国内宏观形势与政策主线 - 2026年是“十五五”开局之年，预计将成为改革与发展“全面发力”年，内需变化可能明显大于外需，国内经济有望经历从“信心筑底”到“非典型”复苏的过程 [3] - 国内经济亮点主要体现在三方面：一是“反内卷”带动平减指数与企业盈利修复；二是服务业对内对外开放，与消费筑底回升；三是政府主导发力的“新”新基建，与民间资本加大“消费类基建”投资 [4] - “十五五”规划主线体现为经济增长逻辑的重构，产业政策转向“超常规”科技攻关，战略重心转向求“质”，制度变革被置于突出位置 [6] - 从节奏看，年初以来地方“新年第一会”及“两会”均指向扩内需重视度明显提升，产业数智化、绿色化转型加快，培育新质生产力更强调“因地制宜” [7] 海外经济与政策动向 - 海外经济方面，制造业等传统“顺周期”部门延续复苏，AI资本开支仍是新“增长点”，总体而言2026年美欧日经济或均好于2025年，外需依然有韧性 [9] - 流动性方面，美联储降息周期进入“最后一程”，美元仍处于长期贬值周期的“上半场”，“沃什时代”的美联储或进一步推进货币政策框架“正常化”，但“缩表”对流动性的扰动或可控 [10] - “特朗普冲击”方面，2026年是中期选举年，私人部门“负担能力”是美国经济政策的主要矛盾，财政、贸易、金融等政策倾向或有助于提升风险偏好 [11] 大类资产配置 - 伴随名义GDP修复，资金“再平衡”过程仍会延续，中国居民“存款搬家”的入市需求或存低估，国际“资金再平衡”或带动人民币持续走强，而债市的“高波动陷阱”值得关注 [12] - 2026年市场可能正站在一个新起点上，对人民币升值趋势的认知或将逐步形成共识，这一过程或将进一步驱动中国资产重估，催化A股及港股的结构性行情 [13] - 金价迭创新高与美元持续走弱已成为当下市场两大高度共识，然而繁荣表象之下，资金的结构性分化与驱动因素的周期性回归，或在共识之下暗埋风险 [14]

行业宏观环境 - 2025年是“十四五”规划收官之年，中国经济锚定高质量发展，以新质生产力培育为主攻方向，展现出韧性与活力 [3] - 资本市场定位持续提升，新“国九条”及“1+N”政策体系落地见效，多层次资本市场建设稳步推进，中长期资金入市渠道持续拓宽 [4] - 2025年全年公募基金管理规模突破37万亿元，行业费率改革深入推进，产品矩阵持续完善 [4] 公司战略与理念 - 公司坚守金融工作的政治性与人民性，强化功能性定位，以新“国九条”与《推动公募基金高质量发展行动方案》为根本遵循，深耕金融“五篇大文章” [4] - 公司坚守“长期主义”理念，践行价值投资之道，致力于实现客户、公司与社会的共生共赢 [4] - 公司秉持“金融为民”初心，在费率改革中主动探索机制创新，成功发行两只采用分档收费模式的浮动费率基金，追求管理人与持有人利益一致性 [5] - 公司坚持守正创新，在巩固主动权益、固收+等传统优势的同时，稳步推进指数量化、FOF等战略性业务，并深耕机构客户与集合资产管理服务 [5] 公司经营成果 - 2025年，公司公募管理规模重回两千亿元台阶 [4] 未来展望与规划 - 2026年是“十五五”规划开局之年，公司坚信中国经济底盘实、韧性足，资本市场改革将释放更多制度红利，中国资产全球吸引力将持续提升 [6] - 公司认为居民财富通过公募基金共享国家发展成果的大趋势不可逆转 [6] - 新的一年，公司将迭代投研管理体系，深化投研一体化建设，丰富产品策略矩阵，探索差异化、特色化发展路径 [6] - 公司将以“好投资+好服务+好品牌”为核心驱动，致力于成为更具影响力、更受人尊敬的资产管理机构 [6]

