山东钢铁管理层看来，离不开该公司一系列深化变 革求生措施的落地。 面对《证券日报》记者提出的关于"产品经营+模拟经营"核心管理模式的问题，山东钢铁党委书记、董 事长毛展宏回应称，该公司系统构建经营创效新模式，组建了铁前降本、生产提效、物流降本、能源增 效、经营体创效、人员优化提效、财务降本增效及闲置资产盘活等八个攻关团队，通过优化界面、充分 授权，实现利益捆绑、激发活力。 在成本管控端，山东钢铁依托三级成本管控体系精准发力，实现吨钢降本60元以上，为企业筑起坚实的 成本"护城河"。 在政策、资本以及市场等多方因素推动下，钢铁行业进入深度调整期，这也为行业上市公司带来发展新 机遇，提出新要求。11月4日下午，山东钢铁（600022）股份有限公司（以下简称"山东钢铁"）举行 2025年第三季度业绩说明会，内生式改革、精准成本管控、产品结构优化等成为说明会上的高频词，勾 勒出这家钢铁企业在行业深度调整期的应对之道。 今年前三季度，山东钢铁实现利润总额6.32亿元，归属于上市公司股东的净利润约1.4亿元。特别是今年 第三季度，该公司盈利创近11个季度单季新高，由此也实现了 ...

据iBrandi品创11月4日报道称，国货羽绒服品牌「高梵」已完成新一轮融资，投资方为雷军旗下的顺为资本。即使高梵对此的表态是"不作回应"，但事实上 雷军与高梵的"牵手"有迹可循。顺为资本由雷军和许达来创立于2011年，顺为资本，一个自带流量的投资公司。因其董事长和创始合伙人是小米集团董事长 雷军，一度曾被怀疑是小米的投资部门。那么雷军的顺为资本为何看上高梵？ 1 顺为资本的投资逻辑：空白领域 顺为资本的投资逻辑一向明确，他们擅长"顺势而为"，在科技、消费和新品牌赛道中，总是寻找结构性增长机会。当一个行业出现新的消费分层或者供给断 层时，顺为资本往往率先入场。在羽绒服这个传统而又正在重塑的赛道上，高梵正是这样的"断层"机会。 过去几年，平价羽绒服赛道经历了快速扩张和激烈内卷，然而早已被过往经验证明增收不增利。以鸭鸭为例，这家传统品牌早在2020年就入局抖音电商，跑 通了直播间爆款模式，多次登上抖音服饰榜首。然而随着直播间和短视频渠道的普及，各类羽绒源头工厂与白牌商家大量入场，低价成为流量密码，平价羽 绒服品牌的生存空间被大幅压缩。同时，原材料价格上涨，质量问题频发，使品牌形象受到严重损害。早在2012年，高梵 ...

公司定位与行业战略 - 公司是粮油食品及冷链物流领域一流的综合性技术服务商及设备制造商，提供设计咨询、机电交付、装备制造、运维服务等专业化服务 [2] - 行业发展受政策支持、技术更迭及下游粮油加工、粮食仓储物流和冷链物流行业影响 [2] - 公司将围绕"高端化、智能化、绿色化"方向培育新质生产力，保持行业领先地位 [2] 股东与资本结构 - 共青城盛良为公司首次公开发行前员工持股平台，其减持行为均严格按法律法规实施并及时披露 [3] - 截至2025年第三季度，公司资产负债率为49.36%，处于合理区间且生产经营正常，均按时还本付息 [3] - 筹资活动现金流出较大主要因偿还债务和利息支付，但公司未提及发行新股或其他融资计划 [2][3] 投资与业务拓展 - 第三季度投资活动净流入主要因收回部分理财产品并将资金用于募集资金承诺项目，同时为短期战略投资预留备用资金 [3] - 未来业务发展方向包括：智能装备研发与粮油加工智能化解决方案、冷链物流工程技术服务与数字化系统集成、海外市场拓展与"造船出海"模式、创新运维服务与设备全生命周期服务体系 [3] 活动基本信息 - 投资者关系活动以网络互动方式通过"全景路演"举行，时间为2025年11月4日15:30~17:00 [2][4] - 公司接待人员包括董事兼总经理叶雄、总会计师兼董事会秘书张楠、独立董事潘思轶 [2]

