（原标题：突传！王国斌离世，公司官网已变黑白） 【导读】泉果基金创始人王国斌病逝 中国基金报记者 忆山 王国斌在国内二级市场里拥有很多名号，如国内资本市场入行最早的一批投资老将，国内率先提出并引 领价值投资的理念、A股最成功的价值投资者之一等。 此前，在接受媒体采访时，王国斌曾称自己的投资理念很简单，"在我没有竞争优势的领域，我是不会 进入的。我只会在我的能力范围内做事"。 王国斌曾强调，投资者必须遵循正道，带着正气去行事，因为耐心是投资的宝贵品质，市场会自然地将 财富从缺乏耐心的人手中转移到有耐心的人手中。此外，在新兴产业中寻找投资机会时，必须关注新技 术产业革命曲线的拐点，只有在"从0到1"的阶段之后才适合进行投资。 作为著名的"个人系"公募，泉果基金由王国斌、任莉、姜荷泽、李云亮、韦海菁等从业人士共同创立。 公司成立于2022年2月，注册地位于上海，注册资本为1亿元。 记者从业内了解到，泉果基金创始人王国斌于近期因病突发离世，年仅57岁。 公告发出后，全国基金 官网已变黑白。 公开资料显示，王国斌，北京大学硕士，中欧国际工商学院EMBA，拥有27年证券从业经验。他是东方 红资产管理创始人，打造了国内首家 ...

公司管理层变更 - 泉果基金总经理王国斌于2025年11月3日因病逝世，公司总经理职务由董事长任莉代任 [1][2] - 代任总经理任莉具有丰富的资管行业经验，现任公司董事长，曾任东方证券资产管理业务总部副总经理及上海东方证券资产管理有限公司多个高级管理职务 [2][3] 王国斌的行业地位与贡献 - 王国斌拥有31年证券从业经验，是国内证券市场入行最早的一批投资老将，穿越A股多轮牛熊周期 [4][5][6] - 他在国内资本市场萌芽期率先提出并引领“价值投资”理念，其建立的“幸运的行业+能干的企业+合理的价格”选股思路对行业投研体系产生深远影响 [4][6] - 其投资业绩出类拔萃，于2007年被评为第十四届“上海十大杰出青年” [6] 王国斌的职业历程 - 王国斌1998年加盟东方证券，曾任东方证券副总裁、东方证券资产管理公司董事长，见证了国内首家券商系资管公司东证资管的设立 [6] - 2016年离开东方证券结束18年投资生涯后，转投一级市场担任君和资本联合创始人 [7] - 2021年重回二级市场，联合创立泉果基金，并于2022年2月成立这家注册资本为1亿元人民币的“个人系”公募基金公司 [9] 泉果基金现状与理念 - 泉果基金最新管理规模约为237.87亿元，其中混合型基金规模为237.25亿元，公司旗下共有六只基金产品 [10] - 公司理念源于“君子以果行育德”，以“忠信”为圭臬，旨在建立一家着眼于长期的资产管理机构 [10] - 王国斌在著作《投资中国》中表达了看好中国资本市场未来的坚定信念，并阐述了做好价值投资需要正确的态度、自律和乐观的情绪 [10]