文章核心观点 - 新材料产业是发展新质生产力、建设现代化产业体系的关键领域，国家“十五五”规划旨在推动产业由“跟跑并跑”向“并跑领跑”转变，实现高水平科技自立自强 [2][6][8] 产业背景与发展形势 - “十四五”回顾：产业总产值突破8.2万亿元，年均增速保持12%以上，在超高强度钢、高性能碳纤维、半导体硅片、锂离子电池关键材料等领域实现突破，但部分高端材料仍受制于人 [4] - “十五五”形势：全球科技竞争激烈，新材料与人工智能、大数据深度融合，战略性新兴产业和未来产业对新材料提出更高要求 [5][6] 总体要求与发展目标 - 指导思想：坚持创新驱动、需求牵引，构建“基础研究-技术攻关-产业转化-规模应用”全链条生态，推动产业高端化、智能化、绿色化、集群化发展 [8] - 发展目标（到2030年）：关键战略材料综合保障能力达到80%以上，突破500项以上关键核心技术，形成20个以上国际领先的新材料产业集群，材料生产过程能耗、排放强度显著下降 [11] 重点发展方向 - 先进基础材料：包括先进钢铁材料（如氢冶金钢）、先进有色金属材料（如航空铝材、钛合金）、先进化工材料（如PEEK、PI）、先进无机非金属材料（如特种陶瓷） [13][14][15][16] - 关键战略材料：涵盖高端装备用特种材料（如高温合金、CMC）、新一代信息技术材料（如大尺寸硅片、高端光刻胶）、新能源材料（如高镍正极、固态电解质、氢能材料）、生物医用材料、节能环保材料 [18][19][20][21][22] - 前沿新材料：包括低维与智能材料（如石墨烯、智能响应材料）、量子信息材料、先进能源材料（如室温超导）、生物基与可持续材料、材料基因工程 [23][24][25] 重点任务与重大工程 - 突破重点应用领域急需新材料：在航空航天、新能源汽车、电子信息等十大领域集中攻坚，例如航空发动机需在1100℃下持久强度达120MPa以上的新型高温合金，动力电池需能量密度达300Wh/kg的高镍正极材料 [27][29][31] - 布局前沿新材料：在纳米、量子、智能材料等领域计划取得20项以上核心技术突破，形成100项以上自主知识产权，实现20种以上前沿新材料的小批量生产与应用示范 [45][48] - 强化产业协同创新：计划新建5个国家新材料实验室、10个国家工程研究中心，设立规模1000亿元的国家新材料产业投资基金，认定100家国家级产业创新联合体 [51][52][54] - 加快初期市场培育：完善重点新材料首批次应用保险补偿机制，将保费补贴比例提高至30%，每年遴选100个以上示范项目给予支持，制定和修订500项以上重点标准 [56][57][59] - 突破关键工艺与装备：计划突破80项以上关键工艺与装备技术瓶颈，实现50种以上专用装备国产化替代，关键工艺生产效率提高50%以上，成本降低30% [61][64] - 实施“互联网+”新材料行动：培育100家示范企业，建设5个国家级产业互联网平台，规模以上企业数字化研发设计工具普及率达90%以上，利用AI辅助研发可使效率提高40%以上 [71][72][74] - 培育优势企业与人才：计划培育10家以上营收超100亿元的领军企业，100家以上专精特新“小巨人”企业，培养和引进5000名以上高层次人才 [77][78][80] - 促进特色集聚发展：打造10个以上具有国际影响力的新材料产业集群，建设30个国家级产业园区，园区内企业产值占全国总产值的70%以上 [83][85] 保障措施 - 加强组织协调：建立国务院牵头的部际协调机制，将新材料纳入地方政府考核体系 [88] - 加大政策支持：设立规模500亿元的新材料产业基金，对重点项目给予30%资本金补助，延续增值税即征即退政策，鼓励知识产权质押贷款和上市融资 [89] - 强化人才培育：实施“材料人才专项计划”，培养100名战略科学家、1000名青年领军人才 [90] - 完善标准体系：建立“新材料标准领航工程”，制修订800项关键标准，推动200项标准国际互认 [91]