公司业务定位 - 公司是粮油食品及冷链物流领域一流的综合性技术服务商及设备制造商 [1] - 公司主要为粮油及冷链领域的工程项目提供设计咨询、机电交付、装备制造、运维服务等专业化服务 [1] 行业发展影响因素 - 行业发展一方面受到本行业内相关政策支持、技术更迭等因素影响 [1] - 行业发展另一方面受到下游客户所处的粮油行业及冷链物流行业的影响 [1] - 粮油行业可进一步细分为粮油加工行业、粮食仓储物流行业 [1] 公司发展战略 - 公司将重点围绕"高端化、智能化、绿色化"的发展方向 [1] - 公司将持续培育新质生产力 [1] - 公司旨在保持所处行业地位和领先优势 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入680.04亿元，归母净利润5.68亿元，同比增长202.48% [1] - 第三季度营业总收入220.37亿元，同比下降13.82%，归母净利润1.75亿元，同比上升125.25% [1] - 经营活动现金流净额32.09亿元，同比增长35.45% [2] - 先进制造业增值税加计抵减直接增厚利润6.32亿元，同比激增420.40% [3] - 信用减值损失由去年同期-476.55万元提升至1683.47万元 [3] 行业整体环境 - 前三季度全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9% [2] - 国内折合粗钢表观消费量6.49亿吨，同比下降5.7%，预计全年消费量将低于2024年，连续第五年下降 [2] - 重点钢企利润总额同比增长1.9倍，但行业分化加剧，中小企业仍在盈亏线挣扎 [2] - 不锈钢细分领域压力更甚，主要原料价格上涨叠加产品价格下跌，多数企业陷入盈利困局 [2] 公司运营与成本控制 - 前三季度通过太原基地铁前一体化整合、炼钢厂协同运营，实现吨钢成本同比下降8% [3] - 高附加值产品占比突破60%，其中"手撕钢"系列、海上光伏支架用不锈钢等新品贡献15%的营收增量 [3] - 冷轧车间自动化率提升至92%，生产周期缩短18% [4] - 公司出口量占比稳定在25%，其中"一带一路"市场营收增长20% [4] 技术创新与研发投入 - 公司将每年营收的3.4%投入研发，2024年研发费用达41.13亿元，研发强度4.10%位居行业第六 [4] - 截至10月31日，新获得专利授权104个，较去年同期增加22.35% [4] - 高温超导基材用精密箔材、掩膜版用精密箔材实现国产化首发，150mm厚不锈钢特厚板创下全球交付纪录 [5] - 公司深化产销研一体化机制，实现从研发到市场的"无界面贯通" [5] 绿色发展与未来规划 - 作为全国首批环保A级钢铁企业，吨钢综合能耗较2020年下降12%，不锈钢固废利用率达99.8% [4] - 未来规划明确持续扩大"手撕钢"系列、核电用钢等高端产品产能 [6] - 推进吕梁基地低碳冶金项目建设，预计新增100万吨绿色不锈钢产能 [6] - 深化与太原理工大学的产学研合作，攻关氢基竖炉冶炼技术，明确不做大额产能投资，聚焦高端需求 [6]

《行动计划》明确，到2027年，化工产业精细化延伸取得积极进展，园区化、集群化水平进一步提升； 化工园区产值占行业总产值85%以上，力争创建2家以上以精细化工为主导、在国内具有较强竞争优势 的化工园区，培育3个产值超千亿元化工产业集群、一批世界一流化工企业。 近日，河南省人民政府办公厅印发《河南省化工产业提质升级行动计划》(简称《行动计划》)，推动化 工产业向园区化、集群化、精细化、绿色化方向转型，实现行业高质量发展。 在做强优势行业方面，《行动计划》明确，一是要做优煤焦化行业，全省大型焦化企业化工产业产值基 本超过焦炭产值，构建以清洁能源、精细化工、化工新材料为主的循环经济产业链条。到2025年年底， 焦化行业能效标杆水平以上产能比例超过30%，焦化企业全部实现超低排放；二是要做强盐(矿)化工行 业，发展超净高纯氢氟酸、特种含氟单体、第四代含氟制冷剂等含氟化学品，高品质氟树脂、高性能氟 橡胶等含氟新材料，新型有机硅单体和高性能硅油、硅橡胶、硅树脂等先进硅材料；三是要做精生物化 工行业，重点打造基于大宗农作物玉米芯、秸秆及剩余物等非粮生物质资源利用的生物基材料体系。 河南省政府要求，河南各相关部门和各市级政府 ...