市场行情阶段与特征 - 上证指数在冲上4000点后出现快速回落，但4000点被视为行情中继而非结束，牛市下半场或将在调整后展开[1] - 本轮牛市上半场自“924”政策转向后开启，市场连续四个交易日大涨，上证指数短期内上涨千点，并在10月8日成交量放量至3.45万亿[1] - 今年一季度人形机器人板块大涨开启科技牛行情，后续“七翻身”行情推动上证指数第二波上攻至4000点，上半场主要特征是科技股一枝独秀[1] - 当前行情被定义为结构性牛市，预计明年可能转向全面牛市，传统板块也可能迎来机会[2] - 尽管大盘站上4000点，但仍有不少投资者未能盈利，这被视为行情仍处于牛市上半场的迹象[2] 行业板块表现与轮动 - 科技股（被戏称为“小登股”）是上半场行情的主角，而新能源、电力、银行等板块（“中登股”）以及传统消费和工业制造（“老登股”）表现相对低迷[1] - 经济转型背景下，传统行业经营相对困难，而人形机器人、芯片半导体、算力算法、创新药等新兴行业呈现良好上升态势[2] - 近期出现板块轮动，科技股回调的同时，以储能、光伏、锂电池为代表的清洁能源板块（“中登股”）表现突出[2] - 科技行业具有赢者通吃效应，未来可能出现类似英伟达、特斯拉的万亿市值巨头，但许多公司可能只是陪跑[3] - 今年处于炒作科技股前期阶段，相关概念股普遍上涨，明年行情深化后科技股可能出现分化，业绩兑现能力将成为关键[3] 政策与资金面驱动因素 - 二十届四中全会公布的“十五五规划”重点提及人形机器人、芯片半导体、生物制药、低空经济、深海科技、航空航天、量子技术、可控核聚变等未来产业[3] - 本轮牛市是政策支持、资金推动及居民储蓄向资本市场大转移共同作用的结果[5] - 我国居民存款已突破160万亿，今年前三季度新增12万亿，大量储蓄需要寻找投资出口[5] - 由于楼市表现低迷，居民储蓄转移的主要方向是股市，为市场带来增量资金[5] - 当前A股总市值达到约120万亿，接近十年前5000点时70万亿总市值的两倍[4] 杠杆与风险关注点 - 两融余额已突破25000亿大关，超过十年前A股5000点时2.25万亿的历史高点[4] - 今年加杠杆的资金更多集中在涨幅较大的科技股上，这使得科技股的调整压力加大[4] - 当前杠杆率相对十年前更低，因总市值更大，且没有场外配资[4] 后市展望与投资策略 - 对后市保持积极乐观，参照美股科技股上涨十年及英伟达市值突破5万亿美元的表现，认为中国科技股行情仍有较大空间[5] - 年末市场可能震荡加剧，科技股获利回吐压力增加，但由于场外资金入场意愿强，市场大幅下跌可能性不大[5][6] - 科技股若出现调整将具备布局机会，其行情有望贯穿整个牛市[6] - 清洁能源板块在新能源大战略背景下仍具有上升空间[6] - 建议投资者可均衡配置，提前布局估值处于低位的消费白马股，这些公司分红率较高且品牌价值突出[6]

| 1 公告基本信息 | | | --- | --- | | 基金管理人名称 | 泉果基金管理有限公司 | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理 | | | 办法》《证券基金经营机构董事、监事、 | | | 高级管理人员及从业人员监督管理办法》 | | | 等相关法律法规 | | 高管变更类型 | 代任基金管理公司总经理 | | | 咳紅其全管即公司尚经理 | 【导读】泉果基金创始人王国斌病逝 11月3日，泉果基金发布公告称，总经理王国斌已于当日离任，离任原因为病逝。董事长任莉代任总经理。 | 代任高级管理人员职务 | 总经理 | | --- | --- | | 代任高级管理人员姓名 | 任莉 | | 是否经中国证监会核准取得高 | | | 管任职资格 | | | 中国证监会核准高管任职资格 | | | 的日期 | | | 任职日期 | 2025-11-03 | | 过往从业经历 | 现任泉果基金管理有限公司董事长。曾任东方证券 | | | 股份有限公司资产管理业务总部副总经理,上海东 | | | 方证券资产管理有限公司总经理助理、副总经理、 | | | 联席总经理、董事、董事会秘书、总经理、 ...

公司管理层变动 - 泉果基金总经理王国斌于2025年11月3日离任，离任原因为病逝，年仅57岁 [1][4] - 公司董事长任莉于2025年11月3日起代任总经理职务 [1][3] - 任莉具有丰富的资管行业从业经历，曾任东方证券资产管理业务总部副总经理、东方证券资产管理有限公司总经理等职 [3] 王国斌个人背景与行业地位 - 王国斌拥有27年证券从业经验，是东方红资产管理创始人，带领公司获得业内首张券商资管公募牌照 [9][10] - 被誉为国内资本市场入行最早的投资老将之一，国内率先提出并引领价值投资的理念，A股最成功的价值投资者之一 [10] - 曾荣获2007年"上海十大杰出青年"，2023年当选为上海市第十六届人民代表大会代表 [9] 王国斌的投资理念 - 投资理念强调只在自身有竞争优势的领域和能力范围内做事 [11] - 认为耐心是投资的宝贵品质，市场会将财富从缺乏耐心的人转移到有耐心的人手中 [11] - 在新兴产业中寻找投资机会时，必须关注新技术产业革命曲线的拐点，在"从0到1"的阶段之后才适合投资 [11] 泉果基金公司概况 - 公司由王国斌、任莉等从业人士于2022年2月联合创立，是著名的"个人系"公募，注册地上海，注册资本1亿元 [11] - 公司投资理念是以企业家视角，通过全面分析和深入调研，以合理的价格配置幸运且能干的企业，践行基本面投资 [12] - 截至2025年三季度末，公司基金管理总规模为237.87亿元，管理基金数量6个，旗下基金经理共5位 [13] 对市场与经济的观点 - 在2025年春季策略会上，王国斌表示中国资产近期的强劲表现得益于人工智能等领域的创新优势 [14] - 认为中国在多个高端制造和前沿领域已取得全球性竞争优势，未来十年将受益于工程师红利与完整产业链优势 [14] - 指出人工智能等新技术发展不会导致就业危机，反而会创造新就业机会，中国经济正孕育新的发展周期，对市场充满信心 [14][15]

