文章核心观点 中国人民银行辽宁省分行组织大连、丹东、锦州、营口、盘锦、葫芦岛六市分支机构，通过聚焦“枢纽通达、滨海畅游、普惠共享”三大方向，系统性提升支付服务基础设施与便利性，旨在服务外籍来辽人员与本地老年人等重点群体，为辽宁沿海经济带打造高水平营商环境与对外开放新前沿提供支付支持 [1] 基础设施建设与涉外支付新生态 - **交通枢纽支付服务中心建设**：中国人民银行大连市分行、盘锦市分行分别在大连周水子国际机场、盘锦市火车站等交通枢纽建成4个支付服务中心，并在大连国际邮轮码头设立全国首个沿海城市港口支付服务中心，已服务430余班进出港邮轮及近8万人次外籍游客 [2] - **交通枢纽支付功能全覆盖**：丹东站、营口站、葫芦岛站等9个火车站售票窗口全部支持外卡受理，周边重点商户同步升级，全部商户可通过“外卡内绑”“外包内用”实现扫码支付 [2] - **陆路枢纽示范区建设**：中国人民银行大连市分行、盘锦市分行分别在大连火车站、盘锦市火车站设立支付服务示范区，系统布局银行网点、外卡取现ATM、外币兑换点等多语种金融设施 [2] - **外卡取现与兑换设施布设**：六市辖内银行布设支持外卡取现的ATM共4578台、外币自助兑换机10台，设立外币代兑点48个，1270家银行网点可提供最多20种外币的兑换服务 [3] - **移动支付跨境互联成果**：今年1月至10月，六市“外卡内绑”“外包内用”交易笔数和金额分别为139.3万笔和1.5亿元，支持七大品牌国际银行卡及15个国家和地区的32个电子钱包在华使用 [3] 文旅场景支付服务国际化 - **大连景区与酒店支付升级**：大连老虎滩、森林动物园、圣亚海洋世界等21个4A级以上景区、31家四星级以上酒店全面开通外卡受理；在金石滩建成东北首个A级景区内的境外来宾支付服务中心 [4] - **丹东沿江支付示范区建设**：围绕鸭绿江景区打造沿江支付无障碍示范区，90户优质商户开通外卡受理，并设立临江支付服务咨询中心 [4] - **锦州景区外卡受理网络**：在笔架山、医巫闾山、北普陀山等景区共织外卡受理网，布放33台POS机具、1台支持外卡取现的ATM设备，并推进沿海重点酒店国际卡收单 [4] - **营口文旅场景支付建设**：在金泰城滨海温泉度假区设立支付服务示范区，3个商户支持外卡受理；在团山国家级海洋公园等11个重点文旅场景建设境内外银行卡受理环境 [4] - **盘锦与葫芦岛景区覆盖**：盘锦市在红海滩景区布放8台外卡受理POS机，全市4A级以上景区、四星级以上酒店及重点交通枢纽全面开通外卡受理；葫芦岛市在兴城海滨、东戴河等4A级以上景区实现外卡支付服务全覆盖，并在兴城古城建设外卡示范区，完成18个重点商户的外卡受理，布设外卡取现ATM11台、外币兑换点4个 [4] - **大型赛事支付保障**：中国人民银行大连市分行在大体联足球世界杯比赛基地、定点酒店设置两个服务区，增设ATM2台、外币代兑机构2个，并组织志愿服务队提供多语种金融服务；中国人民银行盘锦市分行以盘锦红海滩马拉松赛事为契机，提供双语金融服务 [5] 特色消费街区与示范建设 - **大连特色街区支付升级**：在大连东关街，所有商户均支持入境游客“外卡内绑”“外包内用”，核心商户全面支持境外银行卡受理 [5] - **锦州示范街区建设**：打造中央大街外卡示范街区，覆盖30余家外卡收单商户，7家兑换点提供24小时外币兑换服务，并设立专用柜台和人工咨询台 [5][6] - **丹东支付无障碍街区**：在鸭绿江景区沿线区域打造“支付无障碍”示范街区，全面升级支付软硬件，重点覆盖外卡受理并保障现金支付 [6] - **多方协作推进支付服务**：丹东市召开优化支付服务工作推进会议暨“锦绣绿江支付通畅”品牌启动仪式，明确职责分工以提升服务标准 [6] 普惠金融服务与适老化改造 - **银行网点适老化升级**：六市共有提供适老化服务的银行网点3532个，其中已建成适老化标准化网点2449个，示范化网点240个 [7] - **营口“金融+康养”融合服务**：以优化“银发族”支付体验为核心，在部分银行推出“一对一”专属顾问，并设置理疗区、多功能活动区等多元休闲服务区 [7] - **葫芦岛适老化设施建设**：辖内489个银行网点完成适老化标准化建设，增设社保卡自助机具和适老化模式终端，195个银行网点设置“特殊取号”功能 [7] - **智慧社区食堂建设**：中国人民银行大连市分行助力建成社保卡智慧社区食堂20个，实现身份识别、多元支付、补贴发放等“一卡通办” [7] - **乡村振兴支付服务延伸**：六市依托6395个助农取款服务点，将养老金领取、补贴支取、转账缴费等基础服务延伸至“村口田间”，并融合金融咨询、智慧政务等增值服务 [8]

全球加密货币市场发展态势 - 市场在宏观政策波动中震荡前行 美联储降息引发政策分歧与“周期失效”争论 比特币等主流币种价格走势不确定 [1] - 行业生态持续扩容 AI与加密技术融合落地加速 在支付场景渗透、跨境资金流转等领域的应用日益广泛 [1] - 全球监管格局分化明显 加密货币与传统金融体系的碰撞愈发激烈 [1] 加密货币对银行业的系统性冲击 - 加密货币尤其是稳定币的快速发展 正从存款、贷款、支付结算和客户资源四大维度对全球银行业构成系统性冲击 [1] - 其本质是金融权力的重新分配 银行业传统商业模式面临重构挑战 [1] - 加密货币已从比特币时代的高波动价值存储 迈入稳定币主导的资金迁徙新阶段 [1] 对银行存款业务的冲击 - 法定稳定币依托法定货币背书 波动性显著低于传统加密货币 吸引了大量个人和机构参与 [1] - 美国财政部相关研究显示 约6.6万亿美元的银行交易性存款存在向稳定币转移的风险 [1] - 若稳定币捕获美国银行存款的5%（约8500亿美元） 大量小型银行将直面生存危机 银行的资金储备基础将被直接削弱 [1] 对银行贷款业务的冲击 - 存款流失直接导致银行资金投放能力下降 引发信贷收缩 [2] - 去中心化借贷平台通过智能合约实现自动审批贷款 成本降低 审批时间缩短至分钟级 且无需线下见面、省去中介环节 [2] - 这种高效便捷的服务模式显著弱化了银行在贷款业务中的核心中介职能 导致银行贷款业务量减少 利息收入承压 [2] 对银行支付结算业务的冲击 - 在跨境支付领域 稳定币系统可直接绕开SWIFT系统 将传统银行需要3-5天的跨境转账缩短至分钟级到账 成本降低90%以上 [2] - 在零售支付场景中 消费者通过稳定币钱包即可完成日常消费 银行账户的支付功能逐渐被边缘化 [2] - 在非洲等币值不稳定、通胀严重的地区 当地居民倾向于购买稳定币进行资金流转 银行完全被排除在交易之外 [2] 对银行客户资源的冲击 - 睿四代、千禧一代等数字原生代更青睐去中心化金融服务 加密货币平台提供的7×24小时全球服务、友好界面和便捷操作对年轻群体具有极强吸引力 [3] - 随着年轻一代向数字金融服务的持续迁徙 传统银行面临严重的客群断层风险 佣金收入和利息收入双双锐减 [3] 对银行业商业模式与竞争格局的深远影响 - 加密货币对银行的真正威胁是金融权力的重新分配 银行业将被迫从“金融贵族”转型为普通服务提供商 [3] - 银行业需与加密原生企业、科技巨头展开平等竞争 利润空间将被大幅压缩 商业模式亟待重构 [3] - 大型银行凭借资本和技术优势抵御风险的能力相对较强 而中小银行面临的生存危机更为严峻 [3] 对中国银行业的影响 - 中国境内目前禁止加密货币交易及相关业务拓展 这在一定程度上隔离了相关冲击 [3] - 但跨境领域的影响已逐步显现 [3] - 随着未来对外开放的进一步扩大 加密货币对国内中小银行的潜在影响可能会逐步体现 [3]