投资评级与基本状况 - 报告对迈瑞医疗（300760.SZ）的投资评级为“买入”，并予以维持 [4] - 公司总股本为1,212.44百万股，流通股本为1,212.41百万股，当前市价为215.04元，总市值为260,723.40百万元，流通市值为260,715.70百万元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入258.34亿元，同比下降12.38%；实现归母净利润75.70亿元，同比下降28.83% [6] - 2025年单三季度公司实现营业收入90.91亿元，同比增长1.53%，实现归母净利润25.01亿元，同比下滑18.69%，收入增速转正，迎来业绩拐点 [6] 核心业务表现 - 体外诊断业务2025年第三季度实现营业收入36.34亿元，同比微降2.81%，其中国际市场表现强劲，实现双位数增长，前三季度国际收入占该产线比重已达37% [6] - 生命信息与支持业务2025年第三季度实现营业收入29.52亿元，同比增长2.60%，其中微创外科业务增长超过25%，核心高值耗材进入放量期 [6] - 医学影像业务2025年第三季度实现营业收入16.89亿元，同比基本持平，较上半年跌幅显著收窄，公司超声品牌总金额市占率为30.74%，保持首位 [6] - 公司前三季度全实验室自动化流水线国际销售超过20套，已提前完成全年任务；国内装机180套，已接近去年全年水平 [6] 盈利能力与费用分析 - 公司2025年前三季度毛利率为61.95%，同比下降2.92个百分点，主要系国内市场的价格压力所致 [6] - 2025年前三季度销售净利率为30.25%，同比下降6.05个百分点 [6] - 期间费用方面，销售费用率为14.46%，同比增加2.03个百分点；管理费用率为4.05%，同比增加0.26个百分点；研发费用率为9.43%，同比增加0.63个百分点；财务费用率为-1.13%，同比下降0.52个百分点 [6] 未来业绩预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为360.11亿元、399.56亿元、444.04亿元，增长率分别为-1.9%、11.0%、11.1% [4][6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为99.62亿元、111.17亿元、125.62亿元，增长率分别为-14.6%、11.6%、13.0% [4][6] - 公司当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为26倍、23倍、21倍 [4][6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为8.22元、9.17元、10.36元 [4]

行业技术突破 - 三项应用于8.6代大尺寸OLED屏量产线的高端装备在成都正式发布，标志着显示装备领域获得新突破 [1] - 发布的三项高端装备为多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备以及国内首台套EHD点胶装备 [3] - 高端国产显示装备问世有助于实现更大尺寸、更高效率、更低成本的新型显示产品量产，标志着显示产业制造装备迈向国产化、高端化新阶段 [3] 行业市场地位与规模 - 中国新型显示产业面板全球市占率达55%，显示材料市占率达43%，均位居全球第一 [5] - 2024年新型显示行业产值规模突破千亿美元（约7400亿元人民币），同比增长12%，全球市场占比超过49% [5] - 预计2025年年底产业整体产值规模将超过1100亿美元（接近8000亿元人民币），同比增长约5%，全球市场占比近54% [5] 产品应用趋势 - OLED显示屏正在从手机向电脑、车载设备等中大屏幕应用场景延展 [3]

尊敬的投资者，您好！目前公司相关扩产项目均按计划有序推进中，后续公司将根据自身的战略规划以 及业务需求进行产能布局。凭借研发技术优势、制造技术优势和品质技术优势，深度参与核心客户项目 合作研发，提前迈入专有技术积累关键期，建立技术壁垒，领先市场量产技术2-3年，已形成较强的技 术壁垒与客户粘性，市场竞争力强劲。凭借领先的技术能力、交付能力和全球化服务能力，公司已成为 国内外众多头部科技企业的核心合作伙伴，在AI算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球领 先。公司高度关注行业新技术、新产品应用，重视研发创新与产品升级，不断提升公司核心竞争力。谢 谢关注！查看更多董秘问答>> 免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不保证数据的准确 性，内容仅供参考。 公司提出"高端化、全球化"战略，目前在技术、产能、客户三大维度的布局进度如何？这些布局将如何 支撑公司巩固PCB行业龙头地位？ 董秘回答(胜宏科技SZ300476)： 投资者提问： ...