公司管理层变动 - 泉果基金总经理王国斌因病逝世，公司董事长任莉代任总经理 [1] - 王国斌拥有超30年证券从业经验，是国内资本市场入行最早的一批投资老将 [1] 王国斌先生职业生涯 - 北京大学毕业后，先后在龙头券商南方证券和万国证券任职，从事收购兼并与投资银行工作 [1] - 1998年受邀加入东方证券，成为公司自营及资产管理业务的核心成员，并在2005年晋升为副总裁 [1] - 2005年创立东方红资产管理，带领公司于2010年获得业内首张券商资管公募牌照，成为国内首家券商系资产管理公司 [1] - 2022年创立泉果基金，重启公募事业版图，同年发行专户产品并出版个人首部著作《投资中国》 [1] 投资理念与行业影响 - 王国斌在国内率先提出并引领了"价值投资"理念，是价值投资理念在中国本土化的实践者之一 [1]

宏观与市场环境 - 在缩表周期下，股债性价比偏向权益的幅度有限，风格上价值相对占优的概率更高 [1] - 大规模化债降低了地方政府融资成本及违约风险，有利于提升全社会预期 [1] - 央行防范资金空转的政策导向强化了红利资产的配置价值 [1] 红利策略与选股标准 - 红利类股票具备不扩表、盈利好、活下来三个特征 [1] - 红利组合聚焦在银行、电信、石油石化、交通运输等行业 [1] - 相关行业具有稳定分红特征，且当前估值相对历史偏低 [1] 红利国企ETF产品特征 - 红利国企ETF跟踪上国红利指数，筛选具备高分红特征、分红稳定性良好且兼具规模与流动性的股票 [1] - 指数成分股主要覆盖金融、能源、工业等传统行业领域 [1] - 该ETF上市后每个月都进行分红，已连续分红18个月 [1]

文章核心观点 - 3M公司通过运营改进和战略重组在关键终端市场未提供帮助的情况下实现了显著的价值创造和股价上涨 [1][2][3] - 新任首席执行官Bill Brown推动的运营效率提升和创新文化复兴是公司业绩改善的核心驱动力 [5][7] - 公司在2025年取得显著进展包括新产品推出数量大幅增加和关键运营指标改善为未来增长奠定基础 [9][11][12] 投资主题 - 3M作为价值股的投资案例在于对一家表现不佳但实力强大的公司进行重组以释放增长潜力 [3] - 这种投资逻辑不依赖于宏观经济或特定行业板块的向好 [3] - 自Bill Brown于去年5月接任CEO以来公司股价已上涨70% [5] 公司战略与重组 - 前任管理层已实施重大重组行动包括裁员、减少管理层级和设施以及分拆表现不佳的医疗保健业务Solventum [6] - 这些行动帮助扩大了公司的利润率并为长期增长的结构调整奠定基础 [6] - Brown的计划结合了持续的运营改进和重新引入创新文化旨在恢复公司往日的辉煌 [7] 运营改进措施 - 运营改进措施包括提高机械设备资产利用率改善准时足量交付率以及减少库存持有天数 [7] - 公司2025年第三季度的准时足量交付率达到91.6%为20多年来的最高水平 [11] - 整体设备效率从去年的60%提升至63% [11] 创新与产品开发 - 公司目标是推出具有差异化品质的新产品以推动销量增长和定价能力 [7] - 2025年第三季度推出了70个新产品使2025年新产品总数达到196个较2024年同期增长70% [9] - 公司预计2025年全年将推出250个新产品其中80%属于渐进式产品线扩展 [9][10] - 公司承诺在2025年至2027年间投入35亿美元用于研发以推动现有业务的新产品线和全新产品的开发 [10] 财务表现与展望 - 公司股价在2025年迄今上涨近30%市值达到880亿美元 [2][4] - 首席财务官预计2026年每股收益将继续实现高个位数增长主要驱动力为运营绩效的改善 [12] - 当前收入增长率为2%至3%若终端市场改善使收入增长接近中个位数范围将可能进一步推动股价上涨 [13]