国家发展顶层设计与民生关切 - 国家在“十五五”规划编制过程中通过网络征求意见活动，收到超过311.3万条网民建言，并梳理出27个方面、1500余条具有代表性的建议，体现了问计于民的方针[1] - “十五五”规划建议将投资于物和投资于人紧密结合、实施城乡居民增收计划、健全与人口变化相适应的教育资源配置机制等内容作为重点，旨在将人民所思所盼融入国家发展顶层设计[2] 政策导向与政绩观 - 近期从中央经济工作会议到地方考察，多次强调要坚持为人民出政绩、以实干出政绩，把为民办事和为民造福作为最重要的政绩检验标准[3] - “十五五”时期是夯实基础、全面发力的关键窗口期，需要党员干部校准干事方向，创造经得起实践、人民、历史检验的实绩[3] 作风建设与民心凝聚 - 通过开展深入贯彻中央八项规定精神的学习教育，推动党员、干部增强定力、养成习惯，以优良作风凝心聚力、干事创业[4] - 贯彻落实中央八项规定精神取得了让人民群众看得见的成效和变化，通过解民忧、纾民怨、暖民心的实际行动赢得了广泛赞誉[4]

文章核心观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强回顾2025年，认为中国经济在政策、企业和资金层面均呈现积极态势，资本市场信心显著提升，尤其在AI等科技创新领域取得长足进步 [1][2] - 展望2026年，期许在进一步打破思维定式的基础上，于改善社会民生、提振消费以及促进房地产市场止跌回稳方面取得较大突破，以实现更广泛的经济复苏 [1][3][4] 2025年回顾：三个“活了” - **政策活了**：自2024年底以来，决策层推出一系列旨在打破低物价循环陷阱、抛弃思维定式的新刺激与改革政策，涵盖消费、财政赤字扩张及夯实社会保障等领域 [2] - **企业活了**：过去五六年处于蛰伏状态的中国企业家，其坚韧不拔的生命力与创新能力在2025年集中体现，营商环境更加有利 [2] - **资金活了**：2025年以来，外资重新将中国资本市场视为下一阶段科技革命的重要投资热土进行布局；内资配置也从定期存款和债券逐步转向更加合理、多元化的权益市场 [3] 科技创新领域的进展 - 在AI领域，中国凭借在基础设施、人才算法和数据三大支柱方面的优势，弥补了算力相对不足，取得了长足进步 [2] - 过去一年半，中国在AI基础大模型领域与美国竞争激烈，仅用美国大型科技企业约十分之一的投资规模，就实现了相当不错的模型效率 [2] - 这展现出中国在下一阶段全球科技革命中是当仁不让的热土 [2] 2026年展望与挑战 - 中国经济依然面临“柴米油盐”、消费民生方面的挑战 [1][3] - 对2026年的核心期许是利用“十五五”规划契机，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大突破 [1][3] - 重点需进一步夯实社会保障体系，特别是让农民工等中低收入群体获得更完善保障，以减少其后顾之忧，长期稳健地提升居民消费意愿 [3] - 在房地产市场方面，需在“止跌回稳”上做出进一步布局，例如在去库存、贴按揭等方面取得实质性进展 [4] - 若社会保障体系夯实与房地产止跌回稳能取得突破，2026年将不仅看到资本市场亮点和科技创新的“星辰大海”，也能实现更广谱的消费和社会民生改善，从而帮助中国经济走出低物价循环，吸引更多内外资进行长期信心布局 [4]