中国外贸与民营企业出海整体态势 - 2025年前11个月，中国货物贸易进出口总值41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，其中出口24.46万亿元 [1] - 同期，民营企业进出口23.52万亿元，增长7.1%，占外贸总值比重达57.1%，同比提升1.8个百分点 [2] 出海企业战略与模式升级 - 企业出海模式正从粗放式产品出口转向精细化的价值输出，部分品牌定位中高端，注重文化输出 [3] - 领先民企将技术自主、全球布局、ESG与可持续发展融入战略核心，通过跨境数据信用融资、碳足迹管理、绿色供应链重塑竞争力 [3] - 出海目标从“产品出口”升级为“文化输出”，从“跟随市场”转变为“引领趋势” [13] 出海面临的主要挑战 - 企业面临海外本土化的“水土不服”，包括文化差异、管理方式、监管体系、支付基建及供应链运营等问题 [4] - 具体挑战包括：目标市场消防、执照等审批流程长（如美国开店装修周期可能长达半年）、用工规定复杂且人工成本高 [4] - 文化差异显著，例如高端餐饮的贴身服务模式在日本可能引发客户不满 [6] - 合规性差异大，如日本对食材管控严格，部分食材（如酱汁类）受禁，食品加工流程规定不同 [6] 供应链与运营本地化难题 - 海外初期与本地供应链合作困难，自建供应链则面临资质申请费用高、周期长、跨地区经营复杂等问题 [6] - 供应链选择直接影响海外落地经营成本，是影响规模化扩张的关键因素 [6] - 东南亚市场物流成本高企且效率低下，支付基础设施相对落后，支付方式碎片化、电子支付渗透率不足，带来资金管理压力 [7] 数字化系统与数据管理挑战 - 数字化成熟度直接决定企业在海外的扩张上限，是能否“规模化复制成功”的关键能力 [8] - 海外经营常见问题包括：全球门店增多导致财务、库存、对账混乱；外卖平台订单利润被压缩；会员系统难以驱动真实复购；扩店速度快但系统和组织管理能力跟不上 [8] - 海外市场数据割裂问题普遍，包括访问国内系统慢、各系统间打通成本高、软件服务商跨国支持能力不足、时差导致数据合并信息不准确 [8] 数字化系统重构解决方案 - 企业需进行“系统重构”，从“单店输出”转向“中台驱动”，以应对复杂海外环境中资金流、信息流、物流的调度与合规风控要求 [10] - 决策模式需从“经验决策”转向“数据决策”，依靠实时数据和数字化系统确保门店选址、资金收付的精准与安全 [10] - 运营模式需从“单兵作战”转向“生态协同”，依托强大的生态圈支撑，涵盖金融支付、物流供应链、SaaS服务及本地化营销 [10] - 实践案例：华莱士采用全球统一系统，在中国建立全球统一数据中心，在各国家建立独立一体系统，以处理多语言、多时区、本地合规化模块适配及本地业务接通问题 [9] 跨境支付基础设施的演变与创新 - 全球贸易格局碎片化与区域化对跨境支付提出挑战，传统“中心化”支付体系难以适配分布式、碎片化场景下“多节点、短链路”的支付需求 [11] - 数字支付服务商通过与全球金融机构系统直连，提升跨境交易稳定性、敏捷性和成功率 [12] - 合作案例：PingPong与全球前20大银行中的13家（占比65%）达成合作，并与Visa、MasterCard等6大卡组及区域本地清算网络系统直连 [12] - 成效：通过服务商，企业可获得秒级跨境转账速度，支付交易成本最多可降低95%以上 [13] - 银行与数字支付服务商合作深化，例如马来西亚联昌国际银行（CIMB）与PingPong合作，双向赋能，为当地企业提供全球支付服务，同时为平台企业提供供应链融资等服务 [12]

投资机构持仓变动 - Norwood Investment Partners, LP 在2025年第三季度增持了Flywire公司280,424股股份[2] - 增持后，该基金对Flywire的总持股达到860,500股，截至2025年9月30日报告价值为1165万美元[2] - 此次增持的股份根据季度平均价格估算价值约为345万美元[2] - 增持后，Flywire持仓占该基金13F报告资产管理规模(AUM)的10.02%，成为其第四大持仓[1][3] 公司财务与市场表现 - 截至2025年11月11日市场收盘，Flywire股价为13.73美元，公司市值为16.7亿美元[3] - 公司过去十二个月(TTM)营收为5.8303亿美元，但TTM净亏损为244万美元[3] - 