公司上市与募资 - 公司于香港联合交易所主板上市 股票代码02656 HK 发行价每股11 89港元 全球发售3364 55万股股份 募集资金净额约3 59亿港元[1] - 募集资金将用于扩大医疗资源覆盖 加强研发能力 丰富产品及服务种类并探索增值服务 战略合作与收购以及营运资金和一般企业用途[1] - 联席保荐人为申万宏源香港及清科资本[1] 公司业务与运营 - 公司创立于2005年 通过互联网技术和创新模式提升医疗健康机构运营效率 辅助医护人员管理患者 满足个人用户就医需求[3] - 公司打造深度渗透医院 诊所 医生和用户的医疗健康服务平台 整合线上线下医疗资源 提供在线挂号 互联网咨询 电子处方 药品配送及数字医院解决方案等服务[4] - 业务覆盖全国超260个城市 累计连接超过44600家医疗健康机构 包括超过14400家医院 含3430家三甲医院 及超过30200家基层医疗卫生机构[4] - 累计与超过902300名医护人员建立合作 包括约46200名注册医生 平台注册用户5520万名 2025年第一季度平均月活跃用户330万名[4] - 构建医药健康用品销售与数字医疗健康解决方案双轮驱动的业务模式 依托数字化平台连接全国超4 46万家医疗健康机构及90 23万名医护人员 服务超5520万注册用户[5] - 基于深圳市场成功经验 积极推进160云医院全国覆盖 已在深圳等重点地区建立11个区域运营中心[5] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为5 256亿元 6 286亿元和6 207亿元人民币 2025年第一季度收入为1 005亿元[9] - 非国际财务报告准则下 经调整净亏损由2022年的8195万元大幅收窄至2023年的3569万元 并进一步收窄至2024年的3147万元[9] - 2025年第一季度经调整净亏损为716万元 较2024年同期的1885万元大幅减少[9] 行业前景 - 中国数字医疗健康综合服务行业市场规模预计2030年增至人民币7401亿元 2024至2030年复合增长率预计为22 4%[9] - 以2024年平台挂号量 合作医院数 三级医院覆盖及接入医护人员规模计 公司是中国数字医疗健康综合服务行业最大的数字医疗健康服务平台[4]

核心观点 - 公司作为综合金融服务领军者 将金融为民理念融入企业实践 通过全方位权益保护体系和创新服务守护人民群众金融安全与生活品质 [1] 灾害响应与理赔服务 - 面对自然灾害启动应急机制 依托鹰眼DRS2.0系统提前72小时锁定受影响区域 推送预警信息570.5万次 [2] - 组织人力与收割机协助农户抢收作物 开通绿色理赔通道减少群众损失 [2] - 成立暴雨洪涝灾害应急处置小组 启动24小时无差别救援 携带救援设备连续48小时奋战重灾区 协助转移安置群众并提供现场理赔服务 [2] - 2025年上半年人寿赔付总额达206.2亿元 最快理赔用时8秒 产险处理大灾案件19.57万笔 结案率超90% [3] - 深入核查客户理赔申请 对符合重疾险标准案件赔付551万元 超申请金额1000倍 [3] 员工社会担当与救援能力 - 保险代理人作为公益志愿者 在突发事件中运用专业急救知识守护他人生命安全 获见义勇为勇士称号 [3][4] - 创新推出平安24全球救援服务 建立全时区全地域全天候跨境服务体系 实现先防再救后赔全链路保障 [5] - 在印尼突发急性脑炎案例中 协调医疗飞机与国际医护小组 48小时内完成ICU环境转运 所有费用由公司垫付 [5] - 中东局势中启动应急机制 一小时内制定撤离方案 成功协助71名客户从伊朗和以色列安全撤离 [6] 健康管理与普惠医疗 - 平安好医生深化医险协同模式 整合线上问诊电子处方慢病管理等一站式服务 拓展企业健康管理业务 [6] - 通过企业健康保障计划提供健康筛查日常管理就医绿通财务保障全周期服务 覆盖700+城市医院挂号协助 [6] - 付费企业客户超3500家 付费用户数超360万人 [7] - 推出沪惠保等普惠型健康保险产品 覆盖超25个城市 累计服务1800万人 突破户籍限制提供低门槛高保障 [9] - 协助推进70个城市型定制医疗保险项目 覆盖市民超2200万 提供超45万亿元风险保障 [9] 普惠金融与乡村振兴 - 针对小微企业和个体工商户推行减费让利政策 简化开户流程实现免填单少跑路 [8] - 创新产品移企付解决支付流程繁琐问题 上线以来交易量超60亿元 交易笔数超2000万笔 [8] - 针对老年人设立绿色通道与爱心服务窗口 升级ATM提供大字版界面 远程视频支持方言和少数民族语言 [9] - 承办长期护理保险项目覆盖参保群众超6286万 累计支付护理待遇近1.5亿元 [9] - 通过三村工程提供乡村产业帮扶资金328.09亿元 农业风险保障金额达3045亿元 覆盖超768万农户 [10] - 振兴保项目带动186.9万农户增收152亿元 银行投放乡村振兴相关贷款1835亿元 发卡28.12万张 [10] - 通过平安爱农宝平台整合农业生产与资源分配 借助平安好车主等渠道开展助农协销 [10] 消费者权益保护体系 - 将消费者保护融入产品设计源头 进行消保审查确保条款简明易懂公平合理 [11] - 开展金融消保送上门活动 2024年开展活动3万余场 受众消费者累计15亿+人次 [11] - 打造AI客服与人工专家双轮驱动服务模式 针对老年客户开通绿色通道自动转接人工服务 累计服务老年客户超1870万人次 [11] - 建立客户聆听日机制 推出111极速赔服务实现一句话报案一键传资料一分钟审核 案件平均处理时间缩短至8.2分钟 [12] - 推出图像识别车险闪赔系统实现拍照即定损 效率提升4000倍 [12] - 通过调解优先机制与各地金融纠纷调解中心合作 2025年上半年成功化解纠纷超5.7万起 应调率100% 调解执行率100% 调解成功率70% [12] - 高管出动接待2621次 化解纠纷3090件 [12]