活动概况 - 中国常驻国际民航组织理事会代表处与驻蒙特利尔总领馆于2月10日在蒙特利尔国际民航组织大楼共同举办2026年春节招待会 [1] - 国际民航组织理事会主席大沼俊之、秘书长萨拉萨尔、各理事国代表、秘书处负责人及魁北克省、蒙特利尔市等各界代表共300余人出席活动 [1] 中方表态与规划 - 中方代表回顾中国经济社会发展情况，介绍“十五五”规划建议为世界各国对华合作带来的新机遇 [2] - 中方代表强调中国始终维护和践行多边主义，鼓励各界抓住中加关系改善发展新机遇，推进双方交流合作 [2] - 中国民用航空局局长通过代表转达新春祝福，并介绍2025年中国民航发展成就和“十五五”期间中国民航高质量发展目标 [2] 国际民航组织态度 - 国际民航组织理事会主席和秘书长在活动前向中国人民致以马年祝福 [2] - 国际民航组织感谢中方长期以来积极参与和支持其工作，祝愿中国“十五五”规划取得成功，期待中国为国际民航事业作出更大贡献 [2] 活动与文化展示 - 招待会现场循环播放中国民航和中国春节宣传片，并通过戏曲服装、中国结等展示中国文化独特魅力 [2] - 中国国家京剧院著名表演艺术家于魁智、李胜素及团队在招待会上带来精彩现场表演 [2]

宏观环境与行业趋势 - 2026年是“十五五”规划开局之年，战略机遇与风险挑战并存 [3] - 国际地缘冲突频发，美欧传统盟友关系出现深层次裂痕，但中国在国际论坛上的发声为世界注入确定性 [3] - 以AI为代表的新一轮科技革命加速演进，正重塑生产方式、产业格局和全球竞争版图 [3] - 2025年中国经济顶压前行，实现全年GDP同比增长5%的预期目标 [3] - 2026年宏观政策持续靠前发力，经济转型向纵深突破，资本市场运行环境持续改善 [3] - 中国经济长期向好的基本趋势没有改变 [3] - “十五五”规划首次将“建设金融强国”纳入国家五年规划重点任务 [4] - 公募基金行业正从“规模导向”加快转向“回报导向”，从追求速度转向夯实能力，从同质竞争转向差异化发展 [4] - 随着房地产金融属性弱化、存款加速“脱媒”，居民与企业金融资产配置需求持续释放，为公募基金行业打开长期发展空间 [4] - 2025年公募基金全行业规模增长超14%，行业步入结构优化、质量优先的高质量发展新阶段 [4] 公司战略与经营成果 - 公司锚定“值得信赖的一流资产管理人”的战略愿景，坚持守正创新、深化改革攻坚 [6] - 公司公募资管规模达2473亿元，自2021年“二次创业”以来连续五年保持良好发展势头 [6] - 公司全面强化投研核心竞争力，持续完善“平台式、一体化、多策略”投研体系 [6] - 公司形成固收、权益、量化、多元资产协同发展的投资格局 [6] - 公司产品体系迭代优化，成功发行首只ETF产品，产品线不断完善 [6] - AI赋能业务场景加速落地，全年重大风险事件“零新增” [6] - 海南分公司顺利设立，人才梯队持续优化，管理基础更加稳固 [6]

公司2025年经营成果与财务表现 - 截至2025年末，公司服务实体经济投资规模达2479亿元 [1] - 公司服务个人客户数达7979万户，较年初增长20.58% [1] - 2025年全年，公司旗下基金共创造79亿元利润，共分红40次、39亿元 [1] 公司投资业绩与行业排名 - 截至2025年末，公司旗下权益类资产十年超额收益率位列全行业第6（6/97），固定收益类资产十年超额收益率同样位列行业第6（6/73）[2] - 在全市场超过160家公募基金管理人中，公司是唯一一家权益、固收两大类资产十年超额收益率同时进入行业前十的机构 [2] - 截至2025年末，公司旗下固收类资产最近三年、五年、十年超额收益率在固收类大型基金公司中均排名第2 [2] - 2025年第二、第三连续两个季度，公司获得债券投资能力十年期五星评级 [2] - 截至2025年末，公司有16只固收类基金最近三年收益率位列行业前10% [2][6] - 公司有8只主动权益类基金（不同份额单独计算）斩获国泰海通证券五星评级，覆盖三、五、十年周期与不同策略类型 [3] 公司战略定位与行业展望 - 公司全面贯彻党中央决策部署，强化战略定位，坚持业绩导向，积极服务中长期资金入市 [1] - “十五五”时期是公募基金行业扎实推动政策落地、形成高质量发展“拐点”的重要转型期 [3] - 作为金融央企中国人寿旗下唯一的公募基金管理公司，公司将坚持稳中求进工作总基调，强化战略定位，主动识变应变，巩固能力根基，加速改革转型 [3] - 公司致力于服务实体经济与国家战略大局，努力践行公募基金普惠金融的时代使命 [4] - 公司将秉承保险资金稳健的投资风格，突出含权类产品发展导向，坚持深度研究与价值发现，不断完善“基本面驱动”的投研体系 [4] - 公司致力于打造多元且具竞争力的产品矩阵，专注于通过专业的资产配置为投资者争取可持续的长期回报 [5] - 公司将持续升级全面风险管理体系，运用科技手段提升风控的精准与效率 [5] - 公司将加大科技投入，让技术深度赋能投研、运营、风控与客户服务，通过数据智能提升决策支持 [5] 公司所获荣誉 - 公司荣获第22届中国基金业金牛奖·固收投资金牛基金公司奖 [1]