截至2025年11月11日，公司股价在过去一年下跌了40.74%，表现落后标普500指数48.78个百分点[7] - 2025年前九个月，公司营收增长率为24%，并在同期恢复了盈利[11] - 公司股票52周价格区间为8.20美元至21.31美元[11] 公司业务概况 - Flywire Corporation是一家技术驱动的支付赋能公司，业务遍布全球，为不同行业的客户处理复杂的支付流程[5] - 公司提供全球支付平台和垂直行业专用软件，支持多币种和多种支付方式，服务领域包括教育、医疗保健、旅游和B2B组织[8] - 公司利用其专有平台和与替代支付方式的直接集成，提供无缝的多币种交易服务[5] - 公司在超过30个国家运营，利用专有网络为多元化的客户群促进国际交易[8] 估值与投资观点 - 在Norwood于2025年第三季度增持时，Flywire的市销率(P/S)已降至略高于2.5的水平[9] - 该股价格自2021年牛市见顶后持续下跌，2025年的进一步下跌可能被视为买入机会[10][11] - 股价在2025年第三季度内稳步上涨，表明Norwood可能选择了一个增持的有利时机[9] - 公司2025年前九个月的营收增长和恢复盈利，可能预示着其正走向复苏[11] 基金持仓结构 - 截至报告时，Norwood Investment Partners, LP的前五大持仓及占AUM比例如下：NYSE:APG (16.4%)、NYSE:CWAN (13.2%)、NYSE:GFL (10.8%)、NASDAQ:FLYW (10.0%)、NASDAQ:MGNI (8.1%)[7] - 按持仓价值计算，前五大持仓依次为：APG (1912.4843万美元)、CWAN (1538.0629万美元)、GFL (1254.6224万美元)、FLYW (1165.1170万美元)、MGNI (936.5400万美元)[7]

公司发展历程与定位 - 中国工商银行阿布扎比分行于2010年11月正式营业，是阿布扎比首家中资在岸银行 [1] - 公司成立15年来，已成长为联通中阿两国资金往来、促进互利共赢的重要金融纽带 [1] - 公司围绕中阿两国战略方向提供多元化金融服务，实现了与驻在国经济的同频共振、互促共进 [1] 业务领域与客户服务 - 公司业务支持中阿双边贸易投资、基础设施建设和产业合作、金融互联互通 [1] - 公司服务领域已由传统能源、工程建设向绿色发展、数字创新等新兴领域拓展 [1] - 公司既为中资企业海外发展保驾护航，也成长为阿联酋本土企业信赖的合作伙伴 [1] 金融基础设施与人民币国际化 - 公司积极参与区域金融基础设施建设和人民币国际化进程 [2] - 公司发挥人民币跨境支付系统境外直参行优势，为中阿客户提供优质高效的人民币服务 [2] - 公司首批参与三国四地央行间数字货币桥项目，积累了提升跨境支付效率、支持中资企业“走出去”、赋能中小企业跨境发展的实践经验 [2]

股价表现与交易数据 - 12月18日盘中，工商银行股价上涨2.05%，报7.97元/股，总市值达28405.58亿元 [1] - 当日成交额为11.75亿元，换手率为0.06% [1] - 当日主力资金净流入7937.87万元，特大单买入2.62亿元（占比22.31%），卖出1.58亿元（占比13.47%） [1] - 今年以来股价累计上涨23.16%，近5个交易日上涨1.41%，近20日下跌1.96%，近60日上涨8.89% [2] 公司基本情况 - 工商银行成立于1985年11月22日，于2006年10月27日上市，主营业务为商业银行业务 [2] - 主营业务收入构成：公司金融业务占47.52%，个人金融业务占39.64%，资金业务占11.92%，其他占0.92% [2] - 公司所属申万行业为银行-国有大型银行Ⅱ-国有大型银行Ⅲ，概念板块包括长期破净、破净股、跨境支付、低市盈率、证金汇金等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6400.28亿元，同比增长2.