产品封盘动态 - 知名投资大佬陈光明管理的睿远洞见价值系列专户产品自11月起封盘 暂停新客户和存量客户的申购[1] - 该产品在10月中旬已公告限购 此次是在暂停新客户申购基础上进一步暂停存量客户申购[1] - 杨东的百亿宁泉资产决定自10月31日起暂停接受旗下所有基金新投资者的首次申购申请[1] 封盘原因分析 - 封盘并不代表看空后市 而是在市场相对高位时的一种审慎考量 旨在保护投资者[3] - 封盘有利于基金运作 规模过大是业绩的敌人 主动控制规模对管理人而言不一定是亏本买卖[4] - 市场对慢牛行情仍有期待 当前处于流动性宽松和经济结构转型的背景之下[3] 睿远基金产品与管理者背景 - 睿远洞见价值系列一期和二期分别在2018年和2021年发行 尽管设有500万元认购门槛和五年封闭期 均获得超百亿认购[2] - 陈光明是资管行业领军人物 曾任东方证券资管党委书记、董事长、总经理 于2018年创办睿远基金[2] - 2022年10月 陈光明卸任公司总经理及法定代表人职务 继续担任专户权益投资决策委员会主任委员 专注投研[2] 市场观点与投资策略 - 睿远基金经理赵枫认为 AI是继互联网之后最大的科技变革浪潮 相关硬件公司是三季度市场表现最亮眼的领域[5] - 对于部分传统行业 其中优秀公司净现金占市值50% 估值处于历史低位 股息率有吸引力 下跌风险很低[5] - 价值投资是基于长期 在股票价格明显低于企业内在价值时买入 高于时卖出[6] - 投资需要更严格遵循价值投资原理 提升评估内在价值的能力 保持长期视角和逆向思维[7]

行业整体业绩表现 - A股所有白酒企业2023年三季度业绩披露完毕，多数酒企业绩加速下滑，部分区域酒企净利润同比降幅接近三位数 [1] - 口子窖单季归母净利润同比大幅下降92.55% [1] - 行业龙头贵州茅台前三季度营收超1300亿元，归母净利润同比增长6.25%，但增速创下近十年新低 [1] - 此次季报被形容为白酒行业近十年来的"最差季报" [2] 行业周期与历史对比 - 白酒行业并非首次经历调整，上世纪末名酒曾降价求存，2012年前后受需求影响行业经历寒冬，当时库存高企、价格倒挂与市场信心崩塌的严峻程度远超当下 [3] - 行业已彻底告别高速增长的粗放发展阶段，进入稳定成熟的高质量发展周期 [2] - 下行阶段被视为企业修炼内功与孕育新机遇的过程，每一次调整都是为了下一次更有力的发展 [3] 企业应对与市场反应 - 相较于过往周期中部分企业通过渠道压货、调整数据粉饰业绩，此次企业敢于暴露真实经营状况，展现了勇气和底气 [2] - 在白酒股业绩尽显寒意之际，资本市场出现反弹，例如10月31日古井贡酒盘中冲高超7%，迎驾贡酒、舍得酒业等跟涨 [4] - 资本市场对行业的反应从错愕转向冷静思考，预示着行业可能迎来格局重塑与价值回归 [5] 行业核心价值与竞争优势 - 从消费端观察，高端白酒及老酒的收藏属性稳固，商务消费场景逐步复苏，刚性需求为行业提供了坚实基本盘 [4] - 头部酒企拥有成瘾性消费、稀缺性、文化溢价三重"护城河"，贵州茅台毛利率达91.29%，泸州老窖毛利率达87.11%，在大多数行业中领先 [4] - 先款后货的销售模式与老酒不断增值的特性，使行业在调整期仍能保持相对稳健的现金流 [4] - 行业的核心价值正从爆发式增长转向穿越周期的抗风险能力与稳定的红利属性 [3]