公司战略与价值观 - 公司秉持商业向善价值观 积极践行集团大健康战略 推动保险从保疾病向保健康转变 [4] - 公司将女性健康保障作为企业战略布局的重要组成部分 提供专业产品服务 [3] - 公司通过创新保险加公益模式 构建全场景覆盖 打造保险加医疗加医药全周期保障生态的中国样本 [8] 具体产品与服务 - 公司推出好效保粉红卫士乳腺癌术后防复发专项保障 产品已完成第六次迭代升级为守护计划药无忧版 [3] - 产品医疗服务网络延伸至29家优质民营专科机构与全国1300家以上DTP药房 [3] - 患者可通过健康关爱计划AI服务官智慧小茹实现7乘24小时专业复发管理服务 [3] - 公司为宫颈癌患者提供宫颈守护星复发无忧险 提供百万级别复发医疗保障 覆盖特定抗癌药物费用并提供异地转诊交通及住院津贴支持 [3] - 公司已为超过1.2亿位女性提供服务和保障 [3] 公益项目与活动 - 公司联合公益基金会开展困境妇女两癌帮扶项目 向基金会捐赠两癌补助金 精准帮扶当地低收入宫颈癌乳腺癌患病妇女 [1] - 活动现场向35名受助妇女代表发放补助金 用于医疗与生活支出 [4] - 本次活动包括HPV感染与宫颈癌的防控健康讲座 [4] 未来计划与展望 - 本次捐赠是持续性长期计划 未来三到五年内将继续推进困境妇女两癌帮扶项目 [6] - 未来将通过资金支持加健康服务加保险保障的创新模式 为更多困境女性提供全方位可持续的健康守护 [6] - 公司将继续携手合作伙伴 不断完善公益体系 拓展保障边界 助力乡村振兴和健康中国建设 [6][8]