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2699.08亿元，同比增长0.33% [2] 股东结构与分红 - 截至2025年9月30日，股东户数为75.96万户，较上期增加12.74% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为409802股，较上期减少13.25% [2] - A股上市后累计派发现金分红15756.84亿元，近三年累计派现3775.41亿元 [3] - 截至2025年9月30日，第五大流通股东为中国证券金融股份有限公司，持股24.16亿股，持股数量较上期未变 [3] - 截至2025年9月30日，第六大流通股东为香港中央结算有限公司，持股15.65亿股，较上期减少9.20亿股 [3] - 截至2025年9月30日，第九大流通股东为华夏上证50ETF，持股6.69亿股，较上期减少1779.67万股 [3] - 截至2025年9月30日，第十大流通股东为华泰柏瑞沪深300ETF，持股5.98亿股，较上期减少2497.37万股 [3] - 易方达沪深300ETF已退出十大流通股东之列 [3]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，江苏银行股价上涨2.03%，报10.54元/股，总市值达1934.23亿元 [1] - 当日成交额为8.67亿元，换手率为0.45% [1] - 当日主力资金净流入6013.29万元，其中特大单买入1.67亿元（占比19.22%），卖出1.17亿元（占比13.48%） [1] - 今年以来公司股价累计上涨13.35%，近5个交易日上涨1.25%，近20日下跌3.66%，近60日上涨2.33% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入671.83亿元，同比增长7.83% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润305.83亿元，同比增长8.32% [2] - 公司主营业务收入构成为：公司金融业务45.56%，个人金融业务32.74%，资金业务20.93%，其他业务0.77% [1] - 公司A股上市后累计派发现金分红476.36亿元，近三年累计派现257.94亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为15.93万户，较上期增加14.75% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为115,196股，较上期减少12.86% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股7.76亿股，较上期减少2.03亿股 [3] 公司行业与市场属性 - 公司所属申万行业为银行-城商行Ⅱ-城商行Ⅲ [2] - 公司所属概念板块包括长期破净、破净股、跨境支付、低市盈率、陆股通活跃等 [2]

文章核心观点 - 人工智能正从效率、安全性与客户体验三方面重塑支付业务，技术部署的出发点是“以人为本” [1][4] - 创新将重塑全球支付未来格局，支付领域的差异化服务在于技术部署方式与客户的采纳程度 [7] - 公司每年技术投入达130亿美元，其中今年已有约40亿美元应用于AI等新兴技术项目 [1][6] 全球贸易格局与支付需求演变 - 亚太区贸易增长迅速，区内贸易占整个亚太区出口到全球其他地区的出口总量比重接近60% [2] - 中企出海对资金流动实时掌控、跨境支付无缝衔接及供应链融资灵活性提出更高要求 [2] - 跨国企业进入中国市场时，关注重点是本地化支付体系建立、人民币结算效率提升及合规平台 [2] - 跨境支付交易规模与金额大幅增长，主要来自电商、服务业、制造业客户 [2] - 行业客户聚焦的核心议题包括流动性管理、风险管理、营运资金优化 [2] 公司针对企业需求的解决方案 - 推出“保证汇率”解决方案，提供汇率锁定服务，锁定期限最长可达一年，以简化外汇风险管理 [3] - 协助一家中国服务业企业在东南亚与欧洲扩展业务，通过API驱动平台实现实时支付追踪与动态外汇风险管理，优化跨境营运资金 [3] - 在中国市场创新企业付款承诺模式，实现全流程无纸化，供应商可凭买方不可撤销付款承诺提前获得贴现付款 [8] - 通过保证外汇服务，为客户提供最长期限1年的外汇汇率锁定服务 [8] 人工智能在支付业务中的应用与部署 - AI在全球范围内已实现大规模应用，涵盖AI代理、搜索摘要、内容生成、运营与代码生成四个领域 [4] - 数字银行平台CashPro上线AI虚拟助手CashPro Chat，为全球超过4万家企业客户提供全天候支持，平均响应时间压缩至30秒以内 [4] - 平台AI服务CashPro Search已处理超过1800万次搜索，支持客户即时核实支付状态与交易详情 [4] - 内部生成式AI工具AskGPS帮助客服团队即时准确回答复杂客户需求，提升响应效率与回复质量 [5] - 与金融科技公司合作开发资金预测平台工具CashPro Forecasting，利用AI预测未来现金头寸 [5] - 全球已有6000万客户使用其数字银行服务，2024年登录次数达到146亿次 [6] 技术战略与未来方向 - 技术部署出发点始终是“以人为本”，AI应用集中于提升效率与信息透明度，人类专业判断在应对监管与跨境交易复杂性方面不可或缺 [5] - “负责任AI”战略确保所有结果具备人类监督、透明，并建立问责机制 [5] - 探索技术长期价值的两条路径：规模化数字化转型，以及与客户的协作创新 [7] - 正在扩展API和云基础设施，提升系统灵活性与处理效率 [7] - 技术投资必须与客户需求的演变保持一致 [8]

公司业务战略 - 公司大力推动旗下跨境支付品牌PayKKa的业务拓展和渠道建设 [1] - 公司将持续完善海外牌照布局，加强产品、团队和渠道建设，加快跨境支付业务拓展速度 [1] 客户与解决方案 - PayKKa能够为出海企业提供一站式跨境支付解决方案，解决客户资金在收、付、结、汇、管方面的问题 [1] 牌照与合规 - 公司已取得卢森堡PI、香港MSO、美国MSB牌照，构建全球合规网络 [1] - 公司严格遵循国际法规，通过多项安全认证，充分保障数据安全 [1] 产品与服务 - PayKKa能提供B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款、全球收单等一系列支付服务产品 [1] - 产品已支持10+全球主流币种的收款业务以及全球150+币种的收单业务 [1]

核心观点 - 报告为一份市场日报 核心观点是当日A股市场整体表现疲弱 主要指数普遍下跌 市场情绪偏谨慎 成交额有所萎缩 行业与概念板块呈现结构性分化 [1] 市场回顾 - 指数表现：A股主要指数普遍下跌 沪指下跌1.11% 收报3824.81点 深证成指下跌1.51% 收报12914.67点 创业板指下跌2.10% 收报3071.76点 科创50指数下跌1.94% 收报1293.38点 [1] - 个股表现：市场呈现普跌格局 全市场4299只个股下跌 仅1090只个股上涨 164只个股收平 [1] - 市场成交：沪深两市合计成交额17242亿元 较上个交易日缩量493亿元 [1] - 行业表现：申万一级行业涨少跌多 仅商贸零售、美容护理、社会服务三个行业上涨 涨幅分别为1.32%、0.66%、0.13% 通信、有色金属、综合、电力设备、传媒、机械设备等行业跌幅靠前 跌幅分别为2.95%、2.81%、2.81%、2.66%、2.41%、2.24% [1] - 概念板块：涨幅居前的概念板块包括稳定币、加密货币、免税店、车路云、智能驾驶、智能交通、跨境支付、食品加工精选、车联网、航空运输精选、动物保健精选、首发经济、金融科技、财税数字化、离境退税 两岸融合、培育钻石、光伏玻璃、光刻工厂、光热发电、摩尔线程等概念板块出现回调 [2]