宏观经济与市场回顾 - 2025年中国经济展现出强大韧性，全年GDP完成5%增长目标，出口规模再超预期 [3] - 2025年A股主要指数从底部反弹超15个月，上证指数一举突破4000点大关，创下十年新高 [3] 公司经营与业绩 - 截至2025年末，公司管理规模突破1600亿元，服务客户超2200万人次 [3] - 公司坚守“受人之托、代客理财”的初心，依托集团险资底蕴与专业投研积淀 [3] 宏观与政策展望 - 2026年是“十五五”规划开局之年，中国经济处于向高质量发展转型的关键节点 [4] - 宏观政策层面，“财政主导、汇率稳定、货币辅助”的政策组合将协同发力，“反内卷”改革持续深化 [4] 资本市场投资机会展望 - 权益市场有望从“估值修复”转向“盈利驱动”，成长风格或将延续强势，AI等前沿科技领域蕴藏巨大投资潜力 [4] - 顺周期板块在“通胀”和“反内卷”逻辑下或将迎来良好投资机会 [4] - 港股市场凭借估值洼地与盈利修复预期值得关注 [4] - 固收市场利率中枢在低位企稳背景下或将维持震荡格局，可转债市场有望受益于权益市场行情带动 [4] 公司未来战略与举措 - 深化投研一体化，持续打磨投研实力，提升资产配置能力 [5] - 完善产品服务体系，紧跟市场趋势与客户需求，丰富产品线布局，积极服务养老金第三支柱建设 [5] - 筑牢风险防控底线，完善全面、独立、透明的风控体系，强化合规文化建设 [5] - 升级投资者陪伴服务，通过“线上+线下”多元渠道开展投教活动，引导长期、理性、价值投资理念 [5]

行业运营现状与挑战 - 作为连接区域交通的“咽喉”，该铁路道口日均通行列车超过120趟，春运期间周边群众、探亲车流和客货列车在此交会，交通压力巨大[1] - 道口工作面临严峻的安全与效率平衡挑战，工作人员需在列车通过前于严寒中疏导交通，最担心行人车辆抢越线路[1] - 工作人员为应对挑战，总结出一套“2分钟关杆法则”，通过提前2分钟预判列车到达时间来精准关闭栏杆，以平衡避免车辆积压与确保安全[1] 具体运营场景与客户反馈 - 在繁忙时段，道口运营压力凸显，例如10分钟内曾有3趟列车通过，导致栏杆反复开关，车辆积压排成长龙[2] - 运营过程中面临直接的客户（司机）投诉，有司机因等待时间过长而催促，凸显出现有基础设施下的通行效率问题[2] 行业未来发展规划 - 根据“十五五”规划推进，哈绥北龙铁路扩能改造工程已提上日程，现有的百年铁路道口将被公跨铁立交桥取代[2] - 基础设施升级预计将带来车流通畅和岗位职能的转变，工作人员对此抱有积极预期[2]