行业背景与趋势 - 商业健康险正从风险补偿者向健康管理者角色转换，受"健康中国2030"战略、保险回归保障本源政策及多元化市场需求驱动 [1] - 行业面临产品同质化严重、与基本医疗体系协同不足、数据基础薄弱等挑战，特殊人群健康保险产品发展滞后 [4] - 新"国十条"明确推动商业健康保险与健康管理深度融合，为行业转型升级提供政策指引 [4] 公司战略发布 - 富德生命人寿推出"健康生命"品牌，形成"保险+服务"客户需求解决方案体系，与"美好生活"品牌共同构成康养生态闭环 [2] - 此举是公司回归保障主业的战略宣言，旨在深耕主业、稳健经营和创新改革以实现高质量发展 [2] - 公司战略强调建立可持续发展模式和构建新发展格局以适应新阶段要求 [2] 财务与运营表现 - 上半年保费结构持续优化，续期保费占比达71.2%，成为稳健经营的"压舱石" [3] - 个险和银保渠道13个月保费继续率均超过96%，25个月保费继续率均超过97% [3] - 2025年前7个月新增投资收益率及近10年平均已实现投资收益率均优于行业平均水平 [3] - 2024年公司IDA达成1571人，绩优人力规模创历史新高 [3] 产品与服务创新 - "健康生命"品牌将250种特药、6种CAR-T适应症、9家质子重离子医院纳入新产品保障范围 [4] - 提供一站式"好医、好药、好支付"医疗解决方案，覆盖诊前、诊中、诊后全病程管理 [5] - 创新性地将核心保险服务写入保险合同条款，确保服务合规性、确定性和品质提升 [5] - 构建多层次产品矩阵，覆盖从百万医疗到中高端医疗的全谱系需求，并向亚健康人群开放投保 [6] 运营模式与体系构建 - 通过"四轮驱动"体系实现多方位保险保障、全生态健康服务、全链条产品推动和全周期成本管控的协同 [6] - 在服务端组建好医师、好营养师、好健康管理师"三好共管"团队，提供七大服务模块覆盖健康全旅程 [6] - 运用数字化技术赋能全业务流程提升效率，并通过健康管理前置降低发病概率实现风控升级 [6] 销售模式与生态协同 - 开创"体验式销售"模式，通过客户体验中心让客户亲身感受疾病筛查、远程问诊等服务场景 [7] - 2024年以来累计承保含富德管家服务责任的客户达7.4万人，其中含适老化改造客户2144件，新单保费合计2.17亿元，件均保费超10万元 [7] - 通过"健康生命"与"美好生活"品牌实现康养协同，分别聚焦疾病防控/健康管理和品质养老/生活赋能 [8] - "体验式销售"体现为物理空间体验、数字化体验和情感体验三个层面，推动行业从产品竞争向服务竞争升级 [8]

文章核心观点 - 公司以党建为“红色引擎”，通过科技创新、诚信建设、质量管理等多维度突破，成为推动健康管理行业高质量发展的示范企业 [3] 党建引领 - 公司党总支创新构建“五抓五创”特色党建模式，将党的政治优势、组织优势转化为企业管理优势和发展动能 [3] - 创始人自2016年3月起已完成189场主题宣讲，立下“1000堂主题授课”目标 [4] - 党建工作精准传导至工会建设，企业荣获“全国模范职工小家”，实现企业与员工的“双向奔赴” [5] 科技创新 - 公司专利“一种健康体检控制系统及控制方法的开发及应用”在第八届国际发明创新展览会斩获金奖，通过动态优化算法实现智能分流和全流程管理 [6] - 公司拥有2项发明专利、14项软件著作权，是业内少数具备自主研发能力的健康管理机构 [6] - 2024年再获“一种基于营养学的体检营养餐配餐控制系统及控制方法”国家发明专利，并完成DeepSeek大模型本地化部署 [7] 诚信建设 - 2024年5月公司两名员工被授予“厦门市诚信宣传教育宣讲师”及“宣讲员”称号 [11] - 公司构建“三维一体”诚信医疗体系，在制度、文化、实践层面全面推行“阳光诊疗”模式 [11] - 累计捐款捐物超千万元，开展178期公益培训惠及超3500名学员，开展近300场健康公益活动 [12] 质量管理 - 公司导入卓越绩效管理模式，打造多个“全国质量信得过班组”，医学实验室多次通过ISO15189复评 [12] - 成为首家获得台湾医策会健康检查品质认证的大陆健检机构，连续5年赴台参加医疗品质竞赛获佳绩 [12] - 2023年荣获“第六届厦门市质量奖”，先后11次申报中国质量奖等国家级质量奖项 [13] 健康服务体系 - 公司从疾病筛查进化至全周期健康管理，构建“检、存、管、医、保”全链条服务体系 [14] - 2016年成立健康管理研究院，2022年组建临床专家委员会，开展多学科会诊并打通三甲医院转诊通道 [14] - 累计为境内外客户超90万人次提供服务，检测报告获ISO15189认可在65个国家和地区具有公信力 [14] 行业引领 - 公司参与制定我国首部《健康体检机构健康管理服务规范》团体标准，推动行业服务标准化 [14] - 将“中国台湾地区健康检查品质认证标准”引入大陆，推动两岸卫生健康事业融合发展 [4]

市场规模与增长趋势 - 2026年中国按摩足疗行业市场规模预计突破7300亿元 用户规模接近2.5亿 订单量近30亿单[2] - 线上用户渗透率超过45% 线上平台成为行业发展重要组成部分[2] - 理疗养生细分领域成为行业核心增长引擎 受益于"健康刚需+年轻化创新+政策红利"驱动[6] 行业结构与竞争格局 - 理疗养生市场集中度较低 TOP10品牌订单占比从2020年9.8%提升至2025年13.5% 仅增长3.7个百分点[10] - 单店模式占比高达92.5% 同比增速达74.7% 但10家以上连锁门店增速更高达125.4%[13] - 市场呈现碎片化特征 低进入门槛和需求多样化是主要原因[13] 区域发展特征 - 门店分布呈现金字塔结构 一线/新一线城市平均增速约20% 其中郑州增速达37.8%[15] - 二线城市增速26.9% 三线及以下城市增速达44.1% 下沉市场依赖低成本和政策红利实现快速扩张[15] - 新一线城市凭借行业积淀和庞大客群支撑门店规模增长[15] 门店类型与区位选择 - 理疗养生店数量保持较高增速 达45.1%[21] - 社区店占比最高 但商圈店增速达72.5%[24] - 理疗养生店优先选择商圈/写字楼区位 瞄准白领客群 其次选择中高端社区 瞄准稳定居民客群[24] 服务项目与盈利模式 - 推拿/按摩作为基础服务项目利润最高 艾灸因设备操作人工成本低利润较好[29] - 推拿+艾灸组合项目利润较高[29] - 客单价呈现两极分化 400元以上项目增速80.8% 50元以下项目增速53.4%[29] 用户结构与消费行为 - 用户呈现女性化、年轻化特征 女性流量同比增速14%高于男性11%[38][58] - 25岁以下女性成为高增速机会客群 25-40岁女性构成核心稳定客群[59] - 3单及以上高频用户贡献行业43.7%的GTV 用户粘性和消费力突出[47] 女性用户深度洞察 - 女性用户因养生调理(66.7%)、缓解疲劳(65.1%)等长期健康管理需求进行理疗[62] - 推拿和足疗是主要体验项目 偏好推拿+艾灸组合 因体质差异更青睐温和祛湿项目[66] - 单次消费集中在100-299元 理疗项目平均消费254元略高于总体[85] - 近五成女性因可灵活调整项目内容选择线下复购 四成因价格优惠选择线上复购[87] 信息获取与决策路径 - 女性用户主要通过亲友推荐(接近60%)和线上本地生活平台(接近40%)获取信息[68] - 90后和00后更依赖本地生活平台、短视频和内容平台等线上渠道[68] - 选择项目时最关注服务手法和功效 反映对技师专业性和口碑的重视[74] - 选择门店时主要考虑地理位置和价格因素 遵循就近原则[78] 平台使用行为 - 美团理疗认知度超过43% 推拿养生模块是主要获知渠道[51] - 超六成认知用户因可随时比价、用户评价帮助筛选而选择美团下单[51] - 70.4%的都市简约青年因平台用户评价可选择优质门店[103] - 75%的青年精英因价格优惠、可多家比价选择平台下单[107] 细分客群特征 - 都市简约青年(26-30岁)偏好深度推拿养生调理 依赖线上团购 理疗充值意愿高[103] - 青年精英(26-35岁)聚焦长期健康管理 理疗消费频率和购卡意愿高[107] - 持家母亲关注推拿/艾灸单项调理 依托线上渠道实现消费转化[111] - 资深中产偏好多种项目组合调理 充值购卡意愿高 偏好大额储值[115] - 银发一族(50岁以上)养生病痛调理需求突出 呈现社区化消费特征[119]

公司战略定位 - 公司致力于推动医药零售行业从商品流通向专业健康服务转型 基于对行业发展趋势的深刻洞察与长期战略定力[2] - 公司以"医+药+健康管理"的全链条服务体系重塑医药零售行业的价值边界[1] - 公司通过"软硬件升级—疾病专区建设—药师能力打造"三位一体模式将药店转型为基础筛查 复诊绿通 专项体检等一站式健康服务站[5] 专业能力建设 - 公司举办特慢病专业服务技能大赛 实现专业竞技 标杆沉淀和学术协同三大目标 大赛分为慢病与特病两个赛道 从全国海选近100位菁英药师[2][3] - 公司通过系统化培训体系和多维度赛事安排帮助药师提升专业服务能力 服务范畴从药物治疗管理扩展到患者教育 用药指导和健康监测[4] - 公司特慢病专业服务体系已运营六年 从2020年首届慢病大赛至今为第五届 今年首次将特病专业服务体系纳入大赛[6] 药师角色转型 - 公司推动药师从药品配发者转变为健康管理专业服务者与患者健康伙伴 通过系统化培训 赛事锤炼与日常实践实现转型[3] - 药师需以患者为中心提供精准贴心专业化服务 成为连接医患的重要桥梁 传递科学用药知识并弥补居家治疗环节缺失[3] - 大赛考核选手团队协作 专业知识 服务实践和临床沟通等综合能力 选手展现出扎实专业功底和创新服务理念[3] 生态合作与行业影响 - 公司与扬子江药业集团建立紧密战略合作 扬子江多个重点产品在公司渠道中占据重要地位 双方共同探索慢病管理服务新模式[5] - 公司借助中国药科大学等外部能力推动学术融合 全方位升级特慢病专业服务体系[6] - 商务部等12部门将零售药店定位为"健康促进核心场景" 为行业转型指明方向[6] 服务创新与推广 - 公司提供从检测 建档 用药指导到并发症筛查的一站式服务 并开展社区义诊 健康讲座 方言科普等创新服务方式[6] - 公司通过近1.7万家智慧药房进行服务升级 以数字化工具全面赋能 构建专业健康服务闭环[7] - 公司打造分级"特慢病管家"队伍 与医院共建"关爱小屋"为患者就医打通绿色通道[6]

股份配发情况 - 公司于2025年9月10日完成配发1.6亿股新股份 每股认购价0.097港元 [1] - 其中3000万股新股份发行予认购方I 2000万股发行予认购方II 1.1亿股发行予认购方III [1] 业务拓展战略 - 董事会深入讨论多元拓展业务 医药与保健构成"健康中国2030"国家战略核心 [2] - 行业受益于人口老化 慢性病日益普遍 消费者注重预防性医疗等结构性趋势 [2] - 公司拥有自主药品生产基础且近年业绩稳健 [2] 海外市场发展 - 国际市场拓展因各国监管要求不一面临重大挑战 需投入大量时间与资金 [2] - 保健品海外发展更具潜力 监管路径较宽松 准入速度更快 [2] - 发展中国家新兴市场中产阶层扩大 医疗支出上升 本地产能不足使市场具吸引力 [2] 协同效应与资源利用 - 新业务与公司现有制造基础设施及分销网络具显著协同效应 [2] - 可借助合作伙伴网络 运用董事会成员在医疗设备 诊断服务及保健投资管理领域的经验 [2] - 将探讨自行生产保健品的可行性 发挥既有制造实力与成本效益优势 [2] 资金用途规划 - 所得款项净额约70%用于2027年初前的启动成本 包括产品开发 营运开支 市场推广及试点项目 [2] - 余下30%留作营运资金 支持2027年底前扩展成功举措的规模 [2] - 分阶段策略有助于有条理建立保健业务 同时保持财务灵活性 [2] 战略意义 - 该举措可有效补充核心药品业务 开拓新的可持续收入来源 [2]

股份发行情况 - 公司于2025年9月10日完成配发及发行合共1.6亿股新股份 每股认购价格为0.097港元 [1] - 其中3000万股新股份发行予认购方I 2000万股新股份发行予认购方II 1.1亿股新股份发行予认购方III [1] 业务拓展战略 - 董事会明确将医药与保健业务定位为"健康中国2030"国家战略核心 受益于人口老龄化 慢性病普及及预防性医疗需求提升的结构性趋势 [2] - 公司拥有自主药品生产基础且近年业绩稳健 但国际医药市场拓展因监管差异面临重大时间与资金投入挑战 [2] - 保健品业务被视为更具潜力的海外发展方向 因监管路径宽松 准入速度快 且发展中国家市场存在中产阶层扩大 医疗支出上升与本地产能不足的机遇 [2] 协同效应与实施路径 - 新业务与公司现有制造基础设施及分销网络具显著协同效应 可借助合作伙伴网络及董事会成员在医疗设备 诊断服务领域的经验 [2] - 所得款项净额将策略性分配：约70%用于2027年初前的启动成本（含产品开发 营运开支 市场推广及试点项目） 余下30%留作营运资金支持规模扩展 [2] - 采用分阶段实施策略 优先通过贸易框架建立业务 后续将评估自主生产保健品可行性以发挥制造实力与成本优势 [2] 战略目标 - 保健品业务不仅可补充核心药品业务 更旨在开拓新的可持续收入来源 [2] - 通过阶段性建设保持财务灵活性 目标在2027年底前完成成功举措的规模化扩展 [2]

股份发行 - 2025年9月10日发行1.6亿股新股，每股0.097港元[5] - 完成后总股本从23.9亿股增至25.5亿股[6] 股权变动 - 程勇、史宣敏、毛裕民等占比下降，认购方I、II、III占比上升[6] 资金用途 - 所得款项净额约70%用于2027年初前启动成本，30%作营运资金[9] 市场探索 - 公司探索保健领域商机，目标市场含中国及海外[7]